Mysteel半年報(bào)：2025下半年江蘇廢鋼或跌幅收窄

一是鐵礦石，即使當(dāng)前鐵礦石價(jià)格相對堅(jiān)挺，但在進(jìn)入全球供應(yīng)寬松周期下，市場對其補(bǔ)跌持有較高預(yù)期，且上周發(fā)往中國的比例環(huán)比上升至87%，顯示鐵礦石供應(yīng)壓力正不斷積累二是雙焦，雖然“蒙煤出口資源稅”“主產(chǎn)地減產(chǎn)”等市場傳聞炒作不斷，但多數(shù)礦山減產(chǎn)的直接原因是高庫存、銷售不暢等，所以后續(xù)下行壓力顯著結(jié)合鐵焦兩點(diǎn)，下半年鐵水成本或有進(jìn)一步下降空間，對廢鋼性價(jià)比及需求用量均造成壓制不僅如此，三季度江蘇部分鋼企存有常規(guī)檢修計(jì)劃，疊加產(chǎn)能出清大背景下，鋼企主動(dòng)減控產(chǎn)意愿或有所增加，故而，江蘇廢鋼需求或存在減少的合理性。

熱點(diǎn)聚焦

2025 鋼鐵中國·第十六屆安徽黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈大會(huì)圓滿落幕

盡管庫存絕對低位（安徽社庫同比降65.3%）及電爐虧損減產(chǎn)（利潤-50~0元/噸）形成短期支撐，但需求端基建“以舊換新”為主、地產(chǎn)投資同比降14.1%，疊加鐵礦石港口庫存回升削弱成本支撐，價(jià)格反彈動(dòng)能不足中長期看，粗鋼壓減政策執(zhí)行力度與專項(xiàng)債資金落地效率將主導(dǎo)市場走向，若需求復(fù)蘇不及預(yù)期或原料價(jià)格進(jìn)一步下探，鋼價(jià)或延續(xù)磨底態(tài)勢需警惕房企債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)及政策傳導(dǎo)滯后對市場信心的壓制 上海鋼聯(lián) 首席分析師 汪建華 上海鋼聯(lián)首席分析師汪建華闡明，2025年中國鋼鐵市場面臨“五難”局面：格局難改、機(jī)會(huì)難得、周期難調(diào)、鋼鐵難好、壓力難減。

會(huì)展信息

Mysteel周報(bào)：鐵水產(chǎn)量延續(xù)下滑趨勢，短期鐵礦石價(jià)格震蕩運(yùn)行（6.6-6.13）

反觀需求端，本期新增1座高爐復(fù)產(chǎn)，2座高爐檢修，高爐檢修主要來自福建、河北地區(qū)，主要以常規(guī)性檢修為主；復(fù)產(chǎn)的高爐來自河南地區(qū)，檢修結(jié)束之后正常復(fù)產(chǎn)，除此之外，上期個(gè)別未停高爐而減產(chǎn)的鋼廠本期恢復(fù)正常，導(dǎo)致本期鐵水減量并不明顯庫存端，中國47港鐵礦石庫存環(huán)比累庫，低于去年同期 其他層面，美國商務(wù)部宣布將自6月23日起對多種鋼制家用電器加征關(guān)稅，包括洗碗機(jī)、洗衣機(jī)和冰箱等“鋼鐵衍生產(chǎn)品”。

進(jìn)口礦周評

Mysteel鐵礦石月報(bào)—六月鐵礦石供強(qiáng)需弱，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格震蕩下行

供應(yīng)端方面，日均到港量環(huán)比增加需求端方面，5月中美貿(mào)易戰(zhàn)的緩和，鋼鐵搶出口在90天關(guān)稅暫停期內(nèi)繼續(xù)維持較高水平，下游需求走弱程度有限，產(chǎn)業(yè)及鐵礦石自身基本面矛盾累積速度偏慢，鋼廠減產(chǎn)壓力較小，在淡季以及行政減產(chǎn)到來前抓緊生產(chǎn)兌現(xiàn)利潤動(dòng)力較足，月內(nèi)鐵水產(chǎn)量攀升至245.6萬噸后回落至241.9萬噸從鐵礦石庫存結(jié)構(gòu)變化來看，鋼廠進(jìn)口鐵礦石總庫存整體去庫為主，月內(nèi)疏港維持高位，港口庫存同樣表現(xiàn)為去庫 2.2供給：5月全球發(fā)運(yùn)環(huán)比回升、中國到港環(huán)比回落 數(shù)據(jù)來源：Mysteel鐵礦石核心數(shù)據(jù) 鐵礦石到港量：5月份47港到港總量環(huán)比回落，處于近三年同期中等水平。

月報(bào)

Mysteel周報(bào)：鐵水產(chǎn)量延續(xù)下行，短期鐵礦石價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行（5.26-5.30）

反觀需求端，本期新增4座高爐復(fù)產(chǎn)，2座高爐檢修，高爐復(fù)產(chǎn)主要發(fā)生在河北、內(nèi)蒙、江西、遼寧；檢修的高爐主要集中在河北、遼寧地區(qū)河北、山東個(gè)別鋼廠在調(diào)研周期內(nèi)對高爐檢修幾十個(gè)小時(shí)，以及部分鋼廠降負(fù)荷形式減產(chǎn)，疊加上周檢修的大高爐延續(xù)的影響，使得本周高爐開工率增加，鐵水產(chǎn)量出現(xiàn)加速下滑的現(xiàn)象庫存端，中國47港鐵礦石庫存環(huán)比去庫，低于去年同期 價(jià)格走勢方面，本周鐵礦石價(jià)格呈現(xiàn)震蕩下行走勢周初鐵礦石價(jià)格連續(xù)下跌，主因國內(nèi)終端成材需求季節(jié)性走弱，除此以外“搶出口”不及市場預(yù)期，出口悲觀情緒蔓延。

進(jìn)口礦周評

2025鋼鐵中國·第十八屆新疆區(qū)域黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈大會(huì)圓滿落幕

首先，由中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)市場部副主任劉彪從產(chǎn)業(yè)發(fā)展及政策角度出發(fā)，給我們帶來《中國鋼鐵行業(yè)運(yùn)行現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢》的主題演講劉主任指出2025年1-3月粗鋼產(chǎn)量同比增加，且鋼材出口表現(xiàn)尚好，但粗鋼表觀消費(fèi)不佳，鐵礦石價(jià)格保持在高位，行業(yè)效益保持較低水平的現(xiàn)狀，提出在當(dāng)前需求下滑、市場下行的背景下，減產(chǎn)已是行業(yè)共識，后續(xù)細(xì)分品種、產(chǎn)業(yè)鏈延伸、增值服務(wù)將是關(guān)鍵競爭力而鋼材出口隨著貿(mào)易摩擦面臨的環(huán)境更趨復(fù)雜、壓力日益加大。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel朱克東：5月份鐵礦石基本面供強(qiáng)需弱 價(jià)格震蕩下行

四月份，鐵礦石市場呈現(xiàn)供需雙強(qiáng)的基本面態(tài)勢，在黑色系產(chǎn)品中表現(xiàn)最為堅(jiān)挺，整體而言，4 月份五大材的整體需求未超預(yù)期，與此同時(shí)，受美國對全球加征關(guān)稅以及中國關(guān)稅政策動(dòng)態(tài)調(diào)整的影響，市場對后市的預(yù)期逐步轉(zhuǎn)弱，致使整個(gè)黑色市場價(jià)格大幅下挫鐵礦石價(jià)格均值環(huán)比下跌 3 美元，這與上月預(yù)期一致鑒于鐵礦石基本面持續(xù)保持供需雙強(qiáng)格局，且減產(chǎn)預(yù)期一直未能兌現(xiàn)，做空鋼廠利潤成為黑色系市場操作的主流策略，相較于煤炭和成材，鐵礦石價(jià)格在黑色系中的降幅相對較小。

主編視角

南非礦業(yè)產(chǎn)量2月下跌9.6%或沖擊首季GDP

不過，2025年以來鉑、鈀和銠的蘭特價(jià)格有所上漲，原因在于中國以外地區(qū)電動(dòng)汽車普及速度預(yù)計(jì)放緩，這為用于傳統(tǒng)燃油汽車的鉑族金屬帶來喘息空間，但關(guān)稅不確定性使得主要生產(chǎn)商短期內(nèi)不急于增產(chǎn) 鐵礦石產(chǎn)量方面，受庫姆巴鐵礦石公司（Kumba Iron Ore）等企業(yè)減產(chǎn)和業(yè)務(wù)重組影響而下降，這主要是由于鐵路運(yùn)輸限制影響出口，而非市場需求變化作為全球大型鐵礦石生產(chǎn)商之一的英美資源集團(tuán)（Anglo American）子公司，已將今年產(chǎn)量預(yù)期從此前的3900萬-4100萬噸下調(diào)至3500萬-3700萬噸。

產(chǎn)業(yè)資訊

2025（第十九屆）鐵礦石國際市場研討會(huì)圓滿落幕

首先朱克東先生對2025年一季度鐵礦石市場進(jìn)行了回顧，一季度市場表現(xiàn)為“供需雙弱，礦價(jià)承壓”同時(shí)指出一季度全球鐵礦石市場呈現(xiàn)“倒N型”走勢，受天氣擾動(dòng)、非主流礦山供給超預(yù)期及鋼廠低庫存策略等多重因素影響，礦價(jià)重心持續(xù)下移接著，朱克東先生預(yù)測2025年鐵礦石市場將經(jīng)歷“前緊后松”的供需格局，全年價(jià)格重心或進(jìn)一步下移供需面來看，供應(yīng)端增量釋放，競爭加?。恍枨蠖嗽俜只?，中國鋼廠面臨減產(chǎn)壓力。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel鐵礦石分析師朱克東：供應(yīng)端競爭加劇 礦價(jià)重心下移

同時(shí)指出一季度全球鐵礦石市場呈現(xiàn)“倒N型”走勢，受天氣擾動(dòng)、非主流礦山供給超預(yù)期及鋼廠低庫存策略等多重因素影響，礦價(jià)重心持續(xù)下移 接著，朱克東先生預(yù)測2025年鐵礦石市場將經(jīng)歷“前緊后松”的供需格局，全年價(jià)格重心或進(jìn)一步下移供需面來看，供應(yīng)端增量釋放，競爭加??；需求端再分化，中國鋼廠面臨減產(chǎn)壓力朱克東先生指出價(jià)格走勢將表現(xiàn)為短期反彈與長期承壓并存，一季度供需緊平衡下，復(fù)工復(fù)產(chǎn)或推動(dòng)礦價(jià)階段性反彈；但下半年供應(yīng)過剩壓力加劇，礦價(jià)下行壓力加大。

會(huì)議報(bào)道

崔勤：不確定性中的確定性

隨后，崔勤女士指出目前鐵礦石全球供應(yīng)增量壓制價(jià)格，供應(yīng)過剩格局延續(xù)中國進(jìn)口礦增量預(yù)計(jì)在940萬噸而需求端國內(nèi)鐵水產(chǎn)量降2%至8.35億噸，海外生鐵微增620萬噸，全球鐵礦過剩加劇但庫存與成本支撐有限 港口庫存同比增4.28%，鋼廠低庫存策略常態(tài)化；90%礦山成本低于90美元/噸，價(jià)格下探至80美元或觸發(fā)非主流礦減產(chǎn)并做出預(yù)測，2025年62%指數(shù)運(yùn)行區(qū)間80-112美元/噸，均價(jià)95美元。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel月報(bào)：三月鐵礦石供需雙強(qiáng)，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格先揚(yáng)后抑

宏觀層面，美國宣布對中國商品加征10%關(guān)稅，中國進(jìn)行反制，對部分原產(chǎn)于美國的進(jìn)口商品加征關(guān)稅，宏觀層面略顯悲觀；產(chǎn)業(yè)層面，春節(jié)后終端成材需求超預(yù)期恢復(fù)，對鐵礦石價(jià)格有所支撐然而，隨后受海外宏觀形勢持續(xù)波動(dòng)以及終端需求恢復(fù)速度放緩的雙重影響，鐵礦石價(jià)格進(jìn)入窄幅波動(dòng)區(qū)間市場對宏觀的不確定性感到擔(dān)憂中下旬，鐵礦石價(jià)格表現(xiàn)偏強(qiáng)運(yùn)行宏觀層面，臨近重要會(huì)議，市場對宏觀刺激政策仍有期待，市場情緒顯著改善原料端，焦炭多輪提降，主動(dòng)讓利鋼廠，使得鋼廠利潤空間較為可觀，主動(dòng)減產(chǎn)驅(qū)動(dòng)不足，鐵水產(chǎn)量仍處于復(fù)產(chǎn)周期，鐵礦石需求繼續(xù)保持強(qiáng)勁。

月報(bào)

Mysteel周報(bào)：產(chǎn)業(yè)與基本面雙驅(qū)動(dòng)，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格偏強(qiáng)震蕩（2.17-2.21）

國家發(fā)改委表示，我國將進(jìn)一步破除市場準(zhǔn)入的障礙，對民營企業(yè)反映的困難問題精準(zhǔn)施策助企紓困，加力推動(dòng)解決拖欠民營企業(yè)賬款問題，加快促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展潘功勝：中國政府將實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，強(qiáng)化宏觀經(jīng)濟(jì)政策的逆周期調(diào)節(jié)央行召開黨委會(huì)議要求，要實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，落實(shí)落細(xì)金融支持民營經(jīng)濟(jì)25條各項(xiàng)舉措 總的來看，本周鐵礦石價(jià)格小幅上漲，鐵礦石價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)于成材焦炭多輪提降落地讓利使得鋼廠盈利狀況尚可，驅(qū)動(dòng)鋼廠主動(dòng)減產(chǎn)動(dòng)力不足，本周鐵水產(chǎn)量降幅不及預(yù)期；此外，本周成材數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，市場情緒改善，鐵礦石價(jià)格小幅上漲。

進(jìn)口礦周評

Mysteel月報(bào)：1月生鐵市場將穩(wěn)中偏弱調(diào)整

綜合來看，1月中國鐵礦石整體供強(qiáng)需弱，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格或先揚(yáng)后抑 廢鋼方面：1月份來看，由于農(nóng)歷春節(jié)的原因，整體交易日不多年底鋼廠檢修減產(chǎn)增多，外加利潤欠佳，整體生產(chǎn)積極性不高，利空廢鋼需求而供應(yīng)方面，鋼廠廢鋼庫存持續(xù)累積，已超過去年同期水平，疊加“關(guān)稅上漲”風(fēng)險(xiǎn)下出口預(yù)期下降，預(yù)計(jì)短期廢鋼價(jià)格或窄幅震蕩偏弱運(yùn)行 供需方面：據(jù)Mysteel了解，1月生鐵企業(yè)停、復(fù)產(chǎn)計(jì)劃并存，但臨近春節(jié)，各企業(yè)生產(chǎn)積極性下降，高爐產(chǎn)能利用率仍將呈現(xiàn)走弱趨勢，生鐵整體供應(yīng)將有減少。

研究報(bào)告

多家海外機(jī)構(gòu)預(yù)測2025年鐵礦石價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)下行

麥格理（Macquarie）預(yù)測2025年鐵礦石均價(jià)在每噸96美元這一預(yù)測是由多種因素共同推動(dòng)的，包括中國需求的減少和全球市場鐵礦石供應(yīng)的增加，尤其是中國港庫的增加因此，鐵礦石市場預(yù)計(jì)將面臨進(jìn)一步下行壓力，高成本礦山可能會(huì)減產(chǎn) 瑞銀（UBS）：由于房地產(chǎn)行業(yè)仍面臨庫存過剩和價(jià)格下跌的問題，而地方政府債務(wù)影響基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，鋼鐵需求不太可能出現(xiàn)大幅激增,到2025年，鐵礦石市場將出現(xiàn)適度的供應(yīng)過剩，價(jià)格將穩(wěn)定在每噸100美元左右。

礦山動(dòng)態(tài)

Mysteel周報(bào)：短期鐵礦石價(jià)格或?qū)⒕S持震蕩偏弱運(yùn)行 （12.2-12.6）

本周雖然宏觀情緒有所降溫，產(chǎn)業(yè)層面，鋼廠虧損加劇，247家鋼企日均鐵水產(chǎn)量繼續(xù)超預(yù)期減產(chǎn)，港口鐵礦石庫存小幅累庫，但市場對冬儲(chǔ)補(bǔ)庫仍有一定預(yù)期對價(jià)格有所支撐部分貿(mào)易商看好后期，有投機(jī)需求；鋼廠維持買跌不買漲的節(jié)奏，整體維持廠內(nèi)低庫存運(yùn)行 本周從基本面來看，鐵礦石基本面供需雙弱供應(yīng)方面，受前期發(fā)運(yùn)影響，本期到港船數(shù)基本持平，到港量微降；需求方面，周內(nèi)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示新增高爐檢修3座，復(fù)產(chǎn)2座，本期鐵水產(chǎn)量小幅回落；庫存方面，中國47港鐵礦石庫存呈現(xiàn)小幅累庫趨勢，絕對值處于近3年同期高位。

進(jìn)口礦周評

宏觀利好提振，黑色系商品大幅跳漲

記者注意到，近期基本面也對黑色商品有所支撐據(jù)中國物流與采購聯(lián)合會(huì)大宗商品交易市場流通分會(huì)，12月6日，黑色價(jià)格指數(shù)為81.5點(diǎn)，周環(huán)比上漲0.01%尤其是五大品種鋼材庫存同比下降10.5%，庫存水平較低且從原料角度來看，鐵水維持高位，疊加鋼廠開始進(jìn)行原料冬儲(chǔ)補(bǔ)庫，鐵礦石價(jià)格表現(xiàn)較強(qiáng)，也對成材有一定拉動(dòng)作用 一德期貨研報(bào)指出，鋼材產(chǎn)業(yè)自身矛盾不強(qiáng)，螺紋減產(chǎn)去庫，熱卷增產(chǎn)去庫，并且產(chǎn)量還在向需求韌性的非五大材傾斜，但當(dāng)下時(shí)點(diǎn)現(xiàn)貨持貨意愿仍不強(qiáng)，鋼材震蕩偏強(qiáng)對待。

鋼材

[PVC]：隆眾早訊--周五版

國內(nèi)電石市場烏海地區(qū)貿(mào)易主流出廠價(jià)格報(bào)2700元/噸 山東液氯價(jià)格下降150元/噸，執(zhí)行200元出廠；山東省內(nèi)庫存呈現(xiàn)微漲，但依舊處于低位，部分非鋁下游接貨積極性較差，送主力下游量較大，業(yè)者心態(tài)表現(xiàn)謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)下周山東區(qū)域部分企業(yè)依舊呈現(xiàn)跌勢 國內(nèi)黑色系期貨夜盤收盤，鐵礦石跌1.86%，螺紋鋼跌1.28%，熱卷跌0.83%，焦煤跌1.47%，焦炭跌1.83% 中央發(fā)文！到2030年推動(dòng)建成一批高水平韌性城市 專家：預(yù)計(jì)建材等行業(yè)將獲益 經(jīng)濟(jì)日報(bào)：極限壓價(jià)提升不了車企競爭力 華泰證券：電價(jià)下降預(yù)期或已充分反映 估值吸引力突出 推薦電力板塊 規(guī)范營銷行為 防范外賣餐飲浪費(fèi)新規(guī)出臺(tái) 華為Mate70為代表的新品密集發(fā)布 消費(fèi)電子行業(yè)迎來傳統(tǒng)Q4旺季 華自科技：工商業(yè)儲(chǔ)能未來需求很大 前景廣闊 美國30年期抵押貸款利率觸及6.69% 跌至10月以來最低 主要產(chǎn)油國延長自愿減產(chǎn)措施至明年3月底 美參議院新秀宣稱要終結(jié)電動(dòng)車補(bǔ)貼 讓消費(fèi)者自行決定購買車型 中國地震臺(tái)網(wǎng)正式測定：12月06日02時(shí)44分在美國加利福尼亞州北部沿岸近海發(fā)生7.0級地震，震源深度10千米。

早間提示

Mysteel解讀：進(jìn)口礦供應(yīng)9月總結(jié)及10月預(yù)測

這一調(diào)整反映出全球鐵礦石市場供應(yīng)過剩的擔(dān)憂加劇，主要由于中國需求疲軟和鐵礦石發(fā)運(yùn)量持續(xù)強(qiáng)勁高盛預(yù)計(jì)由于市場過剩，價(jià)格或?qū)⑾禄?0美元/噸，以倒逼生產(chǎn)商減產(chǎn)以來穩(wěn)定市場供求平衡 加拿大 加拿大礦業(yè)Champion Iron計(jì)劃將鐵礦石品位提高至69% 加拿大魁北克北部運(yùn)營布魯姆湖鐵礦（Bloom Lake Iron Ore Project)，每年生產(chǎn)約1500萬噸高品位鐵礦石，并計(jì)劃將礦石品位從66%提高到69%，以滿足電弧爐鋼鐵生產(chǎn)的需求。

主編視角

高盛下調(diào)四季度鐵礦石價(jià)格預(yù)測至每噸85美元

盡管印度已經(jīng)減少出口，但巴西淡水河谷、澳洲必和必拓等主要鐵礦石生產(chǎn)商依舊保持穩(wěn)定的生產(chǎn)，全球鐵礦石供應(yīng)依舊強(qiáng)勁，日均發(fā)運(yùn)量同比去年增加2%左右高盛預(yù)計(jì)由于市場過剩，價(jià)格或?qū)⑾禄?0美元/噸，以倒逼生產(chǎn)商減產(chǎn)以來穩(wěn)定市場供求平衡短期來看，中國鋼廠預(yù)計(jì)會(huì)在國慶假期前進(jìn)行節(jié)前補(bǔ)庫，或?qū)?em class='keyword'>鐵礦石價(jià)格的有短暫支撐，但鐵礦石庫存的持續(xù)增加可能會(huì)進(jìn)一步壓低價(jià)格，整體鐵礦供應(yīng)過剩的問題依然嚴(yán)重。

礦山動(dòng)態(tài)