鋼鐵業(yè)健康有序發(fā)展有利于整體制造業(yè)

海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2024年我國進(jìn)口鐵礦石12.37億噸，同比增加4.88%，達(dá)到近年高位持續(xù)增加的鐵礦石需求支撐了鐵礦石價(jià)格的高位運(yùn)行2024年，鐵礦石進(jìn)口均價(jià)為106.9美元/噸，考慮到進(jìn)口礦成本低（2024年上半年，力拓、福德士河、淡水河谷、必和必拓單噸現(xiàn)金成本分別只有23美元、19美元、28美元、35美元），即使鐵礦石價(jià)格在100美元/噸附近震蕩運(yùn)行，鐵礦石企業(yè)的利潤空間依然很大而下游的鋼鐵企業(yè)卻出現(xiàn)大面積虧損。

鋼材

淡水河谷一季度凈利潤扭虧

同期，淡水河谷公司調(diào)整后息稅前利潤（EBIT）由2024年四季度的29.92億美元環(huán)比大幅減少19.4%至24.11億美元，與2024年一季度的27.24億美元相比也大幅下降11.5%；調(diào)整后EBIT率由2024年四季度的29.6%小幅提高0.1個(gè)百分點(diǎn)至29.7%，但低于2024年一季度的調(diào)整后EBIT率（32.2%）；調(diào)整后息稅、折舊及攤銷前利潤（EBITDA）由2024年四季度的37.94億美元環(huán)比大幅下滑17.9%至31.15億美元，這主要是受2025年一季度鐵礦石粉礦和球團(tuán)礦銷量環(huán)比大幅減少，船用燃料成本下降，以及鐵礦石生產(chǎn)成本環(huán)比大幅提高等因素共同影響，與2024年一季度的34.38億美元相比也回落9.4%，主要是由于鐵礦石粉礦和球團(tuán)礦銷售價(jià)格同比大幅下跌；調(diào)整后EBITDA率由2024年四季度的37.5%小幅提升0.9個(gè)百分點(diǎn)至38.4%，但低于2024年一季度的調(diào)整后EBITDA率（40.6%）；凈利潤實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，由2024年四季度的虧損6.94億美元轉(zhuǎn)為盈利13.94億美元，與2024年一季度的凈利潤（盈利16.79億美元）相比則大幅回落17.0%。

產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)

淡水河谷一季度鐵礦石銷量同比增長

東南部系統(tǒng)位于馬里亞納綜合運(yùn)營區(qū)內(nèi)的卡帕內(nèi)瑪（Capanema）最大化項(xiàng)目繼續(xù)按計(jì)劃提高產(chǎn)能，該項(xiàng)目計(jì)劃于2026年一季度達(dá)到設(shè)計(jì)產(chǎn)能 2025年一季度，淡水河谷旗下南部系統(tǒng)鐵礦石粉礦產(chǎn)量由2024年四季度的1124萬噸環(huán)比顯著增長27.1%至1429萬噸，這主要是由于：①帕勞佩巴礦區(qū)鐵礦石產(chǎn)量環(huán)比大幅增長，②大瓦爾任礦區(qū)鐵礦石產(chǎn)量環(huán)比顯著提高；與2024年一季度的1535萬噸相比則回落6.9%，這主要是由于：①淡水河谷根據(jù)市場需求狀況，減少利潤率較低的高硅含量鐵礦石產(chǎn)量導(dǎo)致帕勞佩巴礦區(qū)鐵礦石產(chǎn)量同比顯著下降，②大瓦爾任礦區(qū)鐵礦石產(chǎn)量同比增幅不足以抵消帕勞佩巴礦區(qū)產(chǎn)量同比降幅。

產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)

淡水河谷發(fā)布2025年第一季度財(cái)務(wù)報(bào)告

形式EBITDA(息稅折舊攤銷前利潤)為32億美元，同比減少8%鐵礦石銷量增加和單位成本下降，連同ValeBaseMetals業(yè)績改善，部分抵消了鐵礦石和鎳價(jià)格下跌的影響 鐵礦石粉礦C1現(xiàn)金成本(不包括第三方采購)為21.0美元/噸，同比下降11%，延續(xù)了下降趨勢淡水河谷對實(shí)現(xiàn)20.5美元/噸至22.0美元/噸的2025年C1現(xiàn)金成本指導(dǎo)目標(biāo)充滿信心 銅的總成本為1212美元/噸，同比下降63%，這得益于穩(wěn)定的運(yùn)營業(yè)績和更高的副產(chǎn)品收入。

原料

淡水河谷畢聞達(dá)：預(yù)計(jì)2026年鐵礦產(chǎn)量將達(dá)到3.4-3.6億噸

他表示，2024年，中國生鐵產(chǎn)量、粗鋼產(chǎn)量分別下降了2.3%、1.7%，鋼材價(jià)格下跌8.4%，同期進(jìn)口鐵礦石價(jià)格下降5.9%，鋼價(jià)跌幅大于礦價(jià)跌幅，鋼協(xié)重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)企業(yè)利潤同比下降47.2%他對淡水河谷關(guān)注中國客戶利潤端的壓力、積極為滿足客戶不同需求對產(chǎn)品組合進(jìn)行調(diào)整表示贊賞，對近一段時(shí)期淡水河谷集團(tuán)快速發(fā)展表示欽佩，并表示，中國和巴西同為金磚國家創(chuàng)始成員，貿(mào)易互補(bǔ)性強(qiáng)，一直有良好的合作關(guān)系，中國鋼鐵愿意與淡水河谷秉承互利共贏、長期可持續(xù)的理念繼續(xù)加強(qiáng)合作，同時(shí)從全產(chǎn)業(yè)鏈的角度，共同為綠色低碳轉(zhuǎn)型和應(yīng)對氣候變化做出貢獻(xiàn)。

資訊

淡水河谷2024年第四季度和2024年財(cái)務(wù)業(yè)績

" width="600" height="255" /> 圖片來源：淡水河谷 業(yè)績亮點(diǎn) ? 各業(yè)務(wù)部門運(yùn)營表現(xiàn)穩(wěn)健，所有指導(dǎo)目標(biāo)均已達(dá)成鐵礦石發(fā)貨量環(huán)比持平，同比下降910 萬噸，系由為提升高利潤率產(chǎn)品比重而進(jìn)行的產(chǎn)品組合優(yōu)化所致 ? 基于上述原因，總溢價(jià)達(dá)到4.6美元/噸，環(huán)比和同比均提高2.9美元/噸其中，鐵礦石粉礦平均溢價(jià)達(dá)到1.0美元/噸（第三季度為-1.9美元/噸）。

礦山動(dòng)態(tài)

Mysteel：2025年春節(jié)期間鐵礦石市場平穩(wěn) 后市預(yù)期有所分化

報(bào)告顯示，2024年，淡水河谷運(yùn)營更加穩(wěn)定，并啟動(dòng)多個(gè)關(guān)鍵項(xiàng)目鐵礦石產(chǎn)量達(dá)到3.28億噸，為2018年后最高水平，超過“3.1億噸至3.2億噸”的原定目標(biāo)銅業(yè)務(wù)方面，薩洛博（Salobo）綜合運(yùn)營區(qū)年產(chǎn)量創(chuàng)下歷史新高鎳業(yè)務(wù)方面，沃伊斯灣礦區(qū)擴(kuò)建項(xiàng)目（VBME）完成建設(shè)，標(biāo)志著一個(gè)重要里程碑的達(dá)成 2024年第四季度，鐵礦石產(chǎn)量為8530萬噸，同比減少410萬噸，減幅為5%，符合優(yōu)先生產(chǎn)利潤率較高產(chǎn)品的投資組合優(yōu)化決策。

主編視角

淡水河谷2024年第四季度和2024年產(chǎn)銷量報(bào)告

巴西里約熱內(nèi)盧，2025年1月28日 2024年，淡水河谷運(yùn)營更加穩(wěn)定，并啟動(dòng)多個(gè)關(guān)鍵項(xiàng)目鐵礦石產(chǎn)量達(dá)到3.28億噸，為2018年后最高水平，超過“3.1億噸至3.2億噸”的原定目標(biāo)[1]銅業(yè)務(wù)方面，薩洛博（Salobo）綜合運(yùn)營區(qū)年產(chǎn)量創(chuàng)下歷史新高鎳業(yè)務(wù)方面，沃伊斯灣礦區(qū)擴(kuò)建項(xiàng)目（VBME）完成建設(shè)，標(biāo)志著一個(gè)重要里程碑的達(dá)成 2024年第四季度，鐵礦石產(chǎn)量為8530萬噸，同比減少410萬噸，減幅為5%，符合優(yōu)先生產(chǎn)利潤率較高產(chǎn)品的投資組合優(yōu)化決策。

礦山動(dòng)態(tài)

國投期貨：螺礦比預(yù)計(jì)走擴(kuò)，建議進(jìn)行套利操作

2017年8月至2018年8月，棚改持續(xù)發(fā)力，地產(chǎn)高周轉(zhuǎn)帶來開工率提升，但鐵礦石進(jìn)口增量釋放抑制了礦價(jià)的跟漲幅度，螺礦比自高位擴(kuò)張至最高水平8.67 2018年8月至2019年年末，鐵水逐步增產(chǎn)，壓低煉鋼利潤，且2019年年初淡水河谷潰壩事件提振礦價(jià)，煉鋼利潤進(jìn)一步收縮，螺礦比自高位回落至5.5附近 2019年年末至2021年年中，地產(chǎn)雖然走弱但韌性尚存，公共衛(wèi)生事件逐漸發(fā)酵，國內(nèi)外制造業(yè)供需錯(cuò)配，制造業(yè)出口需求拉動(dòng)作用較為明顯，鋼礦價(jià)格同步攀升，螺礦比在4~5.5的區(qū)間內(nèi)震蕩。

鋼材

MCS鋼材掉期日報(bào)：鋼企醞釀并購重組，鋼價(jià)普遍走強(qiáng)

”他同時(shí)透露，中鋼協(xié)正在組織行業(yè)力量，根據(jù)企業(yè)提出的意見深入研究，并提出有針對性和可操作性的支持政策 ?國家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，2024年1-9月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額52281.6億元，同比下降3.5% ?2024年10月28日，晉南鋼鐵集團(tuán)與全球領(lǐng)先的鐵礦石生產(chǎn)商淡水河谷宣布建立合作伙伴關(guān)系，將在阿曼蘇哈爾港口和自由區(qū)建立鐵礦石選礦廠這一先進(jìn)設(shè)施將為所在地區(qū)的球團(tuán)和壓塊生產(chǎn)提供優(yōu)質(zhì)鐵礦石，這是通過直接還原路線生產(chǎn)低碳鋼產(chǎn)品的關(guān)鍵。

場外衍生品分析

淡水河谷前三季度凈利潤同比增長

同期，淡水河谷公司調(diào)整后息稅前利潤（EBIT）由2024年二季度的32.00億美元環(huán)比大幅下降10.4%至28.67億美元，與2023年三季度的36.51億美元相比也顯著縮水21.5%；調(diào)整后EBIT率由2024年二季度的32.0%小幅回落至30.0%，且低于2023年三季度的調(diào)整后EBIT率（34.0%）；調(diào)整后息稅、折舊及攤銷前利潤（EBITDA）由2024年二季度的39.93億美元環(huán)比減少9.5%至36.15億美元，這主要是由于三季度鐵礦石粉礦銷量環(huán)比小幅增長，銷售價(jià)格環(huán)比下跌，檢修維護(hù)成本下降，運(yùn)費(fèi)成本增加，鐵礦石生產(chǎn)成本環(huán)比減少，以及巴西雷亞爾兌美元匯率貶值，與2023年三季度的44.31億美元相比也大幅下滑18.4%，主要是由于鐵礦石粉礦和球團(tuán)礦平均銷售價(jià)格同比下跌；調(diào)整后EBITDA率由2024年二季度的40.0%小幅回落至38.0%，且低于2023年三季度的42.0%；凈利潤由2024年二季度的27.69億美元環(huán)比大幅下降12.9%至24.12億美元，與2023年三季度的凈利潤（28.36億美元）相比也大幅下滑15.0%。

產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)

2024年“我的鋼鐵”鋼材原料與需求半年報(bào)發(fā)布

7月18日下午，2024年“我的鋼鐵”鋼材原料與需求半年報(bào)發(fā)布，內(nèi)容主要包括鐵礦、煤焦、廢鋼等品種的上半年市場回顧與下半年供需展望。

同期論壇

Mysteel早讀：多家鋼廠執(zhí)行新國標(biāo)鋼筋生產(chǎn)，三大礦山公布產(chǎn)量

◎截止7月17日，Mysteel數(shù)據(jù)顯示，螺紋鋼與廢鋼價(jià)差為819.17元/噸，較16日減少18.38元/噸據(jù)調(diào)研螺廢價(jià)格差值在1200-1400區(qū)間時(shí)鋼廠盈利情況較為良好，目前螺廢價(jià)差持續(xù)收窄，則鋼廠利潤仍無好轉(zhuǎn)趨勢詳情>> ◎淡水河谷宣布2024年度生產(chǎn)目標(biāo)仍維持3.1-3.2億噸不變，目前上半年鐵礦石總產(chǎn)量為1.51億噸，按目標(biāo)上限估算，目前進(jìn)度為47.3%。

資訊

淡水河谷第1季度鐵礦石銷量同比增加820萬噸

近日，淡水河谷發(fā)布2024年第1季度財(cái)務(wù)業(yè)績報(bào)告根據(jù)報(bào)告，2024年第1季度，淡水河谷形式上經(jīng)調(diào)整后的EBITDA（息稅折舊攤銷前利潤，包括在關(guān)聯(lián)企業(yè)和合資企業(yè)中的EBITDA份額2.03億美元）為35億美元，同比下降9%，環(huán)比下降49%主要系鐵礦石粉礦實(shí)際價(jià)格走低所致 第1季度，淡水河谷鐵礦石和銅的銷量同比分別增長820萬噸和1.41萬噸，同比增幅分別達(dá)到15%和22%，這得益于其運(yùn)營業(yè)績的持續(xù)提升。

爐料

國海良時(shí)期貨：全球鐵礦石估值體系將逐步調(diào)整

根據(jù)四大礦山的最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，除淡水河谷外，其余三大礦山均有擴(kuò)產(chǎn)能計(jì)劃 主產(chǎn)國尋求產(chǎn)能擴(kuò)張、利潤最大化的同時(shí)，消費(fèi)國則由于資源稟賦的限制，在市場中顯得較為被動(dòng)中國、日本、韓國是全球主要的鐵礦石消費(fèi)國，中國雖有較高的鐵礦石儲(chǔ)量，但因礦石品位限制，加上開采、處理成本高，國產(chǎn)鐵礦石并不受鋼廠歡迎，因此，對海外鐵礦石的進(jìn)口依賴度長期超過80%從體量來看，中國年進(jìn)口鐵礦石近12億噸，日本、韓國進(jìn)口量不及1億噸，巨大的進(jìn)口量和高依賴度也讓我國爭取鐵礦石定價(jià)權(quán)之路倍顯艱難。

爐料

淡水河谷2023年EBITDA達(dá)到190億美元

近日，淡水河谷發(fā)布其2023年第4季度及2023年財(cái)務(wù)業(yè)績報(bào)告根據(jù)其財(cái)務(wù)業(yè)績報(bào)告，2023年第4季度，淡水河谷持續(xù)經(jīng)營中產(chǎn)生的形式上經(jīng)調(diào)整后的EBITDA（息稅折舊攤銷前利潤）為67億美元，同比和環(huán)比分別增長35%和50%從2023年全年來看，其產(chǎn)生的形式上經(jīng)調(diào)整后的EBITDA為190億美元，同比下降9% 2023年第4季度，淡水河谷鐵礦石粉礦（不含第三方采購）的C1現(xiàn)金成本為20.8美元/噸，環(huán)比下降5%。

爐料

華聞期貨：“礦強(qiáng)鋼弱”格局或逐步扭轉(zhuǎn)

2018年以來，隨著礦山利潤和現(xiàn)金流的持續(xù)改善，礦山企業(yè)的投資意愿也得以逐步提升2018年以來，四大礦山的資本開支在穩(wěn)步提升，尤其是巴西淡水河谷公司以及澳洲的FMG在此環(huán)境下，我們認(rèn)為未來3—5年鐵礦石供應(yīng)將迎來新一輪緩慢擴(kuò)張周期，而目前正處于這輪擴(kuò)張周期的起點(diǎn) 相較于四大礦山維持改善型的資本開支狀態(tài)，目前中國在澳洲和非洲投資礦山的力度顯著加大由魏橋集團(tuán)、力拓集團(tuán)以及中國鋁業(yè)等礦業(yè)公司共同開發(fā)的幾內(nèi)亞西芒杜項(xiàng)目，被認(rèn)為是世界上最大的未開發(fā)高質(zhì)量鐵礦床，預(yù)計(jì)鐵品位65%的鐵礦石儲(chǔ)量為24億噸。

爐料

Mysteel早讀：多部門透露下階段政策方向，美聯(lián)儲(chǔ)暗示明年降息

平均利潤為69元/噸，谷電利潤為167元/噸，日環(huán)比下降1元/噸 ◎淡水河谷宣布，首席執(zhí)行官柏安鐸在巴西圣埃斯皮里圖州維多利亞市的圖巴朗綜合運(yùn)營區(qū)象征性地啟動(dòng)了世界上首座鐵礦石壓塊廠。

資訊

鐵礦石需求仍面臨見頂回落壓力

中期來看，供應(yīng)增加對價(jià)格上行造成較大的壓力，當(dāng)前巴西淡水河谷處于季節(jié)性高發(fā)期，疊加澳大利亞必和必拓和FMG礦山財(cái)年目標(biāo)同比均有所提高，第三、四季度預(yù)計(jì)四大礦山發(fā)運(yùn)量季環(huán)比增加3600萬噸，其中發(fā)往中國的鐵礦石量季環(huán)比增加2800萬噸 需求方面，鋼廠復(fù)產(chǎn)數(shù)量繼續(xù)增加，鐵水產(chǎn)量維持高位，短期節(jié)前補(bǔ)庫需求支撐現(xiàn)貨價(jià)格，但鋼廠盈利面連續(xù)6周縮小，鋼廠利潤持續(xù)收縮，且當(dāng)前鋼廠燒結(jié)礦庫存已經(jīng)接近春節(jié)、五一假期庫存高點(diǎn)，鋼廠繼續(xù)補(bǔ)庫的力度不足，鐵礦石需求面臨見頂回落壓力。

爐料

Mysteel早讀：金融監(jiān)管總局支持大宗商品消費(fèi)，住建部重磅發(fā)聲

◎淡水河谷二季度凈運(yùn)營收入96.7億美元，市場預(yù)期98.7億美元；二季度調(diào)整后息稅前利潤為38.7億美元，同比下降26%；預(yù)計(jì)2023年扣除第三方的鐵礦石C1現(xiàn)金成本為21.5-22.5美元/噸；預(yù)計(jì)2023年鐵礦石開采總成本為52-54美元/噸；預(yù)計(jì)2023年鎳開采總成本為1.55-1.6萬美元/噸。

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