Mysteel周報：銅價高位震蕩 現(xiàn)貨升水先揚后抑(6.27-7.4)

俄鋁通過清理因鐵路運輸瓶頸積壓的庫存推動短期出口激增，但全年對華發(fā)貨量預(yù)計維持150萬噸常態(tài)水平諾里爾斯克鎳業(yè)自2024年下半年起擴大對華陰極銅出口，與山東黃金子公司合作規(guī)避貿(mào)易限制值得注意的是，部分俄羅斯新產(chǎn)銅以廢銅名義報關(guān)避稅，而受制裁的俄羅斯銅業(yè)和烏拉爾礦業(yè)冶金公司仍通過中間商維持對華供應(yīng) 3.乘聯(lián)分會：6月1-30日全國乘用車市場零售同比增長15% 較上月增長5% 乘聯(lián)分會發(fā)布數(shù)據(jù)，6月1-30日，全國乘用車市場零售203.2萬輛，同比去年6月同期增長15%，較上月增長5%，今年以來累計零售1,084.9萬輛，同比增長10%；6月1-30日，全國乘用車新能源市場零售107.1萬輛，同比去年6月同期增長25%，較上月增長4%，全國乘用車新能源市場零售滲透率52.7%，今年以來累計零售542.9萬輛，同比增長32%。

周報

Mysteel解讀：4月電解銅產(chǎn)量減少 粗銅等原料增加明顯

銅精礦周度現(xiàn)貨TC在低位基本企穩(wěn)，且市場活躍度仍然不高，主流成交或可成交在個位數(shù)低位然而，貿(mào)易商的競標更為激進，貿(mào)易商采購TC繼續(xù)下行但冶煉廠卻并未出現(xiàn)大量減產(chǎn)情況，4月銅價大幅上漲，導致精廢價差擴大，廢銅、粗銅和陽極板供應(yīng)也相應(yīng)增加，生產(chǎn)陽極板利潤增加，加之部分再生銅制桿廠積極生產(chǎn)粗銅和陽極板，使市場上粗銅加工費扣減持續(xù)上漲至近幾年來高位；加上黃金、硫酸等副產(chǎn)品價格走高，在一定程度上彌補生產(chǎn)虧損，因此目前來看冶煉廠主動減產(chǎn)的情況難以實現(xiàn)。

主編視角

中信建投期貨：滬銅多單擇機止盈

周一晚銅價下跌，滬銅主力跌近1%至79340元，倫銅回落至9853美元宏觀中性歐元區(qū)4月消費者信心指數(shù)初值低于預(yù)期，經(jīng)濟前景仍暗淡，鞏固降息預(yù)期，美元高位震蕩此外的隔夜經(jīng)濟數(shù)據(jù)并不多，不過美三大股指止跌，黃金、原油下跌明顯，反映市場情緒有所緩和基本面中性3月中國銅礦砂及其精礦、精銅:廢銅進口量同比大增15%/23%/23%，內(nèi)需復(fù)蘇驅(qū)動進口供應(yīng)提速，但高價限制下游拿貨積極性，3月國內(nèi)庫存整體累庫。

期貨公司評論

廣州金控期貨：基本面利多，銅價易漲難跌

3月中旬至今，國內(nèi)外大宗商品走勢出現(xiàn)分化，其中有色金屬價格一枝獨秀，銅價“一飛沖天”，與黃金一樣代表金融屬性的回歸4月15日，LME銅3月合約盤中一度突破9600美元/噸，COMEX銅5月合約一度沖高至4.39美元/磅的近兩年新高 我們認為銅價還有可能再創(chuàng)新高供應(yīng)端，銅礦供給偏緊，需要廢銅供應(yīng)放量來支撐銅冶煉廠保持較高的產(chǎn)出；需求端，新能源轉(zhuǎn)型帶來的新需求基數(shù)不斷抬升，就算增速放緩，但絕對增量依舊可觀。

國內(nèi)資訊

Mysteel日報：盤面大幅飄紅 廢銅市場日內(nèi)成交火熱

下游利廢銅廠方面，精廢價差再次擴大，廢銅優(yōu)勢顯現(xiàn)，因此積極報價從而鎖定貨源 六、預(yù)測 隨著6月美聯(lián)儲議息會議的臨近，市場開始逐步將討論熱點回歸至美聯(lián)儲能否降息之中來，但市場反反復(fù)復(fù)的情緒轉(zhuǎn)變，讓宏觀層面變得起伏不定；而全球地緣局勢依然動蕩，打開了黃金等避險資產(chǎn)的上行通道，也為開辟了銅價的上行空間基本面上，供應(yīng)端的故事依舊在延續(xù)，礦端的緊張以及國內(nèi)冶煉可能出現(xiàn)的減產(chǎn)都能成為上行的驅(qū)動話題，但刨除尚未明確的減產(chǎn)故事，國內(nèi)冶煉企業(yè)檢修高峰期即將開啟，二季度的國內(nèi)供應(yīng)緊張預(yù)期仍然較為強烈；需求端雖然對高銅價的接受度不高，但市場交易執(zhí)行依舊在進行之中，不過很難實現(xiàn)去年同期的井噴式增長，需求多為固定剛需為主，高銅價訂單執(zhí)行壓力依舊不小。

日報

Mysteel早讀：非農(nóng)就業(yè)意外放緩 美元加速下跌 有色金屬漲跌互現(xiàn)

6月末黃金儲備1,299.34億美元，6月末黃金儲備6,795萬盎司 ◎Mysteel廢銅團隊對20家廢銅利廢加工企業(yè)周度采購量進行跟蹤調(diào)研，樣本總產(chǎn)能257萬噸，本周20家企業(yè)廢銅成交量為14134噸，環(huán)比增加3002噸，增幅26%，廢銅庫存為10250噸，減少310噸。

有色聚焦

【證券日報】受益于冶煉產(chǎn)能規(guī)模優(yōu)勢，云南銅業(yè)2022年營收超1349億元創(chuàng)新高

報告期內(nèi)，公司生產(chǎn)陰極銅（電解銅）134.92萬噸、黃金17.04噸、白銀646.13噸、硫酸480.07萬噸，主產(chǎn)品均超額完成年度目標其中，陰極銅產(chǎn)量創(chuàng)下新高，副產(chǎn)硫酸和貴金屬產(chǎn)品產(chǎn)量增加也有助于增厚公司盈利能力 陰極銅產(chǎn)量連續(xù)三年突破130萬噸 上海鋼聯(lián)銅事業(yè)部電解銅分析師劉斌對《證券日報》記者表示：“2022年，銅價在第二季度創(chuàng)下年內(nèi)低位；但下半年隨著中國經(jīng)濟的逐漸復(fù)蘇，尤其是新能源需求表現(xiàn)強勁，在廢銅供應(yīng)緊張的背景下，電解銅反替代廢銅等因素共同拉動銅價回升，8月上旬重回6萬/噸以上。

媒體報道

Mysteel調(diào)研：銅企節(jié)前備庫帶動廢銅成交量呈增長態(tài)勢（12.24-12.30）

本周Mysteel廢銅團隊對國內(nèi)22家銅企進行調(diào)研得知，近70%的企業(yè)存在春節(jié)前原料備庫的需求，積極抓住本周黃金備庫時間，盡可能的采購合適的貨源，但受限于訂單疲弱、及市場廢銅貨源緊缺問題，備庫進度不理想，預(yù)計元旦之后市場銅企還將繼續(xù)積極備庫對于供應(yīng)端而言，隨著疫情管控的進一步優(yōu)化，人員流動性增強，感染陽性人員短時間劇增，部分地區(qū)迎來感染人數(shù)的高峰，造成工人嚴重缺位，部分廢銅貨場提前放假，另外造成物流運輸受阻，貨源流通性變緩，廢銅供應(yīng)整體偏緊。

主編視角

Mysteel有色早讀：12月鋁土礦進口量大增 夜盤有色全線走低

◎2021年金隆銅業(yè)共生產(chǎn)陰極銅44.47萬噸，完成年計劃的104.6%；黃金和白銀產(chǎn)量雙雙超預(yù)算，分別達到104.4%和126.4%；企業(yè)利潤大幅提高，同比增長6億多元，創(chuàng)歷史最高水平 ◎海關(guān)總署：中國12月廢銅（銅廢碎料）進口量為161,619.32噸，環(huán)比降1.84%，同比大增38.47%。

有色聚焦

Mysteel有色早讀：LME庫存延續(xù)去化 鋅價兩日大漲近1000元

◎ 昨日湖南市場成交表現(xiàn)一般受區(qū)域消費量有限及江西廢銅采購報價逆市下調(diào)等影響，昨日湖南廢銅貿(mào)易商多選擇向湖北、河南等地出貨目前湖南地區(qū)銅廠臨近年底清算，并無大量采購廢銅計劃，保持消庫現(xiàn)狀，預(yù)計湖南市場成交將持續(xù)放緩 ◎ 菲律賓銅和黃金生產(chǎn)商Philex Mining Corp (PX.PS) 2021年12月21日周二表示，計劃于 2025 年第一季度啟動其拖延已久的Silangan銅金礦項目進行商業(yè)運營，初始開發(fā)成本為 2.24 億美元。

有色聚焦

Mysteel 李琦：銅——綠色金屬還是綠色K線

產(chǎn)能擴張及冶煉廠利潤仍存是產(chǎn)量大幅上行的主要因素首先，廢銅供應(yīng)較去年同期大幅增加，國產(chǎn)廢銅增量顯著，進口廢銅也在3月出現(xiàn)了爆發(fā)式增長，廢銅入爐有助于減少冶煉成本其次，粗銅供應(yīng)寬裕，國產(chǎn)粗銅加工費持續(xù)走高，當前國產(chǎn)粗銅冶煉利潤平均在400元/噸左右，進口粗銅冶煉微利；第三，硫酸價格向好，相較于2019年和2020年的硫酸脹庫，今年硫酸價格上揚，銷售良好；四是黃金、白銀等副產(chǎn)品收益較好我們在前期報告《銅三大原料冶煉利潤》中提出，銅精礦冶煉已初顯利潤空間。

有色聚焦

我的有色：記3月上海鋼聯(lián)我的有色網(wǎng)江西銅產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研

企業(yè)預(yù)計達產(chǎn)達標后，可年產(chǎn)陽極銅12萬噸、電解銅10萬噸，黃金1.5噸，白銀70噸，可實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入60億，上繳稅收可達4.8億據(jù)悉，其電解銅項目是橫峰經(jīng)開區(qū)第三個10萬噸電解銅正式投產(chǎn)項目，電解銅順利下線標志著橫峰經(jīng)開區(qū)三家有色金屬龍頭企業(yè)全部成功實現(xiàn)延鏈和轉(zhuǎn)型升級 企業(yè)現(xiàn)狀： 該企業(yè)10萬噸/年電解銅生產(chǎn)能力，正常年產(chǎn)量為5-6萬噸，成品主要在本省銷售，一般銷售給當?shù)刂苓呏茥U企業(yè)；原料方面，98%廢銅來源國內(nèi)市場，包括紫雜銅、熱水器銅、銅灰、含貴金屬廢銅、黃雜銅等，1%-2%間接從海外進口；需求方面，目前成品銷路穩(wěn)定；由于各地環(huán)保管控政策不同，對污染排放標準也有所不同，危廢原料進入園區(qū)會有些困難，盡管企業(yè)擁有危廢證，但處理危廢原料污染太大，故企業(yè)后續(xù)有取消進危廢原料的計劃。

主編視角

【興海銅鋁】未來銅供應(yīng)偏緊 海外消費有所回暖 銅價有支撐

短期看，工廠即將進入放假的階段，整體消費偏淡，前期的多頭會在節(jié)前獲利平倉，假期效應(yīng)會逐步增強，行情偏弱運行中期看，銅管和銅箔因為空調(diào)需求訂單和電動車的消費，生產(chǎn)維持較高水平；海外疫情改善，海外消費拉動產(chǎn)品出口，歐美等過對精煉銅的需求增加，這對春節(jié)后的消費有支撐后期需關(guān)注國際貨幣的政策，滬倫庫的累庫情況，內(nèi)外盤比值的變化，以及廢銅進口數(shù)據(jù)，對盤面的整體影響 企業(yè)介紹：佛山市興海銅鋁業(yè)有限公司成立于2003年8月，注冊資本是3000萬元；坐落在素有“廣佛黃金走廊”之稱的佛山南海大瀝，主要經(jīng)營銅、鋁、鋅和再生有色金屬等，并涵蓋其他相關(guān)有色金屬品種，以華南和華東兩個有色金屬交易最活躍的現(xiàn)貨市場為支點，在佛山、上海、寧波、成都和天津分別設(shè)有固定的辦事機構(gòu)，銷售網(wǎng)絡(luò)遍布全國各地，是大瀝地區(qū)的大型骨干企業(yè)、華南地區(qū)大型的綜合性企業(yè)；本年度被評為“中國民營企業(yè)500強”第232位。

銅

丁簫楠：中國銅精礦進口量有望重新回升

全球粗煉擴建多在中國，全球新增的銅精礦主要流向中國市場。2021年度開始運營的混礦，將拓寬中國冶煉廠的品質(zhì)范圍；再生銅原料新標準實施意義重大，利好更多廢銅進口。

同期一（銅分會場）