Mysteel半年報：2025下半年玉米市場先強后弱

按照玉米作物年度來看，2024/2025年度工業(yè)玉米消費量7600萬噸，較上年度下降199萬噸 2.3替代品分析 玉米市場的主要替代品分為國產替代品和進口替代品國產替代品涵蓋小麥和稻谷，包含市場貿易糧和政策投放糧進口替代品涵蓋進口高粱、大麥、木薯干和DDGS截至6月30日，本年度定向飼用稻谷并未啟動拍賣 截至6月27日，玉米均價2434元/噸，小麥均價2441元/噸，玉米較小麥價格低7元/噸。

熱點分析

[復合肥]：農產品市場現(xiàn)貨價格快訊

利空：飼料企業(yè)按需采購；南北港口庫存高位；新小麥市場供應流通增加華北新小麥集中上市，貿易商無暇顧及玉米，產區(qū)玉米挺價惜售；銷區(qū)需求平淡短期玉米價格以穩(wěn)為主，局部窄幅走強 水稻：供給方面，國內稻谷產量穩(wěn)定，庫存充裕，且進口量可能增加，整體供應較為充足需求方面，人口減少、飲食結構變化等因素導致大米口糧消費持續(xù)下降，工業(yè)需求穩(wěn)定但難以抵消口糧需求的下滑不過，政策上有最低收購價等支撐，預計稻米價格不會大幅下跌，優(yōu)質稻行情可能相對較好。

下游產品價格行情

Mysteel解讀：最新數據！玉米淀粉產量同比減少6.38%

目前，影響行情走勢的不確定因素較多，且價格波動有限，客戶備長期庫存的情況較少，一般維持剛需補庫為主 4. 替代品性價比優(yōu)勢凸顯 3月份開始，木薯淀粉與玉米淀粉價差縮小至400元以內，木薯淀粉因價格低、糊化特性更優(yōu)，在造紙行業(yè)廣泛應用，其次食品、及其他部分工業(yè)也有替代需求增加，進入4月下旬，小麥淀粉價格跌至2600元/噸左右，價格低于玉米淀粉200元以上后，部分食品加工領域也轉向小麥淀粉替代，進一步分流玉米淀粉需求。

熱點分析

Mysteel日報：葵玉油市場持穩(wěn)

玉米淀粉：產區(qū)情況:華北近日市場成交一般，為促進成交價格略有松動，企業(yè)執(zhí)行前期訂單為主，個別企業(yè)對大單價格適當放寬，原料下行空間有限，東北企業(yè)執(zhí)行前期訂單，價格穩(wěn)定為主，預計短期玉米淀粉調整幅度有限銷區(qū)情況:銷區(qū)下游需求暫無明顯增量，市場剛需走貨為主，下游食品及工業(yè)需求不足疊加木薯淀粉及小麥淀粉替代沖擊，玉米淀粉消耗量仍一般【預測】目前成本支撐仍偏強，但同時供需緩和有限，關注原料及供需變動，預計短期玉米淀粉弱穩(wěn)運行。

日評

山東省米袋子價格指數震蕩上行（2025年3月）

整體來看，當前小麥市場供強需弱格局明顯，預計短期內行情仍將維持震蕩，后續(xù)需重點關注新季小麥產情以及需求端是否有改善跡象 3月前期玉米價格上漲帶動玉米淀粉價格上行，但由于下游需求跟進不足，玉米淀粉漲幅明顯滯后于原料，企業(yè)利潤承壓下行，陷入虧損下游造紙及淀粉糖需求表現(xiàn)一般，開機略有下滑，疊加食品、造紙及其他工業(yè)需求均有受到木薯淀粉替代沖擊影響，需求持續(xù)疲軟本月開機處于平緩下滑趨勢，個別企業(yè)有減產檢修行為，但對目前供需矛盾的市場暫無明顯作用。

分析研究

[隆眾聚焦]：供需博弈 尿素市場被動跟漲

【導語】天初暖，日初長，人間三月好春光。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：尿素-上漲動能進行時 預期風險在積累

從可跟蹤的樣本復合肥企業(yè)的開工來看，節(jié)后三周時間，開工就迅速提升了三十個百分點工業(yè)需求的短時集中、迅速提升，支撐了現(xiàn)貨行情一波又一波不過目前至后期，下游工廠的開工也會進入穩(wěn)定狀態(tài)，采購的集中爆發(fā)性也因此降低 圖2 樣本復合肥企業(yè)產能利用率走勢圖 來源：隆眾資訊 上漲動能之農業(yè)市場 目前的農業(yè)需求，剛需主要集中在小麥返青肥一帶，而不少地區(qū)是屬于買漲不買跌或者預期的適量備肥，所以備肥行為在價格到一定高度后，也會退市觀望。

熱點聚焦

[復合肥日評]：原料波動 復合肥價格整理中（20250212）

復合肥行情綜述

日評

Mysteel日報：小麥淀粉以及谷朊粉行情偏強運行

持糧主體售糧積極性放緩，謹慎觀望為主，市場糧源流通放緩預計近期小麥價格延續(xù)穩(wěn)中小幅上漲行情，隨著下周需求轉淡，小麥價格上漲乏力，后市關注糧商售糧心態(tài)變化以及政策小麥拍賣情況 玉米淀粉：隨著春節(jié)的臨近，市場實際成交表現(xiàn)一般，但是節(jié)前個別民用行業(yè)提貨生產仍在繼續(xù)，小包裝貨源呈現(xiàn)偏緊，工業(yè)需求逐漸減弱，市場價格整體維持堅挺。

日評

Mysteel日報：小麥淀粉以及谷朊粉行情弱穩(wěn)

制粉企業(yè)本就庫存低位，上量減少后接連提價促收由于面粉需求增加并不明顯，需求端支撐不足，小麥價格漲幅有限后市關注糧商售糧心態(tài)變化以及政策小麥拍賣情況 玉米淀粉：銷區(qū)市場玉米淀粉市場維持議價成交，港口貨源供應充裕，下游工業(yè)企業(yè)開機尚可，短期內關注下游企業(yè)放假節(jié)奏與遠期訂單議價情況。

日評

美國銀行：看好2025年鋁、銅和鎳價前景

12月4日，美國銀行（Bank of America）預計，未來六個月鋁、銅和鎳的現(xiàn)貨價格將回升，其他工業(yè)金屬、白銀、布倫特原油、天然氣和農產品價格也將上漲但美國銀行預計，看空棉花價格，且鋅、玉米、豆油和KCBT小麥的超額回報疲軟美國銀行認為，2025年美國經濟將面臨周期性和結構性利好，預計GDP將增長2.3%，通脹率高于2.5%，這可能推動利率走高

國際資訊

2024年11月下旬流通領域重要生產資料市場價格變動情況

每日分析

[隆眾聚焦]：尿素市場情緒不穩(wěn) 多空反復下價格低位震蕩

2、 需求方面：局部農業(yè)分散剛需推進，主要為小麥底肥；工業(yè)需求方面，復合肥對尿素剛需減少，逢低儲備需求推進為主 3、 庫存方面：近期日產略有下降，但剛需也在小幅減弱，庫存或高位震蕩 4、 原料方面：煤炭價格穩(wěn)定運行、天然氣價格維持平穩(wěn)，成本面延續(xù)穩(wěn)定 結論（短期）：從供需基本面來看，供需矛盾仍然存在，價格暫時沒有大幅上行支撐，但因剛需加之儲備性需求逢低采購的情緒加持，行情或窄幅震蕩。

熱點聚焦

Mysteel解讀：小麥市場供大于求 四季度能否迎來上漲行情？

綜述 2024年小麥價格整體呈現(xiàn)震蕩下行態(tài)勢，需求持續(xù)弱勢，市場心態(tài)普遍看空，小麥價格上漲乏力四季度天氣轉涼，面粉需求溫和回暖，能否帶小麥價格迎來漲幅？ 小麥市場關注點： 1、供應偏強，小麥承壓下行 2、需求弱勢，粉企運營艱難 3、旺季不旺，小麥難有漲幅 4、心態(tài)謹慎，后市難有突破 一、2024年小麥市場供應充足 1、新麥上市前市場糧源流通充裕 2023年新麥上市后，河南受降雨影響，芽麥占比較大，約4000萬噸小麥進入飼料領域，但四季度小麥價格依舊高位回落。

熱點分析

[隆眾聚焦]：氨價大漲大跌背后的邏輯

我們以山東市場為例，進入9月份山東市場均價高點在9月6日2840元/噸附近，而同期尿素產品價格在1910元/噸，因此即使尿素價格處于弱勢，但相較于原料合成氨來講，產品利潤仍處于優(yōu)勢，而近期尿素開工受檢修裝置恢復的影響下，后續(xù)開工或提升到85%復合肥作為近期農業(yè)需求提升點的主要產品，多地到貨進度較往年同期偏慢10-15%，但小麥肥備貨時間的不斷縮短，市場走貨有繼續(xù)增量預期，開工預測能提升到5成附近 而工業(yè)產品受檢修裝置恢復時間的臨近，開工也存小幅提升的空間。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：秋季復合肥雖難，但會順利推進

秋季用肥在即，國內復合肥市場產銷活躍度在逐步提升，但產能利用率仍未達到高位，價格也出現(xiàn)松動跡象，那么后期情況如何？ 價格趨勢 數據來源：隆眾資訊 對比近3年，2024年復合肥價格波動幅度相對較小，以45%S(3*15)為例，年初在3025元/噸，年內低點出現(xiàn)4月底2753元/噸，最高價差在272元/噸。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：氨—短時博弈運行

隆眾聚焦,合成氨視點

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Mysteel解讀：2024上半年玉米消費及替代品分析

養(yǎng)殖行業(yè)21年后恢復性生產，飼料行業(yè)對玉米需求略有回升，小麥、高粱、大麥等多種產品起到替代作用，限制增加空間從生產數據來看，2024年全國工業(yè)飼料中玉米用量1-5月份產量為11832萬噸 2024年上半年國內玉米的替代品主要為小麥、稻谷，進口高粱、大麥其中，小麥占據主要替代品的位置，對玉米的價格有較為明顯的影響 2024上半年，小麥與玉米價差的低出現(xiàn)在6月13日，價差為42元/噸，高點出現(xiàn)在2月23日，價差為455元/噸。

熱點分析

[尿素]：安徽市場尿素價格行情

相關產品動態(tài)

[隆眾聚焦]：山東尿素—上半年需求托市 下半年供應壓頂

化肥,隆眾聚焦,尿素,隆眾視點

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