Mysteel半年報：2025下半年國內(nèi)DDGS價格或先穩(wěn)后弱

原糧玉米價格上漲，酒精企業(yè)用糧成本增加，主產(chǎn)品酒精以及燃料乙醇價格需求平淡，酒精企業(yè)反饋現(xiàn)階段生產(chǎn)虧損壓力較大替代品豆粕現(xiàn)貨價格沖高回落，現(xiàn)貨供應(yīng)寬松局面壓制豆粕現(xiàn)貨價格，外加南方市場DDGS與豆粕之間價差縮小，DDGS相加比優(yōu)勢不明顯，部分飼料企業(yè)靈活調(diào)整飼料中DDGS添加比例 二、2025下半年市場展望 （一）2025下半年供需格局展望 1、供應(yīng)趨勢預(yù)測 據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2025年上半年部分酒精企業(yè)裝置運行穩(wěn)定，由于原糧玉米價格上漲，外加玉米酒精企業(yè)主產(chǎn)品乙醇價格震蕩調(diào)整，酒精企業(yè)生產(chǎn)虧損情況增大，部分酒精企業(yè)生產(chǎn)裝置停機(jī)檢修。

熱點分析

山東省米袋子價格指數(shù)整體上行（2025年二季度）

需求端表現(xiàn)持續(xù)疲軟，面粉消費處于淡季，走貨緩慢，面粉企業(yè)開機(jī)率低，多按需采購不過，小麥在飼料中的添加比例提高，在一定程度上支撐了小麥需求同時，部分區(qū)域啟動小麥托市收購，增強(qiáng)了市場信心，促使價格止跌反彈 整體來看，二季度小麥?zhǔn)袌龉?qiáng)需弱格局未改，雖有政策托底與飼用需求支撐，但供應(yīng)壓力抑制價格上漲空間，價格呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢 2025年二季度全國玉米淀粉均價為2772元/噸，環(huán)比升高3.2%，同比下跌4.51%。

分析研究

Mysteel解讀：氨基酸冰火交織的供需變奏與下半年破局密鑰

玉米產(chǎn)需有缺口，仍然需要其他替代產(chǎn)品補(bǔ)充，另外國家調(diào)控手段較多，后期主要關(guān)注國儲拍賣和替代品的拍賣情況隨著余糧不斷減少，當(dāng)前市場供應(yīng)占主導(dǎo)，后期發(fā)展政策是關(guān)鍵7-9月份玉米原料價格預(yù)計震蕩偏強(qiáng)運行，10-12月份新糧大量上市，玉米市場進(jìn)入下一個年度，價格預(yù)計將出現(xiàn)季節(jié)性下跌在此背景下，賴氨酸及蘇氨酸存在成本端的支撐 六、豆粕價格后市預(yù)計承壓 制約小品種上漲空間 國內(nèi)油廠維持高位開機(jī)水平，豆粕持續(xù)累庫導(dǎo)致脹庫停機(jī)現(xiàn)象增多，現(xiàn)貨市場供應(yīng)寬松格局進(jìn)一步加劇，但低價優(yōu)勢仍吸引下游企業(yè)加大采購力度，現(xiàn)貨成交表現(xiàn)尚可，下游飼料企業(yè)7月頭寸已備貨過半，且豆粕物理庫存同樣處于高位，終端養(yǎng)殖利潤下滑，豆粕添加比例難有上調(diào)空間，預(yù)計進(jìn)入7月份將以執(zhí)行前期合同為主，同時逢低采購現(xiàn)貨以進(jìn)一步攤低原料成本。

熱點分析

Mysteel日報：全國玉米副產(chǎn)品價格持續(xù)高位偏強(qiáng)運行

日評

Mysteel日報：全國玉米副產(chǎn)品價格繼續(xù)上行

豆粕現(xiàn)貨跟跌不跟漲，期現(xiàn)價格分離明顯，現(xiàn)貨基差快速下挫，提前消化豆粕供應(yīng)寬松預(yù)期，豆粕蛋白性價比提高，飼料中添加比例仍存在一定上調(diào)空間，且低價豆粕或提高下游飼料企業(yè)采購積極性，市場購銷情緒略有好轉(zhuǎn)，全國油廠豆粕成交有所增加，需求支撐下豆粕價格下跌空間相對有限，但反彈仍缺乏有效驅(qū)動，預(yù)計短期維持2800附近磨底為主 玉米方面： 新麥上市，玉米購銷平穩(wěn)，短期玉米價格平穩(wěn)運行。

日評

Mysteel日報：全國玉米副產(chǎn)品價格漲跌互現(xiàn) 成交情況一般

豆粕現(xiàn)貨價格下調(diào)節(jié)奏放緩，部分地區(qū)止跌企穩(wěn)，但預(yù)計本周全國油廠壓榨量回升至220萬噸，豆粕供應(yīng)寬松預(yù)期明顯，油廠將逐步進(jìn)入累庫階段，豆粕現(xiàn)貨價格或?qū)⒊袎合抡{(diào)為主當(dāng)前部分飼料企業(yè)仍有存量雜粕，且小麥替代玉米比例接近四成，而豆粕添加比例仍維持較低水平，蛋白可替代量縮減，豆粕現(xiàn)貨價格繼續(xù)回落，添加比例也將隨之上調(diào)，部分企業(yè)表示現(xiàn)貨一口價達(dá)到2800時，鴨飼料中考慮開始添加豆粕，同時貿(mào)易企業(yè)成本價大多也處于2800左右，預(yù)計豆粕現(xiàn)貨一口價2800元/噸或?qū)⑹顷P(guān)鍵支撐 玉米方面： 國內(nèi)玉米均價2371元/噸，價格穩(wěn)定。

日評

?Mysteel快訊：連粕M09震蕩走低 豆粕現(xiàn)貨價格整體下調(diào)

當(dāng)前部分飼料企業(yè)仍有存量雜粕，且小麥替代玉米比例接近四成，而豆粕添加比例仍維持較低水平，蛋白可替代量縮減，豆粕現(xiàn)貨價格繼續(xù)回落，添加比例也將隨之上調(diào)，部分企業(yè)表示現(xiàn)貨一口價達(dá)到2800時，鴨飼料中考慮開始添加豆粕，同時貿(mào)易企業(yè)成本價大多也處于2800左右，預(yù)計豆粕現(xiàn)貨一口價2800元/噸或?qū)⑹顷P(guān)鍵支撐

日評

Mysteel快訊：連粕近弱遠(yuǎn)強(qiáng) 豆粕現(xiàn)貨2800支撐待驗

當(dāng)前部分飼料企業(yè)仍有存量雜粕，且小麥替代玉米比例接近四成，而豆粕添加比例仍維持較低水平，蛋白可替代量縮減，豆粕現(xiàn)貨價格繼續(xù)回落，添加比例也將隨之上調(diào)，部分企業(yè)表示現(xiàn)貨一口價達(dá)到2800時，鴨飼料中考慮開始添加豆粕，同時貿(mào)易企業(yè)成本價大多也處于2800左右，預(yù)計豆粕現(xiàn)貨一口價2800元/噸或?qū)⑹顷P(guān)鍵支撐

日評

Mysteel早報：蛋氨酸價格穩(wěn)定偏強(qiáng) 關(guān)注賴蘇企業(yè)報價（20250522）

玉米原料價格偏強(qiáng)運行，98賴及70賴氨酸利潤均下跌明顯，當(dāng)前70賴氨酸價格仍有性價比，下游使用添加多以70為主，玉米價格堅挺下70賴氨酸價格上調(diào)，部分賴氨酸企業(yè)夏季檢修開啟，短期預(yù)計70賴氨酸偏穩(wěn)震蕩，4月出口環(huán)比減少明顯，關(guān)注出口美國關(guān)稅下調(diào)下的出口市場影響 蘇氨酸： 企業(yè)報價方面，海外市場蘇氨酸價格穩(wěn)至1170-1220美元/噸左右，國內(nèi)蘇氨酸企業(yè)報價運行至9.5-9.9元/公斤之間。

市場提示

Mysteel日報：DDGS價格窄幅調(diào)整，下游需求有所減弱

當(dāng)前部分飼料企業(yè)仍有存量雜粕，且小麥替代玉米比例接近四成，而豆粕添加比例仍維持較低水平，蛋白可替代量縮減，豆粕現(xiàn)貨價格繼續(xù)回落，添加比例也將隨之上調(diào)，部分企業(yè)表示現(xiàn)貨一口價達(dá)到2800時，鴨飼料中考慮開始添加豆粕，同時貿(mào)易企業(yè)成本價大多也處于2800左右，預(yù)計豆粕現(xiàn)貨一口價2800元/噸或?qū)⑹顷P(guān)鍵支撐 三、DDGS主要產(chǎn)區(qū)供應(yīng)動態(tài) 東北產(chǎn)區(qū)：哈爾濱盛龍酒精裝置運行穩(wěn)定；雞東國投裝置停機(jī)；萬里潤達(dá)裝置運行穩(wěn)定。

日評

Mysteel早報：賴蘇出口環(huán)比減少 關(guān)注國內(nèi)企業(yè)報價（20250521）

玉米原料價格偏強(qiáng)運行，98賴及70賴氨酸利潤均下跌明顯，當(dāng)前70賴氨酸價格仍有性價比，下游使用添加多以70為主，玉米價格堅挺下70賴氨酸價格上調(diào)，部分賴氨酸企業(yè)夏季檢修開啟，短期預(yù)計70賴氨酸偏穩(wěn)震蕩，4月出口環(huán)比減少明顯，關(guān)注出口美國關(guān)稅下調(diào)下的出口市場影響 蘇氨酸： 企業(yè)報價方面，海外市場蘇氨酸價格穩(wěn)至1170-1220美元/噸左右，國內(nèi)蘇氨酸企業(yè)報價運行至9.5-9.9元/公斤之間。

市場提示

Mysteel日報：全國玉米副產(chǎn)品今日價格穩(wěn)定

下游飼料企業(yè)豆粕庫存維持較低水平，飼料中小麥替代玉米增加，高出蛋白含量彌補(bǔ)雜粕縮量豆粕現(xiàn)貨價格繼續(xù)下跌，部分企業(yè)計劃逐步增加豆粕添加比例，但考慮當(dāng)前豆粕提貨仍然偏緊，盲目增加豆粕添加比例可能導(dǎo)致提貨困難，暫時維持低比例隨用隨采、剛需補(bǔ)庫為主中長期，豆粕現(xiàn)貨價格維持偏弱態(tài)勢 玉米方面： 東北產(chǎn)區(qū)貿(mào)易商出貨積極性有所提高，部分高報價貨源難成交，貿(mào)易商多讓利10元/噸出售，實際成交稍顯一般。

日評

Mysteel早報：國內(nèi)賴蘇成交一般 關(guān)注出口恢復(fù)進(jìn)程（20250520）

玉米原料價格偏強(qiáng)運行，98賴及70賴氨酸利潤均下跌明顯，當(dāng)前70賴氨酸價格仍有性價比，下游使用添加多以70為主，玉米價格堅挺下70賴氨酸價格上調(diào)，部分賴氨酸企業(yè)夏季檢修開啟，短期預(yù)計70賴氨酸偏穩(wěn)震蕩，關(guān)注出口美國關(guān)稅下調(diào)下的出口市場影響 蘇氨酸： 企業(yè)報價方面，海外市場蘇氨酸價格穩(wěn)至1170-1220美元/噸左右，國內(nèi)蘇氨酸企業(yè)報價運行至9.5-9.9元/公斤之間。

市場提示

Mysteel早報：賴氨酸企業(yè)計劃檢修 關(guān)注市場最新報價（20250519）

玉米原料價格偏強(qiáng)運行，98賴及70賴氨酸利潤均下跌明顯，當(dāng)前70賴氨酸價格仍有性價比，下游使用添加多以70為主，玉米價格堅挺下70賴氨酸價格上調(diào)，部分賴氨酸企業(yè)夏季檢修開啟，短期預(yù)計70賴氨酸偏穩(wěn)震蕩，關(guān)注出口美國關(guān)稅下調(diào)下的出口市場影響 蘇氨酸： 企業(yè)報價方面，海外市場蘇氨酸價格穩(wěn)至1170-1220美元/噸左右，國內(nèi)蘇氨酸企業(yè)報價運行至9.5-9.9元/公斤之間。

市場提示

Mysteel日報：DDGS價格偏穩(wěn)運行，下游用戶消化庫存為主

全國油廠開機(jī)回升至55%，預(yù)計下旬開機(jī)繼續(xù)增加，豆粕供應(yīng)寬松預(yù)期增強(qiáng)，貿(mào)易商成本價普遍2700-2800元/噸，目前利潤尚存下積極鎖利降價出售下游飼料企業(yè)豆粕庫存維持較低水平，飼料中小麥替代玉米增加，高出蛋白含量彌補(bǔ)雜粕縮量豆粕現(xiàn)貨價格繼續(xù)下跌，部分企業(yè)計劃逐步增加豆粕添加比例，但考慮當(dāng)前豆粕提貨仍然偏緊，盲目增加豆粕添加比例可能導(dǎo)致提貨困難，暫時維持低比例隨用隨采、剛需補(bǔ)庫為主中長期，豆粕現(xiàn)貨價格維持偏弱態(tài)勢。

日評

Mysteel早報：賴氨酸企業(yè)報價上漲 觀望企業(yè)最新報價（20250516）

玉米原料價格偏強(qiáng)運行，98賴及70賴氨酸利潤均下跌明顯，當(dāng)前70賴氨酸價格仍有性價比，下游使用添加多以70為主，玉米價格堅挺下70賴氨酸價格上調(diào)，短期預(yù)計70賴氨酸偏穩(wěn)震蕩，關(guān)注出口美國關(guān)稅下調(diào)下的出口市場影響 蘇氨酸： 企業(yè)報價方面，海外市場蘇氨酸價格穩(wěn)至1170-1220美元/噸左右，國內(nèi)蘇氨酸企業(yè)報價運行至9.5-9.9元/公斤之間。

市場提示

Mysteel早報：賴氨酸企業(yè)報價上漲 關(guān)注企業(yè)最新報價（20250515）

玉米原料價格偏強(qiáng)運行，98賴及70賴氨酸利潤均下跌明顯，當(dāng)前70賴氨酸價格仍有性價比，下游使用添加多以70為主，玉米價格堅挺下70賴氨酸價格上調(diào)，短期預(yù)計70賴氨酸偏穩(wěn)震蕩，關(guān)注出口美國關(guān)稅下調(diào)下的出口市場影響 蘇氨酸： 企業(yè)報價方面，海外市場蘇氨酸價格穩(wěn)至1170-1220美元/噸左右，國內(nèi)蘇氨酸企業(yè)報價運行至9.5-9.9元/公斤之間。

市場提示

Mysteel日報：DDGS價格窄幅調(diào)整，下游需求表現(xiàn)一般

深加工玉米收購價格也出現(xiàn)一定的下調(diào)，市場整體氣氛有所減弱 豆粕：國內(nèi)連粕M09合約再創(chuàng)新低，繼續(xù)下行空間或?qū)⒂邢?，下方關(guān)注2800支撐，操作上逢低入場為宜豆粕現(xiàn)貨價格自高位回落，連續(xù)兩周保持跌勢，主要受全國開機(jī)大幅回升影響，豆粕供應(yīng)寬松預(yù)期偏強(qiáng)，且部分地區(qū)油廠壓榨量創(chuàng)歷史新高，市場看空預(yù)期延續(xù)雖然全國油廠壓榨量高企，但豆粕庫存卻維持較低水平，油廠豆粕累庫節(jié)奏緩慢，側(cè)面反映終端養(yǎng)殖飼料需求良好，且豆粕現(xiàn)貨價格下跌，飼料中豆粕添加比例有望增加3-5%，豆粕需求仍然向好發(fā)展，但仍難以扭轉(zhuǎn)供強(qiáng)需弱格局，預(yù)計6月底至7月份豆粕庫存壓力或?qū)⑦_(dá)到最大，豆粕現(xiàn)貨價格偏空對待為主，盤面低位或?qū)⒖s短基差下行空間。

日評

Mysteel早報：蛋氨酸市場價格穩(wěn)定偏強(qiáng) 關(guān)注賴蘇出口（20250513）

玉米原料價格偏強(qiáng)運行，98賴及70賴氨酸利潤均下跌明顯，當(dāng)前70賴氨酸價格仍有性價比，下游使用添加多以70為主，企業(yè)價格雖小幅回落，但玉米價格堅挺下短期預(yù)計70賴氨酸偏穩(wěn)震蕩，關(guān)注出口美國關(guān)稅下調(diào)下的出口市場影響 蘇氨酸： 企業(yè)報價方面，海外市場蘇氨酸價格穩(wěn)至1170-1220美元/噸左右，國內(nèi)蘇氨酸企業(yè)報價運行至9.5-9.9元/公斤之間。

市場提示

Mysteel早報：蛋及色氨酸企業(yè)停報 短期預(yù)計偏強(qiáng)運行（20250512）

玉米原料價格偏強(qiáng)運行，98賴及70賴氨酸利潤均下跌明顯，當(dāng)前70賴氨酸價格仍有性價比，下游使用添加多以70為主，企業(yè)價格雖小幅回落，但玉米價格堅挺下短期預(yù)計70賴氨酸偏穩(wěn)震蕩 蘇氨酸： 企業(yè)報價方面，海外市場蘇氨酸價格穩(wěn)至1170-1220美元/噸左右，國內(nèi)蘇氨酸企業(yè)報價運行至9.5-9.9元/公斤之間企業(yè)報價暫穩(wěn)，發(fā)貨較慢，市場價格偏強(qiáng)跟進(jìn)，玉米原料高位背景下蘇氨酸利潤小幅回落，供應(yīng)端企業(yè)正常生產(chǎn)，出口端3月環(huán)比大增，國內(nèi)市場價格表現(xiàn)上漲乏力，或是多觀望月底企業(yè)報價為主，多數(shù)貿(mào)易市場停報，下游累庫多至50-60天之間，周內(nèi)企業(yè)報價階段性更新，供需博弈下關(guān)注市場簽單情況，短期預(yù)計價格偏穩(wěn)震蕩。

市場提示