Mysteel：供需矛盾加劇 東北熱軋板卷價(jià)格重心不穩(wěn)

焦炭市場呈現(xiàn)“高產(chǎn)能、低需求”特征：焦企產(chǎn)能利用率維持高位，但鋼廠采購策略趨于保守，堅(jiān)持按需補(bǔ)庫，致使煤焦價(jià)格缺乏持續(xù)上漲動(dòng)力鐵礦石市場方面，巴西、澳大利亞等主流礦山發(fā)運(yùn)節(jié)奏平穩(wěn)，而國內(nèi)港口庫存持續(xù)累積、疏港效率偏低，供需矛盾愈發(fā)突出；疊加廢鋼價(jià)格隨成材價(jià)格下行，進(jìn)一步壓縮鐵礦石價(jià)格上行空間 在原料價(jià)格持續(xù)承壓的背景下，鋼材市場供大于求的格局難以扭轉(zhuǎn)若原料價(jià)格延續(xù)下跌態(tài)勢，邊際虧損的鋼廠將被迫縮減產(chǎn)能，進(jìn)而推動(dòng)行業(yè)供需關(guān)系逐步向均衡狀態(tài)修復(fù)，鋼價(jià)進(jìn)一步大幅下行空間有限。

熱點(diǎn)

Mysteel：鋼市供需困局下的拐點(diǎn)預(yù)判

焦炭市場中，焦企產(chǎn)能利用率高，但鋼廠采購謹(jǐn)慎，按需采購為主，煤焦價(jià)格反彈難以持續(xù)鐵礦石市場，巴西、澳大利亞等主流礦山發(fā)運(yùn)穩(wěn)定，國內(nèi)港口庫存攀升、疏港量不足，供需矛盾尖銳，且廢鋼價(jià)格隨成材下跌，進(jìn)一步壓制鐵礦石漲價(jià)空間原燃料價(jià)格難改鋼材市場供大于求格局，若持續(xù)下跌，將倒逼邊際虧損鋼廠收縮產(chǎn)能，推動(dòng)供需再平衡 總結(jié)：三重信號(hào)鎖定拐點(diǎn)時(shí)間窗 整體來看，筆者認(rèn)為，當(dāng)前鋼價(jià)磨底行情本質(zhì)是 “高供給剛性 + 弱需求持續(xù)性 + 成本支撐弱化” 的三重壓力疊加。

主編視角

廣發(fā)期貨：鐵礦石價(jià)格震蕩運(yùn)行

鋼廠進(jìn)口礦庫存環(huán)比-171.15至8754.33萬噸，鋼廠日耗小幅下降，庫存環(huán)比下滑，減量集中在大型鋼廠 【觀點(diǎn)】昨日鐵礦09合約弱勢下跌，黑色系一方面受焦煤坍塌影響，另一方面則受淡季需求邊際走弱影響基本面來看，本周鐵礦石全球發(fā)運(yùn)量環(huán)比大幅增長，巴西部分港口恢復(fù)發(fā)運(yùn)，非主流發(fā)運(yùn)低位回升，到港量開始走強(qiáng)需求端，鐵水延續(xù)回落態(tài)勢，受下游需求面臨淡季邊際走弱影響，鋼廠盈利情況亦有小幅回落。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：市場情緒低迷，鐵礦石震蕩運(yùn)行

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價(jià)格：青島港PB粉733（-7），金步巴粉690（-8），超特粉615（-0）今日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格下跌0-10，港口現(xiàn)貨成交99.5萬噸，環(huán)比上漲18.17%港口進(jìn)口礦成交54筆，今日鐵礦石現(xiàn)貨市場交投情緒一般，貿(mào)易商報(bào)盤積極性一般；鋼廠多維持低庫存運(yùn)行，按需補(bǔ)庫為主 ②5月27日西澳至中國海運(yùn)費(fèi)8.36美元/噸，跌0.15美元/噸；巴西至中國海運(yùn)費(fèi)18.85美元/噸，跌0.03美元/噸。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：港口庫存下降，礦價(jià)震蕩運(yùn)行

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價(jià)格：青島港PB粉740（-13），金步巴粉698（-17），超特粉615（-15）今日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格下跌5-17，港口現(xiàn)貨成交萬90.8噸，環(huán)比上漲5.46%港口進(jìn)口礦成交60筆，今日鐵礦石現(xiàn)貨市場交投情緒一般，貿(mào)易商報(bào)盤積極性一般；鋼廠多維持低庫存運(yùn)行，按需補(bǔ)庫為主 ②5月26日西澳至中國海運(yùn)費(fèi)8.51美元/噸，跌0.02美元/噸；巴西至中國海運(yùn)費(fèi)18.88美元/噸，跌0.05美元/噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石關(guān)注670-680左右支撐力度

鋼廠進(jìn)口礦庫存環(huán)比-35.68至8925.48萬噸，本周日耗小幅下降，鋼廠庫存環(huán)比基本持平 【觀點(diǎn)】昨日鐵礦09合約弱勢下跌，黑色系普跌，鐵礦跌幅擴(kuò)大后有所收斂，尾盤部分空頭減倉基本面來看，本周鐵礦石全球發(fā)運(yùn)量環(huán)比小幅回落，主要由于巴西及非澳巴地區(qū)發(fā)運(yùn)量下滑，到港量依舊處于相對低位水平需求端，鐵水產(chǎn)量高位回落，近期成材直接出口及間接出口訂單不及預(yù)期，疊加國內(nèi)制造業(yè)面臨季節(jié)性走弱、建材需求淡季，盡管現(xiàn)階段成材矛盾有限，市場提前交易負(fù)反饋預(yù)期。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦將維持震蕩運(yùn)行

鋼廠進(jìn)口礦庫存環(huán)比-35.68至8925.48萬噸，本周日耗小幅下降，鋼廠庫存環(huán)比基本持平 【觀點(diǎn)】昨日鐵礦09合約弱勢下跌，9-1價(jià)差小幅走縮，工業(yè)品普遍走弱，宏觀層面與產(chǎn)業(yè)因素有所共振基本面來看，本周鐵礦石全球發(fā)運(yùn)量環(huán)比小幅回落，主要由于巴西及非澳巴地區(qū)發(fā)運(yùn)量下滑，到港量依舊處于相對低位水平需求端，鐵水產(chǎn)量環(huán)比回落，疏港量維持高位，增量以轉(zhuǎn)水為主成材數(shù)據(jù)來看，熱卷及螺紋表需環(huán)比有所回落，線材整體環(huán)比回升，整體延續(xù)去庫格局，冷軋壓力依舊偏大，短期成材低庫存及需求韌性維持，矛盾有限。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：鐵水產(chǎn)量下降，鐵礦石震蕩運(yùn)行

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價(jià)格：青島港PB粉757（-8），金步巴粉720（-4），超特粉632（-3）今日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格下跌1-8，港口現(xiàn)貨成交萬90.8噸，環(huán)比上漲5.46%港口進(jìn)口礦成交60筆，今日鐵礦石現(xiàn)貨市場交投情緒一般，貿(mào)易商報(bào)盤積極性一般；鋼廠多維持低庫存運(yùn)行，按需補(bǔ)庫為主 ②5月22日西澳至中國海運(yùn)費(fèi)8.37美元/噸，漲0.33美元/噸；巴西至中國海運(yùn)費(fèi)18.81美元/噸，漲0.2美元/噸。

機(jī)構(gòu)

Mysteel早報(bào)：福建建筑鋼材早盤價(jià)格預(yù)計(jì)弱穩(wěn)為主

（元/噸） 國家統(tǒng)計(jì)局：1-4月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額21170.2億元，同比增長1.4%，較1-3月加快0.6個(gè)百分點(diǎn)其中，1-4月鋼鐵行業(yè)盈利169.2億元原料端，5月19日-5月25日，澳大利亞、巴西七個(gè)主要港口鐵礦石庫存總量1417.4萬噸，環(huán)比增加41.1萬噸，呈現(xiàn)小幅累庫態(tài)勢，當(dāng)前庫存絕對量已達(dá)年初以來的最大值 期螺夜盤下跌0.57%，早盤趨弱，預(yù)計(jì)今日福建市場建筑鋼材價(jià)格或弱穩(wěn)為主。

日報(bào)

中州期貨：鐵水產(chǎn)量下降，鐵礦石震蕩運(yùn)行

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價(jià)格：青島港PB粉773（-5），金步巴粉738（-2），超特粉642（-4）今日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格下跌1-5，港口現(xiàn)貨成交萬100.7噸，環(huán)比上下跌18.33%港口進(jìn)口礦成交88筆，今日鐵礦石現(xiàn)貨市場交投情緒一般，貿(mào)易商報(bào)盤積極性一般，部分貿(mào)易商有投機(jī)行為；鋼廠多維持低庫存運(yùn)行，按需補(bǔ)庫為主 ②5月15日西澳至中國海運(yùn)費(fèi)7.38美元/噸，漲0.03美元/噸；巴西至中國海運(yùn)費(fèi)18.3美元/噸，漲0.18美元/噸。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：鐵礦石震蕩運(yùn)行

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價(jià)格：青島港PB粉752（-10），金步巴粉711（-11），超特粉616（-12）今日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格下跌5-17，港口現(xiàn)貨成交12.5萬噸，環(huán)比上漲11.29%港口進(jìn)口礦成交78筆，今日鐵礦石現(xiàn)貨市場交投情緒一般，貿(mào)易商報(bào)盤積極性一般；鋼廠多維持低庫存運(yùn)行，按需補(bǔ)庫為主 ②5月8日西澳至中國海運(yùn)費(fèi)7.74美元/噸，跌0.11美元/噸；巴西至中國海運(yùn)費(fèi)18.80美元/噸，跌0.18美元/噸。

機(jī)構(gòu)

必和必拓前三財(cái)季鐵礦石銷量微降

2024財(cái)年前三季度，受益于選礦設(shè)備產(chǎn)能提升，巴西薩馬科球團(tuán)廠球團(tuán)礦產(chǎn)量由2023財(cái)年前三季度的308萬噸同比顯著提高42.7%至439萬噸；球團(tuán)礦銷量由2023財(cái)年前三季度的372萬噸同比提升6.2%至396萬噸 2024財(cái)年前三季度鐵礦石銷售價(jià)格 2024財(cái)年前三季度，必和必拓鐵礦石平均銷售價(jià)格為82.93美元/濕噸（FOB），與2023財(cái)年前三季度的104.53美元/濕噸（FOB）相比顯著下跌20.7%。

產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)

淡水河谷發(fā)布2025年第一季度財(cái)務(wù)報(bào)告

總部位于巴西里約熱內(nèi)盧的礦產(chǎn)巨頭淡水河谷24日發(fā)布2025年第一季度財(cái)務(wù)報(bào)告 據(jù)報(bào)告，淡水河谷2025年第一季度業(yè)績亮點(diǎn)包括： 所有業(yè)務(wù)的銷售業(yè)績均有所提升鐵礦石銷量同比增長230萬噸，增幅為4%銅和鎳的銷量同比分別增長5100噸和5800噸，增幅分別為7%和18% 鐵礦石粉礦平均實(shí)際價(jià)格為90.8美元/噸，環(huán)比基本持平，同比下降10%，系由鐵礦石62%指數(shù)價(jià)格下跌所致。

原料

中州期貨：鐵水產(chǎn)量大幅增加，礦價(jià)震蕩運(yùn)行

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價(jià)格：青島港PB粉767（-4），金步巴粉724（-6），超特粉635（-5）今日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格下跌2-10，港口現(xiàn)貨成交97.5萬噸，環(huán)比下跌8.11%港口進(jìn)口礦成交41筆，今日鐵礦石現(xiàn)貨市場交投情緒一般，貿(mào)易商報(bào)盤積極性一般；鋼廠多維持低庫存運(yùn)行，按需補(bǔ)庫為主 ②4月24日西澳至中國海運(yùn)費(fèi)7.52美元/噸，漲0.37美元/噸；巴西至中國海運(yùn)費(fèi)19.28美元/噸，漲0.48美元/噸。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：港口庫存持續(xù)下降，鐵礦石震蕩運(yùn)行

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價(jià)格：青島港PB粉756（-6），金步巴粉714（-6），超特粉615（-5）今日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格下跌5-10，港口現(xiàn)貨成交,103.5萬噸，環(huán)比下跌9.61%港口進(jìn)口礦成交68筆，今日鐵礦石現(xiàn)貨市場交投情緒一般，貿(mào)易商報(bào)盤積極性一般；鋼廠多維持低庫存運(yùn)行，按需補(bǔ)庫為主 ②4月18日西澳至中國海運(yùn)費(fèi)7.04美元/噸，漲0.01美元/噸；巴西至中國海運(yùn)費(fèi)18.83美元/噸，漲0.28美元/噸。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：鐵礦石逢高做空

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價(jià)格：青島港PB粉764（-6），金步巴粉721（-2），超特粉620（-5）今日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格下跌3-5，港口現(xiàn)貨成交102.4萬噸，環(huán)比上漲12.78%港口進(jìn)口礦成交60筆，今日鐵礦石現(xiàn)貨市場交投情緒一般，貿(mào)易商報(bào)盤積極性一般；鋼廠多維持低庫存運(yùn)行，按需補(bǔ)庫為主 ②4月16日西澳至中國海運(yùn)費(fèi)7.29美元/噸，跌0.39美元/噸；巴西至中國海運(yùn)費(fèi)18.44美元/噸，跌0.71美元/噸。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：鐵礦石建議逢高做空

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價(jià)格：青島港PB粉770（+6），金步巴粉723（+5），超特粉625（+5）今日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格漲3-7，港口現(xiàn)貨成交90.8萬噸，環(huán)比下跌6.00%港口進(jìn)口礦成交49筆，今日鐵礦石現(xiàn)貨市場交投情緒一般，貿(mào)易商報(bào)盤積極性一般；鋼廠多維持低庫存運(yùn)行，按需補(bǔ)庫為主 ②4月15日西澳至中國海運(yùn)費(fèi)7.68美元/噸，跌0.12美元/噸；巴西至中國海運(yùn)費(fèi)19.15美元/噸，跌0.10美元/噸。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：港口庫存持續(xù)下降，礦價(jià)震蕩運(yùn)行

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價(jià)格：青島港PB粉762（+1），金步巴粉715（+4），超特粉622（+1）今日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格小幅波動(dòng)，港口現(xiàn)貨成交66.5萬噸，環(huán)比下跌0.75%港口進(jìn)口礦成交39筆，今日鐵礦石現(xiàn)貨市場交投情緒一般，貿(mào)易商報(bào)盤積極性一般；鋼廠多維持低庫存運(yùn)行，按需補(bǔ)庫為主 ②4月11日西澳至中國海運(yùn)費(fèi)7.75美元/噸，漲0.28美元/噸；巴西至中國海運(yùn)費(fèi)19.10美元/噸，漲0.17美元/噸。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：鋼材建議輕倉試多

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價(jià)格：青島港PB粉741（-6），金步巴粉699（-6），超特粉609（-1）今日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格下跌1-6，港口現(xiàn)貨成交110.3萬噸，環(huán)比下跌34.77%港口進(jìn)口礦成交68筆，今日鐵礦石現(xiàn)貨市場交投情緒一般，貿(mào)易商報(bào)盤積極性一般；鋼廠多維持低庫存運(yùn)行，按需補(bǔ)庫為主 ②4月9日西澳至中國海運(yùn)費(fèi)7.34美元/噸，跌0.37美元/噸；巴西至中國海運(yùn)費(fèi)19.43美元/噸，跌1.17美元/噸。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：鐵水產(chǎn)量持續(xù)上升，礦價(jià)震蕩運(yùn)行

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價(jià)格：青島港PB粉761（+20），金步巴粉711（+12），超特粉621（+12）今日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格上漲15-20，港口現(xiàn)貨成交67萬噸，環(huán)比下跌39.26%港口進(jìn)口礦成交33筆，今日鐵礦石現(xiàn)貨市場交投情緒一般，貿(mào)易商報(bào)盤積極性一般；鋼廠多維持低庫存運(yùn)行，按需補(bǔ)庫為主 ②4月10日西澳至中國海運(yùn)費(fèi)7.47美元/噸，漲0.13美元/噸；巴西至中國海運(yùn)費(fèi)18.93美元/噸，跌0.50美元/噸。

機(jī)構(gòu)