Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（4.4-4.11）

（三）電解鋁： 上周電解鋁產(chǎn)量繼續(xù)小幅上升，運(yùn)行較為平穩(wěn)消費(fèi)端，鋁初級加工企業(yè)開工率上升，且終端工廠加大鋁錠采買比例，國內(nèi)鋁錠社庫加速去化需求端，鋁棒加工費(fèi)上漲，鋁棒產(chǎn)量由減轉(zhuǎn)增，電網(wǎng)近期集中交貨，導(dǎo)致鋁導(dǎo)線需求持續(xù)回暖，空調(diào)箔及電池箔需求強(qiáng)勁綜合來看，國內(nèi)旺季需求韌性較強(qiáng)，鋁錠庫存去化持續(xù)，工廠逢低補(bǔ)庫積極性較高。

周報

Mysteel朝聞鋁市： 歐洲央行如期降息 預(yù)計(jì)鋁價短期維持區(qū)間震蕩

基本面方面，氧化鋁市場現(xiàn)貨流通仍處于偏寬松狀態(tài)，成本端支撐弱供應(yīng)端，西南復(fù)產(chǎn)接近尾聲，短期電解鋁產(chǎn)量運(yùn)行較為平穩(wěn)消費(fèi)端，鋁初級加工企業(yè)開工率上升，且終端工廠加大鋁錠采買比例，國內(nèi)鋁錠社庫加速去化需求端，鋁棒加工費(fèi)上漲，鋁棒產(chǎn)量由減轉(zhuǎn)增，電網(wǎng)近期集中交貨，導(dǎo)致鋁導(dǎo)線需求持續(xù)回暖，空調(diào)箔及電池箔需求強(qiáng)勁綜合來看，國內(nèi)旺季需求韌性較強(qiáng)，鋁錠庫存去化持續(xù)，工廠逢低補(bǔ)庫積極性較高美通脹壓力緩解，同時關(guān)稅摩擦進(jìn)入90天的緩沖區(qū)，市場交投情緒得到一定修復(fù)，預(yù)計(jì)鋁價短期呈現(xiàn)區(qū)間震蕩。

行情簡評

Mysteel周報：銅社庫維持大幅下降 現(xiàn)貨升水重心上抬(4.11-4.18)

六、一周熱點(diǎn) 1.3月中國銅產(chǎn)量同比增加，高于近幾年同期 國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布報告顯示，中國2025年3月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量為124.8萬噸，同比增加8.6%3月有煉廠檢修但對當(dāng)月實(shí)際產(chǎn)量影響不大，雖然目前銅精礦加工費(fèi)處于歷史低位，但不少冶煉廠為了一季度開工紅仍在積極生產(chǎn)，加上西南新投產(chǎn)的冶煉廠產(chǎn)能利用率在提升，電解鋁產(chǎn)量增加。

周報

廣州期貨：氧化鋁低位震蕩，電解鋁度低多對待

海內(nèi)外鋁土礦價格表現(xiàn)偏弱，氧化鋁廠對原料端議價能力較強(qiáng)，但在氧化鋁期現(xiàn)貨報價明顯下跌的影響下，氧化鋁生產(chǎn)利潤持續(xù)出清，部分氧化鋁廠家主動檢修壓產(chǎn)，周度氧化鋁供應(yīng)呈現(xiàn)整體過剩但逐步走向緊平衡的狀態(tài)，氧化鋁下游消費(fèi)相對穩(wěn)定且有小幅增長預(yù)期，氧化鋁國內(nèi)總庫存水平持續(xù)走增但增速放緩 電解鋁成本支撐重心下移，電解鋁開產(chǎn)產(chǎn)能水平保持高位，山東產(chǎn)能向綠電地區(qū)轉(zhuǎn)移，四川、廣西產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，貴州有新投，供應(yīng)端增減互現(xiàn)，鋁棒加工費(fèi)反彈明顯，棒廠開產(chǎn)積極性修復(fù)，金三銀四旺季提振下游消費(fèi)熱情，鋁桿、鋁板帶箔加工企業(yè)開工率上行，海內(nèi)外電解鋁交易所庫存去庫，社會庫存持續(xù)去化。

期貨公司評論

Mysteel朝聞鋁市： 美元終結(jié)五連跌 預(yù)計(jì)鋁價短期維持區(qū)間震蕩

報道稱歐美貿(mào)易談判陷入僵局，歐盟預(yù)計(jì)美國不會撤銷對歐大部分關(guān)稅，歐元下跌，美元終結(jié)五連跌基本面方面，氧化鋁市場現(xiàn)貨流通仍處于偏寬松狀態(tài)，成本端支撐弱供應(yīng)端，西南復(fù)產(chǎn)接近尾聲，短期電解鋁產(chǎn)量運(yùn)行較為平穩(wěn)消費(fèi)端，鋁初級加工企業(yè)開工率上升，且終端工廠加大鋁錠采買比例，國內(nèi)鋁錠社庫加速去化需求端，鋁棒加工費(fèi)上漲，鋁棒產(chǎn)量由減轉(zhuǎn)增，電網(wǎng)近期集中交貨，導(dǎo)致鋁導(dǎo)線需求持續(xù)回暖，空調(diào)箔及電池箔需求強(qiáng)勁綜合來看，國內(nèi)旺季需求韌性較強(qiáng)，鋁錠庫存去化持續(xù)，工廠逢低補(bǔ)庫積極性較高。

行情簡評

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （3月31日-4月3日）

本周鋁價重心下移，西南鋁廠多數(shù)已完成復(fù)產(chǎn)，但電解鋁企業(yè)整體產(chǎn)量運(yùn)行穩(wěn)定，需求分化下，鋁水流向或有變化，國內(nèi)供應(yīng)端增量有限國內(nèi)鋁錠社庫延續(xù)去化趨勢，周內(nèi)降至77.4萬噸，去化速度加快氧化鋁供應(yīng)過剩不改，國內(nèi)氧化鋁價格承壓下行，削弱成本端支撐需求端，光伏集中搶裝、新能源汽車需求強(qiáng)勁、近期鋁線纜企業(yè)需求強(qiáng)勁，電網(wǎng)各地工程集中交貨助力去庫但鋁棒加工費(fèi)持續(xù)低迷，疊加廢鋁供應(yīng)改善，抑制鋁錠需求。

產(chǎn)業(yè)分析

廣州期貨：氧化鋁維持震蕩

兩會臨近，國內(nèi)PMI數(shù)據(jù)公布表現(xiàn)亮眼，提振市場交易情緒 氧化鋁價格到達(dá)邊際成本支撐，現(xiàn)貨報價小幅上漲，下游企業(yè)備庫情緒走弱，市場活躍度不高，氧化鋁開工產(chǎn)能在晉豫地區(qū)檢修、成本壓力減產(chǎn)的影響下部分壓產(chǎn)，但目前來看周度氧化鋁供應(yīng)依舊充裕過剩，國內(nèi)氧化鋁總庫存小幅累積國內(nèi)電解鋁開產(chǎn)產(chǎn)能小幅走增，四川電解鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)逐步推進(jìn)，供應(yīng)保持高位，鋁棒加工費(fèi)低迷導(dǎo)致部分地區(qū)因訂單不佳減產(chǎn)，鋁棒庫存拐入去庫，下游加工企業(yè)開工率邊際修復(fù)，臨近金三銀四旺季仍有樂觀預(yù)期，鋁錠社庫絕對水平不及往年同期且累庫速率明顯放緩。

期貨公司評論

廣州期貨：氧化鋁震蕩依舊

美國針對墨西哥、加拿大、歐盟地區(qū)部分商品征稅25%，俄美政治關(guān)系回暖，俄鋁出口窗口打開，海外鋁供應(yīng)壓力走弱臨近兩會，市場對國內(nèi)政策仍有樂觀預(yù)期 氧化鋁價格到達(dá)邊際成本支撐，現(xiàn)貨報價小幅上漲，下游企業(yè)備庫情緒走弱，市場活躍度不高，氧化鋁開工產(chǎn)能在晉豫地區(qū)檢修、成本壓力減產(chǎn)的影響下部分壓產(chǎn)，但目前來看周度氧化鋁供應(yīng)依舊充裕過剩，國內(nèi)氧化鋁總庫存小幅累積國內(nèi)電解鋁開產(chǎn)產(chǎn)能小幅走增，四川電解鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)逐步推進(jìn)，供應(yīng)保持高位，鋁棒加工費(fèi)低迷導(dǎo)致部分地區(qū)因訂單不佳減產(chǎn)，鋁棒庫存拐入去庫，下游加工企業(yè)開工率邊際修復(fù)，臨近金三銀四旺季仍有樂觀預(yù)期，鋁錠社庫絕對水平不及往年同期且累庫速率明顯放緩。

期貨公司評論

Mysteel朝聞鋁市： 淡季下需求進(jìn)一步走弱 預(yù)計(jì)鋁價上行驅(qū)動力不足

據(jù)Mysteel了解，近日河南地區(qū)氧化鋁3950元/噸成交0.5萬噸現(xiàn)貨，氧化鋁廠出電解鋁廠，流向四川；貴州地區(qū)4300元/噸成交0.3萬噸，貿(mào)易商出電解鋁廠，流向四川 1月21日佛山鋁棒價格：Φ90/100報20480元/噸，加工費(fèi)140元/噸；Φ120/127/150/152/178報20430元/噸，加工費(fèi)90元/噸鋁價上行，加工費(fèi)整體報價氛圍越發(fā)稀松，且持貨商陸續(xù)呈現(xiàn)佛系態(tài)勢，今日現(xiàn)貨成交寡淡，雖有些許商企嘗試購入便宜貨源以作備貨，但由于市面報價少且議價空間有限，加之鋁價仍顯偏強(qiáng)走勢，從而實(shí)質(zhì)采買量化微乎其微。

行情簡評

【浙江再生鋁棒廠A】預(yù)計(jì)節(jié)后鋁價小幅上漲，加工費(fèi)短期看跌

受訪人信息：浙江某再生鋁棒廠A 客戶觀點(diǎn)：從當(dāng)前市場情況來看，年前訂單表現(xiàn)良好，預(yù)計(jì)已提前消化部分需求，因此年初需求可能相對平緩由于當(dāng)前電解鋁成本仍高于市場價格，年后鋁價有望小幅上漲然而，盡管鋁價走強(qiáng)，加工費(fèi)短期內(nèi)難以提升 。

鋁大家說市場

Mysteel月評：宏觀面缺乏指引成本端支撐轉(zhuǎn)弱 12鋁價震蕩下行

鋁棒、鋁板帶箔、鋁材類多數(shù)產(chǎn)品的加工費(fèi)連續(xù)下滑，亦反映了加工行業(yè)產(chǎn)能過剩的問題在出口退稅取消的背景下，產(chǎn)能過剩導(dǎo)致的內(nèi)卷現(xiàn)象可能進(jìn)一步加劇核算12月鋁表需環(huán)比增幅放緩，同比降幅開始擴(kuò)大預(yù)計(jì)進(jìn)入1月，在鋁價低位運(yùn)行，疊加傳統(tǒng)施工淡季需求預(yù)期不足的情況下，行業(yè)開工率和訂單或?qū)⒂谥邢卵_始陸續(xù)下滑 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 庫存方面 截止12月31日，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)中國電解鋁社會庫存總量為47.3萬噸，環(huán)比下降8萬噸，降幅繼續(xù)擴(kuò)大。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：國慶節(jié)后南昌鋁棒加工費(fèi)或持續(xù)低位運(yùn)行

臨近國慶長假，市場補(bǔ)貨預(yù)期逐漸走高；第三，鋁價逐步上行，但鑒于目前終端消費(fèi)無突出表現(xiàn)，高點(diǎn)壓力猶存第四，節(jié)后預(yù)計(jì)電解鋁和鋁棒均會有一定幅度的累庫情況，以致價格依舊表現(xiàn)低位震蕩 2. 南昌9月加工費(fèi)回首 9月南昌鋁棒加工費(fèi)一路下跌，處于弱勢震蕩走勢尤其是國家提振經(jīng)濟(jì)降息降準(zhǔn)消息一經(jīng)發(fā)出，鋁價攀高，加工費(fèi)跌至100-150元/噸自提，下游手上新增訂單匱乏接貨意愿差，畏高心理占據(jù)主導(dǎo)，致使加工費(fèi)一跌再跌，比價低價采買現(xiàn)象已成常態(tài)。

熱點(diǎn)分析

2024中國再生鋁產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量創(chuàng)新發(fā)展論壇——山東站圓滿落幕

文獻(xiàn)軍先生作了題為《中國鋁工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展思考 》的專題報告，全面介紹了我國鋁產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，盈利水平及特點(diǎn)、現(xiàn)階段面臨的問題和挑戰(zhàn) 清晰的描述了當(dāng)前鋁上下游產(chǎn)業(yè)的盈利情況，下游鋁加工業(yè)的盈利水平較低，加工費(fèi)逐年下降，行業(yè)面臨較大考驗(yàn)他指出，有色協(xié)會第三屆理事會10年時間做了三件事： 堅(jiān)持不懈擴(kuò)大鋁應(yīng)用（消費(fèi)端）； 徹底解決電解鋁產(chǎn)能無序擴(kuò)張問題（供給端）； 海外鋁資源開發(fā)（資源保障）。

會議報道

國泰君安期貨：年內(nèi)鋁市暫以寬幅震蕩格局看待

周線級別的電解鋁基本面來看，略有溫和改善，但終端行業(yè)仍存一定分歧 本周國內(nèi)鋁錠社庫減少1.6萬噸至79.0萬噸，近期持續(xù)小幅去庫；鋼聯(lián)鋁板帶箔周度產(chǎn)量環(huán)比略增，型材接近持平；下游加工利潤看，鋁棒加工費(fèi)較上周回落150元/噸至240元/噸，本周最低至240元/噸

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本周（7月27日-8月2日）有色金屬價格下跌

基本面方面，供應(yīng)端貴州某電解鋁企業(yè)存復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，但受材料安裝工期影響、復(fù)產(chǎn)仍需時日本周鉛價下跌，現(xiàn)貨市場散單報價貼水?dāng)U大，下游消費(fèi)平平接貨積極性不高多維持剛需，疊加進(jìn)口鉛錠到港，本周鉛錠社會庫存小增本周鋅價呈震蕩走勢，在持續(xù)將近兩周超預(yù)期下跌后，鋅價逐漸持穩(wěn)，甚至出現(xiàn)小幅回漲，下游采買情緒略微回暖鋅產(chǎn)業(yè)鏈格局顯現(xiàn)出供需雙緊的格局，加工費(fèi)下行趨勢不減，需求也要待旺季到來才能好轉(zhuǎn)本周Mymetal全國有色價格指數(shù)為40071元/噸，與7月26日相比下降250元/噸，Mymetal銅、鋁、鉛和鋅價格指數(shù)變化分別為-1.23%、-1.00%、-3.87%和-0.41%。

有色指數(shù)評述

Mysteel日報：銅價震蕩運(yùn)行 銅板帶市場成交平平

國產(chǎn)品牌報價多集中于對滬鋅2408貼水5至升水5元/噸附近升貼水較上一個交易日漲0元/噸今日市場總體交易活躍度一般，現(xiàn)貨市場成交一般，下游客戶剛需采買為主，貿(mào)易商挺價情緒較濃宏觀上，國內(nèi)消費(fèi)不理想，需求偏弱，但下游需求逐漸回暖，雖交易量不高，但總體來看市場消費(fèi)或有穩(wěn)步上升的空間鋅礦端加工費(fèi)持續(xù)低位運(yùn)行，冶煉端持續(xù)虧損，冶煉廠有超預(yù)期減產(chǎn)可能 五、市場熱點(diǎn) 廣西：有色金屬行業(yè)力爭1-9月產(chǎn)值同比增長15%以上 近日，廣西壯族自治區(qū)工業(yè)和信息化廳印發(fā)《關(guān)于做好2024年三季度工業(yè)經(jīng)濟(jì)工作的政策措施》，其中提到有色金屬行業(yè)推動電解銅、銅箔、鋁箔、電解鋁和鋁材加工等新投產(chǎn)項(xiàng)目加快釋放產(chǎn)能，加強(qiáng)原料、輔料保供，力爭1-9月產(chǎn)值同比增長15%以上。

行情簡評

一德期貨：氧化鋁和電解鋁布局多單時機(jī)尚好

供需平衡方面，云南地區(qū)電解鋁復(fù)產(chǎn)接近尾聲，預(yù)計(jì)6月份凈進(jìn)口量降至10-12萬噸，供給端壓力并無明顯變化消費(fèi)端，消費(fèi)淡季略有顯現(xiàn)，價格回調(diào)后終端采購量增加但補(bǔ)庫意愿不強(qiáng)，鋁棒加工費(fèi)保持低迷，鋁棒產(chǎn)量開始受到影響價格的回落與基本面微觀數(shù)據(jù)關(guān)系不大，鋁價回調(diào)基本到位調(diào)整后或開啟新一輪的上漲氧化鋁方面，復(fù)產(chǎn)難以呈現(xiàn)規(guī)模化，幾內(nèi)亞進(jìn)入雨季鋁土礦發(fā)運(yùn)量下滑，凈進(jìn)口數(shù)據(jù)為-1萬噸，供需緊平衡，進(jìn)口虧損持續(xù)擴(kuò)大，預(yù)計(jì)6月份凈出口量有望增加，供需缺口或?qū)⑿》鶖U(kuò)大，現(xiàn)貨市場價格堅(jiān)挺成交價格在3900元/噸以上，進(jìn)口氧化鋁價格保持高位。

期貨公司評論

姚馨：基于調(diào)研下的鋁需求拆解與展望

最后，姚馨也表示，鋁水比例仍在持續(xù)提升過程中，鋁初級加工品承擔(dān)更多供需壓力、鋁價上漲趨勢下加工費(fèi)偏弱屬于正常情況，同比擴(kuò)大的需求規(guī)模預(yù)計(jì)持續(xù)刺激企業(yè)積極生產(chǎn)鋁價的暴漲暴跌對產(chǎn)業(yè)發(fā)展有所不利，穩(wěn)步有序上漲才能帶來持續(xù)性全球需求恢復(fù)背景下，在宏觀驅(qū)動不變、需求仍有韌性、地產(chǎn)相關(guān)政策頻出的背景下，電解鋁仍處于宏觀與微觀共振上行的路徑中，后續(xù)鋁價仍具上漲動能，宏觀邏輯切換及下游對價格上漲的接受程度仍將繼續(xù)影響鋁價的波動節(jié)奏。

會議報道

倍特期貨：多重因素影響，銅大幅回落

國內(nèi)方面，房地產(chǎn)政策迎來多項(xiàng)調(diào)整，涉及貸款利率、首付比例等內(nèi)容，各地密集跟進(jìn)樓市新政國務(wù)院印發(fā)《2024—2025年節(jié)能降碳行動方案》，方案要求優(yōu)化有色金屬產(chǎn)能布局嚴(yán)格落實(shí)電解鋁產(chǎn)能置換，從嚴(yán)控制銅、氧化鋁等冶煉新增產(chǎn)能大力發(fā)展再生金屬產(chǎn)業(yè)，到2025年底，再生金屬供應(yīng)占比達(dá)到24%以上 供給方面，國內(nèi)TC加工費(fèi)維持低位，精銅生產(chǎn)雖面臨檢修，但再生冶煉產(chǎn)能充足4月銅精礦進(jìn)口量達(dá)235萬噸，高于去年同期，削弱了檢修對產(chǎn)量的影響。

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倍特期貨：美元上漲銅走勢受抑

昨日國務(wù)院印發(fā)《2024—2025年節(jié)能降碳行動方案》，方案要求，優(yōu)化有色金屬產(chǎn)能布局嚴(yán)格落實(shí)電解鋁產(chǎn)能置換，從嚴(yán)控制銅、氧化鋁等冶煉新增產(chǎn)能大力發(fā)展再生金屬產(chǎn)業(yè)到2025年底，再生金屬供應(yīng)占比達(dá)到24%以上 供給方面，國內(nèi)TC加工費(fèi)維持低位，精銅生產(chǎn)雖面臨檢修，但再生冶煉產(chǎn)能充足4月銅精礦進(jìn)口量達(dá)235萬噸，高于去年同期，削弱了檢修對產(chǎn)量的影響 庫存方面，5月29日，LME銅庫存錄得11.73萬噸，較上一日增加2550噸，增加幅度為2.22%；上周滬銅庫存繼續(xù)攀升，累計(jì)增加9944噸至300964噸，環(huán)比前一周漲幅3.42%。

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