Mysteel鐵礦石月報(bào)——7月鐵礦石過(guò)渡至供應(yīng)寬松格局，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格偏弱震蕩

其中鐵礦石價(jià)格方面，青島港PB粉價(jià)格跌幅大于62%澳粉指數(shù)大于新交所掉期主力合約大于鐵礦石期貨主力合約62%指數(shù)均價(jià)自月初的95.75美元/干噸短暫反彈至96.05美元/干噸后，隨后回落至93.6美元/干噸，月中跌至新低91.95美元，月末有所回彈6月均值93.83美元/噸，環(huán)比下跌5.24美元/噸月內(nèi)鐵礦基差、月差收縮，內(nèi)外價(jià)差走擴(kuò) 6月中美倫敦談判收效甚微，美聯(lián)儲(chǔ)6月會(huì)議下調(diào)明年降息次數(shù)，并充分表達(dá)未來(lái)的不可預(yù)測(cè)，國(guó)內(nèi)5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示通縮繼續(xù)，固定資產(chǎn)投資增速回落，內(nèi)需仍體現(xiàn)出走弱風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)業(yè)端，基本面成材需求仍有韌性、鐵水產(chǎn)量維持高位，鐵礦整體去庫(kù)；自身基本面來(lái)看，6月鐵礦進(jìn)入季節(jié)性發(fā)運(yùn)沖量階段，全球海漂庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)，推動(dòng)到港進(jìn)入持續(xù)增加趨勢(shì)，同時(shí)國(guó)內(nèi)高爐小范圍年中檢修，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)三周小幅減產(chǎn)，鐵礦庫(kù)存窄幅波動(dòng)。

月報(bào)

Mysteel解讀：2025年下半年鐵礦石均價(jià)或環(huán)比下跌

國(guó)內(nèi)供應(yīng)：上半年國(guó)內(nèi)精粉產(chǎn)量受前期事故影響減弱，環(huán)比有所好轉(zhuǎn)，春節(jié)后礦山復(fù)產(chǎn)速度較快，但整體來(lái)看仍未達(dá)到去年同期的高位水平1-5月國(guó)產(chǎn)精粉產(chǎn)量同比已下降607萬(wàn)噸左右下半年按照當(dāng)前礦山生產(chǎn)進(jìn)度來(lái)看，與五六月份的產(chǎn)量基本相似，同時(shí)個(gè)別礦山投產(chǎn)，預(yù)計(jì)下半年332家礦山國(guó)產(chǎn)精粉同比將有700萬(wàn)噸的增量，全年處于持穩(wěn)微增的狀態(tài) 全球需求：全球鐵礦石需求全年同比微增500萬(wàn)-1000萬(wàn)噸 國(guó)內(nèi)需求：對(duì)于下半年的鐵礦石需求推算，需要重點(diǎn)考慮兩個(gè)方面內(nèi)容，其一是國(guó)內(nèi)地產(chǎn)需求乏力，傳統(tǒng)基建項(xiàng)目空間受限，較難提供更多鋼需增量，汽車(chē)、家電需求等制造業(yè)鋼需下半年增速或放緩；其二是國(guó)內(nèi)上半年高出口已透支部分需求，下半年鋼材直接出口和間接出口量在關(guān)稅、反傾銷(xiāo)壓力下難以維持增量，鐵水產(chǎn)量將出現(xiàn)下行壓力。

年報(bào)

Mysteel：廢鋼價(jià)格為何“跌不動(dòng)”？三大核心邏輯深度剖析

綜合來(lái)看，廢鋼的“抗跌性”并非單一因素所致，而是供應(yīng)收縮、需求韌性、流通受阻三者共同作用的結(jié)果短期來(lái)看，若成材需求未見(jiàn)明顯回暖，廢鋼價(jià)格或仍將承壓，但受資源偏緊支撐，跌幅或繼續(xù)小于螺紋鋼及鐵礦石、焦炭等相關(guān)產(chǎn)品在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，廢鋼的“抗跌”特性或仍將延續(xù)，但依舊建議市場(chǎng)參與者密切關(guān)注供需邊際變化，靈活調(diào)整策略 未來(lái)需重點(diǎn)關(guān)注以下變量： 1、產(chǎn)廢端恢復(fù)情況：制造業(yè)后續(xù)增速情況，能否帶來(lái)更大的廢鋼供應(yīng)增量； 2、獨(dú)立電弧爐開(kāi)工率變化：若虧損持續(xù)擴(kuò)大，獨(dú)立電弧爐鋼廠是否會(huì)大規(guī)模減產(chǎn)，導(dǎo)致廢鋼需求明顯下降； 3、政策導(dǎo)向：環(huán)保限產(chǎn)、穩(wěn)增長(zhǎng)政策是否會(huì)對(duì)廢鋼需求形成新的刺激。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel鐵礦石月報(bào)—六月鐵礦石供強(qiáng)需弱，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格震蕩下行

進(jìn)入5月中下旬，終端需求略顯乏力，市場(chǎng)對(duì)季節(jié)性淡季需求較為悲觀，鋼廠盈利狀況隨之轉(zhuǎn)弱，鐵水產(chǎn)量有下降預(yù)期，鐵礦石價(jià)格快速回落 展望6月份，中國(guó)鐵礦石供需面或?qū)⒈憩F(xiàn)為供強(qiáng)需弱供應(yīng)端，6月鐵礦石日均發(fā)運(yùn)量預(yù)計(jì)環(huán)比增加，同比小幅減少；綜合前期發(fā)運(yùn)、海漂庫(kù)存及到港比例來(lái)看，47港到港量預(yù)計(jì)表現(xiàn)為同環(huán)比增加需求端，6月鋼材需求面臨內(nèi)需淡季下滑及出口增速放緩的格局，預(yù)計(jì)鐵水產(chǎn)量下滑。

月報(bào)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （5月19日-5月23日）

鋼材直接+間接出口需求較好據(jù)調(diào)研，5月份鋼材出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加10%，維持高增長(zhǎng)1-4月貿(mào)易出口額同比增速為7.5%（1-3月為6.9%），出口增速加快2、成本方面，預(yù)計(jì)鋼材需求平穩(wěn)或小降，且鋼廠利潤(rùn)較好，鐵水產(chǎn)量仍將維持在245萬(wàn)噸水平上下小幅波動(dòng)鐵礦石5月周均到港量同比下降4%，而鐵水產(chǎn)量同比增加4.8%，鐵礦供需仍未見(jiàn)寬松跡象，價(jià)格仍維持韌性而焦煤供應(yīng)過(guò)剩問(wèn)題依然嚴(yán)重，去庫(kù)壓力大，預(yù)計(jì)雙焦價(jià)格仍將偏弱。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：本周鋼價(jià)小幅下跌，預(yù)計(jì)近期內(nèi)鋼價(jià)震蕩偏弱運(yùn)行（5.19-5.23）

鋼材直接+間接出口需求較好據(jù)調(diào)研，5月份鋼材出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加10%，維持高增長(zhǎng)1-4月貿(mào)易出口額同比增速為7.5%（1-3月為6.9%），出口增速加快2、成本方面，預(yù)計(jì)鋼材需求平穩(wěn)或小降，且鋼廠利潤(rùn)較好，鐵水產(chǎn)量仍將維持在245萬(wàn)噸水平上下小幅波動(dòng)鐵礦石5月周均到港量同比下降4%，而鐵水產(chǎn)量同比增加4.8%，鐵礦供需仍未見(jiàn)寬松跡象，價(jià)格仍維持韌性而焦煤供應(yīng)過(guò)剩問(wèn)題依然嚴(yán)重，去庫(kù)壓力大，預(yù)計(jì)雙焦價(jià)格仍將偏弱。

鋼材指數(shù)評(píng)述

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（5月19日-5月23日）

二、三季度為制造業(yè)生產(chǎn)淡季，產(chǎn)量下降，對(duì)鋼材需求下降其中，5月空調(diào)排產(chǎn)月環(huán)比下降4%，洗衣機(jī)排產(chǎn)量月環(huán)比下降6%鋼材直接+間接出口需求較好據(jù)調(diào)研，5月份鋼材出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加10%，維持高增長(zhǎng)1-4月貿(mào)易出口額同比增速為7.5%（1-3月為6.9%），出口增速加快2、成本方面，預(yù)計(jì)鋼材需求平穩(wěn)或小降，且鋼廠利潤(rùn)較好，鐵水產(chǎn)量仍將維持在245萬(wàn)噸水平上下小幅波動(dòng)鐵礦石5月周均到港量同比下降4%，而鐵水產(chǎn)量同比增加4.8%，鐵礦供需仍未見(jiàn)寬松跡象，價(jià)格仍維持韌性。

產(chǎn)業(yè)分析

駱鐵軍：我國(guó)作為世界最大的鋼鐵內(nèi)需市場(chǎng)將長(zhǎng)期存在

制造業(yè)需求略有分化，如汽車(chē)、家電等行業(yè)產(chǎn)量增長(zhǎng)，對(duì)鋼材需求形成一定支撐，但機(jī)械行業(yè)的部分設(shè)備產(chǎn)量波動(dòng)，造船行業(yè)的指標(biāo)也有所起伏從2025年關(guān)鍵指標(biāo)看，基建投資增速放緩，制造業(yè)用鋼需求尚未達(dá)峰，總體呈現(xiàn)“需求總量下降、消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化”的特點(diǎn) 三是，價(jià)格低位震蕩，利潤(rùn)承壓4月以來(lái)受美國(guó)對(duì)等關(guān)稅等外部因素影響，鋼價(jià)進(jìn)一步下跌盡管原燃料價(jià)格（如煉焦煤）有所回落，但鐵礦石價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺進(jìn)入2025年，鐵礦石價(jià)格依然處在高位波動(dòng)，煉焦煤供給格局相對(duì)寬松，價(jià)格下降。

鋼材

2025鋼鐵中國(guó)·第二屆蘇北黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈大會(huì)圓滿落幕

從需求端看，房地產(chǎn)新開(kāi)工面積低迷與基建投資增速放緩導(dǎo)致建筑用鋼需求持續(xù)萎縮，而制造業(yè)設(shè)備更新及出口訂單回落進(jìn)一步削弱板材需求支撐供給端雖存在粗鋼壓減政策預(yù)期，但當(dāng)前鋼廠鐵水產(chǎn)量仍維持高位，電弧爐企業(yè)平均利潤(rùn)已處于虧損狀態(tài)，行業(yè)產(chǎn)能利用率處于博弈臨界點(diǎn)原料價(jià)格方面，鐵礦石供需趨向?qū)捤?，廢鋼價(jià)格重心持續(xù)下移，成本端對(duì)成材價(jià)格的支撐顯著減弱但供給側(cè)改革政策工具顯現(xiàn)差異化效果，綠色金融支持技改和差異化電價(jià)政策加速低效產(chǎn)能出清，電弧爐谷電利潤(rùn)仍維持微利，為鋼廠利潤(rùn)修復(fù)提供結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

主編視角

Mysteel：沈陽(yáng)地區(qū)45鋼與螺紋鋼價(jià)差演變

3. 價(jià)差驅(qū)動(dòng)因素 需求差異：螺紋鋼需求與基建、房地產(chǎn)直接相關(guān)，2025年遼寧省重點(diǎn)推進(jìn)沈白高鐵、大連新機(jī)場(chǎng)等項(xiàng)目，支撐其價(jià)格；而45鋼更多依賴制造業(yè)，近年受機(jī)械行業(yè)增速放緩影響，需求增長(zhǎng)乏力 供應(yīng)調(diào)整：2025年遼寧省螺紋鋼產(chǎn)量因鋼廠減產(chǎn)而減少，供應(yīng)壓力緩和；而優(yōu)特鋼生產(chǎn)線靈活性較低，庫(kù)存積壓導(dǎo)致價(jià)格承壓 政策與成本：鐵礦石價(jià)格波動(dòng)及環(huán)保限產(chǎn)政策對(duì)兩者均有影響，但螺紋鋼因金融屬性強(qiáng)，與期貨聯(lián)動(dòng)更緊密，短期波動(dòng)幅度更大。

結(jié)構(gòu)鋼

關(guān)稅擾動(dòng)&多空交織，5月鋼材價(jià)格怎么走？

回顧4月鋼鐵市場(chǎng)，價(jià)格呈現(xiàn)震蕩偏弱運(yùn)行態(tài)勢(shì)月初美國(guó)“關(guān)稅風(fēng)暴”沖擊全球市場(chǎng)，大宗商品價(jià)格普遍下跌，包括黑色系商品價(jià)格下半月在需求釋放、供給增速放緩下，鋼價(jià)止跌企穩(wěn)臨近月末，“五一”節(jié)前備貨情緒釋放加上多省出現(xiàn)螺紋鋼規(guī)格缺貨情況，驅(qū)動(dòng)鋼價(jià)小幅反彈 節(jié)后，供強(qiáng)需弱下的鐵礦石價(jià)格走勢(shì)幾何？近期廢鋼市場(chǎng)基本面如何？長(zhǎng)材與板材市場(chǎng)怎么看？淡季是否會(huì)被提前交易？短期市場(chǎng)將會(huì)迎來(lái)哪些變化？ 4月27（周日）15點(diǎn)，八位行業(yè)大咖將做客Mysteel直播間，聊一聊宏觀、雙焦、廢鋼、鐵礦石、鐵合金以及建筑鋼材、熱軋板卷等多個(gè)品種短期面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。

觀點(diǎn)

Mysteel：“銀四”未達(dá)預(yù)期 生鐵價(jià)格能否反彈？

因此焦炭后續(xù)仍有繼續(xù)提漲的可能性，但漲幅或有限，后期需關(guān)注原料價(jià)格、鋼材成交及政策影響等情況 鐵礦石：供應(yīng)端，精粉產(chǎn)量維持高位，但鋼廠對(duì)精粉的日耗增速相對(duì)平緩，庫(kù)存被動(dòng)累積形成供應(yīng)寬松壓力需求端，鋼廠仍保持優(yōu)先消化現(xiàn)有庫(kù)存并控制補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏，采購(gòu)策略較為謹(jǐn)慎市場(chǎng)情緒，終端需求未現(xiàn)明顯改善，市場(chǎng)心態(tài)較為一般綜合預(yù)計(jì)，鐵礦石市場(chǎng)短期內(nèi)將震蕩偏弱運(yùn)行 供需方面 據(jù)Mysteel了解，各生鐵企業(yè)近兩周內(nèi)停復(fù)產(chǎn)計(jì)劃皆有，產(chǎn)能利用率將有小幅波動(dòng)，而下游需求暫無(wú)明顯的釋放預(yù)期，仍以剛需采購(gòu)為主，生鐵廠庫(kù)大幅下降的可能性較低，生鐵供應(yīng)仍將維持高位，生鐵市場(chǎng)將繼續(xù)維持供強(qiáng)需弱的格局。

主編視角

Mysteel周報(bào)：短期進(jìn)口鐵礦石價(jià)格震蕩運(yùn)行（4.3-4.11）

本周從基本面來(lái)看，鐵礦石基本面供弱需強(qiáng)供應(yīng)方面，受前期發(fā)運(yùn)影響，本期到港船數(shù)減少，到港量繼續(xù)回落；需求方面，周內(nèi)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示新增高爐復(fù)產(chǎn)2座，檢修1座，近期成材價(jià)格跌幅較大，個(gè)別鋼廠開(kāi)始出現(xiàn)虧損，預(yù)計(jì)鐵水或增速放緩庫(kù)存方面，中國(guó)47港鐵礦石庫(kù)存環(huán)比去庫(kù)，低于去年同期 1.價(jià)格：本周鐵礦石價(jià)格大幅下跌 本周鐵礦石價(jià)格大幅下跌，截止目前，Mysteel62%澳粉遠(yuǎn)期價(jià)格指數(shù)98.35美元/噸，周環(huán)比下跌4.3美元/噸,跌幅4.19%。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel早報(bào)：關(guān)稅反制舉措發(fā)布 預(yù)計(jì)今日全國(guó)焊管價(jià)格或以穩(wěn)為主

疊加外貿(mào)關(guān)稅影響逐漸增強(qiáng)，出口總量稍有縮量短期來(lái)看，焊管需求增速緩慢，市場(chǎng)心態(tài)偏謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)今日全國(guó)焊管價(jià)格或穩(wěn)中趨弱運(yùn)行 【樣本說(shuō)明】 1.焊管、鍍鋅管均采取4寸*3.75mm價(jià)格 2.鐵礦石采取62%鐵礦石指數(shù) 3.焦煤采取沙河驛主焦煤價(jià)格 4.帶鋼采取唐山355前一日收盤(pán)價(jià) 5.熱軋板卷采取4.75mm價(jià)格 。

每日分析

Mysteel日?qǐng)?bào)：山東進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格偏弱運(yùn)行 成交幾無(wú)

需求端，鋼廠產(chǎn)量回升，鐵水產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)上行，鐵礦石需求轉(zhuǎn)強(qiáng)，庫(kù)存高位回落，鐵礦石供需情況環(huán)比繼續(xù)走強(qiáng)，短期內(nèi)對(duì)鐵礦需求存有較好支撐，不過(guò)目前鐵水增速有所放緩，部分投資者認(rèn)為鐵水上方空間有限綜上所述，預(yù)計(jì)明日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格震蕩運(yùn)行

進(jìn)口礦區(qū)域日評(píng)

31日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

需求端，鋼廠產(chǎn)量回升，鐵水產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)上行，鐵礦石需求轉(zhuǎn)強(qiáng)，庫(kù)存高位回落，鐵礦石供需情況環(huán)比繼續(xù)走強(qiáng)，短期內(nèi)對(duì)鐵礦需求存有較好支撐，不過(guò)目前鐵水增速有所放緩，部分投資者認(rèn)為鐵水上方空間有限綜上所述，預(yù)計(jì)明日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格震蕩運(yùn)行 ◎ 唐山港口：唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)成交尚可，價(jià)格下跌 【今日市場(chǎng)回顧】 今日唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格有所下跌，成交尚可。

成交報(bào)告

福能期貨：需求逐步見(jiàn)頂，鐵礦石回升高度受限

雖然此消息仍有待證實(shí)，但粗鋼壓減的擾動(dòng)持續(xù)存在，將限制鐵礦石的需求預(yù)期 從全球角度來(lái)看，歐美等經(jīng)濟(jì)體在高通脹、加息的壓力下，工業(yè)生產(chǎn)和鋼材需求下降，導(dǎo)致生鐵總產(chǎn)量下降2月全球高爐鋼廠生鐵產(chǎn)量9705萬(wàn)噸，同比下降2.6%海外需求疲弱，難以提振鐵礦石價(jià)格 整體來(lái)看，終端需求成色不足將導(dǎo)致鐵水產(chǎn)量上行空間受限，鐵礦石需求處于逐步見(jiàn)頂?shù)倪^(guò)程中，增速將開(kāi)始放緩，預(yù)期偏弱 供應(yīng)依舊寬松 3月在澳洲颶風(fēng)擾動(dòng)結(jié)束后，鐵礦石發(fā)運(yùn)重回高位，3月全球鐵礦石發(fā)運(yùn)1.25億噸，同比增加509萬(wàn)噸。

原料

大有期貨：螺紋鋼繼續(xù)承壓但跌幅或受限

1—2月國(guó)內(nèi)狹義基建增速僅5.6%，低于去年同期的6.3%據(jù)百年建筑調(diào)研，截至4月1日，樣本建筑工地資金到位率為57.95%，較去年同期低1.72個(gè)百分點(diǎn)，周環(huán)比上升0.08個(gè)百分點(diǎn)，且近期資金到位率環(huán)比回升的幅度較去年同期持續(xù)收窄以上數(shù)據(jù)表明地產(chǎn)與基建用鋼需求在短期內(nèi)偏弱，因此接下來(lái)螺紋鋼旺季需求繼續(xù)提升的空間有限 成本支撐與庫(kù)存去化或限制價(jià)格跌幅成本端，在高鐵水產(chǎn)量支撐下，近期焦煤現(xiàn)貨價(jià)格止跌并有小幅反彈，焦炭現(xiàn)貨價(jià)格在經(jīng)歷11輪調(diào)降后，市場(chǎng)看跌心態(tài)趨于謹(jǐn)慎，節(jié)后焦化企業(yè)發(fā)起現(xiàn)貨首輪提漲，而今年以來(lái)鐵礦石指數(shù)整體維持在100美元/噸上方。

鋼材

Mysteel：4月江蘇市場(chǎng)型鋼價(jià)格中樞下移趨勢(shì)難改

盡管部分鋼廠通過(guò)減產(chǎn)緩解庫(kù)存壓力，但當(dāng)前華東地區(qū)型鋼廠內(nèi)庫(kù)存仍處于22萬(wàn)噸以上高位，社會(huì)庫(kù)存去化緩慢，市場(chǎng)資源供給過(guò)剩 2、需求端疲軟難改 房地產(chǎn)與基建需求持續(xù)低迷，2024年江蘇房地產(chǎn)用鋼量同比下降8.09%，基建項(xiàng)目受資金約束增速放緩，導(dǎo)致型鋼終端采購(gòu)周期延長(zhǎng)盡管新能源、電網(wǎng)建設(shè)等領(lǐng)域用鋼需求有所增長(zhǎng)，但難以抵消傳統(tǒng)建筑領(lǐng)域的缺口，整體需求呈現(xiàn)“旺季不旺”特征 二、成本支撐薄弱，原料端拖累成材價(jià)格 1、原材料價(jià)格持續(xù)下行 2024年鋼坯價(jià)格累計(jì)下跌720元/噸，焦炭經(jīng)歷多輪提降，鐵礦石供需寬松格局延續(xù)，導(dǎo)致型鋼生產(chǎn)成本中樞下移。

研究報(bào)告

Mysteel：4月上旬線材制品價(jià)格走勢(shì)獨(dú)家預(yù)判

3月下旬，鐵礦石價(jià)格因進(jìn)口礦到港量減少及鋼廠補(bǔ)庫(kù)需求呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)，但鋼廠采取“少量多次”采購(gòu)策略以分?jǐn)偝杀撅L(fēng)險(xiǎn)焦炭市場(chǎng)則處于第十一輪提降后的觀察期，第十二輪提降是否落地取決于焦煤去庫(kù)進(jìn)度及粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策的執(zhí)行力度若政策嚴(yán)格執(zhí)行，原料需求或受壓制，反之可能緩解成本壓力此外，粗鋼產(chǎn)量控制政策的執(zhí)行力度將成為關(guān)鍵變量，若政策趨嚴(yán)，鋼廠可能被迫壓縮產(chǎn)量以匹配需求增速預(yù)計(jì)3月中旬出廠價(jià)格仍將持穩(wěn)運(yùn)行 后市展望： 4月上旬線材制品市場(chǎng)將處于“強(qiáng)供應(yīng)、弱復(fù)蘇需求、政策觀望”的復(fù)雜環(huán)境中，價(jià)格缺乏單邊驅(qū)動(dòng)，建議下游企業(yè)按需采購(gòu)，避免過(guò)度囤貨。

金屬制品