Mysteel：鐵礦石供應(yīng)研究——從全球發(fā)貨流向研究海外主要國(guó)家生鐵產(chǎn)量

2020年全球生鐵產(chǎn)量雖然基本持穩(wěn)，但海外鋼廠受疫情影響生產(chǎn)明顯下滑，市場(chǎng)聚焦海外市場(chǎng)今年也不例外，疫情得到控制后，海外鋼廠的生產(chǎn)狀態(tài)同樣牽動(dòng)著市場(chǎng)的神經(jīng)但由于條件有限，海外鋼廠的生產(chǎn)數(shù)據(jù)大多僅限于世界鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)的結(jié)果，時(shí)間往往要滯后一個(gè)月經(jīng)Mysteel研究發(fā)現(xiàn)，海外生鐵產(chǎn)量變化趨勢(shì)與全球鐵礦石供應(yīng)的流向存在較強(qiáng)的正相關(guān)性，對(duì)此，本文旨在對(duì)二者的關(guān)系進(jìn)行簡(jiǎn)單的分析 一、海外生鐵產(chǎn)量與全球鐵礦石海外流向的關(guān)系 2021年上半年全球鐵礦石發(fā)運(yùn)總量78664.0萬(wàn)噸，同比增加7.2%，增量主要來(lái)自巴西和印度等鐵礦石非主流國(guó)家。

聚焦

Mysteel半年報(bào)：2025下半年河北建筑鋼材價(jià)格或?qū)⒊袎哼\(yùn)行

原料端焦煤、鐵礦石價(jià)格受海外礦山發(fā)貨量增加影響或小幅回落，成本支撐減弱 2. 四季度：政策驅(qū)動(dòng)反彈 9月后國(guó)內(nèi)財(cái)政政策仍有進(jìn)一步打開(kāi)空間，流動(dòng)性將大大改善；隨著施工旺季到來(lái)，供需錯(cuò)配可能加劇，價(jià)格有望開(kāi)啟反彈 產(chǎn)業(yè)政策方面，若河北省內(nèi)限產(chǎn)減產(chǎn)嚴(yán)格執(zhí)行，螺紋鋼價(jià)格或回升至3200-3300元/噸，全年均價(jià)預(yù)計(jì)較上半年下移約5%，運(yùn)行區(qū)間2800-3400元/噸 三、核心觀點(diǎn) 2025年上半年河北建筑鋼材市場(chǎng)淡季不淡，旺季不旺，價(jià)格重心同比下移，供需矛盾及宏觀預(yù)期主導(dǎo)行情。

熱點(diǎn)資訊

廣發(fā)期貨：鐵礦石單邊建議逢低做多

鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存環(huán)比-88.77至8847.47萬(wàn)噸，主要由于鋼廠海漂貨發(fā)貨較多 【觀點(diǎn)】昨日鐵礦09合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行基本面來(lái)看，本周鐵礦石全球發(fā)運(yùn)量環(huán)比回升，澳洲及巴西發(fā)運(yùn)量均有所增加，非主流礦中加拿大減量明顯47港到港量中樞繼續(xù)穩(wěn)步抬升結(jié)合發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)推算，后續(xù)到港均值仍將維持偏高水平需求端，本周鋼廠檢修影響量繼續(xù)下滑，鐵水產(chǎn)量維持偏高水平目前鋼坯出口維持強(qiáng)勢(shì)，短期鐵水韌性維持但后市終端需求面臨淡季轉(zhuǎn)弱風(fēng)險(xiǎn)，搶出口及海外地緣風(fēng)險(xiǎn)給予一定支撐，關(guān)注鐵水邊際變動(dòng)。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵水維持高位，終端需求韌性維持

鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存環(huán)+137.56至8936.24萬(wàn)噸，主要由于鋼廠海漂貨發(fā)貨較多 【觀點(diǎn)】昨日鐵礦09合約震蕩運(yùn)行基本面來(lái)看，本周鐵礦石全球發(fā)運(yùn)量環(huán)比回升，澳洲及巴西發(fā)運(yùn)量均有所增加，非主流礦中加拿大減量明顯47港到港量中樞繼續(xù)穩(wěn)步抬升結(jié)合發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)推算，后續(xù)到港均值仍將維持偏高水平需求端，上周鐵水環(huán)比小幅增長(zhǎng)，鋼廠盈利率持穩(wěn)鋼坯出口維持強(qiáng)勢(shì)，短期鐵水仍有望維持高位但后市終端需求面臨淡季轉(zhuǎn)弱風(fēng)險(xiǎn)，搶出口及海外經(jīng)濟(jì)變動(dòng)不確定性強(qiáng)，關(guān)注鐵水邊際變動(dòng)。

機(jī)構(gòu)

信達(dá)期貨：利多信號(hào)顯現(xiàn)，黑色中期看漲

先前鐵礦石快速下跌主要基于海外高供給、港口累庫(kù)、鐵水復(fù)產(chǎn)慢三個(gè)利空因素但從目前看，以上供應(yīng)、需求、庫(kù)存方面均出現(xiàn)利多信號(hào)供給端，4月以來(lái)全球鐵礦發(fā)運(yùn)高位下滑，四大巨頭周發(fā)貨均出現(xiàn)不同程度減量，前期海外高供給對(duì)礦價(jià)的壓制出現(xiàn)緩解需求端，隨著前期低價(jià)爐料資源入爐，鋼企生產(chǎn)盈利情況好轉(zhuǎn)3月下旬以來(lái)，鋼聯(lián)樣本247家鋼企盈利率快速回升，近五成企業(yè)盈利這在鐵水走勢(shì)上可以得到印證，4月以來(lái)鐵水產(chǎn)量快速拐頭向上，進(jìn)入季節(jié)性復(fù)產(chǎn)節(jié)奏中。

鋼材

東海期貨：需求復(fù)蘇延后，鋼價(jià)先抑后揚(yáng)

鐵礦石價(jià)格下跌的主要原因，一方面是春節(jié)之后由于鋼價(jià)下跌，鋼廠對(duì)原料的補(bǔ)庫(kù)持謹(jǐn)慎態(tài)度；另一方面是春節(jié)長(zhǎng)假及之后幾周，海外礦山發(fā)貨量整體超出市場(chǎng)預(yù)期 需求釋放時(shí)點(diǎn)和力度引關(guān)注 2月為傳統(tǒng)需求淡季，加上春節(jié)之后遭遇大范圍雨雪天氣，鋼材需求總體呈現(xiàn)走弱趨勢(shì)春節(jié)后第三周（陰歷），五大品種庫(kù)存同比增加131.97萬(wàn)噸，表觀消費(fèi)量則同比下降168.63萬(wàn)噸。

鋼材

巴西2023年鐵礦石出口量同比增長(zhǎng)10%

根據(jù)巴西發(fā)展、工業(yè)和外貿(mào)部現(xiàn)有數(shù)據(jù)，巴西鐵礦石2015年12月份的海外發(fā)貨量接近這一水平，為3950萬(wàn)噸 按離岸價(jià)計(jì)算，2023年巴西鐵礦石出口額為305億美元，同比增長(zhǎng)5.5%其中，2023年12月份鐵礦石出口額為35億美元，環(huán)比增長(zhǎng)34.6%，同比增長(zhǎng)69.5% 據(jù)悉，2023年巴西鐵礦石出口的主要目的地是中國(guó)，占巴西鐵礦石出口總量的64%，同比增加1個(gè)百分點(diǎn)此外，馬來(lái)西亞是巴西鐵礦石的第二大進(jìn)口國(guó)。

爐料

149億美元！日本制鐵收購(gòu)美國(guó)鋼鐵

該公司在美國(guó)粗鋼年產(chǎn)能為1580萬(wàn)噸（包括大河鋼廠在建的兩座電爐），其在斯洛伐克科希策擁有一座年產(chǎn)450萬(wàn)噸粗鋼的工廠，因此其粗鋼年產(chǎn)能合計(jì)達(dá)到2030萬(wàn)噸美國(guó)鋼鐵公司擁有很強(qiáng)的鐵礦石原料保障能力，在明尼蘇達(dá)州擁有Minntac和Keetac礦山，球團(tuán)礦年產(chǎn)能達(dá)到2200萬(wàn)噸，鋼材品種以板材和管材為主，板材包括熱軋板、冷軋板、鍍鋅板、鍍錫板、電工鋼板等2022年，該公司的鋼材發(fā)貨量為1360萬(wàn)噸 日本制鐵將“加快深化全球戰(zhàn)略和拓展海外業(yè)務(wù)，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)全球粗鋼年產(chǎn)能1億噸”作為其發(fā)展戰(zhàn)略之一。

產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)

​149億美元，日本制鐵收購(gòu)美國(guó)鋼鐵

該公司在美國(guó)粗鋼年產(chǎn)能為1580萬(wàn)噸（包括大河鋼廠在建的兩座電爐），其在斯洛伐克科希策擁有一座年產(chǎn)450萬(wàn)噸粗鋼的工廠，因此其粗鋼年產(chǎn)能合計(jì)達(dá)到2030萬(wàn)噸美國(guó)鋼鐵公司擁有很強(qiáng)的鐵礦石原料保障能力，在明尼蘇達(dá)州擁有Minntac和Keetac礦山，球團(tuán)礦年產(chǎn)能達(dá)到2200萬(wàn)噸，鋼材品種以板材和管材為主，板材包括熱軋板、冷軋板、鍍鋅板、鍍錫板、電工鋼板等2022年，該公司的鋼材發(fā)貨量為1360萬(wàn)噸 日本制鐵將“加快深化全球戰(zhàn)略和拓展海外業(yè)務(wù)，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)全球粗鋼年產(chǎn)能1億噸”作為其發(fā)展戰(zhàn)略之一。

鋼材

雷平喜：2024年全球鐵礦石供給增長(zhǎng)確定，但可能不及預(yù)期

二是鐵礦石原礦生產(chǎn)增長(zhǎng)較快，鐵精礦生產(chǎn)保持穩(wěn)定1月—9月份，規(guī)模以上企業(yè)鐵礦石原礦產(chǎn)量為74277萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.1%，高于同期生鐵和粗鋼產(chǎn)量增速 三是鐵礦石需求符合預(yù)期，供需基本面總體偏強(qiáng)今年前三季度，國(guó)內(nèi)生鐵生產(chǎn)累計(jì)消費(fèi)鐵礦石約10.94億噸，而實(shí)際供給量在11.06億噸左右，供給和需求基本匹配，供需基本面總體偏強(qiáng)，呈現(xiàn)供需兩旺態(tài)勢(shì)，但受全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)緩慢、鐵礦石需求減弱、海外主流礦山發(fā)貨量恢復(fù)增長(zhǎng)等因素影響，未來(lái)鐵礦石市場(chǎng)基本面預(yù)期繼續(xù)轉(zhuǎn)向?qū)捤伞?/p>

爐料

Mysteel解讀：鐵礦石到港疏港與庫(kù)存間你不知道的那些事

到港到泊位到卸貨入庫(kù)以及到疏港的流程圖 關(guān)于到港值的相關(guān)指標(biāo)：到港量，壓港量，卸貨入港庫(kù)量 流程1：海外鐵礦石經(jīng)海運(yùn)發(fā)貨到達(dá)錨地后，形成了一定的到港量； 流程2：從錨地到船只靠泊卸貨需要一定的時(shí)間，經(jīng)過(guò)累積形成了壓港貨量，而壓港量90%左右可以順利卸貨入庫(kù)，剩余10%的卸貨后再次進(jìn)入下個(gè)港庫(kù)卸貨入庫(kù)，此時(shí)會(huì)再產(chǎn)生到港量； 流程3：卸貨入港庫(kù)后貨量會(huì)經(jīng)過(guò)汽運(yùn)，火運(yùn)或者皮帶機(jī)發(fā)往鋼廠以及外選廠，同時(shí)也會(huì)通過(guò)轉(zhuǎn)水發(fā)往國(guó)內(nèi)其他港口以及國(guó)外港口，發(fā)往國(guó)內(nèi)樣本港口的大約占總疏港量的3%，詳情請(qǐng)見(jiàn)《Mysteel數(shù)據(jù)解讀：消失的疏港量》。

主編視角

寶城期貨：供增需穩(wěn)，鐵礦石上行動(dòng)力減弱

2月累計(jì)發(fā)貨量為10101.21萬(wàn)噸，相較去年同期微降63.34萬(wàn)噸，整體與往年同期相當(dāng)，季節(jié)性特征較為明顯值得注意的是，海外礦石發(fā)運(yùn)偏低多因主流礦商發(fā)運(yùn)減量所致，全球四大礦商最新發(fā)運(yùn)量為1910.06萬(wàn)噸，較前期高點(diǎn)下降16.2%，而2月周均值為1844.64萬(wàn)噸，環(huán)比1月均值則是下降5.74% 不過(guò)，鐵礦石發(fā)運(yùn)雖表現(xiàn)為季節(jié)性下降，但因礦商發(fā)往中國(guó)比例維持高位，2月國(guó)內(nèi)礦石到貨量仍顯著高于往年同期水平。

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鐵礦石價(jià)格波動(dòng)幅度較大，上市公司套保有效對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)

疊加目前原料庫(kù)存偏低，補(bǔ)庫(kù)預(yù)期較強(qiáng)，海外加息預(yù)期緩和，支撐盤面價(jià)格反彈” 供應(yīng)寬松格局未改 盡管鐵礦石期價(jià)短期反彈幅度可觀，但東海期貨研究所黑色金屬研究員劉慧峰認(rèn)為，現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)寬松格局未改“基本面方面，鋼廠多維持低庫(kù)存生產(chǎn)，隨買隨用供應(yīng)端方面，澳大利亞、巴西礦石發(fā)貨量環(huán)比回落，到港量也環(huán)比回落，發(fā)貨及到港量的階段性回落對(duì)礦價(jià)形成了一定支撐，四季度鐵礦石供應(yīng)回升的大方向未變。

爐料

鐵礦石中期面臨壓制

現(xiàn)階段，鋼廠鐵水產(chǎn)量依舊處于高位，但淡季鋼材利潤(rùn)難有改善，疊加采暖季限產(chǎn)導(dǎo)致鐵水產(chǎn)量季節(jié)性下行，鐵礦石需求走弱預(yù)期持續(xù)兌現(xiàn)，繼而使礦價(jià)承壓 礦山生產(chǎn)陸續(xù)恢復(fù) 近期，海外礦石發(fā)運(yùn)高位回落，而國(guó)內(nèi)礦山生產(chǎn)也受限，礦石供應(yīng)相對(duì)利多，但利好效應(yīng)有限，究其原因在于中期礦石供應(yīng)將回升 目前來(lái)看，主流礦商季末沖量后發(fā)運(yùn)有所下降，疊加南非罷工影響，海外礦石供應(yīng)確實(shí)減量，10月全球19港鐵礦石發(fā)貨總量環(huán)比下降292萬(wàn)噸，降幅為2.2%，其中減量最大的為澳洲礦商。

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東海期貨：9月鋼市進(jìn)入旺季預(yù)期驗(yàn)證階段，價(jià)格或先抑后揚(yáng)

但目前這一邏輯開(kāi)始發(fā)生變化”劉慧峰說(shuō)，同時(shí)，海外需求的下滑也抑制了海外鋼廠生產(chǎn)的積極性因此，雖然8月以來(lái)外礦發(fā)貨量略有回落，未來(lái)幾周到港量可能會(huì)有所下降，但中期鐵礦石供應(yīng)回升的大方向不會(huì)改變

鋼材

鐵礦石中期將承壓下行

按最低目標(biāo)產(chǎn)量核算，下半年鐵礦石供應(yīng)環(huán)比增加3600萬(wàn)噸，相對(duì)應(yīng)的澳洲主流礦商供應(yīng)環(huán)比也有增量，尤以力拓和FMG增量最為明顯 此外，高頻數(shù)據(jù)顯示海外鐵礦石供應(yīng)如期回升，國(guó)內(nèi)45港鐵礦石到貨最新值為2165.30萬(wàn)噸而全球19港鐵礦石發(fā)貨量為3233.80萬(wàn)噸，發(fā)運(yùn)重回年內(nèi)高位，并且第三季度為礦商發(fā)運(yùn)高峰期筆者預(yù)計(jì)，后續(xù)鐵礦石仍將出現(xiàn)季節(jié)性回升，疊加國(guó)內(nèi)鐵礦石供應(yīng)恢復(fù)，鐵礦石供應(yīng)增量顯著。

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鋼企虧損加劇倒逼上游原料降價(jià)，焦煤第三輪提降鐵礦石接近成本

從需求方面來(lái)看，目前鋼材成材終端消費(fèi)依舊低迷，唐山地區(qū)鋼坯庫(kù)存已超過(guò)百萬(wàn)噸，而鋼廠持續(xù)虧損主動(dòng)檢修減產(chǎn)增多，整體高爐開(kāi)工率下行，鐵水產(chǎn)量高位回落，鐵礦石需求減少而供給方面，澳洲巴西總發(fā)貨量持續(xù)上漲，尤其是澳洲發(fā)貨量上漲速度較快，國(guó)內(nèi)鐵礦石產(chǎn)量有增加預(yù)期，海外到港量增加、疏港量回落，港口庫(kù)存或繼續(xù)累庫(kù) 唐山凰朝商貿(mào)喬經(jīng)理向財(cái)聯(lián)社記者介紹道，當(dāng)前鋼廠利潤(rùn)差，為節(jié)約成本偏向于使用燒結(jié)礦，主流塊礦資源的詢盤依舊較少，美金塊礦溢價(jià)降至0.1美元/干噸度年內(nèi)較低水平。

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鐵礦石或已階段性見(jiàn)頂

利空因素積聚 鐵礦石短期基本面仍然偏強(qiáng)，價(jià)格預(yù)計(jì)仍會(huì)高位運(yùn)行一段時(shí)間，但利空因素也在逐漸積聚，包括國(guó)內(nèi)鐵水日產(chǎn)接近頂部、海外需求放緩和外礦發(fā)貨量回升等，下半年預(yù)計(jì)鐵礦石會(huì)呈現(xiàn)弱勢(shì)下行走勢(shì)，建議關(guān)注國(guó)內(nèi)鐵水日產(chǎn)頂部何時(shí)確立 5月下旬以來(lái)，鐵礦石期貨走勢(shì)明顯強(qiáng)于黑色系其他品種，主力2209合約一度創(chuàng)出948.5元/噸的年內(nèi)高位，我們認(rèn)為，鐵礦石價(jià)格短期還會(huì)在高位運(yùn)行，但階段性頂部可能已經(jīng)出現(xiàn)，下半年礦價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)較大。

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Mysteel：需求轉(zhuǎn)弱下 前4月中國(guó)鐵礦石進(jìn)口量同比下降

海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2022年4月，中國(guó)進(jìn)口鐵礦砂及其精礦8606萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.4%，約122萬(wàn)噸；同比降12.6%，約1241萬(wàn)噸盡管3月大部分礦山發(fā)貨在增加，但4月中上旬海外港口泊位檢修較多，發(fā)運(yùn)量下降導(dǎo)致4月中國(guó)鐵礦石進(jìn)口量整體較3月小幅減少，不及預(yù)期1-4月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口鐵礦砂及其精礦35438萬(wàn)噸，月均8860萬(wàn)噸，同比降7.1%，約2725萬(wàn)噸據(jù)Mysteel分析，累計(jì)同比下降的原因主要來(lái)自兩方面：一方面前4月礦山發(fā)運(yùn)減少，從四大礦山一季度報(bào)告來(lái)看，疫情及惡劣天氣等因素導(dǎo)致了除FMG外的三大礦山產(chǎn)銷同比均出現(xiàn)減量；另一方面在于國(guó)內(nèi)鋼廠前4月頻繁限產(chǎn)，整體需求較同期下滑。

聚焦

鐵水產(chǎn)量下降為何鐵礦石價(jià)格還在反彈

以2022年一季度澳大利亞鐵礦石發(fā)貨量為例，發(fā)往中國(guó)以外的鐵礦石為0.3億噸，去年同期為0.35億噸，降幅很小 USGS數(shù)據(jù)顯示，俄羅斯鐵礦石（原礦）儲(chǔ)量分別為140億噸和23億噸，占全球鐵礦石儲(chǔ)量的17.86%和2.74%2021年1—11月，俄羅斯向歐盟出口了約554萬(wàn)噸鐵礦石 在海外鐵礦石發(fā)貨量同比下降的情況下，國(guó)內(nèi)鐵礦石港口庫(kù)存回升幅度并不大。

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