Mysteel半年報(bào)：2025下半年國(guó)內(nèi)氧化鋁市場(chǎng)或維持震蕩偏弱

進(jìn)出口方面：海外氧化鋁新投產(chǎn)能釋放，且中東地區(qū)市場(chǎng)紊亂，供應(yīng)壓力可能會(huì)傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)，導(dǎo)致下半年進(jìn)口量會(huì)有所增加 成本方面：今年幾內(nèi)亞鋁土礦發(fā)往中國(guó)的供應(yīng)量為5828萬(wàn)噸，同比去年增加30.6%即使下半年雨季對(duì)鋁土礦開(kāi)采及發(fā)運(yùn)造成影響，但幾內(nèi)亞今年礦山作業(yè)效率普遍有所提高，在沒(méi)有外部政策干擾的情況下，預(yù)計(jì)下半年鋁土礦供應(yīng)并不會(huì)出現(xiàn)短缺情況，且3、4季度長(zhǎng)單價(jià)格也很難有所突破。

年報(bào)

Mysteel半年報(bào)：2025下半年白剛玉市場(chǎng)或震蕩偏弱運(yùn)行

以山東氧化鋁現(xiàn)貨為例，從年初開(kāi)始，氧化鋁價(jià)格從高位持續(xù)下降，2月下旬到5月末，氧化鋁價(jià)格持續(xù)震蕩，從6月開(kāi)始，氧化鋁價(jià)格再度持續(xù)小幅下調(diào)截止到6月末，山東氧化鋁現(xiàn)貨均價(jià) 3100元/噸，較年初下降2585元/噸，較去年同期下降800元/噸，年同比下降20.51%隨著氧化鋁價(jià)格逐漸回落，白剛玉市場(chǎng)供銷(xiāo)趨于穩(wěn)定，整體來(lái)看白剛玉利潤(rùn)呈現(xiàn)向好趨勢(shì) （二）2025上半年白剛玉市場(chǎng)供需格局回顧 1、2025上半年白剛玉市場(chǎng)供應(yīng)分析 2025年上半年，白剛玉市場(chǎng)供應(yīng)逐漸穩(wěn)定。

主編視角

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.6.24）

根據(jù)現(xiàn)有可用資料，公司預(yù)計(jì)2025年上半年凈利潤(rùn)較去年同期增長(zhǎng)約35%增長(zhǎng)主要得益于鋁合金及氧化鋁產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格和銷(xiāo)量均同比上升，帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)品毛利增加 3、云鋁股份6月20日發(fā)布公告，為進(jìn)一步提升云鋁股份鋁土礦資源保障能力，公司將加快現(xiàn)有探轉(zhuǎn)采等手續(xù)辦理，做好資源接續(xù)，保障備采礦量。

日?qǐng)?bào)

Mysteel：2025年5月再生鋁市場(chǎng)運(yùn)行情況解析

5月中旬鋁價(jià)回升后，廢鋁供應(yīng)商場(chǎng)內(nèi)型材料庫(kù)存的開(kāi)始向市場(chǎng)流通，再生鋁棒企業(yè)因訂單和利潤(rùn)原因出現(xiàn)減產(chǎn)，廢鋁型材舊料價(jià)格增幅相對(duì)較小但同比去年，廢鋁型材舊料和易拉罐市場(chǎng)更為緊缺，其價(jià)格變得更為強(qiáng)勢(shì)截至5月30日，Mysteel 汽車(chē)輪轂價(jià)格為16900元/噸，環(huán)比持平，同比下跌3.43%；Mysteel 型材噴涂料價(jià)格為16600元/噸，環(huán)比上漲0.61%，同比下跌漲0.60%；Mysteel 破碎生鋁價(jià)格為15500元/噸，環(huán)比下跌1.27%，同比下跌4.32%；Mysteel 壓扁易拉罐報(bào)15300元/噸，環(huán)比下跌0.65%，同比上漲0.66%。

熱點(diǎn)分析

[石油焦]：石油焦價(jià)格部分走高，需求端支撐能否持續(xù)

導(dǎo)語(yǔ)：6月上旬石油焦市場(chǎng)震蕩下行為主，需求端交投乏力，對(duì)石油焦出貨支撐不足中旬開(kāi)始下游部分領(lǐng)域逐步開(kāi)啟采購(gòu)計(jì)劃，市場(chǎng)成交情緒積極，對(duì)石油焦價(jià)格上行助推明顯。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel朝聞鋁市：中美經(jīng)貿(mào)磋商機(jī)制舉行首次會(huì)議 預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期以震蕩為主

更深層次看，這可能是全球市場(chǎng)對(duì)特朗普貿(mào)易政策不確定性的應(yīng)激反應(yīng) 【行業(yè)追蹤】巴西對(duì)外貿(mào)易秘書(shū)處（Secex）數(shù)據(jù)顯示，2025年6月截至第1周，共計(jì)5個(gè)工作日，巴西累計(jì)裝出鋁礦石和鋁精礦25.72萬(wàn)噸，去年6月為54.57萬(wàn)噸；日均裝運(yùn)量為5.14萬(wàn)噸/日，較去年6月的2.73萬(wàn)噸/日增加88.55% 6月9日，格力電器副總裁胡余生在公司業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，銅是空調(diào)的核心原材料，占空調(diào)成本的20%左右，盡管同等情況下，鋁材成本約為銅材的1/10（價(jià)格為1/3，密度為1/3），但是鋁在熔點(diǎn)、熱傳導(dǎo)系數(shù)、電阻率、耐腐蝕等參數(shù)，以及長(zhǎng)期可靠性等方面存在較大差距。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel鋼鐵市場(chǎng)周度觀(guān)察：反彈≠反轉(zhuǎn)

螺紋：受美國(guó)加征鋼鋁關(guān)稅以及國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)淡季預(yù)期影響，上周初螺紋現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)弱勢(shì)上海螺紋*報(bào)價(jià)跌破去年低點(diǎn)至3090元/噸，創(chuàng)下2017年以來(lái)新低盡管雙焦價(jià)格強(qiáng)勢(shì)反彈以及中美貿(mào)易溝通升溫一度帶動(dòng)市場(chǎng)情緒，螺紋價(jià)格周后期略有修復(fù)，但在終端需求疲軟與庫(kù)銷(xiāo)比持續(xù)上行的背景下，價(jià)格反彈動(dòng)能有限。

觀(guān)點(diǎn)

[隆眾聚焦]：二季度臨近尾聲，氟化工原料是觸底反彈還是持續(xù)磨底？

隆眾分析

Mysteel：氧化鋁供應(yīng)短缺格局逐漸緩解 社會(huì)庫(kù)存出現(xiàn)拐點(diǎn)

另外，今年幾內(nèi)亞鋁土礦發(fā)往中國(guó)的供應(yīng)量為5828萬(wàn)噸，同比去年增加30.6%綜合來(lái)看，幾內(nèi)亞今年礦山作業(yè)效率普遍有所提高，我們認(rèn)為目前鋁土礦供應(yīng)并不會(huì)出現(xiàn)短缺情況疊加目前氧化鋁價(jià)格上漲缺乏動(dòng)力，氧化鋁廠(chǎng)很難接受進(jìn)一步上漲的礦石價(jià)格，報(bào)盤(pán)詢(xún)盤(pán)價(jià)格背離差距顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)進(jìn)口鋁土礦成交價(jià)格短期很難突破80美元/干噸 總結(jié)及預(yù)測(cè) 隨著氧化鋁行業(yè)利潤(rùn)逐漸得到修復(fù)，部分區(qū)域工廠(chǎng)復(fù)產(chǎn)意愿增加，并且有部分新投產(chǎn)能釋放以及進(jìn)口量的增加，未來(lái)供應(yīng)端呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。

熱點(diǎn)分析

Mysteel周報(bào)：鐵水產(chǎn)量小幅下行，短期鐵礦石價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行（5.30-6.6）

庫(kù)存端，中國(guó)47港鐵礦石庫(kù)存環(huán)比去庫(kù)，低于去年同期 價(jià)格走勢(shì)方面，本周鐵礦石價(jià)格窄幅波動(dòng)周初鐵礦石價(jià)格連續(xù)下跌，主因節(jié)日期間宏觀(guān)情緒偏弱，美國(guó)進(jìn)一步加征鋼鋁關(guān)稅產(chǎn)業(yè)層面，終端需求季節(jié)性淡季大方向不變，“搶出口”不及市場(chǎng)預(yù)期，鋼廠(chǎng)利潤(rùn)邊際轉(zhuǎn)弱，鐵水預(yù)期內(nèi)下行后半周鐵礦石價(jià)格在焦煤的帶動(dòng)下反彈，盡管關(guān)于焦煤的消息并未證實(shí)，但市場(chǎng)就供給收縮預(yù)期抄底意愿明顯，價(jià)格反彈幅度較大，另外鐵礦石由于其自身基本面是黑色系中最好的，跟漲動(dòng)力較足。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel周報(bào)：家電原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（5.23-5.30）

近期宏觀(guān)方面特朗普關(guān)稅擾動(dòng)較大，鋁價(jià)寬幅震蕩，但結(jié)局并未改變，鋁價(jià)整體偏穩(wěn)綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)本周滬鋁價(jià)格持續(xù)偏穩(wěn)運(yùn)行為主 四、家電行業(yè)動(dòng)態(tài)信息一覽 1、三大白電2025年6月排產(chǎn)數(shù)據(jù)發(fā)布 據(jù)產(chǎn)業(yè)在線(xiàn)最新發(fā)布的三大白電排產(chǎn)報(bào)告顯示，2025年6月空冰洗排產(chǎn)合計(jì)總量共計(jì)3515萬(wàn)臺(tái)，較去年同期生產(chǎn)實(shí)績(jī)上漲7.3%。

家電

瑞達(dá)期貨：國(guó)內(nèi)氧化鋁總產(chǎn)能處高位

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢(shì)，宏觀(guān)方面，國(guó)財(cái)政部：去年四季度以來(lái)，中國(guó)政府實(shí)施一攬子宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)回升向好，市場(chǎng)預(yù)期和信心穩(wěn)定，債務(wù)中長(zhǎng)期可持續(xù)性增強(qiáng) 基本面上，原材料端，幾內(nèi)亞礦端供應(yīng)擾動(dòng)事件，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)鋁土礦供給的擔(dān)憂(yōu)，加之海外礦區(qū)季節(jié)性變化導(dǎo)致的原料發(fā)運(yùn)量或有下滑，鋁土礦供給未來(lái)或有小幅減量氧化鋁供給方面，目前現(xiàn)貨價(jià)格歷經(jīng)反彈后再度回落，冶煉廠(chǎng)成本壓力仍存，后續(xù)或有一定減產(chǎn)檢修計(jì)劃實(shí)施，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量方面預(yù)計(jì)將小幅收斂。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：預(yù)計(jì)鋅價(jià)震蕩偏弱為主

宏觀(guān)面，國(guó)際方面，特朗普上周五表示，他計(jì)劃從周三開(kāi)始將進(jìn)口鋼鐵和鋁的關(guān)稅提高一倍至50%，美國(guó)關(guān)稅政策及經(jīng)濟(jì)和通脹前景擔(dān)憂(yōu)，令美元指數(shù)走弱國(guó)內(nèi)方面，國(guó)財(cái)政部：去年四季度以來(lái)，中國(guó)政府實(shí)施一攬子宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)回升向好，市場(chǎng)預(yù)期和信心穩(wěn)定，債務(wù)中長(zhǎng)期可持續(xù)性增強(qiáng)基本面，國(guó)內(nèi)外鋅礦進(jìn)口量上升，鋅礦加工費(fèi)持續(xù)上升，疊加硫酸價(jià)格上漲明顯，冶煉廠(chǎng)利潤(rùn)進(jìn)一步修復(fù)，生產(chǎn)積極性增加；不過(guò)近期華南某地區(qū)鋅冶煉廠(chǎng)因故延長(zhǎng)檢修，恢復(fù)時(shí)間尚未確定，供應(yīng)出現(xiàn)擾動(dòng)。

期貨公司評(píng)論

月評(píng)：集中減產(chǎn)導(dǎo)致現(xiàn)貨流通趨緊 5月氧化鋁價(jià)格重心上移

去年氧化鋁維持滿(mǎn)負(fù)荷運(yùn)行的情況下，供應(yīng)端維持偏緊格局，礦端的擾動(dòng)消息令下游鋁廠(chǎng)恐慌情緒加劇，高價(jià)補(bǔ)庫(kù)成交推動(dòng)價(jià)格快速上漲反觀(guān)今年，供需邊際走弱導(dǎo)致氧化鋁廠(chǎng)減產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，價(jià)格企穩(wěn)的同時(shí)氧化鋁廠(chǎng)壓價(jià)原材料意愿增加在幾內(nèi)亞限采事件發(fā)生之前市場(chǎng)對(duì)于鋁土礦價(jià)格持悲觀(guān)態(tài)度，認(rèn)為幾內(nèi)亞鋁土礦價(jià)格將降跌至60-65美金/噸，事后市場(chǎng)認(rèn)為短期幾內(nèi)亞礦石價(jià)格會(huì)有所反彈，但持續(xù)上行空間相對(duì)有限 展望6月，近期國(guó)內(nèi)部分檢修式壓產(chǎn)的氧化鋁廠(chǎng)陸續(xù)計(jì)劃復(fù)產(chǎn)，但短期流入現(xiàn)貨市場(chǎng)的增量暫不明顯，并且部分貿(mào)易商積極采購(gòu)用以交付后續(xù)長(zhǎng)單，整體可流通現(xiàn)貨偏緊局面未改。

月報(bào)

[液堿]：需求支撐下，燒堿行情一路高歌

受省內(nèi)倉(cāng)單低價(jià)拋售影響，部分中大型非鋁及貿(mào)易商接倉(cāng)單，導(dǎo)致現(xiàn)貨外售受阻，去年年底魏橋收貨量連續(xù)2月持續(xù)高位，隨著大量的送魏橋，部分倉(cāng)單企業(yè)庫(kù)存下滑后開(kāi)始拉動(dòng)價(jià)格，加上1月份高度堿出口較好，部分企業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)50堿，32堿市場(chǎng)突然出現(xiàn)供應(yīng)偏緊局面，價(jià)格開(kāi)始一路攀升。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：近兩年幾內(nèi)亞鋁土礦突發(fā)事件對(duì)氧化鋁價(jià)格影響對(duì)比

2025年：目前僅Axis礦區(qū)開(kāi)采受到影響，該礦區(qū)去年年產(chǎn)量不到3000萬(wàn)噸，今年提產(chǎn)近4000萬(wàn)噸/年另外，幾內(nèi)亞某其他大型鋁土礦礦山的探礦權(quán)證也被政府列入了撤銷(xiāo)名單，此舉標(biāo)志著政府整改范圍的進(jìn)一步擴(kuò)大化，事態(tài)后續(xù)發(fā)展還有進(jìn)一步發(fā)酵空間 價(jià)格漲幅對(duì)比 2024年：1、幾內(nèi)亞油庫(kù)爆炸導(dǎo)致市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)后市礦石供應(yīng)局勢(shì)，氧化鋁期貨價(jià)格從2918元/噸快速飆升至3660元/噸，情緒消退之后價(jià)格有所回落，但事發(fā)前后10天內(nèi)價(jià)格波動(dòng)率高達(dá)25.43%；2、GAC宣布不可抗力導(dǎo)致國(guó)內(nèi)鋁土礦供應(yīng)缺少700萬(wàn)噸/年，在去年氧化鋁供應(yīng)緊張的格局下，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)GAC事件可能會(huì)造成國(guó)內(nèi)氧化鋁廠(chǎng)被迫減壓產(chǎn)，周期內(nèi)價(jià)格波動(dòng)率為11.18%。

熱點(diǎn)分析

【證券時(shí)報(bào)】氧化鋁價(jià)格下行，供給增量預(yù)期致市場(chǎng)承壓

不過(guò)，氧化鋁目前仍存顯著供給壓力，短期價(jià)格或仍以弱勢(shì)震蕩為主 價(jià)格下行 “去年做氧化鋁的企業(yè)賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)，如今風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，隨著氧化鋁價(jià)格大跌，下游電解鋁的日子自然就好起來(lái)了”談及近期產(chǎn)業(yè)鏈上下游市場(chǎng)行情，一位電解鋁行業(yè)人士坦言，作為鋁產(chǎn)業(yè)鏈重要的上游原材料之一，氧化鋁價(jià)格近年巨幅波動(dòng)，顯著牽動(dòng)了行業(yè)市場(chǎng)格局 去年四季度，氧化鋁價(jià)格持續(xù)上漲，電解鋁價(jià)格下跌，氧化鋁行業(yè)利潤(rùn)創(chuàng)出歷史新高，而電解鋁行業(yè)利潤(rùn)創(chuàng)出近幾年最差情況。

媒體報(bào)道

[液堿]：區(qū)域內(nèi)供應(yīng)差異，華東液堿趨穩(wěn)弱行

截至2025年5月8日,江浙地區(qū)綜合開(kāi)機(jī)率為60.68%下單及詢(xún)單多謹(jǐn)慎為主，較去年同期下達(dá)量約減少三分之一內(nèi)外貿(mào)需求短期無(wú)明顯利好提振下，盛澤地區(qū)染廠(chǎng)開(kāi)工負(fù)荷預(yù)計(jì)低位運(yùn)行從近期非鋁下游的各個(gè)產(chǎn)品開(kāi)工來(lái)看，除闊葉漿外，其他產(chǎn)品均穩(wěn)中偏下調(diào)整，尤其在華東區(qū)域的粘膠及印染行業(yè)，由于粘膠短纖價(jià)格下調(diào)，企業(yè)利潤(rùn)空間可能受到壓縮，對(duì)于液堿支撐力度有限。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel周報(bào)：銻價(jià)“意外”回暖，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)變（4.25-4.30）

中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)黨委常委、副會(huì)長(zhǎng)兼新聞發(fā)言人陳學(xué)森通報(bào)一季度中國(guó)有色金屬工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，并與相關(guān)部室負(fù)責(zé)人一同回答媒體記者和企業(yè)代表的提問(wèn)陳學(xué)森表示，一季度，有色金屬行業(yè)延續(xù)年初的良好發(fā)展態(tài)勢(shì)，生產(chǎn)保持增長(zhǎng)，規(guī)模以上企業(yè)收入及利潤(rùn)比去年同期有所提高，主要資源進(jìn)口量較去年增加盡管工業(yè)硅、電池級(jí)碳酸鋰、鎳、鈷等新能源金屬價(jià)格比去年同期回落，但主要金屬品種銅、鋁、鉛、鋅等基本金屬，以及黃金、鎢、鉬、錫、銻、鎵、鍺等稀有金屬的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)偏強(qiáng)。

周報(bào)

Mysteel早讀：中國(guó)一季度規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)由降轉(zhuǎn)增 有色金屬多數(shù)飄綠

凈利潤(rùn)變動(dòng)主要原因是報(bào)告期公司主要產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格同比上漲 ◎【IAI：第一季度全球原鋁產(chǎn)量同比增長(zhǎng)1.34%】4月25日消息，國(guó)際鋁業(yè)協(xié)會(huì)（IAI）公布的2025年第一季度全球原鋁產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，同比增長(zhǎng)1.34%但較去年增速下降約3%2024年第一季度全球原鋁產(chǎn)量為1786.9萬(wàn)噸，比2023年年同期的1713.1萬(wàn)噸增長(zhǎng)4.31%2025年第一季度全球原鋁產(chǎn)量為1810.8萬(wàn)噸，高于2024年第一季度的1786.9萬(wàn)噸。

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