張鴻：鋁產(chǎn)業(yè)鏈狀況、價格研判及未來投資策略

在本次大會上，凱豐投資有色金屬首席研究員張鴻作了題為《鋁產(chǎn)業(yè)鏈狀況、價格研判及未來投資策略》的主題演講 凱豐投資有色金屬首席研究員 張鴻 張鴻表示，碳中和是近期重點投資邏輯之一。

會議報道

[國慶專題]：長假氟樹脂成本高企，市場大面趨穩(wěn)

氟化鋁總體庫存呈現(xiàn)下降趨勢，環(huán)比下降0.6%這表明，電解鋁廠家正在積極消耗庫存，產(chǎn)量上升也表明廠家也在進一步消耗原料氟化鋁，但整體變動幅度不大，雖然金九銀十的傳統(tǒng)旺季帶來一定的市場預(yù)期，但電解鋁廠家普遍遵循著按需采購、逢低補庫的策略，市場高價氟化鋁接受度較低需求端雖未明顯拖累，但穩(wěn)而不忘，難以對氟化鋁市場價格進行進一步推漲 三、氟化鋁高位博弈 綜上所述，在高成本與穩(wěn)需求的矛盾下，氟化鋁市場進入高位博弈的拉鋸戰(zhàn)。

熱點聚焦

Mysteel日報：鑄造鋁合金日報（9/29）

廢鋁市場供應(yīng)持續(xù)偏緊，價格維持高位震蕩，對鑄造鋁合金成本形成顯著支撐臨近國慶假期，部分鋁廠為保障假期生產(chǎn)，備貨意愿有所提升，積極采購廢鋁原料然而，市場流通貨源緊張，持貨商挺價意愿強烈，加之居高不下的價格，實際采購效率受到制約需求端表現(xiàn)依然平淡下游企業(yè)多數(shù)維持按需采購策略，整體備貨行為謹慎，未出現(xiàn)大規(guī)模的集中節(jié)前備貨現(xiàn)象市場觀望情緒較濃，傳統(tǒng)“旺季”的實際需求釋放力度不及預(yù)期綜合來看，在成本支撐與需求疲軟的雙重作用下，預(yù)計短期內(nèi)鑄造鋁合金現(xiàn)貨價格將繼續(xù)區(qū)間震蕩運行，價格底部相對穩(wěn)固，下行空間有限。

日報

30日國內(nèi)再生鋁棒市場早訊

雖然國慶長假臨近，但下游備貨力度較低需觀察節(jié)前最后一天是否有集中補庫行為 當(dāng)前市場的特點是強成本與弱需求的博弈廢鋁供應(yīng)緊張帶來的成本支撐非常堅實，但下游需求的復(fù)蘇力度依然溫和且不均在成本支撐和庫存下降的背景下，預(yù)計今日再生鋁棒主流價格將維持穩(wěn)定，大幅波動的可能性較低 假期前，部分商家可能因回籠資金的需求而調(diào)整出貨策略，需保持關(guān)注

行情簡評

Mysteel解讀：國慶節(jié)后鋁型材價格或區(qū)間震蕩為主

導(dǎo)語：2025年前三季度，鋁型材市場整體處于“供強虛弱”狀態(tài)，頻發(fā)低價搶單現(xiàn)象，鋁型材加工費價格也一度被內(nèi)卷至近幾年低位，價格表現(xiàn)持續(xù)分化且顯混亂展望國慶節(jié)后，多數(shù)買方當(dāng)前處于觀望態(tài)度，以小批量、剛需采購策略為主，假期間庫存消化速度一般疊加需求有限，新進訂單牽引力不足，預(yù)計節(jié)后鋁型材價格區(qū)間震蕩為主 一、近期價格走勢分析 近期鋁型材價格呈“V型”波動，旺季需求與成本支撐抵消回調(diào)壓力，月末企穩(wěn)于22770-25420元/噸。

熱點分析

Mysteel日報：鑄造鋁合金日報（9/26）

受廢鋁供應(yīng)持續(xù)偏緊影響，廢鋁價格延續(xù)高位震蕩，對鑄造鋁合金成本形成支撐，部分主流地區(qū)報價有所上調(diào)隨著國慶假期臨近，鋁廠為保障假期生產(chǎn)運轉(zhuǎn)，備貨意愿有所提升，積極采購廢鋁原料但受制于市場貨源緊張、價格居高不下，實際采購效率受到一定制約需求端表現(xiàn)依然平淡，下游企業(yè)多數(shù)維持按需采購策略，備貨行為謹慎，未出現(xiàn)集中的節(jié)前備貨現(xiàn)象當(dāng)前市場觀望情緒較濃，雖處傳統(tǒng)消費旺季，但實際需求釋放力度不及預(yù)期綜合來看，在成本支撐與需求疲軟的雙重作用下，預(yù)計短期內(nèi)鑄造鋁合金現(xiàn)貨價格將繼續(xù)區(qū)間震蕩運行。

日報

Mysteel日報：鑄造鋁合金日報（9/24）

受廢鋁市場供應(yīng)持續(xù)偏緊的影響，廢鋁價格保持高位震蕩，為鑄造鋁合金成本提供了有力支撐，主流地區(qū)鑄造鋁合金價格因此整體持穩(wěn)臨近國慶假期，鋁廠為保障生產(chǎn)備貨意愿增強，積極采購廢鋁，但貨源偏緊、價格高企的局面仍未緩解，需求方面，下游訂單表現(xiàn)依舊疲軟，客戶多按需采購，備貨策略謹慎；市場觀望情緒濃厚盡管處于傳統(tǒng)旺季，但需求成色有所不足綜合來看，預(yù)計短期鑄造鋁合金現(xiàn)貨價格將繼續(xù)區(qū)間震蕩運行，在堅實的成本支撐下，價格底部依然穩(wěn)固。

日報

Mysteel日報：鑄造鋁合金日報（9/25）

受廢鋁供應(yīng)持續(xù)偏緊影響，廢鋁價格維持高位震蕩格局，對鑄造鋁合金成本形成有力支撐，部分主流地區(qū)鑄造鋁合金價格出現(xiàn)上調(diào)臨近國慶長假，鋁廠為保障假期生產(chǎn)，備貨意愿有所增強，積極采購廢鋁原料然而市場貨源偏緊、價格高企的局面仍未得到有效緩解，制約采購效率需求端表現(xiàn)依舊平淡，下游企業(yè)多維持按需采購策略，備貨行為謹慎，未見集中性節(jié)前備庫跡象目前市場觀望情緒較濃，雖處傳統(tǒng)消費旺季，但實際需求釋放力度不及預(yù)期綜合來看，在成本支撐與需求疲軟的共同作用下，預(yù)計短期內(nèi)鑄造鋁合金現(xiàn)貨價格將繼續(xù)呈現(xiàn)區(qū)間震蕩運行態(tài)勢，底部因成本支撐較為堅實，下行空間有限。

日報

Mysteel日報：鑄造鋁合金日報（9/23）

廢鋁市場供應(yīng)持續(xù)偏緊，價格保持高位震蕩，對鑄造鋁合金成本形成支撐，主流地區(qū)價格因此整體持穩(wěn)隨著國慶假期臨近，鋁廠備貨意愿增強，積極采購廢鋁，但貨源偏緊、價格高企的局面仍未緩解需求方面，下游訂單表現(xiàn)依舊疲軟，客戶多按需采購，備貨策略謹慎，市場觀望情緒濃厚綜合來看，預(yù)計短期鑄造鋁合金現(xiàn)貨價格將繼續(xù)區(qū)間震蕩運行，成本支撐下底部依然穩(wěn)固

日報

Mysteel日報：鑄造鋁合金日報（9/22）

廢鋁市場供應(yīng)持續(xù)偏緊，價格維持高位震蕩格局主流地區(qū)鑄造鋁合金價格出現(xiàn)分化，部分區(qū)域下調(diào)100元/噸當(dāng)前期貨盤面走勢疲弱，下游訂單有所減少，客戶多采取謹慎備貨策略，市場觀望情緒較濃綜合來看，預(yù)計短期內(nèi)鑄造鋁合金現(xiàn)貨價格將繼續(xù)區(qū)間震蕩，但底部支撐依然較強

日報

[磷酸月評]：需求好轉(zhuǎn) 磷酸情緒有望修復(fù)（2025年9月）

云南磷交所9.3日礦石拍賣溢價成交，26.17%品位成交價格809元/噸，27.03%品位成交價格825元/噸北方地區(qū)32-33%品位磷精粉成交區(qū)間在920-930元/噸（水分8%濕基，鐵鋁含量在2%左右），30%品位成交區(qū)間在820-850元/噸 黃磷市場：9月西南地區(qū)黃磷價格22349元/噸，環(huán)比下跌1.17%，主要是國內(nèi)黃磷市場供需失衡局面難以改善，市場成交呈現(xiàn)"量縮價跌"特征；供應(yīng)端，自進入豐水期以來，黃磷企業(yè)開工持續(xù)高位，行業(yè)庫存累積遞增，市場現(xiàn)貨供應(yīng)寬松，生產(chǎn)企業(yè)面臨較大的出貨壓力，供應(yīng)端心態(tài)由聯(lián)合挺價逐步轉(zhuǎn)變?yōu)樽尷鲐?，利?em class='keyword'>價格商談；需求端表現(xiàn)疲軟，采購方多采取觀望、壓價策略，導(dǎo)致市場交投氛圍清淡，疊加國慶節(jié)前備貨不及預(yù)期，下游買漲不買跌的心態(tài)進一步抑制需求的釋放，無法對價格形成有效支撐。

月評

[隆眾聚焦]：市場仍存一定利好提振

近期國內(nèi)片堿市場交投氣氛明顯轉(zhuǎn)好，多數(shù)市場貨源實際成交價格仍高于廠家報價且部分廠家貨源成交價格仍有小幅上行可能臨近國慶長假交通運輸將受到極大影響，綜合目前國內(nèi)廠家生產(chǎn)以及下游需求情況國內(nèi)片堿市場價格在國慶長假之后能否出現(xiàn)進一步上行，西北地區(qū)液堿市場價格暗降對于片堿市場又將形成何種影響，隆眾資訊依據(jù)目前市場整體供需以及心態(tài)方面對國內(nèi)片堿市場節(jié)后走勢做簡單分析預(yù)測 首先，目前國內(nèi)多數(shù)廠家存有一定預(yù)售，其中西北地區(qū)廠家表現(xiàn)尤為明顯，當(dāng)?shù)刂髁ζ髽I(yè)預(yù)售量足以支撐長假期間裝置正常生產(chǎn)，企業(yè)對于出廠價格繼續(xù)上漲信心較足但考慮下周為國慶長假受運輸影響新單價格上漲或?qū)⒃谝欢ǔ潭壬弦种瀑Q(mào)易商采購積極性，同時目前市場成交價格來看也暫不支持新單價格的持續(xù)上漲；從下游需求來看節(jié)前非鋁終端備貨意向相對較弱但貿(mào)易商簽單積極性較強，節(jié)后內(nèi)蒙地區(qū)部分廠家裝置將要進入檢修對于市場價格繼續(xù)上漲有一定支撐，目前需要關(guān)注的是國內(nèi)貿(mào)易商在國慶期間操作策略是否出現(xiàn)轉(zhuǎn)變套利出貨情況是否較為普遍，同時還需密切關(guān)注主流地區(qū)市場實際成交情況。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：“高成本”“穩(wěn)需求”下，氟化鋁市場高位博弈

氟化鋁總體庫存呈現(xiàn)下降趨勢，環(huán)比下降0.6%這表明，電解鋁廠家正在積極消耗庫存，產(chǎn)量上升也表明廠家也在進一步消耗原料氟化鋁，但整體變動幅度不大，雖然金九銀十的傳統(tǒng)旺季帶來一定的市場預(yù)期，但電解鋁廠家普遍遵循著按需采購、逢低補庫的策略，市場高價氟化鋁接受度較低需求端雖未明顯拖累，但穩(wěn)而不忘，難以對氟化鋁市場價格進行進一步推漲 三、氟化鋁高位博弈 綜上所述，在高成本與穩(wěn)需求的矛盾下，氟化鋁市場進入高位博弈的拉鋸戰(zhàn)。

熱點聚焦

Mysteel：鋁價新高后，江西廢鋁市場如何演繹？

然而，9月已經(jīng)過半，“金九銀十”旺季并未如預(yù)期中的那么火熱，因稅收政策不明朗，部分再生鋁企業(yè)處于觀望狀態(tài)或者減產(chǎn)，可能會導(dǎo)致廢鋁需求增幅有限同時，天氣轉(zhuǎn)涼有利于社會舊料的回收，預(yù)計江西廢鋁供應(yīng)將稍有寬松因此，短期內(nèi)廢鋁價格可能會繼續(xù)維持震蕩波動的格局市場參與者需密切關(guān)注市場動態(tài)及政策變化，以便及時調(diào)整策略，抓住市場機遇

熱點分析

倫鋁升至近3年高點

目前倫交所在歐洲和北美的鋁庫存已經(jīng)接近歷史最低水平，同時上期所的庫存自4月初以來也下降了約一半 美國銀行預(yù)期，隨著今年鋁供大于求的局面到2026年轉(zhuǎn)向供應(yīng)短缺，這可能會把價格從目前略高于2700美元/噸的水平，推高到2026年底的3000美元/噸 券商Marex的高級金屬策略師點評稱：“中西部溢價的重新定價是由美國關(guān)稅引起的，并非因為需求回升歐洲溢價上升則是由于地理流向的變化及由此產(chǎn)生的供應(yīng)短缺。

國內(nèi)資訊

Mysteel日報：鑄造鋁合金日報（9/15）

雖然原鋁價格有所回落，但廢鋁供應(yīng)依舊偏緊，價格維持高位，對ADC12價格形成持續(xù)成本支撐此外，受各地退稅政策尚未明朗影響，部分企業(yè)采取停減產(chǎn)策略，多將廠庫控制在較低水平，持貨商惜售挺價情緒明顯當(dāng)前市場主流現(xiàn)金出廠成交價集中于20200-20700元/噸盡管成本支撐推動報價上漲，下游需求仍未明顯好轉(zhuǎn)，市場觀望氛圍濃厚，整體交投偏謹慎，需求疲軟繼續(xù)制約實際成交放量 二、進口鑄造鋁合金價格 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 今日寧波進口鋁合金錠現(xiàn)貨價持平，馬來西亞現(xiàn)貨ADC12報價在20300元/噸左右，鋁合金錠供應(yīng)預(yù)期收緊，以及ADC12高成本支撐下，AD盤面震蕩偏強運行。

日報

[隆眾聚焦]：市場短期趨穩(wěn) 中長期關(guān)注供需變化

從供應(yīng)端來說未來國內(nèi)將有部分片堿生產(chǎn)裝置進入檢修但對于整體市場來說影響相對有限單純依靠供應(yīng)減量對于市場形成利好支撐難度較大，雖部分廠家考慮國慶長期調(diào)整銷售策略對于部分廠家預(yù)售起到較大影響作用但對于市場價格支撐有限 需求端來看，目前國內(nèi)主力下游氧化鋁片堿采購量依舊有限尤其內(nèi)蒙及山東地區(qū)，而目前非鋁下游需求始終處于不溫不火階段對于市場價格上行支撐明顯有限，同時由于部分廠家銷售策略調(diào)整終端采購觀望情緒加重，西南地區(qū)部分氧化鋁及新能源行業(yè)需求對于市場支撐成為近期主要關(guān)注點之一由此對于整體市場價格的支撐尚需進一步關(guān)注。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：“高成本”“穩(wěn)需求”下，氟化鋁市場高位博弈

氟化鋁總體庫存呈現(xiàn)下降趨勢，環(huán)比下降0.6%這表明，電解鋁廠家正在積極消耗庫存，產(chǎn)量上升也表明廠家也在進一步消耗原料氟化鋁，但整體變動幅度不大，雖然金九銀十的傳統(tǒng)旺季帶來一定的市場預(yù)期，但電解鋁廠家普遍遵循著按需采購、逢低補庫的策略，市場高價氟化鋁接受度較低需求端雖未明顯拖累，但穩(wěn)而不忘，難以對氟化鋁市場價格進行進一步推漲 三、氟化鋁高位博弈 綜上所述，在高成本與穩(wěn)需求的矛盾下，氟化鋁市場進入高位博弈的拉鋸戰(zhàn)。

熱點聚焦

[PVC]：隆眾早訊-周一版

周末電石烏海地區(qū)主流貿(mào)易價格上漲50元/噸至2450元/噸 山東液氯價格持穩(wěn)，執(zhí)行-250元出廠；隨著氧化鋁采購價格下調(diào)上周末山東區(qū)域生產(chǎn)企業(yè)液堿報盤均跟跌下行為主，本周期內(nèi)山東市場在多數(shù)下游仍維持觀望態(tài)勢，預(yù)估近日山東液堿市場穩(wěn)中趨弱 【本周資本市場大事提醒：國家統(tǒng)計局將公布8月經(jīng)濟數(shù)據(jù) 美聯(lián)儲將公布利率決議】 十大券商策略：市場上漲趨勢大概率延續(xù) 聚焦高景氣賽道 監(jiān)管思路逐漸清晰 汽車業(yè)穩(wěn)增長方案為L3級智駕邁出關(guān)鍵一步 商務(wù)部出手！事關(guān)模擬芯片反傾銷立案調(diào)查、集成電路反歧視立案調(diào)查 拓展空間 完善制度 優(yōu)化環(huán)境 促進民間投資發(fā)展系列舉措將出臺. 美聯(lián)儲本周降息25個基點的概率為96.4% 反內(nèi)卷：從“拼價格”走向“拼價值” 專訪瑞銀首席策略師：內(nèi)資支撐新興市場表現(xiàn) 警惕AI需求波動 中信建投：繼續(xù)看多儲能、鋰電板塊 關(guān)注綠醇長期應(yīng)用趨勢 中國汽車工業(yè)協(xié)會就“整車企業(yè)供應(yīng)商賬款支付規(guī)范”發(fā)出倡議 銀河證券：美聯(lián)儲降息來臨 全球資產(chǎn)風(fēng)險偏好回升 華泰證券：制冷劑2026年配額征求稿公示 供需或延續(xù)偏緊 。

早間提示

金瑞期貨：氧化鋁短期或繼續(xù)磨底

短期可關(guān)注氧化鋁價格在2900~3000元／噸附近的支撐，預(yù)計價格波動區(qū)間在2900~3300元／噸年內(nèi)氧化鋁供應(yīng)過剩壓力較大，成本端存在下行預(yù)期，價格預(yù)期整體承壓；但四季度采暖季限產(chǎn)和行業(yè)政策擾動可能帶來階段性反彈，價格高點或在3500元／噸 操作策略上，當(dāng)前市場雖未出現(xiàn)明確利好，但考慮到四季度限產(chǎn)和冬儲等因素，氧化鋁3000元／噸以下做多安全邊際相對較高，建議結(jié)合庫存和現(xiàn)貨信號擇機參與。

國內(nèi)資訊