Mysteel快訊: 鋅價高位運行 鋅合金有價無市

今日鋅價呈現(xiàn)強勢上行節(jié)奏，現(xiàn)貨價格維持在24300元/噸以上運行，在高位鋅價的行情下，下游詢盤較少，賣方普遍表示出貨節(jié)奏偏慢，成交量十分有限據(jù)了解，廣東某鋅合金廠家表示鋅價高企，預(yù)計將于年底放假河北某合金廠表示下游消費較差，年前尚未備庫，看后續(xù)冬奧會具體政策，在看是否年前備庫

行情簡評

廣州期貨：鋅礦進口虧損放大

鋅：持續(xù)觀望 國家針對有色的行業(yè)反內(nèi)卷政策刺激，有色交投情緒偏暖 鋅精礦加工費保持穩(wěn)定，鋅礦進口虧損放大，后續(xù)礦端海外進口補充有限，冶煉廠家原料冬季備庫需求走增，中游冶煉有副產(chǎn)品利潤做增量整體生產(chǎn)仍保持積極性，新產(chǎn)+檢修復(fù)產(chǎn)逐步落地，進入旺季下游鍍鋅開工上行，氧化鋅+鋅合金開工表現(xiàn)平平，現(xiàn)貨貿(mào)易市場成交平淡，國內(nèi)社庫出現(xiàn)去庫信號，海外倫鋅庫存持續(xù)去化已至同期低位，LME升貼水保持上揚態(tài)勢，表示海外現(xiàn)貨供應(yīng)緊張。

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廣州期貨：進入旺季下游鍍鋅開工上行

鋅：持續(xù)觀望 市場仍在博弈美國年內(nèi)降息節(jié)奏及幅度，銅礦突發(fā)海外黑天鵝事件帶動有色整體情緒走強 鋅精礦加工費保持穩(wěn)定，鋅礦進口虧損放大，后續(xù)礦端海外進口補充有限，冶煉廠家原料冬季備庫需求走增，中游冶煉有副產(chǎn)品利潤做增量整體生產(chǎn)仍保持積極性，新產(chǎn)+檢修復(fù)產(chǎn)逐步落地，進入旺季下游鍍鋅開工上行，氧化鋅+鋅合金開工表現(xiàn)平平，現(xiàn)貨貿(mào)易市場成交平淡，國內(nèi)社庫出現(xiàn)去庫信號，海外倫鋅庫存持續(xù)去化已至同期低位，LME升貼水保持上揚態(tài)勢，表示海外現(xiàn)貨供應(yīng)緊張。

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Mysteel調(diào)研：2025年9月廣東銅產(chǎn)業(yè)鏈走訪調(diào)研報告

總結(jié)： 本次調(diào)研顯示，2025年廣東銅產(chǎn)業(yè)鏈整體呈現(xiàn)“供應(yīng)偏緊、需求分化”的格局供應(yīng)端，再生銅原料緊張與陽極銅吃緊制約冶煉企業(yè)產(chǎn)能釋放，銅價高位運行抑制部分下游產(chǎn)業(yè)采購意愿需求端，空調(diào)行業(yè)出口表現(xiàn)強勁，成為用銅需求的主要支撐，尤其面向中東、非洲等滲透率較低市場；線纜企業(yè)受電網(wǎng)投資拉動，訂單相對穩(wěn)定，但行業(yè)競爭加劇利潤承壓；衛(wèi)浴板塊受海外消費減弱及材料替代（如不銹鋼、鋅合金）影響，銅材需求明顯下滑。

主編視角

廣州期貨：鋅精礦加工費保持穩(wěn)定

鋅：上下有限，觀望為主 美國9月PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預(yù)期，美聯(lián)儲后續(xù)降息幅度及節(jié)奏樂觀預(yù)期降低，宏觀情緒支撐走軟 鋅精礦加工費保持穩(wěn)定，鋅礦進口虧損放大，后續(xù)礦端海外進口補充有限，冶煉廠家原料冬季備庫需求走增，中游冶煉有副產(chǎn)品利潤做增量整體生產(chǎn)仍保持積極性，新產(chǎn)+檢修復(fù)產(chǎn)逐步落地，進入旺季下游鍍鋅開工上行，氧化鋅+鋅合金開工表現(xiàn)平平，現(xiàn)貨貿(mào)易市場成交平淡，國內(nèi)社庫出現(xiàn)去庫信號，海外倫鋅庫存持續(xù)去化已至同期低位，LME升貼水保持上揚態(tài)勢，表示海外現(xiàn)貨供應(yīng)緊張。

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廣州期貨：國內(nèi)鋅市供需兩疲

鋅：上下有限，觀望為主 美聯(lián)儲如期降息25BP，但美聯(lián)儲主席發(fā)言偏鷹，宏觀情緒承壓，有色反彈無力 鋅精礦加工費走勢平平，鋅礦進口虧損放大，后續(xù)礦端海外進口補充有限，冶煉廠家原料冬季備庫需求走增，中游冶煉有副產(chǎn)品利潤做增量整體生產(chǎn)仍保持積極性，新產(chǎn)+檢修復(fù)產(chǎn)逐步落地，進入旺季下游鍍鋅開工上行，氧化鋅+鋅合金開工表現(xiàn)平平，現(xiàn)貨貿(mào)易市場成交平淡，國內(nèi)社庫出現(xiàn)去庫信號，海外倫鋅庫存持續(xù)去化已至同期低位，LME升貼水保持上揚態(tài)勢，表示海外現(xiàn)貨供應(yīng)緊張。

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愛柯迪富樂新建鋅合金精密部件項目開工奠基

據(jù)媒體報道，8月8日，愛柯迪富樂新建鋅合金精密部件項目開工奠基儀式舉行 據(jù)悉，愛柯迪富樂精密科技（江蘇）股份有限公司于2005年在太倉成立一期項目位于城廂鎮(zhèn)西新路福地歐美工業(yè)園，租賃廠房1.5萬平方米 愛柯迪富樂新建鋅合金精密部件項目是其二期項目，總投資3.5億元，占地30畝，規(guī)劃建設(shè)面積2.9萬平方米，將繼續(xù)聚焦鋅合金精密成型領(lǐng)域，產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域?qū)⒃谄?、家電等主?dǎo)行業(yè)基礎(chǔ)上，大力拓展設(shè)備及自動化、電子及電子通訊、消費電子等行業(yè)。

國內(nèi)資訊

Mysteel早讀：美國與歐盟達成征15%關(guān)稅貿(mào)易協(xié)議 有色金屬全線飄綠

本季度的平均銅品位為4.4%，6月份的產(chǎn)量達到創(chuàng)紀錄的5556噸，銅含量為6.2%，期間還創(chuàng)下385噸的單日產(chǎn)量新高首席執(zhí)行官Mick McMullen表示：“我們在實現(xiàn)增長戰(zhàn)略方面取得了重大進展，本季度42%以上的資本開拓量用于Merrin礦，該礦有望在短期內(nèi)提升我們的產(chǎn)量” ◎【株冶集團：今年鋅及鋅合金產(chǎn)量目標64.30萬噸】株冶集團在2025年4-6月的調(diào)研中表示，2024年公司生產(chǎn)鋅和鋅合金64萬噸，鉛和鉛合金10萬噸，黃金產(chǎn)量3.71噸，白銀294噸。

有色聚焦

廣州期貨：鋅市反彈高度受限

鋅：鋅市反彈高度受限 美國官員沃特發(fā)言偏鴿，7月降息預(yù)期強化，國內(nèi)行業(yè)反內(nèi)卷題材持續(xù)刺激市場情緒向好 礦端供應(yīng)趨松，國內(nèi)冶煉廠產(chǎn)出環(huán)比走增，現(xiàn)貨貿(mào)易市場到貨量增加，鋅錠社會庫存呈累庫趨勢，現(xiàn)貨市場減升水出貨，下游需求在淡季，鍍鋅、鋅合金、氧化鋅開工走弱 鋅市供應(yīng)走增，需求淡季疲軟，庫存累增但仍位于同期低位，基本面拖累價格，鋅價反彈高度有限，參考價格運行區(qū)間21800-22800元/噸。

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廣州期貨：淡季之下鍍鋅、鋅合金、氧化鋅壓鑄開工率走弱

鋅：反彈空間有限，維持區(qū)間弱勢運行 美國非農(nóng)數(shù)據(jù)超市場預(yù)期，美聯(lián)儲降息預(yù)期小幅修正，美元指數(shù)止跌，有色小幅承壓鋅礦加工費運行穩(wěn)定，進口礦流入國內(nèi)市場，冶煉端檢修與復(fù)產(chǎn)并存，整體上看仍有增量但量級極小，下游需求上看，淡季之下鍍鋅、鋅合金、氧化鋅壓鑄開工率走弱，剛需采購為主，鋅市社會庫存保持同期低位小幅累增，基本面維持供需兩弱狀態(tài)，鋅價上下空間有限，預(yù)計滬鋅價格運行區(qū)間21800-22800元/噸。

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廣州期貨：鋅價上下空間有限

鋅：基本面維持弱勢 中美PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)超市場預(yù)期，美聯(lián)儲鮑威爾表示不排除7月降息，美元指數(shù)承壓，有色價格提振目前鋅礦加工費運行穩(wěn)定，進口礦流入國內(nèi)市場，冶煉端檢修與復(fù)產(chǎn)并存，整體上看仍有增量但量級極小，下游需求上看，淡季之下鍍鋅、鋅合金、氧化鋅壓鑄開工率走弱，剛需采購為主，鋅市社會庫存保持同期低位小幅累增，基本面維持供需兩弱狀態(tài)，鋅價上下空間有限，預(yù)計滬鋅價格運行區(qū)間21800-22800元/噸。

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廣州期貨：情緒帶動鋅價反彈

鋅：情緒帶動鋅價反彈 美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及市場預(yù)期，美聯(lián)儲降息概率上升，美元指數(shù)弱勢運行，整體有色價格趨強 國內(nèi)原料端供應(yīng)趨松，冶煉利潤向礦端擠出，中游冶煉開工走弱，主要受部分冶煉廠檢修停產(chǎn)影響，市場供應(yīng)現(xiàn)貨偏緊，庫存周內(nèi)小幅累增后再度拐入去庫，庫存保持絕對低位水平，下游需求上看，鍍鋅周度開工率走弱，鋅合金、氧化鋅開工無亮點 鋅市庫存低位，供需兩弱，近期受宏觀情緒帶動影響價格反彈明顯，實際反彈高度相對有限，參考價格運行區(qū)間21600-22800元/噸。

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廣州期貨：庫存低位去化支撐鋅價反彈

鋅：庫存低位去化支撐鋅價反彈，基本面較弱上行驅(qū)動相對有限 美聯(lián)儲表示最快7月降息 鋅礦TC加工費穩(wěn)步趨漲，國內(nèi)鋅礦產(chǎn)量走增，進口礦仍有補充，原料供應(yīng)壓力放松，中游冶煉開工走弱，主要受部分冶煉廠檢修停產(chǎn)影響，市場供應(yīng)現(xiàn)貨偏緊，庫存周內(nèi)小幅累增后再度拐入去庫，庫存保持絕對低位水平，下游需求上看，鍍鋅周度開工率走弱，鋅合金、氧化鋅開工無亮點 鋅市庫存低位，供需兩弱，短期價格上下有限，保持區(qū)間震蕩運行，參考震蕩區(qū)間21600-22800元/噸。

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廣州期貨：鍍鋅周度開工率走弱

鋅：驅(qū)動不足，窄幅震蕩 美聯(lián)儲6月暫停降息，維持基準利率不變，并對25年GDP預(yù)估值調(diào)減至1.4% 鋅礦TC加工費穩(wěn)步趨漲，國內(nèi)鋅礦產(chǎn)量走增，進口礦仍有補充，原料供應(yīng)壓力放松，中游冶煉開工走弱，主要受部分冶煉廠檢修停產(chǎn)影響，市場供應(yīng)現(xiàn)貨偏緊，庫存周內(nèi)小幅累增后再度拐入去庫，庫存保持絕對低位水平，下游需求上看，鍍鋅周度開工率走弱，鋅合金、氧化鋅開工無亮點 鋅市庫存低位，供需兩弱，短期價格上下有限，保持區(qū)間震蕩運行，參考震蕩區(qū)間21500-22800元/噸。

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廣州期貨：鋅價區(qū)間窄幅震蕩

鋅：鋅價區(qū)間窄幅震蕩 美聯(lián)儲對關(guān)稅戰(zhàn)表達了推高通脹擔憂，市場對經(jīng)濟衰退仍存預(yù)期，美元指數(shù)小幅反彈，壓制有色價格鋅精礦TC有望上行，進口礦產(chǎn)補充，國產(chǎn)礦產(chǎn)量走增，原料壓力走弱，精煉鋅開產(chǎn)小幅上行，但近期有華南大型冶煉廠計劃檢修，鋅錠進口量走增，下游需求來看，鍍鋅消費走弱，鋅合金、氧化鋅消費無明顯改觀，目前處于傳統(tǒng)淡季，下游采購積極性不加，市場交投冷清，海內(nèi)外鋅市庫存保持絕對地位持續(xù)去庫。

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廣州期貨：鋅價震蕩等待驅(qū)動

鋅：鋅價震蕩等待驅(qū)動 前期宏觀利好多已兌現(xiàn)盤面，市場交易回歸基本面引導(dǎo)鋅精礦加工費持穩(wěn)運行，海外鋅礦停復(fù)產(chǎn)有增有減，國內(nèi)鋅礦開產(chǎn)情況不及預(yù)期，精煉鋅產(chǎn)量小幅提增但不及往年同期水平，供應(yīng)有走增預(yù)期但現(xiàn)實并無明顯寬松，海內(nèi)外庫存保持絕對低位水平并持續(xù)去庫，需求上看，鍍鋅消費尚可，氧化鋅、鋅合金消費有小幅增量，整體下游需求無亮眼表現(xiàn)鋅市庫存低位，供需兩弱，短期價格上下有限，保持區(qū)間震蕩運行，參考震蕩區(qū)間22000-23500。

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廣州期貨：鋅價短期保持區(qū)間震蕩

鋅：供需雙疲，鋅價短期保持區(qū)間震蕩 前期宏觀利好多已兌現(xiàn)盤面，市場交易回歸基本面引導(dǎo)鋅精礦加工費持穩(wěn)運行，海外鋅礦停復(fù)產(chǎn)有增有減，國內(nèi)鋅礦開產(chǎn)情況不及預(yù)期，精煉鋅產(chǎn)量小幅提增但不及往年同期水平，供應(yīng)有走增預(yù)期但現(xiàn)實并無明顯寬松，海內(nèi)外庫存保持絕對低位水平并持續(xù)去庫，需求上看，鍍鋅消費尚可，氧化鋅、鋅合金消費有小幅增量，整體下游需求無亮眼表現(xiàn)鋅市庫存低位，供需兩弱，短期價格上下有限，保持區(qū)間震蕩運行，參考震蕩區(qū)間22000-23500。

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廣州期貨：鋅市礦產(chǎn)遠期有增量投放但節(jié)奏偏緩

鋅：供需雙疲，上下有限 美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)目前表現(xiàn)仍有韌性，美聯(lián)儲不急于降息，中美關(guān)稅戰(zhàn)趨于緩和，國內(nèi)五一假期旅游經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，給與市場情緒正反饋基本面上看，鋅市礦產(chǎn)遠期有增量投放但節(jié)奏偏緩，精煉鋅冶煉小幅提產(chǎn)但不及往年同期水平，海內(nèi)外庫存低位去庫，需求上看，鍍鋅消費較氧化鋅、鋅合金表現(xiàn)較好，消費有基礎(chǔ)支撐但無亮眼表現(xiàn)，短期鋅價上下運行空間有限，價格波動參考22000-23500。

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廣州期貨：短期鋅價上下運行空間有限

鋅：供需雙疲，上下有限 五一假期倫鋅跌后反彈修復(fù)，截至5月5日10點，倫鋅報價2615美金/噸，較節(jié)日前最后一天4月30日15點報價2644美金/噸，下跌1.1%美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)目前表現(xiàn)仍有韌性，美聯(lián)儲不急于降息，中美關(guān)稅戰(zhàn)趨于緩和，國內(nèi)五一假期旅游經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，給與市場情緒正反饋基本面上看，鋅市礦產(chǎn)遠期有增量投放但節(jié)奏偏緩，精煉鋅冶煉小幅提產(chǎn)但不及往年同期水平，海內(nèi)外庫存低位去庫，需求上看，鍍鋅消費較氧化鋅、鋅合金表現(xiàn)較好，消費有基礎(chǔ)支撐但無亮眼表現(xiàn)，短期鋅價上下運行空間有限，價格波動參考22000-23500。

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廣州期貨：鋅價反彈上行空間有限

鋅：鋅價反彈上行空間有限 美國所謂的對等關(guān)稅政策態(tài)度放松，對中表示偏向和談達成一致協(xié)議，市場情緒明顯回暖海外礦山有增量預(yù)期，Anta礦不可抗力減產(chǎn)但影響不大，精煉鋅冶煉開工產(chǎn)能增加，冶煉廠生產(chǎn)利潤修復(fù)提增廠家生產(chǎn)積極性，進口利潤窗口打開，國內(nèi)有進口貨補充預(yù)期，國內(nèi)鍍鋅出口及開工表現(xiàn)相對較好，氧化鋅、鋅合金開工平平，需求旺季提振但暫無超預(yù)期表現(xiàn)，國內(nèi)庫存保持低位去庫，LME庫存快速累增再度去庫，目前市場現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，短期內(nèi)近月鋅價或有反彈，但在供應(yīng)趨增、需求增量有限的預(yù)期之下，價格反彈支撐乏力，建議高空布局。

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