Mysteel解讀：近期銅價(jià)漲勢(shì)分析及后市預(yù)測(cè)

如果銅價(jià)持續(xù)位于77000元/噸以上那么使用長(zhǎng)單的冶煉廠大幅減產(chǎn)預(yù)期或不會(huì)被兌現(xiàn)，可能會(huì)有部分使用零單的小型冶煉廠實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能出清 2.2、廢銅進(jìn)口面臨沖擊 除了我們分析的冶煉廠減產(chǎn)問題外，當(dāng)前國內(nèi)廢銅進(jìn)口或面臨較大負(fù)面沖擊，也將使得國內(nèi)銅供應(yīng)進(jìn)一步趨緊。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：TC下降 廢銅制陽極優(yōu)勢(shì)凸顯

為何在進(jìn)口虧損的背景下，廢銅進(jìn)口仍有增長(zhǎng)趨勢(shì)，其主要原因?yàn)橐韵聨c(diǎn)，基于銅精礦原料供應(yīng)緊張問題仍在發(fā)酵，2024年上半年國內(nèi)不少大型國企瞄準(zhǔn)海外廢銅貨源，在虧損背景下，其廢銅進(jìn)口積極性未見減弱跡象其二不排除部分賭行情的貿(mào)易成分，部分中小型貿(mào)易商基于后市銅價(jià)看好，海外采購行為不減其三，隨著銅價(jià)上漲，利潤(rùn)空間打開，海外廢銅貨主出口意愿增強(qiáng)，或?qū)?em class='keyword'>廢銅進(jìn)口量有一定刺激作用 數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署 廢銅冶煉需求增加 在銅價(jià)持續(xù)走高的背景下，2024年上半年銅消費(fèi)整體受到抑制，開局并不順利，所謂“金三銀四”消費(fèi)旺季并沒有如期出現(xiàn)，終端消費(fèi)略顯疲弱，尤其是在銅加工領(lǐng)域。

主編視角

Mysteel電解銅月度報(bào)告（4月）

2024年4月中國電解銅產(chǎn)量累計(jì)389.56萬噸，累計(jì)同比上漲8.19% 4月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量基本維持預(yù)期，小幅減少，從企業(yè)的生產(chǎn)來看的話，只有少數(shù)企業(yè)選擇檢修應(yīng)對(duì)銅精礦TC加工費(fèi)不斷下跌的行情，但并未出現(xiàn)明確減產(chǎn)，多數(shù)企業(yè)基本維持正常生產(chǎn)中，同時(shí)外購陽極板生產(chǎn)的企業(yè)較多，市場(chǎng)廢銅的需求表現(xiàn)旺盛，但是同樣歷史級(jí)別的冶煉廠檢修使產(chǎn)量難以回升 預(yù)測(cè)：5月目前預(yù)測(cè)產(chǎn)量為95.1萬噸，5月依舊是國內(nèi)冶煉企業(yè)的集中檢修期，同時(shí)一些小型企業(yè)由于沒有銅礦長(zhǎng)單，選擇減少投料采購陽極或者粗銅應(yīng)對(duì)虧損，對(duì)產(chǎn)量影響較大，從計(jì)劃來看的話，目前減產(chǎn)的力度較小，且大型企業(yè)基本沒有減產(chǎn)的動(dòng)作，但是集中檢修加上4月檢修影響逐步恢復(fù)生產(chǎn)依舊對(duì)產(chǎn)量影響較大。

月報(bào)

Mysteel解讀：3月電解銅產(chǎn)量增加 二季度國內(nèi)檢修高峰期來臨

甚至還有銅冶煉廠因不合理TC價(jià)格而計(jì)劃的減產(chǎn)等，市場(chǎng)后續(xù)可能出現(xiàn)銅冶煉減產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，這導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)電解銅現(xiàn)貨供應(yīng)也可能出現(xiàn)緊張預(yù)期根據(jù)目前Mysteel調(diào)研統(tǒng)計(jì)的情況來看，國內(nèi)二季度銅冶煉企業(yè)涉及檢修的企業(yè)有15家，涉及年產(chǎn)能365萬噸，為近3年同期最高 同時(shí)目前銅礦的現(xiàn)貨采買存在一定的困難，尤其是小型冶煉企業(yè)，冶煉廠減產(chǎn)進(jìn)程緩慢且遲遲未落實(shí)，銅精礦緊缺態(tài)勢(shì)持續(xù)發(fā)酵，部分冶煉廠在國內(nèi)尋求其他種類貨物，陽極板在市場(chǎng)的青睞度得到迅速增加，并且大量的廢銅隱形庫存在精廢價(jià)差拉大的前提下，提前釋放出來，根據(jù)Mysteel華東廢銅市場(chǎng)成交數(shù)據(jù)來看的話，在進(jìn)入3月下旬以后，市場(chǎng)的廢銅成交量激增，陽極板的市場(chǎng)接受度有所增加。

主編視角

Mysteel：銅價(jià)破新高帶來的是因噎廢食還是絕地重生

在本次的銅價(jià)上漲的過程中，精廢價(jià)差也處于快速拉大的階段，價(jià)差最大的時(shí)候一度來到2700元/噸附近，市場(chǎng)再生銅青睞度急劇增加，廢銅隱形庫存有所顯現(xiàn)，廢銅消費(fèi)量有所增加 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 二、市場(chǎng)供應(yīng)端 二季度煉廠集中檢修 企業(yè)減少銅礦投料 根據(jù)Mysteel跟蹤的冶煉廠檢修情況來看，目前進(jìn)入檢修的冶煉企業(yè)集中在西南以及華中地區(qū)，對(duì)于整體市場(chǎng)的供應(yīng)影響較小，同時(shí)目前銅礦的現(xiàn)貨采買存在一定的困難，小型冶煉企業(yè)，尤其是年產(chǎn)能在10萬噸以下的企業(yè)，由于缺少長(zhǎng)期穩(wěn)定的銅礦供應(yīng)渠道，不得不采取減少投料規(guī)避TC下調(diào)所帶來的成本風(fēng)險(xiǎn)，這點(diǎn)與CSPT小組的倡議不謀而合，但是從粗銅加工費(fèi)來看的話，陽極板在市場(chǎng)的青睞度得到迅速增加，并且大量的廢銅隱形庫存在精廢價(jià)差拉大的前提下，提前釋放出來，根據(jù)Mysteel華東廢銅市場(chǎng)成交數(shù)據(jù)來看的話，在進(jìn)入3月下旬以后，市場(chǎng)的廢銅成交量激增，陽極板的市場(chǎng)接受度有所增加。

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Mysteel節(jié)后預(yù)測(cè)：節(jié)后累庫或相對(duì)有限 銅價(jià)存小幅反彈趨勢(shì)

8月國內(nèi)檢修企業(yè)較少，僅有少數(shù)企業(yè)因?yàn)樵O(shè)備老化的問題，延長(zhǎng)了檢修時(shí)間，對(duì)于全年度的產(chǎn)量影響量比較小，并且前期產(chǎn)量受限的企業(yè)在8月進(jìn)行不同程度的追產(chǎn)，致使8月產(chǎn)量達(dá)到新高產(chǎn)能規(guī)模10萬噸以內(nèi)銅企產(chǎn)量均表現(xiàn)下降，主因中小型企業(yè)原料粗銅和廢銅供應(yīng)緊張局勢(shì)加劇，因此產(chǎn)量下降較為明顯 Mysteel調(diào)研國內(nèi)50家電解銅冶煉企業(yè)，涉及精煉產(chǎn)能1322萬噸（含2023年新增產(chǎn)能），樣本覆蓋率96.7%。

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Mysteel節(jié)后預(yù)測(cè)：上海市場(chǎng)銅價(jià)將呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑態(tài)勢(shì)

其中產(chǎn)能規(guī)模60萬以上銅企因疫情干擾，產(chǎn)能利用率下降；30-60萬噸銅企常規(guī)檢修及政策性限產(chǎn)導(dǎo)致產(chǎn)量下降產(chǎn)能規(guī)模15-30萬噸銅企檢修結(jié)束恢復(fù)，產(chǎn)量有所追加產(chǎn)能規(guī)模10-15萬噸、以及10萬噸以內(nèi)銅企產(chǎn)量均表現(xiàn)下降，主因中小型企業(yè)原料粗銅和廢銅供應(yīng)緊張局勢(shì)加劇，因此產(chǎn)量下降較為明顯 9月大型銅企檢修及市場(chǎng)電力供應(yīng)緊張局勢(shì)基本恢復(fù)，產(chǎn)量回升較為明顯雖部分市場(chǎng)運(yùn)輸稍有受限，但不影響生產(chǎn)；且9月大型冶煉企業(yè)未有檢修計(jì)劃，因此產(chǎn)量維持平穩(wěn)。

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