價(jià)格下行倒逼廢銅停擺 破局尚需時(shí)日

9月上旬開(kāi)始電解銅供應(yīng)緊缺，好廢差價(jià)回到3500水平，廢銅采購(gòu)回暖 直到10月下旬進(jìn)口窗口打開(kāi)，進(jìn)口銅涌進(jìn)再度打壓電解銅價(jià)格，好廢差價(jià)再度縮小，廢銅采購(gòu)意愿再度冰涼下游需求需求不足也是廢銅價(jià)格走低的主要原因下游需求跟不上，即使廢銅價(jià)格有所回升也會(huì)很快被打回原形 電解銅VS廢銅成本低者受青睞 2015年廢銅價(jià)格隨著電解銅價(jià)格走到一個(gè)很低的位置，按理來(lái)說(shuō)，原料價(jià)格越低對(duì)銅加工企業(yè)越有利，其實(shí)不然，這里面有一個(gè)“好廢差價(jià)”問(wèn)題，還涉及到一個(gè)“盈虧平衡線”。

市場(chǎng)評(píng)述

價(jià)格下行倒逼廢銅停擺 破局尚需時(shí)日

各銅材廠紛紛停采廢銅，轉(zhuǎn)而采購(gòu)更“實(shí)惠”的電解銅電解銅與廢銅差價(jià)縮小，對(duì)本就低迷的廢銅行情形成巨大壓力9月上旬開(kāi)始電解銅供應(yīng)緊缺，好廢差價(jià)回到3500水平，廢銅采購(gòu)回暖 直到10月下旬進(jìn)口窗口打開(kāi)，進(jìn)口銅涌進(jìn)再度打壓電解銅價(jià)格，好廢差價(jià)再度縮小，廢銅采購(gòu)意愿再度冰涼下游需求不足也是廢銅價(jià)格走低的主要原因下游需求跟不上，即使廢銅價(jià)格有所回升也會(huì)很快被打回原形。

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12月銅價(jià)將震蕩上揚(yáng)

貿(mào)易商多選擇優(yōu)質(zhì)的廢銅進(jìn)口清關(guān)，且多為歐洲、美洲等傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)國(guó)家的貨源雖然廢銅交易向好，但各地環(huán)保政策仍較嚴(yán)格，使廢銅需求量不能放大不過(guò)國(guó)內(nèi)環(huán)保政策使部分企業(yè)不得不進(jìn)行整改或者淘汰，一方面雖會(huì)使廢銅企業(yè)的生產(chǎn)成本增加，但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看有利于廢銅市場(chǎng)的發(fā)展 2016年1-10月廢銅累計(jì)進(jìn)口269.15萬(wàn)噸，同比下降9.53%；廢銅進(jìn)口銅持續(xù)下降，主因一是銅價(jià)格今年弱勢(shì)運(yùn)行，導(dǎo)致銅價(jià)和廢銅價(jià)格含稅差價(jià)縮小，從而企業(yè)增加銅精礦用量，減少廢銅用量。

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Mymetal：11月銅產(chǎn)業(yè)商務(wù)考察之山東一行

不過(guò)電解銅生產(chǎn)都是用廢銅和粗銅生產(chǎn)；而銅桿生產(chǎn)是電解銅和廢銅，當(dāng)銅桿下游客戶(hù)需求銅桿質(zhì)量高的話，那就用電解銅；反言之就用廢銅，目前公司的客戶(hù)對(duì)產(chǎn)品要求不高，所以廢銅的用量比較大 公司采購(gòu)粗銅是以進(jìn)口為主，而且是用加工貿(mào)易的方式來(lái)做，一年粗銅基本在20萬(wàn)噸左右；而采購(gòu)廢銅主要是國(guó)內(nèi)采購(gòu)，基本是有固定的合作伙伴，以價(jià)格的高低來(lái)做評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)。

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Mymetal：11月銅產(chǎn)業(yè)商務(wù)考察之山東一行

不過(guò)電解銅生產(chǎn)都是用廢銅和粗銅生產(chǎn)；而銅桿生產(chǎn)是電解銅和廢銅，當(dāng)銅桿下游客戶(hù)需求銅桿質(zhì)量高的話，那就用電解銅；反言之就用廢銅，目前公司的客戶(hù)對(duì)產(chǎn)品要求不高，所以廢銅的用量比較大 公司采購(gòu)粗銅是以進(jìn)口為主，而且是用加工貿(mào)易的方式來(lái)做，一年粗銅基本在20萬(wàn)噸左右；而采購(gòu)廢銅主要是國(guó)內(nèi)采購(gòu)，基本是有固定的合作伙伴，以價(jià)格的高低來(lái)做評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)。

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11月銅價(jià)偏向利好

雖然廢銅交易向好，但各地環(huán)保政策仍較嚴(yán)格，使廢銅需求量不能放大不過(guò)國(guó)內(nèi)環(huán)保政策使部分企業(yè)不得不進(jìn)行整改或者淘汰，一方面雖會(huì)使廢銅企業(yè)的生產(chǎn)成本增加，但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看有利于廢銅市場(chǎng)的發(fā)展 圖9：2016年10月電解銅和廢銅價(jià)格走勢(shì)圖 數(shù)據(jù)來(lái)源：我的有色網(wǎng) 2016年9月份進(jìn)口量為30.11萬(wàn)噸，環(huán)比下降4.4%，同比下降11.7%；精煉銅價(jià)格疲軟，與廢銅價(jià)格含稅差價(jià)較小，加上環(huán)保政策影響，廢銅市場(chǎng)越來(lái)越小，進(jìn)口量持續(xù)下降。

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Mymetal：【獨(dú)家】MYS解讀中國(guó)9月銅產(chǎn)能產(chǎn)量數(shù)據(jù)

運(yùn)行產(chǎn)能下降主因有：一、銅價(jià)全年走勢(shì)較弱，冶煉成本增長(zhǎng)，冶煉利潤(rùn)下降，企業(yè)不堪受重二、企業(yè)原料已廢銅為主，今年廢銅市場(chǎng)異常疲軟，廢銅貨源緊張且廢銅價(jià)格相對(duì)偏高三、國(guó)內(nèi)目前礦產(chǎn)銅產(chǎn)量較高，且質(zhì)量相對(duì)較好，廢產(chǎn)銅市場(chǎng)被壓縮。

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Mymetal：【獨(dú)家】MYS解讀中國(guó)9月銅產(chǎn)能產(chǎn)量數(shù)據(jù)

運(yùn)行產(chǎn)能下降主因有：一、銅價(jià)全年走勢(shì)較弱，冶煉成本增長(zhǎng)，冶煉利潤(rùn)下降，企業(yè)不堪受重二、企業(yè)原料已廢銅為主，今年廢銅市場(chǎng)異常疲軟，廢銅貨源緊張且廢銅價(jià)格相對(duì)偏高三、國(guó)內(nèi)目前礦產(chǎn)銅產(chǎn)量較高，且質(zhì)量相對(duì)較好，廢產(chǎn)銅市場(chǎng)被壓縮。

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10月銅價(jià)或下探走勢(shì)

雖然廢銅交易向好，但各地環(huán)保政策仍較嚴(yán)格，使廢銅需求量不能放大不過(guò)國(guó)內(nèi)環(huán)保政策使部分企業(yè)不得不進(jìn)行整改或者淘汰，一方面雖會(huì)使廢銅企業(yè)的生產(chǎn)成本增加，但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看有利于廢銅市場(chǎng)的發(fā)展 圖8：2016年9月電解銅和廢銅價(jià)格走勢(shì)圖 數(shù)據(jù)來(lái)源：我的有色網(wǎng) 2016年8月份進(jìn)口量為31.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加12.8%；7-8月銅價(jià)表現(xiàn)良好，廢銅價(jià)格重新?lián)碛幸欢ǖ氖袌?chǎng)，加上市場(chǎng)企業(yè)重新對(duì)廢銅有需求，9月廢銅進(jìn)口預(yù)計(jì)環(huán)比表現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)。

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Mymetal：9月銅產(chǎn)業(yè)商務(wù)考察之寧波一行

【觀點(diǎn)】：對(duì)目前銅價(jià)看好，主因有一、G20峰會(huì)剛剛結(jié)束，市場(chǎng)有短暫的需求增長(zhǎng)爆發(fā)期，對(duì)銅價(jià)有一定的支撐；二、雖然歐洲經(jīng)濟(jì)在下滑，但美國(guó)和印度等國(guó)家消費(fèi)在增長(zhǎng)，廢銅價(jià)格無(wú)法下跌，其實(shí)跟印度這類(lèi)國(guó)家需求廢銅量大增有直接的關(guān)系。

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Mymetal：9月銅產(chǎn)業(yè)商務(wù)考察之寧波一行

【觀點(diǎn)】：對(duì)目前銅價(jià)看好，主因有一、G20峰會(huì)剛剛結(jié)束，市場(chǎng)有短暫的需求增長(zhǎng)爆發(fā)期，對(duì)銅價(jià)有一定的支撐；二、雖然歐洲經(jīng)濟(jì)在下滑，但美國(guó)和印度等國(guó)家消費(fèi)在增長(zhǎng)，廢銅價(jià)格無(wú)法下跌，其實(shí)跟印度這類(lèi)國(guó)家需求廢銅量大增有直接的關(guān)系。

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9月銅價(jià)將先抑后揚(yáng)

電解銅價(jià)格越低相對(duì)來(lái)說(shuō)對(duì)廢銅越不利最終整個(gè)8月廢銅交易比較平淡，全國(guó)各市場(chǎng)廢銅成交量均沒(méi)有起色本月廢銅市格基本徘徊在31800-32500元/噸（不含稅）現(xiàn)貨銅價(jià)連創(chuàng)新低，廢銅和電解銅價(jià)格差價(jià)不斷縮小，進(jìn)一步擠壓廢銅生存空間企業(yè)選擇廢銅意愿降至冰點(diǎn)，加之各地環(huán)保政策嚴(yán)格，使廢銅需求一降再降不過(guò)國(guó)內(nèi)環(huán)保政策使部分企業(yè)不得不進(jìn)行整改或者淘汰，一方面雖會(huì)使廢銅企業(yè)的生產(chǎn)成本增加，但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看有利于廢銅市場(chǎng)的發(fā)展。

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8月銅市出低谷或成關(guān)鍵

廢銅市場(chǎng)價(jià)格基本徘徊在32100-33300元/噸（不含稅）現(xiàn)貨銅價(jià)強(qiáng)勢(shì)震蕩，廢銅和電解銅價(jià)格差價(jià)擴(kuò)大，企業(yè)選擇廢銅意愿有所回升，使廢銅需求回暖不過(guò)國(guó)內(nèi)環(huán)保政策使部分企業(yè)不得不進(jìn)行整改或者淘汰，使廢銅企業(yè)的生產(chǎn)成本增加 圖8:2016年7月電解銅和廢銅價(jià)格走勢(shì)圖 數(shù)據(jù)來(lái)源：我的有色網(wǎng) 2016年6月份我國(guó)廢銅進(jìn)口量為27.22萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.8%；6月銅價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，廢銅價(jià)格重新?lián)碛幸欢ǖ氖袌?chǎng)，加上市場(chǎng)企業(yè)重新對(duì)廢銅有需求，預(yù)計(jì)6月廢銅進(jìn)口環(huán)比表現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)。

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7月銅價(jià)有望全年新高

廢銅市場(chǎng)價(jià)格基本徘徊在33000-34000元/噸（不含稅）現(xiàn)貨銅價(jià)強(qiáng)勢(shì)回升，廢銅和電解銅價(jià)格差價(jià)擴(kuò)大，企業(yè)選擇廢銅意愿有所回升，使廢銅需求回暖不過(guò)國(guó)內(nèi)環(huán)保政策使部分企業(yè)不得不進(jìn)行整改或者淘汰，使廢銅企業(yè)的生產(chǎn)成本增加 圖8:2016年6月電解銅和廢銅價(jià)格走勢(shì)圖 數(shù)據(jù)來(lái)源：我的有色網(wǎng) 2016年5月份我國(guó)廢銅進(jìn)口量為27.22萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.8%；6月銅價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，廢銅價(jià)格重新?lián)碛幸欢ǖ氖袌?chǎng)，加上市場(chǎng)企業(yè)重新對(duì)廢銅有需求，預(yù)計(jì)6月廢銅進(jìn)口環(huán)比表現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)。

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6月21日Myyouse銅：出口暴增無(wú)關(guān)消費(fèi) 持續(xù)調(diào)整等待情緒推動(dòng)

最新海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，5月份精煉銅進(jìn)口319255噸同比15.93%，累計(jì)進(jìn)口1771474噸，同比24.46%；出口精煉銅84959噸，暴增255.94%，累計(jì)160454噸，同比52.55%；廢銅進(jìn)口27.22萬(wàn)噸，基本持平4月，同比回落4.41%；未鍛造銅（及合金）進(jìn)口38萬(wàn)噸 交易評(píng)述：上海期銅價(jià)格小幅上漲。

早晚期評(píng)

6月21日Myyouse銅：出口暴增無(wú)關(guān)消費(fèi) 持續(xù)調(diào)整等待情緒推動(dòng)

最新海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，5月份精煉銅進(jìn)口319255噸同比15.93%，累計(jì)進(jìn)口1771474噸，同比24.46%；出口精煉銅84959噸，暴增255.94%，累計(jì)160454噸，同比52.55%；廢銅進(jìn)口27.22萬(wàn)噸，基本持平4月，同比回落4.41%；未鍛造銅（及合金）進(jìn)口38萬(wàn)噸 交易評(píng)述：上海期銅價(jià)格小幅上漲。

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6月銅價(jià)獲反彈支撐

廢銅市場(chǎng)價(jià)格基本徘徊在32000-33200元/噸（不含稅）現(xiàn)貨銅價(jià)長(zhǎng)期表現(xiàn)弱勢(shì)，廢銅和電解銅價(jià)格差價(jià)不斷縮小，企業(yè)選擇廢銅成本想對(duì)較高，導(dǎo)致廢銅需求急劇下降同時(shí)國(guó)內(nèi)環(huán)保政策使部分企業(yè)不得不進(jìn)行整改或者淘汰，使廢銅市場(chǎng)持續(xù)低迷 圖8:2016年5月電解銅和廢銅價(jià)格走勢(shì)圖 數(shù)據(jù)來(lái)源：我的有色網(wǎng) 2016年4月份我國(guó)廢銅進(jìn)口量為27.17萬(wàn)噸，環(huán)比減少9.1%；5月銅價(jià)表現(xiàn)疲軟，廢銅價(jià)格并未有市場(chǎng)和盈利空間，加上國(guó)內(nèi)假期來(lái)臨，企業(yè)早早退出市場(chǎng)，預(yù)計(jì)5月廢銅進(jìn)口環(huán)比持續(xù)下降。

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北美陰極銅升水再度上漲 因廢銅市場(chǎng)供應(yīng)緊俏

” 同時(shí)，一些參加美國(guó)銅業(yè)協(xié)會(huì)（ACC）春季會(huì)議的人士希望含鐵廢料價(jià)格改善能夠令更多的廢有色金屬流入市場(chǎng) 一廢銅貿(mào)易商問(wèn)道：“當(dāng)銅價(jià)達(dá)到每磅2.28美元時(shí)，能吸引更多的供應(yīng)嗎？” 他補(bǔ)充稱(chēng)：“每個(gè)人都在說(shuō)廢銅流動(dòng)性，但這一狀況自去年11月以來(lái)就一直存在。

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5月銅價(jià)格或能攀上高點(diǎn)

廢銅市場(chǎng)價(jià)格基本徘徊在33500-34500元/噸（不含稅）現(xiàn)貨銅價(jià)長(zhǎng)期表現(xiàn)弱勢(shì)，廢銅和電解銅價(jià)格差價(jià)不斷縮小，企業(yè)選擇廢銅成本想對(duì)較高，導(dǎo)致廢銅需求急劇下降同時(shí)國(guó)內(nèi)環(huán)保政策使部分企業(yè)不得不進(jìn)行整改或者淘汰，使廢銅市場(chǎng)持續(xù)低迷 圖8：2016年4月電解銅和廢銅價(jià)格走勢(shì)圖 數(shù)據(jù)來(lái)源：我的有色網(wǎng) 2016年3月份我國(guó)廢銅進(jìn)口量為29.9萬(wàn)噸，環(huán)比減少37.8%；2月銅價(jià)表現(xiàn)疲軟，廢銅價(jià)格并未有市場(chǎng)和盈利空間，加上國(guó)內(nèi)假期來(lái)臨，企業(yè)早早退出市場(chǎng)，從而使廢銅市場(chǎng)在3月份進(jìn)口量明顯下降。

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宏源期貨：有色早評(píng)-20160427

市場(chǎng)整體仍供大于求，但低位成交情況有所改善，貼水較大的貨源依然受青睞現(xiàn)貨銅進(jìn)口虧損850元/噸，有利于銅流入，現(xiàn)貨將繼續(xù)保持充裕廢銅跟跌300元由于銅價(jià)剛剛回落，市場(chǎng)成交依舊冷清 鋁：期鋁當(dāng)月先揚(yáng)后抑上海成交貼水10元/噸至平水，持貨商急于換現(xiàn)，逢高出售意愿強(qiáng)烈，主動(dòng)下調(diào)價(jià)格，奈何近期期鋁波動(dòng)劇烈，中間商補(bǔ)貨意愿維持謹(jǐn)慎，下游觀望情緒漸濃，接貨意愿不高，價(jià)量齊跌，整體成交偏冷淡。

機(jī)構(gòu)