Mysteel解讀：氨基酸冰火交織的供需變奏與下半年破局密鑰

供應(yīng)端下半年或面臨壓力，而需求端將迎來(lái)國(guó)內(nèi)三季度傳統(tǒng)飼料消費(fèi)旺季但出口市場(chǎng)受制于7月終裁的反傾銷政策及美國(guó)持續(xù)的反傾銷調(diào)查，仍存不確定性原料端玉米價(jià)格三季度走強(qiáng)或?qū)?0賴氨酸形成成本支撐，預(yù)計(jì)價(jià)格將呈前強(qiáng)后弱走勢(shì)；98賴氨酸價(jià)格已觸及近五年底部，下行空間有限，需密切關(guān)注出口政策變化帶來(lái)的反彈機(jī)會(huì) 2.玉米小麥替代利好 蘇氨酸預(yù)計(jì)偏強(qiáng)震蕩 供應(yīng)端需警惕纈氨酸企業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)帶來(lái)的潛在增量，2025年行業(yè)暫無(wú)新增產(chǎn)能規(guī)劃。

熱點(diǎn)分析

Mysteel日?qǐng)?bào)：山東賴氨酸企業(yè)報(bào)價(jià)暫穩(wěn) 蛋氨酸價(jià)格趨強(qiáng)

供應(yīng)端下半年或面臨壓力，而需求端將迎來(lái)國(guó)內(nèi)三季度傳統(tǒng)飼料消費(fèi)旺季但出口市場(chǎng)受制于7月終裁的反傾銷政策及美國(guó)持續(xù)的反傾銷調(diào)查，仍存不確定性原料端玉米價(jià)格三季度走強(qiáng)或?qū)?0賴氨酸形成成本支撐，預(yù)計(jì)價(jià)格將呈前強(qiáng)后弱走勢(shì)；98賴氨酸價(jià)格已觸及近五年底部，下行空間有限，需密切關(guān)注出口政策變化帶來(lái)的反彈機(jī)會(huì) 蘇氨酸： 供應(yīng)端需警惕纈氨酸企業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)帶來(lái)的潛在增量，2025年行業(yè)暫無(wú)新增產(chǎn)能規(guī)劃。

日評(píng)

Mysteel：供需寬松延續(xù)三季度煤炭價(jià)格難言樂(lè)觀

6月10日，晉城小顆粒尿素價(jià)格1750元/噸，環(huán)比下跌10元/噸，同比下跌560元/噸，跌幅24% 2025年玉米價(jià)格整體呈震蕩上行態(tài)勢(shì)供應(yīng)端，進(jìn)口嚴(yán)控、舊作結(jié)余減少，新作因種植積極性受挫及天氣因素或減產(chǎn)需求端，飼用消費(fèi)穩(wěn)中有增，深加工需求平穩(wěn)再加上政策托底，價(jià)格重心較2024年底有所抬升6月10日，玉米價(jià)格2372元/噸，環(huán)比上漲4元/噸，同比下跌6元/噸，跌幅0.2% 四、煤炭價(jià)格走勢(shì)預(yù)測(cè) 供應(yīng)方面，2025年國(guó)內(nèi)原煤產(chǎn)量目標(biāo)約48億噸。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國(guó)玉米副產(chǎn)品今日價(jià)格繼續(xù)上漲

因受中美貿(mào)易關(guān)系影響，四季度國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)仍存在較大不確定性，結(jié)合當(dāng)前貿(mào)易環(huán)境和基差價(jià)格水平，認(rèn)為盈利空間明顯高于潛在虧損風(fēng)險(xiǎn)，貿(mào)易商更傾向于承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)提前鎖定利潤(rùn)此外，由于距離年底仍有較長(zhǎng)時(shí)間，期間存在洗基差操作機(jī)會(huì)，進(jìn)一步降低持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn) 玉米方面： 東北玉米現(xiàn)貨報(bào)價(jià)仍以上漲為主，雖成交偏淡，但并不影響貿(mào)易商心態(tài)拍賣玉米成交價(jià)格也較高，對(duì)市場(chǎng)也有一定的支撐。

日評(píng)

Mysteel解讀：多空因素交織，豬價(jià)陷入拉鋸戰(zhàn)

養(yǎng)殖成本方面，當(dāng)前行業(yè)平均養(yǎng)殖成本已從2023年底的15.7元/公斤降至15.5元/公斤左右成本下降主要源于玉米、豆粕等飼料原料價(jià)格回落以及規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)的降本增效措施然而，近期豆粕價(jià)格受關(guān)稅等因素影響波動(dòng)較大，自2024年12月底至2025年4月中旬累計(jì)上漲超過(guò)20%，并且受關(guān)稅政策影響，玉米進(jìn)口量縮減，替代品供應(yīng)減少，推動(dòng)價(jià)格走強(qiáng)，這可能對(duì)未來(lái)養(yǎng)殖成本形成壓力。

熱點(diǎn)分析

巴西基準(zhǔn)利率提至14.25%

這是巴西央行自去年9月以來(lái)連續(xù)第五次上調(diào)利率，基準(zhǔn)利率達(dá)2016年年底以來(lái)最高水平 巴西國(guó)家地理統(tǒng)計(jì)局日前公布數(shù)據(jù)顯示，今年2月，被視為官方通脹率的巴西廣義消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(IPCA)環(huán)比增長(zhǎng)1.31%，系2003年以來(lái)單月最大漲幅，遠(yuǎn)超1月的0.16% 業(yè)界認(rèn)為，央行抑制通脹手段可行；2024年第四季度的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值數(shù)據(jù)已顯示經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩3月初，盧拉政府還取消了肉類、咖啡、玉米和橄欖油的進(jìn)口關(guān)稅，以穩(wěn)定物價(jià)。

聚焦

Mysteel解讀：2024年四季度及2025年一季度淀粉糖行情走勢(shì)分析

結(jié)晶葡萄糖進(jìn)入10月份，不僅是原料玉米反彈，出口市場(chǎng)也明顯好轉(zhuǎn)，拿貨增多，國(guó)內(nèi)新能源需求較前期好轉(zhuǎn)，加之前期持續(xù)跌價(jià)，下游囤貨較少，國(guó)慶節(jié)后歸來(lái)，市場(chǎng)拿貨增多，導(dǎo)致結(jié)晶葡萄糖簽單走貨增多，企業(yè)庫(kù)存大幅下滑，支撐價(jià)格連續(xù)反彈整體貨源緊張狀態(tài)一直持續(xù)到年底，企業(yè)價(jià)格連續(xù)走高且節(jié)后整體貨源緊張雖有小幅緩解，但企業(yè)庫(kù)存仍無(wú)較大壓力雖然原料玉米節(jié)后強(qiáng)勢(shì)反彈，結(jié)晶葡萄糖成本連續(xù)上漲，但廠家在國(guó)內(nèi)需求一般下，加之盈利較高情況下，上漲有限。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：豬價(jià)難言樂(lè)觀 供需難以制衡

分地區(qū)來(lái)看，東北地區(qū)玉米價(jià)格上漲明顯，基層售糧意向仍顯一般，貿(mào)易商存貨積極性略有所提高，深加工持續(xù)上調(diào)收購(gòu)價(jià)格刺激到貨量 同時(shí)豆粕的國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格沖高后快速回落，沿海主流區(qū)域豆粕價(jià)格在3370-3530元/噸，環(huán)比上周上漲20-130元/噸；本周沿海周均價(jià)在3460-3630元/噸，全國(guó)周均價(jià)在3532元/噸，環(huán)比上漲134元/噸 市場(chǎng)波動(dòng)劇烈，供需失衡 自2025年起始，全國(guó)外三元生豬均價(jià)在15.77元/公斤，豬價(jià)先漲后跌再漲，月上旬市場(chǎng)豬源流通雖未顯擁擠但元旦假期后市場(chǎng)需求跟進(jìn)不足，豬價(jià)漲后下滑；直到1月下旬的全國(guó)均價(jià)在15.30元/公斤時(shí)又隨著年底南方務(wù)工人員返鄉(xiāng)放假增多，消費(fèi)下滑，北方年前備貨開(kāi)啟、屠企宰量訂單量齊增而刺激豬價(jià)并在月底大幅走高。

熱點(diǎn)分析

[硫酸銨]：國(guó)際硫酸銨市場(chǎng)周度綜述（20250117-20250123）

去年年底以低于165美元/噸cfr的價(jià)格購(gòu)買的大量貨物現(xiàn)在正在運(yùn)往該國(guó)，這可能被用作投標(biāo)參考但該國(guó)的庫(kù)存狀況良好，買家并不急于承諾購(gòu)買 巴西 總體而言，對(duì)即期貨物的購(gòu)買興趣有限，但在二季玉米之前需求正在回升2月份有1萬(wàn)噸裝載的詢盤(pán)，本周以170美元/噸的低成本完成了一些銷售港口的等待時(shí)間也嚴(yán)重影響了卸貨速度，去年年底購(gòu)買了一些貨物，目前仍在卸貨 墨西哥 買家紛紛向中國(guó)和歐洲尋貨。

國(guó)際市場(chǎng)

Mysteel解讀：2024年國(guó)內(nèi)玉米副產(chǎn)品市場(chǎng)回顧與2025年展望

12月份玉米副產(chǎn)品市場(chǎng)疲軟，價(jià)格連連下跌，受制于原料玉米價(jià)格持續(xù)下跌及豆粕影響為主，價(jià)格下行年關(guān)飼料企業(yè)備貨情緒低迷，企業(yè)競(jìng)價(jià)吸引簽單，同時(shí)豆粕仍在繼續(xù)走跌，多方利空云集，年底價(jià)格繼續(xù)下跌 二、玉米副產(chǎn)品市場(chǎng)供應(yīng)及進(jìn)出口回顧 開(kāi)機(jī)回顧:2024年中國(guó)玉米淀粉開(kāi)工率均值為69.26%，較2023年61.67%上升7.59%。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：供強(qiáng)需弱 小麥?zhǔn)欠襁€有上漲機(jī)會(huì)？

玉米價(jià)格弱勢(shì)調(diào)整，小麥無(wú)飼料替代優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)糧源壓力集中在制粉行業(yè)，小麥價(jià)格承壓下行中旬持糧主體對(duì)后市行情持有看空情緒，積極順勢(shì)出貨；但面粉整體需求表現(xiàn)依舊不佳，制粉企業(yè)利潤(rùn)微薄，降本增效下繼續(xù)壓低采購(gòu)價(jià)格下旬部分持糧主體有騰倉(cāng)回籠資金的需求，疊加市場(chǎng)價(jià)格接連下跌，增強(qiáng)市場(chǎng)看空情緒，小麥價(jià)格進(jìn)一步深跌 政策是把雙刃劍 新麥上市以來(lái)，由于價(jià)格低開(kāi)低走，小麥價(jià)格降低至最低收購(gòu)價(jià)以下，中儲(chǔ)糧在主產(chǎn)區(qū)開(kāi)始增加調(diào)節(jié)儲(chǔ)備庫(kù)點(diǎn)，截至年底總收儲(chǔ)庫(kù)點(diǎn)達(dá)460多家，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格起到有力支撐作用。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：多維度分析上市豬企2024年1-7月份銷售數(shù)據(jù)

截止到6-7月份養(yǎng)殖完全成本為6.85-7.35元/公斤，較年初的7.3-8.0元/斤下降明顯豬企成本下降，一方面得益于2023年10月后玉米、豆粕及小麥等主要飼料原料價(jià)格持續(xù)走弱；另一方面，斷奶仔豬行情持續(xù)震蕩走弱且母豬生產(chǎn)效能提升、豬企豬場(chǎng)產(chǎn)能利用率提升等因素也是成本十足下降的主要原因 當(dāng)前豬企豬場(chǎng)產(chǎn)能利用率相對(duì)偏高，母豬端效能亦逐步提升，而疫病防控陰性投入減少，飼料成本短期仍可預(yù)見(jiàn)降低趨勢(shì)，預(yù)計(jì)年底前各大上市豬企養(yǎng)殖成本仍有下降空間。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：產(chǎn)能調(diào)整節(jié)奏平緩 豬價(jià)走勢(shì)偏強(qiáng)延續(xù)

周內(nèi)飼料原料波動(dòng)較小，養(yǎng)殖成本變動(dòng)不大；豬價(jià)高位支撐，價(jià)格重心延續(xù)上行，市場(chǎng)情緒堅(jiān)挺，外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖、自繁自養(yǎng)盈利環(huán)比微增在玉米、豆粕等原料降價(jià)帶動(dòng)下飼料成本改善，加之豬企管理效率有所改善，養(yǎng)殖成本仍有調(diào)減，近期豬價(jià)重心偏強(qiáng)上行，利潤(rùn)表現(xiàn)依舊可觀 今年生豬產(chǎn)能調(diào)整節(jié)奏相對(duì)平緩，年底豬肉需求或季節(jié)性走強(qiáng)，從目前來(lái)看，今年二育及壓欄心態(tài)相對(duì)謹(jǐn)慎，生豬養(yǎng)殖行業(yè)盈利預(yù)期仍存。

熱點(diǎn)分析

[隆眾聚焦]：供需緊平衡，國(guó)內(nèi)磷酸二銨市場(chǎng)高位運(yùn)行

繼續(xù)實(shí)施耕地地力保護(hù)補(bǔ)貼和玉米大豆生產(chǎn)者補(bǔ)貼、稻谷補(bǔ)貼政策以上政策有效提振了農(nóng)民大田作物種植積極性，化肥消費(fèi)量得以提升，磷酸二銨國(guó)內(nèi)表觀消費(fèi)量增長(zhǎng)另外2023年以來(lái)國(guó)內(nèi)磷酸二銨價(jià)格在高位盤(pán)整，業(yè)者對(duì)后市走勢(shì)難以做出準(zhǔn)確判斷，備貨謹(jǐn)慎，2023年底，冬儲(chǔ)主流市場(chǎng)到貨量較往年同期低50%，導(dǎo)致社會(huì)庫(kù)存低于往年同期元旦后走貨氣氛好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商剛需備貨量較去年同期提升，企業(yè)裝置負(fù)荷同比持續(xù)保持高位 綜合來(lái)看，2024年磷酸二銨供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變較為明顯，國(guó)內(nèi)對(duì)糧食安全的重視，致使磷酸二銨產(chǎn)量及表觀消費(fèi)量提升。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel日?qǐng)?bào)：銷區(qū)玉米價(jià)格下行

規(guī)模場(chǎng)外三元主流價(jià)17.00-17.40元/公斤，部分高價(jià)17.50元/公斤7kg仔豬主流報(bào)價(jià)610-640元/頭，實(shí)際成交基本與報(bào)價(jià)持平，仔豬行情再顯漲勢(shì)，市場(chǎng)對(duì)年底行情較為看好，補(bǔ)欄積極性提升110-130公斤標(biāo)豬與150公斤以上肥豬價(jià)差為0.23元/公斤，標(biāo)豬行情走強(qiáng)，大豬價(jià)格亦相對(duì)理想 三、玉米市場(chǎng)預(yù)測(cè) 利好：豬價(jià)上漲；需求收緊；養(yǎng)殖利潤(rùn)增加。

日評(píng)

Mysteel早報(bào)：CBOT期價(jià)震蕩偏弱，巴西大豆近月升貼水微跌，關(guān)注后續(xù)大豆到港卸港節(jié)奏（20240419）

到2024年底，大豆期貨價(jià)格預(yù)計(jì)為每蒲10.50美元，比周二11月大豆收盤(pán)價(jià)11.585美元下跌9%以上到2024年底，芝加哥玉米期貨將跌至每蒲3.75美元，比周二芝加哥的2024年12月玉米期貨收盤(pán)價(jià)格4.6725美元下跌近20% 四、油廠榨利 五、國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨 全國(guó)主要油廠豆粕成交48.15萬(wàn)噸，較上一交易日增加28.42萬(wàn)噸，其中現(xiàn)貨成交46.45萬(wàn)噸，遠(yuǎn)月基差成交1.7萬(wàn)噸。

市場(chǎng)提示

花旗分析師預(yù)測(cè)今年剩下時(shí)間里谷物和大豆期貨趨于走低

花旗分析師在一份報(bào)告中表示，由于地緣政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)下降，2024/25年度大田作物庫(kù)存將會(huì)增長(zhǎng)，今年谷物期貨可能走低 報(bào)告稱，除非出現(xiàn)惡劣的天氣沖擊，否則主要谷物期貨價(jià)格將會(huì)重新回到疫情大流行前持續(xù)五年的"低價(jià)格、低波動(dòng)"狀態(tài) 花旗分析師預(yù)計(jì)，到2024年底，芝加哥玉米期貨將跌至每蒲3.75美元，比周二芝加哥的2024年12月玉米期貨收盤(pán)價(jià)格4.6725美元下跌近20%。

聚焦

[PVC]：隆眾早訊--周五版

原產(chǎn)亞洲及美國(guó)貨源供應(yīng)穩(wěn)定，據(jù)悉美國(guó)離岸價(jià)下跌20美元至220美元/噸 亞洲氯乙烯價(jià)格本周下跌10美元/噸在CFR遠(yuǎn)東585美元/噸級(jí)CFR東南亞660美元/噸，受下游需求疲軟影響東南亞主要是當(dāng)?shù)毓S檢修，氯乙烯供應(yīng)緊張一定程度上支撐價(jià)格 大商所、鄭商所夜盤(pán)收盤(pán)，互有漲跌棕櫚油、棉紗跌超1%，玉米、PX等小幅下跌；純堿漲超1%，白糖、焦炭等小幅上漲 國(guó)務(wù)院重磅！集中力量打造金融業(yè)“國(guó)家隊(duì)” 推動(dòng)頭部證券公司做強(qiáng)做優(yōu) 需求回暖成本下降 輪胎企業(yè)去年業(yè)績(jī)整體向好 離岸人民幣兌美元較周三紐約尾盤(pán)漲178點(diǎn) 神舟十八號(hào)載人飛船發(fā)射取得圓滿成功 新“國(guó)九條”強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)責(zé)任 券商積極調(diào)整響應(yīng) 央行：要進(jìn)一步完善社會(huì)信用體系建設(shè) 促進(jìn)形成“守信受益 失信懲戒”社會(huì)信用環(huán)境 美國(guó)一季度經(jīng)濟(jì)大幅減速、通脹強(qiáng)勁 降息或推遲至年底 中金：美聯(lián)儲(chǔ)今年或只會(huì)降息一次 時(shí)間在第四季度 。

早間提示

Mysteel日?qǐng)?bào)：玉米副產(chǎn)品急劇下跌 下游多看空后市

玉米蛋白粉：今日玉米蛋白粉山東地區(qū)跌破70元/蛋白大關(guān)，逐漸靠近年底低位，最低成交價(jià)格在67.5-68元/蛋白，給市場(chǎng)帶來(lái)?yè)?dān)憂情緒，東北地區(qū)穩(wěn)中偏弱調(diào)整，實(shí)際成交價(jià)格較報(bào)價(jià)議價(jià)空間增大 玉米纖維：目前山東地區(qū)最低價(jià)格在730-750元/噸，廠家為有所簽單多一單一議為主，市場(chǎng)氛圍不佳多炒作悲觀情緒，但是小編認(rèn)為持續(xù)性下調(diào)空間有限，建議市場(chǎng)多觀望為主，剛需即可 玉米胚芽粕：胚芽粕河北地區(qū)價(jià)格在1200元/噸，今天下調(diào)也較多，受纖維，麩皮，豆粕等多方影響，價(jià)格難以挺住，山東地區(qū)主流在1280-1320元/噸，實(shí)際成交也較差，小幅下探為主，下游買漲不買跌的情緒疊加終端需求疲軟，山東地區(qū)還有下探空間。

日評(píng)

Mysteel：四川成都市場(chǎng)玉米價(jià)格平穩(wěn)

2月5日，四川市場(chǎng)，寧夏一等新季玉米成都普興到站價(jià)格2600-2620元/噸，東北新季玉米成都普興到站價(jià)格在2580元/噸大部分企業(yè)備貨結(jié)束，臨近年底，玉米報(bào)價(jià)小幅上漲，但成交一般

市場(chǎng)價(jià)格