Mysteel半年報：2025下半年國內氧化鋁市場或維持震蕩偏弱

進出口方面：海外氧化鋁新投產能釋放，且中東地區(qū)市場紊亂，供應壓力可能會傳導至國內，導致下半年進口量會有所增加 成本方面：今年幾內亞鋁土礦發(fā)往中國的供應量為5828萬噸，同比去年增加30.6%即使下半年雨季對鋁土礦開采及發(fā)運造成影響，但幾內亞今年礦山作業(yè)效率普遍有所提高，在沒有外部政策干擾的情況下，預計下半年鋁土礦供應并不會出現短缺情況，且3、4季度長單價格也很難有所突破。

年報

Mysteel半年報：2025下半年白剛玉市場或震蕩偏弱運行

以山東氧化鋁現貨為例，從年初開始，氧化鋁價格從高位持續(xù)下降，2月下旬到5月末，氧化鋁價格持續(xù)震蕩，從6月開始，氧化鋁價格再度持續(xù)小幅下調截止到6月末，山東氧化鋁現貨均價 3100元/噸，較年初下降2585元/噸，較去年同期下降800元/噸，年同比下降20.51%隨著氧化鋁價格逐漸回落，白剛玉市場供銷趨于穩(wěn)定，整體來看白剛玉利潤呈現向好趨勢 （二）2025上半年白剛玉市場供需格局回顧 1、2025上半年白剛玉市場供應分析 2025年上半年，白剛玉市場供應逐漸穩(wěn)定。

主編視角

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.6.24）

根據現有可用資料，公司預計2025年上半年凈利潤較去年同期增長約35%增長主要得益于鋁合金及氧化鋁產品銷售價格和銷量均同比上升，帶動相關產品毛利增加 3、云鋁股份6月20日發(fā)布公告，為進一步提升云鋁股份鋁土礦資源保障能力，公司將加快現有探轉采等手續(xù)辦理，做好資源接續(xù)，保障備采礦量。

日報

Mysteel：2025年5月再生鋁市場運行情況解析

5月中旬鋁價回升后，廢鋁供應商場內型材料庫存的開始向市場流通，再生鋁棒企業(yè)因訂單和利潤原因出現減產，廢鋁型材舊料價格增幅相對較小但同比去年，廢鋁型材舊料和易拉罐市場更為緊缺，其價格變得更為強勢截至5月30日，Mysteel 汽車輪轂價格為16900元/噸，環(huán)比持平，同比下跌3.43%；Mysteel 型材噴涂料價格為16600元/噸，環(huán)比上漲0.61%，同比下跌漲0.60%；Mysteel 破碎生鋁價格為15500元/噸，環(huán)比下跌1.27%，同比下跌4.32%；Mysteel 壓扁易拉罐報15300元/噸，環(huán)比下跌0.65%，同比上漲0.66%。

熱點分析

[石油焦]：石油焦價格部分走高，需求端支撐能否持續(xù)

導語：6月上旬石油焦市場震蕩下行為主，需求端交投乏力，對石油焦出貨支撐不足中旬開始下游部分領域逐步開啟采購計劃，市場成交情緒積極，對石油焦價格上行助推明顯。

熱點聚焦

Mysteel朝聞鋁市：中美經貿磋商機制舉行首次會議 預計鋁價短期以震蕩為主

更深層次看，這可能是全球市場對特朗普貿易政策不確定性的應激反應 【行業(yè)追蹤】巴西對外貿易秘書處（Secex）數據顯示，2025年6月截至第1周，共計5個工作日，巴西累計裝出鋁礦石和鋁精礦25.72萬噸，去年6月為54.57萬噸；日均裝運量為5.14萬噸/日，較去年6月的2.73萬噸/日增加88.55% 6月9日，格力電器副總裁胡余生在公司業(yè)績說明會上表示，銅是空調的核心原材料，占空調成本的20%左右，盡管同等情況下，鋁材成本約為銅材的1/10（價格為1/3，密度為1/3），但是鋁在熔點、熱傳導系數、電阻率、耐腐蝕等參數，以及長期可靠性等方面存在較大差距。

行情簡評

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：反彈≠反轉

螺紋：受美國加征鋼鋁關稅以及國內傳統(tǒng)淡季預期影響，上周初螺紋現貨價格延續(xù)弱勢上海螺紋*報價跌破去年低點至3090元/噸，創(chuàng)下2017年以來新低盡管雙焦價格強勢反彈以及中美貿易溝通升溫一度帶動市場情緒，螺紋價格周后期略有修復，但在終端需求疲軟與庫銷比持續(xù)上行的背景下，價格反彈動能有限。

觀點

[隆眾聚焦]：二季度臨近尾聲，氟化工原料是觸底反彈還是持續(xù)磨底？

隆眾分析

Mysteel：氧化鋁供應短缺格局逐漸緩解 社會庫存出現拐點

另外，今年幾內亞鋁土礦發(fā)往中國的供應量為5828萬噸，同比去年增加30.6%綜合來看，幾內亞今年礦山作業(yè)效率普遍有所提高，我們認為目前鋁土礦供應并不會出現短缺情況疊加目前氧化鋁價格上漲缺乏動力，氧化鋁廠很難接受進一步上漲的礦石價格，報盤詢盤價格背離差距顯現，預計進口鋁土礦成交價格短期很難突破80美元/干噸 總結及預測 隨著氧化鋁行業(yè)利潤逐漸得到修復，部分區(qū)域工廠復產意愿增加，并且有部分新投產能釋放以及進口量的增加，未來供應端呈增長趨勢。

熱點分析

Mysteel周報：鐵水產量小幅下行，短期鐵礦石價格震蕩偏弱運行（5.30-6.6）

庫存端，中國47港鐵礦石庫存環(huán)比去庫，低于去年同期 價格走勢方面，本周鐵礦石價格窄幅波動周初鐵礦石價格連續(xù)下跌，主因節(jié)日期間宏觀情緒偏弱，美國進一步加征鋼鋁關稅產業(yè)層面，終端需求季節(jié)性淡季大方向不變，“搶出口”不及市場預期，鋼廠利潤邊際轉弱，鐵水預期內下行后半周鐵礦石價格在焦煤的帶動下反彈，盡管關于焦煤的消息并未證實，但市場就供給收縮預期抄底意愿明顯，價格反彈幅度較大，另外鐵礦石由于其自身基本面是黑色系中最好的，跟漲動力較足。

進口礦周評

Mysteel周報：家電原材料價格監(jiān)測（5.23-5.30）

近期宏觀方面特朗普關稅擾動較大，鋁價寬幅震蕩，但結局并未改變，鋁價整體偏穩(wěn)綜合來看，預計本周滬鋁價格持續(xù)偏穩(wěn)運行為主 四、家電行業(yè)動態(tài)信息一覽 1、三大白電2025年6月排產數據發(fā)布 據產業(yè)在線最新發(fā)布的三大白電排產報告顯示，2025年6月空冰洗排產合計總量共計3515萬臺，較去年同期生產實績上漲7.3%。

家電

瑞達期貨：國內氧化鋁總產能處高位

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢，宏觀方面，國財政部：去年四季度以來，中國政府實施一攬子宏觀經濟調控政策，經濟指標回升向好，市場預期和信心穩(wěn)定，債務中長期可持續(xù)性增強 基本面上，原材料端，幾內亞礦端供應擾動事件，引發(fā)市場對鋁土礦供給的擔憂，加之海外礦區(qū)季節(jié)性變化導致的原料發(fā)運量或有下滑，鋁土礦供給未來或有小幅減量氧化鋁供給方面，目前現貨價格歷經反彈后再度回落，冶煉廠成本壓力仍存，后續(xù)或有一定減產檢修計劃實施，國內產量方面預計將小幅收斂。

期貨公司評論

瑞達期貨：預計鋅價震蕩偏弱為主

宏觀面，國際方面，特朗普上周五表示，他計劃從周三開始將進口鋼鐵和鋁的關稅提高一倍至50%，美國關稅政策及經濟和通脹前景擔憂，令美元指數走弱國內方面，國財政部：去年四季度以來，中國政府實施一攬子宏觀經濟調控政策，經濟指標回升向好，市場預期和信心穩(wěn)定，債務中長期可持續(xù)性增強基本面，國內外鋅礦進口量上升，鋅礦加工費持續(xù)上升，疊加硫酸價格上漲明顯，冶煉廠利潤進一步修復，生產積極性增加；不過近期華南某地區(qū)鋅冶煉廠因故延長檢修，恢復時間尚未確定，供應出現擾動。

期貨公司評論

月評：集中減產導致現貨流通趨緊 5月氧化鋁價格重心上移

去年氧化鋁維持滿負荷運行的情況下，供應端維持偏緊格局，礦端的擾動消息令下游鋁廠恐慌情緒加劇，高價補庫成交推動價格快速上漲反觀今年，供需邊際走弱導致氧化鋁廠減產規(guī)模不斷擴大，價格企穩(wěn)的同時氧化鋁廠壓價原材料意愿增加在幾內亞限采事件發(fā)生之前市場對于鋁土礦價格持悲觀態(tài)度，認為幾內亞鋁土礦價格將降跌至60-65美金/噸，事后市場認為短期幾內亞礦石價格會有所反彈，但持續(xù)上行空間相對有限 展望6月，近期國內部分檢修式壓產的氧化鋁廠陸續(xù)計劃復產，但短期流入現貨市場的增量暫不明顯，并且部分貿易商積極采購用以交付后續(xù)長單，整體可流通現貨偏緊局面未改。

月報

[液堿]：需求支撐下，燒堿行情一路高歌

受省內倉單低價拋售影響，部分中大型非鋁及貿易商接倉單，導致現貨外售受阻，去年年底魏橋收貨量連續(xù)2月持續(xù)高位，隨著大量的送魏橋，部分倉單企業(yè)庫存下滑后開始拉動價格，加上1月份高度堿出口較好，部分企業(yè)轉產50堿，32堿市場突然出現供應偏緊局面，價格開始一路攀升。

熱點聚焦

Mysteel：近兩年幾內亞鋁土礦突發(fā)事件對氧化鋁價格影響對比

2025年：目前僅Axis礦區(qū)開采受到影響，該礦區(qū)去年年產量不到3000萬噸，今年提產近4000萬噸/年另外，幾內亞某其他大型鋁土礦礦山的探礦權證也被政府列入了撤銷名單，此舉標志著政府整改范圍的進一步擴大化，事態(tài)后續(xù)發(fā)展還有進一步發(fā)酵空間 價格漲幅對比 2024年：1、幾內亞油庫爆炸導致市場擔憂后市礦石供應局勢，氧化鋁期貨價格從2918元/噸快速飆升至3660元/噸，情緒消退之后價格有所回落，但事發(fā)前后10天內價格波動率高達25.43%；2、GAC宣布不可抗力導致國內鋁土礦供應缺少700萬噸/年，在去年氧化鋁供應緊張的格局下，市場擔憂GAC事件可能會造成國內氧化鋁廠被迫減壓產，周期內價格波動率為11.18%。

熱點分析

【證券時報】氧化鋁價格下行，供給增量預期致市場承壓

不過，氧化鋁目前仍存顯著供給壓力，短期價格或仍以弱勢震蕩為主 價格下行 “去年做氧化鋁的企業(yè)賺得盆滿缽滿，如今風水輪流轉，隨著氧化鋁價格大跌，下游電解鋁的日子自然就好起來了”談及近期產業(yè)鏈上下游市場行情，一位電解鋁行業(yè)人士坦言，作為鋁產業(yè)鏈重要的上游原材料之一，氧化鋁價格近年巨幅波動，顯著牽動了行業(yè)市場格局 去年四季度，氧化鋁價格持續(xù)上漲，電解鋁價格下跌，氧化鋁行業(yè)利潤創(chuàng)出歷史新高，而電解鋁行業(yè)利潤創(chuàng)出近幾年最差情況。

媒體報道

[液堿]：區(qū)域內供應差異，華東液堿趨穩(wěn)弱行

截至2025年5月8日,江浙地區(qū)綜合開機率為60.68%下單及詢單多謹慎為主，較去年同期下達量約減少三分之一內外貿需求短期無明顯利好提振下，盛澤地區(qū)染廠開工負荷預計低位運行從近期非鋁下游的各個產品開工來看，除闊葉漿外，其他產品均穩(wěn)中偏下調整，尤其在華東區(qū)域的粘膠及印染行業(yè)，由于粘膠短纖價格下調，企業(yè)利潤空間可能受到壓縮，對于液堿支撐力度有限。

熱點聚焦

Mysteel周報：銻價“意外”回暖，市場情緒轉變（4.25-4.30）

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會黨委常委、副會長兼新聞發(fā)言人陳學森通報一季度中國有色金屬工業(yè)經濟運行情況，并與相關部室負責人一同回答媒體記者和企業(yè)代表的提問陳學森表示，一季度，有色金屬行業(yè)延續(xù)年初的良好發(fā)展態(tài)勢，生產保持增長，規(guī)模以上企業(yè)收入及利潤比去年同期有所提高，主要資源進口量較去年增加盡管工業(yè)硅、電池級碳酸鋰、鎳、鈷等新能源金屬價格比去年同期回落，但主要金屬品種銅、鋁、鉛、鋅等基本金屬，以及黃金、鎢、鉬、錫、銻、鎵、鍺等稀有金屬的國內市場價格走勢偏強。

周報

Mysteel早讀：中國一季度規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤由降轉增 有色金屬多數飄綠

凈利潤變動主要原因是報告期公司主要產品市場價格同比上漲 ◎【IAI：第一季度全球原鋁產量同比增長1.34%】4月25日消息，國際鋁業(yè)協(xié)會（IAI）公布的2025年第一季度全球原鋁產量數據顯示，同比增長1.34%但較去年增速下降約3%2024年第一季度全球原鋁產量為1786.9萬噸，比2023年年同期的1713.1萬噸增長4.31%2025年第一季度全球原鋁產量為1810.8萬噸，高于2024年第一季度的1786.9萬噸。

有色聚焦