Mysteel半年報：2025年下半年817小白雞或筑底回升

2025年上半年817小白雞市場養(yǎng)殖端盈利不容樂觀，上半年影響?zhàn)B殖盈利主要有以下幾方面影響：其一，飼料成本占817小白雞養(yǎng)殖總成本的60%-70%，是影響盈利的核心變量上半年飼料價格呈現(xiàn)“先降后升”走勢，但整體仍處于高位，玉米價格較為堅挺，豆粕受宏觀環(huán)境影響下，波動幅度較大；其二是毛雞價格整體呈現(xiàn)震蕩下行的狀態(tài)，養(yǎng)戶“控成本補欄”的心態(tài)遠高于前期“看行情補欄”，在屠企開工意愿調(diào)控毛雞價格的背景下，人為干預力度增加，養(yǎng)戶選擇補欄節(jié)點更加困難，轉向控成本成為無奈之舉。

熱點分析

Mysteel解讀：端午節(jié)過后，豬價開始破9奔10

目前玉米運行在2.38元/公斤附近，據(jù)此預計當豬價漲至24.00元/公斤左右時，將會觸發(fā)二級過度上漲預警，豬價可能受到政策干預而出現(xiàn)調(diào)整可能 6-7月除了考慮價格積累上漲帶來的調(diào)整風險之外，也要考慮天氣、疫病等外部影響目前高溫酷暑天氣來臨，注意養(yǎng)殖通風降溫，避免出現(xiàn)意外應激死亡，此外也留意進入雨季之后，非瘟增加的風險，在目前養(yǎng)殖利潤已經(jīng)豐厚的情況下，不宜過度壓欄，仍需留意外部各種風險的存在，分批靈活出欄保證利潤落袋為安。

熱點分析

Mysteel解讀：仔豬價格終回落 產(chǎn)能去化路漫漫

值得注意的是，在這兩個階段中，能繁存欄均大于正常保有量4100萬頭從過去能繁歷史看，若無重大疫情或政策干預下，去能繁是一個較漫長的時間（10月甚至以上） 2.養(yǎng)殖端的虧損在三季度或有所緩解 年后因豆粕、玉米等蛋白原料價格下調(diào)，飼料價格確實回落但是從一季度各上市企業(yè)公布的數(shù)據(jù)來看，一季度的生產(chǎn)成本大多都有一定的上調(diào)這與一季度的非瘟疫情和冬季的育肥豬死亡率高有一定的關系。

熱點分析

阿根廷干燥天氣鼓勵農(nóng)戶將玉米改種大豆

如果早播玉米的種植持續(xù)被推遲，農(nóng)戶可能選擇減少玉米播種并增加大豆種植如果阿根廷2022/23年度大豆種植面積增加，將為七年來首次 在這一點上，歷史有據(jù)可查在2015年之前，阿根廷政府通過限制玉米出口量來干預玉米出口市場這導致國內(nèi)玉米價格下跌，也就是該計劃的目的所在，且由于出口受限，農(nóng)戶不確定未來的玉米價格當時大豆出口沒有限制，農(nóng)戶可以參考芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆價格來預估未來的大豆價格因此，他們播種的大豆越來越多，直到幾乎成為單一種植品種自2015年以來，阿根廷潘帕斯地區(qū)的農(nóng)戶一直在減少大豆作物的種植面和，而增加玉米種植面積，這其中兩個主要推動因素是對大豆征收更高的出廠稅，目對更加可持續(xù)作物輪種的渴望。

聚焦

[隆眾聚焦]：2022年上半年復合肥供需兩旺 價格寬幅震蕩

近年，受種植結構調(diào)整、價格等因素影響，糧食作物播種面積調(diào)整先減后增尤其在糧食安全重視度不斷提升背景下，責任壓實、各項政策扶持，加上效益帶動等因素，種植面積增加，進而帶動化肥需求今年糧食總體上呈現(xiàn)“質(zhì)量好、價格高”的特點，糧食玉米、小麥價格均有不同程度上漲下游行情較好拉動復合肥需求增加 下半年重點關注影響因素 原料價格何時筑底？國內(nèi)保供政策是否有最新出臺？出口政策如何，國際是否再次干預國內(nèi)走勢？國內(nèi)化肥企業(yè)如何應對？ 針對特殊行情，隆眾一年一度的化肥行業(yè)大會敲定在8月9日-12日，大連召開，屆時同期舉行的還有經(jīng)濟形勢分析大會和另外三個論壇，針對當前熱點我們邀請行業(yè)大咖專家，為今年肥市做出詳細解讀，目前會議報名、招商、贊助火熱進行中！詳詢聯(lián)系15053317001石旭旭（微信同號） 。

熱點聚焦

[周評]：本周醋酸乙酯市場行情（20220623-0630）

原料方面玉米價格預計短時走跌，木薯干預計小幅回彈供應面黑龍江大廠輪檢計劃存在提前至下周的可能，預計短期供應穩(wěn)定，后期隨庫存消耗將存在波動；華東方面浮來春開機計劃仍需保持關注市場方面東北黑龍江低端價格降至6800元/噸，降后市場交投平淡，但價格已接近成本線，后期隨大廠裝置變動或有轉機華東木薯乙醇場內(nèi)低端價格降至7200元/噸，價格調(diào)整后交投跟進一般，企業(yè)需資金回籠，存在繼續(xù)放價的可能，然成本面高位挺價，下行空間有限。

周/月評

本周國內(nèi)乙醇市場弱勢整理（20220624-0630）

乙醇,周報

周/月評

期貨日報：玉米關注外圍走勢變化

一方面，受俄烏沖突和國際糧食貿(mào)易干預措施影響，美玉米存在減產(chǎn)或減供預期；另一方面，我國下游整體利潤走高，玉米需求逐步改善整體上，天氣以及俄烏局勢等不確定因素仍多，后市需關注外圍市場的變化 當前國際玉米產(chǎn)需缺口擴大的背景下，玉米產(chǎn)區(qū)極端天氣和國際糧食政策變化都將對國內(nèi)玉米價格產(chǎn)生影響，內(nèi)外盤玉米價格變動緊密性增加 美玉米存減產(chǎn)預期 當前國內(nèi)玉米舊作余糧不足，新作播種面積快于往年同期，單產(chǎn)將因天氣與病蟲害等影響具有不確定性。

市場播報

[隆眾聚焦]：夏季掃尾 市場關注轉向秋季肥

盡管復合肥價格也在拉漲，但上漲幅度仍不及原料成本漲幅，且基層還存在部分低價貨源充斥，企業(yè)高端報價當前多有價無市，實際成交有限 站在工廠角度，企業(yè)風控意識增強，挺價態(tài)度明確；經(jīng)銷商觀望情緒較濃，備肥較為謹慎；基層農(nóng)戶接受高價肥料仍需時間，當前國家的種糧補貼能側面利好接受度 終端用肥啟動 復合肥進入傳統(tǒng)小淡季 時至5月下旬，華北玉米肥、蘇皖水稻肥等多陸續(xù)進入終端用肥期，市場到貨速度加快，經(jīng)銷商補倉按需推進，市場進入傳統(tǒng)小淡季，關注點逐步轉向小麥肥預收，但按照慣例，季節(jié)啟動在6月中下旬，因此目前處于企業(yè)詢盤階段，從主要原料氮磷鉀的走勢來看，無政策干預的前提下，短線并無下降預期，因此高位背景下，各方操作積極性有限。

熱點聚焦

Mysteel解讀：剖析近期蛋白粉及纖維成交疲軟背后的主要原因

進入4月以來，蛋白粉及纖維市場行情一路下滑，市場除了認為是豆粕價格回調(diào)影響外，大部分尤其是生產(chǎn)廠家均聲稱是受疫情下物流受阻，無法發(fā)貨導致市場交投寡淡，但近期國家開始干預物流運輸后，蛋白粉及纖維的成交也未見明顯轉好，所以疲軟的行情下，究竟是何原因直接扼制了價格，小編接下來將從供需以及替代等方面來詳細剖析 截止發(fā)稿日，玉米蛋白粉山東市場主流價格在5820元/噸，較月初下調(diào)120元/噸；噴漿玉米皮山東市場主流價格在1620元/噸，較月初下調(diào)100元/噸。

熱點分析

Mysteel解讀：10月小麥蹭蹭上漲

小麥價格上漲的同時玉米價格也在漲，小麥替代優(yōu)勢依舊存在，但現(xiàn)在整體用量較前期有所減少整體來看小麥下游需求旺盛 政策方面：今年新麥開秤價格較高，從現(xiàn)階段來看，最低小麥收購價政策實行的概率不大本月最低收購價小麥競拍開啟，但投放量和質(zhì)量對市場價格影響一般 綜合來看，短期內(nèi)如果沒有政策干預和最低收購價小麥的大量投放，小麥市場價格會呈現(xiàn)繼續(xù)上漲的態(tài)勢長期看小麥市場價格過分上漲，影響口糧安全，國家會采取措施保障糧食安全，市場糧源供應增加后，上漲速度將會放緩，呈現(xiàn)高位震蕩態(tài)勢。

熱點分析

玉米做空正當時

綜上所述，玉米走勢將受以下三方面因素的影響：一是5—9月臨儲玉米政策拍賣呈現(xiàn)出高成交、高溢價之雙高局面，導致現(xiàn)貨大幅大漲，在8月政策性玉米逐漸出庫和競拍降溫政策升級的干預下，市場貨源最為緊張的時間已經(jīng)在7月底至8月初出現(xiàn)，此階段行情高點是玉米“現(xiàn)實”意義的高點，體現(xiàn)在2109合約上（高點約在2400元/噸一線）；二是東北主產(chǎn)區(qū)臺風三連擊，提升市場減產(chǎn)預期，題材性炒作致使玉米期價2101合約超越2109合約最高價上百點至2500元/噸附近，2101合約泡沫化“名義”高點或已經(jīng)顯現(xiàn)，尤其是在新季玉米即將上市的背景下，減產(chǎn)題材即將兌現(xiàn)，做空時機已到；三是近5年數(shù)據(jù)統(tǒng)計表明，我國庫存基本表現(xiàn)出二三季度去庫存和四季度累庫的格局，8—9月將大概率出現(xiàn)庫存低點和對應的價格高點。

市場播報

玉米日報：拍賣出新規(guī)，玉米后市預測（7月28日）

玉米夜盤隨之大幅跳水，今日玉米盤面收跌調(diào)整拍賣政策主要是希望大家不要囤貨，讓糧源盡快投放到市場上，間接抑制玉米漲速過快國家隊接二連三出場干預，主要玉米太過“拉風”，備受各行各業(yè)關注拍賣糧源源不斷投放到市場上，但市場行情價格不斷拉高，下游深加工企業(yè)環(huán)比上周玉米價格上漲100元/噸，庫存告急，但即使提高價格，到貨也很少，不少企業(yè)開始有停機檢修計劃而飼料企業(yè)，玉米原料帶動其他原料一齊拉漲，壓力增加。

日評