Mysteel月報(bào)：7月軸承鋼市場(chǎng)價(jià)格或?qū)⒊袎哼\(yùn)行

展望下半年鐵礦石供給繼續(xù)發(fā)力，一方面新礦山供給產(chǎn)能釋放，比如西芒杜、利比里亞、塞拉利昂等，另一方面現(xiàn)有礦山成本線多在85美元以下，目前的價(jià)格波動(dòng)對(duì)這部分供給影響不大最終反映庫(kù)存上，下半年的供給過(guò)剩程度較去年相比會(huì)明顯增加，預(yù)計(jì)下半年鐵元素過(guò)剩約2000萬(wàn)噸；除此之外，鋼廠采購(gòu)心態(tài)持穩(wěn)，當(dāng)下局勢(shì)不會(huì)進(jìn)行額外補(bǔ)庫(kù)，甚至可能繼續(xù)壓縮庫(kù)存，過(guò)剩庫(kù)存積壓在貿(mào)易商庫(kù)存中，助跌風(fēng)險(xiǎn)加大綜合預(yù)計(jì)，下半年鐵礦石價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)較大，短期鐵礦石價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行。

軸承鋼

Mysteel周評(píng)：沿江進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格震蕩運(yùn)行 成交一般

供應(yīng)端，截止6月27日沿江區(qū)域港口鐵礦石庫(kù)存小幅累庫(kù)，但疏港增多，到港量較多，周內(nèi)江內(nèi)現(xiàn)貨成交較少，貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極性一般，隨行就市需求端，鋼廠維持低庫(kù)存運(yùn)轉(zhuǎn)模式，平均庫(kù)存可用天數(shù)約20天，受原料成本持續(xù)下跌影響，鋼廠利潤(rùn)邊際改善，但采購(gòu)仍以剛性補(bǔ)庫(kù)為主，未進(jìn)行大規(guī)模囤貨未來(lái)關(guān)注7月粗鋼調(diào)控政策及西芒杜礦山投產(chǎn)進(jìn)度，可能打破當(dāng)前供需僵局綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)下周沿江區(qū)域鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格將震蕩運(yùn)行。

進(jìn)口礦區(qū)域日評(píng)

Mysteel半年報(bào)：2025年下半年福建建筑鋼材價(jià)格或低位反彈

從后期省內(nèi)鋼廠品種生產(chǎn)格局和調(diào)配角度看，福建本地鋼廠板卷和品種鋼生產(chǎn)比例將繼續(xù)維持，考慮到上半年各家鋼廠已將一部分鐵水轉(zhuǎn)移至品種鋼等，建材產(chǎn)量已有明顯減少，因而下半年建材產(chǎn)量繼續(xù)大幅減少可能性較低，只可能根據(jù)價(jià)格因素穩(wěn)中小降上半年廢鋼價(jià)格堅(jiān)挺、成材價(jià)格偏弱，電爐廠處于持續(xù)虧損狀態(tài)，只要生產(chǎn)便是虧損，加大生產(chǎn)時(shí)間更是多虧，因而下半年電爐廠生產(chǎn)可能會(huì)在利潤(rùn)引導(dǎo)下小幅增產(chǎn)原料端上，隨著蒙古國(guó)煤炭長(zhǎng)期運(yùn)輸協(xié)議達(dá)成并正式啟動(dòng)貨運(yùn)業(yè)務(wù)，國(guó)內(nèi)煤炭供應(yīng)將保持偏松格局，焦炭價(jià)格承壓，同時(shí)西芒杜鐵礦石項(xiàng)目將于今年年底正式發(fā)貨，屆時(shí)鐵礦石供應(yīng)也將維持偏松格局，成本支撐偏弱，這可能促使鋼廠進(jìn)行減產(chǎn)檢修。

主編視角

Mysteel解讀：2025年下半年鐵礦石均價(jià)或環(huán)比下跌

需求端成材直接出口或同環(huán)比下滑，同時(shí)以價(jià)換量不變的策略下對(duì)成材價(jià)格難以支撐；疊加內(nèi)需季節(jié)性走弱，鐵水高點(diǎn)已過(guò)，下半年會(huì)逐步下降，同比或?qū)p少供給端，下半年鐵礦石供給繼續(xù)發(fā)力，一方面新礦山供給產(chǎn)能釋放，比如西芒杜、利比里亞、塞拉利昂等，另一方面現(xiàn)有礦山成本線多在85美元以下，目前的價(jià)格波動(dòng)對(duì)這部分供給影響不大最終反映庫(kù)存上，下半年的供給過(guò)剩程度較去年相比會(huì)明顯增加，預(yù)計(jì)下半年鐵元素過(guò)剩約2000萬(wàn)噸；除此之外，鋼廠采購(gòu)心態(tài)持穩(wěn)，當(dāng)下局勢(shì)不會(huì)進(jìn)行額外補(bǔ)庫(kù)，甚至可能繼續(xù)壓縮庫(kù)存，過(guò)剩庫(kù)存積壓在貿(mào)易商庫(kù)存中，助跌風(fēng)險(xiǎn)加大。

年報(bào)

鐵礦石巨頭力拓為何押注鋰資源？

盡管當(dāng)下鋰價(jià)較低，但未來(lái)的需求是確定的，“我們相信自己對(duì)市場(chǎng)的預(yù)測(cè)，并積極尋找解決方案” 加大對(duì)鋰資源的投資是力拓調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，重構(gòu)新能源產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)力的重要一步 今年年底，被視為全球儲(chǔ)量最大、品質(zhì)最高的待開發(fā)礦山——幾內(nèi)亞西芒杜鐵礦計(jì)劃投產(chǎn)，加之中國(guó)等主要產(chǎn)鋼國(guó)步入產(chǎn)量達(dá)峰，業(yè)內(nèi)認(rèn)為全球鐵礦石將進(jìn)入供應(yīng)過(guò)剩階段，鐵礦石價(jià)格將進(jìn)一步下行 作為西芒杜項(xiàng)目的重要參與方之一，石道成透露，該項(xiàng)目進(jìn)展非常順利，三家中國(guó)合作伙伴，寶武、中鋁、贏聯(lián)盟與力拓之間的合作進(jìn)展非常順利。

產(chǎn)業(yè)資訊

2025年南非鐵礦石生產(chǎn)波動(dòng)下的挑戰(zhàn)與機(jī)遇

該項(xiàng)目?jī)?chǔ)量預(yù)計(jì)達(dá)到24億噸，鐵品位達(dá)到65%項(xiàng)目預(yù)計(jì)于2025年投產(chǎn)，設(shè)計(jì)年產(chǎn)能為1億噸 雖然中國(guó)鋼鐵需求減弱，這導(dǎo)致鐵礦石礦山利潤(rùn)率下降和生產(chǎn)預(yù)期降低同時(shí)西芒杜項(xiàng)目的投產(chǎn)，將給鐵礦石價(jià)格帶來(lái)進(jìn)一步的下行壓力但是全球粗鋼產(chǎn)量預(yù)計(jì)在中期內(nèi)將保持穩(wěn)定，中國(guó)市場(chǎng)減弱的需求將被全球需求的增加所抵消，面對(duì)日益復(fù)雜的全球環(huán)境，南非礦業(yè)委員會(huì)對(duì)2025年行業(yè)復(fù)蘇寄予希望。

礦山動(dòng)態(tài)

廣發(fā)期貨：全球四大礦山產(chǎn)銷平穩(wěn)增長(zhǎng)

結(jié)合新增項(xiàng)目產(chǎn)能、投產(chǎn)及達(dá)到滿產(chǎn)時(shí)間來(lái)看，增量或主要集中在2025年下半年，這將加劇下半年全球鐵礦石供應(yīng)的壓力四大礦山成本處于全球鐵礦石生產(chǎn)成本曲線的左側(cè)，西芒杜項(xiàng)目為露天采礦，預(yù)計(jì)單位現(xiàn)金成本處于成本曲線偏左側(cè)水平，但由于前期幾內(nèi)亞基建投入資金量巨大，這增加了折舊攤銷成本考慮到今年鐵礦石價(jià)格仍面臨較大的下行壓力，實(shí)際投產(chǎn)能否如期進(jìn)行仍需持續(xù)跟蹤（作者單位：廣發(fā)期貨）

原料

西芒杜鐵礦2025年底投產(chǎn)，2026年產(chǎn)量劍指億噸

近年來(lái)，全球鐵礦石供應(yīng)緊張，價(jià)格高企，而西芒杜鐵礦作為世界上最大的未開發(fā)鐵礦資源，其投產(chǎn)將有效增加全球鐵礦石供應(yīng)量，有助于緩解市場(chǎng)供需矛盾同時(shí)，高品質(zhì)的鐵礦石也將提升鋼鐵企業(yè)的生產(chǎn)效率和產(chǎn)品質(zhì)量，進(jìn)一步推動(dòng)全球鋼鐵行業(yè)的發(fā)展 此外，西芒杜鐵礦的開發(fā)還將為幾內(nèi)亞帶來(lái)顯著的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益該項(xiàng)目將創(chuàng)造大量就業(yè)機(jī)會(huì)，提升當(dāng)?shù)鼐用竦纳钏?；同時(shí)，通過(guò)出口高品質(zhì)鐵礦石，幾內(nèi)亞將獲得可觀的外匯收入，有助于推動(dòng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的多元化和可持續(xù)發(fā)展。

原料

Mysteel解讀：全球鐵礦石供應(yīng)保持增長(zhǎng) 增量結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整

Mysteel統(tǒng)計(jì)樣本中有39個(gè)計(jì)劃于2024-2025年投產(chǎn)的鐵礦石項(xiàng)目，所有項(xiàng)目涉及產(chǎn)能超過(guò)3億噸，考慮到新增產(chǎn)能項(xiàng)目生產(chǎn)初期的不穩(wěn)定性及后續(xù)提產(chǎn)節(jié)奏，因此預(yù)計(jì)2025年此部分項(xiàng)目鐵礦實(shí)際產(chǎn)量新增較為有限，更多的增量將在2026年體現(xiàn)，其中鐵礦價(jià)格的波動(dòng)和非主流礦山的投產(chǎn)進(jìn)程將高度相關(guān) 隨著西坡項(xiàng)目、鐵橋項(xiàng)目和西芒杜項(xiàng)目等主流礦山項(xiàng)目的陸續(xù)投產(chǎn)，全球鐵礦石供應(yīng)有望進(jìn)一步增加。

礦山動(dòng)態(tài)

Mysteel解讀：全年鐵礦石價(jià)格高點(diǎn)或于本輪春季行情出現(xiàn)

而全球儲(chǔ)量最大、品質(zhì)最高的待開發(fā)礦山之一西芒杜也將于2025年下半年投產(chǎn) 在全年發(fā)運(yùn)目標(biāo)不變的情況下，一季度因天氣原因造成的發(fā)運(yùn)減量，對(duì)于后續(xù)三個(gè)季度的發(fā)運(yùn)壓力不降反升且從目前云圖來(lái)看，強(qiáng)熱帶氣旋“澤莉婭”也已經(jīng)消散，黑德蘭港也已經(jīng)重新開放，確認(rèn)可以恢復(fù)安全作業(yè)，若在無(wú)新颶風(fēng)擾動(dòng)的情況下，整體鐵礦石發(fā)運(yùn)將顯著回升 成材需求恢復(fù)緩慢，鐵水短期見頂 春節(jié)后，成材價(jià)格并未像鐵礦一同上漲，整體需求恢復(fù)緩慢。

觀點(diǎn)

Mysteel解讀：鐵礦石跨期正套或?qū)ⅰ巴跽邭w來(lái)”

四大礦山2025年增量約2500萬(wàn)噸，非主流礦2025預(yù)計(jì)增加3000萬(wàn)噸但值得注意的是由于非主流礦成本較高，在礦價(jià)低于其成本線的情況下，就可能存在供應(yīng)減量從2601合約來(lái)看，西芒杜項(xiàng)目開始投產(chǎn)給本就寬松的鐵礦石供給“火上澆油”，其年產(chǎn)1.2億噸65%品位以上高品礦對(duì)于整體鐵礦石價(jià)格來(lái)說(shuō)，遠(yuǎn)月價(jià)格壓力大于近月 從政策層面來(lái)看，從924政策出臺(tái)以來(lái)，政策重點(diǎn)刺激的方向在化債以及刺激實(shí)體消費(fèi)。

觀點(diǎn)

黑色系把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

鐵礦石目前的發(fā)展?fàn)顩r和全球產(chǎn)業(yè)格局如何？2025年鐵礦石供需面和價(jià)格方面可能會(huì)有怎樣的變化？對(duì)此，五礦期貨研究中心首席分析師石頭認(rèn)為，目前非洲幾內(nèi)亞的西芒杜礦山進(jìn)展順利，幾內(nèi)亞的礦業(yè)部長(zhǎng)認(rèn)為，2025年年底將開始向全球供應(yīng)鐵礦石這個(gè)礦山的鐵礦石品位特別高，達(dá)到66%~67%，而且年產(chǎn)能特別大，前期是6000萬(wàn)噸，后期將達(dá)到1.2億噸，與“四大礦山”并駕齊驅(qū)，是非洲最大的礦山項(xiàng)目中國(guó)寶武鋼鐵集團(tuán)等企業(yè)在里面擁有重要股權(quán)，這對(duì)改變鐵礦石的全球發(fā)展格局將發(fā)揮重要作用。

原料

國(guó)元期貨：螺紋鋼上下空間皆有限

長(zhǎng)期看，幾內(nèi)亞西芒杜項(xiàng)目在明年一季度實(shí)現(xiàn)首次生產(chǎn)，并在30個(gè)月內(nèi)逐步提升至年產(chǎn)能6000萬(wàn)噸，這或使鐵礦石供給再度寬松，上方壓力依然存在 鋼材低庫(kù)存使得減產(chǎn)緩慢，關(guān)注累庫(kù)拐點(diǎn)螺紋鋼鋼廠庫(kù)存及社會(huì)庫(kù)存均處于近五年的低位，熱軋卷板庫(kù)存也處于偏低位置截至12月6日，螺紋鋼庫(kù)存為442.56萬(wàn)噸，同比下降16.63%；熱軋卷板庫(kù)存為305.62萬(wàn)噸，同比下降6.57%在宏觀預(yù)期提振及雙焦價(jià)格連續(xù)下跌中，鋼廠利潤(rùn)明顯好轉(zhuǎn)，且?guī)齑娼Y(jié)構(gòu)相對(duì)穩(wěn)健。

鋼材

分析人士：警惕鐵礦石回落風(fēng)險(xiǎn)

“今年國(guó)內(nèi)預(yù)計(jì)新增鐵精礦1600萬(wàn)噸，而隨著西芒杜礦山巨大的產(chǎn)能明年底陸續(xù)投入運(yùn)營(yíng)，未來(lái)產(chǎn)能預(yù)計(jì)會(huì)加速釋放，鐵礦石長(zhǎng)期供應(yīng)壓力不容忽視”陳為昌說(shuō) 對(duì)于鐵礦石后市，曹有明認(rèn)為，從宏觀面來(lái)看，目前市場(chǎng)交易邏輯主要是政策面的樂(lè)觀預(yù)期從供應(yīng)端來(lái)看，主流礦的供應(yīng)仍維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，發(fā)運(yùn)量有望逐步上升，而下游需求隨著中國(guó)市場(chǎng)進(jìn)入消費(fèi)淡季將逐步回落另外，從季節(jié)性規(guī)律看，四季度整體維持偏強(qiáng)運(yùn)行的概率大，市場(chǎng)可能會(huì)提前兌現(xiàn)明年一季度鋼廠的補(bǔ)庫(kù)需求對(duì)價(jià)格的拉動(dòng)作用。

原料

Mysteel解讀：澳洲三大礦山財(cái)報(bào)解讀—鐵礦產(chǎn)銷穩(wěn)定下 營(yíng)收實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)

報(bào)告稱，2024年公司計(jì)劃實(shí)現(xiàn)的鐵礦石單位現(xiàn)金（C1）成本在21.75~23.50美元/濕噸（基于匯率：1澳元=0.66美元），2023年全年實(shí)現(xiàn)的鐵礦石單位現(xiàn)金（C1）成本為21.5美元/濕噸 表 3皮爾巴拉地區(qū)鐵礦石價(jià)格與成本 數(shù)據(jù)來(lái)源：力拓2024年半年報(bào)，Mysteel 4、投資進(jìn)度：西坡、西芒杜都預(yù)期于25年投產(chǎn)，產(chǎn)能集中釋放 目前公司在鐵礦石方面主要有西坡（Western Range）鐵礦石和幾內(nèi)亞西芒杜（Simandou）鐵礦兩個(gè)在建項(xiàng)目以及皮爾巴拉棕地（Pilbara brownfields）和羅德嶺項(xiàng)目（Rhodes Ridge）兩個(gè)計(jì)劃投資項(xiàng)目。

主編視角

澳洲政府：鐵礦石價(jià)格下跌可能導(dǎo)致稅收大幅收縮

印度是第二大鋼鐵生產(chǎn)國(guó)，但其自身?yè)碛休^多的鐵礦石儲(chǔ)量，未來(lái)對(duì)澳洲出口的鐵礦石不會(huì)有較大的需求 目前中國(guó)鐵礦需求進(jìn)入下行階段，另外隨著一些大型且成本較低的澳大利亞新鐵礦以及幾內(nèi)亞西芒杜鐵礦的投產(chǎn)，未來(lái)可能會(huì)加劇全球鐵礦石的供應(yīng)過(guò)剩從上半年的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，目前鐵礦石供應(yīng)已經(jīng)處于過(guò)剩的狀態(tài)，未來(lái)需求下降伴隨著供應(yīng)增加會(huì)使得鐵礦石市場(chǎng)在未來(lái)三年甚至四年內(nèi)一直處于供應(yīng)過(guò)剩的狀態(tài) 去年澳大利亞鐵礦石出口額占出口總額的18%，近幾月由于投資者對(duì)于中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)悲觀預(yù)期以及鋼鐵產(chǎn)能過(guò)剩的擔(dān)憂，加劇鐵礦石價(jià)格下行壓力，對(duì)澳洲的鐵礦石出口或?qū)⒃斐梢欢ㄓ绊憽?/p>

礦山動(dòng)態(tài)

必和必拓：鐵礦石供大于求的局面或?qū)⒊掷m(xù)到2025年

BHP預(yù)估約有1.3億-1.4億噸鐵礦石供應(yīng)的CFR價(jià)格成本在90美元/噸以上，另外3000萬(wàn)-4000萬(wàn)噸的成本在80-90美元/噸之間，其中約75%為遠(yuǎn)端供應(yīng)，25%為中國(guó)國(guó)產(chǎn)鐵精粉要保持在低于成本支持區(qū)間的下限80美元/噸，需同時(shí)出現(xiàn)需求下降和低成本供應(yīng)增加的組合，大約有1.7億噸的供應(yīng)過(guò)剩（可多生產(chǎn)10%生鐵），才能導(dǎo)致鐵礦石價(jià)格跌破成本 未來(lái)幾年，隨著幾內(nèi)亞西芒杜高品鐵礦項(xiàng)目的投產(chǎn)，必和必拓也有鐵礦石增量計(jì)劃，與此同時(shí)國(guó)產(chǎn)鐵礦石生產(chǎn)也有增產(chǎn)計(jì)劃，廢鋼使用比也在提高，以上因素將支撐整體鐵礦供應(yīng)的增長(zhǎng)。

主編視角

國(guó)海良時(shí)期貨：全球鐵礦石市場(chǎng)未來(lái)何去何從？

目前海外權(quán)益礦約為1.2億噸，后續(xù)仍有包括西芒杜、西坡項(xiàng)目在內(nèi)的超1.5億噸權(quán)益礦產(chǎn)能陸續(xù)投放 總的說(shuō)來(lái)，全球鐵礦石供給過(guò)剩的時(shí)代已經(jīng)到來(lái)，中國(guó)需求的減量、“基石計(jì)劃”和國(guó)內(nèi)政策對(duì)電爐鋼的引導(dǎo)都將削弱全球鐵礦石需求端的未來(lái)增量；印度需求增量雖可觀，但其鐵礦石產(chǎn)量充足，為凈出口國(guó)，不足以消化全球范圍內(nèi)的增量中長(zhǎng)期內(nèi)，鐵礦石價(jià)格高點(diǎn)的下移已成趨勢(shì)，未來(lái)隨著全球產(chǎn)能的陸續(xù)投放和中國(guó)“基石計(jì)劃”的持續(xù)推進(jìn)，這種趨勢(shì)延續(xù)的可能性將越來(lái)越大。

爐料

Mysteel解讀：鐵礦石“基石計(jì)劃”下 海外權(quán)益礦正蓄勢(shì)待發(fā)

因此，數(shù)量上僅有54%的權(quán)益礦山項(xiàng)目已經(jīng)投產(chǎn)，且有一部分產(chǎn)能較大的新礦今年才剛剛投產(chǎn)或計(jì)劃投產(chǎn)，因此當(dāng)前實(shí)際生產(chǎn)對(duì)比產(chǎn)能轉(zhuǎn)化率并不高，預(yù)計(jì)2024年涉及權(quán)益礦的礦山總產(chǎn)量將達(dá)到約8240萬(wàn)噸（其中中資權(quán)益占比77%），同比增長(zhǎng)19.6%,較2020年產(chǎn)量增幅超過(guò)58% 具體來(lái)看，可以發(fā)現(xiàn)布局海外礦山資源的國(guó)內(nèi)鋼廠數(shù)量在不斷提升，從體量上來(lái)看，多為國(guó)內(nèi)的頭部或大型鋼廠，尤其是寶武在近幾年正在積極布局海外鐵礦資源，其中就包括關(guān)注度極高的西芒杜項(xiàng)目，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年其鐵礦自給率將大幅提升，有效推動(dòng)鐵礦石供應(yīng)的穩(wěn)定向上發(fā)展并提升企業(yè)的價(jià)格話語(yǔ)權(quán)。

主編視角

高礦價(jià)仍是鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)大幅縮減的主因——自律控產(chǎn)降庫(kù)存勢(shì)在必行

預(yù)計(jì)2024年國(guó)產(chǎn)鐵精粉產(chǎn)量將同比增加500萬(wàn)噸至1000萬(wàn)噸 此外，全球近年來(lái)最大的綠地礦山項(xiàng)目——幾內(nèi)亞西芒杜鐵礦項(xiàng)目也頻頻傳來(lái)好消息隨著其鐵路、港口等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的加速推進(jìn)，預(yù)計(jì)在2025年底將建成投產(chǎn)，后期全球優(yōu)質(zhì)成品鐵礦石供應(yīng)將再增加近1.2億噸，為鐵礦石全球長(zhǎng)期寬松供應(yīng)提供了基礎(chǔ) 因此，無(wú)論從短期來(lái)看，還是從中長(zhǎng)期來(lái)看，全球鐵礦石供應(yīng)將維持在相對(duì)充足的水平，供大于求的態(tài)勢(shì)明顯，鐵礦石價(jià)格今后再無(wú)高位運(yùn)行的基礎(chǔ)。

爐料