寶城期貨：鐵礦石將承壓下行

一方面，近期海外關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)不斷，市場(chǎng)情緒集體偏弱，高位礦價(jià)承壓顯著；另一方面，供增需穩(wěn)局面下，估值修復(fù)邏輯上演，進(jìn)一步助推礦價(jià)下行 2月下旬以來(lái)，鐵礦石期現(xiàn)價(jià)格快速下行，主力合約由最高844元/噸跌至777.5元/噸，7個(gè)交易日累計(jì)下跌7.82%同期，青島港主流現(xiàn)貨品種價(jià)格下跌44~73元/噸不等，鐵礦石價(jià)格指數(shù)下跌7.72%至101.05美元/噸目前來(lái)看，鐵礦石供應(yīng)快速恢復(fù)，而需求表現(xiàn)平穩(wěn)，礦市基本面迎來(lái)變化，疊加海外風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)，高估值修復(fù)驅(qū)動(dòng)下，礦價(jià)承壓下行。

原料

Mysteel周報(bào)：節(jié)后市場(chǎng)復(fù)蘇不及預(yù)期，國(guó)產(chǎn)鐵礦石價(jià)格承壓下行（2.18-2.23）

節(jié)后受鐵礦石期貨價(jià)格承壓下行帶動(dòng)，市場(chǎng)看跌情緒濃郁，礦選為降低廠內(nèi)庫(kù)存低價(jià)出貨為主，報(bào)價(jià)大幅下調(diào)，外礦因連鐵本周弱勢(shì)下行，周后期才略有漲幅，但幅度有限，故本周內(nèi)外礦價(jià)差走勢(shì)呈現(xiàn)為收窄態(tài)勢(shì) 二、基本面-供應(yīng)端 礦山精粉庫(kù)存呈上漲趨勢(shì)。

國(guó)產(chǎn)礦周評(píng)

鐵礦石承壓下行

綜上所述，預(yù)期與現(xiàn)實(shí)博弈局面下，鐵礦石將承壓下行，后市重點(diǎn)關(guān)注鋼廠生產(chǎn)情況

爐料

Mysteel周報(bào)：短期鐵礦石價(jià)格或?qū)?em class='keyword'>承壓下行（7.17-7.21）

需求端，周五唐山地區(qū)限產(chǎn)加嚴(yán)，高爐檢修將會(huì)有所增加，預(yù)計(jì)下期鐵水產(chǎn)量會(huì)出現(xiàn)明顯回落庫(kù)存端，到港仍處于相對(duì)高位，鐵水下行壓力增加對(duì)鐵礦石需求或?qū)p弱，預(yù)計(jì)下周45港鐵礦石庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)價(jià)格趨勢(shì)方面，鋼廠利潤(rùn)仍是目前主要關(guān)注點(diǎn)，焦炭的連續(xù)提漲疊加原料端鐵礦石價(jià)格持續(xù)高位震蕩，鋼廠利潤(rùn)收縮明顯，鋼廠生產(chǎn)積極性或?qū)⒂兴鶞p弱疊加唐山環(huán)保限產(chǎn)的加嚴(yán)，對(duì)原料端補(bǔ)庫(kù)需求隨之減弱，綜合預(yù)計(jì)短期鐵礦石價(jià)格或?qū)?em class='keyword'>承壓下行 。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel月報(bào)：五月需求承壓下行 鐵礦石價(jià)格震蕩走弱

概述 4月黑色商品價(jià)格走勢(shì)整體表現(xiàn)為震蕩走弱。

研究報(bào)告

Mysteel周報(bào)：長(zhǎng)流程鋼廠盈利率持續(xù)走弱 鐵礦價(jià)格受市場(chǎng)心態(tài)影響承壓下行（10.15-10.21）

引 言 受疫情以及鋼廠大規(guī)模虧損影響，市場(chǎng)短期內(nèi)對(duì)下游需求恢復(fù)仍持悲觀態(tài)度，同時(shí)日均鐵水產(chǎn)量本周開(kāi)始止增轉(zhuǎn)降一定程度上加大了市場(chǎng)對(duì)需求走弱的擔(dān)憂，周內(nèi)鐵礦價(jià)格整體表現(xiàn)疲軟，承壓下行。

進(jìn)口礦周評(píng)

鐵礦石中期將承壓下行

綜上所述，市場(chǎng)情緒回暖疊加鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期，支撐鐵礦石強(qiáng)勢(shì)反彈不過(guò)，目前國(guó)內(nèi)鐵礦石終端需求依然疲弱，并且鐵礦石價(jià)格回升已較好兌現(xiàn)復(fù)產(chǎn)預(yù)期，需求利好效應(yīng)不強(qiáng)相反，鐵礦石供應(yīng)如期回升，并且未來(lái)增量顯著筆者由此預(yù)計(jì)，中期鐵礦石基本面仍會(huì)轉(zhuǎn)弱，上行驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)，預(yù)計(jì)后續(xù)鐵礦石價(jià)格將再度承壓下行（作者單位：寶城期貨）

爐料

瑞達(dá)期貨：鐵礦石期價(jià)承壓下行，建議震蕩偏空交易

隔夜I2209合約弱勢(shì)整理，進(jìn)口鐵礦石報(bào)價(jià)下調(diào)貿(mào)易商受市場(chǎng)情緒影響下，市場(chǎng)報(bào)價(jià)積極性一般，多為觀望為主；鋼廠補(bǔ)庫(kù)需求較弱，整體市場(chǎng)詢盤較差由于鋼價(jià)走強(qiáng)，鋼廠利潤(rùn)低位，下游需求較差，鋼廠補(bǔ)庫(kù)積極性不高由于鋼價(jià)走弱，鋼廠利潤(rùn)低位，下游需求較差，鋼廠補(bǔ)庫(kù)積極性不高，同時(shí)擠壓原料端，鐵礦石期價(jià)承壓下行 技術(shù)上，I2209合約1小時(shí)MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA向下調(diào)整操作上建議，震蕩偏空交易，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

機(jī)構(gòu)

每日鋼市：鐵礦石期貨跌6.85%，鋼價(jià)承壓下行

一、鋼材期現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)格 7月1日，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)下跌為主，唐山遷安鋼坯出廠價(jià)格降40報(bào)4000元/噸。

觀點(diǎn)

MCS鐵礦石衍生品日?qǐng)?bào)：新限產(chǎn)預(yù)期加劇，盤面承壓下行

今日62掉期賣盤較重，塊礦溢價(jià)買盤略積極，65/62較昨日有所縮小

MCS行情

Mysteel日?qǐng)?bào)：進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格承壓下行 交投一般

山東鐵礦石：今日山東地區(qū)進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格承壓下行，市場(chǎng)交投情緒一般截止發(fā)稿，山東地區(qū)了解到部分成交：日照港PB粉925元/噸，青島港PB粉920元/噸，青島港卡粉1115元/噸 早間山東鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格較上一工作日大幅跳水，山東地區(qū)PB粉920-925元/噸，超特粉675-685元/噸，午后市場(chǎng)價(jià)格弱穩(wěn)調(diào)整，全天累計(jì)下跌20-25元/噸貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極性一般，出貨情緒較差，大多隨行就市；臨近五一假期，鋼廠方面有一定補(bǔ)庫(kù)需求，詢盤尚可，按需采購(gòu)為主。

區(qū)域日評(píng)

弘業(yè)期貨：疫情反復(fù)，鐵礦石盤面承壓下行

庫(kù)存方面，Mysteel統(tǒng)計(jì)中國(guó)45港鐵礦石庫(kù)存總量14725.40萬(wàn)噸，環(huán)比降庫(kù)147.10萬(wàn)噸日均疏港量308.25萬(wàn)噸，環(huán)比增7.89萬(wàn)噸，目前在港船舶數(shù)104條較上期持穩(wěn)，整體上總庫(kù)存繼續(xù)呈現(xiàn)降庫(kù)趨勢(shì)盤面上看，主力09合約昨日震蕩回落后夜盤出現(xiàn)跳水，在上方震蕩三周后出現(xiàn)明顯下行，短期上方有所承壓，整體維持高位寬幅震蕩

晨報(bào)速遞

弘業(yè)期貨：鐵礦石市場(chǎng)情緒悲觀，盤面承壓下行

供應(yīng)方面，本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦發(fā)運(yùn)總量2300.8萬(wàn)噸，環(huán)比減少54.2萬(wàn)噸；澳洲發(fā)運(yùn)量1686.3萬(wàn)噸，環(huán)比減少97.9萬(wàn)噸；其中澳洲發(fā)往中國(guó)的量1464.0萬(wàn)噸，環(huán)比減少58.7萬(wàn)噸；巴西發(fā)運(yùn)量614.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加43.7萬(wàn)噸全球鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2967.7萬(wàn)噸，環(huán)比減少69.8萬(wàn)噸中國(guó)47港鐵礦石到港總量2309.2萬(wàn)噸，環(huán)比增加19.3萬(wàn)噸；中國(guó)45港到港總量2273.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加29.8萬(wàn)噸；北方六港到港總量為1085.3萬(wàn)噸，環(huán)比減少98.0萬(wàn)噸。

晨報(bào)速遞

Mysteel朱克東：10月份負(fù)反饋風(fēng)險(xiǎn)加劇 價(jià)格震蕩走低

9月份巴西礦山月初發(fā)貨泊位檢修、唐山地區(qū)環(huán)保問(wèn)題鋼廠減產(chǎn)等原因使得鐵礦石供需基本面雙雙走弱，同時(shí)成材下游“金九銀十”需求不及預(yù)期，整個(gè)黑色市場(chǎng)價(jià)格承壓，但又因鋼廠對(duì)鐵礦石季節(jié)性補(bǔ)庫(kù)的原因，鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)流動(dòng)性維持高位，刺激鐵礦石價(jià)格上行，因此整體來(lái)看9月份鐵礦石價(jià)格在高位寬幅震蕩，鋼廠利潤(rùn)持續(xù)收縮； 展望10月份，鐵礦石供需維持高位，港口現(xiàn)貨維持累庫(kù)趨勢(shì)，同時(shí)成材端下游預(yù)計(jì)難有好轉(zhuǎn)，與9月不同的是，10月份鋼廠不需要進(jìn)行額外補(bǔ)庫(kù)，鐵礦石價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)較高；但考慮到市場(chǎng)對(duì)11月份會(huì)議的預(yù)期，預(yù)計(jì)10月份鐵礦石價(jià)格呈先跌后漲趨勢(shì)，均值下移。

主編視角

Mysteel：原料拉升擠壓利潤(rùn)，優(yōu)特鋼廠經(jīng)營(yíng)由盈轉(zhuǎn)虧

回顧2025年上半年，得益于原料成本下行，優(yōu)特鋼廠利潤(rùn)空間較為可觀然而自六月底起，鐵礦石與焦炭?jī)r(jià)格率先反彈，推動(dòng)鋼廠生產(chǎn)成本快速上升成材價(jià)格跟漲乏力，鋼廠利潤(rùn)被急劇壓縮，由盈利轉(zhuǎn)入虧損區(qū)間疊加“普轉(zhuǎn)優(yōu)”現(xiàn)象普遍、供應(yīng)壓力高企以及季節(jié)性需求淡季等因素，行業(yè)短期內(nèi)承壓明顯展望四季度，傳統(tǒng)制造業(yè)旺季來(lái)臨及可能的年底檢修減產(chǎn)，或?qū)槭袌?chǎng)價(jià)格提供支撐 一、 成本下降推升利潤(rùn)空間 上半年，鋼鐵生產(chǎn)的主要原料鐵礦石和焦炭?jī)r(jià)格整體呈現(xiàn)下行趨勢(shì)。

結(jié)構(gòu)鋼

Mysteel：金九過(guò)半 四季度熱軋板卷行情能否迎來(lái)反轉(zhuǎn)？

一、引言 2025 年鋼鐵市場(chǎng)的核心矛盾聚焦于“強(qiáng)供應(yīng)與弱需求”的深度博弈上半年鋼市在供給過(guò)剩與需求疲軟的雙重壓力下呈現(xiàn)持續(xù)下行態(tài)勢(shì)，7 月后雖受“反內(nèi)卷”政策及限產(chǎn)風(fēng)潮推動(dòng)，市場(chǎng)進(jìn)入成本支撐與需求疲軟的拉鋸階段，但鋼價(jià)仍陷入漲跌兩難的震蕩區(qū)間當(dāng)前黑色產(chǎn)業(yè)鏈的底色依舊是弱現(xiàn)實(shí)，行業(yè)最大的矛盾在產(chǎn)業(yè)過(guò)剩格局與內(nèi)需政策驅(qū)動(dòng)之間的沖突——需求端已顯現(xiàn)見(jiàn)頂跡象，而供給端出清尚未完成，鋼價(jià)持續(xù)承壓并以成本定價(jià)為主導(dǎo)，鐵礦石等原料的過(guò)剩格局進(jìn)一步壓低鋼價(jià)估值重心。

市場(chǎng)分析

Mysteel解讀：鐵廢價(jià)差與電爐鋼產(chǎn)量之間的關(guān)聯(lián)性分析

主要原因在于鐵礦石價(jià)格偏強(qiáng)致使鐵水成本的降幅不及廢鋼價(jià)格走弱導(dǎo)致的電爐成本降幅（下表顯示）那么從9月以來(lái)鐵廢價(jià)差的走勢(shì)來(lái)看，廢鋼的性價(jià)比有所體現(xiàn)（圖6顯示） 9月以來(lái)，螺紋鋼總庫(kù)存在需求持續(xù)疲弱的情況下發(fā)生了累庫(kù)速率加快的現(xiàn)象（圖7顯示），導(dǎo)致鋼價(jià)持續(xù)承壓，電爐產(chǎn)量隨之下行，致使廢鋼價(jià)格走弱。

觀點(diǎn)

Mysteel日?qǐng)?bào)：華東地區(qū)鋼絞線價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行（9.2）

一、市場(chǎng)總結(jié) 華東鋼絞線市場(chǎng)呈現(xiàn)供需雙弱格局 原料端，B鋼盤條市場(chǎng)表現(xiàn)為價(jià)格穩(wěn)定但需求疲軟，區(qū)域分化顯著，整體受成本支撐和宏觀政策影響 成本端，焦炭開(kāi)啟第一輪提降，部分鋼廠計(jì)劃提降，這使得鋼廠成本支撐減弱，B 鋼盤條價(jià)格產(chǎn)生一定的下行壓力 鐵礦石供應(yīng)寬松，價(jià)格承壓，港口成交走弱，鋼廠鐵礦石庫(kù)存維持高位。

每日分析

Mysteel周報(bào)：全國(guó)鋼絞線價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行，預(yù)計(jì)下周價(jià)格震蕩下行（9.6-9.12）

綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)下周市場(chǎng)價(jià)格小幅下跌 華東區(qū)域 本周華中市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行，九月中旬廠家周實(shí)際產(chǎn)量小幅增加，下游復(fù)蘇速度偏緩，出貨情況無(wú)明顯好轉(zhuǎn)，原料端價(jià)格比較平穩(wěn)，成品上漲空間受限，綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)下周華中市場(chǎng)價(jià)格偏弱運(yùn)行 二、總結(jié)預(yù)測(cè) 本周部分鋼絞線市場(chǎng)價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行，本周黑色系期貨整體承壓下行，鐵礦石、螺紋鋼主力合約均出現(xiàn)明顯回調(diào)，9月市場(chǎng)需求兌現(xiàn)不明顯，市場(chǎng)看空情緒有所升溫，市場(chǎng)心態(tài)轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎，貿(mào)易商降庫(kù)避險(xiǎn)操作為主，投機(jī)性需求減弱，下游采購(gòu)多按需進(jìn)行。

一周回顧

Mysteel日?qǐng)?bào)：云貴建筑鋼材價(jià)格弱勢(shì)盤整運(yùn)行

從原料端來(lái)看，成本支撐減弱，鐵礦石價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，雙焦承壓下行而需求端“金九”旺季表現(xiàn)相對(duì)不及預(yù)期，累庫(kù)狀態(tài)延續(xù)，市場(chǎng)情緒相對(duì)謹(jǐn)慎預(yù)計(jì)明日云貴市場(chǎng)建筑鋼材價(jià)格或窄幅震蕩運(yùn)行

日?qǐng)?bào)