瑞達期貨：滬鋁輕倉震蕩

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強，基本面原料端，氧化鋁供給較為寬松報價近期小幅回落，而鋁價保持相對堅挺位置，故電解鋁廠冶煉利潤較好，生產(chǎn)意愿積極供給端，產(chǎn)業(yè)運行產(chǎn)能穩(wěn)中小增逐步臨近上限，前期產(chǎn)能置換項目已逐步完成并起槽投產(chǎn)，故國內(nèi)電解鋁供給量保持穩(wěn)中小增需求方面，傳統(tǒng)消費旺季節(jié)點，下游加工企業(yè)新增訂單及需求開始恢復，鋁水比例回升，社會庫存預計將隨著消費的回暖而小幅下降 整體來看，電解鋁基本面或處于供給小幅增長，需求逐步回升的階段，消費預期向好，庫存拐點或現(xiàn)。

期貨公司評論

瑞達期貨：鋁價保持相對堅挺位置

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強，基本面原料端，氧化鋁供給較為寬松報價近期小幅回落，而鋁價保持相對堅挺位置，故電解鋁廠冶煉利潤較好，生產(chǎn)意愿積極供給端，產(chǎn)業(yè)運行產(chǎn)能穩(wěn)中小增逐步臨近上限，前期產(chǎn)能置換項目已逐步完成并起槽投產(chǎn)，故國內(nèi)電解鋁供給量保持穩(wěn)中小增需求方面，傳統(tǒng)消費旺季節(jié)點，下游加工企業(yè)新增訂單及需求開始恢復，鋁水比例回升，社會庫存預計將隨著消費的回暖而小幅下降 整體來看，電解鋁基本面或處于供給小幅增長，需求逐步回升的階段，消費預期向好，庫存拐點或現(xiàn)。

期貨公司評論

瑞達期貨：電解鋁消費預期向好

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢，基本面原料端，氧化鋁供給較為寬松報價近期小幅回落，而鋁價保持相對堅挺位置，故電解鋁廠冶煉利潤較好，生產(chǎn)意愿積極供給端，產(chǎn)業(yè)運行產(chǎn)能穩(wěn)中小增逐步臨近上限，前期產(chǎn)能置換項目已逐步完成并起槽投產(chǎn)，故國內(nèi)電解鋁供給量保持穩(wěn)中小增需求方面，傳統(tǒng)消費旺季節(jié)點，下游加工企業(yè)新增訂單及需求開始恢復，鋁水比例回升，社會庫存預計將隨著消費的回暖而小幅下降 整體來看，電解鋁基本面或處于供給小幅增長，需求逐步回升的階段，消費預期向好，庫存拐點或現(xiàn)。

期貨公司評論

瑞達期貨：滬鋁主力合約輕倉震蕩交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏弱，基本面原料端，氧化鋁供給較為寬松報價近期小幅回落，而鋁價保持相對堅挺位置，故電解鋁廠冶煉利潤較好，生產(chǎn)意愿積極供給端，產(chǎn)業(yè)運行產(chǎn)能穩(wěn)中小增逐步臨近上限，前期產(chǎn)能置換項目已逐步完成并起槽投產(chǎn)，故國內(nèi)電解鋁供給量保持穩(wěn)中小增需求方面，傳統(tǒng)消費旺季節(jié)點，下游加工企業(yè)新增訂單及需求開始恢復，鋁水比例回升，社會庫存預計將隨著消費的回暖而小幅下降 整體來看，電解鋁基本面或處于供給小幅增長，需求逐步回升的階段，消費預期向好，庫存拐點或現(xiàn)。

期貨公司評論

Mysteel：2025年7月再生鋁市場運行情況解析

7月份的很長一段時間電解鋁社會庫存都處于去庫狀態(tài)直到8月份，電解鋁社會庫存仍然處于較低位置宏觀方面，美國7月CPI數(shù)據(jù)小幅上漲，市場加大美聯(lián)儲九月降息預期 ，宏觀利好為鋁價提供支撐廢鋁市場方面，8月份由于季節(jié)性原因，廢鋁貨源非常緊缺，部分再生鋁廠加大了A00鋁錠的使用比例“金九銀十”傳統(tǒng)消費旺季即將到來，鋁價具有很強的上漲預期預計8月份，鋁價將會維持偏強震蕩運行，廢鋁市場貨源依舊較為緊張

熱點分析

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.7.30）

地理位置：山西省臨汾市汾西縣；勘查投入要求：按勘查實施方案執(zhí)行；擬出讓年限：5年；起始價：100萬元；出讓收益率：1.2%（鋁土礦） 4、7月25日，阿壩鋁廠電解車間組織召開了2025年上半年工作總結會議。

日報

國泰君安期貨：氧化鋁觸頂回落

后續(xù)需關注下游電解鋁廠在氧化鋁提價后的成交持續(xù)性，以及未來2-3周國內(nèi)氧化鋁運行產(chǎn)能的周度增減（最新一周周度產(chǎn)量仍維持環(huán)比減量）就當前北方現(xiàn)貨報價看，高成本產(chǎn)能在完全成本上的利潤修復可能也只是剛剛觸及盈虧平衡，因此復產(chǎn)進度仍需時日跟蹤觀察此外，亦需關注進口窗口打開的位置，也可能形成上方阻力位

期貨公司評論

瑞達期貨：電解鋁基本面或處于供需雙增的階段

國際方面，特朗普：有信心與歐盟達成貿(mào)易協(xié)議，但不急于達成協(xié)議；如果談判破裂，據(jù)悉歐盟考慮對美國實施出口限制美聯(lián)儲威廉姆斯：貨幣政策處于良好位置，目前不認為需要很快調(diào)整利率國內(nèi)方面，國務院總理李強主持國務院第十三次專題學習，他強調(diào)，在一些關鍵的時間窗口，推動各方面政策措施早出手、快出手，把握政策力度必要時敢于打破常規(guī) 基本面上，電解鋁供給端，國內(nèi)電解鋁廠復產(chǎn)完成，在運行產(chǎn)能及開工率皆保持高位運行，加之成本端略有下移，整體生產(chǎn)意愿較強，供給穩(wěn)定。

期貨公司評論

Mysteel：國內(nèi)廢鋁市場情緒上漲為主（3月7日-3月14日）

②央行行長潘功勝在十四屆全國人大三次會議經(jīng)濟主題記者會上表示，近期商品房交易量、交易價格、房地產(chǎn)貸款等多項指標指向房地產(chǎn)市場活躍度上升③美聯(lián)儲理事沃勒認為三月無需降息，今年降息2次的預期仍然合理 空方觀點匯總：①氧化鋁價格處于較低位置，成本支撐減弱，且現(xiàn)氧化鋁供過于求②西南鋁廠陸續(xù)復產(chǎn)，但對供應端增量有限，且雖電解鋁社會庫存開始去庫，但市場訂單好轉需進一步驗證。

情緒指數(shù)

Mysteel：國內(nèi)廢鋁市場情緒上漲為主（2月28日-3月7日）

②國內(nèi)會議召開在即，政策預期仍存，國內(nèi)消費季節(jié)性回暖預期升溫，使市場底部支撐力量逐漸增強③俄羅斯總統(tǒng)普京表示，俄羅斯計劃恢復對美出口鋁制品，此舉或將導致中國餓鋁進口量的下滑，電解鋁供應緊張 空方觀點匯總：①氧化鋁價格處于較低位置，成本支撐減弱②國內(nèi)鋁廠陸續(xù)復產(chǎn)，但需求處于恢復狀態(tài)，電解鋁保持累庫狀態(tài)，氧化鋁價格止跌企穩(wěn)，電解鋁盈利走闊速度放緩，鋁價上行動能有所減弱。

情緒指數(shù)

瑞達期貨：滬鋁基本面或將處于供強需弱的局面

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏弱，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強國際方面，美國7月ISM制造業(yè)PMI從48.5跌至46.8，低于預期的擴張至48.8，萎縮幅度創(chuàng)八個月最大國內(nèi)方面，發(fā)改委：正會同多個部門制定民營經(jīng)濟促進法進一步做好保交房工作，加快構建房地產(chǎn)發(fā)展新模式把促消費放在更加突出的位置，促進汽車、家電等大宗商品消費 基本面，供應方面，前期停產(chǎn)的部分電解鋁廠陸續(xù)逐步復產(chǎn)，令國內(nèi)供應方面保持穩(wěn)定增長態(tài)勢。

期貨公司評論

Mysteel：國內(nèi)廢鋁市場情緒上漲為主（9月1日-9月8日）

云南電解鋁廠復產(chǎn)已接近尾聲，但電解鋁庫存始終維持在較低位置，低庫存為鋁價提供支撐，下周存在逼倉的可能②8月份以來，鋁價一直維持高位震蕩走勢，近兩日，放量突破前期高點，并連續(xù)大幅上漲，走出上漲趨勢熬過了消費淡季，9月份傳統(tǒng)消費旺季即將到來，市場對9、10月份預期很高，在預期落空前，鋁價將繼續(xù)維持偏強走勢。

情緒指數(shù)

Mysteel：國內(nèi)廢鋁市場情緒下跌為主（8月11日-8月18日）

云南電解鋁廠復產(chǎn)已接近尾聲，下游需求暫未出現(xiàn)明顯好轉，但庫存依舊處于較低位置，傳統(tǒng)消費旺季即將到來，電解鋁庫存累庫較為困難，低庫存將會為鋁價提供支撐②近期宏觀因素對價格影響占據(jù)主導，在上周的政治局會議釋放積極的信號后，各省市陸續(xù)出臺相關消費刺激政策，鋁價一直維持震蕩偏強走勢，后續(xù)耐心等待具體利好措施落地③近期下游消費已經(jīng)有回暖跡象，熬過了消費淡季，傳統(tǒng)消費旺季即將到來，鋁價下跌概率較小 空方觀點匯總：①成本方面，Mysteel鋁研究團隊對全國電解鋁企業(yè)進行調(diào)研并測算，2023年6月中國電解鋁行業(yè)加權平均完全成本為15875元/噸，較上月下降347元/噸。

情緒指數(shù)

文山州：以“綠色”為底色，促進水電鋁全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展

圍繞打造世界一流中國鋁谷“核心區(qū)”，文山州綠色水電鋁產(chǎn)業(yè)從無到有，從弱到強，宏泰鋁廠、云南神火、文山鋁業(yè)三家企業(yè)在文山落地，為文山建設“中國綠色鋁谷”核心區(qū)奠定了基礎 《政府工作報告》指出，過去五年，文山充分利用地理位置優(yōu)勢、政策優(yōu)勢、能源大通道優(yōu)勢大力發(fā)展綠色水電鋁產(chǎn)業(yè)，建成電解鋁產(chǎn)能248萬噸，全州綠色水電鋁產(chǎn)能占全省綠色水電鋁產(chǎn)能半壁江山，成為全省第一大產(chǎn)能州市。

國內(nèi)資訊

Mysteel：煤炭短缺推升電價，電解鋁成本顯著上升

而對比當前鋁價，電解鋁行業(yè)即期盈利4507元/噸，較6月下滑202.6元/噸6月以來，電解鋁價格出現(xiàn)階段性回調(diào)，成本同期上升，電解鋁行業(yè)利潤持續(xù)被壓縮分成本項來看，盡管氧化鋁、陽極價格上漲但漲勢緩慢、漲幅較小，對電解鋁成本影響相對電力成本而言較小從趨勢來看，短期動力煤緊缺格局難以快速修復，電解鋁廠的成本將保持當前位置甚至有繼續(xù)上行的可能另外，用煤量大的鋁企煤炭供應能否穩(wěn)定保障也需要重點關注 煤炭供應預期：據(jù)Mysteel了解，近期國內(nèi)電廠庫存普遍偏低。

熱點分析