Mysteel解讀：必和必拓一季度鐵礦石產(chǎn)銷(xiāo)季節(jié)性下滑 全年持穩(wěn)預(yù)期不變

基于當(dāng)前進(jìn)度，薩馬科有望在今年6月底提前達(dá)成1600萬(wàn)噸球團(tuán)的年產(chǎn)能目標(biāo)必和必拓在最新季報(bào)中維持薩馬科年度產(chǎn)量指引500-550萬(wàn)噸（按50%權(quán)益計(jì)）不變，但預(yù)計(jì)實(shí)際產(chǎn)量將接近區(qū)間上限 二、銷(xiāo)量環(huán)同比雙降，塊礦溢價(jià)高企抑制需求 銷(xiāo)量表現(xiàn)方面，必和必拓2025年一季度鐵礦石銷(xiāo)量呈現(xiàn)雙降態(tài)勢(shì)：環(huán)比下降8%，同比下降4.3%。

主編視角

Mysteel解讀：Fortescue半年度鐵礦發(fā)運(yùn)量創(chuàng)新高，鐵橋項(xiàng)目表現(xiàn)仍值得期待

從細(xì)分品種來(lái)看，福德士河期間產(chǎn)品中的混合粉銷(xiāo)量下降，但是另一個(gè)旗艦產(chǎn)品超特粉的銷(xiāo)量增加彌補(bǔ)了這一部分減量另外，受到年內(nèi)塊礦溢價(jià)表現(xiàn)影響，市場(chǎng)對(duì)于中低品位塊礦需求下降，使得FMG塊的銷(xiāo)量也表現(xiàn)為持續(xù)性的下降而西皮爾巴拉粉受2024年一季度發(fā)運(yùn)減量的拖累也相對(duì)較為顯著 另外從福德士河貿(mào)易（上海）有限公司在中國(guó)港口的鐵礦石銷(xiāo)量表現(xiàn)來(lái)看，2024年中國(guó)市場(chǎng)的需求較2023年有較大幅度的下降，同比降幅約20%。

主編視角

每日鋼市：鋼坯下跌20，短期鋼價(jià)平穩(wěn)運(yùn)行

期貨盤(pán)面震蕩上行，華北、華南多數(shù)城市中板現(xiàn)貨價(jià)格在情緒面帶動(dòng)下小幅拉漲臨近春節(jié)假期，前期市場(chǎng)剛需采購(gòu)幾乎釋放完畢，全天中板成交量較上周大幅減少，總銷(xiāo)量表現(xiàn)不佳從供應(yīng)方面來(lái)看，目前中板廠下游鎖價(jià)訂單較多，鋼廠年前主要在產(chǎn)終端訂單，而貿(mào)易商的長(zhǎng)協(xié)資源發(fā)貨速度相對(duì)偏慢，市場(chǎng)年前仍會(huì)小幅累庫(kù)，但累庫(kù)量不大基本面處于供平需弱的狀態(tài)綜合來(lái)看，21日中板成交表現(xiàn)會(huì)進(jìn)一步下滑，價(jià)格將以穩(wěn)為主 三、原燃料每日價(jià)格行情 鐵礦石：1月20日，山東港口進(jìn)口鐵礦價(jià)格較上一工作日小幅波動(dòng)，累計(jì)下跌2-3。

觀點(diǎn)

每日鋼市：黑色期貨強(qiáng)勢(shì)上漲，節(jié)前鋼價(jià)或堅(jiān)挺運(yùn)行

前期市場(chǎng)剛需采購(gòu)釋放，周五市場(chǎng)成交走弱，總銷(xiāo)量表現(xiàn)不佳，南北價(jià)差恢復(fù)至150元/噸，鋼廠及貿(mào)易商多處于高成本，現(xiàn)貨價(jià)格尚有支撐春節(jié)臨近，短期內(nèi)資源消耗速度偏弱，鋼廠的生產(chǎn)節(jié)奏偏弱，春節(jié)期間資源持續(xù)到貨綜合來(lái)看，下周中板成交表現(xiàn)會(huì)進(jìn)一步下滑，預(yù)計(jì)中厚板價(jià)格盤(pán)整為主 三、原燃料每日價(jià)格行情 鐵礦石：1月17日，山東港口進(jìn)口鐵礦價(jià)格較上一工作日偏強(qiáng)運(yùn)行，累計(jì)上漲2-5。

觀點(diǎn)

Mysteel解讀：BHP年產(chǎn)3億噸鐵礦中期目標(biāo)值得期待

Samarco礦區(qū)第二家選廠預(yù)計(jì)將在2025年一季度投產(chǎn)，屆時(shí)球團(tuán)產(chǎn)能將從當(dāng)前的900萬(wàn)噸提高至1600萬(wàn)噸 二、需求回升疊加性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì) 季度銷(xiāo)量表現(xiàn)突出 強(qiáng)勁的生產(chǎn)表現(xiàn)疊加財(cái)年末沖量推動(dòng)，BHP二季度鐵礦石銷(xiāo)量表現(xiàn)尤為亮眼。

主編視角

Mysteel周報(bào)：短期鐵礦石價(jià)格或?qū)⑵踹\(yùn)行（6.21-6.28）

供應(yīng)方面，全球發(fā)運(yùn)量表現(xiàn)回落，受前期高發(fā)運(yùn)的影響，本周到港量迎來(lái)明顯回升；需求方面，周內(nèi)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示高爐復(fù)產(chǎn)座數(shù)整體高于檢修座數(shù)，但由于個(gè)別復(fù)產(chǎn)大高爐暫未順利出鐵，以及近期受到鋼廠盈利下滑的影響，除了部分鋼廠新增檢修以外還有個(gè)別鋼廠高爐出現(xiàn)了限產(chǎn)，鐵水止增轉(zhuǎn)降；庫(kù)存方面，中國(guó)45港鐵礦石庫(kù)存結(jié)束前2期累庫(kù)趨勢(shì)重新累庫(kù)，絕對(duì)值仍處于近3年同期高位；247家鋼企盈利率為42.86% 1.價(jià)格：本周鐵礦石價(jià)格持漲運(yùn)行 本周鐵礦石價(jià)格持漲運(yùn)行，截止目前，鐵礦石62%澳粉指數(shù)106.6美元/干噸，環(huán)比漲幅1.67%；上海螺紋鋼價(jià)格為3480元/噸，環(huán)比跌幅1.42%。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel月報(bào)：七月需求淡季效應(yīng)下 進(jìn)口礦價(jià)格或?qū)⒈憩F(xiàn)為先揚(yáng)后抑

具體到區(qū)域來(lái)看，本月東北、華北、華東、華南以及西南地區(qū)有不同程度的增量，其中華北區(qū)域增量最為明顯，而華中以及西北地區(qū)則表現(xiàn)出一定的減量本輪鐵水產(chǎn)量回升主要原因是由于淡季背景下游矛盾并不突出以及鋼廠盈利狀況整體尚可但本月黑色價(jià)格整體偏弱，尤其成材價(jià)格下跌幅度有所加大，在整個(gè)黑色系價(jià)格中處于領(lǐng)跌位置，鋼廠即期利潤(rùn)呈現(xiàn)邊際性走弱鋼廠方面由于當(dāng)前庫(kù)存與去年同期相比仍舊較高，月內(nèi)以消耗自身庫(kù)存為主 從市場(chǎng)行為方面來(lái)看，雖然高爐鐵水產(chǎn)量表現(xiàn)出明顯的增量，但是由于當(dāng)下鋼廠庫(kù)存整體相對(duì)較高，多數(shù)鋼廠更傾向于消耗自身庫(kù)存，通過(guò)提高拉貨頻率來(lái)滿(mǎn)足增長(zhǎng)的鐵礦石需求。

月報(bào)

Mysteel周報(bào)：即將步入“淡季不淡”驗(yàn)證期 進(jìn)口鐵礦石價(jià)格或維持高位震蕩（5.20-5.25）

供應(yīng)方面，上周部分貨船由于推遲到港，導(dǎo)致本期到港量表現(xiàn)出大幅回升；全球發(fā)運(yùn)量維持月內(nèi)偏強(qiáng)節(jié)奏；需求方面，本期新增高爐停復(fù)產(chǎn)數(shù)量有所下降，雖然復(fù)產(chǎn)數(shù)量和檢修數(shù)量相當(dāng)，但整體檢修容積量相對(duì)偏高，導(dǎo)致鐵水產(chǎn)量微幅回落；庫(kù)存方面，中國(guó)45港鐵礦石庫(kù)存維持累庫(kù)趨勢(shì)并再創(chuàng)年內(nèi)新高；247家鋼企盈利率為54.11% 1.價(jià)格：本周黑色系價(jià)格持漲運(yùn)行 本周黑色系價(jià)格持漲運(yùn)行，截止目前，鐵礦石62%澳粉指數(shù)120.6美元/干噸，環(huán)比漲幅2.81%；上海螺紋鋼價(jià)格為3740元/噸，環(huán)比漲幅2.19%。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel周報(bào)：多重利好提振市場(chǎng)信心 進(jìn)口鐵礦石價(jià)格高位震蕩（5.11-5.17）

供應(yīng)方面，本周進(jìn)口礦發(fā)運(yùn)以及到港量雙雙回落，具體來(lái)看到港量回落幅度要高于發(fā)運(yùn)回落幅度需求方面，由于前兩期高爐集中復(fù)產(chǎn)，本期高爐停復(fù)產(chǎn)數(shù)量有所下滑，鐵水增量主要來(lái)自于上期部分高爐復(fù)產(chǎn)的延續(xù)量從市場(chǎng)行為方面來(lái)看，伴隨需求端持續(xù)恢復(fù)，鋼廠提貨節(jié)奏也隨之加強(qiáng)為滿(mǎn)足生產(chǎn)需求，鋼廠加大對(duì)鐵礦石的消耗量，目前消耗水平已創(chuàng)下年內(nèi)新高，高消耗下鋼廠總庫(kù)存逐漸下降，同時(shí)也促進(jìn)部分鋼企在港口端的補(bǔ)庫(kù)頻率綜合反映到港口庫(kù)存端，由于本期港口卸貨入庫(kù)量表現(xiàn)要強(qiáng)于出口量，港口庫(kù)存再度累庫(kù)，目前累庫(kù)總量來(lái)到1.48億噸。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel周報(bào)：鐵水增產(chǎn)難改高庫(kù)存局面 鐵礦石價(jià)格偏弱運(yùn)行（5.6-5.11）

供應(yīng)方面，前期海外天氣影響逐漸減弱，周內(nèi)鐵礦石到港量表現(xiàn)出明顯反彈，發(fā)運(yùn)端整體小幅波動(dòng)，目前屬于年內(nèi)偏高水平需求方面，本周鐵水產(chǎn)量超預(yù)期增長(zhǎng)，部分高爐受成材持續(xù)去庫(kù)的影響在節(jié)假期間提前復(fù)產(chǎn)從市場(chǎng)行為方面來(lái)看，伴隨需求端持續(xù)恢復(fù)，鋼廠提貨節(jié)奏相應(yīng)提升，假期間大多數(shù)鋼廠以消耗庫(kù)存為主，節(jié)后出來(lái)部分鋼廠少量補(bǔ)庫(kù)，港口成交量小幅反彈綜合到港口庫(kù)存端，周期內(nèi)港口上鐵礦石的卸貨入庫(kù)量整體低于出口量，港口總庫(kù)存結(jié)束了此前長(zhǎng)期的累庫(kù)節(jié)奏。

進(jìn)口礦周評(píng)

每日鋼市：期鋼下跌，需求減弱，鋼價(jià)偏弱運(yùn)行

四、鋼材市場(chǎng)價(jià)格預(yù)測(cè) 近日鋼市成交量表現(xiàn)一般，可能有以下幾個(gè)原因：首先，近日江南華南等地有強(qiáng)降水和強(qiáng)對(duì)流，對(duì)需求產(chǎn)生一定抑制；其次，鋼價(jià)連續(xù)兩周拉漲之后，市場(chǎng)也存在恐高情緒原燃料方面，近日鐵礦石價(jià)格偏弱，廢鋼、焦炭市場(chǎng)價(jià)格偏強(qiáng)，成本對(duì)鋼價(jià)支撐仍強(qiáng) 綜合來(lái)看，“五一”節(jié)前下游有補(bǔ)庫(kù)需求，鋼市供需壓力不大，成本依舊高位運(yùn)行。

觀點(diǎn)

黑色期貨飄綠，鋼價(jià)漲跌幅度有限

宏觀面：兩部門(mén)部署華南、江南重點(diǎn)地區(qū)防汛救災(zāi)工作；財(cái)政部表示及時(shí)啟動(dòng)發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債；一季度全國(guó)一般公共預(yù)算支出69856億元，同比增長(zhǎng)2.9% 產(chǎn)業(yè)面：Mysteel統(tǒng)計(jì)，4月22日中國(guó)45港進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量14570.25萬(wàn)噸，環(huán)比上周一減少86萬(wàn)噸；沙鋼自4月23日起廢鋼價(jià)格上調(diào)80元/噸；4月22日焦炭第二輪漲價(jià)落地 近日鋼市成交量表現(xiàn)一般，可能有以下幾個(gè)原因：首先，近日江南華南等地有強(qiáng)降水和強(qiáng)對(duì)流，對(duì)需求產(chǎn)生一定抑制；其次，鋼價(jià)連續(xù)兩周拉漲之后，市場(chǎng)也存在恐高情緒。

期評(píng)

Mysteel周報(bào)：鐵礦石需求逐步恢復(fù) 礦價(jià)驅(qū)動(dòng)或有所增強(qiáng)（4.8-4.12）

從供應(yīng)角度看，本期鐵礦石發(fā)運(yùn)以及到港量較上周有所下降，其中近端到港表現(xiàn)強(qiáng)于遠(yuǎn)端發(fā)運(yùn)需求方面，伴隨鋼廠盈利情況好轉(zhuǎn)以及成材庫(kù)存加速去庫(kù)，周內(nèi)高爐復(fù)產(chǎn)數(shù)量明顯多于檢修數(shù)量，鐵水產(chǎn)量短期內(nèi)維持增勢(shì)從市場(chǎng)行為方面來(lái)看，受需求端回升的影響，國(guó)內(nèi)鋼廠提貨以及采購(gòu)積極性有所增強(qiáng)，與此同時(shí)周內(nèi)鋼廠對(duì)鐵礦石的消耗水平有所增加，對(duì)沖了部分新增的采購(gòu)以及海漂發(fā)貨量，最終鋼廠總庫(kù)存小幅波動(dòng)綜合表現(xiàn)到港口庫(kù)存端，由于鐵礦石到港量表現(xiàn)偏強(qiáng)，為緩解港口船舶壓港情況，卸貨量維持在高位水平，另外伴隨需求端持續(xù)恢復(fù)，港口出庫(kù)量不斷提升，但整體卸貨量仍舊偏高于出庫(kù)量，港口總庫(kù)存維持累庫(kù)趨勢(shì)。

進(jìn)口礦周評(píng)

短期黑色產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋機(jī)制逐漸形成，鐵礦石失守900元/噸

宏觀面，海外美國(guó)降息預(yù)期不斷延遲，國(guó)內(nèi)政策利好仍待發(fā)力，總體市場(chǎng)情緒偏弱產(chǎn)業(yè)面，近期鐵礦供強(qiáng)于需，供需格局轉(zhuǎn)弱供給端，近端到港量減至近年中性水平，遠(yuǎn)端發(fā)運(yùn)量表現(xiàn)中性偏強(qiáng)，且一季度存在季節(jié)性轉(zhuǎn)弱預(yù)期需求端，鐵水產(chǎn)量增勢(shì)趨緩，鋼廠利潤(rùn)虧損嚴(yán)重，下游需求前景較不明朗庫(kù)存端，鋼廠庫(kù)存同比中性，港口庫(kù)存低位壘庫(kù) 許惠敏告訴記者，去年下半年以來(lái)，黑色市場(chǎng)交易邏輯重回現(xiàn)實(shí)基本面鐵礦石價(jià)格伴隨鐵水和鋼廠采購(gòu)節(jié)奏而波動(dòng)。

爐料

Mysteel周報(bào)：補(bǔ)庫(kù)收尾，信心存疑，鐵礦石價(jià)格偏弱震蕩（1.22-1.26）

從供應(yīng)角度看，鐵礦石遠(yuǎn)、近端供應(yīng)雙雙回落，其中全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量表現(xiàn)為階季節(jié)性回落，而到港量雖然下滑顯著，但與同期水平相比仍處于高位；需求方面，前期年檢高爐陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，周內(nèi)復(fù)產(chǎn)高爐數(shù)量明顯增多，同時(shí)仍有個(gè)別高爐在年前接受檢修，綜合來(lái)看鐵水的復(fù)產(chǎn)量多于檢修量，鐵水維持回升趨勢(shì)從市場(chǎng)行為方面來(lái)看，大部分鋼廠疏港節(jié)奏保持不變，但周內(nèi)個(gè)別港口受天氣因素影響，導(dǎo)致港口疏港量出現(xiàn)明顯下滑，綜合導(dǎo)致疏港量止增轉(zhuǎn)降，而鋼廠對(duì)鐵礦補(bǔ)庫(kù)已逐漸進(jìn)入最后階段，除了港口端補(bǔ)庫(kù)之外部分地區(qū)鋼廠海漂資源發(fā)貨增加，因此本期鋼廠總庫(kù)存增加。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel周報(bào)：熱軋庫(kù)存繼續(xù)小幅累庫(kù) 市場(chǎng)窄幅震蕩（1.19-1.26）

臨近春節(jié)陸續(xù)放假，商戶(hù)保持低庫(kù)存戰(zhàn)略，挺價(jià)意愿有所增強(qiáng)，規(guī)格缺貨現(xiàn)象依舊存在，終端需求縮量表現(xiàn)明顯宏觀面再出利好，強(qiáng)預(yù)期托底卷價(jià)，臨近年底廠商陸續(xù)放假，整體市場(chǎng)需求呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)在自身驅(qū)動(dòng)不足的情況下，成本和宏觀預(yù)期成為行情走向的主動(dòng)力成本端鐵礦石運(yùn)行堅(jiān)挺，目前大多數(shù)鋼廠處于虧損狀態(tài)，生產(chǎn)積極性一般年前仍存部分補(bǔ)庫(kù)預(yù)期，供需基本面矛盾不大，熱卷價(jià)格韌性較足短期來(lái)看，預(yù)計(jì)下周京津冀熱軋板卷價(jià)格持續(xù)震蕩趨強(qiáng)運(yùn)行。

每周評(píng)述

Mysteel周報(bào)：弱宏觀、強(qiáng)補(bǔ)庫(kù)，多空博弈加?。?.15-1.19）

從供應(yīng)角度看，受突發(fā)事件的影響，澳洲發(fā)運(yùn)明顯低于前三年同期水平，而巴西發(fā)運(yùn)有所回升導(dǎo)致綜合發(fā)運(yùn)量小幅上升，而在前期高發(fā)運(yùn)的影響下，本周鐵礦石到港量延續(xù)高位；需求方面，據(jù)市場(chǎng)調(diào)研統(tǒng)計(jì)周內(nèi)復(fù)產(chǎn)高爐數(shù)量與檢修數(shù)量相當(dāng)，整體上鐵水復(fù)產(chǎn)量高于檢修量，因此本周鐵水產(chǎn)量表現(xiàn)出一定的增量從市場(chǎng)行為方面來(lái)看，伴隨鐵水產(chǎn)量的持續(xù)回升，鋼廠在港口上拉貨的積極性也同步提升，雖然目前鐵礦石冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)仍在繼續(xù)，但根據(jù)調(diào)研情況得知部分鋼廠補(bǔ)庫(kù)接近尾聲，因此港口市場(chǎng)上成交量相較之前有所回落，此外鋼廠除了港口端采購(gòu)現(xiàn)貨補(bǔ)庫(kù)外，部分鋼廠海漂貨量周內(nèi)發(fā)貨，綜合導(dǎo)致本期鋼廠庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)趨勢(shì)。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel月報(bào)：1月全國(guó)鋼坯價(jià)格先揚(yáng)后抑

原料方面，焦炭供應(yīng)整體保持平衡，焦炭三輪提漲落地，加之配煤價(jià)格回落，焦企利潤(rùn)修復(fù)，產(chǎn)量小幅回升，但受月底環(huán)保限產(chǎn)等影響產(chǎn)量略有下滑臨近年底，各煤礦全年生產(chǎn)任務(wù)達(dá)標(biāo)，產(chǎn)量縮減，檢修限產(chǎn)增加，煤炭供應(yīng)仍然偏緊，因此成本端對(duì)焦炭支撐較強(qiáng)，在下游需求淡季和低利潤(rùn)下，焦炭生產(chǎn)節(jié)奏平穩(wěn)，對(duì)高價(jià)煤采購(gòu)需求謹(jǐn)慎鐵礦石方面：鐵礦石發(fā)運(yùn)到港表現(xiàn)出分化趨勢(shì)，發(fā)運(yùn)端因?yàn)榈V山季末沖量的影響致使節(jié)奏明顯提升，而到港端因月內(nèi)受到惡劣天氣的影響，到港船只運(yùn)行受阻導(dǎo)致到港量表現(xiàn)出一定的回落。

研究報(bào)告

Mysteel周報(bào)：短期鐵礦石價(jià)格維持震蕩運(yùn)行（11.27-12.1）

從供應(yīng)端方面來(lái)看，發(fā)運(yùn)和鐵礦石到港量延續(xù)增勢(shì)，近兩周發(fā)運(yùn)量維持高位主要是由非主流礦山方面做出了貢獻(xiàn)；反觀需求端，雖然本周高爐復(fù)產(chǎn)數(shù)量多于檢修數(shù)量，但是復(fù)產(chǎn)多以小高爐為主，而檢修的多為大型高爐，因此鐵水產(chǎn)量綜合表現(xiàn)下來(lái)維持下降趨勢(shì)從市場(chǎng)行為方面來(lái)看，本周疏港量表現(xiàn)出反彈跡象主要是由于部分區(qū)域轉(zhuǎn)水量的增加，而周內(nèi)鋼廠在補(bǔ)貨方面維持買(mǎi)跌不買(mǎi)漲的心態(tài)，所以周初市場(chǎng)下行時(shí)，明顯看到市場(chǎng)成交量大幅回升綜合表現(xiàn)到港口庫(kù)存方面，由于周期內(nèi)鐵礦石到港持續(xù)增加，促使港口卸貨效率相應(yīng)提升，并且本周卸貨量要遠(yuǎn)高于前兩周的水平，綜合來(lái)看港口入庫(kù)量要遠(yuǎn)多于出庫(kù)量，港口庫(kù)存累庫(kù)量環(huán)比擴(kuò)大。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel周報(bào)：短期鐵礦石價(jià)格高位震蕩運(yùn)行（11.6-11.10）

供應(yīng)端方面，近期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量在年均線附近波動(dòng)，本期小幅下降反觀需求端，本周鐵水產(chǎn)量表現(xiàn)大幅下降，主要來(lái)自于上周高爐檢修的延續(xù)量庫(kù)存端，本期中國(guó)45港鐵礦石庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)趨勢(shì)，目前庫(kù)存絕對(duì)值仍處于低位 價(jià)格走勢(shì)方面，本周黑色系價(jià)格小幅上漲，其中成材價(jià)格漲幅大于鐵礦石。

進(jìn)口礦周評(píng)