Mysteel半年報：2025下半年國內(nèi)DDGS價格或先穩(wěn)后弱

一、2025上半年市場回顧 2025年上半年DDGS市場價格低位反彈后保持區(qū)間震蕩走勢 第一季度，由于2024年第四季度新糧玉米上市，原糧玉米現(xiàn)貨供應(yīng)相對寬松，酒精企業(yè)生產(chǎn)壓力有所緩解，多數(shù)酒精企業(yè)裝置恢復(fù)運行，DDGS現(xiàn)貨供應(yīng)增加，但終端市場需求暫無明顯變化，且原糧玉米價格下跌，一定程度利空DDGS價格2025年春節(jié)前下游飼料企業(yè)剛需補貨，采購積極性增加，酒精企業(yè)成交轉(zhuǎn)好，部分酒精企業(yè)上調(diào)價格。

熱點分析

Mysteel早報：伊以?；?豆油期價承壓下行（20250625）

如果預(yù)測得到確認(rèn)，6月份的大豆出口量將比2024年同期的1383萬噸高出8.4% StoneX由于伊朗與以色列沖突擾亂全球供應(yīng)商和物流，巴西大豆和玉米種植戶將在2025/26種植季支付更高的化肥成本主要供應(yīng)商伊朗和埃及的尿素生產(chǎn)已停滯巴西是化肥凈進口國，因此當(dāng)?shù)剞r(nóng)民在戰(zhàn)爭時期面臨價格突然波動的風(fēng)險尚未下單的巴西農(nóng)民正面臨不利的貿(mào)易條件，這可能導(dǎo)致農(nóng)民本季減少施肥量，化肥成本約占到馬托格羅索州大豆和玉米種植成本的40%。

市場提示

Mysteel：河南濮陽玉米市場購銷平淡

6月5日，河南濮陽地區(qū)貿(mào)易商玉米收購價格在1.20元/斤 ，水分15%左右新季小麥正值集中上市時期，貿(mào)易商積極收購新小麥，玉米購銷兩不旺，有價無市

市場價格

Mysteel早報：小麥?zhǔn)袌?em class='keyword'>價格延續(xù)跌勢（20250509）

近期制粉企業(yè)利潤虧損較多，小麥剛需采購為主，臨近新麥上市，部分糧商拋售積極性較強；粉企上量增多后接連壓價新季小麥生長進入形成產(chǎn)量和質(zhì)量的關(guān)鍵時期，各主體心態(tài)謹(jǐn)慎 二、今日市場提示 利好：小麥進口收緊；基層余糧進一步減少，貿(mào)易商挺價情緒增強；玉米價格高位運行，飼用替代需求或邊際增量；政策托底預(yù)期強化，中儲糧采購或持續(xù)放量 利空：面粉消費持續(xù)疲軟，制粉企業(yè)補庫動力不足；新麥產(chǎn)情預(yù)期（關(guān)注主產(chǎn)區(qū)天氣及病蟲害）；儲備糧輪出節(jié)奏加快可能壓制價格漲幅。

市場提示

[除草劑周評]：需求存在剛性支撐 除草劑市場大穩(wěn)小動（20250501-0508）

農(nóng)作物生長的關(guān)鍵時期，需求存在剛性支撐，國內(nèi)市場交投活躍，內(nèi)外貿(mào)應(yīng)季補貨疊加，市場交投增量較前期增加國內(nèi)處于農(nóng)化旺季，終端用藥高峰逐步到來，季節(jié)性作物用藥交投穩(wěn)定放量隨著農(nóng)業(yè)生產(chǎn)活動增加，農(nóng)作物種植面積擴大，除草劑需求相應(yīng)上升玉米田除草劑旺季生產(chǎn)持續(xù)進行中，莠去津原藥、硝磺草酮原藥、煙嘧磺隆原藥等相關(guān)產(chǎn)品需求呈現(xiàn)增長態(tài)勢酰胺類除草劑國內(nèi)市場也有序啟動，烯草酮原藥內(nèi)貿(mào)季節(jié)已到，疊加出口訂單未交付完畢，供應(yīng)端存在缺口，現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊支撐市場價格上行。

操盤必讀

Mysteel解讀：港口通關(guān)遲滯與需求韌性下的豆粕市場變局

特別是如果貼水進一步回調(diào)，油廠將更積極地布局遠(yuǎn)月船期采購 4、豆粕添加比例處于下限，雜粕替代量減少，但小麥替代玉米將彌補蛋白 當(dāng)前飼料配方中的豆粕使用情況呈現(xiàn)明顯的價格敏感性特征調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，肉鴨飼料目前已完全剔除豆粕添加，這與去年豆粕低價時期8-10%的添加比例形成鮮明對比。

熱點分析

Mysteel解讀：2024年玉米淀粉年終數(shù)據(jù)盤點

2024年玉米淀粉企業(yè)庫存明顯高于2023年，一方面，行業(yè)開機較去年明顯提升，另一方面，去年及今年新增產(chǎn)能的釋放也使得行業(yè)庫存整體有所上移全年庫存低點66.1萬噸出現(xiàn)在1月份，此時期下游春節(jié)前集中提貨，企業(yè)庫存維持低位偏緊張狀態(tài)庫存高點126.6萬噸出現(xiàn)在5月初，由于五一節(jié)前玉米淀粉價格跌幅較大，下游客戶采購情緒較差，五一節(jié)前備貨行情并未如期出現(xiàn)，導(dǎo)致庫存持續(xù)累積 2024年，受到原料價格高位回落影響，行業(yè)利潤較2023年有明顯改善，截至12月31日，山東代表利潤為127元/噸，較去年同期增長123元/噸，黑龍江代表利潤為29元/噸，同比增長37元/噸。

熱點分析

Mysteel年報：2024年國內(nèi)DDGS市場回顧與2025年展望

進入六月原糧玉米價格逐漸來到青黃不接的時期，酒精企業(yè)收糧玉米價格逐漸上漲，一定程度支撐DDGS價格走勢進入第三季度，酒精企業(yè)陸續(xù)進入檢修時期，且水產(chǎn)養(yǎng)殖需求逐漸增加，飼料企業(yè)采購積極性有所恢復(fù)，利好DDGS價格，但考慮到2024年終端養(yǎng)殖需求恢復(fù)相對較慢，市場需求難見起色，酒精企業(yè)雖有裝置停機檢修，市場DDGS現(xiàn)貨供應(yīng)量減少，但并未出現(xiàn)缺貨情況第三季度仍需關(guān)注終端養(yǎng)殖需求恢復(fù)情況 第四季度，9月之后部分產(chǎn)區(qū)新糧玉米上市，原糧玉米價格預(yù)計會有所下降，酒精企業(yè)生產(chǎn)成本降低，利好酒精企業(yè)生產(chǎn)，部分酒精廠裝置恢復(fù)開工，DDGS現(xiàn)貨供應(yīng)量增加，小幅利空DDGS價格。

熱點分析

Mysteel周報：本周葵玉油或?qū)⒗^續(xù)持穩(wěn)（1.2-1.9）

2、玉米油核心觀點 本周（2025年1月2日-2025年1月9日）從基本面來看玉米油成本端玉米副產(chǎn)品企胚芽價格受玉米及需求等影響整體持穩(wěn)小幅震蕩運行 ，毛油招標(biāo)底價小幅下調(diào)，自受盤面影響心態(tài)及年前備貨時期，目前市場采購氛圍一般，下游均有零星采購備貨，本周少量成交，備貨進度變緩，受備貨時間限制，玉米油或?qū)⒊址€(wěn)偏弱運行，短期來看，國內(nèi)玉米油市場除非盤面大幅拉漲情況，玉米油市場預(yù)計價格偏弱運行。

周評

【山東木薯干貿(mào)易商A】預(yù)計節(jié)后木薯干市場暫穩(wěn)運行為主

大部分木薯干貿(mào)易商2024年損失慘痛，對建立庫存和收購價格比較謹(jǐn)慎②東南亞鮮薯產(chǎn)能增加，在淀粉廠不搶收鮮薯的情況下，木薯干貨量有一定保障 在當(dāng)前一段時期，木薯干片價格會在FOB180～190美元/噸之間波動低于180美元/噸，飼料行業(yè)會逐漸增加采購量，抬高市場價格；高于190美元/噸，木薯干在飼料和酒精行業(yè)都沒有競爭力，性價比低于國內(nèi)玉米價格，造成下游進一步萎縮主要影響因素是國內(nèi)乙醇價格、淀粉價格以及匯率的波動。

淀粉大家說市場

Mysteel周報：本周玉米油成交量下降，葵玉油或?qū)⒗^續(xù)持穩(wěn)偏弱（12.26-1.2）

1、葵花籽油核心觀點 本周（2024年12月26日-2025年1月2日）葵油價格持穩(wěn)偏弱運行俄羅斯提高出口關(guān)稅及進口量供應(yīng)偏緊影響，對國內(nèi)葵油價格有一定的成本支撐，需求端國內(nèi)買貨不積極，下游市場需求比較弱，成交較差，短期國內(nèi)葵花籽油延續(xù)供需博弈狀態(tài)，行情或受油脂盤面的影響，繼續(xù)持穩(wěn)震蕩運行為主具體需重點聚焦于外盤行情、市場供需情況及三大油脂的波動 2、玉米油核心觀點 本周（2024年12月26日-2025年1月2日）從國內(nèi)方面來看玉米油成本端玉米副產(chǎn)品企胚芽價格受玉米及需求等影響整體偏弱，招標(biāo)底價繼續(xù)小幅下跌，自受盤面影響心態(tài)及年前備貨時期，目前市場采購氛圍尚可，下游均有零星采購備貨，本周少量成交，備貨進度變緩，受備貨時間限制，玉米油或?qū)⒊址€(wěn)震蕩運行，短期來看，國內(nèi)玉米油市場除非盤面大幅拉漲情況，玉米油市場預(yù)計1月中旬左右價格偏弱運行。

周評

Mysteel周報：本周玉米油備貨積極性有所提高，葵玉油或?qū)⒗^續(xù)持穩(wěn)運行（12.19-12.26）

2、玉米油核心觀點 本周（2024年12月19日-2024年12月26日）從國內(nèi)方面來看玉米油成本端玉米副產(chǎn)品企胚芽價格受玉米及需求等影響整體偏弱，招標(biāo)價格繼續(xù)下跌，自上周五受盤面影響心態(tài)及年前備貨時期，目前市場采購氛圍尚可，下游均有零星采購備貨，價格本周較上周小幅上漲50-100元/噸左右，受備貨時間限制，玉米油或?qū)⒊址€(wěn)震蕩運行，短期來看，國內(nèi)玉米油市場除非盤面大幅拉漲情況，玉米油市場預(yù)計1月中旬左右價格偏弱運行。

周評

Mysteel解讀：DDGS市場觀望心態(tài)較濃，短期價格走勢預(yù)期如何

本周初下游采購心態(tài)仍相對謹(jǐn)慎，個別產(chǎn)區(qū)酒精企業(yè)DDGS價格下調(diào)，下游用戶按需采購，酒精企業(yè)成交情況有所好轉(zhuǎn)，部分產(chǎn)區(qū)成交仍較一般，市場觀望心態(tài)較濃從近幾周DDGS價格情況來看，主要產(chǎn)區(qū)間的DDGS價差優(yōu)勢逐漸減小，個別產(chǎn)區(qū)仍留有價差優(yōu)勢，但由于部分時期內(nèi)DDGS價格連續(xù)下跌，價差優(yōu)勢也逐漸縮小，且各產(chǎn)區(qū)間的品質(zhì)情況相對接近，隨著價差優(yōu)勢的逐漸減少，地理位置的優(yōu)勢逐漸增加 從供應(yīng)情況來看，部分酒精企業(yè)裝置投入料調(diào)整或恢復(fù)運行，DDGS產(chǎn)量逐漸增加，其他酒精企業(yè)裝置運行相對穩(wěn)定，本周酒精企業(yè)裝置開工率64.73%，環(huán)比增加1.45%，同比減少6.33%，2023年第四季度隨著原糧玉米價格下調(diào)，外加替代品豆粕價格下跌，雖然普級、優(yōu)級酒精價格仍有所下降，但部分酒精企業(yè)生產(chǎn)壓力相對較小，多數(shù)酒精企業(yè)開工后維持滿產(chǎn)運行；從今年來看，普級、優(yōu)級酒精價格下跌，原糧玉米價格下調(diào)，且DDGS價格價格多處于震蕩調(diào)整走勢，第四季度價格呈現(xiàn)震蕩下跌，部分酒精企業(yè)生產(chǎn)壓力逐漸增加，部分酒精企業(yè)同比2023年并未達到滿產(chǎn)運行，且隨著酒精企業(yè)生產(chǎn)壓力逐漸增加，一定程度制約后期裝置開工情況。

熱點分析

[隆眾聚焦]：冬儲進行至此 復(fù)合肥波幅有限

導(dǎo)語：冬儲備肥至今，平衡復(fù)合肥價格先降后漲，波動幅度有限，參考當(dāng)前45%S(3*15)主流出廠2650-2750元/噸，與2019-2024年均價持平，與同時期高端價格相差550元/噸，與低端價格相差595元/噸，較去年同期低320元/噸 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 平衡肥價格的小幅拉漲主要是氯化鉀以及磷酸一銨的調(diào)漲帶動，而據(jù)悉近期高氮小麥返青肥以及春季玉米肥的低端價格再次出現(xiàn)，一方面是近期時間段內(nèi)氮肥走勢尤其是尿素價格較為平穩(wěn)，促進高氮肥成本穩(wěn)定；再者近三年尤其是2024年高塔新增產(chǎn)能突出，當(dāng)前高塔工藝占比達到了3成以上，高塔企業(yè)間的競爭達到白熱化，新上企業(yè)首先打出“低價牌”，致使交投重心下移。

熱點聚焦

Mysteel解讀：本周農(nóng)副加工產(chǎn)品價格報告（10.25-11.01）

國內(nèi)連粕走勢雖然走勢強于外圍美豆，連粕受國內(nèi)突發(fā)延港消息影響，盤面波動加大，但在外盤疲弱尋底的過程中，國內(nèi)基本面并未有大幅實質(zhì)性的改變，短時期依賴消息的刺激下連粕出現(xiàn)反彈走勢，技術(shù)面上M01合約仍有下跌趨勢，短期關(guān)注3000點關(guān)口 玉米：本周玉米價格各地區(qū)表現(xiàn)不一，東北及銷區(qū)出現(xiàn)上漲，華北玉米價格下跌本周東北玉米價格略顯上漲，伴隨著期貨盤面的上漲，東北部分深加工企業(yè)提價收購，對市場信心形成一定提振。

農(nóng)視財經(jīng)

Mysteel早報：氨基酸市場偏穩(wěn)震蕩（20240929）

原料玉米： 華北地區(qū)玉米到貨車輛逐漸減少，市場部分主體建庫意愿增強，加上政策面消息利好市場，昨日華北地區(qū)部分企業(yè)玉米價格止跌企穩(wěn)反彈 豆粕： 國內(nèi)方面，大豆高到港量供給壓力仍在，油廠豆粕供給壓力不減，豆粕庫存居高不下，部分油廠受豆粕庫存過高被動降低開機率，豆粕現(xiàn)貨價格依舊承壓，但壓力最大時期已經(jīng)過去，預(yù)計短期以震蕩為主。

市場提示

Mysteel早報：氨基酸市場趨穩(wěn)運行（20240930）

原料玉米： 東北地區(qū)玉米價格逐漸止跌企穩(wěn)，月底持糧主體出貨積極性仍較高，但受調(diào)節(jié)性儲備消息提振，價格逐漸止跌企穩(wěn)黑龍江部分深加工企業(yè)繼續(xù)下調(diào)價格，但跌幅收窄 山東深加工玉米到貨量繼續(xù)減少，經(jīng)過前期價格持續(xù)下跌，貿(mào)易商出貨積極性減弱，農(nóng)戶惜售情緒增強，山東深加工部分深加工企業(yè)價格止跌反彈，反彈幅度20-60元/噸 豆粕： 大豆高到港量供給壓力仍在，油廠豆粕供給壓力不減，豆粕庫存居高不下，部分油廠受豆粕庫存過高被動降低開機率，豆粕現(xiàn)貨價格依舊承壓，但壓力最大時期已經(jīng)過去，預(yù)計短期價格震蕩略有回升。

市場提示

Mysteel日報：玉米副產(chǎn)品節(jié)前市場行情平淡為主

目前美國大豆開始收割，截至2024年9月22日當(dāng)周，美國大豆收割率為13%，去年同期為10%，五年均值為8%注意后期隨著大豆收割進度推進美國大豆貼水是否承壓南美大豆方面，關(guān)注巴西大豆產(chǎn)區(qū)天氣以及播種進度國內(nèi)方面，大豆高到港量供給壓力仍在，油廠豆粕供給壓力不減，豆粕庫存居高不下，部分油廠受豆粕庫存過高被動降低開機率，豆粕現(xiàn)貨價格依舊承壓，但壓力最大時期已經(jīng)過去，預(yù)計短期價格震蕩略有回升 玉米方面： 東北地區(qū)玉米價格趨穩(wěn)運行，下游企業(yè)維持按需采購，需求提升有限，臨近國慶假期，深加工企業(yè)陸續(xù)發(fā)布停收信息。

日評

Mysteel日報：玉米副產(chǎn)品今日市場價格穩(wěn)中偏弱調(diào)整

注意后期隨著大豆收割進度推進美國大豆貼水是否承壓南美大豆方面，關(guān)注巴西大豆產(chǎn)區(qū)天氣以及播種進度國內(nèi)方面，大豆高到港量供給壓力仍在，油廠豆粕供給壓力不減，豆粕庫存居高不下，部分油廠受豆粕庫存過高被動降低開機率，豆粕現(xiàn)貨價格依舊承壓，但壓力最大時期已經(jīng)過去，預(yù)計短期以震蕩為主 玉米方面： 今日國內(nèi)玉米均價2160元/噸，上漲6元/噸 今日東北地區(qū)玉米市場以穩(wěn)為主，新糧陸續(xù)上市，下游企業(yè)維持按需采購，部分深加工根據(jù)到貨量繼續(xù)下調(diào)收購價格。

日評

Mysteel早報：蘇氨酸價格短期趨強 關(guān)注市場成交（20240927）

原料玉米： 東北地區(qū)玉米價格弱穩(wěn)運行，遼寧、黑龍江地區(qū)新糧陸續(xù)上市，潮糧集中上來，深加工企業(yè)門前到貨量較多，持續(xù)壓價收購港口方面，銷區(qū)飼料企業(yè)陸續(xù)完成備貨，港口成交趨于清淡，下海量減少 豆粕： 國內(nèi)方面，大豆高到港量供給壓力仍在，油廠豆粕供給壓力不減，豆粕庫存居高不下，部分油廠受豆粕庫存過高被動降低開機率，豆粕現(xiàn)貨價格依舊承壓，但壓力最大時期已經(jīng)過去，10月豆粕現(xiàn)貨價格略高于目前價格。

市場提示