Mysteel半年報：2025年下半年全國焊管價格或將先抑后揚運行

煤焦價格雖已跌至歷史低位，但在焦煤供給過剩、庫存高企影響下，煤焦價格或仍將有所承壓，7-8月鐵水產量仍有下行預期，鐵礦石供給過剩，長周期面臨一定的下行風險；帶鋼價格或長期受產能過剩制約，價格彈性較弱 3、供給展望：供給過剩，行業(yè)競爭壓力加大，小管廠生存空間繼續(xù)壓縮 2025年下半年焊管生存環(huán)節(jié)將持續(xù)洗牌，產量降幅或小幅收窄受房地產投資持續(xù)下行影響，直縫焊管產能利用率或繼續(xù)下滑，燃氣管、方矩管、螺旋管產量或有回升；管廠按需排產、低庫存運轉背景下，市場面臨的供給端壓力總體可控。

主編視角

Mysteel早報：商戶讓利出貨 今日無縫管價格弱穩(wěn)運行

受南方地區(qū)持續(xù)陰雨天氣影響，部分工程項目施工進度有所延緩，終端需求釋放受到一定制約從供給端來看，由于當前管廠普遍面臨利潤空間收窄的壓力，短期內仍以挺價接單策略為主但考慮到當前市場需求疲軟、庫存壓力猶存等基本面因素對價格支撐力度不足，預計國內無縫管市場價格將呈現穩(wěn)中趨弱運行態(tài)勢 【產經消息】 ◎6月9日，Mysteel62%鐵礦石指數94.9，跌0.9，月均95.43；65%鐵礦石指數104.2，跌0.85，月均104.67。

每日分析

Mysteel朱克東：6月份鐵礦石基本面供強需弱 價格震蕩下行

6月份鐵礦石市場運行邏輯分析： 1、鐵礦石供應端：6月份海外礦山年末沖量，同時內礦產量維持高位；進入6月份，海外礦山供給季節(jié)性增加明顯，主要由澳洲BHP、FMG量大財年年末沖量，同時其余礦山也存在半年末沖量情況，而沖量的部分基本上都發(fā)給中國，導致進口礦供給增量明顯；同時，國內礦產量經礦山檢修結束后也有所恢復，預計維持5月份的高位狀態(tài)； 2、鐵礦石需求端： 直接需求：隨著鋼廠高負荷長期運行，同時下游需求季節(jié)性走弱，鋼廠端進入季節(jié)性檢修頻繁階段，預計鐵水產量進一步走低，但大范圍的檢修目前尚未看到； 投機性需求：在供給過剩的預期下，同時貿易商庫存大幅增加的情況下，不會考慮額外的投機需求，并且對后市持續(xù)累庫，貿易商多以出貨為主，投機情緒較低，這對鐵礦石的流動性形成了制約。

主編視角

Mysteel日報：河北廢鋼弱穩(wěn)運行

市場方面：近期黑色系期貨表現較弱，經過反彈后出現連續(xù)回落，整體黑色系走勢仍處于偏弱趨勢，鐵礦石略強于螺紋，當前處于傳統鋼銷銷售淡季，南方多雨北方開始高溫，成品材需求和成交量是制約價格的主導因素市場從業(yè)者對后市略顯悲觀 鋼廠方面：近期河北鋼廠廢鋼整體到貨量尚可，整體到貨量基本滿足日耗量，鋼廠廢鋼庫存用量處于低位，基本采取按需采購，利潤水平整體處于小幅盈利狀態(tài)需關注成品材銷量改善對價格的影響情況。

日報

Mysteel朱克東：5月份鐵礦石基本面供強需弱 價格震蕩下行

5 月份鋼廠檢修計劃增多，預計鐵水產量小幅下滑，對鐵礦石的日均需求較 4 月底而言將小幅走低，但絕對值仍處于歷史高位水平 投機性需求：在供給過剩的預期下，同時疊加貿易商庫存維持高位，且后市持續(xù)累庫，貿易商多以出貨為主，投機情緒較低，這對鐵礦石的流動性形成了制約。

主編視角

黑色期貨上漲，鋼價偏強運行

從基本面來看，近期原燃料價格表現偏強，可能是“五一”節(jié)前鋼廠有補庫需求，鐵礦石價格低位回升，焦炭也有第二輪漲價預期，成本對鋼價有一定支撐不過，近期鋼材需求持續(xù)性不足，制約鋼價反彈力度從宏觀面來看，盡管特朗普對華態(tài)度緩和，資本市場風險偏好回升，但外部不確定因素仍多 短期來看，鋼市庫存壓力不大，成本尚有支撐，但需求持續(xù)性存疑，鋼價或仍處于區(qū)間震蕩運行

期評

Mysteel周報：山西建筑鋼材價格穩(wěn)中偏弱 市場成交一般

實際成交受淡季制約，終端采購以重點工程實際需求有限，貿易商出貨以交投占比為主，市場仍呈現“有價無市”特征當前鋼廠噸鋼毛利修復至50-80元/噸區(qū)間，成本支撐下鋼廠挺價意愿偏強 鐵礦石成本高位對價格形成底部支撐，但成材價格上漲空間受制于需求疲軟短期內期貨市場波動仍將影響現貨情緒鋼廠計劃復產較慢，鐵水產量或緩慢回升，庫存累積速度受控，疊加宏觀政策托底預期，價格下行壓力有限綜合判斷，下周山西建筑鋼材價格將以窄幅震蕩為主，波動幅度收窄。

周報

Mysteel周報：山西建筑鋼材價格下跌 市場交投情緒較好

實際成交受淡季制約，終端采購以重點工程實際需求有限，貿易商出貨以交投占比為主，市場呈現“有價無市”特征當前鋼廠噸鋼毛利修復至50-80元/噸區(qū)間，成本支撐下鋼廠挺價意愿偏強 鐵礦石成本高位對價格形成底部支撐，但成材價格上漲空間受制于需求疲軟短期內期貨市場波動仍將影響現貨情緒鋼廠計劃復產較慢，鐵水產量或緩慢回升，庫存累積速度受控，疊加宏觀政策托底預期，價格下行壓力有限綜合判斷，下周山西建筑鋼材價格將以窄幅震蕩為主，波動幅度收窄。

周報

Mysteel周報：山西建筑鋼材價格本周連續(xù)走強 市場情緒回暖

然而，實際成交受淡季需求制約，終端采購以重點工程復工為主，貿易商出貨量有限，市場呈現“有價無市”特征鋼廠銷售利潤邊際修復，噸鋼毛利處微薄利潤區(qū)間，挺價意愿較強鐵礦石成本高位對價格形成底部支撐，但成材價格上漲空間受制于需求疲軟短期內期貨市場波動仍將影響現貨情緒鋼廠計劃復產較慢，鐵水產量或緩慢回升，庫存累積速度受控，疊加宏觀政策托底預期，價格下行壓力有限綜合判斷，下周山西建筑鋼材價格將以窄幅震蕩為主，波動幅度收窄。

周報

Mysteel周報：河北普碳廢鋼窄幅震蕩運行（2.14-2.21）

鐵礦石反彈幅度較強成品稍弱，昨天公布的五大品種數據來看成品材銷售量有所好轉但仍處于低位，成交量是制約價格的主導因素廢鋼貿易商反饋當前收貨量較小，庫存水平較低需關注成交量對價格的影響近期滄州地區(qū)鋼廠廢鋼到貨量尚可，基本滿足日耗鋼廠利潤水平較差，用廢量較少，拉升廢鋼價格意愿不強主要根據用量和到貨情況調整采購價格綜合來看預計短期滄州市場廢鋼價格持穩(wěn)窄幅震蕩運行 秦皇島市場：本周秦皇島市場廢鋼價格震蕩偏強。

周報

廣發(fā)期貨：鐵礦石維持720-820區(qū)間震蕩為主

按需補庫下港口庫存或維持階段性去庫，但考慮到超量補庫意愿不強，預計鐵礦石庫存持穩(wěn)走勢 【觀點】目前鐵礦高庫存制約價格，但鋼廠低庫存下現貨流動性較佳，下行有待新驅動供應來看，本周全球發(fā)運大幅下滑，主要受天氣影響，后續(xù)為鐵礦發(fā)運淡季，供應擾動或增多需求方面，本周鐵水產量仍維持225萬噸左右，變化有限；整體鐵水產量止降，但淡季下鐵水復產空間受限，預計節(jié)前維持225萬噸左右水平，關注節(jié)后鐵水復產情況。

機構

廣發(fā)期貨：鐵礦維持720-820區(qū)間震蕩為主

【庫存】截至1月20日，45港庫存14909萬噸，周環(huán)比-147.24萬噸，絕對值歷史同期極高，但發(fā)運淡季下庫存環(huán)比變化相對有限；鋼廠進口礦庫存環(huán)比+190.63至10264.71萬噸，同比持平按需補庫下港口庫存或維持階段性去庫，但考慮到超量補庫意愿不強，預計鐵礦石庫存持穩(wěn)走勢 【觀點】目前鐵礦高庫存制約價格，但鋼廠低庫存下現貨流動性較佳，下行有待新驅動節(jié)前鋼廠按需補庫，，鐵水或小幅復產。

機構

廣發(fā)期貨：鐵礦預計維持720-820區(qū)間震蕩為主

【庫存】截至1月20日，45港庫存14909萬噸，周環(huán)比-147.24萬噸，絕對值歷史同期極高，但發(fā)運淡季下庫存環(huán)比變化相對有限；鋼廠進口礦庫存環(huán)比+190.63至10264.71萬噸，同比持平按需補庫下港口庫存或維持階段性去庫，但考慮到超量補庫意愿不強，預計鐵礦石庫存持穩(wěn)走勢 【觀點】目前鐵礦高庫存制約價格，但鋼廠低庫存下現貨流動性較佳，下行有待新驅動節(jié)前鋼廠按需補庫，鐵水或小幅復產。

策略研究

廣發(fā)期貨：鐵礦石全球發(fā)運大幅下行，庫存環(huán)比小幅回落

按需補庫下港口庫存或維持階段性去庫，但考慮到超量補庫意愿不強，預計鐵礦石庫存持穩(wěn)走勢 【觀點】目前鐵礦高庫存制約價格，但鋼廠低庫存下現貨流動性較佳，下行有待新驅動目前鋼廠按需補庫，鐵水產量企穩(wěn)，階段性海外宏觀或擾動增多供應來看，本周全球發(fā)運大幅下滑，主要受天氣影響，后續(xù)鐵礦發(fā)運淡季，供應擾動或增多需求方面，本周鐵水產量仍維持225萬噸左右，變化有限；整體鐵水產量止降，但淡季下鐵水復產空間受限，預計節(jié)前維持225萬噸左右水平，關注節(jié)后鐵水復產情況。

機構

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：冬儲欲起底部現，反彈行情欠火候

周初礦價下探至755元/噸附近后企穩(wěn)，隨后在低估值支撐及鋼廠復產與節(jié)前補庫預期的推動下，下半周價格開始持續(xù)回升 盡管礦價出現反彈，但預計春節(jié)前整體仍將維持窄幅震蕩的趨勢一方面，由于市場對節(jié)后需求信心不足，鐵水產量未能如期持續(xù)復產，一月日均產量預計僅維持在225萬噸左右；另一方面，港口累庫速度并未弱于往年同期水平，庫存壓力繼續(xù)對價格反彈形成制約 在當前市場環(huán)境下，未見顯著利空或利多因素的推動，鐵礦石價格大概率將在750-780元/噸的區(qū)間內震蕩運行。

觀點

Mysteel調研：3月全國鋼鐵行業(yè)PMI指數51.3% 環(huán)比大幅回升

3月份受資金問題制約，下游開復工率、工人到崗率均低于去年同期，各地需求表現不及預期，社會庫存及鋼廠庫存去化壓力較大因此春節(jié)后產量雖有增加，但幅度有限，鐵水恢復速度也較為緩慢，鐵礦石和焦炭價格缺乏足夠支撐，價格回落較為速度對于4月份而言，剛性需求有望維持現狀，能否增量，則需觀察資金問題能否有效改善，鐵水產量有望維持，原燃料價格存在一定支撐，預計4月份原燃料價格或將震蕩企穩(wěn)。

鋼鐵PMI調查

Mysteel解讀：欲揚又止，鋼價再度陷入下跌窘境

本周數據而言，中國45港進口鐵礦石庫存總量14469.17萬噸，環(huán)比上周一增加1.6%，47港庫存總量14979.17萬噸，環(huán)比增加1.4%，可以看出鋼廠并沒有出現明顯的原料補庫動作，也間接預示著未來的復產預期相對偏弱 熱卷價格上行的制約 對于熱卷而言，其國內價格不合適時可能會選擇出口，當國內市場的熱卷供應超過需求時，出口成為了一個有效的途徑來平衡供需關系。

觀點

新世紀期貨：鐵礦石逢高沽空

目前下游企業(yè)陸續(xù)開工，鋼廠季節(jié)性復工復產，將迎來季節(jié)性補庫，預計鐵水產量重回上升通道，但增勢或趨緩，其上行高度受下游鋼材需求回暖程度制約，我們預計一季度鐵水產量大概率低于去年同期水平 港口庫存持續(xù)累積 1月中旬鐵礦石價格大幅回調后具備價格優(yōu)勢，鋼廠節(jié)前開啟大幅補庫，截至2月9日，247家鋼廠進口礦庫存攀升至10912萬噸節(jié)后受制于鋼廠利潤持續(xù)虧損，高爐復產進度不及市場預期，庫存壓力逐步加大。

爐料

新世紀期貨：鐵礦石面臨弱現實壓制

目前壓港船只數偏高，45港船舶到港量204只，仍處于高位隨著去年年底這波海漂資源陸續(xù)到港，短期外礦供應壓力加大，預計本月下旬將有所緩解本期國產精粉日均產量和礦山產能利用率小幅下降，礦山精粉庫存呈現下降趨勢東北區(qū)域因天氣轉冷，部分礦山主動停產，華北區(qū)域部分礦山因環(huán)保二級預警減產，預計鐵礦供給壓力逐步緩解 復產受盈利制約 鋼廠利潤不佳，整體盈利率再次跌破三成，傳統消費淡季，鋼廠年底常規(guī)檢修增多，鐵水復產遠不及預期，鐵礦石需求下降，前期較高的估值開始向下修復。

爐料

Mysteel日報：山東水渣窄幅整理思路對待

山東訊：本周山東水渣、礦渣微粉市場弱勢走低，主流鋼廠水渣出廠價報30-42元/噸左右，礦渣微粉出廠價報110-130元/噸左右，實單出貨高位存一定讓利空間 鋼廠方面：伴隨淡季深入，需求整體依舊處于縮減趨勢，受鐵礦石價格高企制約，個別鋼廠高爐有檢修、減產情況，鋼廠水渣庫存同比小幅下降，個別區(qū)域有部分貿易商已經開始冬儲，水渣價格有一定支撐近期鋼廠減產檢修力度持續(xù)加大，但考慮到季節(jié)性因素壓制，供需矛盾還沒明顯轉化。

市場分析