Mysteel解讀：對等關(guān)稅對中國銅材外貿(mào)影響有限

表2.2024年中國廢銅進口數(shù)量及金額 數(shù)據(jù)來源：中國海關(guān)總署、Mysteel 自1月20日特朗普上任以來，在全球掀起關(guān)稅風(fēng)波，4月初中國對美國進行關(guān)稅反制，美國廢銅進口渠道受阻。

熱點分析

瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏強

基本面上，銅精礦加工費指數(shù)疊創(chuàng)新低，國內(nèi)南北方粗銅加工費亦小幅走弱，精煉銅原料供給趨緊問題仍將延續(xù)供給方面，由于銅精礦供應(yīng)緊張加之貿(mào)易方面爭端令對美進口廢銅渠道受阻，國內(nèi)冶煉廠在原料供給偏緊的背景下或有一定產(chǎn)量方面的回落整體來看，國內(nèi)精銅供應(yīng)量級或有小幅收斂需求方面，銅價急跌后令上游出現(xiàn)一定惜售情緒調(diào)高現(xiàn)貨價格，下游逢低采買意愿亦有加強從需求訂單來看，銅材加工在四月旺季節(jié)點以及銅價回落的刺激下，訂單排產(chǎn)皆有提升，需求穩(wěn)定增長。

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瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約小幅反彈

供給方面，由于銅精礦供應(yīng)緊張加之貿(mào)易方面爭端令對美進口廢銅渠道受阻，國內(nèi)冶煉廠在原料供給偏緊的背景下或有一定產(chǎn)量方面的回落 整體來看，國內(nèi)精銅供應(yīng)量級或有小幅收斂需求方面，銅價急跌后令上游出現(xiàn)一定惜售情緒調(diào)高現(xiàn)貨價格，下游逢低采買意愿亦有加強從需求訂單來看，銅材加工在四月旺季節(jié)點以及銅價回落的刺激下，訂單排產(chǎn)皆有提升，需求穩(wěn)定增長 整體而言，滬銅基本面或處于供給小幅收斂、需求穩(wěn)定增長的階段，庫存持續(xù)去化，內(nèi)需消費預(yù)期向好。

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瑞達期貨：銅精礦加工費指數(shù)疊創(chuàng)新低

供給方面，由于銅精礦供應(yīng)緊張加之貿(mào)易方面爭端令對美進口廢銅渠道受阻，國內(nèi)冶煉廠在原料供給偏緊的背景下或有一定產(chǎn)量方面的回落整體來看，國內(nèi)精銅供應(yīng)量級或有小幅收斂需求方面，銅價急跌后令上游出現(xiàn)一定惜售情緒調(diào)高現(xiàn)貨價格，下游逢低采買意愿亦有加強從需求訂單來看，銅材加工在四月旺季節(jié)點以及銅價回落的刺激下，訂單排產(chǎn)皆有提升，需求穩(wěn)定增長 整體而言，滬銅基本面或處于供給小幅收斂、需求穩(wěn)定增長的階段，庫存持續(xù)去化，內(nèi)需消費預(yù)期向好。

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Mysteel日報：區(qū)域價差繼續(xù)走擴 廢銅交投氛圍謹慎

六、預(yù)測 國際方面，目前預(yù)計美聯(lián)儲需要維持利率不變的時間將更長，如有需要美聯(lián)儲“絕對”準備好幫助穩(wěn)定市場國內(nèi)方面，一季度社融增量累計為15.18萬億元，人民幣貸款增加9.78萬億元；3月末M2余額326.06萬億元，同比增長7%基本面上，銅精礦加工費指數(shù)疊創(chuàng)新低，國內(nèi)南北方粗銅加工費亦小幅走弱，精煉銅原料供給趨緊問題仍將延續(xù)供給方面，由于銅精礦供應(yīng)緊張加之貿(mào)易方面爭端令對美進口廢銅渠道受阻，國內(nèi)冶煉廠在原料供給偏緊的背景下或有一定產(chǎn)量方面的回落，。

日報

瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢

基本面上，銅精礦加工費指數(shù)疊創(chuàng)新低，國內(nèi)南北方粗銅加工費亦小幅走弱，精煉銅原料供給趨緊問題仍將延續(xù)供給方面，由于銅精礦供應(yīng)緊張加之貿(mào)易方面爭端令對美進口廢銅渠道受阻，國內(nèi)冶煉廠在原料供給偏緊的背景下或有一定產(chǎn)量方面的回落 整體來看，國內(nèi)精銅供應(yīng)量級或有小幅收斂需求方面，銅價急跌后令上游出現(xiàn)一定惜售情緒調(diào)高現(xiàn)貨價格，下游逢低采買意愿亦有加強從需求訂單來看，銅材加工在四月旺季節(jié)點以及銅價回落的刺激下，訂單排產(chǎn)皆有提升，需求穩(wěn)定增長。

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瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏強

基本面上，銅精礦加工費指數(shù)疊創(chuàng)新低，國內(nèi)南北方粗銅加工費亦小幅走弱，精煉銅原料供給趨緊問題仍將延續(xù)供給方面，由于銅精礦供應(yīng)緊張加之貿(mào)易方面爭端令對美進口廢銅渠道受阻，國內(nèi)冶煉廠在原料供給偏緊的背景下或有一定產(chǎn)量方面的回落，整體來看，國內(nèi)精銅供應(yīng)量級或有小幅收斂需求方面，銅價急跌后令上游出現(xiàn)一定惜售情緒調(diào)高現(xiàn)貨價格，下游逢低采買意愿亦有加強從需求訂單來看，銅材加工在四月旺季節(jié)點以及銅價回落的刺激下，訂單排產(chǎn)皆有提升，需求穩(wěn)定增長。

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Mysteel周報：廢銅貨源難尋 下游利廢企業(yè)限產(chǎn)限銷（5.6-5.12）

且現(xiàn)階段進口廢黃銅的價格優(yōu)勢還未體現(xiàn)，無法打開進口廢銅渠道 需求：廢銅難采買進而產(chǎn)能利用率被迫下降 廢紫銅方面，下游銅廠因市場貨源持續(xù)收緊，銅廠采購難度加大，而由于連日的耗庫，銅廠原料庫存所剩無幾；部分銅廠無奈停產(chǎn)，產(chǎn)能利用率持續(xù)下降，廠內(nèi)成品及原料庫存雙雙處于低水平而因近期廢銅進口盈利窗口打開，釋放貨源流向市場，故一些銅廠為補充原料庫存，開始轉(zhuǎn)采進口廢銅。

周報

Mysteel周報：終端需求不佳 銅價大跌并未拉動銅板帶成交(5.8-5.12）

且現(xiàn)階段進口廢黃銅的價格優(yōu)勢還未體現(xiàn)，無法打開進口廢銅渠道 需求：廢紫銅方面，下游銅廠因市場貨源持續(xù)收緊，銅廠采購難度加大，而由于連日的耗庫，銅廠原料庫存所剩無幾；部分銅廠無奈停產(chǎn)，產(chǎn)能利用率持續(xù)下降，廠內(nèi)成品及原料庫存雙雙處于低水平而因近期廢銅進口盈利窗口打開，釋放貨源流向市場，故一些銅廠為補充原料庫存，開始轉(zhuǎn)采進口廢銅，廢黃銅方面，就目前情況來看，上半年再生黃銅棒消費回升的難度較大，黃銅棒廠內(nèi)反饋現(xiàn)階段生產(chǎn)訂單量已少于三四月份的生產(chǎn)旺季。

周報

Mysteel周報：下游需求緩慢釋放 本周銅板帶市場偏強運行（4.3-4.7）

供應(yīng)：廢紫銅方面，本周銅價震蕩下行，廢銅市場貿(mào)易氛圍轉(zhuǎn)冷受陰雨天氣和清明假期的影響，本周廢銅供應(yīng)持續(xù)收緊，持貨商現(xiàn)貨庫存多為高價貨源，挺價惜售情緒較強，多持看漲心態(tài)貿(mào)易商則謹慎接貨為主，而部分貿(mào)易商看跌，周初下定空單后積極加價補庫，導(dǎo)致現(xiàn)貨市場價格較為紊亂廢黃銅方面，本周因清明節(jié)日影響，加之銅價起伏不定，持貨商心態(tài)偏向謹慎，出貨意愿偏弱市場上各方貿(mào)易活動也不如前幾個交易周活躍且據(jù)幾位進口貿(mào)易商表示，近期海外廢黃銅貨源也沒有價格優(yōu)勢，渠道受限，提貨量減少，再生黃銅市場貨源較為緊缺。

周報

Mysteel周報：廢銅市場供需雙弱 成交環(huán)比下滑過半（4.1-4.7）

受陰雨天氣和清明假期的影響，本周廢銅供應(yīng)持續(xù)收緊，持貨商現(xiàn)貨庫存多為高價貨源，挺價惜售情緒較強，多持看漲心態(tài)貿(mào)易商則謹慎接貨為主，而部分貿(mào)易商看跌，周初下定空單后積極加價補庫，導(dǎo)致現(xiàn)貨市場價格較為紊亂 廢黃銅方面，本周因清明節(jié)日影響，加之銅價起伏不定，持貨商心態(tài)偏向謹慎，出貨意愿偏弱市場上各方貿(mào)易活動也不如前幾個交易周活躍且據(jù)幾位進口貿(mào)易商表示，近期海外廢黃銅貨源也沒有價格優(yōu)勢，渠道受限，提貨量減少，再生黃銅市場貨源較為緊缺。

周報

銅市供應(yīng)有望先緊后松

綜上，國內(nèi)銅市場階段性緊張格局將在四季度得到緩解，2023年海外銅礦項目的陸續(xù)投產(chǎn)，國內(nèi)廢銅供應(yīng)增量逐步體現(xiàn)，銅進口渠道順暢將有助力2023年銅供應(yīng)提升供應(yīng)對價格的影響將在2022年年末到2023年一季度體現(xiàn)（作者單位：大陸期貨）

國內(nèi)資訊

Mysteel日報：美聯(lián)儲發(fā)表鷹派言論 廢銅市場避險情緒升溫

下游部分中小規(guī)模的黃銅廠高價少量采購，維持生產(chǎn)，規(guī)模以上的大型企業(yè)則是開發(fā)進口貨源渠道，結(jié)合國內(nèi)廢黃銅供應(yīng)，報價偏保守 五、市場觀點 廢銅市場短暫降溫，交投氣氛相對冷清，雖有詢價，但實際成交量甚少，庫存虧損的貨商處于觀望情況下游利廢企業(yè)按需采購，當(dāng)前精廢價差尚處于低位，維持正常生產(chǎn)以交付訂單 六、預(yù)測 隨著國內(nèi)疫情影響逐漸消退，當(dāng)前終端行業(yè)呈現(xiàn)緩慢恢復(fù)態(tài)勢，市場逢低采購意愿較高，近期現(xiàn)貨升水小幅上升，社會庫存降至極低水平，供應(yīng)短缺的擔(dān)憂繼續(xù)升溫，預(yù)計短期銅價維持高位震蕩走勢。

日報

饒勇平：再生銅桿行業(yè)現(xiàn)狀以及未來發(fā)展趨勢

我國作為銅資源貧乏國，高度依賴銅進口未來，廢銅循環(huán)回收利用將成為解決銅資源來源的重要渠道之一我國進口廢銅量呈逐年下降趨勢，但隨著國內(nèi)廢銅資源回收利用的逐步發(fā)展，再生銅市場規(guī)模相對保持穩(wěn)定未來隨著國家放開進口廢銅限制，預(yù)計再生銅產(chǎn)量將保持平穩(wěn)增長2020年我國冶煉銅產(chǎn)量1003萬噸，再生銅的穩(wěn)定增長將進一步滿足我國銅下游市場需求現(xiàn)階段我國再生金屬資源的回收利用率較低，2020年再生銅消費占比超過30%。

會議報道

Mysteel周報：供需僵持 廢銅市場交投情緒難有轉(zhuǎn)變（6.3-6.10）

廢紫銅方面，周初銅價受國際原油的影響及國內(nèi)疫情好轉(zhuǎn)，市場消費預(yù)期好轉(zhuǎn)，銅價上漲，貿(mào)易商貿(mào)易利差隨之?dāng)U大，上游持貨商出貨意愿增強，尋高價積極出貨，市場流通貨源增加后半段銅價再次進入高位僵持階段，貨商周初已經(jīng)適量出貨，周末多觀望，同時貿(mào)易利潤空間收窄，現(xiàn)貨市場詢報盤氣氛冷清，成交表現(xiàn)不溫不火 廢黃銅方面，市場流通現(xiàn)貨處于低位，雖然廣東廢黃銅市場自進口廢銅渠道放開一部分之后，在一定程度上緩解了當(dāng)?shù)氐呢浽淳o缺局面，但持貨商捂貨惜售，致使市場貨源供應(yīng)不足。

周報

Mysteel午評：節(jié)后銅價走高 華南廢銅市場交投氛圍尚可

市場情緒：節(jié)后銅價震蕩向上，廢銅價格跟漲，貿(mào)易商出貨意愿提升，但現(xiàn)貨緊張，中午下游大多數(shù)銅廠加價采購；廢黃銅方面，貿(mào)易商收貨成交價要高于市場報價，據(jù)當(dāng)?shù)刎浬瘫硎荆?em class='keyword'>進口貨源渠道放開了一點，相對于先前來說，市場貨源緊缺局面得到了一定的緩解，但因為下游銅廠成品訂單的銷售情況不好，成交有限 預(yù)測：國內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)使銅價沖高，下游消費也有所好轉(zhuǎn)，加之國內(nèi)施行一攬子政策措施，預(yù)計本周銅價呈現(xiàn)偏強震蕩上行趨勢。

行情簡評

Mysteel：廢銅供應(yīng)緊張日益顯現(xiàn)，廢銅加工企業(yè)何去何從？

對于進口端的看法，希望相關(guān)部門能夠幫助企業(yè)擴大進口渠道，簡化進口報關(guān)、清關(guān)手續(xù)，以增加進口廢銅量 F企業(yè) 企業(yè)簡介 該企業(yè)注冊資金1億元人民幣，是一家專業(yè)從事生產(chǎn)銷售高性能新型銅合金板帶基材的企業(yè)公司今年在原有項目基礎(chǔ)上新增了高性能新型銅合金板帶材項目，總投資21億元，目前具備年產(chǎn)60萬噸高性能新型銅合金板帶基材的生產(chǎn)能力，占地面積400畝。

主編視角

我的有色：銅三大原料冶煉利潤解析—銅精礦冶煉已現(xiàn)盈利空間

自再生銅進口政策放開，廢銅進口量明顯增加同時，貿(mào)易商集中涌入廢銅市場，海外原料渠道爭奪加劇，進口廢銅價格水漲船高，廢銅冶煉廠利潤不斷下滑而在過去四年，因廢銅進口至中國受到嚴格限制，廢銅流入中國受阻導(dǎo)致海外廢銅供應(yīng)充裕，價格持續(xù)處于偏低水平，具有進口資質(zhì)的冶煉廠利潤持續(xù)較為可觀 三、原料利潤對比及相互替代性分析 銅精礦、廢銅以及粗銅三者的總金屬量決定了整體銅原料供應(yīng)的松緊程度。

主編視角

我的有色：記3月上海鋼聯(lián)我的有色網(wǎng)江西銅產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研

調(diào)研企業(yè)反映，目前企業(yè)采購原料主要渠道以國內(nèi)廢銅貨源為主，國外進口為輔整體考察下來，大部分企業(yè)表示貨源以偏緊為主，為維持生產(chǎn)，部分企業(yè)加價采購，致企業(yè)原料庫存維持至安全庫存5-7天，且部分企業(yè)計劃將原料采購?fù)?em class='keyword'>進口端發(fā)展 目前銅價居高不下，精銅制低氧桿品牌加工費有不同程度下調(diào)，訂單消費也較為一般；無氧銅桿及銅排供不應(yīng)求，終端產(chǎn)品需求旺盛，自2020年末訂單已開始大幅增加，目前已進入消費旺季，訂單均較為火爆，排產(chǎn)期也延長至一周以上。

主編視角