Mysteel：資源稀缺與能源革命驅(qū)動(dòng)下的銅供需格局

銅原料進(jìn)口高企，中國(guó)精煉銅產(chǎn)量再創(chuàng)新高2025年1-4月國(guó)內(nèi)銅精礦產(chǎn)量56.42萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4%；2025年1-4月進(jìn)口銅精礦1003萬(wàn)實(shí)物噸，同比增長(zhǎng)7.8%；港口銅精礦庫(kù)存從去年12月的最高98萬(wàn)噸下滑至6月初的54萬(wàn)噸，庫(kù)存消化44萬(wàn)噸；廢料方面，1-4月進(jìn)口77.7萬(wàn)噸，同比減少0.57萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)家電以舊換新政策利于回收體系完善，國(guó)產(chǎn)廢銅提量明顯，而特朗普威脅對(duì)銅產(chǎn)業(yè)鏈加征關(guān)稅驅(qū)動(dòng)Comex-LME價(jià)差走擴(kuò)抑制了美國(guó)廢銅流出，美國(guó)每年有75-95萬(wàn)噸廢銅出口，其中約半數(shù)來(lái)中國(guó)，這會(huì)抑制全年全球廢銅特別是我國(guó)進(jìn)口廢銅的數(shù)量。

宏觀分析

Mysteel：一季度廢銅市場(chǎng)回顧及二季度展望

價(jià)格大跌后的修復(fù)需要一定時(shí)間，短期內(nèi)廢銅供應(yīng)量恐難有所釋放然而，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景下，產(chǎn)廢端的活躍度有望提升，同時(shí)以舊換新政策也將帶來(lái)資源循環(huán)的增量，預(yù)計(jì)二季度廢銅供應(yīng)量將環(huán)比減少、但減少幅度有限 進(jìn)口方面：盡管美國(guó)的關(guān)稅政策對(duì)廢銅進(jìn)口量有一定沖擊，但其他國(guó)家廢銅出口到中國(guó)體量增速明顯，或能一定程度上彌補(bǔ)減量目前進(jìn)出口盈虧緩慢回升，疊加銅精礦仍維持緊張狀態(tài)，整體市場(chǎng)需求表現(xiàn)強(qiáng)勁，但預(yù)計(jì)增量相對(duì)有限，二季度廢銅進(jìn)口量或?qū)⑼葴p少。

主編視角

【上海證券報(bào)】重要金屬進(jìn)口，迎來(lái)新政

近日，生態(tài)環(huán)境部等六部門發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范再生銅及銅合金原料、再生鋁及鋁合金原料進(jìn)口管理有關(guān)事項(xiàng)的公告》（以下簡(jiǎn)稱“公告”）記者采訪獲悉，新政或有利于再生銅進(jìn)口，滿足國(guó)內(nèi)廢銅原料加工利用需求，緩解銅精礦供應(yīng)不足對(duì)銅價(jià)造成的影響 此公告將自2024年11月15日起實(shí)施，原2020年版的公告同時(shí)廢止 資訊機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，相較于原規(guī)定，新公告在金屬量、夾雜物等方面進(jìn)一步放寬了對(duì)高質(zhì)量廢銅原料進(jìn)口的限制，同時(shí)限制了少數(shù)夾雜物多、銅品位低的原料進(jìn)口。

媒體報(bào)道

2024年（第六屆）中國(guó)再生銅產(chǎn)業(yè)大會(huì)暨鷹潭國(guó)際陸港推介會(huì)圓滿落幕

上海新湖瑞豐金融服務(wù)有限公司 產(chǎn)品經(jīng)理 盧悅 最后，上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司分析師曾健輝以《2024年再生銅及銅加工市場(chǎng)分析及展望》為題發(fā)表演說(shuō)，著重介紹了1-3季度再生銅價(jià)格運(yùn)行情況，分析了當(dāng)前廢銅供需情況，且詳細(xì)的分析了廢銅進(jìn)口長(zhǎng)時(shí)間倒掛的原因及新政產(chǎn)生的影響，并對(duì)廢銅市場(chǎng)后續(xù)運(yùn)行做了詳細(xì)的預(yù)測(cè)。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel午評(píng)：銅價(jià)小幅上漲 華南廢銅市場(chǎng)保持較低活躍度

距離新政落地最后一天，上游貿(mào)易商多持觀望態(tài)度，整體采購(gòu)意愿不強(qiáng)，更傾向于清理手中的庫(kù)存下游銅廠保持停產(chǎn)減產(chǎn)的節(jié)奏，有原料需求的廠家則是采購(gòu)含稅廢銅或是進(jìn)口廢銅以規(guī)避額外的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 點(diǎn)擊查看詳情>>佛山市場(chǎng)廢銅價(jià)格行情 點(diǎn)擊查看詳情>>汨羅市場(chǎng)廢銅價(jià)格行情 。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel周報(bào)：新政落地 廢銅市場(chǎng)交投陷入困境（7.26-8.2）

國(guó)內(nèi)方面穩(wěn)定社會(huì)預(yù)期，政策逐步落地，降息降準(zhǔn)，新一輪大規(guī)模設(shè)備更新和以舊換新落地，政策預(yù)期積極，需求預(yù)期略有企穩(wěn)基本面方面，TC短期企穩(wěn)反彈，但冶煉盈利不樂(lè)觀，價(jià)格下跌與廢銅收緊導(dǎo)致供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)上升國(guó)內(nèi)開(kāi)始緩慢去庫(kù)，但進(jìn)口窗口打開(kāi)，進(jìn)口銅沖擊現(xiàn)貨市場(chǎng)導(dǎo)致去庫(kù)力度不大因此月差收斂程度有限另外昨日新政施行，廢銅原料端報(bào)價(jià)混亂，進(jìn)一步打擊本就疲弱的再生制品市場(chǎng)總體來(lái)說(shuō)，對(duì)于銅的交易邏輯依然圍繞制造業(yè)復(fù)蘇放緩對(duì)銅需求偏弱。

周報(bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：政策臨近市場(chǎng)觀望 廢銅交投經(jīng)受考驗(yàn)

距離新政落地最后一天，上游貿(mào)易商多持觀望態(tài)度，整體采購(gòu)意愿不強(qiáng)，更傾向于清理手中的庫(kù)存下游銅廠保持停產(chǎn)減產(chǎn)的節(jié)奏，有原料需求的廠家則是采購(gòu)含稅廢銅或是進(jìn)口廢銅以規(guī)避額外的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 五、市場(chǎng)觀點(diǎn) 上游庫(kù)存偏高的貨商仍面臨較大的虧損，出貨情緒低迷，而庫(kù)存在低位的貨商擔(dān)心后續(xù)政的策影響，近期多持幣觀望，兩相結(jié)合下，市場(chǎng)現(xiàn)貨流通困難下游銅廠方面，報(bào)價(jià)積極性較差，更有部分廠家表示今日停報(bào)，因此整體采購(gòu)需求有限。

日?qǐng)?bào)

Mysteel：“財(cái)政40號(hào)文”與“反向開(kāi)票”政策對(duì)廢銅加工企業(yè)的影響分析

而“反向開(kāi)票”政策旨在從根本上解決這一問(wèn)題，對(duì)“財(cái)稅40號(hào)文”起到了重要的補(bǔ)充作用 “反向開(kāi)票”政策對(duì)廢銅加工企業(yè)開(kāi)工情況的影響較為有限國(guó)內(nèi)廢銅貿(mào)易商對(duì)新政可能帶來(lái)的額外稅收負(fù)擔(dān)持謹(jǐn)慎態(tài)度，因此保持觀望相比之下，進(jìn)口貿(mào)易企業(yè)因其天然的發(fā)票優(yōu)勢(shì)，在進(jìn)口廢銅銷售上獲得了階段性的優(yōu)勢(shì)若該政策全面落地，國(guó)內(nèi)廢銅加工企業(yè)可能更傾向于采購(gòu)進(jìn)口廢銅以規(guī)避潛在稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

主編視角

Mysteel：廢銅2022上半年市場(chǎng)回顧及下半年展望

上半年廢銅進(jìn)口量依然保持穩(wěn)定的增加，其一受再生銅進(jìn)口政策的刺激，再生銅進(jìn)口政策已經(jīng)落地近兩年，相關(guān)進(jìn)口檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)完善其二國(guó)內(nèi)需求的有利推動(dòng)，作為全世界主要的金屬消費(fèi)國(guó)，我國(guó)自身供應(yīng)有限，進(jìn)口缺口較大，廢銅作為銅供應(yīng)環(huán)節(jié)的平衡調(diào)節(jié)器，發(fā)揮著巨大作用，對(duì)海外廢銅吸引作用明顯，其三，第二季度廢銅進(jìn)口盈利空間打開(kāi)，進(jìn)一步刺激廢銅進(jìn)口貿(mào)易商積極性但1-5月廢銅進(jìn)口增速有限，主要是因?yàn)橹饕?em class='keyword'>廢銅出口國(guó)馬來(lái)西亞新政策落地，減少廢銅出口，疊加海外疫情并未得到有效控制，海外廢銅出口有限。

主編視角

Mysteel調(diào)研：中國(guó)銅市情緒調(diào)研（2022.02.18）

廢銅：國(guó)家發(fā)改委發(fā)文，將推動(dòng)廢鋼、廢有色金屬等再生資源綜合利用；國(guó)內(nèi)新政策來(lái)臨，市場(chǎng)觀望情緒濃厚，周內(nèi)精廢價(jià)差小幅收窄，影響廢銅成交周內(nèi)下游基本完成復(fù)工，下游交投逐漸轉(zhuǎn)暖，滬粵兩地電解銅價(jià)差逐漸收窄上期所庫(kù)存持續(xù)增加，市場(chǎng)貨源較為充足美國(guó)通脹壓力巨大，在經(jīng)歷長(zhǎng)期疫情干擾下，工業(yè)復(fù)蘇依舊表現(xiàn)強(qiáng)勁進(jìn)口虧損維持高位，供應(yīng)端轉(zhuǎn)向出口，庫(kù)存增速大幅縮減，一定層面對(duì)銅價(jià)上行依舊存在較強(qiáng)助推作用 附：關(guān)于Mysteel銅市情緒調(diào)研 眾所周知，對(duì)大宗商品價(jià)格而言，除最基本的供需關(guān)系、資金等因素以外，市場(chǎng)心態(tài)亦是至關(guān)重要。

情緒指數(shù)

Mysteel 李琦：全球再生銅供需新主題——遠(yuǎn)水不解近渴

以上數(shù)據(jù)意味著，由于中國(guó)廢銅新政的啟動(dòng)，中國(guó)冷料進(jìn)口經(jīng)歷了低品位廢銅→高品位廢銅→粗銅/陽(yáng)極板的逐漸轉(zhuǎn)變今年的粗銅/陽(yáng)極板進(jìn)口顯著增長(zhǎng)，粗銅加工費(fèi)再上半年創(chuàng)多年新高 粗銅與陽(yáng)極板的加工主要發(fā)生在東南亞國(guó)家，由于中國(guó)進(jìn)口整的改變，非洲以及東南亞部分國(guó)家將廢銅加工成粗銅后出口至中國(guó) 粗銅供應(yīng)與使用的增加特體現(xiàn)在粗銅加工費(fèi)上，今年國(guó)產(chǎn)粗銅加工費(fèi)與進(jìn)口粗銅加工費(fèi)在上半年都創(chuàng)出了5年新高。

有色聚焦

滬銅有望企穩(wěn)反彈

新政策允許符合標(biāo)準(zhǔn)的優(yōu)質(zhì)廢銅自由進(jìn)口，不再限定進(jìn)口企業(yè)的必須擁有加工體系，并不再受批文數(shù)量限制因此，今年再生銅進(jìn)口數(shù)量激增今年1—9月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口再生銅123萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)85.08%，其中9月再生銅（含黃銅）原料共進(jìn)口13.44萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)3.6%，同比增長(zhǎng)60.2%近期，政府加大了對(duì)大宗商品的調(diào)控力度，持貨商在銅價(jià)下跌的情況下仍有較強(qiáng)的惜售心理，利廢廠家則在低位采取適量采購(gòu)的策略，整體成交情況欠佳。

市場(chǎng)播報(bào)

瑞達(dá)期貨：滬銅2103合約縮量減倉(cāng)區(qū)間震蕩

上周滬銅2103區(qū)間震蕩拜登政府將即將推出大規(guī)模刺激案的預(yù)期，以及耶倫支持更多財(cái)政刺激的表態(tài)，令美元指數(shù)承壓，不過(guò)大規(guī)模的刺激措施可能將面臨參議院的否決，且全球疫情仍持續(xù)蔓延，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒仍存國(guó)內(nèi)銅礦供應(yīng)維持緊張格局，銅礦加工費(fèi)TC繼續(xù)下調(diào)，銅冶煉成本高企；不過(guò)廢銅新政實(shí)施使得進(jìn)口量大幅增加，且精廢價(jià)差擴(kuò)大，替代作用將逐漸增強(qiáng)；年末下游市場(chǎng)存?zhèn)湄浺庠?，近日?kù)存繼續(xù)下降，不過(guò)由于淡季預(yù)計(jì)需求逐漸轉(zhuǎn)淡，銅價(jià)上方仍存阻力。

周報(bào)回顧

瑞達(dá)期貨：滬銅短線寬幅震蕩

隔夜滬銅2103低開(kāi)震蕩高盛預(yù)計(jì)今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)6.6%，提振美元指數(shù)繼續(xù)走升國(guó)內(nèi)銅礦供應(yīng)維持緊張格局，銅礦加工費(fèi)TC繼續(xù)下調(diào)，銅冶煉成本高企；不過(guò)廢銅新政實(shí)施使得進(jìn)口量大幅增加，且精廢價(jià)差擴(kuò)大，替代作用將逐漸增強(qiáng)；年末下游市場(chǎng)存?zhèn)湄浺庠?，近日?kù)存繼續(xù)下降，不過(guò)由于淡季預(yù)計(jì)需求逐漸轉(zhuǎn)淡，銅價(jià)上方仍存阻力 技術(shù)上，滬銅2103合約主流空頭增倉(cāng)較大，維持區(qū)間運(yùn)行，預(yù)計(jì)短線寬幅震蕩。

晨報(bào)速遞

瑞達(dá)期貨：滬銅短線低位調(diào)整

隔夜滬銅2103延續(xù)下跌美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)糟糕，且冬季疫情防控壓力增大，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)持續(xù)惡化的疫情的擔(dān)憂，美元指數(shù)受避險(xiǎn)情緒提振，后市關(guān)注美國(guó)出臺(tái)額外刺激計(jì)劃的預(yù)期近期銅礦到港量下降，國(guó)內(nèi)銅礦庫(kù)存回落至低位，銅礦加工費(fèi)TC繼續(xù)下調(diào)，銅冶煉成本高企；不過(guò)廢銅新政實(shí)施使得進(jìn)口量大幅增加，且精廢價(jià)差擴(kuò)大，替代作用將逐漸增強(qiáng)；下游市場(chǎng)需求表現(xiàn)尚可，滬銅庫(kù)存維持低位，對(duì)銅價(jià)形成支撐 技術(shù)上，滬銅2103合約主流多頭減倉(cāng)較大，關(guān)注57200位置支撐，預(yù)計(jì)短線低位調(diào)整。

晨報(bào)速遞

滬銅牛市行情延續(xù)

另?yè)?jù)ICSG數(shù)據(jù)，2021年全球銅精礦產(chǎn)量將有望同比增長(zhǎng)2%以上，較2020年的0.45%的預(yù)計(jì)增長(zhǎng)值漲幅擴(kuò)大不過(guò)，值得注意的是，2021年疫情余波仍將繼續(xù)存在，對(duì)于銅礦供應(yīng)環(huán)節(jié)的具體影響相當(dāng)程度上取決于疫情防控以及免疫進(jìn)展由于礦山新增產(chǎn)量主要集中在2021年后半年，因此若疫情防控不順，進(jìn)入二季度南美天氣漸冷后，市場(chǎng)仍可能再度面臨銅精礦供應(yīng)短缺困境 目前國(guó)內(nèi)再生銅進(jìn)口新政已經(jīng)實(shí)施，進(jìn)口政策對(duì)于國(guó)內(nèi)廢銅進(jìn)口比較有利。

市場(chǎng)播報(bào)

王宇：2020年銅產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)狀分析及展望

據(jù)我的有色網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2020年1-8月中國(guó)電解銅產(chǎn)量累計(jì)570.2萬(wàn)噸，同比下降0.2%。上半年原料緊張，硫酸脹庫(kù)問(wèn)題持續(xù)，加上冶煉企業(yè)集中檢修導(dǎo)致精銅產(chǎn)出受限。從季度趨勢(shì)來(lái)看，2020年下半年沖量可能性較大，但全年產(chǎn)量增長(zhǎng)預(yù)期依然下調(diào)；主要硫酸脹庫(kù)問(wèn)題延續(xù)，短期難解決，對(duì)銅產(chǎn)出有持續(xù)抑制作用。

銅產(chǎn)業(yè)鏈論壇

銅價(jià)難言趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)

二季度境外銅礦商財(cái)報(bào)顯示，產(chǎn)量指引變化與上一期變化不顯著，我們?nèi)匀痪S持下半年銅精礦小幅增加（10W）的預(yù)期7月國(guó)內(nèi)銅精礦進(jìn)口179萬(wàn)噸，環(huán)比上升13%隨著6月秘魯銅精礦同比下滑幅度縮減至9%，智利銅礦解除罷工威脅，銅精礦供應(yīng)最緊張的時(shí)刻暫告一段落從冶煉廠調(diào)研來(lái)看，大部分冶煉廠反饋精礦緊張度有所緩解，8月排產(chǎn)環(huán)比提升，加之近期廢銅錠及粗銅供應(yīng)偏寬裕，預(yù)計(jì)整體產(chǎn)能利用率環(huán)比回升 廢銅短期改善，得益于進(jìn)口流入增加，三季度仍相對(duì)樂(lè)觀，但四季度不確定性偏大，主要原因在于，一是境外歐美廢銅回收改善的空間有限，二是新政執(zhí)行的不確定性。

市場(chǎng)播報(bào)