Mysteel周評(píng)：鋁輔料市場一周評(píng)述（9.22-9.26）

需求方面，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截止9月25日中國電解鋁周度產(chǎn)量為85.27萬噸，較上期數(shù)據(jù)增加0.03萬噸，當(dāng)前電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能處于高位，國內(nèi)預(yù)焙陽極需求保持穩(wěn)定成本方面，本周石油焦供應(yīng)量窄幅增加，但由于下游節(jié)前剛需采購利好石油焦市場交投，市場出貨速度提升，石油焦市場價(jià)格支撐良好，價(jià)格上行為主目前山東市場3B石油焦價(jià)格2880元/噸，較上周上漲20元/噸，3C石油焦價(jià)格2530元/噸，較上周持平；本周煤瀝青市場商談僵持，原料高溫煤焦油拍賣價(jià)格呈現(xiàn)下滑趨勢，成本面對(duì)煤瀝青新單價(jià)格商談形成較強(qiáng)利空，深加工企業(yè)開停工交替下，煤瀝青供應(yīng)量整體呈現(xiàn)上漲局面，買盤入市接貨多存議價(jià)情緒，供需雙方博弈情緒較濃，價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行。

周報(bào)

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.9.23）

根據(jù)協(xié)議，雙方將充分發(fā)揮各自在技術(shù)、裝備、市場和供應(yīng)鏈等方面的優(yōu)勢，圍繞高端鋁材特別是航空航天、新能源汽車、綠色低碳等重點(diǎn)領(lǐng)域新材料開展聯(lián)合研發(fā)與技術(shù)攻關(guān) 四、要點(diǎn)小結(jié) 燒堿：近期國內(nèi)液堿市場呈現(xiàn)區(qū)域分化走勢，山東地區(qū)高濃度液堿價(jià)格今日迎來上調(diào)，核心驅(qū)動(dòng)在于前期價(jià)格接連走跌后區(qū)域套利空間顯現(xiàn)，市場交易情緒得到提振；而低濃度液堿受國慶小長假備貨臨近、省內(nèi)短期庫存需時(shí)間消化的影響，價(jià)格以窄幅調(diào)整為主。

日報(bào)

廣州期貨：氧化鋁偏空對(duì)待

美聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)BP，鮑威爾偏鷹派發(fā)言給市場釋放悲觀情緒，有色整體偏弱運(yùn)行 氧化鋁國內(nèi)庫存+期貨倉單庫存近來保持增長趨勢，對(duì)盤面形成利空，近月供應(yīng)過剩確認(rèn)，下游需求看電解鋁冶煉開產(chǎn)情況，目前電解鋁開產(chǎn)保持高位但上方已無太多增長空間，等待價(jià)格反彈后逢高布空，氧化鋁主力合約價(jià)格運(yùn)行參考區(qū)間2850-3100元/噸 鋁市供應(yīng)高位，需求進(jìn)入旺季后下游消費(fèi)確有小幅改善，社庫保持在60萬噸以上但較往年同期非高位，鋁價(jià)下跌更多以回調(diào)看待，9月旺季預(yù)期未被證偽期間仍偏多布局，滬鋁主力合約參考價(jià)格波動(dòng)區(qū)間20400-21200元/噸。

期貨公司評(píng)論

[液堿日評(píng)] 主力下游采購價(jià)下調(diào) 山東液堿價(jià)格預(yù)估下滑（20250912）

1、今日摘要 ①、2025年9月12日氯堿利潤390元/噸； ②、2025年9月12日山東信發(fā)液氯價(jià)格持穩(wěn)，執(zhí)行-200元出廠； ③、山東地區(qū)主要氧化鋁廠家采購32%離子膜堿自9月13日起價(jià)格下調(diào)15元/噸后維持穩(wěn)定，執(zhí)行出廠800元/噸。

日評(píng)

[液堿]：液堿市場早間提示（20250923）

早間提示

[液堿]：南北供需差異，液堿驅(qū)動(dòng)走向分歧

非鋁印染行業(yè)來看，周內(nèi)染廠訂單增量有限，多數(shù)染廠以執(zhí)行前期訂單為主，中大型染廠訂單接單尚可，小型染廠訂單略顯單薄；整體來看，印染市場開機(jī)率提升有限，多數(shù)染廠以維穩(wěn)生產(chǎn)為主 結(jié)論：南北供應(yīng)差異，山東市場穩(wěn)中趨弱 近期山東區(qū)域供需平穩(wěn)，且32堿送主力氧化鋁數(shù)量創(chuàng)歷史新高，非鋁下游利潤減少后對(duì)液堿高價(jià)顯抵觸情緒，對(duì)液堿價(jià)格形成一定利空，但液氯目前價(jià)格仍就疲弱，企業(yè)為維持氯堿自身利潤下，價(jià)格跌幅或受限。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：2025年8月中國氧化鋁成本分析及預(yù)測

進(jìn)口礦石價(jià)格雖然有進(jìn)一步小幅上漲驅(qū)動(dòng)，但高庫存的阻礙也存在，疊加氧化鋁市場中參與者普遍對(duì)后市價(jià)格持相對(duì)悲觀情緒，在采購礦石談判時(shí)彈性區(qū)間縮窄 燒堿方面，9月主產(chǎn)區(qū)利好利空博弈，供應(yīng)端裝置減產(chǎn)復(fù)產(chǎn)并存，供應(yīng)端表現(xiàn)充足需求端，氧化鋁需求較好，短期支撐價(jià)格，具體要看重大活動(dòng)后各廠庫存及主力下游送貨量的變化總體來講，市場短期問題不大，不排除有穩(wěn)中上調(diào)可能 煤炭方面，展望9月，動(dòng)力煤市場基本面將繼續(xù)維持相對(duì)寬松格局。

成本分析

Mysteel：本周鋁板帶箔產(chǎn)量小幅增加 企業(yè)維持剛需補(bǔ)庫

本周鋁價(jià)先抑后揚(yáng)，價(jià)格重心相對(duì)平穩(wěn)上周末美國宣布增加鋼鋁進(jìn)口關(guān)稅至50%，給鋁價(jià)帶來一定的利空；周初雖然有所下跌，但電解鋁庫存累庫幅度逐漸收窄，后半周甚至出現(xiàn)了小幅去庫的現(xiàn)象，這也使得鋁價(jià)很難回調(diào)至20400元/噸下方鋁板帶箔市場表現(xiàn)平穩(wěn)，產(chǎn)量小幅增加，補(bǔ)庫情緒逐步好轉(zhuǎn) 企業(yè)周度產(chǎn)量小幅增加 打破連降趨勢 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，本周（8月14日-8月21日，下同）鋁板帶箔樣本企業(yè)產(chǎn)量為35.397萬噸，環(huán)比增加0.3萬噸。

熱點(diǎn)分析

[石油焦日評(píng)]：石油焦市場交投趨穩(wěn)，零星焦價(jià)調(diào)整應(yīng)市（20250820）

彈丸焦受煤炭價(jià)格上行拉動(dòng)，零星小漲20元/噸 需求端：傳統(tǒng)炭素市場剛需采購支撐一般，市場支撐稍有轉(zhuǎn)弱低硫炭素領(lǐng)域交投低迷，煅燒焦企業(yè)生產(chǎn)盈利空間不足，市場采購情緒欠佳鋁用炭素市場交投尚可，企業(yè)執(zhí)行訂單合同產(chǎn)銷，對(duì)石油焦出貨支撐放緩。

日評(píng)

Mysteel日報(bào)：鑄造鋁合金日報(bào)（8/13）

五、行情預(yù)測 今日滬鋁期貨延續(xù)偏強(qiáng)走勢原鋁價(jià)格上揚(yáng)，廢鋁市場因貨源緊缺價(jià)格同步跟漲成本支撐下，鑄造鋁合金價(jià)格亦隨之上漲，現(xiàn)貨主流價(jià)格運(yùn)行于19900元/噸附近近期市場成交略有改善，主因漲價(jià)后生產(chǎn)企業(yè)讓利空間擴(kuò)大，疊加市場看漲情緒升溫然而，下游需求疲軟態(tài)勢未改，企業(yè)采購仍以剛需為主同時(shí)，期貨盤面持續(xù)走強(qiáng)刺激貿(mào)易商交投活躍度提升。

日報(bào)

[隆眾聚焦]：短期片堿市場價(jià)格下行可能性較大

從非鋁終端來看，前期價(jià)格上行期間終端備貨積極性相對(duì)較高，多數(shù)下游近期備貨基本完成而市場價(jià)格的持續(xù)上行使得終端對(duì)于高端價(jià)位貨源抵觸情緒嚴(yán)重，而主力下游氧化鋁近期雖需求較好但由于液堿-片堿價(jià)差相對(duì)較大主力下游采購意向較弱，從需求角度來說價(jià)格出現(xiàn)下行可能性相對(duì)較大從貿(mào)易商心態(tài)來說，目前多數(shù)貿(mào)易商手中貨源相對(duì)較少且價(jià)格相對(duì)偏高，短期內(nèi)大量采購意向較弱對(duì)于市場價(jià)格也形成一定利空影響 綜合以上幾個(gè)因素隆眾資訊認(rèn)為，短期國內(nèi)片堿市場價(jià)格下行可能性相對(duì)較大，許多關(guān)注中旬部分裝置檢修對(duì)于市場的具體影響，中長期來看在經(jīng)歷價(jià)格大幅下滑之后不排除觸底反彈可能，中長期需多關(guān)注主力下游氧化鋁液堿采購價(jià)格的變動(dòng)以及西北地區(qū)液堿裝置檢修帶來的市場影響。

熱點(diǎn)聚焦

廣發(fā)期貨：氧化鋁短期觀望

【邏輯】：近日氧化鋁盤面價(jià)格重心回落，期現(xiàn)套利空間收窄，貿(mào)易商詢價(jià)采購動(dòng)作預(yù)計(jì)相對(duì)謹(jǐn)慎持貨方報(bào)價(jià)仍相對(duì)堅(jiān)挺，但下游對(duì)于高價(jià)氧化鋁的接受度相對(duì)一般基本面來看，幾內(nèi)亞鋁土礦受雨季駁運(yùn)壓力影響，礦端供應(yīng)趨緊預(yù)期升溫，疊加氧化鋁期貨倉單庫存降至不到1萬噸，短期支撐價(jià)格反彈，基差走低但由于落后產(chǎn)能有限，“反內(nèi)卷”對(duì)于氧化鋁產(chǎn)業(yè)的影響除了情緒面外甚微，利潤修復(fù)刺激的產(chǎn)能恢復(fù)和新增投放將共同推高現(xiàn)貨供應(yīng)，后續(xù)高產(chǎn)能運(yùn)行態(tài)勢難改，市場維持小幅過剩，未來核心驅(qū)動(dòng)在于成本支撐與產(chǎn)能 過剩的持續(xù)博弈。

期貨公司評(píng)論

國信期貨：滬鋁震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

氧化鋁價(jià)格上漲帶動(dòng)下，電解鋁成本持續(xù)抬升，但鋁冶煉環(huán)節(jié)盈利空間仍然較大，成本變化對(duì)于鋁價(jià)的影響有限 供需方面，鋁供應(yīng)將繼續(xù)穩(wěn)定維持高產(chǎn)能開工率，隨著鋁價(jià)回調(diào)，近期下游采購備貨情緒有所回暖，且鋁線纜板塊需求在淡季仍有一定支撐，鋁錠累庫持續(xù)性仍需觀察，但庫存維持在歷史同期低位的狀況暫時(shí)難以改變，將持續(xù)給予鋁價(jià)支撐整體而言，國內(nèi)利多政策給予鋁價(jià)向上驅(qū)動(dòng)力，預(yù)計(jì)滬鋁震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，以震蕩思路對(duì)待。

期貨公司評(píng)論

Mysteel周評(píng)：鋁輔料市場一周評(píng)述（6.30-7.4）

需求方面，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截止7月3日中國電解鋁周度產(chǎn)量為84.42萬噸，較上期數(shù)據(jù)減少0.07萬噸，當(dāng)前電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能仍處于高位，國內(nèi)預(yù)焙陽極需求保持穩(wěn)定成本方面，由于東北地區(qū)部分煉廠檢修期臨近，帶動(dòng)低硫焦價(jià)格普遍上漲，地?zé)捊瓜掠尾韶浄e極性尚可，煉廠出貨良好，暫無庫存壓力，中低硫指標(biāo)貨價(jià)格上行為主，高硫普貨出貨走量為主，焦價(jià)小幅漲跌目前山東市場3B石油焦價(jià)格2800元/噸，較上周上漲50元/噸，3A石油焦價(jià)格3020元/噸，較上周上漲65元/噸；本周煤瀝青原料高溫煤焦油拍賣價(jià)格窄幅下滑，成本面利空煤瀝青新單商談，另外當(dāng)前深加工企業(yè)整體開工負(fù)荷高位，煤瀝青現(xiàn)貨供應(yīng)仍顯充足，供應(yīng)端亦對(duì)價(jià)格形成較強(qiáng)拖拽，市場利空因素主導(dǎo)下，下游入市壓價(jià)情緒較濃，煤瀝青市場弱穩(wěn)運(yùn)行。

周報(bào)

Mysteel半年報(bào)：2025下半年工業(yè)硅市場或?qū)⒗^續(xù)圍繞成本線運(yùn)行

目前導(dǎo)致下游客戶多持謹(jǐn)慎觀望心態(tài)，觀望更低抄底價(jià)格，采購頻率增加，隨用隨采，現(xiàn)貨市場轉(zhuǎn)變?yōu)橘I方市場6月中旬，山東單體大廠報(bào)盤價(jià)格來到10200元/噸，現(xiàn)貨價(jià)格直逼萬元大關(guān)，后因其產(chǎn)品問題部分裝置進(jìn)入檢修技改階段，加之各家單體廠避免利空情緒向下傳導(dǎo)，現(xiàn)貨報(bào)盤止跌企穩(wěn)后續(xù)預(yù)計(jì)7上旬有機(jī)硅DMC現(xiàn)貨市場維穩(wěn)為主，后續(xù)若單體廠開工復(fù)產(chǎn)，下游需求暫無增量釋放，中下旬或?qū)⑿》陆?3、鋁合金錠方面：2025年上半年國內(nèi)鑄造鋁合金錠先小幅上漲后連續(xù)下跌，于春節(jié)前期達(dá)到頂峰，后價(jià)格震蕩持續(xù)下行至今，截止到今日，國內(nèi)鑄造鋁合金現(xiàn)貨價(jià)格為華東19600元/噸，同比上漲1.03%，華南19600，同比上漲1.03%，東北19600，同比上漲1.03%，西南19550，同比下跌0.25%。

研究報(bào)告

Mysteel日報(bào)：鑄造鋁合金日報(bào)（6/23）

日報(bào)

[隆眾聚焦]：國內(nèi)片堿市場價(jià)格仍有下調(diào)空間

近期，國內(nèi)片堿市場逐步進(jìn)入下行通道，市場價(jià)格持續(xù)下滑實(shí)際成交價(jià)格已明顯低于廠家報(bào)價(jià)，貿(mào)易商入市操作積極性較差多數(shù)終端觀望情緒增強(qiáng)，從目前市場交投氣氛以及成交情況來看未來一周國內(nèi)片堿市場價(jià)格仍有繼續(xù)下滑可能 從市場交投來說，近期內(nèi)蒙以及山東地區(qū)將有部分片堿裝置進(jìn)入檢修市場供應(yīng)量將有小幅減少但對(duì)于市場價(jià)格支撐有限，由于與液堿價(jià)差相對(duì)較大主力下游氧化鋁短期暫無片堿采購計(jì)劃，而市場價(jià)格的持續(xù)下滑又導(dǎo)致非鋁下游備貨意向明顯減弱，這對(duì)供應(yīng)相對(duì)充足的片堿市場來說完全是利空消息，在無規(guī)模性減產(chǎn)情況下供應(yīng)端難以起到對(duì)于價(jià)格的支撐作用。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：片堿市場成交趨弱支撐略顯不足

從廠家角度來說受其他產(chǎn)品虧損相對(duì)較為嚴(yán)重影響若非例行檢修計(jì)劃廠家為平衡成本壓力氯堿開工短期仍將維持相對(duì)較高水平，對(duì)于市場價(jià)格形成較大利空 從需求角度來說，短暫的剛需采購已逐步結(jié)束多數(shù)非鋁終端觀望情緒增加，同時(shí)部分貿(mào)易商的獲利出貨也使得終端更容易買到相對(duì)低價(jià)貨源這也在較大程度上抑制了市場價(jià)格上行，從主力下游來說全國除西南地區(qū)氧化鋁企業(yè)每月固定有一定量片堿采購其他氧化鋁企業(yè)片堿采購多對(duì)比液堿價(jià)格為主，同時(shí)進(jìn)口礦對(duì)于國內(nèi)氧化鋁生產(chǎn)影響大小尚在評(píng)估階段，在主力下游裝置負(fù)荷或?qū)⒊霈F(xiàn)下調(diào)情況下氧化鋁企業(yè)采購積極性更弱，對(duì)于市場價(jià)格也將形成較大利空影響。

熱點(diǎn)聚焦

國信期貨：滬鋁預(yù)計(jì)短線震蕩偏強(qiáng)

周四夜間，倫鋁報(bào)收2499美元/噸，下跌0.93%，滬鋁報(bào)收20220元/噸，下跌0.07%關(guān)稅政策緩和帶來的宏觀情緒修復(fù)對(duì)于價(jià)格的利多影響逐漸減弱，對(duì)于經(jīng)濟(jì)增速放緩及需求的擔(dān)憂或再度形成價(jià)格向下的壓力原料端氧化鋁價(jià)格近期強(qiáng)勢反彈，將抬升鋁冶煉成本及底部價(jià)格進(jìn)入5月，國內(nèi)下游需求轉(zhuǎn)入淡季，但考慮到宏觀情緒轉(zhuǎn)向樂觀，以及關(guān)稅政策緩和后，出口需求可能出現(xiàn)的邊際修復(fù)，將在一定程度上對(duì)沖需求淡季的利空風(fēng)險(xiǎn)。

期貨公司評(píng)論

國信期貨：謹(jǐn)防氧化鋁沖高回落風(fēng)險(xiǎn)

周四夜間，氧化鋁報(bào)收2995元/噸，上漲0.17%，主力合約增倉1.3萬余手，多空博弈加劇氧化鋁社會(huì)庫存持續(xù)去庫近半月，現(xiàn)貨市場持續(xù)出現(xiàn)升水成交，帶動(dòng)價(jià)格上行目前，氧化鋁實(shí)際生產(chǎn)利潤及盤面利潤均修復(fù)至正值，或緩解供應(yīng)端的減產(chǎn)情緒，并刺激停產(chǎn)產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)同時(shí)，成本的下移也對(duì)氧化鋁價(jià)格存在潛在利空整體而言，氧化鋁供應(yīng)過剩的長期邏輯暫時(shí)難以證偽，情緒推動(dòng)下，氧化鋁短期會(huì)出現(xiàn)超漲風(fēng)險(xiǎn)，建議期價(jià)上漲至3000元/噸一線后，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

期貨公司評(píng)論