Mysteel數(shù)據(jù)：廢銅供需交困維持 廢銅進(jìn)口盈利窗口在擴(kuò)大（10.14-10.20）

Mysteel廢銅團(tuán)隊(duì)對(duì)20家廢銅利廢加工企業(yè)周度采購(gòu)量進(jìn)行跟蹤調(diào)研，樣本總產(chǎn)能257萬(wàn)噸，本周20家企業(yè)廢銅成交量為12545噸，環(huán)比增加1249噸，增加幅度11%，廢銅庫(kù)存為8330噸，增加120噸（不含在途） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 本周廢銅采購(gòu)量相對(duì)上周增加，但從成交數(shù)量與日均需求量來(lái)對(duì)比，本周采購(gòu)成交量依舊處于不飽和之下，主要是受以下幾方面影響。

主編視角

Mysteel參考丨從近期供需情況探究銅市場(chǎng)變化趨勢(shì)

但目前廢銅供貨商認(rèn)為當(dāng)前價(jià)格不是最佳出貨時(shí)間，廢銅市場(chǎng)流通量稍差，多數(shù)廢銅供應(yīng)商表現(xiàn)捂貨待漲情緒，加之精廢價(jià)差長(zhǎng)時(shí)間低于合理價(jià)差，再生銅對(duì)銅原料補(bǔ)充較為有限 圖5：小樣本陽(yáng)極銅周度產(chǎn)能利用率（單位：%） 數(shù)據(jù)來(lái)源：我的鋼鐵網(wǎng) 二、進(jìn)口有望小幅回升 出口仍維持較高水平 進(jìn)口方面，4月份進(jìn)口量表現(xiàn)減少，其中來(lái)自于非洲、智利、俄羅斯邦的進(jìn)口銅清關(guān)量貢獻(xiàn)主要降幅。

Mysteel參考

Mysteel解讀：5月廢銅進(jìn)口下滑 美國(guó)廢銅出口下降對(duì)中國(guó)進(jìn)口的影響逐漸明顯

美國(guó)廢銅出口量減少主要是受貿(mào)易摩擦政策影響，疊加comex與lme價(jià)差的不斷擴(kuò)大，美國(guó)廢銅出口價(jià)格高于市場(chǎng)定價(jià)，導(dǎo)致美國(guó)廢銅出口減少這也變相的減少了美國(guó)廢銅去往泰國(guó)、馬來(lái)西亞、日本的廢銅量，整體一條進(jìn)出口鏈條國(guó)家的廢銅貿(mào)易量減少 但以歐洲為代表的英國(guó)、西班牙等國(guó)家的出口量增加，彌補(bǔ)部分主要廢銅出口國(guó)的下降體量 進(jìn)口比價(jià)優(yōu)勢(shì)回歸 從5月廢銅進(jìn)口量數(shù)據(jù)與2023、2024年同期對(duì)比發(fā)現(xiàn)，2025年廢銅進(jìn)口量高于2023年5月，低于2024年5月，在近幾年單月進(jìn)口數(shù)據(jù)對(duì)比來(lái)看，仍處于較高的水平。

主編視角

Mysteel：資源稀缺與能源革命驅(qū)動(dòng)下的銅供需格局

圖表7 銅現(xiàn)貨TC（單位：美元/千噸） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 圖表8 國(guó)內(nèi)銅精礦產(chǎn)量（單位：金屬噸） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 圖表9 銅精礦進(jìn)口數(shù)量（單位：萬(wàn)噸） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel、海關(guān)總署 圖表10 銅精礦港口庫(kù)存（單位：萬(wàn)噸） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 圖表11 廢銅進(jìn)口數(shù)量（單位：噸） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel、海關(guān)總署 圖表12 國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量（單位：噸） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel、海關(guān)總署 2.需求端：能源革命重塑消費(fèi)結(jié)構(gòu) 全球銅消費(fèi)呈現(xiàn) “傳統(tǒng)企穩(wěn)、新興崛起” 的格局，電力與新能源領(lǐng)域貢獻(xiàn)核心增量： 電力基礎(chǔ)設(shè)施升級(jí)：全球電網(wǎng)投資全面提速，中國(guó)電網(wǎng)投資連續(xù)3年雙位數(shù)增長(zhǎng)，歐美電網(wǎng)改造計(jì)劃啟動(dòng)。

宏觀分析

Mysteel日?qǐng)?bào)：廢銅交投意愿活躍 市面現(xiàn)貨小幅松動(dòng)

備注：精廢差為含稅電解銅價(jià)格與含稅光亮銅（99%）之差 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 三、市場(chǎng)成交 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 四、市場(chǎng)評(píng)述 廢銅價(jià)格小幅上漲，跟漲不明顯，下游持貨商對(duì)銅價(jià)觀望情緒較濃，疊加庫(kù)存位偏低，整體出貨意愿偏弱，貿(mào)易商加價(jià)采購(gòu)意愿偏低，且進(jìn)口貿(mào)易商反饋銅價(jià)上漲，進(jìn)口廢銅扣減加大，成本上升，市場(chǎng)參與者要價(jià)偏高，適價(jià)貨源偏少；下游銅廠維持剛需為主，加價(jià)采購(gòu)意愿不強(qiáng)，逢低補(bǔ)庫(kù)，謹(jǐn)慎調(diào)控原料庫(kù)存及成品庫(kù)存。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅價(jià)震蕩上行 銅板帶現(xiàn)貨市場(chǎng)成交量有所下降

江西市場(chǎng)光亮銅價(jià)格72400-72800元/噸；安徽市場(chǎng)光亮銅價(jià)格72700-72800元/噸，江蘇市場(chǎng)光亮銅價(jià)格72700元/噸銅價(jià)小幅上漲，廢銅現(xiàn)貨價(jià)格跟漲，市場(chǎng)參與者心態(tài)焦灼上游多數(shù)貨商看漲情緒有所增強(qiáng)，加之現(xiàn)貨庫(kù)存不多，出貨節(jié)奏趨于謹(jǐn)慎也有部分貨商擔(dān)憂行情回落，適當(dāng)出售部分庫(kù)存減輕壓力下游銅廠成品銷售端仍保持偏淡狀態(tài)，故原料多維持按需采買，議價(jià)空間有限 五、市場(chǎng)熱點(diǎn) 海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2025年5月，中國(guó)進(jìn)口未鍛軋銅及銅材42.7萬(wàn)噸；1-5月，中國(guó)進(jìn)口未鍛軋銅及銅材216.9萬(wàn)噸，同比下降6.7%。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)重心下移 現(xiàn)貨升水高位回落(5.16-5.23)

中國(guó)2025年4月銅材產(chǎn)量為208.1萬(wàn)噸，同比增加8.4%；1-4月累計(jì)產(chǎn)量為749.2萬(wàn)噸，同比增加5.2% 3.中國(guó)4月廢銅進(jìn)口量環(huán)比上升7.92% 海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)在線查詢平臺(tái)公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)2025年4月廢銅（銅廢碎料）進(jìn)口量為204,747.956噸，環(huán)比增長(zhǎng)7.92%，同比減少9.43%。

周報(bào)

Mysteel解讀：4月廢銅進(jìn)口超預(yù)期 5-6月市場(chǎng)預(yù)期進(jìn)口下滑

與此同時(shí)，美國(guó)出口廢銅到東南亞國(guó)家的量也面臨關(guān)稅問(wèn)題導(dǎo)致體量減少，長(zhǎng)此以往，東南亞國(guó)家對(duì)中國(guó)出口的廢銅量的可持續(xù)有待考究 雖然歐洲、中東國(guó)家對(duì)中國(guó)廢銅出口呈現(xiàn)增加的態(tài)勢(shì)，但據(jù)數(shù)據(jù)顯示，其增量難以彌補(bǔ)美國(guó)月均3.5萬(wàn)噸的體量缺口，預(yù)測(cè)5-6月份進(jìn)口廢銅量預(yù)期下降

主編視角

Mysteel調(diào)研：廢黃銅市場(chǎng)供需雙弱 業(yè)者情緒低迷

一、市場(chǎng)供需情況調(diào)研 五月以來(lái)，銅價(jià)持續(xù)橫盤，廢黃銅原料難有貿(mào)易價(jià)差，加之黃銅市場(chǎng)也逐步進(jìn)入淡季，因此為深入了解市場(chǎng)情況，Mysteel廢銅團(tuán)隊(duì)對(duì)國(guó)內(nèi)及進(jìn)口貿(mào)易商、黃銅廠等關(guān)鍵市場(chǎng)參與者進(jìn)行了詳細(xì)調(diào)研，結(jié)果如下： 數(shù)據(jù)來(lái)源:Mysteel 國(guó)內(nèi)貿(mào)易商：市場(chǎng)有一定的訂單需求，但是價(jià)格大多不合適，且不少銅企賬期偏長(zhǎng)，資金回籠難度大，導(dǎo)致部分貿(mào)易商為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，主動(dòng)降低貿(mào)易量。

主編視角

貿(mào)易爭(zhēng)端降溫，美國(guó)廢銅出口市場(chǎng)開始解凍

作為重要的廢銅出口國(guó)，美國(guó)去年出口了60萬(wàn)噸廢銅，規(guī)模堪比全球最大的一些銅礦，其中超過(guò)一半銷往中國(guó) 盡管關(guān)稅已經(jīng)暫時(shí)下降，但目前尚不清楚是否足以促使美國(guó)商人將堆積的廢銅重新出口 分析師指出，對(duì)廢銅進(jìn)口業(yè)務(wù)而言，利潤(rùn)非常薄，因此，在任何關(guān)稅水平下都很難進(jìn)口銅 貿(mào)易爭(zhēng)端打亂了整個(gè)廢銅市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)供應(yīng)的2號(hào)廢銅價(jià)格相較期貨價(jià)出現(xiàn)了每磅92.5美分的折價(jià)，為有史以來(lái)最大價(jià)差。

聚焦

瑞達(dá)期貨：滬銅輕倉(cāng)震蕩交易

隔夜滬銅主力合約震蕩走強(qiáng)，國(guó)際方面，標(biāo)普全球公布數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)5月制造業(yè)PMI升至三個(gè)月高點(diǎn)52.3服務(wù)業(yè)PMI初值52.3，創(chuàng)下兩個(gè)月新高新訂單增速達(dá)到一年多來(lái)最快，價(jià)格指標(biāo)升至近三年最高，制造業(yè)出口訂單連續(xù)第二個(gè)月收縮，就業(yè)指標(biāo)亦下降國(guó)內(nèi)方面，國(guó)務(wù)院副總理何立峰會(huì)見(jiàn)美國(guó)摩根大通集團(tuán)董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官杰米·戴蒙時(shí)指出，中國(guó)歡迎美資企業(yè)深化對(duì)華互利合作，推動(dòng)中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系健康穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展 基本面上，原料端，銅精礦TC指數(shù)仍處低位負(fù)值區(qū)間運(yùn)行，供給偏緊趨勢(shì)仍在，但國(guó)內(nèi)方面由于港口庫(kù)存處較充足區(qū)間，加之中美貿(mào)易關(guān)系緩和以后，廢銅進(jìn)口或逐步恢復(fù)對(duì)銅精礦起到一定補(bǔ)充作用，故短期內(nèi)國(guó)內(nèi)冶煉廠原料供給仍將保持穩(wěn)定充足。

期貨公司評(píng)論

Mysteel參考丨再生銅的近期現(xiàn)狀以及二季度預(yù)測(cè)

圖3：2021年-2025年再生銅進(jìn)口量（單位：萬(wàn)噸） 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 圖4：樣本國(guó)內(nèi)廢銅供應(yīng)量走勢(shì)（單位：萬(wàn)噸） 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 三、加工利廢企業(yè)的整體需求表現(xiàn)一般 圖5：小樣本陽(yáng)極銅周度產(chǎn)能利用率 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 圖6：銅陽(yáng)極加工利潤(rùn)走勢(shì)（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 圖7：主要銅材產(chǎn)能利用率走勢(shì)（單位：%） 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 同樣，因銅陽(yáng)極板多為簽訂長(zhǎng)單生產(chǎn)為主，價(jià)格的突然下跌使得生產(chǎn)陽(yáng)極銅的廠家加工利潤(rùn)也直轉(zhuǎn)急下，甚至出現(xiàn)虧損狀態(tài)，其產(chǎn)能利用率也從近期高點(diǎn)53.39%下跌至24.12%；且再生銅桿廠家因精廢價(jià)差的收窄，部分廠家將目光轉(zhuǎn)向電解銅市場(chǎng)。

Mysteel參考

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅價(jià)大幅下降 銅板帶市場(chǎng)詢盤問(wèn)價(jià)積極性上升

數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)供應(yīng)的2號(hào)廢銅價(jià)格相較期貨價(jià)出現(xiàn)了每磅92.5美分的折價(jià)，為有史以來(lái)最大價(jià)差除了貿(mào)易限制，美國(guó)廢銅的價(jià)格結(jié)構(gòu)也打擊了國(guó)際買家的采購(gòu)意愿由于美國(guó)總統(tǒng)特朗普此前威脅要對(duì)銅征收進(jìn)口關(guān)稅，今年以來(lái)，美國(guó)銅價(jià)要明顯高于世界上其他地區(qū)一些大宗商品巨頭趁機(jī)從世界各地向美國(guó)出口銅，從中套利美國(guó)廢銅定價(jià)依賴紐約商品交易所（Comex）的期貨價(jià)格面對(duì)偏貴的價(jià)格，海外買家普遍望而卻步一些交易商試圖將目光轉(zhuǎn)向其他地區(qū)，例如日本，但這些市場(chǎng)不足以填補(bǔ)來(lái)自中國(guó)的缺口。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel解讀：4月社融信貸情況分化 5月末有色金屬去庫(kù)預(yù)計(jì)放緩

據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，4月30日電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存為13.27萬(wàn)噸，較3月31日下降20.67萬(wàn)噸4月初期美國(guó)關(guān)稅政策調(diào)整對(duì)大宗商品價(jià)格施加較大下行壓力，銅價(jià)大幅下降，下游企業(yè)逢低積極補(bǔ)庫(kù)，市場(chǎng)交易量明顯上漲此外，由于持貨商挺價(jià)，電解銅現(xiàn)貨升水較高使得月內(nèi)冶煉廠發(fā)往倉(cāng)庫(kù)貨源減少加之比價(jià)改善有限情況下，進(jìn)口銅清關(guān)流入較少，以及廢銅供應(yīng)有限，因此4月電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存大幅下降。

主編視角

Mysteel解讀：3月廢銅進(jìn)口環(huán)比下滑 主要進(jìn)口來(lái)源國(guó)下滑明顯

據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)顯示，3月份中國(guó)銅廢碎料進(jìn)口量為18.97萬(wàn)噸，環(huán)比下滑1.9%，同比下降13.1%，1-3月中國(guó)銅廢碎料進(jìn)口量57.23萬(wàn)噸，同比增加2.73% 數(shù)據(jù)來(lái)源：海關(guān)總署 主要廢銅進(jìn)口來(lái)源國(guó)分別為日本、美國(guó)、泰國(guó)、馬來(lái)西亞，第一大廢銅進(jìn)口國(guó)易主，3月從美國(guó)廢銅進(jìn)口量為2.25萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.89萬(wàn)噸，主要受貿(mào)易關(guān)稅政策、LME-COM價(jià)差擴(kuò)大等影響，美國(guó)出口的廢銅量逐漸在減少。

主編視角

Mysteel：銅現(xiàn)貨升水走強(qiáng) 五一節(jié)后能否延續(xù)

然由于目前銅精礦TC價(jià)格延續(xù)下行趨勢(shì)，部分冶煉廠仍面臨虧損狀態(tài)，加之目前廢銅供應(yīng)較為緊張，后續(xù)冶煉廠生產(chǎn)仍受兩個(gè)核心原料偏緊局面干擾，產(chǎn)量預(yù)計(jì)維持下滑 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 同時(shí)由于目前CME-LME價(jià)差仍高位運(yùn)行，短期來(lái)自于非洲、智利以及秘魯?shù)鹊指鄣酱浽措y有明顯增量，進(jìn)口銅流入補(bǔ)充或相對(duì)有限，但考慮到目前保稅區(qū)市場(chǎng)庫(kù)存相對(duì)高位，若后續(xù)進(jìn)口比價(jià)改善，前期冶煉廠出口貨源預(yù)計(jì)有所回流至國(guó)內(nèi)補(bǔ)充市場(chǎng)，現(xiàn)貨升水階段性或表現(xiàn)有所承壓。

主編視角

Mysteel解讀：對(duì)等關(guān)稅對(duì)中國(guó)銅材外貿(mào)影響有限

數(shù)據(jù)顯示中國(guó)廢銅進(jìn)口總量在1-2月暫未明顯下行,仍高于去年同期，這得益于中國(guó)從東亞及南亞國(guó)家進(jìn)口廢銅，一定程度彌補(bǔ)了美國(guó)廢銅進(jìn)口量下滑的缺口 圖6.2025年1-2月中國(guó)廢銅進(jìn)口量 數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)海關(guān)總署、Mysteel 在關(guān)稅戰(zhàn)持續(xù)升溫的背景下，全球供應(yīng)鏈將迎來(lái)重構(gòu)，中美廢銅貿(mào)易趨于停滯，中國(guó)采取多元化的戰(zhàn)略來(lái)應(yīng)對(duì)廢銅供應(yīng)鏈調(diào)整帶來(lái)的壓力。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：近期銅價(jià)大幅波動(dòng) 廢銅供需關(guān)系再度緊張

數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 廢銅進(jìn)口預(yù)期緊張 美國(guó)是中國(guó)廢銅進(jìn)口最大的國(guó)家，2024年更是達(dá)到43萬(wàn)噸。

主編視角

Mysteel：一季度廢銅市場(chǎng)回顧及二季度展望

數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 進(jìn)口方面：1-2月份廢銅進(jìn)口量為38.26萬(wàn)噸，同比增加12.89%，數(shù)據(jù)超市場(chǎng)預(yù)期，盡管廢銅進(jìn)口持續(xù)虧損，最大虧損超1000元/噸，但進(jìn)口商積極進(jìn)口的步伐未受影響。

主編視角

Mysteel解讀：市場(chǎng)回歸常態(tài) 3月銅棒產(chǎn)量大幅增加

主要廢銅進(jìn)口來(lái)源國(guó)分別為美國(guó)、日本、泰國(guó)、馬來(lái)西亞、俄羅斯，美國(guó)依然是中國(guó)廢銅進(jìn)口來(lái)源排名第一的國(guó)家，1-2月累計(jì)從美國(guó)進(jìn)口廢銅量為70984噸，同比增加6000噸，增幅9%，高于市場(chǎng)預(yù)期另外從泰國(guó)、俄羅斯進(jìn)口廢銅體量也增加明顯，同比數(shù)據(jù)增幅分別為39%、7%另外，市場(chǎng)擔(dān)心美國(guó)關(guān)稅問(wèn)題會(huì)困擾市場(chǎng)布局，下一步不排除進(jìn)口縮量的可能性當(dāng)前，行情波動(dòng)較大，銅棒企業(yè)備庫(kù)異常謹(jǐn)慎，高成本低利潤(rùn)背景下，銅棒企業(yè)壓力倍增。

主編視角