月評：供應端減產(chǎn)處于累積階段 4月氧化鋁價格止跌企穩(wěn)

另外，該企業(yè)另一處氧化鋁廠前期計劃關(guān)停產(chǎn)能目前正在有序進行，已于本月25號左右完成停產(chǎn)另外，通過統(tǒng)計目前已進行壓產(chǎn)或計劃檢修的企業(yè)，初步預估4月累積影響產(chǎn)量在50萬噸左右 需求方面：截止4月底中國電解鋁運行產(chǎn)能約4405萬噸/年據(jù)Mysteel調(diào)研了解，西南地區(qū)電解鋁復產(chǎn)接近尾聲，短期國內(nèi)運行產(chǎn)能運行較為平穩(wěn)另外，伴隨著氧化鋁價格波動幅度變小，下游非鋁逢低補庫意愿有所上升，尤其是前期3月份氧化鋁價格持續(xù)下跌導致部分采購延遲的需求也在陸續(xù)釋放，疊加五一小長假的節(jié)前補庫需求，帶動短期非鋁領(lǐng)域需求增長。

月報

中信建投期貨：氧化鋁05合約運行區(qū)間3100-3400元/噸

氧化鋁期貨仍在增倉下行，現(xiàn)貨價格小幅下跌目前供應端減復產(chǎn)并存，廣西某氧化鋁廠二期第二條100萬噸產(chǎn)線逐步投產(chǎn)，而北方某大型氧化鋁二期一線160萬噸產(chǎn)線3月中投產(chǎn)山東某大型氧化鋁廠開始關(guān)停老產(chǎn)能，西南某大型氧化鋁企業(yè)計劃4月中旬檢修，影響產(chǎn)量12萬噸，預計3月下旬供應端略有改善消費端全國電解鋁運行4402萬噸，較上一周增6萬噸，開工率97.5%二者平衡系數(shù)為2.12，處于供應偏寬松階段目前氧化鋁倉單庫存增加至21.02萬噸，壓力較明元。

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月評：買方占據(jù)市場主導 1月氧化鋁價格快速下行

其中，山西某氧化鋁廠1月初已復產(chǎn)出料，涉及產(chǎn)能100萬噸/年；山東某大型氧化鋁企業(yè)產(chǎn)能遷移項目已完成兩條線投產(chǎn)共200萬/年，期間老廠部分產(chǎn)能也逐步關(guān)停 需求方面：截止1月底中國電解鋁運行產(chǎn)能約4363.83萬噸/年據(jù)Mysteel調(diào)研，前期因成本高企被動減產(chǎn)的電解鋁廠產(chǎn)能運行穩(wěn)定，內(nèi)蒙古、青海及貴州等地新投及置換產(chǎn)能穩(wěn)步釋放中，而隨著氧化鋁原料價格大幅下跌及利潤回升，本月未出現(xiàn)鋁廠停槽檢修等現(xiàn)象，需求表現(xiàn)保持高穩(wěn)。

月報

瑞達期貨：滬鋁輕倉逢高拋空交易

滬鋁主力合約震蕩偏弱，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱國際方面，美國通脹風險因消費韌性和即將上調(diào)的關(guān)稅而上升；預計美聯(lián)儲明年降息趨緩國內(nèi)方面，受制造業(yè)景氣度上升的帶動，11月財新中國綜合PMI走高0.4個百分點至52.3，創(chuàng)7月以來新高基本面上，電解鋁供給方面，由于原材料氧化鋁價格高企，國內(nèi)電解鋁廠生產(chǎn)利潤下滑明顯，對其開工意愿或有一定影響，但因電解鋁整體關(guān)停成本較高，故影響程度有限，國內(nèi)整體供給量僅略有收斂。

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瑞達期貨：滬鋁主力合約震蕩偏強

滬鋁主力合約震蕩偏強，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走強國際方面，美國11月非農(nóng)增加22.7萬人，超過預期的20萬人，前值從1.2萬人被上修至3.6萬人，失業(yè)率微升至4.2%，符合市場預期，市場加大美聯(lián)儲降息押注國內(nèi)方面，商務部稱，全國家電以舊換新下一步，將指導地方搶抓歲末年尾消費旺季，充分釋放家電以舊換新政策效應，不斷激發(fā)家電市場活力，確保家電以舊換新工作平穩(wěn)有序推進基本面上，電解鋁供給方面，由于原材料氧化鋁價格高企，國內(nèi)電解鋁廠生產(chǎn)利潤下滑明顯，對其開工意愿或有一定影響，但因電解鋁整體關(guān)停成本較高，故影響程度有限，國內(nèi)整體供給量僅略有收斂。

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一德期貨：氧化鋁謹慎對待

【價格走勢】滬鋁價格收盤于20745元/噸，氧化鋁收盤于4916元/噸，倫鋁價格收盤于2595.5美元/噸 【投資邏輯】供需平衡方面，供給端壓力并無明顯變化，西南地區(qū)長久關(guān)停電解鋁企業(yè)計劃復產(chǎn)，規(guī)?？傆?5萬噸，西南地區(qū)枯水期沒有減產(chǎn)預期鋁錠鋁棒庫存雙去庫，現(xiàn)貨市場貼水收窄，終端消費保持穩(wěn)定，工業(yè)型材表現(xiàn)強勢尤其線材氧化鋁方面，供應緊張的局面依舊，電解鋁廠原料庫存持續(xù)下滑，現(xiàn)貨市場成交價格持續(xù)攀升。

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一德期貨：滬鋁謹慎對待

【價格走勢】滬鋁價格收盤于20720元/噸，氧化鋁收盤于4790元/噸，倫鋁價格收盤于2613.5美元/噸 【投資邏輯】供需平衡方面，供給端壓力并無明顯變化，西南地區(qū)長久關(guān)停電解鋁企業(yè)計劃復產(chǎn)，規(guī)?？傆?5萬噸，西南地區(qū)枯水期沒有減產(chǎn)預期鋁錠鋁棒庫存雙去庫，現(xiàn)貨市場貼水收窄，終端消費保持穩(wěn)定，工業(yè)型材表現(xiàn)強勢尤其線材氧化鋁方面，供應緊張的局面依舊，電解鋁廠原料庫存持續(xù)下滑，現(xiàn)貨市場成交價格持續(xù)攀升。

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Mysteel：美國鋁業(yè)2季度氧化鋁產(chǎn)量環(huán)比下跌5%

7月11日，美國鋁業(yè)公司發(fā)布本年度第二季財報，報告中顯示美鋁二季度銷售額初步數(shù)據(jù)28.5億美元至29.3億美元，預期為28.0億美元，調(diào)整后息稅前利潤3.1億-3.3億美元，預期為3.039億美元 美國鋁業(yè)二季度氧化鋁產(chǎn)量預計將環(huán)比下降約5%，主要原因是Kwinana冶煉廠在6月正式關(guān)停2024年第二季度的電解鋁產(chǎn)量預計將與第一季度的強勁產(chǎn)出保持一致，總發(fā)運量預計將連續(xù)增長約7%，主要是由于發(fā)運時間以及旗下位于美國的Warrick鋁廠在一季度重啟了一條生產(chǎn)線。

熱點分析

[螢石日評]：臨近招標結(jié)點 場內(nèi)觀望濃郁（20240524）

供應面，5月南方某家氟化鋁企業(yè)產(chǎn)線關(guān)停，但現(xiàn)貨供應填充受復產(chǎn)產(chǎn)線新開未出現(xiàn)缺口需求端，氟化鋁訂單大穩(wěn)小動，云南省電解鋁產(chǎn)能復產(chǎn)逐日提上日程，但考慮當?shù)馗珊等暂^為嚴重，初步預計至6月才能完全完成復產(chǎn)，在這期間氟化鋁需求穩(wěn)中漸強成本面，螢石重心高位整理，氫氧化鋁重心持續(xù)高探堅挺，硫酸重心穩(wěn)定，成本面整體持續(xù)高壓，下游電解鋁廠降本訴求高且有庫存預期，畏高情緒嚴重截止目前，氟化鋁主流成交價參考華東地區(qū)9900-10500元/噸送到；西北地區(qū)氟化鋁主流9900-10600元/噸送到；西南地區(qū)氟化鋁主流9900-10500元/噸送到。

氫氟酸

氧化鋁早評：下游剛需持續(xù)釋放 氧化鋁供應端壓力仍在

<6 美國鋁業(yè)2024年第一季度業(yè)績報告顯示，產(chǎn)銷方面，由于澳大利亞精煉廠產(chǎn)量下降，氧化鋁產(chǎn)量環(huán)比下降4%至267萬噸位于澳大利亞的Kwinana氧化鋁廠開始減產(chǎn)，將于二季度全部關(guān)停鋁產(chǎn)量為54.2萬噸，與第四季度的強勁產(chǎn)量保持一致旗下位于美國的Warrick鋁廠已完成重啟工作，涉及產(chǎn)能5.4萬噸/年；西班牙的San Ciprián鋁廠一季度完成了6%電解槽的重啟。

日報

美鋁：一季度氧化鋁產(chǎn)量環(huán)比降4%

位于澳大利亞的Kwinana氧化鋁廠開始減產(chǎn)，將于二季度全部關(guān)停鋁產(chǎn)量為54.2萬噸，與第四季度的強勁產(chǎn)量保持一致旗下位于美國的Warrick鋁廠已完成重啟工作，涉及產(chǎn)能5.4萬噸/年；西班牙的San Ciprián鋁廠一季度完成了6%電解槽的重啟 美鋁表示，雖然目前能源價格有所改善，但不足以支撐西班牙San Ciprián綜合體的長期運營此外近期政府支持的可能性任仍然不大。

國際資訊

Mysteel：多維度推演氧化鋁未來供需格局

一方面，美鋁Kwinana氧化鋁廠預計從二季度開始關(guān)停，三季度計劃全部停產(chǎn)，涉及產(chǎn)能219萬噸/年另一方面，目前海外船只緊張且海運費上漲明顯，進口貨價格缺乏優(yōu)勢在國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能釋放的同時，下游企業(yè)及貿(mào)易商采購進口貨意愿下降 需求端產(chǎn)能釋放存在預期 據(jù)Mysteel了解，云南省相關(guān)部門3月17日組織會議，決定釋放80萬千瓦電力負荷用于電解鋁企業(yè)復產(chǎn)。

熱點分析

Mysteel：春節(jié)期間電解鋁行業(yè)熱點匯總

2、據(jù)悉，新西蘭唯一的電解鋁廠(New Zealand’s Aluminium Smelter，NZAS)正計劃關(guān)停，涉及33萬噸低碳鋁產(chǎn)量 3、2024年安順市工作任務中提到持續(xù)擴大有效投資。

熱點分析

Mysteel：春節(jié)期間氧化鋁行業(yè)熱點匯總

在供電、礦石供應充足、生產(chǎn)線全部滿產(chǎn)運轉(zhuǎn)的情況下，日產(chǎn)氧化鋁能達到2800噸以上，2024全年預計產(chǎn)量95萬噸，同比增長約27%同時，配套的金屬鎵項目，預計2月底前正式投產(chǎn)，預計年產(chǎn)量40噸 6、據(jù)悉，新西蘭唯一的電解鋁廠(New Zealand’s Aluminium Smelter，NZAS)正計劃關(guān)停，涉及33萬噸低碳鋁產(chǎn)量 7、有消息稱，近期幾內(nèi)亞博法抗議活動卷土重來。

熱點分析

美國鋁業(yè)：2023年電解鋁產(chǎn)量同比增長5%

美國鋁業(yè)（Alcoa）近日發(fā)布了四季度及2023全年財報，報告顯示四季度收入25.95億美元，較上季度基本持平，電解鋁業(yè)務收入的小幅增長被氧化鋁業(yè)務收入的下降所抵消2023年全年收入105.51億美元，較2022年下降15% 全年企業(yè)凈虧損6.51億美元，其中包括2.46億的特殊項目凈虧損，如鋁廠關(guān)停、重啟等費用支出2023年調(diào)整后凈虧損為4.05億美元，而2022年為凈盈利8.69億美元。

國際資訊

【證券時報】影響產(chǎn)能或達百萬噸！水電大省用電大戶又要減產(chǎn)

今年的限電減產(chǎn)尚沒有正式文件下發(fā)，只有一個指導性意見，減產(chǎn)比例也還不確定”談及今冬云南地區(qū)限電減產(chǎn)的情況，一大型電解鋁生產(chǎn)企業(yè)相關(guān)負責人向證券時報·e公司記者介紹，目前云南地區(qū)來水情況尚可，提前減產(chǎn)或是為了枯水期做準備目前該公司在云南每天以小比例關(guān)停幾臺機器，計劃一點點逐步實現(xiàn)減產(chǎn)，但具體會影響多大產(chǎn)能規(guī)模，當下也還沒有確定 “11月5日云南各大鋁廠均已開始按照不同壓減負荷要求和不同槽型自主選取有序降低電流或者直接停槽，此舉說明，隨著云南地區(qū)用能管理實施，電解鋁企業(yè)規(guī)模性減產(chǎn)正式開始。

媒體報道

世紀鋁業(yè)新電力協(xié)議保障Mt Holly鋁廠平穩(wěn)運行

世紀鋁業(yè)近日發(fā)布公告稱，公司已經(jīng)與南卡羅來納州公共服務管理局（South Carolina Public Service Authority）就美國Mt.Holly鋁廠電力供應簽訂了一份為期三年的新的電力協(xié)議該協(xié)議將于2024年1月1日開始生效，至2026年12月，將為Mt.Holly鋁廠提供295MW電力在此合同的保障下，該鋁廠將可以以目前的開工率繼續(xù)運營 Mysteel調(diào)研了解，世紀鋁業(yè)在美國共有三家電解鋁廠，總產(chǎn)能70萬噸/年，但開工率僅54%，其中只有一家鋁廠維持滿產(chǎn)運行，一家鋁廠已經(jīng)關(guān)停，Mt.Holly鋁廠目前運行產(chǎn)能約17萬噸，開工率75%。

國際資訊

Mysteel日報：氧化鋁價格延續(xù)穩(wěn)中偏弱 市場成交平淡

一、市場總結(jié) 9日國內(nèi)氧化鋁價格小幅下調(diào)，現(xiàn)貨成交氛圍平淡從市場了解來看，廣西及貴州個別氧化鋁企業(yè)在近期實施檢修工作，期間焙燒爐關(guān)停，預計均在本月中旬前陸續(xù)恢復，區(qū)域氧化鋁供應有所下降另外，貴州電解鋁產(chǎn)能利用率繼續(xù)回升，據(jù)了解個別鋁廠已開始增加氧化鋁采購量，帶動需求小幅上升 二、今日價格 今日國內(nèi)氧化鋁價格偏穩(wěn)運行，山西價格下調(diào)5元/噸。

日報

美國鋁業(yè)（Alcoa）一季度氧化鋁產(chǎn)量同比減少14.15%

一季度美鋁電解鋁產(chǎn)量為51.8萬噸，環(huán)比增加0.4%，比去年同期增長4%2023年3月旗下位于澳大利亞的Portland鋁廠減產(chǎn)至75%產(chǎn)能當月美鋁還宣布永久關(guān)停旗下位于美國的Intalco鋁廠，該鋁廠已于2020年停產(chǎn)另外，對于西班牙的San Ciprián鋁廠復產(chǎn)工作，美鋁已與工人代表達成最新協(xié)議，將于2024年1月開始分階段啟動當季鋁產(chǎn)品發(fā)運量環(huán)比下降6%，主要是因為貿(mào)易機會的減少以及加拿大鋁廠發(fā)運量減少，但巴西鋁廠復產(chǎn)部分抵消了上述減量。

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韋丹塔一季度氧化鋁產(chǎn)量同比減少18%

印度韋丹塔（Vedanta）產(chǎn)量報告顯示，受旗下Lanjigarh氧化鋁廠計劃內(nèi)關(guān)停影響，2023財年四季度（2023年1-3月）公司氧化鋁產(chǎn)量同比減少18%至41.1萬噸，較上一季度下降7%當季公司電解鋁產(chǎn)量57.4萬噸，同比基本持平，較上一季度增長1%，其中Jharsugud鋁廠產(chǎn)量43萬噸，BALCO鋁廠產(chǎn)量14.4萬噸 韋丹塔氧化鋁&電解鋁季度產(chǎn)量 數(shù)據(jù)來源：Vedanta 。

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