國泰君安期貨：氧化鋁觸頂回落

后續(xù)需關(guān)注下游電解鋁廠在氧化鋁提價后的成交持續(xù)性，以及未來2-3周國內(nèi)氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能的周度增減（最新一周周度產(chǎn)量仍維持環(huán)比減量）就當(dāng)前北方現(xiàn)貨報價看，高成本產(chǎn)能在完全成本上的利潤修復(fù)可能也只是剛剛觸及盈虧平衡，因此復(fù)產(chǎn)進(jìn)度仍需時日跟蹤觀察此外，亦需關(guān)注進(jìn)口窗口打開的位置，也可能形成上方阻力位

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瑞達(dá)期貨：電解鋁基本面或處于供需雙增的階段

國際方面，特朗普：有信心與歐盟達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，但不急于達(dá)成協(xié)議；如果談判破裂，據(jù)悉歐盟考慮對美國實施出口限制美聯(lián)儲威廉姆斯：貨幣政策處于良好位置，目前不認(rèn)為需要很快調(diào)整利率國內(nèi)方面，國務(wù)院總理李強(qiáng)主持國務(wù)院第十三次專題學(xué)習(xí)，他強(qiáng)調(diào)，在一些關(guān)鍵的時間窗口，推動各方面政策措施早出手、快出手，把握政策力度必要時敢于打破常規(guī) 基本面上，電解鋁供給端，國內(nèi)電解鋁廠復(fù)產(chǎn)完成，在運(yùn)行產(chǎn)能及開工率皆保持高位運(yùn)行，加之成本端略有下移，整體生產(chǎn)意愿較強(qiáng)，供給穩(wěn)定。

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Mysteel：國內(nèi)廢鋁市場情緒上漲為主（3月7日-3月14日）

②央行行長潘功勝在十四屆全國人大三次會議經(jīng)濟(jì)主題記者會上表示，近期商品房交易量、交易價格、房地產(chǎn)貸款等多項指標(biāo)指向房地產(chǎn)市場活躍度上升③美聯(lián)儲理事沃勒認(rèn)為三月無需降息，今年降息2次的預(yù)期仍然合理 空方觀點(diǎn)匯總：①氧化鋁價格處于較低位置，成本支撐減弱，且現(xiàn)氧化鋁供過于求②西南鋁廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，但對供應(yīng)端增量有限，且雖電解鋁社會庫存開始去庫，但市場訂單好轉(zhuǎn)需進(jìn)一步驗證。

情緒指數(shù)

Mysteel：國內(nèi)廢鋁市場情緒上漲為主（2月28日-3月7日）

②國內(nèi)會議召開在即，政策預(yù)期仍存，國內(nèi)消費(fèi)季節(jié)性回暖預(yù)期升溫，使市場底部支撐力量逐漸增強(qiáng)③俄羅斯總統(tǒng)普京表示，俄羅斯計劃恢復(fù)對美出口鋁制品，此舉或?qū)?dǎo)致中國餓鋁進(jìn)口量的下滑，電解鋁供應(yīng)緊張 空方觀點(diǎn)匯總：①氧化鋁價格處于較低位置，成本支撐減弱②國內(nèi)鋁廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，但需求處于恢復(fù)狀態(tài)，電解鋁保持累庫狀態(tài)，氧化鋁價格止跌企穩(wěn)，電解鋁盈利走闊速度放緩，鋁價上行動能有所減弱。

情緒指數(shù)

瑞達(dá)期貨：滬鋁基本面或?qū)⑻幱诠?qiáng)需弱的局面

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏弱，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)國際方面，美國7月ISM制造業(yè)PMI從48.5跌至46.8，低于預(yù)期的擴(kuò)張至48.8，萎縮幅度創(chuàng)八個月最大國內(nèi)方面，發(fā)改委：正會同多個部門制定民營經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法進(jìn)一步做好保交房工作，加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式把促消費(fèi)放在更加突出的位置，促進(jìn)汽車、家電等大宗商品消費(fèi) 基本面，供應(yīng)方面，前期停產(chǎn)的部分電解鋁廠陸續(xù)逐步復(fù)產(chǎn)，令國內(nèi)供應(yīng)方面保持穩(wěn)定增長態(tài)勢。

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Mysteel：國內(nèi)廢鋁市場情緒上漲為主（9月1日-9月8日）

云南電解鋁廠復(fù)產(chǎn)已接近尾聲，但電解鋁庫存始終維持在較低位置，低庫存為鋁價提供支撐，下周存在逼倉的可能②8月份以來，鋁價一直維持高位震蕩走勢，近兩日，放量突破前期高點(diǎn)，并連續(xù)大幅上漲，走出上漲趨勢熬過了消費(fèi)淡季，9月份傳統(tǒng)消費(fèi)旺季即將到來，市場對9、10月份預(yù)期很高，在預(yù)期落空前，鋁價將繼續(xù)維持偏強(qiáng)走勢。

情緒指數(shù)

Mysteel：國內(nèi)廢鋁市場情緒下跌為主（8月11日-8月18日）

云南電解鋁廠復(fù)產(chǎn)已接近尾聲，下游需求暫未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，但庫存依舊處于較低位置，傳統(tǒng)消費(fèi)旺季即將到來，電解鋁庫存累庫較為困難，低庫存將會為鋁價提供支撐②近期宏觀因素對價格影響占據(jù)主導(dǎo)，在上周的政治局會議釋放積極的信號后，各省市陸續(xù)出臺相關(guān)消費(fèi)刺激政策，鋁價一直維持震蕩偏強(qiáng)走勢，后續(xù)耐心等待具體利好措施落地③近期下游消費(fèi)已經(jīng)有回暖跡象，熬過了消費(fèi)淡季，傳統(tǒng)消費(fèi)旺季即將到來，鋁價下跌概率較小 空方觀點(diǎn)匯總：①成本方面，Mysteel鋁研究團(tuán)隊對全國電解鋁企業(yè)進(jìn)行調(diào)研并測算，2023年6月中國電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本為15875元/噸，較上月下降347元/噸。

情緒指數(shù)

文山州：以“綠色”為底色，促進(jìn)水電鋁全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展

圍繞打造世界一流中國鋁谷“核心區(qū)”，文山州綠色水電鋁產(chǎn)業(yè)從無到有，從弱到強(qiáng)，宏泰鋁廠、云南神火、文山鋁業(yè)三家企業(yè)在文山落地，為文山建設(shè)“中國綠色鋁谷”核心區(qū)奠定了基礎(chǔ) 《政府工作報告》指出，過去五年，文山充分利用地理位置優(yōu)勢、政策優(yōu)勢、能源大通道優(yōu)勢大力發(fā)展綠色水電鋁產(chǎn)業(yè)，建成電解鋁產(chǎn)能248萬噸，全州綠色水電鋁產(chǎn)能占全省綠色水電鋁產(chǎn)能半壁江山，成為全省第一大產(chǎn)能州市。

國內(nèi)資訊

Mysteel：煤炭短缺推升電價，電解鋁成本顯著上升

而對比當(dāng)前鋁價，電解鋁行業(yè)即期盈利4507元/噸，較6月下滑202.6元/噸6月以來，電解鋁價格出現(xiàn)階段性回調(diào)，成本同期上升，電解鋁行業(yè)利潤持續(xù)被壓縮分成本項來看，盡管氧化鋁、陽極價格上漲但漲勢緩慢、漲幅較小，對電解鋁成本影響相對電力成本而言較小從趨勢來看，短期動力煤緊缺格局難以快速修復(fù)，電解鋁廠的成本將保持當(dāng)前位置甚至有繼續(xù)上行的可能另外，用煤量大的鋁企煤炭供應(yīng)能否穩(wěn)定保障也需要重點(diǎn)關(guān)注 煤炭供應(yīng)預(yù)期：據(jù)Mysteel了解，近期國內(nèi)電廠庫存普遍偏低。

熱點(diǎn)分析

Mymetal：2020年7月青海鋁產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研報告

二季度鑄軋卷等合金產(chǎn)品銷量穩(wěn)定，隨鋁棒市場加工費(fèi)走低，但周邊棒廠減產(chǎn)可能性不大，下游消費(fèi)差更多是體現(xiàn)在鋁加工產(chǎn)品上，鑄錠量后期不會有太大波動目前青海當(dāng)?shù)仉娊怃X廠完全生產(chǎn)成本在12500元/噸附近，原料端氧化鋁和鋁錠價差依舊偏大，將進(jìn)一步修復(fù)價差，氧化鋁廠家在當(dāng)前市場價格下惜售，價格將進(jìn)一步上揚(yáng)，預(yù)計氧化鋁將站上2600元/噸位置短期內(nèi)鋁水不能大幅轉(zhuǎn)鑄錠，進(jìn)口鋁錠并未大批量流入，鋁錠累庫速度后期漲幅不大，原料端氧化鋁支撐較強(qiáng)，預(yù)計鋁價依舊將維持偏強(qiáng)震蕩。

調(diào)研報告