瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩回落

隔夜滬銅主力合約震蕩回落，持倉(cāng)量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng) 國(guó)際方面，特朗普認(rèn)為沒有任何紅線會(huì)改變關(guān)稅政策美國(guó)財(cái)長(zhǎng)：首筆貿(mào)易協(xié)議可能最早在本周或下周達(dá)成，印度或是首批之一國(guó)內(nèi)方面，發(fā)改委：我國(guó)將出臺(tái)實(shí)施穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的若干舉措；將建立實(shí)施育兒補(bǔ)貼制度，定向增發(fā)購(gòu)車指標(biāo)常態(tài)化、敞口式做好政策預(yù)研儲(chǔ)備 基本面上，銅精礦端加工費(fèi)持續(xù)回落，銅精礦供給偏緊問題仍在發(fā)酵，加之中美貿(mào)易互征高額關(guān)稅原因令美國(guó)廢銅進(jìn)口供應(yīng)停止，銅冶煉原料供應(yīng)皆有所趨緊。

期貨公司評(píng)論

Mysteel早讀：有色金屬漲跌不一 滬錫漲超9%

◎由于特朗普政府計(jì)劃征收關(guān)稅之前金屬價(jià)格上漲，未來幾個(gè)月美國(guó)銅進(jìn)口量可能增長(zhǎng)50%甚至100% ◎印度政府將于3月13日啟動(dòng)拍賣該國(guó)關(guān)鍵礦產(chǎn)開采許可證礦業(yè)部將拍賣13個(gè)勘探區(qū)塊，其中包括鉆石和銅礦 ◎花旗表示，由于美國(guó)銅進(jìn)口需求暫時(shí)增強(qiáng)以及更廣泛的精礦和廢銅供應(yīng)受限，預(yù)計(jì)銅價(jià)將在3月份上漲至每噸1萬美元 ◎衛(wèi)星監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，由于除中國(guó)外其他國(guó)家的精煉銅產(chǎn)能減少，2月份全球銅冶煉產(chǎn)量四個(gè)月來首次下降。

有色聚焦

Mysteel周報(bào)：節(jié)后銅價(jià)連續(xù)走高 社會(huì)庫(kù)存大幅累庫(kù)(1.24-2.7)

但從間接影響來看，勢(shì)必帶來中國(guó)采取相應(yīng)的反制措施美國(guó)作為中國(guó)的第一大廢銅、第四大廢鋁進(jìn)口來源國(guó)，潛在反制措施使得廢銅、廢鋁貿(mào)易商已停止了對(duì)美的相應(yīng)報(bào)價(jià)，廢銅、廢鋁的進(jìn)口量亦將逐漸下降，從而導(dǎo)致國(guó)內(nèi)再生料的供應(yīng)緊張、增加對(duì)原生料的需求，限制期貨價(jià)格的下跌低點(diǎn)、整體價(jià)格重心將有所上移 3.印度取消十幾種關(guān)鍵礦物廢料關(guān)稅 2月1日消息，印度財(cái)政部長(zhǎng)Nirmala Sitharaman周六在印度2025/26年度預(yù)算報(bào)告中表示，該國(guó)已取消十幾種關(guān)鍵礦物廢料的關(guān)稅。

周報(bào)

Mysteel早讀：春節(jié)期間特朗普關(guān)稅突襲市場(chǎng) LME金屬普遍飄紅

印度取消了對(duì)銻廢料、鈷廢料、鎢廢料、銅廢料、鉛廢料、鋅廢料、鈷粉廢料和鋰離子電池等廢料的關(guān)稅Sitharaman稱：“取消關(guān)稅項(xiàng)目74040012、74040019和74040022涵蓋的銻、鈹、鉍、鈷、鎘、鉬、錸、鉭、錫、鎢、鋯、廢銅的廢料；鋰離子電池廢料；鈷粉廢料；鉛廢料和鋅廢料的關(guān)稅”她還表示，印度政府還將啟動(dòng)一項(xiàng)從尾礦或采礦副產(chǎn)品中回收關(guān)鍵礦物的政策 ◎1月31日消息，必和必拓已委托兩家工程公司支持其在南澳大利亞的銅冶煉廠和精煉廠設(shè)施的擴(kuò)建，包括其最大的銅項(xiàng)目之一Olympic Dam礦。

有色聚焦

加工費(fèi)下跌，銅冶煉廠處境艱難

事實(shí)上，國(guó)際銅業(yè)研究組織（ICSG）估計(jì)，今年前九個(gè)月全球精煉銅市場(chǎng)供應(yīng)過剩40.2萬噸 明年，印度尼西亞和剛果民主共和國(guó)的冶煉廠將投入使用，這將減少這些國(guó)家的礦精礦出口 ICSG預(yù)測(cè)明年礦山供應(yīng)量增幅將加速至3.5%，但即便如此，也可能不足以滿足冶煉廠的需求 許多中國(guó)冶煉廠調(diào)整其投入結(jié)構(gòu)，從開采精礦轉(zhuǎn)向廢銅2024年前10個(gè)月，中國(guó)銅精礦進(jìn)口量?jī)H增長(zhǎng)3.2%，而可回收廢料進(jìn)口量卻增長(zhǎng)了16%。

行業(yè)資訊

Mysteel調(diào)研：2024年12月日本再生鋁實(shí)地調(diào)研紀(jì)要

雖然現(xiàn)在印度價(jià)格比較高，但是考慮到風(fēng)險(xiǎn)問題，也不敢直接跟印度廠家合作，只能通過貿(mào)易商或者印度廠家的合作商供貨，另外給本地鋁廠供一部分料，但是本地企業(yè)消耗量有限，本地企業(yè)都是當(dāng)月采購(gòu)，日本門窗鋁本周價(jià)格320—330日幣，折合人民幣16200元/噸，前段時(shí)間價(jià)格合適的時(shí)候是280日元 企業(yè)B：該料場(chǎng)位于日本大阪，為當(dāng)?shù)卦偕饘俨鸾馓幚淼淖畲蟮钠髽I(yè)， 有廢鋼，廢銅，廢鋁，在日本有十多個(gè)場(chǎng)地，廢鋁年處理量在3萬噸/年。

調(diào)研報(bào)告

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅價(jià)大漲 銅板帶市場(chǎng)成交偏弱

印度正在啟動(dòng)一家定制冶煉廠，印尼正在增加兩家綜合冶煉廠，剛果的一家新冶煉廠預(yù)計(jì)將于2025年完工，主要由中國(guó)投資推動(dòng)據(jù)Wood稱，這些新增產(chǎn)能將使全球冶煉產(chǎn)能增加160萬噸，這是幾十年來中國(guó)以外最大的增幅然而，北美和歐洲尚未計(jì)劃新建初級(jí)冶煉產(chǎn)能相反，美國(guó)正專注于二級(jí)市場(chǎng)和廢銅，雖然銅供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)可以得到緩解，各國(guó)也已經(jīng)開始一些重新平衡，但中國(guó)在供應(yīng)鏈中的主導(dǎo)地位意味著完全替代是不可行的

行情簡(jiǎn)評(píng)

伍德麥肯茲強(qiáng)調(diào)全球銅冶煉格局的重大轉(zhuǎn)變

8月16日，Wood Mackenzie的最新報(bào)告強(qiáng)調(diào)全球銅冶煉格局的重大變化，今年中國(guó)以外的新設(shè)施將投入使用印度正在啟動(dòng)一家定制冶煉廠，印尼正在增加兩家綜合冶煉廠，剛果的一家新冶煉廠預(yù)計(jì)將于2025年完工，主要由中國(guó)投資推動(dòng)據(jù)Wood稱，這些新增產(chǎn)能將使全球冶煉產(chǎn)能增加160萬噸，這是幾十年來中國(guó)以外最大的增幅然而，北美和歐洲尚未計(jì)劃新建初級(jí)冶煉產(chǎn)能相反，美國(guó)正專注于二級(jí)市場(chǎng)和廢銅，雖然銅供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)可以得到緩解，各國(guó)也已經(jīng)開始一些重新平衡，但中國(guó)在供應(yīng)鏈中的主導(dǎo)地位意味著完全替代是不可行的。

國(guó)際資訊

Mysteel年報(bào)：2023年國(guó)內(nèi)廢銅市場(chǎng)回顧與2024年展望

其三全世界對(duì)廢銅的需求量在與日俱增，在“碳達(dá)峰、碳中和”的倡導(dǎo)下，全球?qū)Πl(fā)展綠色經(jīng)濟(jì)越來越重視，廢舊金屬在生產(chǎn)利用中發(fā)揮著巨大的節(jié)能減排作用，這導(dǎo)致廢舊金屬跨國(guó)貿(mào)易體量難有大的提量動(dòng)因其四中國(guó)廢銅進(jìn)口主要來源國(guó)（中轉(zhuǎn)國(guó)）馬來西亞受廢銅進(jìn)口政策原因，導(dǎo)致出貨到我國(guó)的體量減少最后是東南亞部分國(guó)家對(duì)廢舊金屬需求量增加，以印度為代表，基于其國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求，稀釋了部分原本運(yùn)輸?shù)轿覈?guó)的份額。

年報(bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅價(jià)震蕩下行 銅板帶市場(chǎng)成交向好

貿(mào)易商心態(tài)偏保守，謹(jǐn)慎采購(gòu)，部分貿(mào)易商對(duì)后市行情看跌，采買意愿一般由于廢銅現(xiàn)貨緊缺，下游廠家近期原料庫(kù)存處于低位，采購(gòu)難度大，疊加成品訂單不佳，繼續(xù)僵持于采銷兩難的局面 鋅錠：10月17日上海市場(chǎng)0#普通電解鋅現(xiàn)貨對(duì)滬鋅2311升水210元/噸，報(bào)價(jià)21125元/噸，上海地區(qū)普通國(guó)產(chǎn)品牌報(bào)價(jià)對(duì)滬鋅2311升水210元/噸，普通國(guó)產(chǎn)現(xiàn)貨成交價(jià)21125元/噸0#秦鋅、麒麟、豫光對(duì)滬鋅2311合約升水210元/噸，0#雙燕對(duì)滬鋅2311合約升水300元/噸；0#馳宏鋅鍺對(duì)滬鋅2311合約升水280元/噸；葫鋅對(duì)滬鋅2311合約升水1200元/噸；SMC、AZ、KZ、印度對(duì)滬鋅2311合約升水130元/噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel調(diào)研：2023年日本再生金屬實(shí)地調(diào)研報(bào)告

料場(chǎng)靠近川崎保稅區(qū)的港口，可以直接裝船發(fā)貨，運(yùn)輸便利，主要是以散船的形式運(yùn)輸該企業(yè)對(duì)接人表示，廢銅廢鋁大部分發(fā)往中國(guó)，價(jià)格隨行就市，跟隨中國(guó)報(bào)價(jià)商議如發(fā)往中國(guó)存在利潤(rùn)倒掛時(shí)，就發(fā)往 東南亞、印度等地方，操作較為靈活，此外還有工廠作為背靠，不存在經(jīng)驗(yàn)虧損風(fēng)險(xiǎn)近期計(jì)劃在日本與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)合作，增加再生金屬熔煉部分，將半成品發(fā)往中國(guó)或者東南亞其他國(guó)家 企業(yè)E：該企業(yè)位于日本東京，主做廢舊金屬回收、拆解、以及進(jìn)出口 貿(mào)易，年供應(yīng)量在10萬噸左右。

主編視角

宏源期貨：滬銅短期仍有上漲空間

另外，美國(guó)禁止Antofagasta開采其Twin Metals銅礦與鎳礦，印度尼西亞年產(chǎn)20萬噸的Batu Hijau銅礦和年產(chǎn)71萬噸的Grasberg銅礦因地質(zhì)氣象災(zāi)害導(dǎo)致減產(chǎn)和裝運(yùn)延誤因此，中國(guó)港口銅精礦入港量較上周減少，銅精礦周度進(jìn)口指數(shù)環(huán)比下降，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)3月銅精礦供需偏緊 目前銅價(jià)高位，廢銅散貨商、貿(mào)易商積極逢高出貨，再生銅桿廠因原材料價(jià)格較高和成品庫(kù)存累積，采購(gòu)量有所下滑。

國(guó)內(nèi)資訊

ICSG：2021年世界精煉銅產(chǎn)量同比提高1.4%

國(guó)際銅研究組織（ICSG）的數(shù)據(jù)顯示，1至12月份世界精煉銅產(chǎn)量同比提高1.4%左右，其中電解銅（包括電解法和電積法）產(chǎn)量同比提高0.6%，利用廢銅生產(chǎn)的再生銅產(chǎn)量同比提高6%中國(guó)發(fā)布的初步官方數(shù)據(jù)顯示，2021年精煉銅產(chǎn)量同比提高4.5%智利精煉銅產(chǎn)量同比降低2.4%非洲，剛果民主共和國(guó)的精煉銅產(chǎn)量同比提高8%印度產(chǎn)量提高47%，比利時(shí)產(chǎn)量提高20%，美國(guó)產(chǎn)量提高10%從全球來看，2021年度再生精煉銅產(chǎn)量提高6%，其中中國(guó)產(chǎn)量增長(zhǎng)最多。

國(guó)際資訊

Mysteel 李琦：全球再生銅供需新主題——遠(yuǎn)水不解近渴

貨代或者貿(mào)易商不允許進(jìn)行進(jìn)出口，只有加工企業(yè)具有賣貨或者出口資質(zhì)新規(guī)也對(duì)進(jìn)出口企業(yè)設(shè)置了準(zhǔn)入規(guī)定，目前暫不明確哪些企業(yè)具備資質(zhì)，此外，政策規(guī)定，廢銅必須是干凈無雜質(zhì)，體現(xiàn)政府對(duì)污染零容忍的政策 4.印度——或接棒馬來西亞 印度在2021年10月份提出新的廢銅回收利用和進(jìn)口政策建議。

有色聚焦

Mysteel有色早讀：印度鋁企陷入缺煤困境 8月精錫進(jìn)口量環(huán)比降67%

◎外媒消息，一位Rescom公司高管表示，公司從幾內(nèi)亞采購(gòu)鋁土礦用于Anrak氧化鋁廠，預(yù)計(jì)10月抵達(dá)印度該150萬噸產(chǎn)能的項(xiàng)目計(jì)劃2021年四季度投產(chǎn)并開始出售氧化鋁 ◎海關(guān)總署：中國(guó)8月廢銅（銅廢碎料）進(jìn)口量為129802噸，環(huán)比減少13%，同比增加60%。

有色聚焦

國(guó)際鋼市日?qǐng)?bào)：需求放緩進(jìn)口價(jià)格走低 土耳其熱軋板卷價(jià)格下行（2021.9.2）

今年上半年，馬來西亞是美國(guó)鋁的第一出口地，也是僅次于中國(guó)的第二大廢銅出口目的地馬來西亞是上半年美國(guó)廢鋼的第三大出口地，占廢鋼出口量的11% 馬來西亞宣布這一消息之前不久，印度尼西亞作為東南亞另一個(gè)新興的美國(guó)金屬?gòu)U料進(jìn)口國(guó)，宣布將其廢料配額擴(kuò)大至2%，這與中國(guó)和馬來西亞等該地區(qū)貿(mào)易伙伴的趨勢(shì)背道而馳 土耳其1至7月鋼材消費(fèi)量中的進(jìn)口份額達(dá)48% Mysteel獲悉，根據(jù)土耳其鋼鐵生產(chǎn)商協(xié)會(huì)（TCUD）提供的數(shù)據(jù)，2021年1至7月土耳其鋼材進(jìn)口量增長(zhǎng)32.2%，進(jìn)口鋼材占消費(fèi)總量的比重上升至48%，較2020年提高6個(gè)百分點(diǎn)。

日?qǐng)?bào)

Mysteel：國(guó)際廢鋼快訊

廢銅的關(guān)稅也從5％降低至2.5％印度還取消了對(duì)某些鋼鐵產(chǎn)品的反傾銷稅和反補(bǔ)貼稅此外，印度將實(shí)施自愿性報(bào)廢汽車政策，涵蓋20年的乘用車和15年的商用車 日本：三地廢金屬（H2級(jí)）價(jià)格均有所下跌 日本鐵源協(xié)會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)三個(gè)地區(qū)的廢金屬（H2級(jí)）平均價(jià)格進(jìn)行了評(píng)估，為每噸3600日元（約人民幣：221元/噸）。

國(guó)際動(dòng)態(tài)

趙英向：預(yù)計(jì)明年精銅市場(chǎng)將出現(xiàn)小幅過剩

銅供應(yīng)和消費(fèi)占比的分化可能會(huì)導(dǎo)致各國(guó)在礦山投資的競(jìng)爭(zhēng)，因?yàn)殂~被視為“未來資產(chǎn)”，預(yù)計(jì)明年精銅市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)小幅過剩。

同期一（銅分會(huì)場(chǎng)）