寶城期貨：市場(chǎng)情緒不斷切換，鐵礦石繼續(xù)震蕩尋底

經(jīng)歷短暫反彈后，9月鐵礦石期現(xiàn)價(jià)格再度轉(zhuǎn)弱，主力合約高位累計(jì)下跌13.75%，回吐前期漲幅并創(chuàng)下階段性新低鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格同樣走弱，鐵礦石價(jià)格指數(shù)（62%FE）逼近90美元／噸整數(shù)關(guān)口，最新值為91.45美元／噸，較前期高點(diǎn)下跌9.68%，而青島港主流粉礦同期錄得60~68元／噸不等跌幅 主流品種跌幅顯著 黑色金屬9月集體下行，主流品種跌幅顯著。

原料

旺季預(yù)期難有提振，黑色系持續(xù)走弱再次探底

在經(jīng)歷了短暫的反彈后，黑色系再度下探，截至9月5日收盤，鐵礦石連續(xù)第五個(gè)交易日收跌，主力合約跌幅為2.58%，刷新2023年五月以來新低；螺紋鋼主力合約則為連續(xù)第六個(gè)交易日下跌，跌幅1.41%，并且近日倉單快速增長此外，焦煤、焦炭、熱卷主力合約今日也分別收跌3.70%、3.41%、2.16% 我的鋼鐵網(wǎng)（Mysteel）最新數(shù)據(jù)顯示，截至9月5日當(dāng)周，全國鋼廠總產(chǎn)量本周增加22.51萬噸至801.17萬噸；五大主要鋼材品種總庫存共下降53.75萬噸至1509.2萬噸。

原料

Mysteel快訊：南非港口受天氣影響后快速恢復(fù) 鐵礦石供應(yīng)保持韌性

最新數(shù)據(jù)顯示，截至7月21日，南非鐵礦石周度發(fā)運(yùn)量已快速反彈至100萬噸以上與此同時(shí)，其年內(nèi)周均發(fā)運(yùn)量為125.5萬噸，同比去年增加15.2%，增幅較為明顯。

礦山動(dòng)態(tài)

Mysteel解讀：補(bǔ)庫周期對(duì)鐵礦石成色幾何

未來，非產(chǎn)業(yè)資本和產(chǎn)業(yè)資本的博弈還將會(huì)一輪一輪的繼續(xù)下去，但是只要我們看清了背后的實(shí)質(zhì)，總可以找到較好的時(shí)機(jī)去管控相關(guān)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)本輪所處的第七輪庫存周期有即將結(jié)束的跡象，但后續(xù)也大概率是一個(gè)弱補(bǔ)庫階段，對(duì)于大宗商品價(jià)格的支撐力度應(yīng)該保持警惕 就當(dāng)前而言，歐洲議會(huì)的最新結(jié)果對(duì)大宗商品是偏空的；6到7月份宏觀層面的事件較少，主要是6月13日前后的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議，以及國內(nèi)7月份的重要會(huì)議，市場(chǎng)已經(jīng)從宏觀預(yù)期切換到現(xiàn)實(shí)邏輯，鐵礦石價(jià)格要企穩(wěn)反彈或需要看到更多產(chǎn)業(yè)層面的數(shù)據(jù)驗(yàn)證。

主編視角

Mysteel解讀：鐵礦石沉淀資金持續(xù)下降 礦價(jià)恐有下跌風(fēng)險(xiǎn)

不過同周期，Mysteel45港鐵礦石港口庫存則連續(xù)維持累庫，至4月19日（最新一期），已經(jīng)連續(xù)累庫16期達(dá)到1.45億噸，為2022年5月份以來的最高位，并高于去年同期1525萬噸因此對(duì)于此次礦價(jià)的反彈，市場(chǎng)大多數(shù)人認(rèn)為是來自于宏觀預(yù)期的好轉(zhuǎn)，產(chǎn)業(yè)端的支撐較為有限 本文將從預(yù)期與現(xiàn)實(shí)層面來探討鐵礦石價(jià)格本輪上漲的背后實(shí)際情況，同時(shí)進(jìn)一步分析未來礦價(jià)的驅(qū)動(dòng)邏輯來自何方。

主編視角

8月10日鐵礦石早評(píng)：鋼廠采購偏弱，下周到港預(yù)期回升

8月9日鐵礦石價(jià)格小幅回升其中62%指數(shù)漲1.15至104.3美金/噸，PB粉持平于839元/噸成交方面，最新港口現(xiàn)貨成交90萬噸，周環(huán)比下降7.9萬噸/日，遠(yuǎn)期現(xiàn)貨成交25萬噸，周環(huán)比下降56.6萬噸當(dāng)前在100美元附近的同時(shí)，產(chǎn)業(yè)鏈中下游的鐵礦庫存偏低是價(jià)格反彈的動(dòng)力之一，此外8月的排產(chǎn)情況看成材產(chǎn)量并未明顯下降，山東某鋼廠限產(chǎn)的小作文也被證偽但需求端看，鋼廠在港口采貨并不積極，多反映當(dāng)前價(jià)格偏高，此外，鋼廠還減少了遠(yuǎn)期美元貨的采購，或反映粗鋼平控預(yù)期下鋼廠調(diào)整原料策略。

主編視角

Mysteel：需求淡季疊加政策擾動(dòng) 鋼價(jià)漲跌兩難

同時(shí)，伴隨著上個(gè)月價(jià)格的反彈，成本雖有抬升，但高爐利潤空間也在修復(fù)，這對(duì)抑制鐵礦石價(jià)格上漲將有一定難度不過中長期在產(chǎn)量平控政策下將會(huì)逐漸回歸基本面，成本支撐有減弱預(yù)期但由于近期安全事故頻發(fā)，后期也會(huì)陸續(xù)執(zhí)行安監(jiān)檢查，對(duì)原料端亦有一定擾動(dòng) 最后，螺紋庫存絕對(duì)值偏低，低庫存對(duì)價(jià)格仍有支撐最新Mysteel統(tǒng)計(jì)螺紋鋼總庫存為743.85萬噸，周環(huán)比回升20.74萬噸，低于去年同期近400萬噸。

主編視角

百年建筑早報(bào)：ChatGPT概念股再度爆發(fā)，全國熟料均價(jià)環(huán)比有所松動(dòng)

英國住房均價(jià)目前為257,122英鎊（318320美元），從去年8月高點(diǎn)回落了4.6% ◎國家稅務(wù)總局：將提出更有針對(duì)性支持科技創(chuàng)新的稅收優(yōu)惠政策建議 ◎根據(jù)彭博社最新發(fā)布的報(bào)告顯示，其構(gòu)建迄今為止最大的特定領(lǐng)域數(shù)據(jù)集，并訓(xùn)練了專門用于金融領(lǐng)域的LLM，開發(fā)了擁有500億參數(shù)的語言模型——BloombergGPT ◎財(cái)政部：繼續(xù)對(duì)煤炭進(jìn)口實(shí)施零關(guān)稅，總體上有助于支持國內(nèi)煤炭安全穩(wěn)定供應(yīng) ◎2023年全國外貿(mào)工作會(huì)議召開，要求更大力度推動(dòng)外貿(mào)穩(wěn)規(guī)模、優(yōu)結(jié)構(gòu) 【金融】 ◎A股：創(chuàng)業(yè)板指震蕩反彈漲0.69%，ChatGPT概念股再度爆發(fā) ◎期貨：國內(nèi)商品期貨多數(shù)收漲，焦炭漲逾2%，白糖、焦煤、滬銀、滬錫、塑料、甲醇、鐵礦石漲逾1%；紙漿、玻璃跌逾2%，滬鎳、菜粕、不銹鋼、工業(yè)硅、液化氣跌逾1%。

日評(píng)

弘業(yè)期貨：終端需求走弱，鐵礦石盤面震蕩回調(diào)

供應(yīng)方面，本期外礦發(fā)運(yùn)小幅回落，澳洲出現(xiàn)回升，巴西減量明顯，到港量有所增加需求方面，日均鐵水產(chǎn)量239.82萬噸，環(huán)比上周增加2.24萬噸最新一期成材數(shù)據(jù)表需環(huán)比下降，數(shù)據(jù)不及預(yù)期，下游終端需求不佳，鐵礦石需求有所走弱庫存方面，本周mysteel 統(tǒng)計(jì)全國45港鐵礦庫存13682.88萬噸，環(huán)比減少87.15萬噸日均疏港量303.31萬噸，環(huán)比降7.47萬噸盤面上看，主力05合約昨日繼續(xù)回調(diào)，夜盤振幅不大，短期跌幅較大或有階段性反彈，整體上維持偏弱震蕩。

機(jī)構(gòu)

分析人士：利多兌現(xiàn)，礦價(jià)將回歸基本面

“預(yù)期先行，鐵礦石期價(jià)重回振蕩區(qū)間上沿，最新鐵礦石價(jià)格指數(shù)（CFR，62%fe）漲至95.30美元/噸，同樣回升至9月以來振蕩區(qū)間上方”涂偉華表示，鐵礦石期現(xiàn)價(jià)格低位強(qiáng)勢(shì)反彈，已經(jīng)較好兌現(xiàn)宏觀利多預(yù)期，未來礦價(jià)能否持續(xù)上行需看基本面改善情況 不過，涂偉華認(rèn)為，當(dāng)前鐵礦石基本面并未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善，供需格局轉(zhuǎn)弱鋼廠生產(chǎn)趨淡，鐵礦石終端消耗持續(xù)下降。

爐料

鐵礦石價(jià)格波動(dòng)幅度較大，上市公司套保有效對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)

11月以來，鐵礦石主力合約價(jià)格累計(jì)漲超15% 在11月11日，鐵礦石期貨主力合約盤中一度大漲超6%，截至收盤漲5.04%，報(bào)708.5元/噸國泰君安期貨研究員馬亮認(rèn)為：“由于美國公布的最新CPI數(shù)據(jù)低于市場(chǎng)預(yù)期，樂觀情緒在當(dāng)日美股市場(chǎng)集中爆發(fā)，也提振了國內(nèi)商品市場(chǎng)的交易情緒，預(yù)計(jì)鐵礦石期價(jià)短期偏強(qiáng)” 談到近期鐵礦石期貨價(jià)格出現(xiàn)反彈的原因，中信期貨研究員俞塵泯告訴記者：“山西部分高爐結(jié)束檢修，鋼廠逐步復(fù)產(chǎn)。

爐料

專家預(yù)測(cè)：7月CPI或維持小幅上行，下半年物價(jià)總體可控

疊加考慮暑期來臨、疫情趨穩(wěn)，消費(fèi)需求進(jìn)一步釋放的影響” 國家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，7月份，受傳統(tǒng)生產(chǎn)淡季、市場(chǎng)需求釋放不足、高耗能行業(yè)景氣度走低等因素影響，制造業(yè)PMI降至49.0%受石油、煤炭、鐵礦石等國際大宗商品價(jià)格波動(dòng)等因素影響，主要原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)分別為40.4%和40.1%，比上月下降11.6個(gè)和6.2個(gè)百分點(diǎn) 民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究院院長溫彬告訴財(cái)聯(lián)社，7月前期國際大宗商品價(jià)格陷入“衰退交易”，能源、金屬類商品價(jià)格明顯走低，但后期市場(chǎng)擔(dān)憂緩解，部分商品企穩(wěn)甚至反彈，天然氣價(jià)格受俄烏沖突及夏季電力需求影響持續(xù)走高。

國內(nèi)

快訊：泰克二季度冶金煤產(chǎn)量同比下降17.2%

礦產(chǎn)豐富的西澳大利亞州已于今年3月取消嚴(yán)格的邊境限制，但由于疫情反彈，礦工缺勤率增加，使企業(yè)爭(zhēng)相尋找礦工和培訓(xùn)司機(jī) BHP 這家全球礦商警告說，勞動(dòng)力市場(chǎng)緊張、供應(yīng)鏈故障和通脹壓力將持續(xù)到2023財(cái)年，在其最新產(chǎn)量報(bào)告中表示，2022財(cái)年第四季度鐵礦石產(chǎn)量未達(dá)預(yù)期 力拓 這家英澳礦業(yè)巨頭警告稱，西澳大利亞州勞動(dòng)力短缺和通貨膨脹將減少其下半年基本收益。

煤焦熱點(diǎn)

瑞達(dá)期貨：黑色系回吐漲幅，強(qiáng)弱分化明顯

與此同時(shí)，最新港口礦石到貨迎來回落，外礦供應(yīng)有所收縮，但礦商發(fā)運(yùn)量卻再度回升，且后續(xù)延續(xù)季節(jié)性回升，疊加內(nèi)礦供應(yīng)恢復(fù)，礦石供應(yīng)利好效應(yīng)有限總之，市場(chǎng)情緒修復(fù)后黑色金屬集體反彈，但國內(nèi)鋼廠持續(xù)減產(chǎn)，終端需求走弱，疊加壓減政策抑制，礦石需求隱憂未解，而礦石供應(yīng)利好有限，礦石基本面依舊偏弱，短期礦價(jià)繼續(xù)承壓運(yùn)行，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注礦價(jià)下行后非主流供應(yīng)變化情況 “鐵礦石港口庫存已經(jīng)出現(xiàn)明確拐點(diǎn)，自身供需基本面已經(jīng)扭轉(zhuǎn)。

機(jī)構(gòu)

近期亞洲鋼鐵市場(chǎng)整體低迷？日本鋼鐵巨頭：需求和價(jià)格可能已經(jīng)觸底

上海期貨交易所的熱軋卷板期貨價(jià)格周四一度跌至每噸人民幣4580元，接近四個(gè)多月來的最低水平不過周五早盤出現(xiàn)明顯反彈，最新上漲近2%至4700元關(guān)口上方 新日鐵預(yù)計(jì)，鋼鐵生產(chǎn)的兩大主要原材料——鐵礦石和煤炭的價(jià)格將維持在高位 Mori稱，鐵礦石價(jià)格料將在每噸130-150美元之間波動(dòng)，焦煤價(jià)格料在每噸450-550美元之間波動(dòng)，但他沒有給出一個(gè)具體的時(shí)間框架。

鋼材

春節(jié)后雙焦逢低做多為宜

雙焦與黑色系其他品種的分化在下半月更加明顯，在1月20日央行下調(diào)最新一期LPR報(bào)價(jià)后，成材、鐵礦石均創(chuàng)下了本輪反彈的新高，雙焦則是延續(xù)前期跌勢(shì)同樣作為爐料，近期鐵礦、雙焦供應(yīng)端均沒有出現(xiàn)超預(yù)期變動(dòng)，且需求端都隨著高爐復(fù)產(chǎn)邊際不斷改善，鐵礦與雙焦近期走勢(shì)的顯著分化引發(fā)了較多市場(chǎng)參與者的共同疑問：是否意味某個(gè)品種的價(jià)格被高估或者錯(cuò)殺了？ 筆者認(rèn)為雙焦與鐵礦石價(jià)格表現(xiàn)的差異并不是市場(chǎng)犯錯(cuò)，在宏觀利多情緒助推之下，鐵礦石跟隨成材表現(xiàn)較強(qiáng)不難理解，而雙焦不漲反跌也是市場(chǎng)正確、及時(shí)的定價(jià)結(jié)果。

爐料

中泰證券：穩(wěn)增長背景下鋼鐵需求可能階段性好轉(zhuǎn)

新華財(cái)經(jīng)北京1月27日電 中泰證券在最新研究報(bào)告中表示，鋼價(jià)在2021年創(chuàng)歷史新高，其中有供應(yīng)收縮的助推，也有上半年需求沖高的因素隨著需求周期的見頂回落，2021下半年鋼價(jià)及鐵礦石大幅調(diào)整2022春季穩(wěn)增長階段性發(fā)力，有望使鋼鐵需求增速出現(xiàn)階段性回升，并推動(dòng)鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格延續(xù)2021年底以來的超跌反彈，交易窗口主要在上半年而在穩(wěn)增長脈沖過后，需求下行周期的后半段可能重新回歸，加上鋼鐵限產(chǎn)政策存在松動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)春季后鋼價(jià)重新回落。

鋼材

“大起大落”后的鐵礦石該何去何從？

善用期貨合約管理下行風(fēng)險(xiǎn) 因此，盡管2022年1月初鐵礦石價(jià)格有所反彈，但是預(yù)計(jì)高度有限，未來可能會(huì)測(cè)試主流中高品位鐵礦的成本區(qū)間35—50美元/噸的支撐投資者可以運(yùn)用芝商所最新推出的中國港口鐵礦石離岸人民幣青島車上交貨期貨合約或中國港口鐵礦石美元海運(yùn)等值期貨合約對(duì)沖潛在的下行風(fēng)險(xiǎn)，境內(nèi)投資者也可以運(yùn)用大商所鐵礦石期貨合約對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。

爐料

春節(jié)前鋼價(jià)將震蕩偏弱運(yùn)行

去年底，在鐵礦石、焦煤、焦炭期貨盤面回溫的背景下，隨著鋼材庫存持續(xù)下降，市場(chǎng)信心逐步恢復(fù)，鋼市弱勢(shì)震蕩觸底后出現(xiàn)小幅反彈現(xiàn)象 李旭日認(rèn)為，一方面，目前商家仍有備貨欲望春節(jié)前建筑鋼材市場(chǎng)處于傳統(tǒng)需求淡季，在商家等待冬儲(chǔ)時(shí)機(jī)及保供穩(wěn)價(jià)政策下，市場(chǎng)炒作空間受到擠壓，鋼價(jià)將持續(xù)處于震蕩運(yùn)行之中最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年1月份首周，全國建筑鋼材綜合價(jià)格為4818元/噸，較2021年12月末下跌59元/噸，且各品種價(jià)格均有所下跌。

鋼材

2022年鐵礦石將何去何從？

第五階段（11月下旬—12月月底）：強(qiáng)預(yù)期帶動(dòng)盤面反彈低估值下鐵礦開始反彈，同時(shí)房地產(chǎn)預(yù)期改善和鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期雙重加持，鐵礦至此一路上行 行業(yè)人士：2022年供大于求仍將延續(xù)，鐵礦石價(jià)格或逐漸下移 2022年四大礦山產(chǎn)量小幅增長，產(chǎn)能持續(xù)增長四大礦山2021年前三季度累計(jì)產(chǎn)量8.0億噸、同比增長3.4%，根據(jù)四大礦山（淡水河谷、力拓、必和必拓、FMG）最新生產(chǎn)經(jīng)營公告中的產(chǎn)量指引，2022年合計(jì)產(chǎn)量約10.7—11.3億噸，預(yù)計(jì)產(chǎn)量增速在0.3%—5.2%，增長中樞在2.45%。

爐料