鐵礦石下方空間猶存

春節(jié)后商品市場多數(shù)品種大幅上漲，螺紋鋼和鐵礦石雙雙跳空上揚，主力2105合約3月3—4日刷新至4924元/噸和1185元/噸，隨后維持高位振蕩3月9日鐵礦石主力合約幾乎均封于10%停板，技術形態(tài)崩潰，鐵礦石是否就此開啟跌勢呢？筆者認為，短期鐵礦石階段性調(diào)整基本確立，下行空間仍存 長期來看，2020年鐵礦石價格指數(shù)從疫情沖擊后的562.5元/噸筑底拉升，至12月21日探至1147.5元/噸，漲幅已經(jīng)超過100%，主要原因在于2020年我國粗鋼供給在疫情后經(jīng)濟復蘇、貨幣寬松的驅動下創(chuàng)出10.5億噸的歷史新高，同時美聯(lián)儲量化寬松給予美元定價商品上漲基礎。

爐料

鐵礦石價格重心或進一步下移

今年1—4月，山西原煤產(chǎn)量同比增加17%，焦煤焦炭供應寬松，廢鋼供應相對偏緊，導致目前電爐平電虧損100~200元/噸，但鋼廠高爐仍有100元/噸左右的利潤，對鐵礦石價格有一定支撐 綜上所述，目前鋼材終端消費量和鋼廠高爐鐵水產(chǎn)量下降，下半年鐵礦石價格重心大概率進一步下移，但考慮到鋼廠高爐還有利潤、壓減粗鋼政策尚未執(zhí)行以及電爐平電虧損等因素，價格下方空間有限預計全年鐵礦石價格指數(shù)波動范圍在85~110美元/噸，考慮到盤面正常貼水等因素，建議在730~750元/噸區(qū)間做空鐵礦石期貨2509合約，止損區(qū)間為780~800元/噸。

原料

Mysteel：2025年二季度北京鋼材市場期現(xiàn)交流會圓滿召開

鐵礦石及焦炭價格仍有進一步下移的空間，需高度關注新一輪供給側改革對于鋼材產(chǎn)量及鋼廠利潤的影響 之后，格林大華期貨有限公司黑色研究員紀曉云演講主題為《鋼材大趨勢分析與交易機會》紀老師從宏觀、終端、自身供給、成本利潤、期貨五個角度看待鋼材市場長趨勢在宏觀經(jīng)濟下行風險較大的大背景下，鋼材價格下方仍有較大空間。

北京鋼聯(lián)聚焦

Mysteel日報：山東進口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格小幅波動 成交較少

進口礦區(qū)域日評

?大咖說鋼市：關注節(jié)后需求恢復情況，預計2月鋼價或將震蕩運行

原燃料方面：鐵水產(chǎn)量對鐵礦石價格起到支撐作用；焦煤、焦炭目前價格處于低位，下方空間有限，如果鋼廠繼續(xù)復產(chǎn)，2月原燃料價格將偏強運行 鋼材方面：從基本面看，本周五大品種產(chǎn)量808.63萬噸，環(huán)比增加2萬噸，廠庫523.74萬噸，環(huán)比增加23.36萬噸，社會庫存1147.4萬噸，環(huán)比增加77.49萬噸，表觀需求707.78萬噸，環(huán)比增加218.14萬噸，基本面數(shù)據(jù)與往年春節(jié)期間基本一致。

觀點

國泰君安期貨：鐵礦石價格跌幅或將收窄

鐵礦石：過剩共識進一步加強，估值下修近期市場再度進入階段性政策真空期，疊加公歷年初淡季需求的表現(xiàn)，黑色板塊上行驅動減弱從基本面和估值來看，成材庫存矛盾較小、焦煤流暢下跌后估值顯著偏低，只有鐵礦這輪下跌前呈現(xiàn)“基本面弱且估值偏高”狀態(tài)，因此近日鐵礦期價回調(diào)幅度顯著，領跌黑色板塊展望后市，雖然市場的悲觀情緒似乎尚未釋放結束，但下方空間因以下因素而變得有限：（1）下游成材價格跟隨下跌后，出口利潤再度打開，關稅正式落地前“搶跑式”外需對材價形成支撐；（2）節(jié)前政策面仍有一定利好預期。

晨報速遞

銀河期貨：鐵礦石底部區(qū)域盤整

需求端，建材需求有望持續(xù)修復，專項債和特別國債有望較快形成實物工作量從鐵礦石自身成本端來看，當前通脹和開采成本抬升，且非主流礦折扣比例較高，鐵礦指數(shù)跌破100美元/噸可能導致部分非主流礦山降低發(fā)運 整體來看，當前鐵礦石回落至低位，下方空間有限，后市預計以底部盤整為主（作者單位：銀河期貨）

爐料

國泰君安期貨黑色觀點1月30日

鐵礦石：宏觀預期影響，震蕩反復 螺紋鋼：供應低位，下方空間有限 熱軋卷板：下方空間有限 硅鐵：成本估值支撐，震蕩修復 錳硅：成本估值支撐，震蕩修復 焦炭：多空交織，寬幅震蕩 焦煤：多空交織，寬幅震蕩 動力煤：市場觀望情緒較濃，區(qū)間震蕩

機構

國泰君安期貨黑色觀點1月26日

鐵礦石：預期偏強，高位震蕩 螺紋鋼：供應低位，下方空間有限 熱軋卷板：下方空間有限 硅鐵：板塊情緒共振，低位修復 錳硅：板塊情緒共振，低位修復 焦炭：寬幅震蕩 焦煤：寬幅震蕩 動力煤：供需雙弱，震蕩偏弱

機構

新世紀期貨：鐵礦石面臨弱現(xiàn)實壓制

綜合來看，國內(nèi)宏觀利好預期仍在，短期來看，鐵礦石處于供應偏高、需求走低、港口加速累庫局面，鐵礦供需格局偏弱一季度來看，鐵礦供給季節(jié)性下降和終端需求保持韌性，基本面或有所好轉，市場關注鐵礦價格下跌后鋼廠對鐵礦的補庫邏輯，屆時將對鐵礦現(xiàn)貨價格形成一定支撐建議投資者關注鋼廠節(jié)前補庫需求及宏觀政策端變化，預計鐵礦石價格下方空間較為有限，關注900元／噸一帶的支撐（作者單位：新世紀期貨） 。

爐料

2023（第十四屆）黑色產(chǎn)業(yè)鏈峰會同期論壇活動：見微知著，鋼鐵原料市場新發(fā)展于廈門香格里拉成功召開

并以此為切入點，指出找到每個階段的主導矛盾是抓住市場趨勢的關鍵所在，并分別以成材端的房地產(chǎn)市場和原料端的鐵礦石為例做了詳細的展開介紹隨后以此邏輯順延，先后就2024年的宏觀經(jīng)濟、鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈上下游的供需關系、替代品的前景等角度進一步展開分析在此基礎上明確指出，2024年，供給將會繼續(xù)偏強，但需求未必會有特別樂觀的情況發(fā)生，其中矛盾的焦點將集中到“買單出口”，即，2024年如果出臺嚴厲打擊“買單出口”的政策，則全年的成材和鐵礦石價格將不會呈現(xiàn)單邊上漲的行情，2024年鐵礦石價格下方關注成本曲線的支撐力度；上行空間有限。

同期論壇二

國泰君安期貨：鐵礦石建議以高位震蕩對待

鐵礦石：多空驅動均有限，短期高位震蕩為主雖然傳統(tǒng)需求旺季已逐漸靠近尾聲，但回調(diào)后的鐵水產(chǎn)量當前仍處相對高位，節(jié)后減產(chǎn)幅度的不及預期也對近日價格的反彈形成支撐但在目前鐵礦較高估值的背景下，進一步向上或大幅深跌的驅動均顯得較為有限從利多驅動看來看，雖然近期鐵水產(chǎn)量下降幅度不及預期，但鐵水高點已過已基本成為市場共識，且目前旺季還未結束，成材端已現(xiàn)銷售壓力，同時鋼廠利潤的惡化程度已不具備為爐料提供過多的上漲空間；從利空驅動來看，鐵水產(chǎn)量的拐頭并不意味著快速下降的斜率，臨近年末，后期減產(chǎn)規(guī)模恐難形成太大的需求沖擊，同時當前港口庫存處絕對低位，也為礦價下方形成一定支撐。

機構

廣發(fā)期貨：鋼材成本支撐邏輯或趨弱，關注3950一線壓力

鋼價上方需求抑制，下方成本支撐，考慮鐵礦石轉為累庫，鐵水易跌難漲，預計進一步上漲空間有限，螺紋和熱軋分別關注3850和3950一線壓力位

機構

Mysteel半年報：2023下半年湖北市場廢鋼或震蕩偏弱運行

具體來看，一月至四月初，價格呈現(xiàn)窄幅震蕩態(tài)勢，轉而四月份螺紋鋼價格大幅下行，原因可歸為以下方面：一、國內(nèi)大環(huán)境不佳，下游需求難以釋放，國外鋼材需求轉弱；二、宏觀面以及各地政策出臺施行不如預期基于成本筑底以及各行業(yè)對于產(chǎn)業(yè)政策預期的轉好，基本面有所改善，六月行情止跌回暖目前鐵礦石下跌空間有限，焦炭受成本支撐，成材將受到較強的成本支撐，鋼價有望出現(xiàn)震蕩偏強，綜合來看，短期內(nèi)廢鋼價格窄幅震蕩為主 二、2023下半年市場展望 （一）、2023下半年基本面情況展望 供應面：據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會發(fā)布數(shù)據(jù)，2023年1-5月東風汽車產(chǎn)量為93.42萬輛，同比下降19.92%，產(chǎn)量下降的同時，東風汽車產(chǎn)銷量也同為下降態(tài)勢，2023年1-5月，東風汽車銷量為87萬輛，同比去年下降25.84%。

年報

廣發(fā)期貨：鐵礦石港口庫存延續(xù)累庫趨勢，盤面缺乏上漲驅動

供應來看，本周發(fā)運量環(huán)比+174.2萬噸至2502萬噸，到港量環(huán)比-232.8萬噸至2170萬噸；月度到港量累計值為377.75萬噸，環(huán)比上月前三周-377.75萬噸，下降幅度低于預期需求端日均鐵水止跌回升，但目前鐵水產(chǎn)量處在偏高水平，考慮到鋼材需求未有超預期增加的跡象，鐵水上方空間有限4月宏觀數(shù)據(jù)導致市場對下半年的需求預期再次轉弱，黑色金屬破位下跌，在需求預期不轉好情況下，預計鐵礦石還將偏弱尋底，2309合約下方關注650一線支撐。

機構

中原期貨：鐵礦石估值偏高，螺礦比將回歸

第二種合約價值配比保證了兩方向頭寸數(shù)量在開倉時等價值，收益主要取決于兩者強弱關系，這是目前市場主流的配比方式，但缺點在于具體配比數(shù)量根據(jù)每日螺紋鋼與鐵礦石價格漲跌不同，該比例可能在不斷地變化，較難確定統(tǒng)一標準 綜合以上判斷，目前鐵礦石價格估值偏高；螺礦比為4.76，接近歷史運行區(qū)間的下邊界；鋼廠利潤目前也處于盈虧邊緣，下方空間有限，因此建議考慮做多螺礦比策略，即按照合約價值配比進行多螺紋空鐵礦的套利策略。

爐料

國泰君安期貨：鐵礦石進一步上行的空間受限

鐵礦石：成材表現(xiàn)制約鐵礦上方空間首先，從需求端來看，隨著節(jié)后下游復產(chǎn)的啟動，以及春節(jié)期間鐵水產(chǎn)量的筑底，市場對于需求環(huán)比的回升抱有較高預期，但目前風險主要來自于終端對于成材的需求在之后能否朝預期方向兌現(xiàn)；從供應端看，年初海外主流發(fā)運應季節(jié)性走低，非主流礦發(fā)運同比下滑較為明顯，使供需格局帶來的下方支撐和庫存的去化變得較為確定就短期價格走勢而言，隨著近日雙焦價格的短暫走強，鋼材利潤進一步被侵蝕，使鐵礦進一步上行的空間受限。

周報回顧

螺紋鋼振蕩偏強

鐵礦石供需基本面依然保持比較好的格局，從供應端來看，2022年年末沖量結束后，主流礦山發(fā)運環(huán)比都會有所回落，且一季度還會受到降雨、高溫和颶風天氣的影響，因此總的來說發(fā)運會偏低 需求端，日均生鐵產(chǎn)量同比保持15萬噸以上的增量，鐵礦需求好，鐵礦的供需也處在比較好的階段，價格也會有很強支撐，港口鐵礦庫存同比保持2000萬噸以上的減量如果按照焦炭現(xiàn)貨提降3輪300元/噸，疊加鐵礦價格800元/噸來測算，鋼材生產(chǎn)成本依然在3900元/噸以上，因此即使回落下方的空間也比較有限。

鋼材

Mysteel日報：全國魚粉市場價格偏穩(wěn)震蕩

國內(nèi)方面，在外盤偏強運行態(tài)勢下，國內(nèi)盤面易漲難跌，下方空間或有限，3800點一線支撐強勁現(xiàn)貨方面，國內(nèi)油廠開工率高企，豆粕逐漸累庫，供應充足但雙節(jié)備貨臨近，建議下游企業(yè)做好節(jié)前庫存 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

日評

Mysteel日報：全國油廠豆粕成交慘淡

目前阿根廷天氣依舊干旱為主，短期對美豆價格或仍有支撐國內(nèi)方面，在外盤偏強運行態(tài)勢下，國內(nèi)盤面易漲難跌，下方空間或有限，3800點一線支撐強勁現(xiàn)貨方面，國內(nèi)油廠開工率高企，豆粕逐漸累庫，供應充足，但雙節(jié)備貨臨近，建議下游企業(yè)做好節(jié)前庫存 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

日評