Mysteel調研：周內利廢加工企業(yè)傾向于采購進口廢銅（8.9-15）

進口端，進口到港量并沒有增加，仍維持相對平穩(wěn)的狀態(tài)，但近期國內企業(yè)對廢銅進口的貨源較為青睞，導致進口廢銅價格偏高，基本與精銅平水對于部分國內利廢加工企業(yè)，也受政策預期變動而選擇停減產(chǎn)觀望，或者選擇采購進口含稅廢銅，但仍有部分企業(yè)本周繼續(xù)選擇生產(chǎn)，后續(xù)停減產(chǎn)計劃放在月底，本周國內利廢加工企業(yè)對于廢銅的原料需求仍存在，只是在采購上更加謹慎，如湖北利廢企業(yè)取消前期反向開票補助的報價方案，已到達壓低采購價格的預期。

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Mysteel午評：國內廢銅原料緊缺 華東利廢加工企業(yè)轉采進口廢銅及電解銅

價格：5月17日，華東廢銅市場光亮銅價格59800-60400元/噸，較上個交易日下跌300元/噸江西市場光亮銅價格59800-60400元/噸；江蘇市場光亮銅價格60000元/噸左右 成交：上午廢銅市場整體成交冷清 市場情緒：銅價持續(xù)下跌，業(yè)者心態(tài)悲觀。

行情簡評

Mysteel調研：貿(mào)易利差狹窄 廢銅成交量下滑（8.2-8.8）

對于國內廢銅供應端，本周銅價變化并不能提振貨商出貨意愿，仍舊觀察挺價的態(tài)度，國內市場廢銅流通呈現(xiàn)緊張狀態(tài)，對于廢銅進口端，仍然不溫不火，進口到港貨源減少，且市場廢銅價格偏高對于下游加工端，面對高昂的廢銅價格，廢銅采購尤為吃力，恰逢近期是銅消費淡季，國內廢銅加工廠開工率進一步下滑，尤其是再生銅材加工端，精銅替代再生效應明顯而廢銅冶煉端稍好相對銅材加工，主要是冶煉廠對于中間品（再生銅陽極）的需求依舊有支撐，但也面臨加工虧損的狀態(tài)，只能尋求適價的廢銅貨源。

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華聞期貨：下半年銅價或延續(xù)高位運行態(tài)勢，但存短期回調風險

其中，增量較為顯著的項目有力拓旗下的Oyu Tolgoi（OT）、銅陵有色的Mirador銅礦、泰克資源的QuebradaBlanca II（QB2）、俄羅斯的Udokan銅礦，以及紫金礦業(yè)和艾芬豪礦業(yè)共同持有的Kamoa-Kakula（KK）等 另外，廢銅、粗銅供應亦不寬松，且我國進口銅精礦加工費大幅下調2025年，由于原料緊缺，我國進口銅精礦長單及散單加工費均大幅下調年度長單TC/RC 降至21.25 美元／噸和2.125 美分／磅，散單TC/RC在二季度大多處于-44美元／噸和-4.4美分／磅的水平。

國內資訊

安徽：力爭到2027年，培育銅、鋁兩個千億級產(chǎn)業(yè)

培育一批符合規(guī)范條件、競爭力強的廢銅鋁加工利用企業(yè)和新能源汽車動力蓄電池綜合利用規(guī)范企業(yè)拓展銅尾礦在建材領域的規(guī)模化應用，鼓勵優(yōu)質再生資源進口，全面提升資源綜合利用水平（省發(fā)展改革委、省工業(yè)和信息化廳、省生態(tài)環(huán)境廳、省商務廳） 四、加快技術改造 （七）擴大有效投資圍繞銅鋁鎂鉬等重點材料產(chǎn)業(yè)鏈關鍵環(huán)節(jié)，系統(tǒng)梳理設計研發(fā)、冶煉加工等領域的頭部企業(yè)、核心技術和高端人才，制定產(chǎn)業(yè)鏈招商圖譜和項目清單，重點引進和實施一批強基礎、補短板、增后勁的重大項目。

國內資訊

Mysteel：下半年廢銅供應有樂觀預期 對于銅供需平衡起重要作用

數(shù)據(jù)來源：Mysteel 二、廢銅進口方面，階段性減少，增加是大趨勢 首先中國從歐洲及中東國家進口的再生銅數(shù)據(jù)呈現(xiàn)增加趨勢；其次是中美貿(mào)易關系的問題，雖然近期美國宣布從8月1日起正對銅進行征收50%的關稅，導致LME-COMEX價差再度擴大，美國廢銅出口定價體系被打亂，但從最新市場了解到，美國廢銅賣方改采取LME定價銷售模式，以及美國廢銅庫存持續(xù)走高，美國自身再生冶煉能力有限，美國廢銅出口是必然，只是對中國出口量在減少，但也并不是意味著實際到中國的廢銅量減少，存在轉港或者到中轉國加工之后在進口到中國的情況；再次是比價問題，對比往年歷史數(shù)據(jù)，下半年廢銅進口窗口機會多于上半年。

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安徽：擬發(fā)布有色金屬產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級方案

推動專業(yè)化再生金屬產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設，實現(xiàn)回收－分選－加工－利用全鏈條發(fā)展培育一批符合規(guī)范條件、競爭力強的廢銅鋁加工利用企業(yè)和新能源汽車動力蓄電池綜合利用規(guī)范企業(yè)拓展銅尾礦在建材領域的規(guī)?；瘧茫膭顑?yōu)質再生資源進口，全面提升資源綜合利用水平（省發(fā)展改革委、省工業(yè)和信息化廳、省生態(tài)環(huán)境廳、省商務廳） 四、加快技術改造 （七）擴大有效投資圍繞銅鋁鎂鉬等重點材料產(chǎn)業(yè)鏈關鍵環(huán)節(jié)，系統(tǒng)梳理設計研發(fā)、冶煉加工等領域的頭部企業(yè)、核心技術和高端人才，制定產(chǎn)業(yè)鏈招商圖譜和項目清單，重點引進和實施一批強基礎、補短板、增后勁的重大項目。

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Mysteel調研：銅價再度下行 廢銅交易心態(tài)冷卻（7.4-7.11）

另外上游持有空單的貿(mào)易商，本周有加價采購交付的動作，但收效甚微，據(jù)了解，上游廢銅供應端，鮮有出現(xiàn)大批成交、交單的情況另外從廢銅進口端反饋，7月廢銅進口量依舊冷清，且進口廢銅價格高，高企的價格，市場交易氛圍難有改善對于下游利廢加工企業(yè)，精廢差的持續(xù)收窄，低于合理價差，加工優(yōu)勢喪失，面對市場廢銅貨源緊缺的情況，均不愿意過多的加價進行采購，尤其是再生銅銅材加工端但陽極冶煉端，企業(yè)還是愿意小幅加工進行采購，成交量的量也有限。

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瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱

隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱，基差走強 基本面上，銅精礦端加工費仍保持低位，國際精礦仍維持供應偏緊供給方面，國內港口庫存雖有下降但仍處充足水平，加之對美關系緩和后廢銅進口有望補充，冶煉廠原料暫充足，生產(chǎn)意愿有所回暖需求方面，由于銅價近期仍處偏高位運行，下游采買意愿隨著淡季訂單減弱而走低，現(xiàn)貨市場成交意愿較一般 整體來看，滬銅基本面或處于供給充足、需求略收斂的局面期權方面，平值期權持倉購沽比為1.05，環(huán)比+0.0534，期權市場情緒偏多頭，隱含波動率略升。

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瑞達期貨：滬銅輕倉震蕩偏強交易

隔夜滬銅主力合約震蕩回落，基本面上，銅精礦端加工費仍保持低位，國際精礦仍維持供應偏緊，國內方面，銅精礦港口庫存有所消化，冶煉廠對精礦需求有所提升供給方面，國內港口庫存雖有下降但仍處充足水平，加之對美關系緩和后廢銅進口有望補充，冶煉廠原料暫充足，生產(chǎn)意愿有所回暖需求方面，受消費淡季影響，下游整體開工出現(xiàn)不同程度下滑，加之國內銅價仍處較強位置，對下游采買情緒或產(chǎn)生一定影響，現(xiàn)貨市場成交情緒有所走弱，國內庫存情況小幅回升。

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Mysteel日報：廢銅市場詢盤積極 高價交易意愿不高

基本面上，銅精礦端加工費仍保持低位，國際精礦仍維持供應偏緊，國內方面，銅精礦港口庫存有所消化，冶煉廠對精礦需求有所提升供給方面，國內港口庫存雖有下降但仍處充足水平，加之對美關系緩和后廢銅進口有望補充，冶煉廠原料暫充足，生產(chǎn)意愿有所回暖進出口方面，國內進口窗口有所開啟，加之智利方面對國內銅礦及銅的發(fā)運量增加，預計到港后國內總體量級呈現(xiàn)小幅增長狀態(tài)需求方面，受消費淡季影響，下游整體開工出現(xiàn)不同程度下滑，加之國內銅價仍處較強位置，對下游采買情緒或產(chǎn)生不定影響，現(xiàn)貨市場成交情緒有所走弱。

日報

瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩運行

隔夜滬銅主力合約震蕩運行，基本面上，銅精礦端加工費仍保持低位，國際精礦仍維持供應偏緊，國內方面，銅精礦港口庫存有所消化，冶煉廠對精礦需求有所提升供給方面，國內港口庫存雖有下降但仍處充足水平，加之對美關系緩和后廢銅進口有望補充，冶煉廠原料暫充足，生產(chǎn)意愿有所回暖進出口方面，國內進口窗口有所開啟，加之智利方面對國內銅礦及銅的發(fā)運量增加，預計到港后國內總體量級呈現(xiàn)小幅增長狀態(tài)需求方面，受消費淡季影響，下游整體開工出現(xiàn)不同程度下滑，加之國內銅價仍處較強位置，對下游采買情緒或產(chǎn)生一定影響，現(xiàn)貨市場成交情緒有所走弱，國內庫存情況小幅回升。

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瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走強

基本面上，銅精礦端加工費仍保持低位，國際精礦仍維持供應偏緊，國內方面，銅精礦港口庫存有所消化，冶煉廠對精礦需求有所提升供給方面，國內港口庫存雖有下降但仍處充足水平，加之對美關系緩和后廢銅進口有望補充，冶煉廠原料暫充足，生產(chǎn)意愿有所回暖進出口方面，國內進口窗口有所開啟，加之智利方面對國內銅礦及銅的發(fā)運量增加，預計到港后國內總體量級呈現(xiàn)小幅增長狀態(tài)需求方面，受消費淡季影響，下游整體開工出現(xiàn)不同程度下滑，加之國內銅價仍處較強位置，對下游采買情緒或產(chǎn)生一定影響，現(xiàn)貨市場成交情緒有所走弱，國內庫存情況小幅回升。

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瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，國內方面，據(jù)經(jīng)濟參考報，相關部門正加快推出穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)經(jīng)濟若干舉措，包括支持就業(yè)、促進消費、擴大有效投資等方面 基本面上，銅精礦端加工費仍保持低位，國際精礦仍維持供應偏緊，國內方面，銅精礦港口庫存有所消化，冶煉廠對精礦需求有所提升供給方面，國內港口庫存雖有下降但仍處充足水平，加之對美關系緩和后廢銅進口有望補充，冶煉廠原料暫充足，生產(chǎn)意愿有所回暖進出口方面，國內進口窗口有所開啟，加之智利方面對國內銅礦及銅的發(fā)運量增加，預計到港后國內總體量級呈現(xiàn)小幅增長狀態(tài)。

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瑞達期貨：滬銅輕倉震蕩交易

基本面上，銅精礦端加工費持續(xù)回落，國際銅精礦供應仍維持緊張局面，但國內方面，銅精礦港口庫存較為充足，加之對美貿(mào)易關系緩和后，美國廢銅進口有望重新開啟，原料替代品有所增加供給方面，在國內原材料及替代品相對充足的背景下，疊加精銅現(xiàn)貨報價仍較優(yōu)，冶煉廠生產(chǎn)意愿料將保持偏積極狀態(tài)進出口方面，美銅滬銅之間溢價情況已逐漸收斂，出口高增速的情況或將有所緩和，進口窗口隨著國內需求的增長而逐漸打開，國內整體供給情況或將呈現(xiàn)穩(wěn)中小增的局面。

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瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢

其中生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)均從擴張區(qū)間降至收縮區(qū)間，分別錄得2022年12月和2022年10月以來最低 基本面上，銅精礦端加工費持續(xù)回落，國際銅精礦供應仍維持緊張局面，但國內方面，銅精礦港口庫存較為充足，加之對美貿(mào)易關系緩和后，美國廢銅進口有望重新開啟，原料替代品有所增加供給方面，在國內原材料及替代品相對充足的背景下，疊加精銅現(xiàn)貨報價仍較優(yōu)，冶煉廠生產(chǎn)意愿料將保持偏積極狀態(tài)進出口方面，美銅滬銅之間溢價情況已逐漸收斂，出口高增速的情況或將有所緩和，進口窗口隨著國內需求的增長而逐漸打開，國內整體供給情況或將呈現(xiàn)穩(wěn)中小增的局面。

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瑞達期貨：滬銅輕倉逢低短多交易

制造業(yè)景氣水平改善，在穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力背景下，二季度我國經(jīng)濟運行有望延續(xù)平穩(wěn)態(tài)勢但經(jīng)濟回升向好基礎仍需鞏固，政策有望進一步加力 基本面上，銅精礦端加工費持續(xù)回落，國際銅精礦供應仍維持緊張局面，但國內方面，銅精礦港口庫存較為充足，加之對美貿(mào)易關系緩和后，美國廢銅進口有望重新開啟，原料替代品有所增加供給方面，在國內原材料及替代品相對充足的背景下，疊加精銅現(xiàn)貨報價仍較優(yōu)，冶煉廠生產(chǎn)意愿料將保持偏積極狀態(tài)。

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Mysteel解讀：4月廢銅進口超預期 5-6月市場預期進口下滑

同時4月國內廢銅受銅價下跌影響，供應收緊，國內利廢加工廠對進口廢銅貨源青睞，利好進口比價的回歸 預測：5-6月廢銅進口預期下降 4月廢銅進出口貿(mào)易市場深受美國所謂“對等關稅”政策影響，進口貿(mào)易商雖然積極搶進口，但為了規(guī)避風險，紛紛暫停采購美國遠期廢銅，5月初雖然中美貿(mào)易關系緩和，但仍面臨著10%的關稅，從美國進口廢銅比價不合適。

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瑞達期貨：銅精礦端加工費持續(xù)回落

隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱，國際方面，明尼阿波利斯聯(lián)儲主席卡什卡利表示，由于貿(mào)易政策、移民政策及財政政策等多方面的不確定性，寬松政策暫停期可能更長，美聯(lián)儲需等待形勢更明朗后才能做出決策國內方面，國財政部：去年四季度以來，中國政府實施一攬子宏觀經(jīng)濟調控政策，經(jīng)濟指標回升向好，市場預期和信心穩(wěn)定，債務中長期可持續(xù)性增強 基本面上，銅精礦端加工費持續(xù)回落，國際銅精礦供應仍維持緊張局面，但國內方面，銅精礦港口庫存較為充足，加之對美貿(mào)易關系緩和后，美國廢銅進口有望重新開啟，原料替代品有所增加。

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Mysteel調研：廢銅市場貿(mào)易利差收窄 出貨情緒冷清（5.17-5.23）

下游需求端，不管是再生銅桿還是陽極冶煉均較為僵持，面對市場貨源下降，市場廢銅成交價格被迫抬升，下游利廢企業(yè)加工利潤收窄或呈現(xiàn)負數(shù)情況，對于市場高價貨源望而生畏，采取謹慎采購策略，僅少部分企業(yè)存在高價接貨的情況另外近期聽聞，部分地區(qū)開始針對再生企業(yè)進行稅務倒查，補繳稅款的情況，再次抑制再生銅市場交易氛圍 4月廢銅進口超預期，據(jù)海關總署統(tǒng)計顯示，4月份中國銅廢碎料進口量為20.47萬噸，環(huán)比增加7.9%，同比下降9.5%，1-4月中國銅廢碎料進口量77.7萬噸，同比下滑0.8%。

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