[國(guó)慶專題]：長(zhǎng)假氟樹(shù)脂成本高企，市場(chǎng)大面趨穩(wěn)

【導(dǎo)語(yǔ)】：“金九銀十”悄然而至，而氟化鋁市場(chǎng)卻陷入一種矛盾的僵持狀態(tài)，一方面，成本端螢石、氫氟酸不斷攀升，而另一方面，需求端表現(xiàn)則不溫不火穩(wěn)定支撐供需博弈下，市場(chǎng)進(jìn)入一種微妙的博弈狀態(tài)，買(mǎi)賣雙方均謹(jǐn)慎操作，維持當(dāng)下市場(chǎng)的平衡 一、“高成本”支撐挺價(jià)心態(tài) 9月以來(lái)，氟化鋁市場(chǎng)原料端表現(xiàn)強(qiáng)勁，其中，螢石作為源頭原料，資源緊張，環(huán)保、安全等政策監(jiān)管下限制礦山開(kāi)采，導(dǎo)致螢石粉市場(chǎng)供應(yīng)偏緊，價(jià)格持續(xù)探漲，這也為氫氟酸的提漲提供了成本基礎(chǔ)。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測(cè)報(bào)告（9.20-9.26）

整體來(lái)看，今年多數(shù)企業(yè)反饋制冷板塊實(shí)際需求低于季節(jié)性預(yù)期，“金九銀十”銅管消費(fèi)延續(xù)低迷 （三）電解鋁： 受產(chǎn)能天花板限制，電解鋁產(chǎn)量增量有限，目前增量?jī)H來(lái)自西南地區(qū)置換鋁水比例居高不下，鋁錠社庫(kù)處于近年低位，臨近國(guó)慶長(zhǎng)假疊加價(jià)格回落，下游備庫(kù)更加明顯，出現(xiàn)去庫(kù)消費(fèi)端：在供應(yīng)無(wú)壓力，消費(fèi)回升的趨勢(shì)下，庫(kù)存出現(xiàn)去化，給予鋁價(jià)下方支撐。

周報(bào)

Mysteel： 中國(guó)電解鋁四季度供需緊平衡 全年或現(xiàn)小幅過(guò)剩

雖然上半年需求的前置效應(yīng)對(duì)下半年形成一定透支，但在新能源汽車和電力基建的帶動(dòng)下，四季度需求端仍將延續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)，同比增速較一二季度有所放緩綜合測(cè)算，四季度電解鋁市場(chǎng)維持緊平衡格局，預(yù)計(jì)供應(yīng)缺口約2萬(wàn)噸，全年則小幅過(guò)剩，約 5.5 萬(wàn)噸在宏觀環(huán)境偏暖的背景下，四季度電解鋁價(jià)格中樞有望較三季度進(jìn)一步抬升

熱點(diǎn)分析

Mysteel朝聞鋁市：美國(guó)政府停擺進(jìn)入倒計(jì)時(shí) 鋁價(jià)短期內(nèi)或以震蕩為主

美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局：一旦發(fā)生政府停擺，將暫停所有運(yùn)轉(zhuǎn)，期間不會(huì)發(fā)布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)基本面方面：受產(chǎn)能天花板限制，電解鋁產(chǎn)量增量有限，目前增量?jī)H來(lái)自西南地區(qū)置換鋁水比例居高不下，鋁錠社庫(kù)處于近年低位，臨近國(guó)慶長(zhǎng)假疊加價(jià)格回落，下游備庫(kù)更加明顯，出現(xiàn)去庫(kù)消費(fèi)端：在供應(yīng)無(wú)壓力，消費(fèi)回升的趨勢(shì)下，庫(kù)存持續(xù)去化，給予鋁價(jià)下方支撐綜合來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)鴿?jì)梼膳山┏?，?guó)內(nèi)宏觀繼續(xù)利好市場(chǎng)，去庫(kù)預(yù)期不錯(cuò)，鋁價(jià)短期內(nèi)小幅回升為主，后續(xù)需關(guān)注雙節(jié)前后鋁錠庫(kù)存變動(dòng)情況。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel朝聞鋁市：9月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告或被迫延遲發(fā)布 鋁價(jià)短期內(nèi)或以震蕩回升為主

基本面方面：受產(chǎn)能天花板限制，電解鋁產(chǎn)量增量有限，目前增量?jī)H來(lái)自西南地區(qū)置換鋁水比例居高不下，鋁錠社庫(kù)處于近年低位，臨近國(guó)慶長(zhǎng)假疊加價(jià)格回落，下游備庫(kù)更加明顯，出現(xiàn)去庫(kù)消費(fèi)端：在供應(yīng)無(wú)壓力，消費(fèi)回升的趨勢(shì)下，庫(kù)存出現(xiàn)去化，給予鋁價(jià)下方支撐綜合來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)鴿?jì)梼膳山┏?，?guó)內(nèi)宏觀繼續(xù)利好市場(chǎng)，去庫(kù)預(yù)期不錯(cuò)，鋁價(jià)短期內(nèi)小幅回升為主，后續(xù)需關(guān)注雙節(jié)前后鋁錠庫(kù)存變動(dòng)情況

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （9月22日-9月26日）

但值得注意得是，國(guó)產(chǎn)貨源到貨預(yù)計(jì)增量不大，貼水幅度同樣有限 鋁方面，宏觀美國(guó)PCE通脹符合預(yù)期，給予美聯(lián)儲(chǔ)足夠空間來(lái)應(yīng)對(duì)降溫的勞動(dòng)力市場(chǎng)逢低買(mǎi)盤(pán)支撐美股周五反彈，結(jié)束三連跌基本面來(lái)看，受產(chǎn)能天花板限制，電解鋁產(chǎn)量增量有限，目前增量?jī)H來(lái)自西南地區(qū)置換鋁水比例居高不下，鋁錠社庫(kù)處于近年低位，臨近國(guó)慶長(zhǎng)假疊加價(jià)格回落，下游備庫(kù)更加明顯，出現(xiàn)去庫(kù)消費(fèi)端來(lái)看在供應(yīng)無(wú)壓力，消費(fèi)回升的趨勢(shì)下，庫(kù)存出現(xiàn)去化，給予鋁價(jià)下方支撐。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel周評(píng)：鋁輔料市場(chǎng)一周評(píng)述（9.22-9.26）

需求方面，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截止9月25日中國(guó)電解鋁周度產(chǎn)量為85.27萬(wàn)噸，較上期數(shù)據(jù)增加0.03萬(wàn)噸，當(dāng)前電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能處于高位，國(guó)內(nèi)預(yù)焙陽(yáng)極需求保持穩(wěn)定成本方面，本周石油焦供應(yīng)量窄幅增加，但由于下游節(jié)前剛需采購(gòu)利好石油焦市場(chǎng)交投，市場(chǎng)出貨速度提升，石油焦市場(chǎng)價(jià)格支撐良好，價(jià)格上行為主目前山東市場(chǎng)3B石油焦價(jià)格2880元/噸，較上周上漲20元/噸，3C石油焦價(jià)格2530元/噸，較上周持平；本周煤瀝青市場(chǎng)商談僵持，原料高溫煤焦油拍賣價(jià)格呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，成本面對(duì)煤瀝青新單價(jià)格商談形成較強(qiáng)利空，深加工企業(yè)開(kāi)停工交替下，煤瀝青供應(yīng)量整體呈現(xiàn)上漲局面，買(mǎi)盤(pán)入市接貨多存議價(jià)情緒，供需雙方博弈情緒較濃，價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行。

周報(bào)

Mysteel朝聞鋁市：美國(guó)PCE通脹符合預(yù)期 鋁價(jià)短期內(nèi)或以震蕩回升為主

基本面方面：受產(chǎn)能天花板限制，電解鋁產(chǎn)量增量有限，目前增量?jī)H來(lái)自西南地區(qū)置換鋁水比例居高不下，鋁錠社庫(kù)處于近年低位，臨近國(guó)慶長(zhǎng)假疊加價(jià)格回落，下游備庫(kù)更加明顯，出現(xiàn)去庫(kù)消費(fèi)端：在供應(yīng)無(wú)壓力，消費(fèi)回升的趨勢(shì)下，庫(kù)存出現(xiàn)去化，給予鋁價(jià)下方支撐綜合來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)在進(jìn)一步降息方面應(yīng)保持謹(jǐn)慎，國(guó)內(nèi)宏觀繼續(xù)利好市場(chǎng)，去庫(kù)預(yù)期較好，鋁價(jià)短期內(nèi)小幅回升為主，后續(xù)需關(guān)注雙節(jié)前后鋁錠庫(kù)存變動(dòng)情況

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測(cè)報(bào)告（9.13-9.19）

（三）電解鋁： 近期部分下游鋁廠詢價(jià)接貨意愿提高，市場(chǎng)招標(biāo)頻率增加，但采購(gòu)價(jià)格依舊呈下跌趨勢(shì)由于目前流通在貿(mào)易商之間的現(xiàn)貨量較少，導(dǎo)致近期現(xiàn)貨下跌幅度放緩受產(chǎn)能天花板限制，電解鋁產(chǎn)量增量有限，目前增量?jī)H來(lái)自西南地區(qū)置換鋁水比例居高不下，鋁錠社庫(kù)處于近年低位，本周臨近國(guó)慶長(zhǎng)假，下游備庫(kù)或更加明顯，庫(kù)存拐點(diǎn)或?qū)⒊霈F(xiàn)。

周報(bào)

[隆眾聚焦]：“高成本”“穩(wěn)需求”下，氟化鋁市場(chǎng)高位博弈

【導(dǎo)語(yǔ)】：“金九銀十”悄然而至，而氟化鋁市場(chǎng)卻陷入一種矛盾的僵持狀態(tài)，一方面，成本端螢石、氫氟酸不斷攀升，而另一方面，需求端表現(xiàn)則不溫不火穩(wěn)定支撐供需博弈下，市場(chǎng)進(jìn)入一種微妙的博弈狀態(tài)，買(mǎi)賣雙方均謹(jǐn)慎操作，維持當(dāng)下市場(chǎng)的平衡 一、“高成本”支撐挺價(jià)心態(tài) 9月以來(lái)，氟化鋁市場(chǎng)原料端表現(xiàn)強(qiáng)勁，其中，螢石作為源頭原料，資源緊張，環(huán)保、安全等政策監(jiān)管下限制礦山開(kāi)采，導(dǎo)致螢石粉市場(chǎng)供應(yīng)偏緊，價(jià)格持續(xù)探漲，這也為氫氟酸的提漲提供了成本基礎(chǔ)。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：國(guó)慶前華東A00鋁錠市場(chǎng)調(diào)研及節(jié)后展望

臨近國(guó)慶長(zhǎng)假，鋁市場(chǎng)呈現(xiàn)出多空因素交織的復(fù)雜局面，市場(chǎng)在庫(kù)存去化與需求可能轉(zhuǎn)弱的預(yù)期之間搖擺，本周初鋁價(jià)小幅上漲后，鋁價(jià)在20800元/噸附近受阻，動(dòng)能趨緩截至2025年9月26日收盤(pán)，滬鋁主力合約收盤(pán)價(jià)報(bào)收于20745元/噸，較前一交易日下跌約0.17% 據(jù)Mysteel調(diào)研的最新庫(kù)存統(tǒng)計(jì)，截至2025年9月26日，國(guó)內(nèi)無(wú)錫地區(qū)的電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存為19.6萬(wàn)噸 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 近期，華東地區(qū)電解鋁社會(huì)庫(kù)存持續(xù)下降，節(jié)前下游加工企業(yè)存在一定的備貨需求，這是支撐9月下旬現(xiàn)貨市場(chǎng)和鋁價(jià)的重要力量，當(dāng)前的庫(kù)存水平處于9月低位，延續(xù)去庫(kù)趨勢(shì)，是支撐近期現(xiàn)貨升水企穩(wěn)的關(guān)鍵原因，9月華東地區(qū)基差波動(dòng)幅度在-50+5元/噸，但終端對(duì)高位價(jià)格的敏感度提升，對(duì)20800元/噸以上的鋁價(jià)出現(xiàn)“畏高”情緒，采購(gòu)意愿明顯下降，傾向于觀望或小批量補(bǔ)貨，由于假期時(shí)間較長(zhǎng)，持有現(xiàn)貨的資金成本上升，中間商普遍選擇減持現(xiàn)貨，情緒從“偏強(qiáng)”轉(zhuǎn)向“觀望”。

熱點(diǎn)分析

[氟化鋁]：氟化鋁市場(chǎng)早間提示（20250923）

一、關(guān)注點(diǎn) 1、國(guó)內(nèi)螢石濕粉主流送到價(jià)參考3200-3450元/噸。

早間提示

Mysteel朝聞鋁市：美元指數(shù)延續(xù)反彈勢(shì)頭 鋁價(jià)短期內(nèi)震蕩偏強(qiáng)為主

【要點(diǎn)小結(jié)】宏觀方面：上周五，美國(guó)勞工局突然宣布，原定于本周二發(fā)布的2024年度消費(fèi)者支出數(shù)據(jù)將被“重新安排至稍后日期”美國(guó)勞務(wù)局并未解釋推遲原因基本面方面：近期部分下游鋁廠詢價(jià)接貨意愿提高，市場(chǎng)招標(biāo)頻率增加，但采購(gòu)價(jià)格依舊呈下跌趨勢(shì)由于目前流通在貿(mào)易商之間的現(xiàn)貨量較少，導(dǎo)致近期現(xiàn)貨下跌幅度放緩受產(chǎn)能天花板限制，電解鋁產(chǎn)量增量有限，目前增量?jī)H來(lái)自西南地區(qū)置換。

行情簡(jiǎn)評(píng)

廣州期貨：氧化鋁偏空對(duì)待

美聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)BP，鮑威爾偏鷹派發(fā)言給市場(chǎng)釋放悲觀情緒，有色整體偏弱運(yùn)行 氧化鋁國(guó)內(nèi)庫(kù)存+期貨倉(cāng)單庫(kù)存近來(lái)保持增長(zhǎng)趨勢(shì)，對(duì)盤(pán)面形成利空，近月供應(yīng)過(guò)剩確認(rèn)，下游需求看電解鋁冶煉開(kāi)產(chǎn)情況，目前電解鋁開(kāi)產(chǎn)保持高位但上方已無(wú)太多增長(zhǎng)空間，等待價(jià)格反彈后逢高布空，氧化鋁主力合約價(jià)格運(yùn)行參考區(qū)間2850-3100元/噸 鋁市供應(yīng)高位，需求進(jìn)入旺季后下游消費(fèi)確有小幅改善，社庫(kù)保持在60萬(wàn)噸以上但較往年同期非高位，鋁價(jià)下跌更多以回調(diào)看待，9月旺季預(yù)期未被證偽期間仍偏多布局，滬鋁主力合約參考價(jià)格波動(dòng)區(qū)間20400-21200元/噸。

期貨公司評(píng)論

Mysteel解讀：預(yù)期與現(xiàn)實(shí)的拉鋸——美聯(lián)儲(chǔ)降息下的大宗商品走向

核心差異源于AI技術(shù)興起重構(gòu)有色金屬的需求預(yù)期AI相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的快速發(fā)展正在強(qiáng)化銅、鋁等品種的長(zhǎng)期成長(zhǎng)敘事，疊加全球制造業(yè)企穩(wěn)復(fù)蘇以及供應(yīng)端偏緊格局延續(xù)（如銅礦短缺、電解鋁產(chǎn)能天花板），預(yù)計(jì)本輪預(yù)防式降息中銅、鋁等有色金屬價(jià)格有望保持上行趨勢(shì) 2、黑色金屬 黑色金屬尤其螺紋鋼價(jià)格，更多受國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)周期與產(chǎn)業(yè)政策影響。

觀點(diǎn)

[隆眾聚焦]：“高成本”“穩(wěn)需求”下，氟化鋁市場(chǎng)高位博弈

【導(dǎo)語(yǔ)】：“金九銀十”悄然而至，而氟化鋁市場(chǎng)卻陷入一種矛盾的僵持狀態(tài)，一方面，成本端螢石、氫氟酸不斷攀升，而另一方面，需求端表現(xiàn)則不溫不火穩(wěn)定支撐供需博弈下，市場(chǎng)進(jìn)入一種微妙的博弈狀態(tài)，買(mǎi)賣雙方均謹(jǐn)慎操作，維持當(dāng)下市場(chǎng)的平衡 一、“高成本”支撐挺價(jià)心態(tài) 9月以來(lái)，氟化鋁市場(chǎng)原料端表現(xiàn)強(qiáng)勁，其中，螢石作為源頭原料，資源緊張，環(huán)保、安全等政策監(jiān)管下限制礦山開(kāi)采，導(dǎo)致螢石粉市場(chǎng)供應(yīng)偏緊，價(jià)格持續(xù)探漲，這也為氫氟酸的提漲提供了成本基礎(chǔ)。

熱點(diǎn)聚焦

[氟化鋁]：氟化鋁市場(chǎng)早間提示（20250919）

一、關(guān)注點(diǎn) 1、國(guó)內(nèi)螢石濕粉主流送到價(jià)參考3200-3450元/噸。

早間提示

Mysteel朝聞鋁市：議息前夕市場(chǎng)謹(jǐn)慎 鋁價(jià)短期內(nèi)震蕩偏強(qiáng)為主

【要點(diǎn)小結(jié)】宏觀方面：美國(guó)8月零售銷售月率超預(yù)期，實(shí)際零售銷售連續(xù)11個(gè)月增長(zhǎng)市場(chǎng)下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)降息的預(yù)期，并將部分降息預(yù)期推遲至2026年美債收益率盤(pán)中刷新日高，隨后重回下行趨勢(shì)基本面方面：日國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格持續(xù)下跌，市場(chǎng)觀望情緒較為濃厚受產(chǎn)能天花板限制，電解鋁產(chǎn)量增量有限，目前增量?jī)H來(lái)自西南地區(qū)置換鋁水比例居高不下，鋁錠社庫(kù)處于近年低位，但高鋁價(jià)影響下，下游觀望為主，持貨商出貨受阻，壘庫(kù)預(yù)期仍在。

行情簡(jiǎn)評(píng)

[氟化鋁]：氟化鋁市場(chǎng)早間提示（20250916）

一、關(guān)注點(diǎn) 1、國(guó)內(nèi)螢石濕粉主流送到價(jià)參考3200-3450元/噸。

早間提示

Mysteel：8月電解鋁盈利高位承壓 9月成本下行利潤(rùn)或再創(chuàng)新高

展望 9 月，動(dòng)力煤市場(chǎng)基本面預(yù)計(jì)將維持相對(duì)寬松國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)能在政策調(diào)控下逐步釋放，前期因安全檢查和環(huán)保督查受限的部分產(chǎn)能也將逐步恢復(fù)進(jìn)口煤方面，盡管國(guó)際市場(chǎng)存在一定不確定性，但進(jìn)口量預(yù)計(jì)仍將保持在高位在此背景下，動(dòng)力煤價(jià)格大概率維持偏穩(wěn)、小幅震蕩格局同時(shí)，西南地區(qū)繼續(xù)執(zhí)行豐水期電價(jià)，以穩(wěn)定為主綜合來(lái)看，預(yù)計(jì) 9 月國(guó)內(nèi)電解鋁企業(yè)綜合電價(jià)將保持平穩(wěn)運(yùn)行 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均電價(jià)走勢(shì)圖 氧化鋁價(jià)格中樞上移 但整體呈現(xiàn)下行趨勢(shì) 2025年8月國(guó)內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格整體維持高穩(wěn)，臨近月末呈走弱趨勢(shì)，本月氧化鋁加權(quán)月均價(jià)為3244元/噸，較上月上漲69元/噸，環(huán)比上漲2.17%。

熱點(diǎn)分析