Mysteel日?qǐng)?bào)：鋅合金廠內(nèi)庫(kù)存較低 節(jié)后有采購(gòu)需求

一、今日價(jià)格 節(jié)日沒有期貨盤面，多數(shù)廠家出貨仍以上周五價(jià)格。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：鋅合金價(jià)格上漲 需求減弱

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel調(diào)研：2025年鋅下游企業(yè)國(guó)慶排產(chǎn)計(jì)劃與市場(chǎng)現(xiàn)狀

但中國(guó)鋅合金行業(yè)整體表現(xiàn)出需求增長(zhǎng)乏力的特點(diǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，疊加鋅冶煉廠的鋅合金產(chǎn)能逐步提升，產(chǎn)量釋放，鋅合金企業(yè)面臨著巨大的挑戰(zhàn)，降低鋅合金庫(kù)存仍是企業(yè)主旋律。

主編視角

廣州期貨：倫鋅庫(kù)存持續(xù)去化保持歷史低位

鋅：重回22000，假期來(lái)臨注意控制價(jià)格風(fēng)險(xiǎn) 持續(xù)關(guān)注周五公布的美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)對(duì)市場(chǎng)宏觀的影響 礦端掌握議價(jià)主動(dòng)權(quán)，進(jìn)口礦價(jià)高引進(jìn)虧損走闊，冶煉端對(duì)國(guó)產(chǎn)礦采購(gòu)積極，進(jìn)口礦TC保持高位，國(guó)產(chǎn)礦TC計(jì)劃下調(diào)，冶煉利潤(rùn)因原料價(jià)高+副產(chǎn)品利潤(rùn)下降而收縮，部分冶煉廠有檢修預(yù)期，遠(yuǎn)期供應(yīng)壓力有所緩解，下游需求來(lái)看旺季消費(fèi)對(duì)鍍鋅、氧化鋅、鋅合金等初級(jí)產(chǎn)品開工率有刺激，節(jié)前備庫(kù)需求仍存，倫鋅庫(kù)存持續(xù)去化保持歷史低位，國(guó)內(nèi)鋅錠社會(huì)庫(kù)存去庫(kù)。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：海內(nèi)外鋅市呈現(xiàn)外強(qiáng)內(nèi)弱

鋅：上下有限，觀望為主 美聯(lián)儲(chǔ)鮑威爾對(duì)降息發(fā)言偏“中性”，未來(lái)利率決策“無(wú)預(yù)設(shè)路徑”，市場(chǎng)解讀偏悲觀 礦端掌握議價(jià)主動(dòng)權(quán)，進(jìn)口礦價(jià)高引進(jìn)虧損走闊，冶煉端對(duì)國(guó)產(chǎn)礦采購(gòu)積極，進(jìn)口礦TC保持高位，國(guó)產(chǎn)礦TC計(jì)劃下調(diào)，冶煉利潤(rùn)因原料價(jià)高+副產(chǎn)品利潤(rùn)下降而收縮，部分冶煉廠有檢修預(yù)期，遠(yuǎn)期供應(yīng)壓力有所緩解，下游需求來(lái)看旺季消費(fèi)對(duì)鍍鋅、氧化鋅、鋅合金等初級(jí)產(chǎn)品開工率有刺激，節(jié)前備庫(kù)需求仍存，倫鋅庫(kù)存持續(xù)去化保持歷史低位，國(guó)內(nèi)鋅錠社會(huì)庫(kù)存去庫(kù)。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：鋅礦進(jìn)口虧損放大

鋅：持續(xù)觀望 國(guó)家針對(duì)有色的行業(yè)反內(nèi)卷政策刺激，有色交投情緒偏暖 鋅精礦加工費(fèi)保持穩(wěn)定，鋅礦進(jìn)口虧損放大，后續(xù)礦端海外進(jìn)口補(bǔ)充有限，冶煉廠家原料冬季備庫(kù)需求走增，中游冶煉有副產(chǎn)品利潤(rùn)做增量整體生產(chǎn)仍保持積極性，新產(chǎn)+檢修復(fù)產(chǎn)逐步落地，進(jìn)入旺季下游鍍鋅開工上行，氧化鋅+鋅合金開工表現(xiàn)平平，現(xiàn)貨貿(mào)易市場(chǎng)成交平淡，國(guó)內(nèi)社庫(kù)出現(xiàn)去庫(kù)信號(hào)，海外倫鋅庫(kù)存持續(xù)去化已至同期低位，LME升貼水保持上揚(yáng)態(tài)勢(shì)，表示海外現(xiàn)貨供應(yīng)緊張。

期貨公司評(píng)論

Mysteel調(diào)研：2025年9月廣東銅產(chǎn)業(yè)鏈走訪調(diào)研報(bào)告

總結(jié)： 本次調(diào)研顯示，2025年廣東銅產(chǎn)業(yè)鏈整體呈現(xiàn)“供應(yīng)偏緊、需求分化”的格局供應(yīng)端，再生銅原料緊張與陽(yáng)極銅吃緊制約冶煉企業(yè)產(chǎn)能釋放，銅價(jià)高位運(yùn)行抑制部分下游產(chǎn)業(yè)采購(gòu)意愿需求端，空調(diào)行業(yè)出口表現(xiàn)強(qiáng)勁，成為用銅需求的主要支撐，尤其面向中東、非洲等滲透率較低市場(chǎng)；線纜企業(yè)受電網(wǎng)投資拉動(dòng)，訂單相對(duì)穩(wěn)定，但行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇利潤(rùn)承壓；衛(wèi)浴板塊受海外消費(fèi)減弱及材料替代（如不銹鋼、鋅合金）影響，銅材需求明顯下滑。

主編視角

廣州期貨：進(jìn)入旺季下游鍍鋅開工上行

鋅：持續(xù)觀望 市場(chǎng)仍在博弈美國(guó)年內(nèi)降息節(jié)奏及幅度，銅礦突發(fā)海外黑天鵝事件帶動(dòng)有色整體情緒走強(qiáng) 鋅精礦加工費(fèi)保持穩(wěn)定，鋅礦進(jìn)口虧損放大，后續(xù)礦端海外進(jìn)口補(bǔ)充有限，冶煉廠家原料冬季備庫(kù)需求走增，中游冶煉有副產(chǎn)品利潤(rùn)做增量整體生產(chǎn)仍保持積極性，新產(chǎn)+檢修復(fù)產(chǎn)逐步落地，進(jìn)入旺季下游鍍鋅開工上行，氧化鋅+鋅合金開工表現(xiàn)平平，現(xiàn)貨貿(mào)易市場(chǎng)成交平淡，國(guó)內(nèi)社庫(kù)出現(xiàn)去庫(kù)信號(hào)，海外倫鋅庫(kù)存持續(xù)去化已至同期低位，LME升貼水保持上揚(yáng)態(tài)勢(shì)，表示海外現(xiàn)貨供應(yīng)緊張。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：鋅精礦加工費(fèi)保持穩(wěn)定

鋅：上下有限，觀望為主 美國(guó)9月PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)降息幅度及節(jié)奏樂觀預(yù)期降低，宏觀情緒支撐走軟 鋅精礦加工費(fèi)保持穩(wěn)定，鋅礦進(jìn)口虧損放大，后續(xù)礦端海外進(jìn)口補(bǔ)充有限，冶煉廠家原料冬季備庫(kù)需求走增，中游冶煉有副產(chǎn)品利潤(rùn)做增量整體生產(chǎn)仍保持積極性，新產(chǎn)+檢修復(fù)產(chǎn)逐步落地，進(jìn)入旺季下游鍍鋅開工上行，氧化鋅+鋅合金開工表現(xiàn)平平，現(xiàn)貨貿(mào)易市場(chǎng)成交平淡，國(guó)內(nèi)社庫(kù)出現(xiàn)去庫(kù)信號(hào)，海外倫鋅庫(kù)存持續(xù)去化已至同期低位，LME升貼水保持上揚(yáng)態(tài)勢(shì)，表示海外現(xiàn)貨供應(yīng)緊張。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：國(guó)內(nèi)鋅市供需兩疲

鋅：上下有限，觀望為主 美聯(lián)儲(chǔ)如期降息25BP，但美聯(lián)儲(chǔ)主席發(fā)言偏鷹，宏觀情緒承壓，有色反彈無(wú)力 鋅精礦加工費(fèi)走勢(shì)平平，鋅礦進(jìn)口虧損放大，后續(xù)礦端海外進(jìn)口補(bǔ)充有限，冶煉廠家原料冬季備庫(kù)需求走增，中游冶煉有副產(chǎn)品利潤(rùn)做增量整體生產(chǎn)仍保持積極性，新產(chǎn)+檢修復(fù)產(chǎn)逐步落地，進(jìn)入旺季下游鍍鋅開工上行，氧化鋅+鋅合金開工表現(xiàn)平平，現(xiàn)貨貿(mào)易市場(chǎng)成交平淡，國(guó)內(nèi)社庫(kù)出現(xiàn)去庫(kù)信號(hào)，海外倫鋅庫(kù)存持續(xù)去化已至同期低位，LME升貼水保持上揚(yáng)態(tài)勢(shì)，表示海外現(xiàn)貨供應(yīng)緊張。

期貨公司評(píng)論

Mysteel調(diào)研：2025年9月山東鋅產(chǎn)業(yè)鏈下游企業(yè)調(diào)研報(bào)告

生產(chǎn)：火法與濕法相結(jié)合的堿法冶煉工藝，可做到高純鋅錠 產(chǎn)品類型：主要產(chǎn)品為鋅錠、鋅合金、冰銅等，副產(chǎn)品為次氧化鋅、氯化銨、玻璃化建材等 產(chǎn)能與設(shè)備：危險(xiǎn)廢物處理共計(jì)12個(gè)大類，68個(gè)小類，綜合利用能力15萬(wàn)噸/年；固體廢物3大類熱鍍鋅渣、硅鋁鋅渣、含鋅固廢綜合利用能力11萬(wàn)噸/年 行業(yè)看法：今年產(chǎn)業(yè)鏈預(yù)期從年初開始就較為悲觀，今年搶出口的時(shí)段也未感受到訂單需求旺盛，產(chǎn)業(yè)氛圍還是偏弱“金九銀十”看法是，傳統(tǒng)旺季表現(xiàn)不明顯，原料近期較為緊張，訂單相對(duì)平穩(wěn)。

主編視角

廣州期貨：精煉鋅冶煉利潤(rùn)修復(fù)

鋅：弱勢(shì)盤整維持 美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)降溫，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)降息決策分歧較大，美元指數(shù)反彈，有色交投情緒整體承壓 國(guó)產(chǎn)、進(jìn)口礦TC穩(wěn)步上漲，冶煉廠原料備庫(kù)走增，精煉鋅冶煉利潤(rùn)修復(fù)，疊加生產(chǎn)硫酸等副產(chǎn)品利潤(rùn)補(bǔ)充，國(guó)內(nèi)煉鋅廠家生產(chǎn)積極， 供應(yīng)趨于走增，下游需求上看仍處于傳統(tǒng)淡季，鋅合金、氧化鋅開工平平，鍍鋅周度開工率上行，海外LME庫(kù)存持續(xù)去化，海外市場(chǎng)擠倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)仍存，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存持續(xù)累增。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：鋅合金、氧化鋅開工平平

鋅：弱勢(shì)整理 美聯(lián)儲(chǔ)9月大概率降息，市場(chǎng)持續(xù)博弈降息區(qū)間25-50基點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)官員內(nèi)部對(duì)降息態(tài)度發(fā)言不一，國(guó)內(nèi)7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐，市場(chǎng)信心強(qiáng)，交投情緒向好 國(guó)產(chǎn)、進(jìn)口礦TC穩(wěn)步上漲，冶煉廠原料備庫(kù)走增，精煉鋅冶煉利潤(rùn)修復(fù)，疊加生產(chǎn)硫酸等副產(chǎn)品利潤(rùn)補(bǔ)充，國(guó)內(nèi)煉鋅廠家生產(chǎn)積極， 供應(yīng)趨于走增，下游需求上看仍處于傳統(tǒng)淡季，鋅合金、氧化鋅開工平平，鍍鋅周度開工率上行，海外LME庫(kù)存持續(xù)去化，海外市場(chǎng)擠倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)仍存，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存持續(xù)累增。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：國(guó)內(nèi)鋅市供應(yīng)趨增

鋅：短期趨弱整理 美聯(lián)儲(chǔ)9月大概率降息，市場(chǎng)持續(xù)博弈降息區(qū)間25-50基點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)官員內(nèi)部對(duì)降息態(tài)度發(fā)言不一，國(guó)內(nèi)7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐，市場(chǎng)信心強(qiáng)，交投情緒向好 國(guó)產(chǎn)、進(jìn)口礦TC穩(wěn)步上漲，冶煉廠原料備庫(kù)走增，精煉鋅冶煉利潤(rùn)修復(fù)，疊加生產(chǎn)硫酸等副產(chǎn)品利潤(rùn)補(bǔ)充，國(guó)內(nèi)煉鋅廠家生產(chǎn)積極， 供應(yīng)趨于走增，下游需求上看仍處于傳統(tǒng)淡季，鋅合金、氧化鋅開工平平，鍍鋅周度開工率上行，海外LME庫(kù)存持續(xù)去化，海外市場(chǎng)擠倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)仍存，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存持續(xù)累增。

期貨公司評(píng)論

Mysteel調(diào)研：2025年7月金華市場(chǎng)冷軋板卷流通企業(yè)電話調(diào)研報(bào)告

今年僅保留鋅合金代理協(xié)議，其他品種轉(zhuǎn)向國(guó)企采購(gòu)，整體拿貨量年同比縮減40-60%據(jù)客戶反饋，由于今年房地產(chǎn)行業(yè)低迷，沖擊五金配件、消防用具等下游需求，再加上“反傾銷”關(guān)稅的影響，導(dǎo)致外貿(mào)訂單量腰斬為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，操作上快進(jìn)快出兌現(xiàn)短期利潤(rùn)，對(duì)后市持謹(jǐn)慎觀望心態(tài)近期金華市場(chǎng)冷成形資源較少，DS停產(chǎn)、RG到貨資源較少，所以在成交不好的情況下價(jià)格也依舊堅(jiān)挺 貿(mào)易商C:主營(yíng)國(guó)、民營(yíng)鋼廠冷軋，以貿(mào)易和板材加工為主，市場(chǎng)大戶，常備庫(kù)存兩萬(wàn)噸左右。

主編視角

廣州期貨：鋅市反彈高度受限

鋅：鋅市反彈高度受限 美國(guó)官員沃特發(fā)言偏鴿，7月降息預(yù)期強(qiáng)化，國(guó)內(nèi)行業(yè)反內(nèi)卷題材持續(xù)刺激市場(chǎng)情緒向好 礦端供應(yīng)趨松，國(guó)內(nèi)冶煉廠產(chǎn)出環(huán)比走增，現(xiàn)貨貿(mào)易市場(chǎng)到貨量增加，鋅錠社會(huì)庫(kù)存呈累庫(kù)趨勢(shì)，現(xiàn)貨市場(chǎng)減升水出貨，下游需求在淡季，鍍鋅、鋅合金、氧化鋅開工走弱 鋅市供應(yīng)走增，需求淡季疲軟，庫(kù)存累增但仍位于同期低位，基本面拖累價(jià)格，鋅價(jià)反彈高度有限，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間21800-22800元/噸。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：鋅錠社會(huì)庫(kù)存呈累庫(kù)趨勢(shì)

鋅：弱勢(shì)基本面未改，價(jià)格趨弱運(yùn)行 美國(guó)6月CPI數(shù)據(jù)符合市場(chǎng)預(yù)期，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)貝森特或成為下任美聯(lián)儲(chǔ)主席，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期上行 TC加工費(fèi)上行反映出礦端供應(yīng)趨松，國(guó)內(nèi)冶煉廠產(chǎn)出環(huán)比走增，現(xiàn)貨貿(mào)易市場(chǎng)到貨量增加，鋅錠社會(huì)庫(kù)存呈累庫(kù)趨勢(shì)，現(xiàn)貨市場(chǎng)減升水出貨，下游需求在淡季，鍍鋅、鋅合金、氧化鋅開工走弱 鋅市供應(yīng)走增，需求淡季疲軟，庫(kù)存累增，基本面拖累價(jià)格，建議高空布局，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間21800-22800元/噸。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：鍍鋅、鋅合金、氧化鋅開工走弱

鋅：基本面弱勢(shì)壓制，價(jià)格上行空間有限 海外宏觀受美聯(lián)儲(chǔ)7月降息內(nèi)部分歧及美國(guó)關(guān)稅施壓影響，市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易格局充滿擔(dān)憂，國(guó)內(nèi)6月CPI數(shù)據(jù)公布提振市場(chǎng)信心，“行業(yè)反內(nèi)卷”刺激市場(chǎng)交投情緒向好 TC加工費(fèi)上行反映出礦端供應(yīng)趨松，國(guó)內(nèi)冶煉廠產(chǎn)出環(huán)比走增，現(xiàn)貨貿(mào)易市場(chǎng)到貨量增加，鋅錠社會(huì)庫(kù)存呈累庫(kù)趨勢(shì)，現(xiàn)貨市場(chǎng)減升水出貨，下游需求在淡季，鍍鋅、鋅合金、氧化鋅開工走弱。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：淡季之下鍍鋅、鋅合金、氧化鋅壓鑄開工率走弱

鋅：反彈空間有限，維持區(qū)間弱勢(shì)運(yùn)行 美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)超市場(chǎng)預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期小幅修正，美元指數(shù)止跌，有色小幅承壓鋅礦加工費(fèi)運(yùn)行穩(wěn)定，進(jìn)口礦流入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，冶煉端檢修與復(fù)產(chǎn)并存，整體上看仍有增量但量級(jí)極小，下游需求上看，淡季之下鍍鋅、鋅合金、氧化鋅壓鑄開工率走弱，剛需采購(gòu)為主，鋅市社會(huì)庫(kù)存保持同期低位小幅累增，基本面維持供需兩弱狀態(tài)，鋅價(jià)上下空間有限，預(yù)計(jì)滬鋅價(jià)格運(yùn)行區(qū)間21800-22800元/噸。

期貨公司評(píng)論

Mysteel半年報(bào)：2025下半年國(guó)內(nèi)鋅價(jià)格或偏弱震蕩運(yùn)行

從需求端來(lái)看，鋅錠需求下游主要是鍍鋅行業(yè)，終端需求集中于房地產(chǎn)、鐵塔基建等傳統(tǒng)板塊，除了鐵塔等個(gè)別基建行業(yè)訂單較好外，大部分終端需求有限；其次是鋅合金下游，終端為家用五金、箱包拉鏈飾品、燈具、機(jī)械配件等。

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