金瑞期貨：氧化鋁短期或繼續(xù)磨底

從中期視角看，氧化鋁供應過剩格局難以徹底扭轉，加之礦石供應寬松預期，今年4月類似的行情可能再度出現(xiàn)，且價格重心預計進一步下移 供應方面，8月底國內氧化鋁運行產(chǎn)能約9500萬噸，當月最高接近9600萬噸隨著前期檢修結束，預計仍有約160萬噸產(chǎn)能陸續(xù)恢復不過，受四季度采暖季環(huán)保限產(chǎn)和鋁廠冬儲等因素影響，后續(xù)運行產(chǎn)能大概率高位窄幅波動 需求方面，電解鋁對氧化鋁需求預計穩(wěn)中有增，但受電解鋁產(chǎn)能天花板限制，增量空間有限。

國內資訊

Mysteel: 河南省電解鋁廠產(chǎn)能置換趨勢及產(chǎn)業(yè)轉型路徑

河南曾是國內重要的電解鋁生產(chǎn)大省，產(chǎn)業(yè)鏈配套完整，具備較好的鋁土礦資源基礎與冶煉能力然而，自供給側結構性改革和環(huán)保政策收緊以來，河南電解鋁產(chǎn)能顯著收縮到2020年，全省僅剩5家電解鋁企業(yè)運行，總產(chǎn)能約210萬噸，占全國比重已大幅下降截至2025年7月，河南運行產(chǎn)能約196萬噸，產(chǎn)量占全國總產(chǎn)量的4.5%，較2017年下降2.8個百分點 2025年3月發(fā)布的《鋁產(chǎn)業(yè)高質量發(fā)展實施方案》明確要求：提高能效達到標桿水平以上產(chǎn)能的比例；提升清潔能源使用占比，推動能源結構從火電向綠電轉型。

熱點分析

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.7.29）

領導指出，今年以來濱州經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)做好三季度工作非常重要，要加強經(jīng)濟分析研判，緊盯重點行業(yè)企業(yè)，強化助企幫扶，促進工業(yè)穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)要擴大有效投資，推動服務業(yè)擴量提質，積極穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)外資，以增量對沖減量 4、受內蒙古自治區(qū)生態(tài)環(huán)境廳委托，近日，寧夏清潔能源發(fā)展機制環(huán)保服務中心專家組對東方希望包頭鋁業(yè)電解鋁廠開展2024年度碳排放企業(yè)核查審計工作。

日報

Mysteel半年報：2025下半年國內氧化鋁市場或維持震蕩偏弱

因環(huán)保政策和成本壓力，河南某鋁廠計劃將于2026年年底前將洛陽老廠的電解鋁產(chǎn)能向新疆轉移20萬噸年產(chǎn)能 2.2 氧化鋁出口分析 2025年中國氧化鋁凈出口局面仍在延續(xù)，國內出口量較去年同期保持增長，而東歐方向需求穩(wěn)居首位。

年報

[石油焦日評]：石油焦市場需求拉動 個別焦價窄幅反彈（20250613）

雙方討論了在哈薩克斯坦實施以循環(huán)經(jīng)濟為原則建立有色金屬生產(chǎn)垂直一體化工業(yè)園區(qū)項目的前景據(jù)了解項目一期將建設年處理200萬噸氧化鋁廠及年產(chǎn)100萬噸的電解鋁廠整個工程分三期推進，全程采用國際先進環(huán)保清潔技術據(jù)企業(yè)預估，項目實施期間將創(chuàng)造超1萬個長期就業(yè)崗位中國鋁企布局海外，電解鋁產(chǎn)業(yè)積極發(fā)展 ②、2025年6月10日，越南高平省委書記管明強會見到訪的中國信發(fā)集團代表團，雙方就鋁礦開發(fā)達成戰(zhàn)略合作。

日評

[石油焦]：石油焦早間提示（20250613）

雙方討論了在哈薩克斯坦實施以循環(huán)經(jīng)濟為原則建立有色金屬生產(chǎn)垂直一體化工業(yè)園區(qū)項目的前景據(jù)了解項目一期將建設年處理200萬噸氧化鋁廠及年產(chǎn)100萬噸的電解鋁廠整個工程分三期推進，全程采用國際先進環(huán)保清潔技術據(jù)企業(yè)預估，項目實施期間將創(chuàng)造超1萬個長期就業(yè)崗位中國鋁企布局海外，電解鋁產(chǎn)業(yè)積極發(fā)展 ②、2025年6月10日，越南高平省委書記管明強會見到訪的中國信發(fā)集團代表團，雙方就鋁礦開發(fā)達成戰(zhàn)略合作。

早間提示

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.6.11）

雙方重點探討了在哈建設垂直整合型工業(yè)園區(qū)的項目前景該園區(qū)將覆蓋三大核心環(huán)節(jié)：原材料開采、鋁產(chǎn)品加工及高附加值材料深加工項目一期將建設年處理200萬噸氧化鋁廠及年產(chǎn)100萬噸的電解鋁廠整個工程分三期推進，全程采用國際先進環(huán)保清潔技術 3、近日，載有17.4萬噸鋁土礦船的“韋立恩慈”輪完成卸載作業(yè)任務，緩緩駛離山東港口煙臺港。

日報

月評：集中減產(chǎn)導致現(xiàn)貨流通趨緊 5月氧化鋁價格重心上移

因環(huán)保政策和成本壓力，河南某鋁廠計劃將于2026年年底前將洛陽老廠的電解鋁產(chǎn)能向新疆轉移20萬噸年產(chǎn)能 五、供需平衡 根據(jù)Mysteel對供需端監(jiān)測分析，2025年5月份國內氧化鋁市場處于階段性偏緊局面 供應方面：截止5月底，國內氧化鋁運行產(chǎn)能約8460萬噸/年左右本月南北方檢修式壓產(chǎn)頻出，其中山西孝義某大型氧化鋁廠因礦石供應不足導致一條生產(chǎn)線停產(chǎn)，涉及產(chǎn)能100萬噸/年，目前該企業(yè)常態(tài)化運行產(chǎn)能約180-200萬噸/年；西地區(qū)某大型氧化鋁廠一條生產(chǎn)線停產(chǎn)，涉及產(chǎn)能約100萬噸/年；貴州某氧化鋁企業(yè)受高成本影響于月初進行停產(chǎn)檢修，涉及產(chǎn)能約100萬噸/年。

月報

2025年五一勞動節(jié)期間氧化鋁市場動態(tài)

因環(huán)保政策和成本壓力，河南某鋁廠計劃將于2026年年底前將洛陽老廠的電解鋁產(chǎn)能向新疆轉移20萬噸年產(chǎn)能 綜上所述，隨著五一長假結束，部分鋁廠消化現(xiàn)有庫存，短期采購備庫需求仍在，并對氧化鋁價格小幅反彈后企穩(wěn)的接受度尚可。

熱點分析

月評：供應端減產(chǎn)處于累積階段 4月氧化鋁價格止跌企穩(wěn)

因環(huán)保政策和成本壓力，河南某鋁廠計劃將于2026年年底前將洛陽老廠的電解鋁產(chǎn)能向新疆轉移20萬噸年產(chǎn)能 五、供需平衡 根據(jù)Mysteel對供需端監(jiān)測分析，2025年4月份國內氧化鋁市場過剩局面有收窄跡象 供應方面：截止4月底，國內氧化鋁運行產(chǎn)能約8220萬噸/年左右本月山西及河南地區(qū)檢修式壓產(chǎn)較多，且重慶某大型氧化鋁企業(yè)鍋爐特檢工作正式開始，期間三臺焙燒爐全停，預估影響產(chǎn)量在10萬噸左右，并且在檢修結束后受高成本影響繼續(xù)壓產(chǎn)90萬噸/年；山東某大型氧化鋁企業(yè)一處氧化鋁廠于近期焙燒爐實施輪流維修，涉及產(chǎn)能100萬噸/年，第一臺焙燒爐初步預計4月底完成檢修。

月報

Mysteel月評：成本支撐依然堅挺 4月預焙陽極延續(xù)漲勢

近期原材料市場走勢略微分化，在預焙陽極價格持續(xù)回升帶動下，生產(chǎn)企業(yè)終于結束虧損局面，實現(xiàn)扭虧為盈本月多數(shù)預焙陽極企業(yè)產(chǎn)銷穩(wěn)定，但受此前虧損壓力影響，企業(yè)原料庫存多維持低位，僅按需采購保證當前訂單生產(chǎn)，西南電解鋁復產(chǎn)接近尾聲，短期產(chǎn)量運行較為平穩(wěn)，鋁廠陽極庫存保持合理區(qū)間，國內預焙陽極市場產(chǎn)銷穩(wěn)定，運行良好 圖1 中國主流地區(qū)預焙陽極價格走勢 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 供應方面，4月預焙陽極企業(yè)多平穩(wěn)運行，主產(chǎn)區(qū)企業(yè)開工負荷繼續(xù)高位，多數(shù)企業(yè)訂單情況良好，生產(chǎn)發(fā)運正常，部分企業(yè)焙燒資源緊缺，繼續(xù)外銷生塊為主，個別企業(yè)本月進行環(huán)保設備檢修，但對產(chǎn)量影響較小，西南地區(qū)新建項目已點火烘爐并開始進行原料采買，西北地區(qū)檢修企業(yè)完成舊爐拆除施工，正式步入新爐砌筑關鍵階段。

熱點分析

[石油焦日評]：石油焦市場積極出貨，部分焦價回調應市（20250421）

全部產(chǎn)能由風光水儲聯(lián)合供電，首期50萬噸電解鋁項目即將啟動可行性研究鋁廠產(chǎn)能增加，對原料的消耗提升 ②、據(jù)悉，新疆辰豐碳素綠色節(jié)能一體化試驗項目是新疆準東經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)重點新建項目，聚焦預焙陽極、石墨電極及石墨化陰極生產(chǎn)，項目總投資22.4億元，其中環(huán)保投資占比8.15%。

日評

[石油焦]：石油焦早間提示（20250421）

全部產(chǎn)能由風光水儲聯(lián)合供電，首期50萬噸電解鋁項目即將啟動可行性研究鋁廠產(chǎn)能增加，對原料的消耗提升 ②、據(jù)悉，新疆辰豐碳素綠色節(jié)能一體化試驗項目是新疆準東經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)重點新建項目，聚焦預焙陽極、石墨電極及石墨化陰極生產(chǎn)，項目總投資22.4億元，其中環(huán)保投資占比8.15%。

早間提示

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.4.7）

3月26日，經(jīng)過緊張而有序的技術改造工作，阿壩鋁廠200臺電解槽已全部完成技術改造并投產(chǎn)這一重大進展不僅標志著阿壩鋁廠在推動綠色低碳轉型和高質量發(fā)展方面邁出了堅實的一步，也彰顯了企業(yè)積極響應國家能耗“雙控”政策、全力推動產(chǎn)業(yè)升級的決心和行動截至目前，已完成投資3.19億元，完成進度達到58%其中，200臺電解槽的技術改造工作已全面完成并投入生產(chǎn)，為項目的整體推進奠定了堅實基礎 4、沈陽鋁鎂院充分發(fā)揮在電解鋁工程領域的技術優(yōu)勢，采用行業(yè)領先的工藝方案，重點打造智能化電解生產(chǎn)系統(tǒng)與高效環(huán)保設施。

日報

阿壩鋁廠200臺電解槽完成技改順利投產(chǎn)

按照國家能耗“雙控”要求，全力推動企業(yè)綠色低碳轉型發(fā)展，阿壩鋁廠計劃投資5.5億元，開展20萬噸電解鋁和15萬噸鋁合金安全環(huán)保節(jié)能技術改造項目建設，目前已完成投資3.19億元，完成進度58%，其中200臺電解槽全部改造投產(chǎn)，安全環(huán)保節(jié)能配套附屬設施建設正在有序推進

國內資訊

Mysteel朝聞鋁市：美再度考慮“全面高關稅” 預計鋁價短期震蕩偏弱

中國鋁棒現(xiàn)貨庫存(萬噸)總量26.15，較上期（3月27日）減1.5 按照國家能耗“雙控”要求，全力推動企業(yè)綠色低碳轉型發(fā)展，阿壩鋁廠計劃投資5.5億元，開展20萬噸電解鋁和15萬噸鋁合金安全環(huán)保節(jié)能技術改造項目建設，目前已完成投資3.19億元，完成進度58%，其中200臺電解槽全部改造投產(chǎn)，安全環(huán)保節(jié)能配套附屬設施建設正在有序推進 2025年3月19日，包頭蒙楚鋁新材料有限公司廠區(qū)花團錦簇，鞭炮齊鳴，10萬噸高導鋁桿及絞線項目正式開工投產(chǎn)。

行情簡評

Mysteel月評：成本需求雙重推動 3月預焙陽極價格大幅上漲

至此預焙陽極已經(jīng)連續(xù)4個月呈現(xiàn)上行走勢，但由于原料石油焦價格寬幅上漲，致使陽極價格漲幅繼續(xù)弱于成本漲幅，在本輪結算周期內多數(shù)陽極生產(chǎn)企業(yè)仍處虧損區(qū)間本月初北方部分地區(qū)再次出現(xiàn)大范圍重污染天氣，區(qū)域內預焙陽極產(chǎn)量釋放小幅承壓，但隨著采暖季結束，生產(chǎn)企業(yè)環(huán)保限產(chǎn)壓力減弱，陸續(xù)開始加足馬力全力生產(chǎn)，下游電解鋁企業(yè)開工負荷保持高位，西南地區(qū)鋁廠繼續(xù)復產(chǎn)，預焙陽極需求小幅增量，預焙陽極產(chǎn)銷表現(xiàn)良好 圖1 中國主流地區(qū)預焙陽極價格走勢 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 供應方面，3月預焙陽極企業(yè)多平穩(wěn)運行，月初河北、河南、山東多地再次迎來大范圍重污染天氣，陽極企業(yè)執(zhí)行既定限產(chǎn)措施，短期內產(chǎn)量釋放小幅下行，隨著重污染天氣應急響應解除，主產(chǎn)區(qū)企業(yè)開工負荷陸續(xù)到達高位，多數(shù)企業(yè)訂單情況良好，近期暫無余量承接新單，部分企業(yè)焙燒資源緊缺，繼續(xù)外銷生塊為主，個別前期轉產(chǎn)的企業(yè)仍未恢復陽極生產(chǎn)，焙燒爐檢修企業(yè)庫存充足，對訂單保供影響不大。

熱點分析

印尼Harita啟動氧化鋁和電解鋁項目

這個項目將是環(huán)保的，不會損害環(huán)境目前正在進行土地評估，以確保滿足所有要求 該項目預計需要投資50萬億至59萬億盧比，預計將于2027年開始運營 新項目一期建設氧化鋁廠，后續(xù)計劃逐步構建完整的氧化鋁及電解鋁產(chǎn)業(yè)鏈，預計最終產(chǎn)能將達到每年200萬噸氧化鋁及100萬噸電解鋁，進一步鞏固哈里達集團在印尼鋁產(chǎn)業(yè)鏈中的地位 該項目的鋁土礦供應預計來自 PT Budi Dharma Inti Tambang，該公司在吉打邦縣擁有 18,760 公頃的特許權。

國際資訊

Mysteel：原料上漲成本攀升 陽極處境面臨挑戰(zhàn)

告別龍年舊歲，迎接蛇年新篇，進入乙巳蛇年預焙陽極市場再迎漲勢，山東大型電解鋁企業(yè)2025年2月預焙陽極采購基準價格為4110元/噸，環(huán)比上月上調85元/噸，近三個月陽極價格接連上漲，累計漲幅達440元/噸近期預焙陽極企業(yè)多平穩(wěn)運行，北方地區(qū)部分地區(qū)企業(yè)受環(huán)保限產(chǎn)影響，短期內產(chǎn)量釋放小幅承壓，下游鋁廠開工負荷穩(wěn)定，多家鋁廠開始復產(chǎn)前期檢修產(chǎn)能，陽極供需面較前期變化不大，此次漲價依舊是來自成本面的堅實支撐。

熱點分析

瑞達期貨：氧化鋁基本面短期或處于供給偏多的局面

氧化鋁供給端，前期因環(huán)保原因減產(chǎn)的部分產(chǎn)能或將逐步恢復，氧化鋁開工率小幅回升，國內整體供應情況仍偏多需求端，電解鋁廠開工情況保持穩(wěn)定，無明顯變動現(xiàn)貨價格由于持貨方積極以低價出貨，帶動期價一并快速回落，氧化鋁基本面短期或處于供給偏多的局面操作建議，輕倉逢高拋空交易，注意控制節(jié)奏及交易風險

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