2025 Mysteel（第七屆）中國鉛產業(yè)鏈發(fā)展大會圓滿落幕

再生鉛產能過剩，鉛蓄電池產廢量難以滿足再生鉛生產所需，市場競爭激烈，企業(yè)生產利潤不斷被壓縮，甚至長期處于虧損狀態(tài)“反內卷”政策實施后或給行業(yè)帶來生機 呂召敏女士作了題為《鉛企的破局智慧：衍生品工具如何為企業(yè)筑防線、拓效益》的報告 呂召敏女士從套期保值、場外期權等工具的組合應用，針對不同貿易模式下如礦貿商、原生鉛冶煉廠/加工/貿易、再生冶煉、下游等提供了產融結合思路，并制定對應的解決方案，詳細闡述了如何將金融"盾牌"轉化為企業(yè)效益的"利劍"。

會議報道

廣州期貨：短期鉛價下方支撐較強

鉛：短期鉛價下方支撐較強 原料方面，廢電瓶產廢量仍受限，廢電瓶價格表現(xiàn)較堅挺供應方面，近期河南地區(qū)如豫光金鉛等煉企啟動檢修，預計原生鉛整體供應或邊際減少；再生鉛煉企檢修與復產并存，利潤虧損使復產進度緩慢需求方面，海合會將對我國鉛蓄電池征收關稅但其出口占比較小，對鉛需求端影響較有限，近日現(xiàn)貨成交以剛需采購為主，不過傳統(tǒng)消費旺季預期仍存綜合而言，反內卷政策預期利多氛圍猶在，部分原生鉛煉企檢修使鉛錠地域性偏緊，累庫壓力邊際好轉，需求處于淡旺季交替階段，短期鉛價下方支撐較強。

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瑞達期貨：滬鉛夜盤下跌0.27%

滬鉛夜盤下跌0.27%供應端原生鉛煉廠受到鉛價格上行影響，開工率上漲，產量上漲鉛價小幅回暖，再生鉛受到原材料小幅供應增加，利潤小幅增加，再生鉛整體開工率和供應有所增長，但短期難以扭轉原料瓶頸，供應增量有限需求端看，市場成交整體偏淡，對鉛價的支撐較為有限受“鋰代鉛”趨勢及高溫天氣影響持續(xù)低迷，五省蓄電池企業(yè)開工率下降庫存方面，海外庫存下行；國內庫存小幅上行，倉單上行，主要原因來自于海內外價差明顯，進口加工機會明顯，預計后續(xù)利潤空間下行。

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瑞達期貨：再生鉛整體開工率和供應有所增長

滬鉛夜盤下跌0.06%供應端原生鉛煉廠受到鉛價格上行影響，開工率上漲，產量上漲鉛價小幅回暖，再生鉛受到原材料小幅供應增加，利潤小幅增加，再生鉛整體開工率和供應有所增長，但短期難以扭轉原料瓶頸，供應增量有限 需求端看，市場成交整體偏淡，對鉛價的支撐較為有限受“鋰代鉛”趨勢及高溫天氣影響持續(xù)低迷，五省蓄電池企業(yè)開工率下降 庫存方面，海外庫存下行；國內庫存小幅上行，倉單上行，主要原因來自于海內外價差明顯，進口加工機會明顯，預計后續(xù)利潤空間下行。

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瑞達期貨：供應端原生鉛煉廠受到鉛價格上行影響，開工率上漲

滬鉛夜盤下跌0.44%供應端原生鉛煉廠受到鉛價格上行影響，開工率上漲，產量上漲鉛價小幅回暖，再生鉛受到原材料小幅供應增加，利潤小幅增加，再生鉛整體開工率和供應有所增長，但短期難以扭轉原料瓶頸，供應增量有限 需求端看，市場成交整體偏淡，對鉛價的支撐較為有限受“鋰代鉛”趨勢及高溫天氣影響持續(xù)低迷，五省蓄電池企業(yè)開工率下降 庫存方面，海外庫存下行；國內庫存小幅上行，倉單上行，主要原因來自于海內外價差明顯，進口加工機會明顯，預計后續(xù)利潤空間下行。

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瑞達期貨：鉛價小幅回暖

滬鉛夜盤下跌0.15%供應端原生鉛煉廠受到鉛價格上行影響，開工率上漲，產量上漲鉛價小幅回暖，再生鉛受到原材料小幅供應增加，利潤小幅增加，再生鉛整體開工率和供應有所增長，但短期難以扭轉原料瓶頸，供應增量有限 需求端看，市場成交整體偏淡，對鉛價的支撐較為有限受“鋰代鉛”趨勢及高溫天氣影響持續(xù)低迷，五省蓄電池企業(yè)開工率下降 庫存方面，海外庫存下行；國內庫存小幅上行，倉單上行，主要原因來自于海內外價差明顯，進口加工機會明顯，預計后續(xù)利潤空間下行。

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瑞達期貨：鉛價短期有望繼續(xù)上行，但上行空間較為有限

滬鉛夜盤下跌0.2%目前市場上傳聞鮑威爾可能辭職，若辭職，美國將走向貨幣寬松模式，后續(xù)有望刺激有色上行供應端原生鉛煉廠受到鉛價格上行影響，開工率上漲，產量上漲鉛價小幅回暖，再生鉛受到原材料小幅供應增加，利潤小幅增加，再生鉛整體開工率和供應有所增長，但短期難以扭轉原料瓶頸，供應增量有限 需求端看，市場成交整體偏淡，對鉛價的支撐較為有限受“鋰代鉛”趨勢及高溫天氣影響持續(xù)低迷，五省蓄電池企業(yè)開工率下降。

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瑞達期貨：鉛價短期有望繼續(xù)上行，但整體需求逐步衰減

滬鉛夜盤下跌0.58%供應端原生鉛煉廠受到鉛價格上行影響，開工率上漲，產量上漲鉛價小幅回暖，再生鉛受到原材料小幅供應增加，同時鉛價上行，利潤小幅增加，再生鉛整體開工率和供應有所增長， 但短期難以扭轉原料瓶頸，供應增量有限 需求端看，市場成交整體偏淡，對鉛價的支撐較為有限 受“鋰代鉛”趨勢及高溫天氣影響持續(xù)低迷，五省蓄電池企業(yè)開工率下降 庫存方面，海外庫存重 新下滑；國內庫存小幅上行，倉單上行，主要原因來自于海內外價差明顯，出現(xiàn)套利空間。

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瑞達期貨：滬鉛整體供應下周有望小幅增加

滬鉛夜盤上漲0.93%供應端原生鉛煉廠受到鉛價格上行影響，開工率上漲，產量上漲鉛價小幅回暖，再生 鉛受到原材料小幅供應增加，同時鉛價上行，利潤小幅增加，再生鉛整體開工率和供應有所增長， 但短期難以扭轉原料瓶頸，供應增量有限 需求端看，市場成交整體偏淡，對鉛價的支撐較為有限 受“鋰代鉛”趨勢及高溫天氣影響持續(xù)低迷，五省蓄電池企業(yè)開工率下降 庫存方面，海外庫存重新下滑；國內庫存小幅上行，倉單上行，主要原因來自于海內外價差明顯，出現(xiàn)套利空間。

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瑞達期貨：鉛價短期有望繼續(xù)上行

滬鉛夜盤下跌0.26%供應端原生鉛煉廠受到鉛價格上行影響，開工率上漲，產量上漲鉛價小幅回暖，再生 鉛受到原材料小幅供應增加，同時鉛價上行，利潤小幅增加，再生鉛整體開工率和供應有所增長， 但短期難以扭轉原料瓶頸，供應增量有限 需求端看，市場成交整體偏淡，對鉛價的支撐較為有限 受“鋰代鉛”趨勢及高溫天氣影響持續(xù)低迷，五省蓄電池企業(yè)開工率下降 庫存方面，海外庫存重 新下滑；國內庫存小幅上行，倉單上行，主要原因來自于海內外價差明顯，出現(xiàn)套利空間。

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廣州期貨：現(xiàn)實需求偏淡，壓制鉛價上方空間

鉛：現(xiàn)實需求偏淡，壓制鉛價上方空間 原料方面，近日廢電瓶出貨量略有增加但量級整體有限，再生鉛煉企原料庫存水平維持偏低水平供應方面原生鉛復產與常規(guī)檢修并存，整體變動不大；由于利潤虧損程度收窄，近期再生鉛煉企復產意愿有所提升，不過原料到貨情況仍然制約再生鉛復產量級需求方面，下游鉛蓄電池廠以剛需采購為主，終端消費仍處于淡季行情，后續(xù)關注7月中下旬能否兌現(xiàn)消費旺季預期綜合而言，原料廢電瓶持續(xù)帶來強成本支撐，部分再生鉛復產或使整體供應邊際增加，而現(xiàn)實需求未有明顯起色，庫存消化偏緩，壓制鉛價上方空間，短期滬鉛主力合約運行區(qū)間參考16600-17300，關注庫存變化。

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Mysteel半年報：2025上半年鉛市場供需雙弱 下半年鉛價或先揚后抑

但原料廢電瓶供應仍是制約再生鉛產出的主要因素，因此需持續(xù)關注產廢量以及生產利潤、產業(yè)政策對冶煉廠帶來的影響 需求端，國內雖有以舊換新政策刺激，但整體市場受汽車、電動車市場增速限制，國內市場需求承壓；關稅政策反復鉛蓄電池出口增速將放緩近年來，終端市場消費“旺季不旺”特征愈發(fā)明顯，加之以舊換新政策提前透支部分需求，同時連鑄連軋技術更新或延長替換周期，擠壓鉛蓄電池需求，預計下半年消費逐步回升后將再度走弱，預計鉛價維持區(qū)間震蕩，價格中心或在16000-18000元/噸，供應穩(wěn)中有增而需求趨弱情況下，上方壓力明顯。

主編視角

廣州期貨：高成本與弱需求交織，短期鉛價上下空間皆有限

鉛：高成本與弱需求交織，短期鉛價上下空間皆有限 原料方面，廢電瓶報廢量仍偏低，且回收商利潤微薄影響出貨積極性，再生鉛煉企原料庫存水平維持低位，預計廢電瓶價格維持堅挺供應方面，原生鉛復產與常規(guī)檢修并存，整體變動不大；再生鉛前期受環(huán)保影響的部分企業(yè)有計劃復產，但原料緊張與虧損問題仍存，再生鉛整體供應預計維持低位需求方面，傳統(tǒng)消費淡季效應持續(xù)顯現(xiàn)，市場消息某大型鉛蓄電池廠減產10%左右。

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廣州期貨：短期鉛價上下空間皆有限

鉛：高成本與弱需求交織，短期鉛價上下空間皆有限 原料方面，廢電瓶報廢量仍偏低，且回收商利潤微薄影響出貨積極性，再生鉛煉企原料庫存水平維持低位，預計廢電瓶價格維持堅挺供應方面，原生鉛復產與常規(guī)檢修并存，整體變動不大；再生鉛前期受環(huán)保影響的部分企業(yè)有計劃復產，但原料緊張與虧損問題仍存，再生鉛整體供應預計維持低位需求方面，傳統(tǒng)消費淡季效應持續(xù)顯現(xiàn)，市場消息某大型鉛蓄電池廠減產10%左右。

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廣州期貨：原生鉛新增檢修企業(yè)，整體供應或呈現(xiàn)邊際減量

鉛：終端消費淡季，謹慎看待上方空間 原料方面，廢電瓶貨源仍處于緊張狀態(tài)，回收商缺乏利潤，惜售情緒較濃，廢電瓶價格呈現(xiàn)穩(wěn)中偏強供應方面，原生鉛新增檢修企業(yè)，整體供應或呈現(xiàn)邊際減量；再生鉛生產虧損收窄情況下華南駱駝等部分煉企計劃復產，但虧損仍存、原料仍緊，預計再生鉛供應整體仍難有明顯提升需求方面，傳統(tǒng)消費淡季效應持續(xù)顯現(xiàn)，鉛蓄電池庫存消化緩慢綜合而言，廢電瓶成本支撐走強，再生鉛復產仍受到虧損及原料制約，終端消費疲軟狀態(tài)下建議謹慎看待鉛價繼續(xù)反彈空間，主要運行區(qū)間參考16600-17200。

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廣州期貨：終端消費疲軟狀態(tài)下建議謹慎看待鉛價繼續(xù)反彈空間

鉛：終端消費淡季，謹慎看待繼續(xù)反彈空間 原料方面，廢電瓶貨源仍處于緊張狀態(tài)，回收商缺乏利潤，惜售情緒較濃，廢電瓶價格呈現(xiàn)穩(wěn)中偏強供應方面，原生鉛復產與常規(guī)檢修并存，整體變動不大；再生鉛生產虧損收窄情況下華南駱駝等部分煉企計劃復產，但虧損仍存、原料仍緊，預計再生鉛供應整體仍難有明顯提升需求方面，由于端午節(jié)假期影響消退，近日下游采購情況稍有好轉，但傳統(tǒng)消費淡季效應持續(xù)顯現(xiàn)，鉛蓄電池庫存消化緩慢。

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廣州期貨：赤峰山金銀鉛計劃停產檢修，預計原生鉛供應或邊際下滑

鉛：再生鉛供應繼續(xù)縮減，為鉛價提供一定支撐 原料方面，廢電瓶貨源維持緊張狀態(tài)，回收商回收無利潤，持有惜售情緒，再生鉛煉企原料到貨不佳，預計短期廢電瓶價格持穩(wěn)為主 供應方面，6-8月為原生鉛傳統(tǒng)檢修時期，如赤峰山金銀鉛計劃停產檢修，預計原生鉛供應或邊際下滑；再生鉛仍然面臨著明顯虧損和原料不足問題，加上內蒙古和安徽等地處于環(huán)保減產，再生鉛煉企檢停產規(guī)模有所擴大需求方面，終端消費無起色，下游電池廠開工無明顯提升計劃，據(jù)市場消息，主流鉛酸蓄電池品牌近期有漲價計劃，或對鉛價有一定帶動作用。

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廣州期貨：鉛終端消費處于淡季疲軟狀態(tài)

鉛：供需雙弱狀態(tài)不改，鉛價或區(qū)間震蕩 原料方面，廢電瓶維持貨源緊張狀態(tài)，回收商表示貨量少、沒利潤，多持惜售情緒，結構性矛盾下預計廢電瓶價格維持堅挺供需方面，再生鉛煉企仍面臨著原料緊張和明顯虧損問題，減產范圍進一步擴大；鉛終端消費處于淡季疲軟狀態(tài)，鉛蓄電池成品庫存繼續(xù)積累，游電池廠開工率多為50%-60%，市場成交維持剛需采購綜合而言，鉛基本面延續(xù)供需皆弱，社會庫存積累，不過廢電瓶成本支撐仍堅挺，短期鉛價上下空間皆有限，運行區(qū)間參考16500-17000元/噸。

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廣州期貨：鉛價或區(qū)間震蕩

鉛：供需雙弱狀態(tài)不改，鉛價或區(qū)間震蕩 原料方面，廢電瓶維持貨源緊張狀態(tài)，回收商表示貨量少、沒利潤，多持惜售情緒，結構性矛盾下預計廢電瓶價格維持堅挺供需方面，再生鉛煉企仍面臨著原料緊張和明顯虧損問題，減產范圍進一步擴大；鉛終端消費處于淡季疲軟狀態(tài)，鉛蓄電池成品庫存繼續(xù)積累，游電池廠開工率多為50%-60%，市場成交維持剛需采購綜合而言，鉛基本面延續(xù)供需皆弱，社會庫存積累，不過廢電瓶成本支撐仍堅挺，短期鉛價上下空間皆有限，運行區(qū)間參考16500-17000元/噸。

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廣州期貨：鉛價或窄幅震蕩

鉛：供需雙弱狀態(tài)不改，鉛價或窄幅震蕩 原料方面，廢電瓶維持貨源緊張狀態(tài)，回收商表示貨量少、沒利潤，多持惜售情緒，結構性矛盾下預計廢電瓶價格維持堅挺供需方面，再生鉛煉企仍面臨著原料緊張和明顯虧損問題，減產范圍進一步擴大；鉛終端消費處于淡季疲軟狀態(tài)，鉛蓄電池成品庫存繼續(xù)積累，游電池廠開工率多為50%-60%，市場成交維持剛需采購庫存方面，截止5月15日全國主要市場鉛錠社會庫存為5.6萬噸，較5月12日增加0.81萬噸，較5月8日增加0.84萬噸。

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