Mysteel半年報：2025上半年鉛市場供需雙弱 下半年鉛價或先揚后抑

其中1月、4-6月均低于往年同期水平，開工率不斷下降因部分鉛蓄電池企業(yè)春節(jié)放假提前，且放假周期延長，尤其是大型鉛蓄電池企業(yè)，導致1月開工率大幅降至52.60%，為近5年來同期低位由于以舊換新政策實施，部分終端需求前置（截至5月31日，2025年全國電動自行車以舊換新650萬輛），體現(xiàn)在2-3月鉛蓄電池企業(yè)開工率快速攀升，但隨著季節(jié)性消費淡季來臨，鉛蓄電池企業(yè)新訂單表現(xiàn)欠佳，加之4月關(guān)稅政策影響，出口電池訂單下滑，大、中、小型鉛蓄電池企業(yè)開工率多處于50%～65%左右，為同期水平低位，儲能電池企業(yè)除外，儲能電池訂單表現(xiàn)較好，個別企業(yè)已排單至三季度。

主編視角

Mysteel月報：臨近五一 鉛酸電池企業(yè)超預期放假

一、價格回顧 四月份鉛酸電池消費逐步走淡，中下旬部分電池廠生產(chǎn)開始有減量，成品電池庫存累積清明節(jié)后受關(guān)稅戰(zhàn)影響，倫鉛滬鉛大幅下跌，鉛酸電池出口訂單受影響，部分轉(zhuǎn)口訂單也出現(xiàn)不同程度的減少經(jīng)銷商壓價情緒重，電池廠新電池價格承壓運行，48V12Ah電池渠道價格為295-305元/組，48V20Ah電池渠道價格在395-405元/組，經(jīng)銷商接貨意愿不佳。

月報

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（5月12日-5月16日）

周內(nèi)對鉛現(xiàn)貨報價升水小擴 鋅：本周鋅價內(nèi)盤小幅下跌鋅錠周度產(chǎn)量繼續(xù)小幅修復，但是水平依舊不高國內(nèi)鋅錠社會庫存周環(huán)比小幅增加，由于鋅期貨價的上漲，本周下游采買比較謹慎，且有進口鋅流入期貨價的上漲也導致了本周現(xiàn)貨升水出現(xiàn)了比較大幅度的下跌 碳酸鋰：本周期處于低位的碳酸鋰現(xiàn)貨價格下跌，當前價格水平下，部分一體化生產(chǎn)企業(yè)已面臨成本倒掛，下游企業(yè)多以剛需備庫為主，觀望情緒濃厚，整體市場供大于求，然而近期中美關(guān)稅調(diào)整，在關(guān)稅豁免的90天內(nèi)，可能增強儲能電池出口預期，增加鋰電消費需求，進而影響對碳酸鋰的長期需求。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel調(diào)研：2025年鉛蓄電池企業(yè)五一假期生產(chǎn)情況調(diào)研

多數(shù)中小型生產(chǎn)企業(yè)五一節(jié)前原料鉛錠剛需采購，僅維持節(jié)前節(jié)后正常生產(chǎn)即可，降低節(jié)后鉛價波動給企業(yè)原料成本帶來的風險 部分大型電池廠五一超預期放假5-7天，遠高于往年，而中小型電池廠放假時間也較為集中，多放假3-5天整體來看儲能鉛酸電池企業(yè)由于訂單飽和，放假時間較短，而汽車電池、兩輪車電池生產(chǎn)企業(yè)同比遠多于往年關(guān)稅影響下，部分做出口訂單的企業(yè)，開工受到影響部分企業(yè)5月份電池生產(chǎn)計劃環(huán)比減少10-20%，整體市場終端需求疲軟，影響電池廠開工。

主編視角

Mysteel日報：清明節(jié)后 鉛酸電池企業(yè)恢復正常生產(chǎn)

市場預測 2024年中國向美國出口鉛酸電池829.7889萬只，占比中國2024年全年總出口量的3.3%，整體來看美國對中國商品加征關(guān)稅，對鉛酸電池出口到美國影響不大近期國內(nèi)鉛酸電池消費下滑，鉛價大跌，經(jīng)銷商接貨意愿弱

日報

Mysteel周報：鉛價下挫 鉛蓄電池企業(yè)謹慎采購（4.3-4.11）

中小型企業(yè)開工率多處于70%左右，成品電池庫存15天以上，原料鉛錠庫存4天左右分類型看，儲能電池消費向好，江蘇、山東市場部分企業(yè)反映訂單已排產(chǎn)至5月，當前滿負荷生產(chǎn)；啟動電池需求轉(zhuǎn)弱，湖北、河北市場部分企業(yè)反映訂單出現(xiàn)下滑，主要是汽車電池逐漸步入季節(jié)性的消費淡季 【下周預測】 全球貿(mào)易摩擦升級，關(guān)稅風波未止，鉛蓄電池及整車出口都將受到一定影響；此外季節(jié)性消費淡季來臨，預計中下旬鉛蓄電池企業(yè)開工率或?qū)⑾抡{(diào)。

周報

Mysteel：關(guān)稅政策持續(xù)發(fā)酵 鉛價下挫后基本面仍存支撐

這相當于2024年（9-12月）置換總量的2.4倍，其中2025年一季度以舊換新數(shù)量為288萬噸二季度鉛蓄電池終端消費步入季節(jié)性消費淡季，汽車啟動鉛蓄電池訂單開始出現(xiàn)下滑，疊加一季度以舊換新提前透支部分需求，預計二季度開工率下滑10%儲能鉛蓄電池消費較好，多數(shù)企業(yè)反映訂單目前多可以維持到5月份，開工率或繼續(xù)維持高位 關(guān)稅政策對鉛出口影響較小 據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2025年1-2月鉛錠進口量為1.76萬噸，同比增加1.08萬噸，增幅159.52%。

主編視角

South32 2025年一季度南非錳礦產(chǎn)量47.6萬噸，環(huán)比約降2%，同比約降10%

自2025年第二季度起，澳大利亞錳業(yè)的成本將計入基礎(chǔ)收益 開發(fā)和勘探最新情況 Hermosa項目 2024年三季度至2025年一季度投入3.55億美元增長性資本支出，推進：Taylor鋅鉛銀項目的建設(shè)和Clark電池級錳礦的勘探工作 其他勘探 同期勘探總投入4800萬美元（其中4100萬美元已資本化），包括：Hermosa項目2600萬美元（已全部資本化，含在上述3.55億美元中），智利Sierra Gorda銅礦勘探評估計劃(EAI)1100萬美元（全部資本化），錳礦勘探評估計劃400萬美元（未資本化） 運營詳情 澳大利亞錳業(yè)（60%股份） 澳大利亞錳業(yè)公司在2024年一季度受到熱帶氣旋“梅根”的影響后，持續(xù)推進其運營恢復計劃，并有望在2025年二季度恢復出口銷售。

海外鐵合金動態(tài)

廣州期貨：預計廢電瓶價格維持堅挺，為鉛價帶來底部支撐

鉛：供需皆趨弱，成本支撐猶存 宏觀方面，美國所謂的對等關(guān)稅政策超預期，或引發(fā)全球經(jīng)濟承壓預期原料方面，廢電瓶持續(xù)處于供應偏緊狀態(tài)，回收商表示產(chǎn)廢淡季中收貨量趨減，持有惜售情緒，預計廢電瓶價格維持堅挺，為鉛價帶來底部支撐供應方面，原生鉛部分煉企檢修，如河南金利計劃4月檢修預計日影響約500噸；再生鉛冶煉利潤虧損，或?qū)е虏糠譄捚鬁p產(chǎn)，供應端整體預計呈現(xiàn)減量需求方面，市場反饋以舊換新政策使部分需求提前釋放， 關(guān)稅政策對鉛蓄電池出口有一定抑制作用，且4月本就為傳統(tǒng)消費淡季，預計鉛市需求趨弱。

期貨公司評論

廣州期貨：鉛市預計供需皆趨弱

鉛：供需皆趨弱，成本支撐猶存 原料方面，廢電瓶持續(xù)處于供應偏緊狀態(tài)，回收商表示產(chǎn)廢淡季中收貨量趨減，持有惜售情緒，預計廢電瓶價格維持堅挺，為鉛價帶來底部支撐供應方面，原生鉛部分煉企檢修，如河南金利計劃4月檢修預計日影響約500噸；再生鉛冶煉利潤虧損，或?qū)е虏糠譄捚鬁p產(chǎn)，供應端整體預計呈現(xiàn)減量需求方面，市場反饋以舊換新政策使部分需求提前釋放， 關(guān)稅政策對鉛蓄電池出口有一定抑制作用，且4月本就為傳統(tǒng)消費淡季，預計鉛市需求趨弱。

期貨公司評論

廣州期貨：關(guān)稅政策對鉛蓄電池出口有一定抑制作用

鉛：供需皆趨弱，成本支撐猶存 原料方面，廢電瓶持續(xù)處于供應偏緊狀態(tài)，回收商表示產(chǎn)廢淡季中收貨量趨減，持有惜售情緒，預計廢電瓶價格維持堅挺，為鉛價帶來底部支撐供應方面，原生鉛部分煉企檢修，如河南金利計劃4月檢修預計日影響約500噸；再生鉛冶煉利潤虧損，或?qū)е虏糠譄捚鬁p產(chǎn)，供應端整體預計呈現(xiàn)減量需求方面，市場反饋以舊換新政策使部分需求提前釋放， 關(guān)稅政策對鉛蓄電池出口有一定抑制作用，且4月本就為傳統(tǒng)消費淡季，預計鉛市需求趨弱。

期貨公司評論

廣州期貨：再生鉛冶煉利潤虧損，或?qū)е虏糠譄捚鬁p產(chǎn)

鉛：供需皆趨弱，成本支撐猶存 原料方面，廢電瓶持續(xù)處于供應偏緊狀態(tài)，回收商表示產(chǎn)廢淡季中收貨量趨減，持有惜售情緒，預計廢電瓶價格維持堅挺，為鉛價帶來底部支撐供應方面，原生鉛部分煉企檢修，如河南金利計劃4月檢修預計日影響約500噸；再生鉛冶煉利潤虧損，或?qū)е虏糠譄捚鬁p產(chǎn)，供應端整體預計呈現(xiàn)減量需求方面，市場反饋以舊換新政策使部分需求提前釋放， 關(guān)稅政策對鉛蓄電池出口有一定抑制作用，且4月本就為傳統(tǒng)消費淡季，預計鉛市需求趨弱。

期貨公司評論

Mysteel周報：周內(nèi)鉛蓄電池廠維持高開工 部分企業(yè)4月訂單走弱（3.21-3.28）

周內(nèi)鉛蓄電池企業(yè)開工率較上周企穩(wěn)，大型企業(yè)開工率多處于80%～90%，4月份排單計劃還未定，預計持平于3月份，原料鉛錠庫存4-5天，成品庫存處于15天左右，反饋經(jīng)銷商拿貨積極性不高；中小型電池廠開工率75%，成品電池庫存14天，反饋4月份訂單有走弱跡象，部分企業(yè)清明節(jié)有放假計劃，主要是在手訂單不很多；儲能電池的訂單表現(xiàn)亮眼，個別企業(yè)排單到5月份 【下周預測】 下周將進入4月份，作為傳統(tǒng)消費淡季，鉛蓄電池企業(yè)整體開工和成品電池累庫有一定壓力，另福建、廣東地區(qū)電池廠反饋近期出口訂單不太好，反饋是受關(guān)稅和消費走弱的雙重影響。

周報

Mysteel：2025年華南鉛產(chǎn)業(yè)鏈峰會圓滿落幕

羅平指出消費品以舊換新政策或在2025年延續(xù)，調(diào)高了汽車、電動自行車的消費增速，電動自行車修訂的新國標提高整車重量有助于鉛蓄電池更好匹配兩輪電動自行車需求，對消費形成利好2025年調(diào)低了鉛蓄電池出口增速，主要擔憂2025年海外中東地區(qū)反傾銷以及美國全球貿(mào)易沖突可能帶來的不利影響二季度消費淡季或有壓制，全年差異或體現(xiàn)在成品鉛酸蓄電池環(huán)節(jié)在去庫，2025年預估終端擬合消費增速為1.2% 謝永旗女士作了題為《2025年鉛市場行情展望》的報告。

會議報道

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（3月10日-3月14日）

鋁：本周現(xiàn)貨鋁價創(chuàng)近四月新高西南電解鋁復產(chǎn)穩(wěn)步推進中，供應端增量有限海外俄鋁出口以原鋁為主，流向國內(nèi)散單后續(xù)或受到影響，但俄鋁發(fā)往國內(nèi)以長協(xié)為主，后續(xù)從俄羅斯進口原鋁量波動有限，目前進口窗口依然處于關(guān)閉狀態(tài)全國鋁錠社會庫存拐點已至，去庫節(jié)點超市場預期 鉛：本周鉛價偏強運行，疊加近期下游電池廠采購積極性較上周稍有變差，原生鉛企鉛錠出貨不佳，多選擇交付倉庫，此外下半月再生鉛產(chǎn)量提量沖擊，預計下周鉛錠社會庫存仍有增加。

產(chǎn)業(yè)分析

本周（3月8日-3月14日）有色金屬價格上漲

西南電解鋁復產(chǎn)穩(wěn)步推進中，供應端增量有限海外俄鋁出口以原鋁為主，流向國內(nèi)散單后續(xù)或受到影響，但俄鋁發(fā)往國內(nèi)以長協(xié)為主，后續(xù)從俄羅斯進口原鋁量波動有限，目前進口窗口依然處于關(guān)閉狀態(tài)全國鋁錠社會庫存拐點已至，去庫節(jié)點超市場預期本周鉛價偏強運行，疊加近期下游電池廠采購積極性較上周稍有變差，原生鉛企鉛錠出貨不佳，多選擇交付倉庫，此外下半月再生鉛產(chǎn)量提量沖擊，預計下周鉛錠社會庫存仍有增加本周鋅價震蕩偏強美國關(guān)稅政策繼續(xù)影響市場情緒，LME日注銷倉單明顯提升至6萬噸以上，且4月開始Nyrstar的Hobart冶煉廠將減產(chǎn)25%，利好鋅價。

有色指數(shù)評述

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （3月10日-3月14日）

本周現(xiàn)貨鋁價創(chuàng)近四月新高西南電解鋁復產(chǎn)穩(wěn)步推進中，供應端增量有限海外俄鋁出口以原鋁為主，流向國內(nèi)散單后續(xù)或受到影響，但俄鋁發(fā)往國內(nèi)以長協(xié)為主，后續(xù)從俄羅斯進口原鋁量波動有限，目前進口窗口依然處于關(guān)閉狀態(tài)全國鋁錠社會庫存拐點已至，去庫節(jié)點超市場預期 本周鉛價偏強運行，疊加近期下游電池廠采購積極性較上周稍有變差，原生鉛企鉛錠出貨不佳，多選擇交付倉庫，此外下半月再生鉛產(chǎn)量提量沖擊，預計下周鉛錠社會庫存仍有增加。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（3月3日-3月7日）

海外俄鋁出口以原鋁為主，流向國內(nèi)散單后續(xù)或受到影響，但俄鋁發(fā)往國內(nèi)以長協(xié)為主本周全國鋁錠社會節(jié)后迎來首次超萬噸級去庫 鉛：本周周內(nèi)期鉛偏強運行，需求端下游電池接貨好轉(zhuǎn)，煉企出貨尚可湖南冶煉廠廠提貨源上半周對現(xiàn)貨均價普遍報平水出廠，但近期下游長單提貨積極，且下游拿貨意愿改善，后半周湖南煉企貨源報至現(xiàn)貨均價升水，且成交表現(xiàn)較好廣東市場冶煉廠出貨亦反饋尚可，周五價格較周初上調(diào)明顯。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：近期美國關(guān)稅政策對中國有色金屬產(chǎn)業(yè)影響

2024年電子產(chǎn)品方面，中國向美國出口的智能手機、平板電腦和其他接收、轉(zhuǎn)換并且發(fā)送或再生聲音、圖像或其他數(shù)據(jù)用的設(shè)備分別為9.308.76萬臺、2932.87萬臺以及7518.20萬臺，分別占這些產(chǎn)品出口總數(shù)的15.73%、26.25%以及8.64%其他的像鍍錫板、家電、汽車等產(chǎn)品出口也會受到不同程度的影響，因此，美國關(guān)稅政策的變動預計會對錫消費帶來一定程度的影響 數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署，Mysteel 而鉛方面，一方面，中國鉛金屬出口至美國數(shù)量較少，2024年數(shù)量僅為419.81噸，僅占總量的0.93%；另一方面，下游鉛蓄電池方面2024年出口至美國約27.96萬個，占比為2.66%，因此美國關(guān)稅政策變動預計對中國鉛產(chǎn)業(yè)帶來影響較小。

主編視角

Mysteel年報：產(chǎn)量+政策等多重影響 2025年廢電池價格重心或上移

四、2025年廢鉛蓄電池市場預測 受消費增速放緩、出口電池無法回流和鋰電池替代等影響，預計2025年廢鉛蓄電池供應難有較大增量2025年為“反向開票”的過渡年，《公平競爭審查條例》等其他政策相繼勢必會影響到各個環(huán)節(jié)的成本重新分配，疊加回收、處置環(huán)節(jié)證件飽和競爭激烈，預計2025年廢鉛蓄電池價格重心不排除有進一步抬升的可能。

主編視角