Mysteel半年報: 宏觀情緒和基本面碰撞 2025年上半年電解鋁回顧和下半年推演

一、2025上半年市場回顧 （一）2025上半年價格走勢回顧 1. 國內(nèi)價格走勢分析 2025年上半年鋁價整體呈“N”型走勢，宏觀情緒擾動和基本面因素交替主導(dǎo)行情變化。

年報

Mysteel數(shù)據(jù)：中國電解鋁企業(yè)廠內(nèi)鋁錠庫存統(tǒng)計（2025.7.3）

庫存

Mysteel數(shù)據(jù)：中國電解鋁企業(yè)廠內(nèi)鋁錠庫存統(tǒng)計（2025.6.26）

庫存

Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（6.23-6.27）

需求方面，據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截止6月26日中國電解鋁周度產(chǎn)量為84.49萬噸，較上期數(shù)據(jù)增加0.02萬噸，當(dāng)前電解鋁運行產(chǎn)能處于高位，多數(shù)鋁廠預(yù)焙陽極接貨良好，國內(nèi)預(yù)焙陽極需求穩(wěn)定成本方面，本周石油焦市場需求端詢貨心態(tài)積極，對石油焦市場出貨有一定支撐，焦價穩(wěn)中上行為主目前山東市場3B石油焦價格2750元/噸，較上周上漲120元/噸，3A石油焦價格2955元/噸，較上周上漲35元/噸；本周煤瀝青原料高溫煤焦油拍賣價格呈現(xiàn)下跌趨勢，成本面暫無利好支撐，雖然深加工企業(yè)開工負(fù)荷繼續(xù)下調(diào)，但煤瀝青現(xiàn)貨供應(yīng)依舊充足，部分工廠繼續(xù)去庫為主，下游入市壓價情緒較濃，煤瀝青市場弱穩(wěn)運行。

周報

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.6.23）

目前，隨著下游企業(yè)生產(chǎn)負(fù)荷提升，華勝四套電解裝置已全部滿負(fù)荷運行 四、要點小結(jié) 燒堿：本周來看繼山東地區(qū)主要氧化鋁廠家采購32%離子膜堿價再度下調(diào)20元/噸至760元/噸，非鋁及貿(mào)易商多觀望，周內(nèi)供應(yīng)檢修與恢復(fù)并行，預(yù)估周內(nèi)山東區(qū)域液堿價格存降價預(yù)期但幅度或可控。

日報

Mysteel數(shù)據(jù)：中國電解鋁企業(yè)廠內(nèi)鋁錠庫存統(tǒng)計（2025.6.19）

庫存

Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（6.16-6.20）

需求方面，據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截止6月19日中國電解鋁周度產(chǎn)量為84.47萬噸，較上期數(shù)據(jù)增加0.08萬噸，當(dāng)前電解鋁運行產(chǎn)能處于高位，多數(shù)鋁廠預(yù)焙陽極接貨良好，國內(nèi)預(yù)焙陽極需求穩(wěn)定成本方面，本周石油焦供應(yīng)端產(chǎn)量數(shù)據(jù)呈現(xiàn)上行，下游消費略有增加，采購心態(tài)轉(zhuǎn)好，對石油焦市場有一定支撐，價格漲跌互現(xiàn)目前山東市場3B石油焦價格2630元/噸，較上周下跌30元/噸，3A石油焦價格2920元/噸，較上周上漲70元/噸；本周煤瀝青原料高溫煤焦油拍賣價格上漲，成本面指引向好，但煤瀝青供應(yīng)量依舊高位，廠家繼續(xù)去庫存，供應(yīng)面對價格形成制約，市場交投偏穩(wěn)為主。

周報

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.6.11）

雙方重點探討了在哈建設(shè)垂直整合型工業(yè)園區(qū)的項目前景該園區(qū)將覆蓋三大核心環(huán)節(jié)：原材料開采、鋁產(chǎn)品加工及高附加值材料深加工項目一期將建設(shè)年處理200萬噸氧化鋁廠及年產(chǎn)100萬噸的電解鋁廠整個工程分三期推進，全程采用國際先進環(huán)保清潔技術(shù) 3、近日，載有17.4萬噸鋁土礦船的“韋立恩慈”輪完成卸載作業(yè)任務(wù)，緩緩駛離山東港口煙臺港。

日報

Mysteel數(shù)據(jù)：中國電解鋁企業(yè)廠內(nèi)鋁錠庫存統(tǒng)計（2025.6.12）

庫存

Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（6.9-6.13）

本周各市場預(yù)焙陽極價格如下：山東市場預(yù)焙陽極價格4939-5239元/噸；河南市場預(yù)焙陽極價格4904-5214元/噸；甘肅市場預(yù)焙陽極價格4979-5079元/噸；內(nèi)蒙古市場預(yù)焙陽極價格4879-5139元/噸供應(yīng)方面，近期主產(chǎn)區(qū)多數(shù)商用預(yù)焙陽極企業(yè)執(zhí)行訂單生產(chǎn)發(fā)貨，對原料多按需采購，部分企業(yè)仍以承接焙燒訂單為主，個別企業(yè)設(shè)備檢修小幅壓減產(chǎn)量，西南、西北地區(qū)配套企業(yè)運行良好，市場整體供應(yīng)充足需求方面，據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截止6月12日中國電解鋁周度產(chǎn)量為84.39萬噸，較上期數(shù)據(jù)增加0.04萬噸，當(dāng)前電解鋁運行產(chǎn)能處于高位，多數(shù)鋁廠預(yù)焙陽極接貨節(jié)奏正常，國內(nèi)預(yù)焙陽極需求穩(wěn)定。

周報

Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（6.3-6.6）

預(yù)焙陽極市場分析 本周預(yù)焙陽極價格持穩(wěn)運行，山東大型電解鋁廠2025年6月預(yù)焙陽極采購基準(zhǔn)價較5月價格持平，執(zhí)行現(xiàn)匯價格4939元/噸，承兌價格4967元/噸。

周報

Mysteel數(shù)據(jù)：中國電解鋁企業(yè)廠內(nèi)鋁錠庫存統(tǒng)計（2025.6.5）

庫存

Mysteel月評：需求增量難掩成本弱勢 5月預(yù)焙陽極由漲轉(zhuǎn)跌

價格方面，據(jù)Mysteel了解，山東大型電解鋁廠2025年6月預(yù)焙陽極采購基準(zhǔn)價較5月價格持平，執(zhí)行現(xiàn)匯價格4939元/噸，承兌價格4967元/噸。

熱點分析

Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（5.26-5.30）

臨近月底陽極調(diào)價窗口開啟，據(jù)Mysteel了解，山東大型電解鋁廠2025年6月預(yù)焙陽極采購基準(zhǔn)價較5月價格持平，執(zhí)行現(xiàn)匯價格4939元/噸，承兌價格4967元/噸 氟化鋁市場分析 圖2 中國主流地區(qū)無水氟化鋁價格走勢（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 本周氟化鋁市場僵持依舊，價格暫穩(wěn)運行。

周報

Mysteel數(shù)據(jù)：中國電解鋁企業(yè)廠內(nèi)鋁錠庫存統(tǒng)計（2025.5.29）

庫存

[石油焦月評]：石油焦市場交投不佳，5月石油焦價格下調(diào)（202505）

3)5月，終端電解鋁均價上行，原料成本減少，成品價格推漲而成本降低，整體鋁廠利潤上行 4)5月，山東地區(qū)平均延遲焦化利潤為122元/噸，較上月139元/噸下調(diào)17元/噸，跌幅12.23% 3.下月市場預(yù)測 6月，國內(nèi)石油焦煉廠預(yù)計4家開啟檢修，月內(nèi)開啟生產(chǎn)的企業(yè)計劃有6家，個別煉廠仍有調(diào)整產(chǎn)量計劃，整體來看，自然天數(shù)減少，預(yù)計產(chǎn)量小幅下滑。

月評

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.5.21）

二、成交匯總及調(diào)價計劃 燒堿：2025年5月21日山東信發(fā)液氯價格穩(wěn)定，執(zhí)行-200元出廠； 氧化鋁:據(jù)Mysteel調(diào)研了解，昨日貴州地區(qū)氧化鋁現(xiàn)貨成交0.2萬噸，成交價為3150元/噸（出廠價），氧化鋁廠出電解鋁廠，流向云南；山西地區(qū)現(xiàn)貨成交1萬噸，成交價為3200元/噸（出廠價），氧化鋁廠出貿(mào)易商。

日報

Mysteel數(shù)據(jù)：中國電解鋁企業(yè)廠內(nèi)鋁錠庫存統(tǒng)計（2025.5.22）

庫存

Mysteel數(shù)據(jù)：中國電解鋁企業(yè)廠內(nèi)鋁錠庫存統(tǒng)計（2025.5.15）

庫存

Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（5.6-5.9）

預(yù)焙陽極市場分析 本周預(yù)焙陽極價格大幅下行，作為價格風(fēng)向標(biāo)的山東大型電解鋁廠2025年5月預(yù)焙陽極采購基準(zhǔn)價較4月價格下調(diào)266元/噸，執(zhí)行現(xiàn)匯價格4939元/噸，承兌價格4963元/噸。

周報