2025年鐵礦市場(chǎng)推演——礦價(jià)破百壓礦山 供應(yīng)過(guò)剩拐點(diǎn)至

【核心觀點(diǎn)】 2024年，鐵礦石62%澳粉指數(shù)均價(jià)約為109.3美元/噸，較2023年均價(jià)下降10.1美元/噸受?chē)?guó)內(nèi)地方債務(wù)化解和基建用鋼需求下滑影響，全年鐵礦石供給過(guò)剩達(dá)2981萬(wàn)噸，導(dǎo)致礦價(jià)跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大 過(guò)剩壓力主要集中在前三季度然而，第四季度國(guó)內(nèi)需求回暖，鐵礦石去庫(kù)趨勢(shì)顯現(xiàn)，推動(dòng)礦價(jià)企穩(wěn)回升。

觀點(diǎn)

中州期貨：鐵礦石后期供應(yīng)或過(guò)剩

最近鐵礦石是黑色品種漲幅最大的品種，備受市場(chǎng)關(guān)注主要上漲理由包括人民幣匯率回落利多美元定價(jià)的品種、鐵礦石期貨合約貼水幅度較大需修復(fù)、高鐵水持續(xù)增加利多原料消費(fèi) 同比角度看鐵礦石下半年供需平衡表 從四大礦山二季度報(bào)告來(lái)看，四大礦山產(chǎn)量均同比增加，淡水河谷同比增加6.3%，增幅居首，鐵礦石粉礦產(chǎn)量增加主要得益于S11D礦區(qū)創(chuàng)下季度產(chǎn)量紀(jì)錄、Itabira和Vargem Grande綜合運(yùn)營(yíng)區(qū)取得出色的業(yè)績(jī)。

爐料

鋼市大家談：鐵礦石供應(yīng)過(guò)剩格局延續(xù)，鋼市供需矛盾處激化狀態(tài)

《鋼市大家談》直播簡(jiǎn)介： （1）Mysteel分析師視頻直播，為客戶(hù)講解鋼鐵行業(yè)主要現(xiàn)貨品種的當(dāng)日市場(chǎng)行情和熱點(diǎn)信息，同時(shí)對(duì)短期走勢(shì)作專(zhuān)業(yè)解讀分析 （2）此直播欄目聚焦鋼坯、鐵礦石、廢鋼、煤焦、建筑鋼材、熱卷等6個(gè)主要品種 （3）每個(gè)工作日的周一、三、五15:30-16:30在微信小程序”Mysteel直播間”播出。

資訊

Mysteel月報(bào)：一月鐵礦石供應(yīng)過(guò)剩格局不改 港口累庫(kù)幅度或有擴(kuò)大

需求端，據(jù)Mysteel調(diào)研，一月份復(fù)產(chǎn)高爐數(shù)量增多，鐵礦石需求有恢復(fù)空間，但在一季度部分地區(qū)壓產(chǎn)30%的大壓力下，需求回升空間有限；因此，一月份鐵礦石將呈現(xiàn)出供需雙增趨勢(shì)，鐵礦石供應(yīng)過(guò)剩格局不改，庫(kù)存累庫(kù)幅度或有加大

月報(bào)

淡水河谷：預(yù)計(jì)鐵礦石市場(chǎng)將更加平衡，不會(huì)出現(xiàn)供應(yīng)過(guò)剩

財(cái)聯(lián)社10月8日電，淡水河谷表示，預(yù)計(jì)鐵礦石市場(chǎng)將更加平衡，不會(huì)出現(xiàn)供應(yīng)過(guò)剩，對(duì)鐵礦石持樂(lè)觀態(tài)度，但預(yù)計(jì)短期內(nèi)將出現(xiàn)波動(dòng)，鐵礦石市場(chǎng)仍將相對(duì)吃緊

爐料

Mysteel：十月鐵礦石延續(xù)供應(yīng)過(guò)剩格局 受制于運(yùn)費(fèi)降幅有限

引言 九月鐵礦石基本面呈現(xiàn)供需雙降的格局，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)隨著澳大利亞檢修結(jié)束環(huán)比大幅增加，日均發(fā)運(yùn)達(dá)今年最高水平，但九月中國(guó)鐵礦石到港量受天氣影響，環(huán)比下降明顯，國(guó)內(nèi)鐵精粉產(chǎn)量受環(huán)保檢查影響環(huán)比微降預(yù)計(jì)整體鐵礦供應(yīng)環(huán)比下降1156萬(wàn)噸需求方面，國(guó)內(nèi)限產(chǎn)加嚴(yán)，鐵水產(chǎn)量持續(xù)下降，預(yù)計(jì)全國(guó)鐵礦石需求環(huán)比下降約775萬(wàn)噸根據(jù)Mysteel鐵礦石供需平衡測(cè)算，九月國(guó)內(nèi)鐵礦石供應(yīng)過(guò)剩587萬(wàn)噸，較八月份下降381萬(wàn)噸。

月報(bào)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （6月23日-6月27日）

焦煤供應(yīng)過(guò)剩壓力有所緩解，疊加鐵水仍較高，預(yù)計(jì)下周仍延續(xù)反彈態(tài)勢(shì)2）鐵礦，6月前兩周全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加5.6%，同比增加5.8%，鐵礦發(fā)運(yùn)回升的同時(shí)，鐵水產(chǎn)量也在回升，鐵礦矛盾暫未激化2、宏觀方面，5月份美國(guó)新屋購(gòu)買(mǎi)量降至七個(gè)月以來(lái)的最低點(diǎn)，上周續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)躍升至2021年11月以來(lái)最高，低迷的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)加深了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期此外，特朗普宣布中美貿(mào)易協(xié)議已正式達(dá)成并簽署，關(guān)稅有望繼續(xù)緩和。

產(chǎn)業(yè)分析

新世紀(jì)期貨：鐵礦石下跌拐點(diǎn)仍需等待

與此同時(shí)，247家鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存環(huán)比增加137.56萬(wàn)噸，至8936.24萬(wàn)噸近期，鋼廠盈利有所好轉(zhuǎn)，出現(xiàn)小幅補(bǔ)庫(kù)行為，但整體以按需采購(gòu)為主進(jìn)入7月，鐵礦石供需格局趨弱，預(yù)計(jì)港口庫(kù)存在7月小幅累積，下半年或逐步累積至1.5億噸 目前，鐵礦石整體呈現(xiàn)供應(yīng)有所回升、需求處于相對(duì)低位、港口庫(kù)存緩步累積的局面短期內(nèi)，鐵水產(chǎn)量仍維持在較高水平，為盤(pán)面提供較強(qiáng)支撐中長(zhǎng)期來(lái)看，鐵礦石供應(yīng)過(guò)剩格局不變，鐵礦石進(jìn)一步下跌需要顯性指標(biāo)走弱的信號(hào)，如基差持續(xù)走弱、鐵水產(chǎn)量顯著下滑、港口庫(kù)存持續(xù)累積等，否則鐵礦石價(jià)格將繼續(xù)窄幅震蕩。

原料

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（6月23日-6月27日）

本周獨(dú)立焦企和鋼廠焦煤庫(kù)存均增加，顯示高鐵水下（242.29萬(wàn)噸），上游有補(bǔ)庫(kù)動(dòng)作周四開(kāi)始，焦煤價(jià)格期貨價(jià)格大幅反彈焦煤供應(yīng)過(guò)剩壓力有所緩解，疊加鐵水仍較高，預(yù)計(jì)下周仍延續(xù)反彈態(tài)勢(shì)2）鐵礦，6月前兩周全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加5.6%，同比增加5.8%，鐵礦發(fā)運(yùn)回升的同時(shí)，鐵水產(chǎn)量也在回升，鐵礦矛盾暫未激化2、宏觀方面，5月份美國(guó)新屋購(gòu)買(mǎi)量降至七個(gè)月以來(lái)的最低點(diǎn)，上周續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)躍升至2021年11月以來(lái)最高，低迷的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)加深了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel半年報(bào)：2025下半年甘肅建筑鋼材價(jià)格有望低位反彈

據(jù)氣象部門(mén)預(yù)測(cè)2025年冬季可能較往年延后，下半年有效施工時(shí)間或有增加，傳統(tǒng)旺季疊加項(xiàng)目開(kāi)工窗口期，需求環(huán)比改善概率較大，特別是交通基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域用鋼需求值得期待此外，若有政策刺激落地，需求有望階段性放量 4、價(jià)格展望 原料鐵礦石、焦煤和焦炭均呈現(xiàn)供應(yīng)過(guò)剩的態(tài)勢(shì)，原材料價(jià)格下跌或在一定程度上拖累鋼價(jià)但，絕對(duì)價(jià)格估值偏低，底部抵抗的同時(shí)，階段觸發(fā)低位投機(jī)情緒。

主編視角

“破局——黑色市場(chǎng)展望及衍生品策略分享”會(huì)議圓滿(mǎn)結(jié)束！

上半年全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量 7.74 億噸，同比持平，中國(guó)進(jìn)口量 6.18 億噸，同比降 2.2%，但生鐵產(chǎn)量增 2.9% 至 4.27 億噸下半年預(yù)計(jì)價(jià)格在 80-95 美元波動(dòng)，全球供應(yīng)過(guò)剩加劇，中國(guó)到港量或增 1800 萬(wàn)噸，庫(kù)存或累超 3000 萬(wàn)噸，貿(mào)易礦庫(kù)存或破紀(jì)錄，需防流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) 本次大會(huì)于6月25日16:45圓滿(mǎn)結(jié)束

會(huì)議報(bào)道

Mysteel鋼鐵市場(chǎng)周度觀察：反彈≠反轉(zhuǎn)

不過(guò)，短期鐵礦石到港量有所回落，港口庫(kù)存仍存小幅去庫(kù)空間，供應(yīng)過(guò)剩的矛盾尚未顯現(xiàn)，市場(chǎng)并未進(jìn)入價(jià)格加速破位的階段 綜合判斷，需待至六月中下旬后，隨著供應(yīng)恢復(fù)與需求持續(xù)回落共振，鐵礦價(jià)格跌幅或?qū)⒚黠@擴(kuò)大 雙焦：上周，港口準(zhǔn)一級(jí)焦炭均價(jià)報(bào)1187元/噸，較前一周下跌43元；臨汾低硫主焦煤均價(jià)亦報(bào)1187元/噸，周環(huán)比下降35元。

觀點(diǎn)

Mysteel周報(bào)：東北建筑鋼材價(jià)格先抑后穩(wěn) 庫(kù)存下降速度放緩（6.9-6.13）

庫(kù)存方面，本周庫(kù)存又現(xiàn)累庫(kù)，區(qū)域內(nèi)鋼廠陸續(xù)到貨，市場(chǎng)資源緊缺的情況稍有緩解，整體庫(kù)存較上周增加5.3%，螺紋環(huán)比增加0.6萬(wàn)噸、同比增加7.9萬(wàn)噸，線(xiàn)盤(pán)環(huán)比增加0.1萬(wàn)噸、同比增加1.1萬(wàn)噸交投方面，本周市場(chǎng)成交清淡，市場(chǎng)觀望情緒較濃，宏觀方面有利好消息釋放，但隨著利好消息降溫，市場(chǎng)又回歸至謹(jǐn)慎心態(tài)，本周受中高考影響，下游終端采購(gòu)積極性不高綜合來(lái)看，原料端鐵礦石的價(jià)格有所回升，但雙焦仍處于供應(yīng)過(guò)剩的局面，對(duì)成材支撐性不強(qiáng)，而組距加價(jià)的調(diào)整市場(chǎng)需要一定的時(shí)間適應(yīng)，預(yù)計(jì)下周市場(chǎng)價(jià)格或?qū)⑷鮿?shì)震蕩運(yùn)行。

周報(bào)

2025鋼鐵中國(guó)·西藏鋼市研討會(huì)圓滿(mǎn)落幕

價(jià)格方面：原料鐵礦石、焦煤和焦炭均呈現(xiàn)供應(yīng)過(guò)剩的態(tài)勢(shì)，原材料價(jià)格下跌或在一定程度上拖累鋼價(jià)但，絕對(duì)價(jià)格估值偏低，底部抵抗的同時(shí)，階段觸發(fā)低位投機(jī)情緒； 趨勢(shì)：2025年時(shí)間已行至二季度末，市場(chǎng)價(jià)格趨勢(shì)已經(jīng)走過(guò)一輪N字走勢(shì)，目前市場(chǎng)價(jià)格處于年內(nèi)較低的位置下半年市場(chǎng)不確定性增加，價(jià)格擾動(dòng)可能增多：國(guó)內(nèi)政策方面傾向于積極和寬松局面，一定程度上帶動(dòng)需求的回升，但貿(mào)易爭(zhēng)端加劇，加征關(guān)稅或反傾銷(xiāo)事件影響逐步體現(xiàn)下，這對(duì)于傳統(tǒng)出口而言影響會(huì)加大，鋼廠品種切換速率增加，螺紋鋼間接受制于出口，基于各方面因素考慮，后市持謹(jǐn)慎態(tài)度，供應(yīng)端調(diào)節(jié)價(jià)格因素下難有持續(xù)性上漲，價(jià)格波段或更加明顯。

日?qǐng)?bào)

Mysteel月報(bào)：6月云南建筑鋼材價(jià)格或弱勢(shì)下行

6月份來(lái)看，需求減弱基本是板上釘釘?shù)氖?，?dāng)前全國(guó)高產(chǎn)量的情況下勢(shì)必會(huì)進(jìn)一步擠壓鋼廠利潤(rùn)，6月全國(guó)鋼廠利潤(rùn)預(yù)計(jì)會(huì)明顯下滑倒逼鋼廠減產(chǎn)控產(chǎn)，減產(chǎn)的同時(shí)也要謹(jǐn)慎原料負(fù)反饋出現(xiàn)，總體而言6月份市場(chǎng)供需雙降，行情不容樂(lè)觀 原料方面 鐵礦石來(lái)看，目前澳洲與巴西鐵礦發(fā)運(yùn)量已超出去年同期水平，礦石供應(yīng)相對(duì)過(guò)剩，如果鋼廠限產(chǎn)減產(chǎn)明顯，鐵礦石的供需矛盾也將逐步凸顯，推動(dòng)礦石價(jià)格走低。

市場(chǎng)月報(bào)

Mysteel朱克東：6月份鐵礦石基本面供強(qiáng)需弱 價(jià)格震蕩下行

6月份鐵礦石市場(chǎng)運(yùn)行邏輯分析： 1、鐵礦石供應(yīng)端：6月份海外礦山年末沖量，同時(shí)內(nèi)礦產(chǎn)量維持高位；進(jìn)入6月份，海外礦山供給季節(jié)性增加明顯，主要由澳洲BHP、FMG量大財(cái)年年末沖量，同時(shí)其余礦山也存在半年末沖量情況，而沖量的部分基本上都發(fā)給中國(guó)，導(dǎo)致進(jìn)口礦供給增量明顯；同時(shí)，國(guó)內(nèi)礦產(chǎn)量經(jīng)礦山檢修結(jié)束后也有所恢復(fù)，預(yù)計(jì)維持5月份的高位狀態(tài)； 2、鐵礦石需求端： 直接需求：隨著鋼廠高負(fù)荷長(zhǎng)期運(yùn)行，同時(shí)下游需求季節(jié)性走弱，鋼廠端進(jìn)入季節(jié)性檢修頻繁階段，預(yù)計(jì)鐵水產(chǎn)量進(jìn)一步走低，但大范圍的檢修目前尚未看到； 投機(jī)性需求：在供給過(guò)剩的預(yù)期下，同時(shí)貿(mào)易商庫(kù)存大幅增加的情況下，不會(huì)考慮額外的投機(jī)需求，并且對(duì)后市持續(xù)累庫(kù)，貿(mào)易商多以出貨為主，投機(jī)情緒較低，這對(duì)鐵礦石的流動(dòng)性形成了制約。

主編視角

Mysteel參考丨供需結(jié)構(gòu)分化，6月鋼市基本面矛盾加大

供應(yīng)方面，全球發(fā)運(yùn)量小幅回升，庫(kù)存方面，預(yù)計(jì)5月第三周整體卸貨入庫(kù)量或?qū)⒏哂诔鰩?kù)量，5月第三周的47港港口庫(kù)存或?qū)⑿》蹘?kù)從今年鐵礦石的價(jià)格表現(xiàn)來(lái)看，上半年價(jià)格中樞預(yù)計(jì)低于2024年，供需過(guò)剩壓力主導(dǎo)市場(chǎng)今年全球鐵礦石產(chǎn)量預(yù)計(jì)新增8000萬(wàn)噸，主流礦山（如淡水河谷、力拓）計(jì)劃在二季度補(bǔ)發(fā)運(yùn)，港口庫(kù)存逐步累積至1.91億—1.92億噸，下半年隨著低成本礦山供應(yīng)放量、庫(kù)存累積及需求疲軟主導(dǎo)市場(chǎng)，價(jià)格重心或?qū)⒗^續(xù)下移。

Mysteel參考

福能期貨：螺紋鋼重回弱勢(shì)運(yùn)行

鐵礦石基本面存在邊際轉(zhuǎn)弱預(yù)期，焦煤供應(yīng)過(guò)剩格局延續(xù)，成本端支撐減弱螺紋鋼短期或震蕩偏弱（作者單位：福能期貨）

鋼材

Mysteel指數(shù)評(píng)述：本周鋼價(jià)小幅下跌，預(yù)計(jì)近期內(nèi)鋼價(jià)震蕩偏弱運(yùn)行（5.19-5.23）

鋼材直接+間接出口需求較好據(jù)調(diào)研，5月份鋼材出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加10%，維持高增長(zhǎng)1-4月貿(mào)易出口額同比增速為7.5%（1-3月為6.9%），出口增速加快2、成本方面，預(yù)計(jì)鋼材需求平穩(wěn)或小降，且鋼廠利潤(rùn)較好，鐵水產(chǎn)量仍將維持在245萬(wàn)噸水平上下小幅波動(dòng)鐵礦石5月周均到港量同比下降4%，而鐵水產(chǎn)量同比增加4.8%，鐵礦供需仍未見(jiàn)寬松跡象，價(jià)格仍維持韌性而焦煤供應(yīng)過(guò)剩問(wèn)題依然嚴(yán)重，去庫(kù)壓力大，預(yù)計(jì)雙焦價(jià)格仍將偏弱。

鋼材指數(shù)評(píng)述

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （5月19日-5月23日）

鋼材直接+間接出口需求較好據(jù)調(diào)研，5月份鋼材出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加10%，維持高增長(zhǎng)1-4月貿(mào)易出口額同比增速為7.5%（1-3月為6.9%），出口增速加快2、成本方面，預(yù)計(jì)鋼材需求平穩(wěn)或小降，且鋼廠利潤(rùn)較好，鐵水產(chǎn)量仍將維持在245萬(wàn)噸水平上下小幅波動(dòng)鐵礦石5月周均到港量同比下降4%，而鐵水產(chǎn)量同比增加4.8%，鐵礦供需仍未見(jiàn)寬松跡象，價(jià)格仍維持韌性而焦煤供應(yīng)過(guò)剩問(wèn)題依然嚴(yán)重，去庫(kù)壓力大，預(yù)計(jì)雙焦價(jià)格仍將偏弱。

產(chǎn)業(yè)分析