Mysteel解讀：2025年下半年鐵礦石均價或環(huán)比下跌

需求端成材直接出口或同環(huán)比下滑，同時以價換量不變的策略下對成材價格難以支撐；疊加內(nèi)需季節(jié)性走弱，鐵水高點已過，下半年會逐步下降，同比或?qū)p少供給端，下半年鐵礦石供給繼續(xù)發(fā)力，一方面新礦山供給產(chǎn)能釋放，比如西芒杜、利比里亞、塞拉利昂等，另一方面現(xiàn)有礦山成本線多在85美元以下，目前的價格波動對這部分供給影響不大最終反映庫存上，下半年的供給過剩程度較去年相比會明顯增加，預(yù)計下半年鐵元素過剩約2000萬噸；除此之外，鋼廠采購心態(tài)持穩(wěn)，當下局勢不會進行額外補庫，甚至可能繼續(xù)壓縮庫存，過剩庫存積壓在貿(mào)易商庫存中，助跌風(fēng)險加大。

年報

Mysteel解讀：基于不同減產(chǎn)節(jié)奏下螺礦比、螺焦比走勢變化分析

從成本端來看，目前焦煤價格已跌破個別礦山成本線，但國內(nèi)虧損礦山并未減產(chǎn)，所以焦煤價格底部要比預(yù)測的更低，預(yù)計焦煤價格在900附近支撐較強，對應(yīng)焦炭現(xiàn)貨仍有150塊錢下跌空間在雙焦價格底部獲得成本端強支撐理論上無法繼續(xù)讓利時，鐵礦不得不開始讓利，螺礦比開始回升 從目前原材料的基本面來看，鐵礦石的弱預(yù)期并未被完全計價。

觀點

Mysteel：春市啟幕 靜待全國焊管市場拐點

市場情緒由月初的謹慎樂觀轉(zhuǎn)向月末的普遍看空以4寸*3.75mm焊管為例,全國均價從3月初的3725元/噸跌至31日的3676元/噸，累計跌幅1.32%，與去年同期比跌幅收窄,而原料端355帶鋼3月份結(jié)算價為3260元/噸，累計跌幅0.3%，原料端價格僅在窄幅波動，對焊管的價格仍有一定的支撐，故焊管價格下滑空間有限，且隨著終端需求逐漸復(fù)蘇，焊管價格有一定上漲的空間，但空間有限? 二、原料對成材價格底部支撐尚存 3月份，焦炭市場開啟多輪提降，提降價格落地后，產(chǎn)地煤價一度迫近成本線;鐵礦石價格止跌反彈，但幅度有限，仍處于震蕩修復(fù)階段，鋼廠原料成本下移，帶動焊管市場原料端帶鋼價格的下滑，焊管市場價格成本支撐松動。

鋼管調(diào)研

Mysteel：旺季不旺 后市焊管價格或止跌回穩(wěn)

三、成本方面 原料價格的弱勢走向拖累焊管價格三月，由于持續(xù)性的低迷市場需求，焦炭市場開啟11輪提降，提降價格落地后，產(chǎn)地煤價一度迫近成本線；鐵礦石價格雖止住了二月的跌勢，但反彈幅度有限，仍處于震蕩修復(fù)階段鋼廠原料成本下移，帶動焊管市場原料端帶鋼價格的下滑，焊管市場價格成本支撐松動 四、總結(jié) 3月焊管行情主要受到現(xiàn)實弱需求的制約，終端難以消化逐漸復(fù)蘇的鋼管供應(yīng)，在此供強需弱的形勢下，焊管市場競爭更為激烈，貿(mào)易商多采取讓利求量的經(jīng)營策略來維持自身運轉(zhuǎn)；同時加上成本端原料價格的較少，焊管價格只能順勢而下。

每日分析

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量持續(xù)上行，短期鐵礦石價格震蕩運行（3.17-3.21）

雖然本周日均鐵水產(chǎn)量大幅回升，但是限產(chǎn)消息未被驗證，市場心態(tài)仍然偏弱，對鐵礦石價格支撐有限根據(jù)統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，房地產(chǎn)依然疲軟，已至3月中下旬，終端旺季需求欠佳特征凸顯，較歷年同期恢復(fù)節(jié)奏相比較為緩慢市場心態(tài)來看，價格回調(diào)，鋼廠剛需補庫有所改善，市場活躍度較上周有所提高，部分市場參與者有投機行為，也有部分貿(mào)易商由于觸碰成本線有挺價情緒 本周從基本面來看，鐵礦石基本面供需雙強。

進口礦周評

【海鋼板材】預(yù)計春節(jié)后鍍鋅帶鋼價格有望向好

相較于2024年對于2025年一季度，還是比較期待的一方面是政府明年的一攬子政策規(guī)劃，將對市場需求有一定刺激，支撐市場價格另一方面是當前鋼材市場價格低于全年均價近300元/噸，受鐵礦石等原料成本支撐2025年全年均價或不會低于2024年過多，且當前鋼廠利潤已經(jīng)處于成本線邊緣，所以我們對2025年一季度保持樂觀態(tài)度不過目前操作還是以做好加工企業(yè)的本職屬性為主，根據(jù)客戶的訂單情況進行原料補庫，保持穩(wěn)健經(jīng)營為主。

帶鋼

廣發(fā)期貨：螺紋鋼節(jié)前價格在低位震蕩

本期螺紋鋼庫存+9.4萬噸至418萬噸，熱卷庫存+2.8至309萬噸 【成本和利潤】焦炭第六輪調(diào)降落地，焦煤累庫，碳元素偏弱高爐維持正利潤，電爐虧損 【觀點】鋼材保持上漲，兩天低位上漲100元，鋼材和鐵礦石強于雙焦，噸鋼利潤有所走擴淡季現(xiàn)貨跟隨盤面上漲供需面看，鋼材供需雙弱，受四季度供減需增影響，庫存出清明顯前期受雙焦拖累，成本支撐弱影響價格回落考慮前期價格回落較多，原料階段性回落接近成本線附近，進一步下跌需要節(jié)后需求偏弱共振。

周報回顧

廣發(fā)期貨：鋼材價格回落，低位震蕩等待節(jié)后需求明朗

本期螺紋鋼庫存+9.4萬噸至418萬噸，熱卷庫存+2.8至309萬噸 【成本和利潤】焦炭第六輪調(diào)降落地，焦煤累庫，碳元素偏弱高爐維持正利潤，電爐虧損 【觀點】鋼材止跌上漲，鋼材和鐵礦石強于雙焦，噸鋼利潤有所走擴淡季現(xiàn)貨跟隨盤面上漲供需面看，鋼材供需雙弱，受四季度供減需增影響，庫存出清明顯但鋼廠低產(chǎn)量下，原料供應(yīng)轉(zhuǎn)向?qū)捤桑?em class='keyword'>成本支撐弱影響價格回落考慮前期價格回落較多，原料階段性回落接近成本線附近，進一步下跌需要節(jié)后需求偏弱共振，預(yù)計節(jié)前價格在低位震蕩，可以關(guān)注螺紋3100-3000元和熱卷3200-3100區(qū)間支撐。

機構(gòu)

Mysteel陳冠因：鐵礦石市場多空交織，價格或?qū)_高回落

支撐位——宏觀與成材的邊際產(chǎn)能一起定價中美博弈必然引發(fā)長短期的市場和政策變化螺紋將出現(xiàn)季節(jié)性累庫，但卷板去庫形態(tài)預(yù)計將得到保持，因此鐵水產(chǎn)量下降的幅度有限；螺紋邊際產(chǎn)能的成本線和對應(yīng)的鐵礦石支撐位 風(fēng)險點： 產(chǎn)業(yè)層面發(fā)生風(fēng)險的可能性在于貿(mào)易商的高價庫存在資金壓力下拋售市場，但從財務(wù)報表的視角看，在年底前做低資產(chǎn)的可能性較低。

主編視角

Mysteel陳冠因：鐵礦石市場宏觀與產(chǎn)業(yè)共振性弱化，價格高位震蕩

而成材目前去庫最好的在熱卷，熱卷去庫在邊際角度又主要依靠出口；因此，黑色系的定價在這個階段轉(zhuǎn)換為“熱卷出口價格壓力位”，對應(yīng)鐵礦石的阻力位或在105-110美元/干噸區(qū)間 支撐位——宏觀與成材的邊際產(chǎn)能一起定價中美博弈必然引發(fā)長短期的市場和政策變化短期角度而言，政策的不可證偽，基本面雖然累庫但仍在低位的現(xiàn)實，將使得價格深跌的難度較大，邊際產(chǎn)能的成本線因此將成為重要的參考，對應(yīng)鐵礦石的支撐位或在95美元附近。

主編視角

中鋼協(xié)：鐵礦石價格此輪跟漲毫無基本面支撐

在鋼廠減產(chǎn)的大背景下，鐵礦石價格對鋼材價格的跟漲毫無支撐，后續(xù)跟漲也缺乏動力供應(yīng)寬松、需求收緊、庫存居高不下、成本線低位，這將是今年后期壓在鐵礦石之上的“四座大山”，當前鐵礦石價格不存在快速反彈的基礎(chǔ)，脫離基本面的礦價大概率將回歸理性區(qū)間

原料

廣發(fā)期貨：短期鋼材區(qū)間震蕩

其中螺紋庫存（+20.7），同時熱卷庫存庫存（+11） 【觀點】 昨日在鋼聯(lián)披露鋼廠暫無減產(chǎn)的消息下，鐵礦石再次走強，近期現(xiàn)貨跟隨期貨波動，基差偏低，成交維弱現(xiàn)貨需求逐步向淡季過渡，整體需求依然較弱后期一方面關(guān)注平控政策是否落地，降低產(chǎn)量預(yù)期；另一方面關(guān)注宏觀政策端是否有改變需求預(yù)期的政策出臺維持鋼材區(qū)間震蕩判斷，上限壓力是電爐成本線，下限支撐在于高爐成本線 。

機構(gòu)

Mysteel：經(jīng)濟弱修復(fù)下鋼鐵企業(yè)應(yīng)對策略

擇機進行原料采購，提前鎖定成本及利潤就鐵礦石而言，一方面，成本線是鐵礦石價格的有力支撐。

產(chǎn)業(yè)分析

廣發(fā)期貨：鋼廠減產(chǎn)落地，成本下移打開鋼廠下跌空間

表需同比持平，需求強度偏弱在弱需求情況下，鋼材依然是成本定價從估值角度看，鐵礦石已經(jīng)接近90美金非主流成本線，而焦煤大概率回到1200-1400的價格中樞，鋼材后期下跌的空間主要取決于焦煤，考慮10月噸鋼依然有一定利潤，關(guān)注3500一線支撐

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：螺紋鋼關(guān)注3500一線支撐

基本面看，本周鋼材預(yù)期維持減產(chǎn)，鋼聯(lián)統(tǒng)計本周鐵水產(chǎn)量預(yù)計下跌至241萬噸附近在弱需求情況下，鋼材依然是成本定價從估值角度看，鐵礦石已經(jīng)接近90美金非主流成本線，而焦煤大概率回到1200-1400的價格中樞，鋼材后期下跌的空間主要取決于焦煤，考慮10月噸鋼依然有一定利潤，關(guān)注3500一線支撐

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：鋼材后期下跌的空間主要取決于焦煤

前期價格急跌，有需求延后因素，同時臨近五一，下游有剛性補庫基本面看，本周鋼材預(yù)期維持減產(chǎn)，鋼聯(lián)統(tǒng)計本周鐵水產(chǎn)量預(yù)計下跌至241萬噸附近在弱需求情況下，鋼材依然是成本定價從估值角度看，鐵礦石已經(jīng)接近90美金非主流成本線，而焦煤大概率回到1200-1400的價格中樞，鋼材后期下跌的空間主要取決于焦煤，考慮10月噸鋼依然有一定利潤，關(guān)注3500一線支撐

機構(gòu)

Mysteel周報：國產(chǎn)鐵礦石價格再度下行 后市多看弱

選廠方面受鐵礦石期貨下行影響較大，周內(nèi)精粉價格已跌至大部分企業(yè)成本線以下，個別選擇停產(chǎn)，但節(jié)前仍有部分企業(yè)為回流資金有低價出貨操作，整體市場成交較少鋼廠端則考慮性價比因素，周內(nèi)原料補庫以進口粉礦為主，且多數(shù)鋼廠前期與礦山訂單較充足，目前原料庫存尚可，節(jié)前并無明顯補庫需求，周內(nèi)整體市場交投氛圍偏冷清綜合來看，近期成材市場需求疲軟，鋼廠端虧損問題短期內(nèi)難以得到明顯改善，伴隨區(qū)域內(nèi)鋼廠減產(chǎn)檢修情況陸續(xù)增多，短期內(nèi)原料需求或維持偏弱狀態(tài)，精粉價格支撐動力不足，預(yù)計下周安徽國產(chǎn)礦市場穩(wěn)中偏弱運行。

國產(chǎn)礦周評

Mysteel：4月份江西市場建筑鋼材價格或?qū)⒗^續(xù)震蕩趨強

月中歐美銀行業(yè)接連暴雷，使得國內(nèi)期螺市場波動幅度加大，現(xiàn)貨市場隨之陷入悲觀預(yù)期，期貨、現(xiàn)貨共振下跌下旬由于江西多地陰雨天氣持續(xù)，市場剛需表現(xiàn)低迷，加上鐵礦石等原材料市場行情不振，鋼材價格維持低位運行及至月底，江西市場價格跌破成本線，市場再次切換為成本支撐邏輯，同時期螺價格修復(fù)性上漲，帶動現(xiàn)貨價格小幅回升 從鋼廠生產(chǎn)情況來看，截止3月31日，江西省主流鋼廠螺紋鋼產(chǎn)能利用率為111.69%，較2月底上升了25.48%。

主編視角

Mysteel解讀：元旦將至，豬價何去何從？

目前豬價已跌至大多數(shù)養(yǎng)殖戶的成本線，甚至跌破，養(yǎng)殖戶抗價意愿大增，寧愿不賣也不想出欄認虧小編認為，臨近雙節(jié)，消費會有一定程度增加，對豬價有一定支撐，弱勢盤整，上漲空間有限，因為被疫情影響的消費恢復(fù)緩慢，行情復(fù)蘇尚需時日 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

熱點分析

Mysteel早報：全國生豬早間價格大部分弱穩(wěn)運行（20221215）

二、行情預(yù)測 需求增量有限，旺季不旺，養(yǎng)殖端集中出欄，階段性供大于求，價格快速拉漲后，缺乏利好支撐，震蕩幅度較大預(yù)計價格在成本線以上區(qū)間震蕩為主 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

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