Mysteel解讀：2025年下半年鐵礦石均價或環(huán)比下跌

概述 上半年進口鐵礦石價格呈現(xiàn)出先漲后跌的走勢，最終期末值低于期初值，整體表現(xiàn)為下跌。

年報

“2025 第八屆環(huán)渤海鋼鐵原材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展大會”圓滿落幕

最后，上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司鐵礦石分析師 朱克東對于《2025上半年鐵礦石市場回顧及下半年展望》進行了主題演講，他闡述2025年以來鐵礦石價格呈現(xiàn)先漲后跌走勢以及盈利率維持相對高位，國內(nèi)鋼廠生產(chǎn)較為積極的觀點，接著對市場進行了展望，以及對近期熱點專題做了介紹。

會議報道

Mysteel半年報：2025下半年山西建筑鋼材價格或先抑后揚

4、原料價格下移 鋼廠成本支撐減弱 圖6：鐵礦石、焦炭價格指數(shù)走勢圖 2025上半年鐵礦石價格指數(shù)下跌10.7%，焦炭價格指數(shù)下跌31.5%，原料端價格震蕩下移，使得鋼材成本支撐較弱，鋼廠在維持低庫運行下，建筑鋼材價格不斷下行。

主編視角

Mysteel半年報：2025下半年遼寧建筑鋼材價格或先抑后揚

不過基建項目的進展值得關(guān)注，在一定程度上給市場注入了的穩(wěn)定劑比如沈陽金融城、南塔科技人才服務園區(qū)等項目、打造東北亞區(qū)域金融中心、沈陽地鐵3號線東段完成隧道和軌道鋪設、6號線和9號線二期把所有車站主體建好、10號線二期啟動6個車站施工、大連金州灣國際機場、大連長海跨海大橋等一大批基建項目集中開工，其托底鋼材行業(yè)的作用愈加明顯 3、原料價格下移 鋼廠利潤高位 圖6：鐵礦石、焦炭價格指數(shù)走勢圖 圖7：國內(nèi)螺紋鋼高爐、電爐成本及利潤變化（單位：元/噸） 2025上半年鐵礦石價格指數(shù)下跌10.7%，焦炭價格指數(shù)下跌31.5%，原料端價格震蕩下移，鋼材成本支撐較弱。

主編視角

Mysteel半年報：2025下半年西北地區(qū)廢鋼價格震蕩下行

具體來看，一二月廢鋼價格走勢相對平穩(wěn)，但春節(jié)后由于鋼廠多有補庫需求，且鋼廠利潤逐漸恢復，多漲價吸貨一波，廢鋼價格小幅上行，廢鋼價格達到上半年最高點2100元/噸三月成品材去庫速度緩慢，期螺表現(xiàn)不佳，廢鋼市場價格又以窄幅下行為主四月受加征關(guān)稅影響，廢鋼價格大幅下跌，但隨著價格的超跌，鋼廠到貨欠佳，開始小幅拉漲，市場廢鋼價格呈下行趨勢五一歸來，廢鋼價格呈現(xiàn)震蕩下行的走勢，主因成材需求不佳，成材價格大幅下跌，同時鐵礦石、煤焦等原材料價格下跌，進而拖累廢鋼價格，廢鋼價格達到上半年最低點1880元/噸。

年報

5月鋼市將迎需求強弱轉(zhuǎn)換！鋼價或延續(xù)低位區(qū)間波動

”東海期貨觀點認為，若把時間周期拉長到二季度末，鋼材供應大概率回落 綜合分析供需兩端變化，劉慧峰判斷，5月份鋼材市場大概率是一個去利潤的過程，價格或仍延續(xù)區(qū)間震蕩走勢預計螺紋鋼運行區(qū)間在每噸3000至3300元，熱卷運行區(qū)間在每噸3100至3300元 另外，從鐵礦石方面來看，劉慧峰表示，鑒于5月份鋼材需求可能會見到上半年頂部，且多數(shù)鋼廠已經(jīng)處于滿產(chǎn)狀態(tài)，鐵水日產(chǎn)繼續(xù)向上空間也不大。

鋼材

Mysteel：悲觀者的終章，樂觀者的起點——2025年鋼鐵行業(yè)突圍戰(zhàn)

結(jié)合前文提及，國內(nèi)鋼材需求在今年上半年大概率出現(xiàn)慣性下滑，這也將提高觸發(fā)黑色產(chǎn)業(yè)鏈需求負反饋邏輯的概率，而高庫存、高供給、高利潤的鐵礦石無疑將成為帶領(lǐng)黑色產(chǎn)業(yè)鏈實現(xiàn)供需再平衡過程的“天選之子” 目前鋼價的糾結(jié)走勢是市場矛盾的體現(xiàn)，供需再平衡的過程也是消除基本面矛盾的過程，供不應求向上調(diào)整，供過于求向下調(diào)整，現(xiàn)階段無疑向下調(diào)整的概率更大，但與去年不同的是，筆者認為2025年不具備長期下跌的基礎，即便下跌或者深跌也有基礎短周期內(nèi)快速修復甚至反轉(zhuǎn)。

主編視角

Mysteel周報：國產(chǎn)鐵礦石短期內(nèi)或?qū)⑥D(zhuǎn)為震蕩偏強運行（1.20-1.24）

庫存增加主要原因為本周多數(shù)鋼企節(jié)前補庫完畢，庫存增加 行業(yè)政策&相關(guān)新聞 1、宏觀新聞 （1）1月20日：1月LPR按兵不動，業(yè)內(nèi)人士稱2025年上半年降息或可落地 （2）1月21日：2024年中國城鎮(zhèn)新增就業(yè)1256萬人 （3）1月22日：美聯(lián)儲1月維持利率不變的概率為99.5% 國內(nèi)行業(yè)動態(tài) （1）1月22日:2024年河北鋼材出口375.2億元 （2）1月23日:中鋼協(xié)：1月中旬重點鋼企鋼材庫存量1293萬噸 （3）1月23日:中鋼協(xié)：1月中旬重點鋼企粗鋼日產(chǎn)207.2萬噸 海外行業(yè)動態(tài) （1）1月21日:必和必拓2024年四季度鐵礦石總產(chǎn)量7307.1萬噸，環(huán)比上漲2.1% （2）1月23日:福德士河（Fortescue）2024年四季度鐵礦石產(chǎn)量6190萬噸，同比增長12% 下周預測 Mysteel針對節(jié)后市場走勢情況，對部分鋼廠、礦山、選廠進行了調(diào)研，其中，其中鋼廠客戶有12.5%認為國產(chǎn)礦價格有上漲空間，87.5%客戶認為節(jié)后市場穩(wěn)。

國產(chǎn)礦周評

Mysteel年報：2025年鐵礦石價格重心繼續(xù)下移

但節(jié)奏上仍會表現(xiàn)為上半年海外需求尚未釋放時會有同比增量，下半年海外需求充分釋放后會有同比減量，全年進口量同比預計小幅增加 5、鐵礦石價格：將中國鐵礦石供需差和價格進行擬合，可以看到鐵礦石供需差（現(xiàn)實與預期）和其他因素一起影響鐵礦石價格；全年鐵礦石價格走勢或呈現(xiàn)出正弦特征，價格中樞前高后低，2024年底全產(chǎn)業(yè)鏈的偏悲觀情緒導致補庫力度有限，而國內(nèi)宏觀政策已經(jīng)持續(xù)發(fā)力，意味著2025年上半年鋼鐵下游可能出現(xiàn)較大的供需錯配，疊加全球鐵礦石發(fā)運季節(jié)性淡季情況下，鐵礦石需求有望延續(xù)季節(jié)性的提產(chǎn)過程，進而支撐鐵礦石價格上漲。

年報

分析人士：2025年鐵礦石供需偏寬松

中長期看，鐵礦石自身基本面仍面臨需求轉(zhuǎn)弱、供給放量且港口庫存高企的局面而成材端由于用鋼需求周期性下滑，對鐵礦石價格形成一定壓制 “2025年鐵礦石供需延續(xù)寬松態(tài)勢，價格中樞將繼續(xù)下移至100美元／噸，預計波動范圍85~115美元／噸明年上半年宏觀政策相對集中，且礦石供應增量更多體現(xiàn)在下半年，礦價走勢前高后低，月間價差以及內(nèi)外盤價差或進一步壓縮”程鵬說

原料

基本面不佳，黑色系商品期貨弱勢恐難改

長期而言，鐵礦石供應增長趨勢已經(jīng)形成 煤炭方面，胡萬斌表示，今年一季度，受山西省煤礦安全檢查力度加強影響，國內(nèi)焦煤產(chǎn)量同比降幅超過10%不過，二季度以來，隨著煤礦產(chǎn)能持續(xù)恢復和釋放，焦煤產(chǎn)量持續(xù)回升目前，國內(nèi)焦煤產(chǎn)量已經(jīng)從上半年同比下降的狀態(tài)轉(zhuǎn)為同比增長的狀態(tài)，市場供應壓力不斷加大 基于上述分析，胡萬斌認為，從近期影響黑色系商品走勢的兩大因素來看，需求下行和成本下移態(tài)勢短期恐難改變，因此短期價格大概率延續(xù)下跌走勢。

鋼材

必和必拓：鐵礦石供大于求的局面或?qū)⒊掷m(xù)到2025年

上半年來看，黑色市場基本面總體承壓，供應過剩，需求減弱，庫存總體呈現(xiàn)累庫趨勢具體來看，金屬價格表現(xiàn)優(yōu)于鋼鐵原料價格，鐵礦和煉焦煤價格整體呈窄幅震蕩走勢，這主要受終端需求疲軟和庫存壓力過高限制，價格進入下行通道 BHP預測，短期來看，全球鋼鐵市場或?qū)⑦M入調(diào)整周期，2024年鐵礦石市場將承壓運行，庫存持續(xù)累庫，供大于求的局面或?qū)⒊掷m(xù)到2025年。

主編視角

2024河北鐵礦石產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)與市場發(fā)展大會暨第七屆唐山鋼鐵原材料產(chǎn)業(yè)大會同期會議之“破局——黑色市場展望及衍生品策略分享”主題論壇圓滿落幕

同時，介紹了浦發(fā)銀行的業(yè)務品種，包括全品種代理6大行業(yè)，16項衍生品中央對手清算業(yè)務，具備創(chuàng)新領(lǐng)先、經(jīng)驗豐富、渠道廣泛等多種清算服務特色 最后是由上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司鐵礦石高級分析師陳冠因先生發(fā)表演講，演講主題是《黑色市場回顧和四季度前瞻》 上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司鐵礦石高級分析師陳冠因 他表示2024年上半年，進口鐵礦石價格一波三折，重心逐漸下移，整體呈現(xiàn)下跌走勢。

鐵礦會展

Mysteel早報：黑龍江建筑鋼材早盤價格或?qū)⒎€(wěn)中小幅上漲

一、宏觀＆行業(yè)熱點回顧 8月27日，全國主港鐵礦石成交115.30萬噸，環(huán)比增25.3%；237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交13.12萬噸，環(huán)比減12.1% 上海優(yōu)化新出讓商品住房用地套型供應結(jié)構(gòu) 詳情>> 綠城中國回應毛利率走勢，上半年計提資產(chǎn)減值大幅增加 詳情>> 二、 市場價格回顧 1、昨日夜盤螺紋主力合約收盤價3263元/噸，期現(xiàn)價差7元/噸。

早評

2024河北鐵礦石產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)與市場發(fā)展大會暨第七屆唐山鋼鐵原材料產(chǎn)業(yè)大會圓滿落幕

首先由冶金工業(yè)信息中心副主任（主持工作）付靜發(fā)表主題演講，演講主題是《鋼鐵極致能效工程探索實踐與工作進展》，她主要對鋼鐵極致能效工程進展、兩個閉環(huán)推進體系以及下一步工作要點進行解讀 冶金工業(yè)信息中心副主任（主持工作）付靜 接下來，由河北省非煤礦山發(fā)展中心主任李鳳海作《河北省鐵礦行業(yè)生產(chǎn)建設現(xiàn)狀及后期市場發(fā)展展望》主題演講，他主要對河北省固體礦山生產(chǎn)建設總體情況、上半年全省采礦業(yè)投資效益、鐵礦石生產(chǎn)供需和市場運行情況以及未來市場運行走勢進行詳細解讀。

鐵礦會展

郭斌：加快建設可持續(xù)鐵礦石供應鏈，服務鋼鐵工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

此外，郭斌還回顧了今年上半年鐵礦石市場運行情況，介紹了中國礦產(chǎn)資源集團在提升資源保障力方面的主要工作 上半年鐵礦產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈呈現(xiàn)“四化”特點 郭斌介紹，上半年，國際鐵礦石價格走勢大致分為3個階段，主要表現(xiàn)為“下跌—反彈—再下跌”的“N”形走勢。

聚焦

郭斌：提升資源保障力和市場話語權(quán)，助力鋼鐵工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

7月31日，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會六屆八次理事（擴大）會議在雄安新區(qū)召開會上，中國礦產(chǎn)資源集團有限公司總經(jīng)理、黨組副書記郭斌發(fā)表講話 首先，郭斌介紹了上半年國際鐵礦石價格走勢，并從五個方面回顧了2024年上半年鐵礦石市場一是上半年鋼廠利潤依然被高礦價侵蝕，產(chǎn)業(yè)鏈價值分配嚴重不均；二是我國鐵礦石真實需求下降，投機性需求卻上升；三是上半年產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈具有國產(chǎn)資源替代化、進口來源多元化、現(xiàn)貨交易平臺化、煉鐵原料低品化四個特點；四是鐵礦石工作委員會積極發(fā)揮作用。

爐料

Mysteel早報：遼寧建筑鋼材早盤價格或?qū)⒊址€(wěn)運行

美聯(lián)儲同時表示，如果抗擊通貨膨脹繼續(xù)取得想要的進展，美聯(lián)儲可能會在今年9月會議上宣布降息 3、7月31日，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會六屆八次理事（擴大）會議在雄安新區(qū)召開會上，中國礦產(chǎn)資源集團有限公司總經(jīng)理、黨組副書記郭斌發(fā)表講話首先，郭斌介紹了上半年國際鐵礦石價格走勢，并從五個方面回顧了2024年上半年鐵礦石市場一是上半年鋼廠利潤依然被高礦價侵蝕，產(chǎn)業(yè)鏈價值分配嚴重不均；二是我國鐵礦石真實需求下降，投機性需求卻上升；三是上半年產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈具有國產(chǎn)資源替代化、進口來源多元化、現(xiàn)貨交易平臺化、煉鐵原料低品化四個特點；四是鐵礦石工作委員會積極發(fā)揮作用。

早評

廣發(fā)期貨：鐵礦石需求端承壓格局未改

考慮到需求進入淡季，供應偏強運行，預計鐵礦石庫存持穩(wěn)走勢，難以持續(xù)去庫 【觀點】五大材減產(chǎn)去庫，表需維持下降，鐵礦石需求端承壓格局未改基本面上，供增需減，庫存維持高位運行周環(huán)比來看，供應端到港量高位回落，需求端鐵水產(chǎn)量環(huán)比下降，庫存小幅去庫進入鋼材需求傳統(tǒng)淡季，成材庫存壓力逐步凸顯，原料端鐵礦石缺乏上漲驅(qū)動盡管7月估值回落或部分計價鋼材需求偏弱格局，但近期鐵礦石維持高位運行，若鐵水見頂持續(xù)下滑，盤面仍有下探上半年底部的可能性，后續(xù)持續(xù)關(guān)注鐵水邊際變化情況。

晨報速遞

廣發(fā)期貨：鐵礦石短期區(qū)間震蕩對待，參考730-780

考慮到需求進入淡季，供應偏強運行，預計鐵礦石庫存持穩(wěn)走勢，難以持續(xù)去庫 【觀點】宏觀情緒環(huán)比修復，礦價跟隨黑色金屬走強基本面上，供增需減，庫存維持高位運行周環(huán)比來看，供應端到港量高位回落，需求端鐵水產(chǎn)量基本持平，庫存高位累庫進入鋼材需求傳統(tǒng)淡季，成材庫存壓力逐步凸顯，原料端鐵礦石缺乏上漲驅(qū)動盡管7月估值回落或部分計價鋼材需求偏弱格局，但近期鐵礦石庫存再創(chuàng)新高，若鐵水見頂下滑，主力合約仍有下探上半年底部的可能性，后續(xù)持續(xù)關(guān)注鐵水邊際變化情況。

機構(gòu)