Mysteel：一季度廢銅市場回顧及二季度展望

需求方面：二季度為傳統(tǒng)消費旺季，電網基建項目集中開工，新能源汽車產能繼續(xù)擴張，預計銅需求環(huán)比增長8%-10%此外，銅精礦加工費（TC/RC）或進一步下探，擠壓冶煉廠利潤，使得冶煉廠更傾向于使用廢銅作為生產原料，對廢銅的需求量將有所增加隨著市場情緒逐漸穩(wěn)定以及銅精礦供應緊張、廢銅需求增長等因素的支撐，預計二季度再生銅制陽極和再生銅桿行業(yè)的消費將有所回暖。

主編視角

Mysteel調研：政策困擾抵不住需求趨動 再生銅陽極行業(yè)指數(shù)向好

另外對于公平競爭來說，希望能落地，這樣對于江西老牌企業(yè)來看，是個契機 企業(yè)F： 1、4個陽極平爐，3個銅桿平爐，產能35萬噸，主要原料為廢銅； 1、開年之后正常復產，兩個陽極爐正常生產，2025年陽極產量計劃13萬噸，具體還需看市場情況； 2、原料庫存：廠內廢料庫存超過2000噸（含下屬子公司）； 3、關于稅收政策：目前上饒政策6個點，沒有優(yōu)勢，后續(xù)如果落實反向開票政策，成本預計將增加至6.2； 4、銷售情況：江西及周邊冶煉廠居多，處于供小于求的局面； 5、后續(xù)看法：以生產陽極銅為主，在原料端加快渠道擴充，例如建立海外采購渠道以及建立負極料加工廠，擴大產廢供應量，保障生產。

主編視角

Mysteel早讀：鮑威爾重申降息有耐心 有色金屬多數(shù)收跌

支持建立大型廢銅回收基地和產業(yè)集聚區(qū)，推進廢銅回收、拆解、加工、分類、配送一體化發(fā)展，推動再生銅產業(yè)集約化、高值化發(fā)展鼓勵礦銅冶煉企業(yè)建立廢銅資源回收利用網絡，利用現(xiàn)有銅冶煉系統(tǒng)處理含銅再生資源培育一批符合規(guī)范條件、競爭力強的廢銅加工利用企業(yè)和利用含銅再生資源的銅冶煉企業(yè) ◎2月10日，波蘭財長Domanski表示，波蘭不排除將銅稅下調政策延長至2027年之后的可能性 ◎晟鑫銅壓延加工基地項目由晟鑫（廣東）新材料科技有限公司投資建設，是梅州銅箔產業(yè)補鏈強鏈項目，計劃總投資1億元，主要生產銅桿、銅線等產品。

有色聚焦

Mysteel年報：2025年銅桿市場需求存轉好預期

同時還需要關注年度任務簽訂情況，尤其是一些主流生產地，提防出現(xiàn)大面積的產業(yè)轉移，導致上、下半年產業(yè)出現(xiàn)明顯的差異化 從二者價差來看，2025年預計精廢銅桿價差有一定收窄趨勢，主要問題歸咎于再生銅原料問題，尤其是2025年可能會存在再生銅向冶煉端增加的趨勢，將導致再生銅桿廠家采購存在一定的溢價狀態(tài) 《中國銅桿線年度報告（2024年）》——全文大綱 第一章 中國銅桿線行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及未來發(fā)展趨勢 1.1 中國銅桿線行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及特征 1.2 中國銅桿線行業(yè)未來發(fā)展趨勢 第二章 銅桿線價格行情回顧 2.1 2024年中國銅桿線市場行情分析 2.2 2024年精銅桿、再生銅桿價差分析 2.3 2024年再生銅桿升貼水走勢分析 第三章 中國銅桿線行業(yè)供需格局回顧 3.1 2024年中國銅桿線市場供需平衡分析 3.2 2024年中國銅桿線供應格局及變化趨勢分析 3.3 2020-2024年中國銅桿線行業(yè)消費及變化趨勢分析 第四章 中國銅桿線企業(yè)生產利潤分析 4.1 2024年中國精銅桿企業(yè)生產利潤分析 4.2 2024年中國再生銅桿企業(yè)生產利潤分析 第五章 中國銅桿線行業(yè)供需格局展望 5.1 2025-2027年中國銅桿線市場供需平衡預測 5.2 2025-2027年中國銅桿線行業(yè)供應趨勢預測 5.3 2025-2027年中國用銅終端行業(yè)發(fā)展前景預測 第六章 2025年中國銅桿線市場行情分析展望 6.1 2025年中國銅桿線市場行情展望 6.2 2025年銅桿線市場主要影響因素分析 第七章 未來中國銅桿線行業(yè)競爭態(tài)勢分析 7.1 與上游供應商議價競爭分析 7.2 與下游購買商議價競爭分析 7.3 行業(yè)內的同業(yè)競爭分析 第八章 2024年行業(yè)大事記 。

年報

Mysteel：2024年10月14日銅產業(yè)早讀

但散戶庫存多有虧損，捂貨惜售待漲心態(tài)較強，貿易商雖意圖逢低補庫，但市面貨源有所縮減，導致廢銅成交量有限，且整體廢銅成交價格在銅價下跌下仍然保持堅挺下游廠家由于節(jié)中的連續(xù)耗庫，原料端壓力增大，部分陽極生產企業(yè)陸續(xù)復產，結合目前退稅情況有所改觀，整體采購意愿較強然而，受限于當前廢銅現(xiàn)貨偏緊，成交出現(xiàn)分化，貨源更多流向做陽極冶煉的廠家 銅桿：上周華北精銅桿市場成交平淡，因目前銅價仍處于高位，市場終端對價格保持觀望，采購情緒偏謹慎，多維持按需補庫，區(qū)域大型銅桿企業(yè)均反饋出貨表現(xiàn)不暢。

行情簡評

Mysteel日報：終端剛需拿貨為主 銅板帶市場成交量小幅增長

廢銅：10月18日華東廢銅市場光亮銅價格70600-70900元/噸，較上個交易日下跌200元/噸江西市場光亮銅價格70600-70900元/噸；安徽市場光亮銅價格70700元/噸，江蘇市場光亮銅價格70700元/噸早間利好消息頻出，銅價小幅慢慢拉升，上游持貨商看漲心態(tài)倍增，市場報價較為積極，下游想提前收攏貨源，上游持貨商出貨情緒減弱，但也有部分貨商及時鎖利出貨；下游廠家?guī)齑嫦妮^多，逢低補庫為主，再生銅桿成品訂單較少，多轉在陽極冶煉端生產。

行情簡評

Mysteel：TC下降 廢銅制陽極優(yōu)勢凸顯

國內PMI同樣呈現(xiàn)疲軟，回落于榮枯線下方，中美數(shù)據(jù)皆弱于預期，宏觀上多頭情緒轉弱，國內的高銅價抑制終端消費，短期可能會抑制銅價的上漲空間基本面上，冶煉廠檢修期所帶來的滯后效應結束后，其對陽極板的需求依然存在，但因再生銅桿利潤的回歸，陽極板供應略有下滑，預計短期陽極板加工費將慢慢減少，長期來看，若銅價一直處于高位，陽極板加工費將維持在一個中低位置 2.供應方面 在“以舊換新”政策的加持下，疊加二、三季度的拆解旺季，市場上現(xiàn)貨流通貨源或將增加；銅精礦和國內廢銅緊缺的問題一直存在，倒逼國內對進口廢銅的需求，短期進口廢銅的虧損略有好轉，進口廢銅的供應量可能會繼續(xù)穩(wěn)步增長；對陽極板而言，5月份電解銅產量超預期，總體累庫較多，預計廠家會考慮減少部分供應來控制其生產的整體利潤，具體需關注電解銅庫存的去庫情況。

主編視角

Mysteel：廢銅供應相對寬松 精廢價差將保持顯著優(yōu)勢

但目前廢銅下游需求領域出現(xiàn)一定分化，據(jù)調研了解廢銅冶煉領域的加工利潤優(yōu)于再生銅材加工以再生銅桿為例，隨著銅價大幅上漲，再生銅桿貼水持續(xù)擴大，最高突破3000元/噸相比之下，4-5月廢銅制銅陽極的加工費僅為800-1050元/噸之間，其中主要的邏輯是廢銅制陽極可以彌補銅精礦供應緊張的缺口，加工利潤增加基于這一情況，目前國內市場也頻繁出現(xiàn)再生銅桿廠家轉型生產銅陽極，暫時關閉再生銅桿產線的情況，因此廢銅制銅陽極的生產積極性有所提高，產業(yè)運行相對順暢。

主編視角

Mysteel周報：再生銅桿低價現(xiàn)貨促成交提升 整體開工依舊不佳(5.10-5.17）

此外，因近期銅價破位上行，個別復合型再生銅桿企業(yè)以生產陽極板為主，銅桿產量縮減，且目前多數(shù)銅桿廠家反饋待交付訂單多，交貨期延長受限于現(xiàn)貨緊張，貿易商企業(yè)反饋銅桿供應商交單不暢，故而謹慎接單，成交量下滑明顯；而個別再生銅桿廠家此前通過做庫存，現(xiàn)貨相對充足，因目前精廢銅桿價差較大，故而成交表現(xiàn)尚可同時，因再生銅桿價格優(yōu)勢凸顯，部分冶煉廠轉向尋求再生銅桿替代粗銅生產，市場對再生銅桿需求增加，因而本周市場整體成交表現(xiàn)尚可。

周報

Mysteel：2024年4月22日銅產業(yè)早讀

對于廢銅下游加工端而言，廢銅冶煉領域優(yōu)于銅材加工端其一價格方面（以再生銅桿、廢銅制陽極板為例），4月中旬以來再生銅桿貼水近2000元/噸左右，而陽極是貼水850元/噸，從絕對價格來看，陽極銷售價格優(yōu)勢明顯采購價格溢價空間，陽極冶煉廠也優(yōu)于再生銅桿廠，銷售價格決定其采購價格上限近期廢銅制陽極產能利用率維持在55%以上，而再生銅桿產利用率偏偏低 銅桿：目前由于銅價持續(xù)上漲，廣東地區(qū)國產線銅桿企業(yè)生產有受到一定影響，僅有長單做生產的支撐，但暫定價的訂單在追保方面較為困難；另外廣東線纜企業(yè)目前開工率多較去年同期有所下滑，雖一季度有年前的訂單支撐表現(xiàn)尚可，部分大型企業(yè)甚至有一定的增長，但二季度普遍較為悲觀。

行情簡評

銅價跳漲個股漲停，冶煉端虧損或加劇減產預期兌現(xiàn)

機構數(shù)據(jù)顯示，若冶煉廠采購現(xiàn)貨銅精礦來生產，目前為虧損約1400元/噸，若冶煉廠用長單銅精礦來生產，目前為盈利約900元/噸 本輪銅冶煉廠減產的預期或將先在小廠落地華融融達期貨有色金屬研究員李魁向記者表示，盡管目前國內頭部冶煉廠加工費大部分都有80美元/噸的長單保障，但依賴現(xiàn)貨供應，規(guī)模較小的冶煉廠仍然會受到沖擊TC急劇下跌后，煉廠采購廢銅力度加強 有銅產業(yè)鏈人士向記者表示：“廢銅市場上周后段開始緊缺起來了，都很缺貨且價格也高，再生銅桿廠也在加價搶貨。

國內資訊

Mysteel早讀：原油跌落高位 有色金屬多數(shù)飄綠

◎2月22日，新疆源欣億環(huán)?？萍加邢薰究煽诉_拉市廢舊資源綠色循環(huán)化綜合利用項目進入環(huán)評擬審查公示階段，該項目主要建設有：5條年預處理14.8萬噸廢銅線纜生產線的拆解車間1座、1條處理能力17.0t/h熔化生產線的熔化車間1座、1條產能17.0t/h銅桿生產線的銅桿車間1座（年產銅桿13.0萬噸） ◎國家發(fā)改委、生態(tài)環(huán)境部和工信部印發(fā)銅冶煉等2項行業(yè)清潔生產評價指標體系的通知，并于2024年3月1日起施行。

有色聚焦

Mysteel：廢銅加工企業(yè)春節(jié)放假及備庫情況調研

在此情況下，廢銅貨商普遍存在捂貨惜售的心理，貿易商亦有年底囤貨的習慣這使得市場流通的貨源相對緊張，進而引發(fā)廢銅現(xiàn)貨出現(xiàn)溢價現(xiàn)象，適價貨源難尋也使利廢企業(yè)的備庫進程受到制約 3、當前，廢銅主要消費領域的再生銅桿及陽極冶煉端產能利用率偏低（低于40%），終端需求相對疲弱，整體消費狀況欠佳，導致產能利用率回升受限，且部分企業(yè)生產利潤出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象，所以利廢企業(yè)在備庫量上表現(xiàn)平平，僅為一周左右的生產用量。

主編視角

Mysteel調研：終端消費疲弱 廢銅現(xiàn)貨交投羸弱（1.2-1.5）

新年伊始，終端需求表現(xiàn)依舊平平淡淡，再生銅桿、陽極板加工企業(yè)銷售訂單仍較差，多數(shù)生產仍在盈虧平衡線之下，產能利用率較低，對廢銅采購多維持剛需節(jié)奏 預測：隨著美聯(lián)儲紀要的公開，對市場降息預期有著明顯的打壓，市場宏觀氛圍有所轉向，因此本周價格進入了下跌趨勢之中基本面上，庫存延續(xù)小幅增加的趨勢，但從市場的發(fā)貨情況來看，國內冶煉企業(yè)發(fā)至倉庫的數(shù)量較為有限，因此多為進口補充；然而后續(xù)可能進口貨源的到貨量有所減少，因此庫存的積累速度有所放緩；消費端尚在恢復，不過部分下游企業(yè)可能會在近期陸續(xù)爬產至常態(tài)水平，主要是為了提前追補產量，以減少假期壓力。

主編視角

Mysteel：近期廢銅供應緊張局面緩和 廢差現(xiàn)走擴跡象

且國內高企的廢銅價格，使廠家接受度不高，雖部分廠家轉向采購電解銅、進口廢銅，或進行點價寄存廢銅的交易模式，但日均采購量遠不及日均需求量，廠家廢銅原料庫存持續(xù)減少，部分銅廠出現(xiàn)減停產的窘境但當前第四季度，部分銅桿廠及冶煉廠需要完成生產沖量任務，可能會帶動四季度的消費需求，而屆時廢銅供應若未集中放量，市場供應量也較難滿足需求量，這將會限制精廢價差走擴的幅度 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 預測：精廢差開始逐步修復，廢銅市場也將開始逐步提升對價格的接受度，因此消費表現(xiàn)也逐步提升。

主編視角

Mysteel解讀：“金九”驅動需求 預測9月廢銅進口量小幅增加

據(jù)海關總署統(tǒng)計顯示，2023年8月銅廢碎料進口量為15.6萬噸，環(huán)比增加4.6%，同比增加0.93%，1-8月份累進口量127.8萬噸，同比增加7.3% 數(shù)據(jù)來源：海關總署、Mysteel 8月廢銅進口小幅增量，基于國內供應與需求的不相匹配分析，8月國內廢銅供應量相對7月減少，國內廢銅供應端偏緊，但下游銅桿、陽極冶煉對廢銅需求不減，進而推動國內加工企業(yè)轉向采購進口廢銅作為補充，維持正常生產。

主編視角

Mysteel調研：2023年8月山東銅冶煉及加工走訪調研報告

未來還是要加大套保頭寸，謹慎操作 銅冶煉／銅桿生產企業(yè)C 生產情況：在山東擁有電解產能30萬噸，廣西電解產能30萬噸，目前山東電解已開產能10萬噸，產量9萬噸/年銅桿產能30萬噸，銅桿日產950～1000噸，成品庫存在1500噸 原料方面：粗銅占比70%-80%, 2013年以前以廢銅為主，現(xiàn)在價格不占優(yōu)勢，改為以粗銅為主，廢銅少量購買一些價格合適的銅米、邊角料。

主編視角

Mysteel調研：廢銅價格堅挺 銅廠采購議價空間收窄（8.5-8.11）

另外華北、華南部分貿易商為交付前期訂單為主，多高于市場價格在市場搶貨，致使精廢差不斷收窄，本周精廢差相對上周收窄685元/噸至1220元/噸，廢銅喪失優(yōu)勢，精銅對廢銅的替代作用顯現(xiàn) 對于需求端而言，本周廢銅主要運用段再生銅桿、陽極冶煉對廢銅采購欲望不高，主要受基于精廢差收窄，廢銅無優(yōu)勢，其成品銷售訂單受到影響，多按需采購廢銅另外市場廢銅價格較高，廠家采購議價空間有限，采購成交量低于日均消耗量，被迫以消耗庫存維持生產。

主編視角

Mysteel：精廢差保持優(yōu)勢 廢銅下游消費領域分化

近期銅價維持高位區(qū)間運行，光亮銅精廢差在1900元/噸附近徘徊，遠高于合理精廢差1388元/噸，廢銅保持一定的經濟優(yōu)勢，按正常邏輯分析，廢銅消費應表現(xiàn)尚可，但從近期對市場調研卻發(fā)現(xiàn)，下游利廢加工領域對廢銅需求出現(xiàn)明顯差異分化，陽極冶煉、銅材加工對廢銅的需求程度不一，粗銅冶煉企業(yè)對廢銅的采購需求大于銅材加工企業(yè)，筆者從以下幾點分析出現(xiàn)這種現(xiàn)象的原因 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 再生制品銷售價格方面，據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，近一個月再生銅桿銷售價格對盤面貼水700元/噸以上，最高貼水接近1100元/噸；而陽極板銷售價格近期對盤面扣減600-700元/噸，粗銅加工費下降，陽極板銷售價格優(yōu)于再生銅桿價格，這也讓部分再生銅桿廠主動轉爐生產陽極板，再生銅桿產能利用率進一步下移。

主編視角

建信期貨：低庫存疊加弱美元，銅價支撐加強

三季度煉廠檢修預計影響10萬—15萬金屬噸，其中部分煉廠檢修計劃未定整體上銅礦市場仍偏寬松 粗銅市場寬松格局略有收緊，春節(jié)后國產粗銅加工費一路回升，南方粗銅加工費最高漲至1400元/噸，北方加工費最高漲至1150元/噸，但漲勢在4月暫停，二季度國內冶煉廠陸續(xù)開始檢修對粗銅需求增加，同時4月中旬之后銅價持續(xù)走弱，廢銅供應由松轉緊，前期不少再生銅桿企業(yè)在終端需求不佳背景下轉為生產粗銅，但隨著再生銅桿對盤面扣減逐漸縮窄，轉為生產粗銅積極性減弱，粗銅加工費在4月略有下滑，但整體加工費仍處于高位水平。

國內資訊