Mysteel鐵礦石月報——7月鐵礦石過渡至供應寬松格局，進口鐵礦石價格偏弱震蕩

需求端因季節(jié)性的原因，高爐檢修增加，鐵水環(huán)比持續(xù)走弱綜合來看，2025年7月中國市場鐵礦石過渡至供應寬松，港口庫存或將繼續(xù)累庫，鐵礦石價格或將偏弱震蕩。

月報

瑞達期貨：鐵礦石現(xiàn)貨供應相對寬松

隔夜I2405合約先抑后揚，進口鐵礦石現(xiàn)貨報價下調本期澳巴鐵礦石發(fā)運量明顯增加，而到港量減少，鐵礦石現(xiàn)貨供應相對寬松目前港口鐵礦石各品種貿(mào)易資源較為充足，鋼廠采購以按需補庫為主，因行情波動較大，多持觀望態(tài)度，采購較為謹慎但煤炭減產(chǎn)消息對爐料構成一定支撐技術上，I2405合約1小時MACD指標顯示DIFF與DEA向下運行操作上建議，日內(nèi)短線交易，注意風險控制

機構

姚林：預計下半年鐵礦石供應還可能進一步寬松

但同時要看到，當前國際經(jīng)濟形勢復雜多變，二季度以來海外制造業(yè)需求持續(xù)走弱，對國內(nèi)鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)的影響需要密切關注 從鐵礦石供應來看，今年以來四大礦山產(chǎn)量增加，印度、伊朗、加拿大等國出口上行，國產(chǎn)精粉產(chǎn)量也在提速，預計下半年鐵礦石供應還可能進一步寬松 對于鐵礦石采購，不同鋼企肯定會在綜合研判經(jīng)濟和行業(yè)整體走勢基礎上，結合自身生產(chǎn)經(jīng)營特點采取符合自身需求的采購策略我們則希望市場價格走勢能夠更加平衡上下游企業(yè)利益，促進鋼鐵企業(yè)平穩(wěn)運行和經(jīng)營狀況改善。

鋼材

Mysteel周報：國產(chǎn)鐵礦石供應未顯寬松 價格堅挺運行（7.24-7.28）

一、價格回顧 1、國產(chǎn)礦價格回顧 本周國產(chǎn)鐵精粉價格指數(shù)偏強運行，唐山66%精粉指數(shù)1060元/噸漲13元/噸，環(huán)比上漲1.20%；承德65%釩鈦價格指數(shù)1000元/噸漲10元/噸，環(huán)比持漲1.03%；霍邱65%造球精粉指數(shù)1026元/噸降5元/噸，環(huán)比下降0.47%。

國產(chǎn)礦周評

Mysteel半年報：2023年下半年進口鐵礦石供應邊際寬松 需求或將主導價格

概述 上半年進口鐵礦石價格呈現(xiàn)出先漲后跌再回漲的走勢，最終期末值低于期初值，整體表現(xiàn)為小幅下跌。

月報

廣發(fā)期貨：鐵礦石到港量持續(xù)上升，供應維持寬松

到港量持續(xù)上升，供應維持寬松基本面上，供應持續(xù)修復，到港量與發(fā)運量均環(huán)比上升，兩者均值處在中等偏上水平海外礦山穩(wěn)定運行，四大礦山季度產(chǎn)量均環(huán)比上升，疊加海外非主流礦山穩(wěn)定運行，供應寬松格局未改需求出現(xiàn)拐點，日均鐵水產(chǎn)量與日耗觸頂回落；目前鐵水產(chǎn)量236萬噸處在偏高水平，預計隨著鋼廠進入冬季限產(chǎn)后，產(chǎn)量季節(jié)性下降至正常水平 此外，山西與陜西部分鋼廠出現(xiàn)高爐檢修的情況，產(chǎn)量有見頂下滑的預期。

機構

廣發(fā)期貨：鐵礦石到港量持續(xù)上升，供應符合寬松預期

到港量持續(xù)上升，供應符合寬松預期基本面上，供應持續(xù)修復，到港量與發(fā)運量均環(huán)比上升，兩者均值處在中等偏上水平海外礦山穩(wěn)定運行，四大礦山季度產(chǎn)量均環(huán)比上升，疊加海外非主流礦山穩(wěn)定運行，供應寬松格局未改需求出現(xiàn)拐點，日均鐵水產(chǎn)量與日耗觸頂回落；目前鐵水產(chǎn)量236萬噸處在偏高水平，預計隨著鋼廠進入冬季限產(chǎn)后，產(chǎn)量季節(jié)性下降至正常水平 此外，山西與陜西部分鋼廠出現(xiàn)高爐檢修的情況，產(chǎn)量有見頂下滑的預期。

機構

鐵礦石供應寬松趨勢明確，邊際成本支撐較強

雖然鐵礦石供應寬松的大方向較為確定，但由于礦山供應相對剛性，僅從年內(nèi)的時間窗口看，鐵礦石價格也存在支撐據(jù)CRU全球鐵礦石海運到岸成本曲線估算，全球約有9000萬噸的鐵礦石成本位于80美元/噸以上，8000萬噸成本位于60—80美元/噸若鐵礦石價格跌穿80美元/噸，則9000萬噸鐵礦石就會退出市場，可基本對沖國內(nèi)粗鋼壓減3000萬噸情況下鐵礦石需求減量的影響若鐵礦石價格進一步跌破60美元/噸，則鐵礦石供應減量可達1.7億噸，可以完全覆蓋國內(nèi)粗鋼減產(chǎn)5000萬噸的影響。

爐料

中金：2022年鐵礦石供需結構將更趨寬松，供應缺口將顯著收窄

財聯(lián)社12月27日電，中金公司研報認為，展望明年，在供給側，主流礦山利潤空間可觀，供應的價格彈性較低，產(chǎn)能置換順利推進的情況下，發(fā)運可能仍有增量需求側，海外鐵礦石需求可能仍有小幅增長，以對沖國內(nèi)鐵水產(chǎn)量的下滑，全球鐵礦石需求可能與今年基本持平短期內(nèi)價格可能受益于下游需求預期改善，但總體而言，我們認為2022年鐵礦石供需結構將更趨寬松，供應缺口將顯著收窄，價格因而缺乏大幅回彈的基礎

爐料

Mysteel：八月鐵礦石供應相對寬松 價格震蕩偏弱運行

財務方面：二季度FMG的C1現(xiàn)金成本為15.23美元/濕噸，環(huán)比增加2%，主要受通貨膨脹和疫情的影響 Part4.總結： 4.1八月鐵礦石供應相對寬松價格震蕩偏弱運行 展望八月，鐵礦石供應仍有一定的增量空間。

月報

Mysteel：七月鐵礦石供應進一步寬松 價格或將震蕩下行

需求方面，全球除中國外鋼廠生產(chǎn)積極性維持高位，隨著疫苗的接種，海外疫情漸漸好轉，鐵礦石需求將緩慢增加；國內(nèi)隨著因建黨100周年而限產(chǎn)的部分高爐的恢復和新增產(chǎn)能的投產(chǎn)，預計產(chǎn)量將有所增加整體來看，七月鐵礦石供應較六月寬松，雖然供需偏緊未變對礦價有支撐，但是一方面鋼廠利潤偏低部分鋼廠出現(xiàn)虧損抑制鐵礦石需求，驅動原料價格下行；另一方面低利潤下鋼廠對低品礦和非主流礦使用增加，港口資源結構往健康方向發(fā)展因此預計七月鐵礦石價格偏弱運行，但在基本面支撐下下行空間有限。

月報

Mysteel：鐵礦石基本面研究——供應最緊張的時候即將過去 鐵礦石基本面逐漸轉向寬松

體現(xiàn)到鐵礦石港口庫存，Mysteel統(tǒng)計全國45港港庫庫存數(shù)據(jù)顯示，今年1-5月中國45港累庫206萬噸，而去年1-5月中國45港降庫1730萬噸（Mysteel45港港口庫存約占全國總量的97%，按比例折算后同理），也驗證了今年上半年鐵礦石整體供需格局較去年寬松 雖然鐵礦石總供需較往年寬松，但主流品種庫存供應偏緊導致港口庫存持續(xù)去庫。

研究報告

鐵礦石：供應寬松VS需求旺盛，絕對價格高位下的想象空間！

摘要：鐵礦石的核心矛盾在于目前絕對價格高位下的需求旺盛和供應逐漸寬松的預期從海外鐵礦石港口庫存、季節(jié)性發(fā)運量、到港數(shù)據(jù)以及壓港量來看，鐵礦石供應量預期是寬松的，且隨著近期到港量增加和卸貨能力增強，港口庫存逐漸累積，目前已經(jīng)連續(xù)8周累積，45港庫存水平接近去年同期，如果加上壓港量，總庫存或已超同期水平；而需求來看，由于環(huán)保限產(chǎn)和鋼廠利潤較低，高爐產(chǎn)能利用率和鐵水產(chǎn)量環(huán)比下降，雖然需求仍然旺盛，但后市逐漸供需寬松是比較確定的，而現(xiàn)貨價格仍處絕對高位，后市下行空間也比較確定。

主編視角

瑞達期貨：鐵礦石減倉下行，供應相對寬松

盤面情況：周三I2101合約減倉下行，最高價801，最低價783.5，收盤價786.5，較上一交易日收盤價跌0.06%；持倉量631980，-51037；基差為151，-5；I2105-I2101合約價差-62.5，-3.5 消息：澳大利亞礦業(yè)公司Mineral Resources發(fā)布2020年三季度產(chǎn)銷報告顯示： 產(chǎn)量方面：Mineral Resources三季度鐵礦石總產(chǎn)量為418.7萬噸（濕噸），環(huán)比基本持平；同比增加109.9萬噸（35.6%）。

機構

Mysteel半年報：2025年下半年鋼鐵價格仍將承壓運行

成本仍有下降空間主要原料鐵礦石和焦煤供應寬松，預計2025年鐵礦石新增產(chǎn)能仍有1億噸左右，目前70%產(chǎn)能已經(jīng)投產(chǎn)，還有3000萬噸左右產(chǎn)能集中下半年釋放，考慮四大礦山衰減量，預計2025年鐵礦石產(chǎn)能凈新增5400萬噸左右，如果下半年新增鐵礦順利生產(chǎn)，鐵礦石供應將完全彌補上半年減量，在需求下降預期下，預計鐵礦石低點或至80美元/干噸2025年下半年煉焦煤供應寬松格局難扭轉，預計2025年焦煤產(chǎn)量微增1700萬噸左右，進口量下降1000萬噸左右，焦煤總供應增加700萬噸，增量或有限，下半年焦煤價格跌勢放緩。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：2025年6月份河北省鋼鐵行業(yè)PMI為47.7% 環(huán)比下降4.0個百分點

下游需求轉弱，原材料供應相對寬松，鋼廠保持按需采購，原材料庫存指數(shù)環(huán)比下降 原料采購價格指數(shù)為17.1%，環(huán)比下降6.1個百分點原燃料方面，進口鐵礦石整體小幅回落，國產(chǎn)鐵礦石穩(wěn)中有跌，冶金焦市場弱勢運行，主流市場第四輪降價基本落地，廢鋼價格小幅下跌，鋼坯價格小幅波動，原料采購價格指數(shù)環(huán)比下降。

鋼鐵PMI調查

Mysteel指數(shù)評述：本周廢鋼價格震蕩偏弱，焦炭價格下跌，鐵礦石價格震蕩運行（6.23-6.27）

2）再者，隨著焦鋼企業(yè)補庫，部分煤種供應緊張，價格出現(xiàn)反彈，對焦炭形成支撐 鐵礦石：本周鐵礦價格震蕩運行截至6月27日，青島港61.5%PB粉現(xiàn)貨711元/噸，環(huán)比持平6月鐵礦45港到港量均值2519萬噸，環(huán)比增加166萬噸鐵礦季節(jié)性發(fā)運沖量，供給增量相對有限，尚不能推動鐵礦走向寬松；再者，鐵水穩(wěn)定在242萬噸，鋼廠加大采購力度，鐵礦日均疏港量環(huán)比增4.0%。

原料指數(shù)評述

Mysteel半年報：2025下半年江蘇廢鋼或跌幅收窄

一是鐵礦石，即使當前鐵礦石價格相對堅挺，但在進入全球供應寬松周期下，市場對其補跌持有較高預期，且上周發(fā)往中國的比例環(huán)比上升至87%，顯示鐵礦石供應壓力正不斷積累二是雙焦，雖然“蒙煤出口資源稅”“主產(chǎn)地減產(chǎn)”等市場傳聞炒作不斷，但多數(shù)礦山減產(chǎn)的直接原因是高庫存、銷售不暢等，所以后續(xù)下行壓力顯著結合鐵焦兩點，下半年鐵水成本或有進一步下降空間，對廢鋼性價比及需求用量均造成壓制不僅如此，三季度江蘇部分鋼企存有常規(guī)檢修計劃，疊加產(chǎn)能出清大背景下，鋼企主動減控產(chǎn)意愿或有所增加，故而，江蘇廢鋼需求或存在減少的合理性。

熱點聚焦

Mysteel半年報：2025下半年國內(nèi)建筑鋼材價格或出現(xiàn)階段性反彈

雙焦方面，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2025年1-5月份，全國規(guī)模以上累計原煤產(chǎn)量198537萬噸，同比增長6.0%，增幅較1-4月收窄0.6個百分點山西、陜西、內(nèi)蒙、新疆產(chǎn)量繼續(xù)增加，近期蒙煤進口雖受關稅影響，但供給寬松格局不改；鐵礦方面，國家統(tǒng)計局發(fā)布的2025年5月份鐵礦石原礦產(chǎn)量為8578.7萬噸，同比下降3.6%1-5月累計產(chǎn)量為41432萬噸，累計下降10.1%但四大礦山均有下半年投產(chǎn)計劃，預計鐵礦供應量將有所增加。

主編視角

25日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

綜上所述，預計明日鐵礦石市場將震蕩偏弱運行 ◎ 唐山港口：唐山進口鐵礦石現(xiàn)貨市場成交一般 價格基本持穩(wěn) 【今日市場回顧】 今日唐山進口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格基本持穩(wěn)，成交一般具體來看，貿(mào)易商報盤積極性一般，多隨行就市，報價較上一工作日上漲1-10元/濕噸；本地鋼廠詢貨謹慎，按需采購為主；整體市場交投氛圍尚可 【成交情況】 成交量較上一工作日小幅增加，成交價格整體較上一工作日下跌4-5，截止發(fā)稿，唐山地區(qū)了解到部分成交： 【明日預測】 供應方面，目前唐山區(qū)域資源尚可，港口庫存供應相對寬松，但現(xiàn)貨市場整體情緒偏謹慎。

成交報告