Mysteel周報(bào)：下游提貨進(jìn)度欠佳 銅桿廠內(nèi)成品有所增加（1.8-1.12）

具體來看，由于北方地區(qū)溫度較低，終端行業(yè)開工率維持較低水平，較多下游電線電纜廠反饋訂單較往年歷史同期偏少，市場(chǎng)需求端疲軟此外，本周銅價(jià)重心下移，精廢銅桿價(jià)差收窄，再生銅桿替代效益減弱，目前較多銅桿廠銅桿成品出現(xiàn)累庫，終端客戶提貨進(jìn)度慢，對(duì)資金占用較大而上游廢銅貨源流通性減弱，廢銅補(bǔ)庫難度增加，銅廠廢銅補(bǔ)庫量與銅桿銷售難以匹配，故而銅廠出貨意愿不高，銅桿成品議價(jià)空間有限，較多銅廠日均僅錄得數(shù)車寥寥成交。

周報(bào)

Mysteel年報(bào)：2023年國(guó)內(nèi)廢銅市場(chǎng)回顧與2024年展望

數(shù)據(jù)來源：Mysteel 從廢銅下游需求端來看，今年地產(chǎn)板塊對(duì)民用電線電纜、五金衛(wèi)浴需求減少，再生銅桿、銅棒訂單下滑，產(chǎn)能利用率繼續(xù)低位運(yùn)行，今年流入銅材加工領(lǐng)域減少，但流入粗銅、陽極冶煉體量增加。

年報(bào)

Mysteel：預(yù)計(jì)2024年廢銅供應(yīng)缺口擴(kuò)大

預(yù)計(jì)2023年廢銅進(jìn)口量約為190萬噸，增長(zhǎng)速度低于市場(chǎng)預(yù)期，主要還是受到全年多數(shù)時(shí)間處于倒掛的拖累，廢銅進(jìn)口增量難有突破 數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 從廢銅下游需求端來看，今年地產(chǎn)板塊回暖推動(dòng)力不足，導(dǎo)致對(duì)民用電線電纜、五金衛(wèi)浴需求減少，廢銅主要運(yùn)用領(lǐng)域再生銅桿、銅棒銷售訂單下滑，產(chǎn)能利用率繼續(xù)低位運(yùn)行。

主編視角

Mysteel：四季度中后期廢銅市場(chǎng)預(yù)測(cè)

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 銅桿端：今年廢銅主要運(yùn)用領(lǐng)域再生銅桿并無產(chǎn)量增速，一季度在強(qiáng)預(yù)期的推動(dòng)下，利廢廠家對(duì)廢銅的需求表現(xiàn)尚可，但隨著弱現(xiàn)實(shí)的格局顯現(xiàn)，終端地產(chǎn)板塊低迷，對(duì)民用電線電纜需求下滑，二、三季度再生銅桿產(chǎn)能利用率偏低。

主編視角

Mysteel半年報(bào): 2023下半年國(guó)內(nèi)銅供應(yīng)擾動(dòng)減弱 銅價(jià)或呈先揚(yáng)后抑走勢(shì)

廢銅進(jìn)口端，1-5月廢銅進(jìn)口量同比增速明顯，但最新調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，廢銅進(jìn)口倒掛情況依舊無好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)對(duì)進(jìn)口廢銅需求減弱，貿(mào)易積極受挫以此同時(shí)主要進(jìn)口來源馬來西亞受政策影響，廢銅出口量減少，預(yù)計(jì)下半年廢銅進(jìn)口增速也將放緩，全年廢銅進(jìn)口量預(yù)計(jì)在185萬噸，相對(duì)去年增加5-10萬噸 需求方面，廢銅流入冶煉環(huán)節(jié)或?qū)⒃龆?，去年銅材加工端廢銅消費(fèi)顯著收縮，再生銅桿價(jià)格長(zhǎng)期貼水，地產(chǎn)板塊對(duì)民用電線電纜用量減少，整體再生銅桿產(chǎn)能利用率偏低。

研究報(bào)告

Mysteel半年報(bào): 2023年下半年預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)再生銅供應(yīng)增速放緩

于此同時(shí)主要進(jìn)口來源馬來西亞受政策影響，廢銅出口量減少，預(yù)計(jì)下半年廢銅進(jìn)口增速也將放緩，全年廢銅進(jìn)口量預(yù)計(jì)在185萬噸，相對(duì)去年增加5-10萬噸 需求方面，廢銅流入冶煉環(huán)節(jié)或?qū)⒃龆?，去年銅材加工端廢銅消費(fèi)顯著收縮，再生銅桿價(jià)格長(zhǎng)期貼水，地產(chǎn)板塊對(duì)民用電線電纜用量減少，整體再生銅桿產(chǎn)能利用率偏低而從今年陽極冶煉新年產(chǎn)能及陽極銷售價(jià)格來看，當(dāng)前陽極冶煉利潤(rùn)優(yōu)于再生銅桿加工 綜上所述，宏觀上階段性風(fēng)險(xiǎn)仍存，特別是歐美國(guó)家加息節(jié)奏搖擺不定，可以說風(fēng)險(xiǎn)仍是主基調(diào)。

研究報(bào)告

宏源期貨：滬銅短期仍有上漲空間

國(guó)內(nèi)廢銅供給增加或使3月粗銅產(chǎn)量環(huán)比增加，粗銅供需缺口將收窄雖然中色大冶弘盛銅業(yè)產(chǎn)能40萬噸高純陰極銅項(xiàng)目投產(chǎn)，但大冶有色、浙江江銅富冶和鼎銅業(yè)、銅陵金冠、白銀有色、青海銅業(yè)和江西銅業(yè)共250萬噸精煉產(chǎn)能3—4月將進(jìn)入檢修期，中國(guó)3月電解銅生產(chǎn)量環(huán)比將下降，供需緊平衡滬倫銅價(jià)比值圍繞近5年均值波動(dòng)，進(jìn)口窗口關(guān)閉限制中國(guó)銅精礦、粗銅及電解銅進(jìn)口量總之，3月國(guó)內(nèi)電解銅供需將呈現(xiàn)緊平衡狀態(tài) 傳統(tǒng)消費(fèi)旺季來臨支撐下游需求 因電線電纜行業(yè)新增訂單難見明顯回升，多家銅桿企業(yè)因成品庫存高位而選擇檢修或停產(chǎn)，精銅桿（再生銅桿）生產(chǎn)企業(yè)開工率較上周下降。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)持續(xù)拉漲 廢銅市場(chǎng)貿(mào)易量顯著增加（11.5-11.11）

又因上周末廠家定下較多空單，貿(mào)易商急于抬價(jià)收貨交付空單，市場(chǎng)競(jìng)價(jià)激烈，貨源匱乏但隨著保定、臨沂等地的逐步解封，預(yù)計(jì)廢黃銅現(xiàn)貨供應(yīng)會(huì)有所緩解 需求：精廢價(jià)差不斷擴(kuò)大 終端畏高剛需拿貨 廢紫銅方面，因銅價(jià)的持續(xù)走高，精廢價(jià)差不斷擴(kuò)大，廢銅經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)突顯，但對(duì)廢銅消費(fèi)實(shí)際并無明顯改善，終端電線電纜、五金企業(yè)畏高剛需接貨情緒，且多現(xiàn)貨交易，不接受遠(yuǎn)期交付，中端利廢企業(yè)無奈只能適量補(bǔ)庫，產(chǎn)能利用率維持平穩(wěn)。

周報(bào)

李艷翔：中國(guó)華南銅桿市場(chǎng)供需分析

而今年精廢桿差在5月份之前處于相對(duì)高位，五月份之后價(jià)差長(zhǎng)期處于合理價(jià)差以內(nèi)，廢銅替代效應(yīng)明顯減弱供應(yīng)精銅桿流入廣東量也有深入研究，李艷翔表示，中低端桿流入廣東量大約在15-20萬噸/年，隨著廣東本地銅桿產(chǎn)能的擴(kuò)張，該部分量將進(jìn)一步下降而高端桿流入廣東量正常時(shí)期大約在9-10萬噸/年 緊接著是介紹銅桿下游消費(fèi)情況，李艷翔通過圖表列舉大量數(shù)據(jù)分析指出，今年受疫情有所擴(kuò)散等原因，全國(guó)電線電纜行業(yè)和中國(guó)漆包線企業(yè)開工率同比下降。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅價(jià)日內(nèi)收漲 再生銅桿交易需求回升

據(jù)調(diào)研，雖近期多地有利好消息流出，但區(qū)域房地產(chǎn)消費(fèi)水平仍未見明顯好轉(zhuǎn)，下游電線電纜、漆包線、電磁線等新增訂單量普遍不甚理想，下游企業(yè)開工率及產(chǎn)能利用率普遍較低，精廢銅桿成交表現(xiàn)均遠(yuǎn)低于常態(tài)水平，預(yù)計(jì)在終端消費(fèi)未得到明顯改善前，區(qū)域銅桿成交難以得到明顯改善 數(shù)據(jù)來源：Mysteel -再生銅桿市場(chǎng)- 華北地區(qū)：河北市場(chǎng)，市場(chǎng)廠家報(bào)價(jià)多為57200-57500元/噸，較前一交易日上漲1000元/噸。

日?qǐng)?bào)

Mysteel午評(píng)：銅價(jià)先揚(yáng)后抑 華南銅桿消費(fèi)困境難改

廣東方面，雖近期多地有利好消息流出，但區(qū)域房地產(chǎn)消費(fèi)水平仍未見明顯好轉(zhuǎn)，下游電線電纜、漆包線、電磁線等新增訂單量普遍不甚理想，下游企業(yè)開工率及產(chǎn)能利用率普遍較低，精廢銅桿成交表現(xiàn)均遠(yuǎn)低于常態(tài)水平，預(yù)計(jì)在終端消費(fèi)未得到明顯改善前，區(qū)域銅桿成交難以得到明顯改善 上饒市場(chǎng)精銅桿價(jià)格行情 上饒市場(chǎng)再生銅桿價(jià)格行情 贛州市場(chǎng)精銅桿價(jià)格行情 贛州市場(chǎng)再生銅桿價(jià)格行情 鷹潭市場(chǎng)精銅桿價(jià)格行情 鷹潭市場(chǎng)再生銅桿價(jià)格行情 廣州市場(chǎng)精銅桿價(jià)格行情 廣州市場(chǎng)再生銅桿價(jià)格行情 長(zhǎng)沙市場(chǎng)精銅桿價(jià)格行情 長(zhǎng)沙市場(chǎng)再生銅桿價(jià)格行情 防城港市場(chǎng)精銅桿價(jià)格行情 昆明市場(chǎng)精銅桿價(jià)格行情 重慶市場(chǎng)精銅桿價(jià)格行情 。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel調(diào)研：精銅桿產(chǎn)出或面下滑 原料緊缺成再生銅桿回升最大阻力

而前期備受市場(chǎng)關(guān)注的華東一帶，前期停產(chǎn)企業(yè)皆已復(fù)產(chǎn)恢復(fù)正常產(chǎn)銷，因運(yùn)輸條件改善，部分有長(zhǎng)期運(yùn)輸協(xié)議在運(yùn)費(fèi)上占據(jù)較大優(yōu)勢(shì)，隨著銅價(jià)的走弱，下游備庫需求明顯增加，企業(yè)訂單增長(zhǎng)明顯此外，從精廢銅桿替代消費(fèi)表現(xiàn)來看，上中旬精廢銅桿價(jià)差縮至年內(nèi)低點(diǎn)，最低跌至300元/噸左右，下游企業(yè)對(duì)再生銅桿的消費(fèi)熱情驟減，市場(chǎng)傾向性大量采購無氧桿 四、后市預(yù)測(cè) 進(jìn)入6月，各地疫情皆已得到有效控制，但由于多數(shù)企業(yè)年中都存在資金短缺困惱，據(jù)目前市場(chǎng)進(jìn)展及市場(chǎng)反饋來看，6月電線電纜端的銅桿需求量將下滑近一半左右，部分企業(yè)也出現(xiàn)停產(chǎn)情況，電磁線端影響稍小，但預(yù)計(jì)也將下滑30%左右的消費(fèi)量，因此預(yù)計(jì)6月精銅桿產(chǎn)能利用率回升幅度有限但不排除有下滑可能。

主編視角

【財(cái)聯(lián)社】電纜廠商跨界新能源材料，講故事還是干實(shí)事？尚緯股份獨(dú)家回應(yīng)

其預(yù)計(jì)，2022年我國(guó)電解銅表觀消費(fèi)供應(yīng)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)3.05%至1385萬噸，而消費(fèi)增長(zhǎng)預(yù)計(jì)在2.5%-4.0%，其中以新能源、光伏、汽車為主要增長(zhǎng)點(diǎn)，電網(wǎng)建設(shè)雖計(jì)劃增長(zhǎng)8.0%左右，但最終變數(shù)較大因此2022年消費(fèi)端依然對(duì)銅價(jià)能產(chǎn)生較強(qiáng)抗跌性，但并不支持銅價(jià)大漲，而供應(yīng)商受冷料及廢銅供應(yīng)有關(guān)，預(yù)計(jì)2022年國(guó)內(nèi)銅價(jià)在65000-76000元之間波動(dòng) 對(duì)于電纜主業(yè)業(yè)績(jī)的提升，公司上述負(fù)責(zé)人說，公司在細(xì)分的核電領(lǐng)域已屬頭部，市占率處于領(lǐng)先地位，而隨著核能的發(fā)展，公司核電電纜業(yè)務(wù)還有較大增長(zhǎng)空間。

媒體報(bào)道

我的有色：金玉其表——扒開銅桿市場(chǎng)開工快速回升的假面

據(jù)我的有色網(wǎng)調(diào)研，目前大型電線電纜企業(yè)開工率保持在85%-90%，中小型電線電纜企業(yè)僅能維持50%-60%開工率，消費(fèi)多維持剛需表現(xiàn)盡管電磁線領(lǐng)域針對(duì)的低氧銅桿市場(chǎng)訂單一直表現(xiàn)較好，但其占比整個(gè)銅桿消費(fèi)數(shù)量有限，難以一己之力扭轉(zhuǎn)消費(fèi)頹勢(shì)此外，漆包線等加工企業(yè)回款周期較長(zhǎng)（目前部分地區(qū)已延至60天左右），加劇了資金流動(dòng)的壓力，因而限制了其生產(chǎn)回暖趨勢(shì)，其3月生產(chǎn)表現(xiàn)僅微幅提升 圖三：2021年2-3月1#電解銅價(jià)格走勢(shì) 數(shù)據(jù)來源：我的有色網(wǎng) 廢銅制桿端，3月精、廢銅制桿價(jià)差持續(xù)維持在1500元/噸上方，最高可達(dá)2500元/噸左右，價(jià)格優(yōu)勢(shì)帶動(dòng)了廢銅制桿的訂單回升，但其面臨的困境則與精銅制桿不相上下。

主編視角

【遠(yuǎn)一投資】節(jié)后累庫幅度有限 銅價(jià)傾向于短期看漲

受訪人：遠(yuǎn)一投資 分析師 廖容榮 觀點(diǎn)：當(dāng)前價(jià)格的下跌更多的是市場(chǎng)對(duì)于流動(dòng)性可能偏緊以及傳統(tǒng)累庫預(yù)期的反饋，目前看來更多的是技術(shù)性的回調(diào)從基本面上，供應(yīng)端，多空皆有，疫情短期惡化，導(dǎo)致礦端TC不斷下沉，這塊會(huì)在節(jié)后體現(xiàn)出來，盡管廢料端因?yàn)檎咦兓霈F(xiàn)一定程度好轉(zhuǎn)，精廢價(jià)差也重回3000元/噸高位，但廢銅對(duì)精銅的替代需要相當(dāng)?shù)倪^程，短期而言供應(yīng)的邊際增量大致是有限的；需求端，海外訂單充盈，至少會(huì)持續(xù)整個(gè)上半年，節(jié)后關(guān)鍵在于國(guó)內(nèi)訂單的回歸，從國(guó)網(wǎng)訂單的交貨量來看，節(jié)后電線電纜方面大概率會(huì)拖累需求，新能源方面仍然會(huì)維持相當(dāng)熱度，房地產(chǎn)上面雖然有三條紅線，但不需要太過悲觀，而因?yàn)?月是中國(guó)傳統(tǒng)春節(jié)后，整個(gè)需求確實(shí)會(huì)進(jìn)入全年低位，但之后邊際上是會(huì)回升的，不僅如此金融需求也會(huì)出現(xiàn)邊際回升，所以庫存確實(shí)會(huì)在春節(jié)前后出現(xiàn)一定程度累庫，但實(shí)際情況會(huì)遠(yuǎn)好于往年，最終銅價(jià)會(huì)依然傾向于短期偏緊張的情況。

銅

瑞達(dá)期貨：滬銅短線延續(xù)強(qiáng)勢(shì)

上周滬銅2102大幅上揚(yáng)美國(guó)國(guó)會(huì)議員接近就抗疫紓困方案達(dá)成協(xié)議，美聯(lián)儲(chǔ)保持近零利率以及當(dāng)前的購債規(guī)模，寬松政策環(huán)境及前景令美元指數(shù)承壓上游國(guó)內(nèi)銅礦供應(yīng)偏緊，銅礦加工費(fèi)TC低位，使得成本居高，不過高品位廢銅流入增多，電解銅產(chǎn)能得以加快釋放下游市場(chǎng)需求維持較好表現(xiàn)，其中電纜企業(yè)開工保持高位，終端行業(yè)延續(xù)向好，使得需求前景樂觀，對(duì)銅價(jià)形成支撐 技術(shù)上，滬銅2102合約多頭氛圍濃厚，日線MACD紅柱增量，預(yù)計(jì)短線延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。

策略研究

《中國(guó)銅市場(chǎng)一周報(bào)告》2020年第39期

預(yù)測(cè)：周內(nèi)美股原油集體跳水，引發(fā)市場(chǎng)情緒波動(dòng)，大宗商品市場(chǎng)遭遇重挫，周四歐洲央行利率決議維持三大關(guān)鍵利率不變，行長(zhǎng)拉加德未對(duì)歐元升值釋放預(yù)警信號(hào)美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示增幅趨緩，經(jīng)濟(jì)修復(fù)進(jìn)程仍面臨較多壓力產(chǎn)業(yè)端，智利Codelco與工會(huì)間緊張關(guān)系加劇，礦端恢復(fù)進(jìn)程仍存不確定性國(guó)內(nèi)廢銅市場(chǎng)供給仍然緊張，據(jù)調(diào)研進(jìn)入9月下游加工企業(yè)訂單較8月有一定好轉(zhuǎn)，但銅主要消費(fèi)領(lǐng)域電線電纜由于二季度存在前置消費(fèi)，并且交貨期有所延長(zhǎng)，導(dǎo)致目前行情表現(xiàn)仍舊偏弱，需求端是否進(jìn)入旺季仍有待進(jìn)一步觀察，短期內(nèi)盤上方壓力明顯。

周報(bào)

全長(zhǎng)煜：2020年銅桿市場(chǎng)變化趨勢(shì)分析

目前中國(guó)銅桿總產(chǎn)能已超過1700萬噸，產(chǎn)能過剩且產(chǎn)業(yè)集中，造成了地區(qū)競(jìng)爭(zhēng)壓力明顯。分地區(qū)來看，銅桿企業(yè)相對(duì)集中在沿海一帶，尤其以華東一帶為主。其中江蘇地區(qū)銅桿年產(chǎn)能400余萬噸，年產(chǎn)能達(dá)到40萬噸以上的企業(yè)3家。江西、河南、河北、湖北一帶主要是廢銅制桿企業(yè)。

銅產(chǎn)業(yè)鏈論壇

我的有色：春江水暖鴨先知，金九銀十銅消費(fèi)會(huì)好轉(zhuǎn)嗎——記9月上海鋼聯(lián)我的有色網(wǎng)華東銅產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研

二季度下游消費(fèi)爆發(fā)式增長(zhǎng)，銅桿開工率回升明顯，主要是由于終端線纜企業(yè)的國(guó)網(wǎng)訂單集中釋放和一季度長(zhǎng)單的補(bǔ)發(fā)，同時(shí)銅價(jià)位于低位引發(fā)終端囤貨需求，因此存在一定前置消費(fèi)三季度隨著淡季的來臨，部分電纜企業(yè)還面臨電網(wǎng)交貨期延長(zhǎng)的問題，前置消費(fèi)透支需求的影響開始顯現(xiàn)，整體精銅制桿企業(yè)開工率不及往年水平另一方面，銅價(jià)的不斷上行導(dǎo)致精廢桿價(jià)差擴(kuò)大，帶動(dòng)廢銅制桿企業(yè)的開工率回升，廢銅替代作用開始顯現(xiàn)，廢銅桿消費(fèi)表現(xiàn)亮眼。

主編視角

我的有色銅鋁早餐：昨日油市領(lǐng)跌股市期貨市場(chǎng) 上期所年內(nèi)推出國(guó)際銅期貨凈價(jià)合約

產(chǎn)業(yè)端，廢銅市場(chǎng)供給仍然緊張，銅價(jià)下跌導(dǎo)致廢銅價(jià)格跟跌，廢銅持貨商捂貨惜售情緒較重?fù)?jù)調(diào)研進(jìn)入9月下游加工企業(yè)訂單較8月淡季有一定好轉(zhuǎn)，但銅主要消費(fèi)領(lǐng)域電線電纜消費(fèi)表現(xiàn)仍舊偏弱，需求端是否進(jìn)入旺季仍有待進(jìn)一步觀察，國(guó)內(nèi)庫存拐點(diǎn)尚未出現(xiàn)，短期內(nèi)盤上方壓力明顯但LME庫存繼續(xù)刷新低位，后續(xù)宏觀面大概率繼續(xù)寬松，美元弱勢(shì)格局難改，銅精礦供給格局依然偏緊，短期預(yù)計(jì)滬銅依然位于高位震蕩區(qū)間，等待消費(fèi)端表現(xiàn)指引。

有色聚焦