雷亞爾貶值導致巴西大豆和玉米價格上漲

荷蘭合作銀行(Rabobank)谷物和油籽分析師馬塞拉·馬里尼稱，2024年8月份巴西大豆價格環(huán)比上漲0.7%，玉米價格環(huán)比上漲4%，主要受到雷亞爾貶值的影響 雷亞爾貶值提高了巴西作物在國際市場上的競爭力，有助于支持價格上漲 2024年7月巴西出口1120萬噸大豆，環(huán)比減少16%。

聚焦

玉米日報：庫存偏緊導致價格急速上漲（1月5日）

日評

Mysteel日報：小麥價格震蕩調整

雖然水產養(yǎng)殖旺季帶來部分增量需求，但整體成交量有限此外，小麥對玉米的替代效應增強，飼料配方中麩皮添加比例下降，導致價格缺乏上漲動力貿易商多采取快進快出策略，市場觀望情緒濃厚 次粉市場價格穩(wěn)中偏弱面粉加工企業(yè)開機率分化，頭部企業(yè)次粉產出穩(wěn)定，而中小企業(yè)因訂單不足減少生產，市場供應呈現(xiàn)結構性寬松需求端受飼用小麥替代影響，飼料廠采購次粉的積極性下降，尤其在玉米價格低位運行的背景下，次粉性價比優(yōu)勢減弱。

日評

Mysteel日報：全國玉米副產品市場價格偏弱調整

國內連粕M09震蕩上漲，進口成本驅動下或延續(xù)偏強態(tài)勢進入8月份，豆粕現(xiàn)貨價格重心緩慢上移，市場挺價意愿明顯但由于8月份大豆壓榨量仍維持千萬噸水平，油廠將延續(xù)累庫態(tài)勢，面對高庫存壓力，油廠被動輪換開停機，催提壓力使貿易商被迫降價出售，導致基差頭寸出現(xiàn)虧損近一個多月以來，中國買家進口3船阿根廷豆粕，累計達到9萬噸，但對于美國大豆供應缺口而言，當前豆粕進口量影響甚微 玉米方面： 東北玉米價格穩(wěn)中偏弱運行，北港價格有所下調，產區(qū)玉米雖然貨源偏少，但目前購銷較為清淡，貿易商目前多隨行銷售為主，市場整體購銷氣氛清淡。

日評

Mysteel日報：小麥價格趨于穩(wěn)定

同時，玉米價格低位運行，部分飼料企業(yè)轉向玉米替代，進一步擠占標粉市場空間盡管面粉廠低開機率導致標粉供應減少，但需求端疲軟使得價格缺乏上漲動力，市場購銷清淡此外，進口玉米拍賣持續(xù)推進，疊加南方春玉米上市，飼料原料供應預期寬松，壓制標粉市場預期預計飼料標粉價格短期內難有明顯起色，需關注養(yǎng)殖端存欄量及玉米價格走勢 四、行情預測 今日主產區(qū)小麥均價2437元/噸，環(huán)比上周漲0.04%，同比跌1.93%。

日評

Mysteel日報：小麥價格震蕩偏弱

盡管玉米價格區(qū)域性上漲可能增加次粉替代需求，但替代品豆粕價格持續(xù)走低，抑制了次粉的漲價空間整體來看，次粉市場供需博弈加劇，價格呈現(xiàn)弱穩(wěn)態(tài)勢 標粉市場表現(xiàn)為 “供需雙弱” 格局面粉廠生產清淡導致標粉供應縮減，但飼料企業(yè)受養(yǎng)殖效益低迷影響，采購積極性不足，市場成交清淡養(yǎng)殖端對成本敏感，傾向于選擇低價原料組合，標粉在飼料配方中的占比被進一步壓縮盡管部分地區(qū)玉米價格上漲帶來替代機會，但標粉與玉米的價差仍不足以激發(fā)大規(guī)模替代需求。

日評

Mysteel解讀：7月份進口玉米拍賣匯總

首先來看對玉米價格的影響7月初進口玉米拍賣初期導致市場熱度快速下降，玉米價格快速下跌但隨著拍賣持續(xù)，成交率低迷，市場對進口玉米的利空情緒逐漸消化，價格在7月下旬出現(xiàn)反彈，華北地區(qū)領漲，由于到貨量偏少，深加工企業(yè)紛紛提價促收在華北價格上漲以及期貨上漲的帶動下，東北玉米價格也出現(xiàn)反彈 對市場供應有一定的補充但實際流通較為有限盡管7月進口玉米拍賣投放量較大，但成交率持續(xù)走低，實際進入市場的流通量有限。

熱點分析

Mysteel日報：小麥淀粉以及谷朊粉暫穩(wěn)運行

貿易商因利潤空間壓縮，建庫意愿低迷，市場流通以 “糧點直送” 為主面粉企業(yè)以剛需采購為主，飼料企業(yè)因玉米價格高企，小麥替代比例提升至 25%-30%，但多集中在河南、江蘇等低價區(qū)域政策面，河南、安徽、河北三省啟動最低收購價預案，有效穩(wěn)定市場預期，但收儲庫點分布不均導致局部地區(qū)仍存在 “賣糧難” 問題預計近期小麥價格維持震蕩行情，關注玉米價格以及市場購銷心態(tài)變化情況 玉米淀粉：上周五華北玉米淀粉市場主流價格堅挺為主，原料價格連續(xù)上漲，企業(yè)虧損加重，且有訂單待執(zhí)行，挺價意愿較強，經過較長時間的減產檢修，行業(yè)庫存優(yōu)化。

日評

[磷銨]：國際磷銨市場周度關注點（20250712-0718）

沒有新的業(yè)務出現(xiàn)國內MAP價格上漲了20-25美元，卡車交貨價格為890美元/噸，DAP價格上漲了15-20美元，交貨價格約為870美元/噸這些增長是在承購量暴跌導致的停滯之后出現(xiàn)的小麥和大麥種植進展緩慢，在玉米和大豆季節(jié)到來之前，化肥購買主要集中在尿素上 3.中美洲：一個進口商在招標中從一家貿易商手中購買了中國DAP中標價格可能在800美元/噸cfr左右或略高進口商尋求8350噸DAP和1400噸MAP 10-50/11-44的報價交貨至太平洋港口。

國際市場

Mysteel日報：小麥價格震蕩偏弱

麩皮市場價格堅挺，整體來看，麩皮價格已漲至階段性高位，后續(xù)上漲動力可能不足 次粉市場價格偏強調整粉企開機低位，次粉產量不高，新增供應量持續(xù)處于低位，支撐價格走強在玉米價格高位震蕩背景下，部分飼料廠增加其使用比例預計次粉行情短期內平穩(wěn)為主，需關注面粉廠開工率及飼料配方調整動態(tài) 標粉市場價格震蕩調整，市場購銷謹慎下游需求不佳，飼企需求尚可，板廠需求較差，導致標粉走貨遲緩，價格承壓為主。

日評

Mysteel早報：DDGS價格或穩(wěn)中偏弱，市場觀望心態(tài)較濃（20250714）

市場動態(tài)概述：上周五國內連粕主力震蕩上漲，高溫天氣增加大豆熱損風險，迫使全國油廠維持高開機率積極壓榨，導致豆粕庫存壓力持續(xù)增大，脹庫停機現(xiàn)象增多，油廠催提貨力度加大玉米酒精企業(yè)DDGS價格弱穩(wěn)運行，市場需求疲軟，一方面替代品豆粕現(xiàn)貨價格區(qū)間震蕩，另一方面飼料企業(yè)消化庫存，采購意愿減弱，DDGS市場需求表現(xiàn)疲軟，酒精企業(yè)和貿易商成交情況并不理想，一定程度利空DDGS價格。

市場提示

Mysteel日報：小麥價格止?jié)q為跌

學校放假導致集團采購減少，終端市場以剛需補貨為主，面粉廠開機率不足，企業(yè)多采取低庫存策略盡管小麥收購價穩(wěn)中有漲，但面粉廠利潤受麩皮、次粉漲價部分對沖，提價意愿有限當前市場購銷清淡，預計短期面粉價格穩(wěn)中偏弱，需關注 8 月下旬雙節(jié)備貨能否提振需求 三、副產品市場動態(tài) 麩皮市場價格呈現(xiàn)區(qū)域分化，主產區(qū)供應偏緊與高溫庫存壓力并存面粉廠開機率低位運行導致麩皮產出減少，但新麥上市后供應逐步增加；需求端受玉米價格上漲刺激，部分飼料企業(yè)轉向小麥替代，對麩皮采購謹慎。

日評

山東米袋子價格指數(shù)盤整上行（2025年上半年）

整體而言，上半年小麥價格雖有起伏，但供大于求格局未改，價格多在區(qū)間內震蕩運行下半年，市場需持續(xù)關注新季小麥產情、政策走向、國際市場變化及下游需求結構調整等因素 2025年上半年玉米淀粉受原料支撐震蕩上行，但由于下游需求表現(xiàn)一般，疊加競爭品替代分流拖累，玉米淀粉價格上漲幅度滯后于玉米，導致行業(yè)利潤在3月份由盈轉虧，且行業(yè)庫存持續(xù)同比偏高，4-6月份減產檢修企業(yè)逐步增多，行業(yè)開機同比下滑明顯。

分析研究

Mysteel半年報：2025年下半年玉米淀粉或先強后弱

導語：2025年上半年玉米淀粉受原料支撐震蕩上行，但由于下游需求表現(xiàn)一般，疊加競爭品替代分流拖累，玉米淀粉價格上漲幅度滯后于玉米，導致行業(yè)利潤在3月份由盈轉虧，且行業(yè)庫存持續(xù)同比偏高，4-6月份減產檢修企業(yè)逐步增多，行業(yè)開機同比下滑明顯6月份，在原料上漲及開機下滑共同利好下，行業(yè)供需結構改善，價格偏強上漲 一、價格 圖1 2023-2025年全國玉米淀粉均價走勢圖 2025年上半年玉米淀粉價格整體呈偏強走勢，成交重心逐步上移。

熱點分析

山東米袋子價格指數(shù)繼續(xù)上漲（6.18-6.24）

指數(shù)解讀： 本周玉米價格延續(xù)上漲態(tài)勢華北玉米震蕩偏強，幅度有限貿易商出貨節(jié)奏放緩，當部分東北糧源依然補充華北市場，深加工企業(yè)到貨量維持低位銷區(qū)玉米整體穩(wěn)定，個別港口報價窄幅上調下游對漲價接受度有限，高價玉米成交一般飼料廠多執(zhí)行前期訂單部分地區(qū)小麥到廠價格優(yōu)于玉米，企業(yè)使用小麥替代玉米比例進一步增加 本周小麥價格先漲后落，市場購銷謹慎新麥集中上市導致市場供應充足，周初地方糧庫積極入市托底收購，疊加玉米價格持續(xù)走高，支撐麥價上漲。

分析研究

Mysteel解讀：上半年蛋雞雞苗市場運行情況分析

1月養(yǎng)殖端盈利尚可，補欄心態(tài)較為積極，苗價穩(wěn)中偏強運行然而春節(jié)過后雞苗價格持續(xù)下行雞苗價格下跌的最主要原因是養(yǎng)殖端利潤由盈轉虧，補欄心態(tài)趨于謹慎春節(jié)后，雞蛋終端市場以消化前期庫存為主，雞蛋需求量大幅減少，疊加在產蛋雞存欄高位，雞蛋供大于求，蛋價跌至低位雪上加霜的是玉米、豆粕等飼料原料價格也有所上漲，導致雞蛋毛利潤下降養(yǎng)殖企業(yè)補欄心態(tài)逐步轉為消極，苗價承壓下行同時養(yǎng)殖端對后市行情也預期偏弱，多選擇進行換羽，淘汰雞量無明顯增加。

熱點分析

Mysteel半年報：2025年下半年雞蛋價格走勢或為近年低位

1月養(yǎng)殖端盈利尚可，補欄心態(tài)較為積極，苗價穩(wěn)中偏強運行然而春節(jié)過后雞苗價格持續(xù)下行雞苗價格下跌的最主要原因是養(yǎng)殖端利潤由盈轉虧，補欄心態(tài)趨于謹慎春節(jié)后，雞蛋終端市場以消化前期庫存為主，雞蛋需求量大幅減少，疊加在產蛋雞存欄高位，雞蛋供大于求，蛋價跌至低位雪上加霜的是玉米、豆粕等飼料原料價格也有所上漲，導致雞蛋毛利潤下降養(yǎng)殖企業(yè)補欄心態(tài)逐步轉為消極，苗價承壓下行同時養(yǎng)殖端對后市行情也預期偏弱，多選擇進行換羽，淘汰雞量無明顯增加，蛋雞存欄高企，雞苗供應增加，雞蛋價格低位，養(yǎng)殖虧損持續(xù)。

熱點分析

Mysteel解讀：氨基酸冰火交織的供需變奏與下半年破局密鑰

玉米產需有缺口，仍然需要其他替代產品補充，另外國家調控手段較多，后期主要關注國儲拍賣和替代品的拍賣情況隨著余糧不斷減少，當前市場供應占主導，后期發(fā)展政策是關鍵7-9月份玉米原料價格預計震蕩偏強運行，10-12月份新糧大量上市，玉米市場進入下一個年度，價格預計將出現(xiàn)季節(jié)性下跌在此背景下，賴氨酸及蘇氨酸存在成本端的支撐 六、豆粕價格后市預計承壓 制約小品種上漲空間 國內油廠維持高位開機水平，豆粕持續(xù)累庫導致脹庫停機現(xiàn)象增多，現(xiàn)貨市場供應寬松格局進一步加劇，但低價優(yōu)勢仍吸引下游企業(yè)加大采購力度，現(xiàn)貨成交表現(xiàn)尚可，下游飼料企業(yè)7月頭寸已備貨過半，且豆粕物理庫存同樣處于高位，終端養(yǎng)殖利潤下滑，豆粕添加比例難有上調空間，預計進入7月份將以執(zhí)行前期合同為主，同時逢低采購現(xiàn)貨以進一步攤低原料成本。

熱點分析

[乙醇周評]：供需博弈 持續(xù)攀升（20250620-20250626）

乙醇,周報

周/月評

Mysteel早報：DDGS價格偏穩(wěn)運行，下游多消化前期庫存（20250701）

市場動態(tài)概述：昨日國內連粕主力上漲，盡管當前全國油廠維持高開機率，豆粕持續(xù)累庫導致脹庫停機現(xiàn)象增多，現(xiàn)貨市場供應寬松格局進一步加劇，但低價優(yōu)勢仍吸引下游企業(yè)加大采購力度，現(xiàn)貨成交表現(xiàn)尚可玉米酒精企業(yè)DDGS價格穩(wěn)定運行，酒精企業(yè)多執(zhí)行前期合同，下游提貨積極性尚可目前由于前期替代品豆粕現(xiàn)貨價格下跌，DDGS與豆粕之間價差縮小，部分飼料企業(yè)采購心態(tài)轉為觀望，但酒精企業(yè)生產裝置存在停機檢修計劃，后續(xù)DDGS現(xiàn)貨供應預期繼續(xù)減少，一定程度支撐DDGS價格行情，市場上挺價心態(tài)較濃。

市場提示