Mysteel：25年春節(jié)鋁市鑄錠情況調(diào)研及節(jié)后庫存預(yù)測

綜合以上因素，我們可以初步預(yù)測節(jié)后累庫量或?qū)⒃?4至48萬噸，考慮到春節(jié)后企業(yè)復(fù)工的節(jié)奏、政策的影響以及鋁錠市場的供需情況，Mysteel預(yù)計(jì)節(jié)后鋁錠社會庫存峰值或在89至93萬噸區(qū)間（2024年一季度峰值為91.3萬噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 展望2月電解鋁市場，元宵節(jié)后，隨著企業(yè)復(fù)工和需求的回升，物流運(yùn)輸逐步恢復(fù)，鋁錠市場將逐漸活躍，預(yù)計(jì)下游鋁加工企業(yè)在2月中下旬大規(guī)模復(fù)產(chǎn)，恢復(fù)采購和備貨，為后續(xù)的生產(chǎn)和銷售做準(zhǔn)備。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：電解鋁成本上升短期難改善 鋁價(jià)走勢將是關(guān)鍵

以現(xiàn)金成本進(jìn)行測算同樣全部盈利但隨著氧化鋁價(jià)格的持續(xù)上漲，從Mysteel成本模型的預(yù)測的理論值來看，假定11月鋁均價(jià)為21000元/噸，則11月中國電解鋁行業(yè)完全成本盈利比重下降至80%，而按照現(xiàn)金成本計(jì)，全行業(yè)現(xiàn)金成本盈利比重依舊為100%，但約有200萬噸產(chǎn)能處于現(xiàn)金成本虧損的邊緣 但從當(dāng)前市場情況看，氧化鋁供應(yīng)緊張的背景下，現(xiàn)貨價(jià)格下跌仍需時(shí)日，電價(jià)冬季上升也符合季節(jié)性特點(diǎn)，因此鋁價(jià)走勢至關(guān)重要，四季度是鋁的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，Mysteel對鋁下游市場進(jìn)行高頻調(diào)研，發(fā)現(xiàn)光伏、汽車、家電、傳統(tǒng)電力、出口等消費(fèi)領(lǐng)域均保持較好的需求態(tài)勢，預(yù)計(jì)11-12月鋁錠仍將呈現(xiàn)去庫的趨勢，對鋁價(jià)行成支撐。

熱點(diǎn)分析

Mysteel半年報(bào)：2024年下半年電解鋁供需表現(xiàn)短缺為主 行業(yè)維持較好利潤

Mysteel 綜合上半年整體的供應(yīng)、需求、鋁錠鋁棒社會庫存和廠庫等情況，判斷上半年一季度理論供需過剩98萬噸，二季度供需短缺47萬噸，全年供需平衡預(yù)計(jì)窄幅過剩7萬噸 電解鋁年度供需平衡情況（萬噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 二、2024下半年市場展望 1、供應(yīng)趨勢預(yù)測 在國家節(jié)能降碳行動的大背景下，新增有色金屬項(xiàng)目準(zhǔn)入受限，鋁行業(yè)節(jié)能降碳改造，行業(yè)為完成降低電耗要求，近幾年電解槽大修、石墨陰極升級改造將對下半年產(chǎn)量有所影響且下半年新投復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能較少，集中在云南、貴州及內(nèi)蒙地區(qū)，Mysteel預(yù)計(jì)2024年全年電解鋁產(chǎn)量為4310萬噸，年底運(yùn)行產(chǎn)能為4360.75萬噸/年。

熱點(diǎn)分析

氧化鋁早評：氧化鋁期現(xiàn)價(jià)格震蕩運(yùn)行 市場可流通現(xiàn)貨仍偏緊

<7 華通安哥拉實(shí)業(yè)有限公司投資建設(shè)的安哥拉華通鋁產(chǎn)業(yè)園22日在安哥拉本戈省舉行了一期項(xiàng)目奠基儀式安政府官員稱該項(xiàng)目建成后將有效推動國家經(jīng)濟(jì)多元化和工業(yè)發(fā)展據(jù)了解，安哥拉華通鋁產(chǎn)業(yè)園計(jì)劃分五期在八年到十年內(nèi)全部建成，實(shí)現(xiàn)從氧化鋁制備、電解生產(chǎn)鋁錠到鋁制品加工的全產(chǎn)業(yè)鏈其中，一期項(xiàng)目投資規(guī)模2.5億美元，年產(chǎn)12萬噸電解鋁，預(yù)計(jì)2025年下半年建成投產(chǎn) 【市場預(yù)測】近期國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨市場成交活躍度不強(qiáng)，一方面是買賣雙方對價(jià)格分歧加大導(dǎo)致下游鋁廠增加長單執(zhí)行力度，部分適價(jià)期現(xiàn)交易補(bǔ)充；另一方面中大型長單履約的氧化鋁企業(yè)穩(wěn)產(chǎn)保供壓力較大，可流通的現(xiàn)貨增量釋放有難度，且短期存在一定外購需求。

日報(bào)

Mysteel節(jié)后預(yù)測：佛山A00鋁錠節(jié)前備貨差強(qiáng)人意 節(jié)后運(yùn)行或?qū)⒎€(wěn)中趨弱

但臨近節(jié)前，市場備貨情況表現(xiàn)一般，據(jù)了解，華南市場下游部分工廠有提前放假計(jì)劃，個(gè)別大廠也較往年假期延長，部分貿(mào)易商開始謹(jǐn)慎接貨，多選擇甩貨變現(xiàn)為主 四、后市預(yù)測 價(jià)格方面：目前來看，供需基本面短期難以出現(xiàn)大幅的變化，電解鋁規(guī)模復(fù)產(chǎn)結(jié)束后，供應(yīng)增速收窄，節(jié)后預(yù)計(jì)到貨不足，鋁錠社會庫存或?qū)㈦y以累庫而節(jié)前現(xiàn)貨市場需求表現(xiàn)不足，節(jié)后鋁價(jià)仍有趨弱可能，但滬鋁受低庫存低倉單以及國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期支撐，預(yù)計(jì)仍然偏強(qiáng)震蕩為主。

熱點(diǎn)分析

[石油焦日評]：煉廠出貨放緩 石油焦價(jià)格回調(diào)（20230612）

石墨陰極市場需求較為穩(wěn)定，但鋁廠采購積極性一般，石墨陰極企業(yè)生產(chǎn)利潤空間收窄，企業(yè)開工積極性欠佳負(fù)極市場詢單增加，對高品質(zhì)低硫焦出貨仍有利好支撐鋁用炭素市場再度交投轉(zhuǎn)弱，中間炭素企業(yè)成本壓力持續(xù)增加，終端現(xiàn)貨電解鋁成交價(jià)格震蕩下滑，鋁錠去庫速度放緩，市場恢復(fù)觀望狀態(tài)煅燒焦及預(yù)焙陽極企業(yè)執(zhí)行訂單合同產(chǎn)銷，市場弱穩(wěn)運(yùn)行，對石油焦出貨支撐稍顯乏力 5.后市預(yù)測 短期來看國產(chǎn)石油焦資源供應(yīng)基本穩(wěn)定，進(jìn)口資源持續(xù)到港，部分貿(mào)易商降價(jià)拋售回籠資金，對國產(chǎn)資源沖擊較大。

每日點(diǎn)評

王宏飛：“三種假設(shè)”分析2023年中國電解鋁市場的供需結(jié)構(gòu)及價(jià)格走勢

與上海鋼聯(lián)2月鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)18653元/噸對比，全行業(yè)盈利1670元/噸電解鋁各項(xiàng)原料成本比重中，電力成本與氧化鋁成本差異同比縮窄氧化鋁受供需影響預(yù)計(jì)維持低利潤運(yùn)行，后續(xù)預(yù)計(jì)電力成本將是影響成本的最大變量 最后王宏飛對2023年鋁市做出預(yù)測，對比海外疫情放開后消費(fèi)恢復(fù)情況，預(yù)計(jì)二季度至年中需求明顯恢復(fù)；外需有下降，但內(nèi)需表現(xiàn)較好，國內(nèi)供需從過剩轉(zhuǎn)為緊平衡，庫存快速下降重回低位水平宏觀因素給價(jià)格走勢的節(jié)奏帶來不確定性，但基本面始終有底部支撐。

會議報(bào)道

Mysteel早報(bào)：加息擔(dān)憂下市場動蕩不安 預(yù)計(jì)佛山鋁錠成交尚可

【今日市場預(yù)測】 美聯(lián)儲主席鮑威其鷹調(diào)略有降低，鮑威爾在聽證會上強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲尚未就未來加息步伐做出任何決定，并表示這將取決于即將公布的就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)美聯(lián)儲利率觀察工具顯示，3月份加息50個(gè)基點(diǎn)的幾率依舊高達(dá)78%，宏觀擾動持續(xù)截止3月9日，Mysteel中國主要市場電解鋁庫存顯示，鋁錠社會庫存123.4萬噸，較3月6日減少1.5萬噸鋁加工企業(yè)開工率回升，下游終端需求逐漸釋放，疊加上游冶煉廠限電限產(chǎn)，鋁錠社會庫存有望迎來庫存拐點(diǎn)。

行情簡評

Mysteel早報(bào)：滬鋁偏弱震蕩 預(yù)計(jì)佛山鋁錠成交尚可

【今日市場預(yù)測】 供應(yīng)端：云南繼去年二輪限電降負(fù)荷后，開啟第三輪限電減產(chǎn)貴州氣溫回升，貴州電網(wǎng)供電壓力減小，逐漸恢復(fù)對省內(nèi)電解鋁企業(yè)供電四川水電供應(yīng)發(fā)力，省內(nèi)電解鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)速度較快需求端：下游終端訂單逐漸恢復(fù)中，但仍然未達(dá)到節(jié)前預(yù)期臨近周末，持貨商積極變現(xiàn)，預(yù)計(jì)今日華南市場貨源流通充裕，接貨方逢低謹(jǐn)慎接貨，佛山鋁錠整體成交尚可

行情簡評

Mysteel早報(bào)：盤面呈現(xiàn)震蕩走勢 預(yù)計(jì)佛山鋁錠成交一般

云南限電壓負(fù)荷，短時(shí)間內(nèi)鋁水鑄錠量會增加，市場短期內(nèi)貨源依舊處于寬松狀態(tài)，供大于求格局不變，接貨方逢低按需拿貨，今日佛山鋁錠整體成交一般 【今日市場預(yù)測】 供應(yīng)端：云南繼去年二輪限電降負(fù)荷后，開啟第三輪限電減產(chǎn)貴州氣溫回升，貴州電網(wǎng)供電壓力減小，逐漸恢復(fù)對省內(nèi)電解鋁企業(yè)供電四川水電供應(yīng)發(fā)力，省內(nèi)電解鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)速度較快需求端：下游終端訂單逐漸恢復(fù)中，但仍然未達(dá)到節(jié)前預(yù)期。

行情簡評

Mysteel早報(bào)：終端買漲不買跌 預(yù)計(jì)佛山鋁錠成交一般

【今日市場預(yù)測】 云南電解鋁限電限產(chǎn)消息暫未落地，貴州電解鋁有個(gè)別企業(yè)著手復(fù)產(chǎn)中，鋁錠社會庫存保持一定增幅，供應(yīng)端擾動較大下游終端企業(yè)經(jīng)過前一輪補(bǔ)貨后，買漲不買跌，市場需求表現(xiàn)一般預(yù)判滬鋁依舊維持在19000附近震蕩，佛山鋁錠現(xiàn)貨今日小幅升水

日報(bào)

Mysteel早報(bào)：華南限裝結(jié)束 預(yù)計(jì)佛山鋁錠成交一般

云南限電限產(chǎn)正式文件遲遲不落地，滬鋁維持寬幅震蕩，華南貿(mào)易商謹(jǐn)慎接貨做庫存，今日佛山市場整體成交一般 【今日市場預(yù)測】 供應(yīng)端方面，佛山鋁錠社會庫存處于高位，但下游逐漸開始復(fù)工，庫存增幅速度開始下降，貴州電解鋁開始著手二次啟動，短期內(nèi)可復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能較小，且云南電解鋁企業(yè)有持續(xù)限電限產(chǎn)的可能，供應(yīng)端擾動較大需求端方面，元宵節(jié)后，下游終端陸續(xù)開工中，市場需求逐漸復(fù)蘇中當(dāng)前鋁市供強(qiáng)需弱格局有所緩和，短期方向不明朗，多空力量交織，預(yù)計(jì)今日佛山鋁錠成交一般。

行情簡評

Mysteel早報(bào)：滬鋁寬幅震蕩 預(yù)計(jì)佛山鋁錠成交一般

【今日市場預(yù)測】 供應(yīng)端方面，佛山鋁錠社會庫存處于高位，短期內(nèi)增幅明顯，對鋁價(jià)上行形成一定阻力，貴州電解鋁復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期，且云南電解鋁企業(yè)有持續(xù)限電限產(chǎn)的可能需求端方面，元宵節(jié)后，下游終端陸續(xù)開工中，市場需求逐漸復(fù)蘇中當(dāng)前鋁市供強(qiáng)需弱格局有所緩和，短期方向不明朗，多空力量交織，預(yù)計(jì)今日佛山鋁錠成交一般

行情簡評

Mysteel早報(bào)：社會庫存增幅較大 預(yù)計(jì)佛山鋁錠成交尚可

【今日市場預(yù)測】 供應(yīng)端方面，截止2月6日，Mysteel中國主要市場電解鋁庫存顯示，佛山26.7萬噸，較上期數(shù)據(jù)增加3萬噸，佛山鋁錠社會庫存增幅依舊較大需求端方面，元宵節(jié)后，下游終端陸續(xù)開工中，市場需求逐漸復(fù)蘇中云南限電消息遲遲不落地，預(yù)計(jì)持貨商出貨積極性較高，今日佛山鋁錠成交尚可

行情簡評

Mysteel早報(bào)：市場接貨氛圍好轉(zhuǎn) 預(yù)計(jì)佛山鋁錠成交較好

【今日市場預(yù)測】 供應(yīng)端方面，截止2月2日，Mysteel中國主要市場電解鋁庫存顯示，佛山23.7萬噸，佛山鋁錠社會庫存處于快速增長中需求端方面，下游終端陸續(xù)開工中，但整體開工不及預(yù)期，需求復(fù)蘇偏慢雖然市場處于供大于需局面，但市場受云南限電傳聞影響，多數(shù)貿(mào)易商看漲后市，積極接貨做庫存，預(yù)計(jì)今日佛山鋁錠成交較好

行情簡評

瑞達(dá)期貨：AL2301合約短期輕倉寬幅震蕩思路為主

宏觀上，據(jù) CME 預(yù)測，美聯(lián)儲 12 月加息 50bp 的概率上升至 80%，國內(nèi)寬信用穩(wěn)地產(chǎn)政策提振市場信心 供應(yīng)端，氧化鋁價(jià)格反彈，但產(chǎn)能過剩格局延續(xù);電解鋁方面廣西地區(qū)受政策鼓舞部分復(fù)產(chǎn)，四川地區(qū)恢 復(fù)穩(wěn)定，供應(yīng)繼續(xù)增加 需求端，上周鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比下跌 0.8 個(gè)百分點(diǎn)，下游需求明顯 走弱加上疫情擾動，訂單縮減，原生鋁合金及鋁型材上周開工率較其他板塊下降較大，雖需求在房地產(chǎn)利 好上有改善預(yù)期，但需求淡季加上部分地區(qū)疫情擾動，短期較難有明顯改善，昨日滬鋁重心下移，鋁錠現(xiàn) 貨升水走擴(kuò)。

期貨公司評論

Mysteel：近期鋁價(jià)走勢研判

與上海鋼聯(lián)10月鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)18562元/噸對比，全行業(yè)盈利825元/噸按完全成本計(jì)，10月電解鋁全行業(yè)理論虧損比重為38%，較上月20%的理論虧損比例大幅擴(kuò)大處于動力煤產(chǎn)地的新疆、內(nèi)蒙地區(qū)電解鋁產(chǎn)能成本優(yōu)勢明顯；但除河南外，重慶、遼寧、貴州、山東、廣西也因煤價(jià)高、外購電價(jià)也高，處于理論虧損區(qū)間，其中山東省為今年首次步入理論虧損區(qū)間Mysteel預(yù)計(jì)11月電解鋁行業(yè)加權(quán)平均成本環(huán)比上升詳見：Mysteel：2022年10月中國電解鋁成本分析及預(yù)測 需求方面：據(jù)Mysteel調(diào)研，11月4日當(dāng)周型材企業(yè)未完成排產(chǎn)期為18.01天，環(huán)比增加0.56天，同比增加3.5天。

熱點(diǎn)分析

Mysteel早報(bào)：議息會議臨近 預(yù)計(jì)華東電解鋁價(jià)格承壓震蕩運(yùn)行

華東地區(qū)鋁錠主流18750-18790元/噸，均價(jià)18770元/噸，跌100元/噸 昨日早盤滬鋁震蕩回調(diào)，華東現(xiàn)貨市場持貨商出貨積極，但受需求冷清阻礙，下調(diào)貼水出貨為主，報(bào)價(jià)在貼20元/噸至貼10元/噸，市場謹(jǐn)慎觀望為主，補(bǔ)庫積極性較弱，整體交投一般 【今日市場預(yù)測】 美聯(lián)儲議息會議或大幅加息，大宗商品承壓，市場受盤面波動帶動，謹(jǐn)慎觀望為主，表現(xiàn)一般，預(yù)計(jì)今日華東市場電解鋁價(jià)格維持偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行。

日報(bào)

Mysteel早報(bào)：供應(yīng)端減產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大 預(yù)計(jì)華東電解鋁價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行

華東地區(qū)鋁錠主流18770-18810元/噸，均價(jià)18790元/噸，漲160元/噸 昨日早盤滬鋁大幅反彈，華東現(xiàn)貨市場交投情緒好轉(zhuǎn)，持貨商報(bào)價(jià)在貼20元/噸至均價(jià)，接貨方入場采購積極性有縮提升，需求跟隨盤面回暖，交投整體向好 【今日市場預(yù)測】 供應(yīng)方面，云南地區(qū)再度大規(guī)模減產(chǎn)，預(yù)計(jì)影響產(chǎn)能130-150萬噸左右，現(xiàn)貨需求方面，市場受盤面大幅反彈情緒帶動，成交積極，預(yù)計(jì)今日華東市場電解鋁價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。

日報(bào)

Mysteel早報(bào)： 鋁價(jià)寬幅震蕩 預(yù)計(jì)華東電解鋁價(jià)格維穩(wěn)運(yùn)行

華東地區(qū)鋁錠主流18610-18650元/噸，均價(jià)18630元/噸，跌80元/噸 昨日早盤滬鋁弱勢震蕩，華東現(xiàn)貨市場持貨商出貨報(bào)價(jià)在貼20至貼10元/噸，小幅上調(diào)貼水出貨，現(xiàn)貨需求穩(wěn)中偏強(qiáng)，貿(mào)易商采購交付長單積極性尚可，下游謹(jǐn)慎觀望情緒濃，逢低按需采購為主，交投尚可 【今日市場預(yù)測】 供應(yīng)方面，云南地區(qū)各鋁企公布減產(chǎn)的公告壓降負(fù)荷，爭取通過一些措施降低減產(chǎn)的損失和減產(chǎn)量，現(xiàn)貨需求方面，華東地區(qū)表現(xiàn)較一般，下游觀望情緒較濃，按需采購，整體情緒偏謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)今日華東市場電解鋁價(jià)格維穩(wěn)運(yùn)行。

日報(bào)