Mysteel：鋁價上漲合理 但是需理性和穩(wěn)步

由于河南是鋁板帶箔的主流消費(fèi)地之一、且當(dāng)?shù)劁X加工品種相對集中，我們可以從鋁錠社會倉庫中鞏義的入庫量和無錫的入庫量看出，原鋁傳統(tǒng)消費(fèi)淡季時，市場會更積極的向鞏義發(fā)貨而目前下游企業(yè)調(diào)研的反饋更集中于鋁價拉漲后訂單及成品庫存的影響，但并未出現(xiàn)停減產(chǎn)行為，后續(xù)若鋁價有所回調(diào)后對加工廠補(bǔ)庫意愿、下游企業(yè)下單意愿有所拉動，則仍將體現(xiàn)鋁消費(fèi)的韌性 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 三、鋁價上漲合理 但是仍需理性看待 近期氧化鋁價格持續(xù)上漲，對鋁冶煉廠成本有所推動，但從消息面來看，今日帶動氧化鋁價觸及漲停的“澳大利亞某氧化鋁廠部分合同執(zhí)行受阻”情況并未對電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能產(chǎn)生直接影響，由此對鋁價的傳導(dǎo)仍需理性看待。

熱點(diǎn)分析

Mysteel早報(bào)：鞏義電解鋁現(xiàn)貨成交貼水將保持高位

【昨日市場回顧】 昨日河南地區(qū)鋁錠主流成交價在20420-20460元/噸，均價20440元/噸，漲350元/噸據(jù)Mysteel今晨統(tǒng)計(jì)，鞏義地區(qū)電解鋁社會庫存9萬噸，較上期數(shù)據(jù)減少0.7萬噸今日滬鋁開盤持續(xù)上行，持貨商積極出貨，貿(mào)易商報(bào)價貼水60-80元/噸，下游加工廠畏高情緒濃，采購意愿不佳，整體成交偏弱 【今日市場預(yù)測】 隔夜滬鋁高開低走，預(yù)計(jì)今日鞏義市場A00鋁錠現(xiàn)貨成交貼水將保持高位，后續(xù)關(guān)注交易及盤面波動，實(shí)時調(diào)整。

日報(bào)

滬鋁仍將高位運(yùn)行

期貨工具服務(wù)實(shí)體企業(yè) 上海期貨交易所的鋁期貨自1992年上市以來，市場運(yùn)行平穩(wěn)，產(chǎn)業(yè)參與程度較深，河南地區(qū)的電解鋁多數(shù)都是滬鋁期貨的交割品牌，河南鄭州、鞏義、洛陽等地區(qū)也設(shè)置有滬鋁交割倉庫通過本次調(diào)研可以發(fā)現(xiàn)，電解鋁企業(yè)基本都積極參與期貨市場，一方面，通過將生產(chǎn)的鋁錠注冊成倉單，可以在期貨市場上進(jìn)行“賣貨”，另一方面，通過套期保值操作來管理企業(yè)面臨的價格風(fēng)險。

市場播報(bào)

Mysteel午報(bào)：持貨商挺價惜售 鞏義電解鋁貼水縮小

今日期鋁盤面沖高回落，河南地區(qū)鋁錠主流成交價在22780-22820元/噸，均價22800元/噸，漲170元/噸據(jù)今晨調(diào)研，鞏義地區(qū)電解鋁社會庫存12.4萬噸，較昨日減少0.4萬噸，庫存持續(xù)下滑今日供應(yīng)商報(bào)價起伏變動較小，基本在110-120元/噸，但隨著期鋁盤面持續(xù)拉漲，貿(mào)易商挺價惜售，出貨意愿有所轉(zhuǎn)弱成交方面，早間市場較為活躍，下游采購積極性回升，后持貨商挺價不出，成交開始轉(zhuǎn)弱。

日報(bào)

【銀河期貨】電解鋁需求韌性仍存 供應(yīng)邊際趨于寬松

受訪人員：銀河期貨有限公司 師富廣 客戶觀點(diǎn)： 短期邏輯：政策和供應(yīng)占主導(dǎo)邏輯，需求進(jìn)入淡季：目前廣東、鞏義地區(qū)明顯進(jìn)入淡季，庫存企穩(wěn)開始增加，無錫地區(qū)受益于出口和新能源相關(guān)行業(yè)的訂單，表現(xiàn)維持較好的態(tài)勢；供應(yīng)較低：1、短期運(yùn)行產(chǎn)能供應(yīng)維持低位，去年同期運(yùn)行產(chǎn)能3950萬噸，目前3820萬噸，絕對值少了130萬噸；2、進(jìn)口窗口持續(xù)中斷，進(jìn)口補(bǔ)充不足，1月份~2月份進(jìn)口估計(jì)很少；3、鋁水轉(zhuǎn)化率偏高，鑄錠少，結(jié)構(gòu)性因素導(dǎo)致鋁錠庫存少，春節(jié)累庫節(jié)后高峰期大概在120萬噸上下，較低的水平，但是鋁棒庫存會比較高；政策情緒偏暖：近期政策陸續(xù)支撐市場情緒，央行周一降息（預(yù)期內(nèi)），但是周二的新聞發(fā)布會大超預(yù)期，“鴿聲嘹亮”，就差自己親自下場，發(fā)改委催促重大項(xiàng)目抓緊落地，所以短期政策屬性比較樂觀；能源屬性再次發(fā)力：煤炭價格再度大漲，全球能源價格維持高位，鋁一定程度被做為煤炭的替代品炒作；供應(yīng)鏈危機(jī)：山東地區(qū)氧化鋁大規(guī)模減產(chǎn)，山西河南有概率加入，氧化鋁產(chǎn)量大減對電解鋁的影響會存在不確定性，有一定概率影響電解鋁供應(yīng)； 中長期邏輯：供應(yīng)端短期雖遇到挫折，但中期維持產(chǎn)能爬坡，大周期遭遇產(chǎn)能天花板，2022年電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能繼續(xù)增長，前低后高，目前運(yùn)行產(chǎn)能大概3820萬噸左右，預(yù)計(jì)至2022年底運(yùn)行產(chǎn)能達(dá)到4100~4150萬噸的水平，全年產(chǎn)量根據(jù)投產(chǎn)節(jié)奏預(yù)計(jì)在3920~4000萬噸的區(qū)間，取決于投產(chǎn)的進(jìn)度，國內(nèi)供應(yīng)前緊后松；需求端：需求的慣性以及地產(chǎn)后端竣工的尾聲，新能源及光伏領(lǐng)域的爆發(fā)式增長，板帶箔、組件出口維持高位，導(dǎo)致上半年需求維持韌性增長，光伏+汽車是確定性大幅增長的，核心在于地產(chǎn)，只要地產(chǎn)企穩(wěn)，需求就是增長的，地產(chǎn)弱勢，需求就會持平甚至下行，所以近期地產(chǎn)政策的偏暖預(yù)期給市場信心；伴隨下半年全球加息推進(jìn)，全球需求下行，出口預(yù)期減少，國內(nèi)地產(chǎn)周期帶來的負(fù)面影響傳導(dǎo)至竣工端，需求共振減弱，但是上半年預(yù)計(jì)緊平衡； 公司簡介：銀河期貨有限公司注冊資本為人民幣23億元，作為上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所、上海國際能源交易中心會員、中國金融期貨交易所全面結(jié)算會員，可代理國內(nèi)所有品種的期貨交易，提供商品期貨經(jīng)紀(jì)、金融期貨經(jīng)紀(jì)、期貨投資咨詢、資產(chǎn)管理、基金銷售等多維度矩陣服務(wù)。

鋁

Mysteel：河南鋁錠現(xiàn)貨市場大貼水格局仍將持續(xù)

近日市場傳來第二輪第四批中央生態(tài)環(huán)境保護(hù)督察全面啟動的消息，助推鋁價出現(xiàn)進(jìn)一步上漲，滬鋁主力最高漲至20705元/噸，再次創(chuàng)下年內(nèi)新高在如此高價背景下，河南作為中國第一大鋁加工大省，其鋁錠現(xiàn)貨市場實(shí)際成交如何？筆者做出如下概述 大批量鋁錠集中到貨 鞏義電解鋁供應(yīng)量大幅增加 自隴海線復(fù)通之后，近兩周鞏義地區(qū)電解鋁到貨量陸續(xù)增加。

主編視角

A00鋁錠現(xiàn)貨午評：鋁價繼續(xù)上漲 市場表現(xiàn)畏高

市場初始報(bào)貼10至均價為主，持貨商積極出貨，接貨方壓價接貨第二階段持貨報(bào)價貼水20-30元/噸，今日下游整體畏高情緒重，市場成交一般 河南市場現(xiàn)貨價格14890-14930元/噸，對當(dāng)月合約升水30到70元/噸持貨商報(bào)價貼水120-130元/噸下游加工廠限產(chǎn)，加之畏高情緒濃重，今天成交不佳 【電解鋁庫存】 中國鋁錠現(xiàn)貨庫存(萬噸)：上海10.5無錫18.5杭州4.8湖州0.2寧波1.7濟(jì)南0佛山19.1海安0.4天津4.4沈陽0.4鞏義3鄭州2.3洛陽0.6重慶0.3臨沂0.5常州0.2總計(jì)66.9較上期數(shù)據(jù)（10月29日）減少2。

行情簡評

A00鋁錠現(xiàn)貨午評：現(xiàn)貨升水穩(wěn)步上調(diào) 市場表現(xiàn)交投兩旺

華南市場現(xiàn)貨價格14780-14800元/噸，對當(dāng)月合約升水315-335元/噸，早間市場報(bào)升水10-30元/噸，主流成交價升水10-20元/噸下游采購積極性高，有節(jié)前備貨跡象市場詢價氛圍濃，交投兩旺 河南市場現(xiàn)貨價格14500-14540元/噸，對當(dāng)月升水40-80元/噸近日河南市場現(xiàn)貨升貼水較為穩(wěn)定，貼水90-110元/噸，下游按需采購，成交尚可 【電解鋁庫存數(shù)據(jù)】 據(jù)我的有色統(tǒng)計(jì)：中國鋁錠現(xiàn)貨庫存(萬噸)：上海11無錫24.3杭州5.5湖州0.7寧波1.5濟(jì)南0佛山15.6海安0.5天津4.4沈陽0.2鞏義5鄭州2.5洛陽0.4重慶0.4臨沂0.6常州0.3總計(jì)72.9較上期數(shù)據(jù)（9月14日）減少0.8。

行情簡評

A00鋁錠現(xiàn)貨午評：低庫存繼續(xù)支撐鋁價 市場成交有所好轉(zhuǎn)

近日河南市場現(xiàn)貨升貼水較為穩(wěn)定，貼水90-110元/噸，下游按需采購，成交尚可 【電解鋁庫存】 據(jù)我的有色網(wǎng)統(tǒng)計(jì)：中國鋁錠現(xiàn)貨庫存上海11萬噸、無錫24.7萬噸、杭州5.3萬噸、湖州0.8萬噸、寧波1.4萬噸、濟(jì)南0、佛山15.7萬噸、海安0.5萬噸、天津4.4萬噸、沈陽0.2萬噸、鞏義5.7萬噸、鄭州2.3萬噸、洛陽0.6萬噸、重慶0.3萬噸、臨沂0.5萬噸、常州0.3萬噸、總計(jì)73.7萬噸較上期數(shù)據(jù)（9月10日）減少2.2萬噸。

行情簡評

A00鋁錠現(xiàn)貨午評：鋁價窄幅震蕩 現(xiàn)貨成交依舊平淡

河南周邊提貨大幅減少，市場詢價氛圍差，中間商貼水積極出貨，貼水幅度較昨日持平，市場整體成交偏弱 【電解鋁數(shù)據(jù)】 據(jù)我的有色網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截止9月10日中國鋁錠現(xiàn)貨庫存(萬噸)：上海11.1無錫24.1杭州5.5湖州0.9寧波1.4濟(jì)南0佛山17海安0.6天津4.5沈陽0.3鞏義6.4鄭州2.4洛陽0.5重慶0.4臨沂0.5常州0.3總計(jì)75.9較上期數(shù)據(jù)（9月7日）增加0.4。

行情簡評