Mysteel早報：DDGS價格或偏穩(wěn)運行，市場觀望心態(tài)較濃（20250303）

市場動態(tài)概述：上周五連粕偏強運行，豆粕現(xiàn)貨基差小幅縮水，后續(xù)豆粕供應(yīng)緊張程度可能不及預(yù)期，油廠積極出售鎖定利潤，下游飼料養(yǎng)殖企業(yè)適量補庫，全國油廠豆粕現(xiàn)貨成交有所增加，貿(mào)易企業(yè)所持頭寸不多，目前遠期大豆供應(yīng)節(jié)奏尚不確定，做空相對謹(jǐn)慎國內(nèi)酒精企業(yè)DDGS價格暫穩(wěn)運行，市場觀望心態(tài)較濃，下游用戶多消化前期庫存，近期原糧玉米價格上漲，酒精企業(yè)生產(chǎn)壓力增加，或支撐DDGS價格走勢。

市場提示

Mysteel早報：DDGS價格穩(wěn)中調(diào)整，下游觀望心態(tài)較濃（20241108）

市場動態(tài)概述：昨日大連豆粕期貨博弈劇烈，國內(nèi)豆粕夜盤增倉上漲，受未來貿(mào)易政策變化擔(dān)憂注入情緒升水，以及國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨端擾動不斷，短期缺乏主動投機做空資金進場，令豆粕期現(xiàn)貨價格整體偏強勢酒精企業(yè)DDGS價格偏穩(wěn)運行，由于替代品豆粕價格上漲，一定程度支撐市場挺價心態(tài)，部分酒精企業(yè)DDGS價格有所上漲，目前下游采購多持觀望心態(tài)，市場缺乏其他利好因素支撐，近期仍需關(guān)注玉米酒精企業(yè)裝置運行動態(tài)和替代品豆粕、原糧玉米價格走勢。

市場提示

Mysteel日報：全國玉米副產(chǎn)品受豆粕強勢上漲帶動 企業(yè)報價上行

隨著昨日美國大選結(jié)果出爐，國內(nèi)大宗商品影響各一，宏觀對沖資金各板塊間調(diào)整頭寸，以應(yīng)對新總統(tǒng)的潛在政策方向國內(nèi)豆粕夜盤增倉上漲，受未來貿(mào)易政策變化擔(dān)憂注入情緒升水，以及國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨端擾動不斷，短期缺乏主動投機做空資金進場，令豆粕期現(xiàn)貨價格整體偏強勢 玉米方面： 昨日東北玉米價格整體穩(wěn)定運行，吉林地區(qū)新糧仍未大量上市，農(nóng)戶售賣心態(tài)稍謹(jǐn)慎，深加工企業(yè)繼續(xù)維持壓價收購，部分企業(yè)小幅下調(diào)收購價格。

日評

Mysteel早報：空頭回補 美豆期價反彈（20240806）

StoneX分析師：基金已經(jīng)在大量做空，空了350,000手玉米，超過200,000手大豆，光這兩個合約的凈空單就高達55萬手，再加上在小麥和豆油上的空單，基金已經(jīng)持有非常龐大的凈空單除非農(nóng)戶騰出來庫存，否則市場不會反彈，但預(yù)計價格下跌勢頭可能趨緩 四、油廠榨利 五、國內(nèi)現(xiàn)貨 豆粕價格及成交：全國主要油廠豆粕成交12.33萬噸，較前一日增加0.7萬噸，其中現(xiàn)貨成交11.33萬噸，遠月基差1萬噸。

市場提示

[PVC]：隆眾早訊快報--周五版

由于印度市場供應(yīng)充足，需求觀望，印度國內(nèi)價格也在走低，加之雨季提前到來，其國內(nèi)需求清淡，當(dāng)前印度國內(nèi)PVC價格環(huán)比下跌4盧比至102-104盧比/千克 國內(nèi)商品期貨夜盤收盤普漲，棕櫚油漲近5%，菜籽油、菜粕等漲超3%，焦炭、PP等漲逾2%，豆粕、短纖等漲超1%，玉米、淀粉等小幅上漲；僅玻璃等少數(shù)品種小幅下跌 跌破1.02！歐元兌美元創(chuàng)近20年新低 掀起做空浪潮 海外經(jīng)濟衰退預(yù)期升溫 或通過全球經(jīng)濟衰退、商品價格下跌、美債收益率止?jié)q三條路徑影響A股 下半年如何促消費？商務(wù)部：開展中國國際消費品博覽會等活動 。

早間提示

豆粕短線不宜追高

近期，俄烏局勢升級導(dǎo)致原油和農(nóng)產(chǎn)品價格大漲，但是農(nóng)產(chǎn)品價格上漲主要是因為俄羅斯和烏克蘭的小麥、玉米出口受到了影響，并不具有持續(xù)性，這使得農(nóng)產(chǎn)品期價的節(jié)奏難以把握盡管美國以及南美大豆供應(yīng)偏緊，但是目前豆粕價格已經(jīng)在前期高點附近，不建議追高摸頂或者做空，等待美國農(nóng)業(yè)部供需報告進一步指引 機構(gòu)下調(diào)南美大豆產(chǎn)量 近期，美國農(nóng)業(yè)資源巴西公司對占巴西大豆種植面積53%的主要種植區(qū)馬托格羅索州考察后，將2021/2022年度巴西大豆產(chǎn)量調(diào)低到1.1945億噸，比上月的預(yù)測值低了550萬噸。

市場播報

玉米繼續(xù)走高有難度

其次是可替代玉米的產(chǎn)品進口量增加據(jù)統(tǒng)計，1—9月我國大麥累計進口量861萬噸，同比增加85.5%；1—9月我國高粱累計進口量735萬噸，同比增加110.2%最后是玉米粉進口量增加為規(guī)避玉米進口配額以及稅收，部分企業(yè)將玉米進口到保稅區(qū)，在保稅區(qū)加工成玉米粉賣到飼料廠，這也在很大程度上擠占了玉米的能量飼料使用空間 綜上所述，雖然小麥季節(jié)性上漲，為現(xiàn)貨玉米上漲創(chuàng)造了條件，但是玉米供應(yīng)增加、需求不振的局面沒有根本改觀，加之相關(guān)替代品源源不斷到港，玉米價格一旦漲至高位，抑制需求的結(jié)果將再度上演，玉米期現(xiàn)貨恐難再現(xiàn)去年那樣的持續(xù)性上漲行情，所以建議投資者擇機逢高做空。

市場播報

Mysteel解讀：提前，東北深加工開秤收潮玉米！

本周國內(nèi)玉米價格跌速加快，需求端持續(xù)未有起色，隨著新季玉米大量上市前購銷窗口期縮短，東北貿(mào)易渠道積極出貨，報價持續(xù)走低，下游市場因到貨成本下降，玉米價格亦有走低 根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)了解，目前黑龍江佳木斯樺南、富錦、綏化北林、鶴崗、遼寧鞍山、錦州等地早熟品種玉米和倒伏等玉米開始收割上市，貿(mào)易商收購潮糧意向較高，黑龍江東部潮糧收購價格在1700-1760元/噸，遼寧地區(qū)1900元/噸左右。

熱點分析

豆粕多頭策略依舊可行

比價方面，目前豆粕和玉米的價差處于歷史低位，不足700元/噸，在歷史25%分位數(shù)左右豆粕和玉米同為飼料的主要構(gòu)成，在生豬存欄量不斷上升的情況下，養(yǎng)殖戶必定會加大對豆粕的采購，豆粕價格向上空間更大油粕比值目前亦處在歷史較高位置，從季節(jié)性來看，上半年油粕比值傾向于下行，套利策略上可以做空油粕比，即多豆粕空豆油，單邊策略上豆粕比豆油更加具有性價比，可以選擇在M2105上建立多頭頭寸。

市場播報

我的農(nóng)產(chǎn)品：欲上青天攬明月 玉米過2700還應(yīng)不應(yīng)該追？

至少，對于中小企業(yè)來講，是災(zāi)難性的打擊原料成本端的巨大差異，中小企業(yè)一下子就失去了市場競爭力對于大企業(yè)而言，資源的優(yōu)勢利于整合，同時也加速了市場規(guī)?；倪M程于旁觀者而言，中小企業(yè)以這種方式淘汰是不是太過殘忍？ 因為中糧對進口的壟斷，在沒有放開進口市場的前提下，內(nèi)外玉米價格沒有直接的聯(lián)動性在現(xiàn)有的進出口格局下，國產(chǎn)玉米依然是走自己的路，同時也必將會引領(lǐng)全球性的牛市行情 今年全球都在談糧食危機，在全球疫情仍未明朗的情況下，給與了多頭源源不斷的動力，至少你不敢在這種大背景下去做空。

熱點分析

玉米中線繼續(xù)看跌

在玉米價格超過小麥等替代品價格、進口及政策調(diào)控壓力巨大、東北玉米即將上量的背景下，我們認為玉米價格將在未來1—3個月內(nèi)承壓因此，我們看空玉米價格，做空玉米2105合約，并賣出玉米2101的虛值看漲期權(quán) 新作減產(chǎn)、飼料增量等利好基本兌現(xiàn) 今年9月，臺風(fēng)連續(xù)襲擊黑龍江、吉林等地，導(dǎo)致東北玉米大面積倒伏，四川等地盡管小幅增產(chǎn)，總體新作玉米產(chǎn)量粗略估計減產(chǎn)800萬—1500萬噸。

市場播報

玉米做空正當(dāng)時

綜上所述，玉米走勢將受以下三方面因素的影響：一是5—9月臨儲玉米政策拍賣呈現(xiàn)出高成交、高溢價之雙高局面，導(dǎo)致現(xiàn)貨大幅大漲，在8月政策性玉米逐漸出庫和競拍降溫政策升級的干預(yù)下，市場貨源最為緊張的時間已經(jīng)在7月底至8月初出現(xiàn)，此階段行情高點是玉米“現(xiàn)實”意義的高點，體現(xiàn)在2109合約上（高點約在2400元/噸一線）；二是東北主產(chǎn)區(qū)臺風(fēng)三連擊，提升市場減產(chǎn)預(yù)期，題材性炒作致使玉米期價2101合約超越2109合約最高價上百點至2500元/噸附近，2101合約泡沫化“名義”高點或已經(jīng)顯現(xiàn)，尤其是在新季玉米即將上市的背景下，減產(chǎn)題材即將兌現(xiàn)，做空時機已到；三是近5年數(shù)據(jù)統(tǒng)計表明，我國庫存基本表現(xiàn)出二三季度去庫存和四季度累庫的格局，8—9月將大概率出現(xiàn)庫存低點和對應(yīng)的價格高點。

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玉米將先抑后揚

供給缺口持續(xù)存在主導(dǎo)今年整個玉米行情，臨儲拍賣持續(xù)火爆但出庫節(jié)奏較慢，華北新糧上市在即，東北玉米卻連遭臺風(fēng)襲擊，玉米進口大幅增加，下游深加工需求較為穩(wěn)定，而飼料需求穩(wěn)中向好短期來看，華北新糧上市疊加臨儲出庫將增加供應(yīng)壓力，而后東北新糧上市疊加臺風(fēng)影響將刺激玉米價格上行，因此預(yù)計玉米后期將呈現(xiàn)先抑后揚走勢操作策略如下： 前期：短期逢高做空C2101 建倉區(qū)間：2350—2450元/噸。

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