Mysteel鐵礦石月報(bào)—— 十月鐵礦石供需環(huán)比窄幅波動(dòng)，進(jìn)口鐵礦石均價(jià)或環(huán)比下跌

鐵礦石期現(xiàn)方面，本月09合約基差月環(huán)比走縮2，截至目前，PB粉-01合約基差為-11；進(jìn)口利潤(rùn)方面，以青島港PB粉為例，截止目前，PB粉即期進(jìn)口利潤(rùn)為-16元/噸，月環(huán)比縮小7元/噸 本月江蘇地區(qū)鋼廠(chǎng)螺紋毛利走縮，截止目前，江蘇地區(qū)螺紋鋼即期毛利為149元/噸，月環(huán)比縮小118元/噸 Part 2. 基本面回顧和展望 2.1基本面：中國(guó)鐵礦石基本面表現(xiàn)為供需雙降，港口庫(kù)存環(huán)比累庫(kù) 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel鐵礦石核心數(shù)據(jù) 本月鐵礦石基本面點(diǎn)評(píng)：9月中國(guó)鐵礦石基本面表現(xiàn)為供需雙降的局面。

月報(bào)

Mysteel朱克東：弱現(xiàn)實(shí)遇到補(bǔ)庫(kù)行情 鐵礦石價(jià)格震蕩加劇

展望9月份，宏觀政策空白期，弱現(xiàn)實(shí)很難逆轉(zhuǎn)，整個(gè)黑色市場(chǎng)繼續(xù)承壓；而鐵礦石市場(chǎng)將繼續(xù)面臨供強(qiáng)需弱的格局，累庫(kù)趨勢(shì)或?qū)⒂兴鶖U(kuò)大，但考慮到“雙節(jié)”補(bǔ)庫(kù)的影響，鐵礦石市場(chǎng)震蕩幅度加劇，預(yù)計(jì)價(jià)格在95-105美金之間寬幅震蕩 9月份鐵礦石市場(chǎng)運(yùn)行邏輯分析： 宏觀： 國(guó)外：美國(guó)降息預(yù)期加強(qiáng)，但考慮到該事件屬于預(yù)期內(nèi)的事情，預(yù)計(jì)降息前期可能帶來(lái)波動(dòng)，預(yù)期兌現(xiàn)之后商品回歸自身基本面走勢(shì)； 國(guó)內(nèi)：當(dāng)前股市表現(xiàn)較好，預(yù)計(jì)短期難有大的刺激政策；同時(shí)從7月份的固投數(shù)據(jù)來(lái)看，數(shù)據(jù)表現(xiàn)較差，預(yù)計(jì)8月份很難逆轉(zhuǎn)； 鐵礦石基本面：9隨著澳洲礦山的沖量疊加非主流礦山發(fā)貨恢復(fù)，預(yù)計(jì)供給端環(huán)比維持高位，同比繼續(xù)維持500萬(wàn)噸的增幅；同時(shí)隨著前期發(fā)貨高位的問(wèn)題預(yù)計(jì)9月份若無(wú)臺(tái)風(fēng)影響到港量或?qū)⒃賱?chuàng)新高；而需求端因環(huán)保問(wèn)題環(huán)比小幅回落，港口庫(kù)存累庫(kù)趨勢(shì)或?qū)⒂兴鶖U(kuò)大。

主編視角

瑞達(dá)期貨：鐵礦石震蕩偏多

周五（8月8日）夜盤(pán)I2601合約增倉(cāng)上行宏觀方面，美國(guó)總統(tǒng)特朗普宣布將于15日與俄羅斯總統(tǒng)普京在美國(guó)阿拉斯加州會(huì)晤，討論烏克蘭危機(jī)供需情況，澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)量減少，到港量增加，卸貨入庫(kù)量高于出庫(kù)量，港口庫(kù)存增加，鐵水產(chǎn)量則延續(xù)小幅下調(diào)整體上，礦石基本面多空交織，但1月合約貼水較深，且鐵水產(chǎn)量維持240萬(wàn)噸上方，基差存支撐技術(shù)上，I2601合約1小時(shí)MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA運(yùn)行于0軸上方，綠柱轉(zhuǎn)紅柱。

機(jī)構(gòu)

Mysteel朱克東：4月鐵礦石基本面供需兩旺 價(jià)格震蕩下行

回顧3月份鐵礦石基本面供需兩旺，價(jià)格因供給快速恢復(fù)而回落：從目前數(shù)據(jù)來(lái)看，3月份鐵礦石發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加2500萬(wàn)噸以上，雖然與去年同期差不多，但絕對(duì)值為歷史極高水平；國(guó)內(nèi)鐵精粉產(chǎn)量也是在春節(jié)之后快速恢復(fù)，雖然還沒(méi)回到去年同期水平，但環(huán)比來(lái)看比市場(chǎng)預(yù)期的要快一些；需求鋼廠(chǎng)持續(xù)復(fù)產(chǎn)，國(guó)內(nèi)鐵水產(chǎn)量快速恢復(fù)，同環(huán)比均有增加；不過(guò)由于季節(jié)性原因，3月份鐵礦石整體還是處于供給過(guò)剩的階段，海漂庫(kù)存大幅累庫(kù)，壓港庫(kù)存、廠(chǎng)內(nèi)庫(kù)存小幅累庫(kù)，港口庫(kù)存小幅去庫(kù)；同時(shí)市場(chǎng)減產(chǎn)預(yù)期，貿(mào)易商投機(jī)性需求大幅減弱，導(dǎo)致鐵礦石月度均價(jià)環(huán)比下跌5個(gè)美元左右； 展望4月份鐵礦石基本面仍供需兩旺，價(jià)格或進(jìn)一步走低：進(jìn)入四月份，雖然海外供給季節(jié)性回落，但由于前期澳洲臺(tái)風(fēng)的量還沒(méi)回補(bǔ)完、巴西天氣好轉(zhuǎn)也有一定增量，導(dǎo)致海外供給下降并不明顯，同比預(yù)計(jì)仍處于近六年的最高水平，而國(guó)內(nèi)鐵礦石仍處于復(fù)產(chǎn)的過(guò)程，產(chǎn)量進(jìn)一步增加；需求端預(yù)計(jì)上半月國(guó)內(nèi)鐵水產(chǎn)量或?qū)⒃?39~240附近見(jiàn)頂，鐵礦石處于緊平衡階段；但一方面考慮鐵水見(jiàn)頂，后續(xù)需求端缺乏想象空間，供給端新增產(chǎn)能在陸續(xù)釋放；另一方面貿(mào)易商庫(kù)存居高不下，減產(chǎn)的預(yù)期又在，投機(jī)性需求也難以啟動(dòng)，鐵礦石價(jià)格均值或?qū)⑦M(jìn)一步下移，預(yù)計(jì)可能下降至98美元附近。

主編視角

Mysteel解讀：看數(shù)據(jù)說(shuō)廢鋼——需求端對(duì)價(jià)格支撐韌性不足

【核心觀點(diǎn)】 4月廢鋼市場(chǎng)將呈現(xiàn)“需求不足、成本壓制、庫(kù)存支撐”的復(fù)雜博弈，一方面，焦炭?jī)r(jià)格或繼續(xù)提降，鐵水成本優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步擴(kuò)大，廢鋼性?xún)r(jià)比相對(duì)下降加之鐵礦石基本面仍供需兩旺，價(jià)格震蕩走弱，原料端整體下行壓力傳導(dǎo)至廢鋼市場(chǎng)同時(shí)，鋼廠(chǎng)利潤(rùn)空間持續(xù)壓縮，鐵水成本較廢鋼低，疊加螺廢價(jià)差收縮，電爐鋼廠(chǎng)谷電生產(chǎn)虧損，抑制廢鋼消耗增量。

看數(shù)據(jù)說(shuō)廢鋼

Mysteel月報(bào)：一月春節(jié)補(bǔ)庫(kù)弱支撐，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格或先揚(yáng)后抑

鐵礦石期現(xiàn)方面，本月01合約基差月環(huán)小幅走擴(kuò)2，截至目前，PB粉-01合約基差為-11；進(jìn)口利潤(rùn)方面，以青島港PB粉為例，截止目前，PB粉即期進(jìn)口利潤(rùn)為-8元/噸，月環(huán)比走擴(kuò)12元/噸 本月江蘇地區(qū)鋼廠(chǎng)螺紋毛利明顯收窄，截止目前，江蘇地區(qū)螺紋鋼即期毛利為99元/噸，月環(huán)比收窄55元/噸 Part 2. 基本面回顧和展望 2.1基本面：中國(guó)鐵礦石基本面表現(xiàn)為供需雙弱 港口庫(kù)存小幅去庫(kù) 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel鐵礦石核心數(shù)據(jù) 本月鐵礦石基本面點(diǎn)評(píng)：12月中國(guó)鐵礦石基本面表現(xiàn)為供需雙弱的局面。

月報(bào)

Mysteel周報(bào)：市場(chǎng)情緒多空博弈 預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格震蕩運(yùn)行（12.16-12.20）

本周宏觀層面美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期減弱；產(chǎn)業(yè)層面，鐵水維持下行通道，目前成材和原料估值均偏高，鋼廠(chǎng)整體冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)需求表現(xiàn)偏弱個(gè)別鋼廠(chǎng)開(kāi)始節(jié)前備庫(kù)，遵循買(mǎi)跌不買(mǎi)漲策略，周中隨著鐵礦石價(jià)格回調(diào)，港口現(xiàn)貨成交放量部分貿(mào)易商仍看好節(jié)前補(bǔ)庫(kù)，有詢(xún)貨投機(jī)行為，基差表現(xiàn)為周環(huán)比微擴(kuò) 本周從基本面來(lái)看，鐵礦石基本面供需雙弱供應(yīng)方面，受前期發(fā)運(yùn)影響，本期到港船數(shù)有所減少，到港量小幅回落；需求方面，周內(nèi)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示新增高爐檢修7座，復(fù)產(chǎn)1座，本期鐵水產(chǎn)量減量較為明顯；庫(kù)存方面，中國(guó)47港鐵礦石庫(kù)存呈現(xiàn)小幅去庫(kù)趨勢(shì)，絕對(duì)值處于近3年同期高位。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel周報(bào)：近期鐵礦石價(jià)格震蕩偏強(qiáng)（11.25-11.29）

市場(chǎng)對(duì)冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)的預(yù)期疊加本周鐵礦石港口庫(kù)存大幅去庫(kù)，對(duì)鐵礦石價(jià)格有所支撐產(chǎn)業(yè)層面，鋼廠(chǎng)維持剛需補(bǔ)庫(kù)，采購(gòu)心態(tài)偏謹(jǐn)慎；周內(nèi)基差貿(mào)易商出于月底交貨，投機(jī)需求有所增加本周從基本面來(lái)看，鐵礦石基本面供需雙弱供應(yīng)方面，受前期發(fā)運(yùn)影響，本期到港船數(shù)有所減少，到港量減量明顯；需求方面，周內(nèi)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示新增高爐檢修5座，復(fù)產(chǎn)3座，本期鐵水產(chǎn)量小幅回落；庫(kù)存方面，中國(guó)47港鐵礦石庫(kù)存呈現(xiàn)去庫(kù)趨勢(shì)，絕對(duì)值處于近3年同期高位。

進(jìn)口礦周評(píng)

廣發(fā)期貨：鐵礦石關(guān)注逢高做縮1-5價(jià)差套利機(jī)會(huì)

后期鋼廠(chǎng)有持續(xù)復(fù)產(chǎn)預(yù)期，按需補(bǔ)庫(kù)下港口庫(kù)存或維持階段性去庫(kù)，但考慮到海外發(fā)運(yùn)穩(wěn)定運(yùn)行，預(yù)計(jì)鐵礦石庫(kù)存持穩(wěn)走勢(shì) 【觀點(diǎn)】宏觀情緒修復(fù)，鐵礦石跟隨黑色金屬?gòu)?qiáng)勢(shì)反彈基本面上，供增需減，庫(kù)存年內(nèi)新高周環(huán)比來(lái)看，供需雙增，庫(kù)存小幅去庫(kù)鋼材維持去庫(kù)趨勢(shì)，關(guān)注本周Mysteel口徑數(shù)據(jù)短期來(lái)看，復(fù)產(chǎn)緩慢，鐵水維持低位，鋼廠(chǎng)按需補(bǔ)庫(kù)，港口庫(kù)存高企，鐵礦石基本面維持偏弱格局考慮到01合約為淡季合約，更多交易現(xiàn)實(shí)需求，而遠(yuǎn)端合約受宏觀預(yù)期擾動(dòng)較大，操作上，關(guān)注逢高做縮1-5價(jià)差套利機(jī)會(huì)，可嘗試賣(mài)出01合約1000元/噸虛值看漲期權(quán)，建議投資者注意頭寸管理。

晨報(bào)速遞

Mysteel參考丨行業(yè)利潤(rùn)明顯收窄，焊管供需情況淺析

由于目前焦炭、鐵礦石基本面整體表現(xiàn)仍為供強(qiáng)虛弱的局面，而鋼廠(chǎng)對(duì)未來(lái)需求預(yù)期較差，復(fù)產(chǎn)短期內(nèi)不會(huì)成為主流，壓力仍將給到原料端短期內(nèi)，隨著成本端支撐減弱，帶鋼價(jià)格或繼續(xù)趨弱運(yùn)行 供應(yīng)方面：自5月開(kāi)始，焊管產(chǎn)量基本就一直處于持續(xù)下降的狀態(tài)，8月初焊管產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到全年較低位狀態(tài)，7-8月在管廠(chǎng)主動(dòng)采取降產(chǎn)量的情況下，管廠(chǎng)庫(kù)存仍出現(xiàn)4周累增，再加上近期主流管廠(chǎng)并無(wú)檢修計(jì)劃，管廠(chǎng)供應(yīng)壓力不減 需求方面：受季節(jié)性因素以及下游資金影響明顯，7-8月焊管表觀消費(fèi)下滑明顯。

Mysteel參考

Mysteel周報(bào)：鐵礦石市場(chǎng)分歧加大 價(jià)格偏弱震蕩（8.5-8.9）

以青島港PB粉為例，即期進(jìn)口利潤(rùn)為-2元/噸，周環(huán)比收窄8元/噸；基差方面，基于09合約，青島港PB粉基差為-4，周環(huán)比收窄1鋼廠(chǎng)利潤(rùn)方面，鋼廠(chǎng)利潤(rùn)環(huán)比走擴(kuò)25元/噸，目前河北螺紋鋼即期毛利為-89元/噸 2.基本面：進(jìn)口鐵礦石基本面供強(qiáng)需弱 港口庫(kù)存小幅去庫(kù) 本周鐵礦石基本面點(diǎn)評(píng)：本周鐵礦石供需基本面表現(xiàn)為供強(qiáng)需弱。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel周報(bào)：短期鐵礦石價(jià)格延續(xù)低位調(diào)整（7.29-8.2）

以青島港PB粉為例，即期進(jìn)口利潤(rùn)為-3元/噸，周環(huán)比走擴(kuò)2元/噸；基差方面，基于09合約，青島港PB粉基差為-3，周環(huán)比收窄2；鋼廠(chǎng)利潤(rùn)方面，鋼廠(chǎng)利潤(rùn)環(huán)比收窄40元/噸，目前河北螺紋鋼即期毛利為-113元/噸 2.基本面：進(jìn)口鐵礦石基本面供需雙弱 港口庫(kù)存小幅去庫(kù) 本周鐵礦石基本面點(diǎn)評(píng)：本周中國(guó)鐵礦石供需基本面表現(xiàn)為供需雙弱。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel周報(bào)：短期基本面邊際改善，鐵礦石價(jià)格筑底企穩(wěn)（7.22-7.26）

以青島港PB粉為例，即期進(jìn)口利潤(rùn)為-5.39元/噸，周環(huán)比收窄5.04元/噸；基差方面，基于09合約，青島港PB粉基差為1，周環(huán)比走擴(kuò)0.5；鋼廠(chǎng)利潤(rùn)方面，鋼廠(chǎng)利潤(rùn)環(huán)比收窄126元/噸，目前河北螺紋鋼即期毛利為-73元/噸 2.基本面：進(jìn)口鐵礦石基本面供需雙弱 港口庫(kù)存繼續(xù)累庫(kù) 本周鐵礦石基本面點(diǎn)評(píng)：本周中國(guó)鐵礦石供需基本面表現(xiàn)為供需雙弱。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel周報(bào)：短期鐵礦石價(jià)格表現(xiàn)或?qū)⑤^為堅(jiān)挺（7.15-7.19）

以青島港PB粉為例，即期進(jìn)口利潤(rùn)為0元/噸，周環(huán)比走擴(kuò)5元/噸；基差方面，基于09合約，青島港PB粉基差為-2，周環(huán)比走擴(kuò)4；鋼廠(chǎng)利潤(rùn)方面，鋼廠(chǎng)利潤(rùn)環(huán)比收窄7元/噸，目前河北螺紋鋼即期毛利為53元/噸 2.基本面：進(jìn)口鐵礦石基本面供需雙強(qiáng) 港口庫(kù)存繼續(xù)累庫(kù) 本周鐵礦石基本面點(diǎn)評(píng)：本周中國(guó)鐵礦石供需基本面表現(xiàn)為供需雙強(qiáng)。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel周報(bào)：短期鐵礦石價(jià)格或?qū)⒕S持震蕩

以青島港PB粉為例，即期進(jìn)口利潤(rùn)為-6元/噸，周環(huán)比走擴(kuò)5元/噸；基差方面，基于09合約，青島港PB粉基差為-5，周環(huán)比走擴(kuò)3；鋼廠(chǎng)利潤(rùn)方面，鋼廠(chǎng)利潤(rùn)環(huán)比收窄9元/噸，目前河北螺紋鋼即期毛利為59元/噸 2.基本面：進(jìn)口鐵礦石基本面供強(qiáng)需弱 港口總庫(kù)存微增 本周鐵礦石基本面點(diǎn)評(píng)：本周中國(guó)鐵礦石供需基本面表現(xiàn)為供強(qiáng)需弱。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel周報(bào)：短期鐵礦石價(jià)格或?qū)⑵踹\(yùn)行（7.1-7.5）

以青島港PB粉為例，即期進(jìn)口利潤(rùn)為-11元/噸，周環(huán)比收窄10元/噸；基差方面，基于09合約，青島港PB粉基差為-8，周環(huán)比收窄4；鋼廠(chǎng)利潤(rùn)方面，鋼廠(chǎng)利潤(rùn)環(huán)比收窄41元/噸，目前河北螺紋鋼即期毛利為68元/噸 2.基本面：進(jìn)口鐵礦石基本面供需雙弱 港口庫(kù)存繼續(xù)維持小幅累庫(kù) 本周鐵礦石基本面點(diǎn)評(píng)：本周中國(guó)鐵礦石供需基本面表現(xiàn)為供需雙弱。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel周報(bào)：短期鐵礦石價(jià)格或?qū)⑵踹\(yùn)行（6.21-6.28）

以青島港PB粉為例，即期進(jìn)口利潤(rùn)為-1元/噸，周環(huán)比收縮0.5元/噸；基差方面，基于09合約，青島港PB粉基差為-5，周環(huán)比收窄1.5；鋼廠(chǎng)利潤(rùn)方面，鋼廠(chǎng)利潤(rùn)環(huán)比收窄120元/噸，目前河北螺紋鋼即期毛利為110元/噸 2.基本面：進(jìn)口鐵礦石基本面供強(qiáng)需弱 港口總庫(kù)存再次累庫(kù) 本周鐵礦石基本面點(diǎn)評(píng)：本周中國(guó)鐵礦石供需基本面表現(xiàn)為供強(qiáng)需弱。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel周報(bào)：短期鐵礦石價(jià)格或?qū)⑵踹\(yùn)行（6.17-6.21）

以青島港PB粉為例，即期進(jìn)口利潤(rùn)為0元/噸，周環(huán)比走擴(kuò)4元/噸；基差方面，基于09合約，青島港PB粉基差為-3.5，周環(huán)比走擴(kuò)2；鋼廠(chǎng)利潤(rùn)方面，鋼廠(chǎng)利潤(rùn)環(huán)比收窄8元/噸，目前河北螺紋鋼即期毛利為230元/噸 2.基本面：進(jìn)口鐵礦石基本面供弱需強(qiáng) 港口總庫(kù)存小幅去庫(kù) 本周鐵礦石基本面點(diǎn)評(píng)：本周中國(guó)鐵礦石供需基本面表現(xiàn)為供弱需強(qiáng)。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel周報(bào)：鐵水重啟復(fù)產(chǎn) 鐵礦石價(jià)格或維持震蕩（6.11-6.14）

以青島港PB粉為例，即期進(jìn)口利潤(rùn)為-4元/噸，周環(huán)比收窄4元/噸；基差方面，基于09合約，青島港PB粉基差為-5.5，周環(huán)比持穩(wěn)運(yùn)行；鋼廠(chǎng)利潤(rùn)方面，鋼廠(chǎng)利潤(rùn)環(huán)比走擴(kuò)8元/噸，目前河北螺紋鋼即期毛利為238元/噸 2.基本面：進(jìn)口鐵礦石基本面供需雙強(qiáng) 港口總庫(kù)存小幅去庫(kù) 本周鐵礦石基本面點(diǎn)評(píng)：本周中國(guó)鐵礦石供需基本面表現(xiàn)為供需雙強(qiáng)。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel周報(bào)：進(jìn)入“淡季”需求驗(yàn)證期 短期進(jìn)口礦價(jià)或?qū)⑵踹\(yùn)行（6.3-6.7）

以青島港PB粉為例，即期進(jìn)口利潤(rùn)為0.4元/噸，周環(huán)比走擴(kuò)3元/噸；基差方面，基于09合約，青島港PB粉基差為-5.5，周環(huán)比收窄3.5；鋼廠(chǎng)利潤(rùn)方面，鋼廠(chǎng)利潤(rùn)環(huán)比走擴(kuò)20元/噸，目前河北螺紋鋼即期毛利為230元/噸 2.基本面：進(jìn)口鐵礦石基本面延續(xù)供需雙弱 港口總庫(kù)存突破1.49億噸 本周鐵礦石基本面點(diǎn)評(píng)：本周中國(guó)鐵礦石供需基本面延續(xù)了供需雙弱的格局。

進(jìn)口礦周評(píng)