Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.6.5）

這筆巨額融資旨在開發(fā)位于阿達馬瓦大區(qū)的米尼姆·馬爾塔普（Minim Martap）鋁土礦項目的供應(yīng)鏈，卡馬爾科持有該項目的經(jīng)營許可證該公司計劃在2026年上半年運出第一批鋁土礦 5、近日，六冶承建的印尼北加里曼丹電解鋁廠區(qū)工程迎來重大進展——首批15臺電解槽順利運抵項目現(xiàn)場，并全部一次性吊裝就位，標志著該項目建設(shè)進入核心設(shè)備安裝階段。

日報

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.5.7）

三期項目是公司實現(xiàn)"年產(chǎn)400萬噸氧化鋁"遠期目標的關(guān)鍵增量結(jié)合其戰(zhàn)略規(guī)劃，三期可能對應(yīng)第二個200萬噸擴建計劃的首期工程，預計新增氧化鋁產(chǎn)能100萬噸，使總產(chǎn)能向400萬噸目標邁進三期配套工程包括專用港口和自備電廠，與現(xiàn)有電解鋁廠形成垂直產(chǎn)業(yè)鏈根據(jù)規(guī)劃，2025年電解鋁產(chǎn)能將達40萬噸，三期氧化鋁產(chǎn)能可為下游提供穩(wěn)定原料保障 2、面對氧化鋁市場價格持續(xù)走低帶來的經(jīng)營壓力，公司財務(wù)部近期通過強化資金管理、優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)、爭取政策紅利等系列舉措，有效保障了企業(yè)資金鏈安全穩(wěn)健運行。

日報

瑞達期貨：氧化鋁市場因價格低位運行導致部分企業(yè)利潤倒掛

隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏強，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走弱宏觀方面，三部門發(fā)布一攬子金融政策穩(wěn)市場穩(wěn)預期央行宣布推出十項政策措施，其中包括全面降準0.5個百分點，下調(diào)政策利率0.1個百分點，降低結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率和公積金貸款利率0.25個百分點等 基本面上，原料端隨著幾內(nèi)亞雨季臨近，鋁土礦迎來集中發(fā)運窗口，港口庫存短期充裕但后續(xù)供應(yīng)將季節(jié)性遞減供給方面，氧化鋁市場因價格低位運行導致部分企業(yè)利潤倒掛，開工率回落帶動供給小幅收縮；需求方面，電解鋁廠在旺季需求支撐下維持高生產(chǎn)積極性，推動氧化鋁需求保持堅挺。

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瑞達期貨：氧化鋁主力合約輕倉震蕩交易

隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏弱，宏觀方面，央行副行長宣昌能：將根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢擇機降準降息基本面上，海外鋁土礦發(fā)運量或有提升，價格方面重心略下移，土礦供應(yīng)預計將逐步增多氧化鋁供給方面，盡管氧化鋁利潤大幅回撤，但行業(yè)未出現(xiàn)大幅減產(chǎn)，且市場預期后續(xù)會有部分新增氧化鋁產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)放量，國內(nèi)氧化鋁供給或?qū)⒗^續(xù)保持相對寬松格局氧化鋁需求方面，下游電解鋁廠利潤修復，加之消費旺季節(jié)點當下需求預期向好，生產(chǎn)意愿與運行產(chǎn)能有所增長。

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Mysteel朝聞鋁市：美國PPI數(shù)據(jù)緩和通脹擔憂 預計短期鋁價區(qū)間寬幅震蕩

市場對這份PPI報告反應(yīng)鴿派 “美聯(lián)儲傳聲筒”Nick Timiraos：由于構(gòu)成PCE指數(shù)（金融和醫(yī)療服務(wù)分項）的PPI組成部分在1月份表現(xiàn)疲軟，美國1月核心PCE指數(shù)月率預計將遠低于昨日CPI月率的大幅漲幅而1月份核心PCE若環(huán)比上升0.27%，將使核心PCE年率從2.8%降至2.6% 【行業(yè)追蹤】據(jù)Mysteel了解，2月13日河南地區(qū)氧化鋁現(xiàn)貨成交2筆，其中一筆3320元/噸成交0.3萬噸，貿(mào)易商出電解鋁廠，流向四川；另一筆3320元/噸成交0.5萬噸，氧化鋁廠出電解鋁廠，流向四川。

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市： 美元指數(shù)加速跌至兩個月新低 預計短期鋁價區(qū)間寬幅震蕩

中國1月新增社會融資7.06萬億元，為歷史同期增量最高1月新增人民幣貸款5.13萬億元，M2-M1剪刀差繼續(xù)收窄基本面方面，電解鋁供應(yīng)端相對穩(wěn)定，隨著周邊下游復工復產(chǎn)，鑄錠量開始下滑，物流已全面恢復，鋁錠社庫繼續(xù)壘庫，電解鋁廠內(nèi)庫存降幅明顯國內(nèi)鋁型材企業(yè)復工整體情況超出年前預期，開工較假期前預期有所上升綜合來看，待關(guān)稅政策落地后，海外價格上漲將拉動國內(nèi)鋁價同步上漲近期下游消費逐步復蘇中，華東相對快于華南，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注復工復產(chǎn)進度，以及壘庫周期，預計鋁價短期維持區(qū)間寬幅震蕩。

行情簡評

瑞達期貨：氧化鋁主力合約輕倉震蕩偏空交易

隔夜氧化鋁主力沖高回落，宏觀面，央行行長潘功勝：將綜合運用利率、存款準備金率等多種貨幣政策工具，保持流動性充裕和寬松的社會融資環(huán)境基本面上，原料端，國產(chǎn)礦復產(chǎn)無更進一步的消息，海外幾內(nèi)亞雨季影響基本接觸，鋁土礦進口預計將逐步恢復，供應(yīng)偏緊問題或逐漸緩和氧化鋁供給端，前期因環(huán)保原因減產(chǎn)的部分產(chǎn)能或?qū)⒅鸩交謴?，氧化鋁開工率小幅回升，國內(nèi)整體供應(yīng)情況仍偏多需求端，電解鋁廠開工情況保持穩(wěn)定，無明顯變動。

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瑞達期貨：滬鋁輕倉震蕩偏空交易

滬鋁主力合約震蕩偏弱，持倉量增加，現(xiàn)貨貼水，基差走弱國際方面，美國12月標普全球制造業(yè)PMI初值錄得48.3，不及預期并創(chuàng)3個月新低國內(nèi)方面，央行：實施好適度寬松的貨幣政策，適時降準降息繼續(xù)做好金融支持融資平臺債務(wù)風險化解工作，支持房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)基本面上，電解鋁供給方面，四川地區(qū)部分電解鋁廠由于原料成本高企而造成虧損有減產(chǎn)檢修計劃，國內(nèi)供給量上預計將有所收斂電解鋁需求方面，由于消費即將進入淡季，預期開始走弱，下游企業(yè)開工率逐步下滑。

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瑞達期貨：滬鋁主力合約震蕩走勢

滬鋁主力合約震蕩走勢，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強國際方面，美國11月零售銷售月率錄得0.7%，為9月以來新高，市場預期增長0.5%國內(nèi)方面，中美金融工作組舉行第七次會議，雙方圍繞兩國政治經(jīng)濟發(fā)展進行多方面溝通，中美關(guān)系有所緩和基本面上，電解鋁供給方面，四川地區(qū)部分電解鋁廠由于原料成本高企而造成虧損有減產(chǎn)檢修計劃，國內(nèi)供給量上預計將有所收斂電解鋁需求方面，由于消費即將進入淡季，預期開始走弱，下游企業(yè)開工率逐步下滑。

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Mysteel朝聞鋁市：市場聚焦本周美聯(lián)儲 預計鋁價短期震蕩偏弱運行

國內(nèi)方面，地方化債力度加大，中國11月新增社融2.34萬億元，新增人民幣貸款5800億元，個人住房貸款企穩(wěn)回升，M1降幅收窄至3.7%，M2增速小幅回落至7.1%基本面方面，國內(nèi)氧化鋁供應(yīng)偏緊局面不改，四川12月份進入枯水期，電力成本與企業(yè)預期有出入，高成本下各電解鋁廠結(jié)合自身槽況制定檢修計劃華東、華南鋁錠社會庫存表現(xiàn)差異化明顯，對持貨商出貨心態(tài)有所影響綜合來看，12月美聯(lián)儲降息沒懸念，成本端及原料供應(yīng)偏緊對電解鋁供應(yīng)端的影響仍在持續(xù)，市場逐步進入淡季，預計鋁價短期震蕩偏弱運行。

行情簡評

瑞達期貨：氧化鋁主力合約震蕩偏強

氧化鋁主力合約震蕩偏強，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走強宏觀方面，央行：實施好適度寬松的貨幣政策，適時降準降息繼續(xù)做好金融支持融資平臺債務(wù)風險化解工作，支持房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)基本面上，原料端進口土礦由于幾內(nèi)亞雨季結(jié)束而明顯回升，但暫未回復至雨季前水平，原料供給偏緊問題逐步改善氧化鋁供給端，開工保持穩(wěn)定，國內(nèi)供給量持穩(wěn)，但由于海外氧化鋁價格回落，加之原料供應(yīng)問題改善，現(xiàn)貨價格堅挺情況有所松動需求端，國內(nèi)部分地區(qū)電解鋁廠因虧損以及檢修的原因有所減產(chǎn)，加之現(xiàn)階段氧化鋁價仍高企，采買備貨情緒較為謹慎，令整體需求呈現(xiàn)走弱跡象。

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瑞達期貨：氧化鋁輕倉震蕩偏空交易

氧化鋁主力合約震蕩走勢，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱宏觀方面，央行：實施好適度寬松的貨幣政策，適時降準降息繼續(xù)做好金融支持融資平臺債務(wù)風險化解工作，支持房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)基本面上，原料端進口土礦由于幾內(nèi)亞雨季結(jié)束而明顯回升，但暫未回復至雨季前水平，原料供給偏緊問題逐步改善氧化鋁供給端，開工保持穩(wěn)定，國內(nèi)供給量持穩(wěn)，但由于海外氧化鋁價格回落，加之原料供應(yīng)問題改善，現(xiàn)貨價格堅挺情況有所松動需求端，國內(nèi)部分地區(qū)電解鋁廠因虧損以及檢修的原因有所減產(chǎn)，加之現(xiàn)階段氧化鋁價仍高企，采買備貨情緒較為謹慎，令整體需求呈現(xiàn)走弱跡象。

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瑞達期貨：滬鋁建議輕倉震蕩交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩走弱，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強國際方面，美聯(lián)儲11月會議紀要顯示，美聯(lián)儲官員對通脹正在緩解、勞動力市場強勁表示了信心，從而允許進一步降息，但只會是以漸進的方式降息國內(nèi)方面，金融監(jiān)管總局局長李云澤：近日主持召開保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展座談會時指出，保險業(yè)發(fā)展與宏觀經(jīng)濟息息相關(guān)發(fā)揮保險資金長期投資優(yōu)勢，加大對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進制造業(yè)、新型基礎(chǔ)設(shè)施等重點領(lǐng)域投資力度基本面上，電解鋁供給方面，鋁廠運行產(chǎn)能及開工率較為可觀，但由于原材料氧化鋁的高報價，令鋁廠運行成本高企，市場對后續(xù)產(chǎn)能運行的持續(xù)性引發(fā)擔憂。

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瑞達期貨：氧化鋁輕倉逢低短多交易

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走弱宏觀方面，統(tǒng)計局：中國金融四十人論壇發(fā)布第三季度宏觀政策報告報告建議，繼續(xù)落實“有力度的降息”，降低真實利率水平，并適時將結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的利率降至政策利率水平以下 基本面上，國產(chǎn)礦供應(yīng)暫未有明顯好轉(zhuǎn)跡象，疊加短期鋁土礦進口量持續(xù)受幾內(nèi)亞雨季及部分礦端擾動事件影響而供應(yīng)偏緊氧化鋁供給端，原料供應(yīng)偏緊加之環(huán)保原因檢修對氧化鋁供給量的限制明顯，海外價格的高企關(guān)閉進口窗口，令氧化鋁整體表觀消費量收斂；需求端，電解鋁廠對原料的需求保持平穩(wěn)，部分企業(yè)有備貨需求，令氧化鋁價格偏強運行。

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瑞達期貨：氧化鋁期價或?qū)⒕S持寬幅震蕩局面

隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏強，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走強宏觀方面，工信部副部長熊繼軍表示，將培育一批制造業(yè)的頭部企業(yè)，支持企業(yè)間的戰(zhàn)略合作和強強聯(lián)合推動大中小企業(yè)的融通發(fā)展，深入開展大中小企業(yè)融通創(chuàng)新的攜手行動 基本面，原料方面大面積復產(chǎn)仍未有明確信號氧化鋁供給端，國內(nèi)部分地區(qū)因原料供應(yīng)問題及設(shè)備檢修而出現(xiàn)小幅開工下滑，預計供應(yīng)量方面將有所收緊；需求端，近期由于高溫天氣，部分產(chǎn)區(qū)由于用電問題造成一定開工擔憂，但實際影響暫不顯著，電解鋁廠需求仍保持穩(wěn)定增長態(tài)勢。

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Mysteel：美聯(lián)儲降息前 鋁價反彈趨勢能維持多久？

截止今日下午，滬鋁主力已較8月初的低位反彈5.3%左右，而倫鋁已反彈10%以上，在此期間，鋁錠進口虧損較8月初擴大了1000元/噸以上至1440元/噸左右從近期有色金屬價格走勢對比來看，LME有色金屬周度均價的環(huán)比漲跌趨勢基本一致，只是各品種基本面表現(xiàn)有所不同所以漲跌幅有所差異受新西蘭Tiwai Point電解鋁廠自8月初開始減產(chǎn)約12.7萬噸/年產(chǎn)能、疊加海外氧化鋁現(xiàn)貨價格逐步走高影響，倫鋁8月初以來的反彈幅度高于其他有色金屬，但預計在降息周期前后，倫鋁價格后續(xù)將在金融屬性的影響下、與有色金屬板塊維持一致趨勢。

熱點分析

瑞達期貨：氧化鋁輕倉震蕩

隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏弱，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走弱宏觀方面，國常會：研究促進專精特新中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的政策措施，要大力培育發(fā)展專精特新中小企業(yè)，強化財稅、金融、科技、產(chǎn)業(yè)、人才等政策協(xié)同，全鏈條支持企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展 基本面上，原料端國內(nèi)大面積復產(chǎn)遲遲未有明確信號，海外鋁土礦因幾內(nèi)亞季節(jié)性影響發(fā)運量下降，礦端偏緊預期仍存氧化鋁供給方面，云南地區(qū)電解鋁廠均全面復產(chǎn)至滿產(chǎn)狀態(tài)，加之內(nèi)蒙新增產(chǎn)能的助力，令國內(nèi)供應(yīng)量維持增長，但考慮國內(nèi)礦端偏緊現(xiàn)狀限制氧化鋁部分產(chǎn)能，令增量幅度較??；需求方面，內(nèi)蒙古新增產(chǎn)能及西南地區(qū)零星產(chǎn)能復產(chǎn)為氧化鋁需求增量。

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瑞達期貨：氧化鋁輕倉震蕩交易

隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏弱，持倉量增加，現(xiàn)貨貼水，基差走弱貨幣方面，央行：始終保持貨幣政策穩(wěn)健性，為經(jīng)濟持續(xù)回升向好和高質(zhì)量發(fā)展營造良好的貨幣金融環(huán)境 基本面，原料端，國內(nèi)鋁土礦仍未見更進一步的全面復產(chǎn)消息，整體原料供應(yīng)方面維持偏緊局面氧化鋁供應(yīng)方面，氧化鋁廠開工小幅提振，加之新增產(chǎn)能的投放，供應(yīng)方面整體預期提升；氧化鋁需求方面，國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能有所增長，令氧化鋁基本面出現(xiàn)供需雙增，現(xiàn)貨價格高位震蕩。

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氧化鋁早評：價格延續(xù)窄幅震蕩格局 市場跨區(qū)域流動增加

近日廣投集團在幾內(nèi)亞調(diào)研，包括前往礦山、維嘉港口生產(chǎn)現(xiàn)場，察看潛在氧化鋁廠建設(shè)選址實地情況下一步，廣投集團積極融入“一帶一路”和國內(nèi)國際雙循環(huán)新發(fā)展格局，積極獲取海外鋁土礦資源，布局海外和沿海氧化鋁項目 <5 近日，甘肅嘉峪關(guān)市市長表示，嘉峪關(guān)市依托酒鋼集團，形成了鋼鐵、能源、有色金屬冶煉及加工等主導產(chǎn)業(yè)，具備較強的工業(yè)基礎(chǔ)和能源優(yōu)勢截至目前，嘉峪關(guān)市電解鋁產(chǎn)能135萬噸，滿負荷運行；圍繞電解鋁已建成60萬噸鋁板帶及120余萬噸鋁合金棒產(chǎn)能，鋁液就地轉(zhuǎn)化率達90%以上；同時，圍繞電解鋁還引進了索通發(fā)展等企業(yè)完善配套產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈。

日報

Mysteel月評：2月需求如期恢復 3月鋁錠社會庫存拐點會否早于往年同期？

國內(nèi)方面，LPR報價的下調(diào)將提振市場信心，也將引導實體經(jīng)濟融資的實際利率進一 步下降，宏觀面整體表現(xiàn)好壞參半 基本面方面，云南降雨量同比增加，但距離豐水期尚有時日，短期內(nèi)產(chǎn)能維持平穩(wěn)運行內(nèi)蒙古某鋁廠發(fā)生動力閃燃事故，導致全廠停電壓鋁，經(jīng)過企業(yè)積極搶修目前電力基本已恢復，但其中某一個系列電解槽電壓尚不穩(wěn)定，目前停槽數(shù)量增加，預估產(chǎn)能影響有所擴大春節(jié)期間減產(chǎn)的鋁液直供加工廠節(jié)后逐步復產(chǎn)，帶動周產(chǎn)量環(huán)比提升。

熱點分析